妇科烤电一天烤3次好吗:摩根士丹利：房地产业是目前中国“内患”之首

来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/10 19:43:46

摩根士丹利：房地产业是目前中国“内患”之首

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1998年亚洲金融危机爆发后，我国走上了以投资刺激经济的复苏道路，并逐步将房地
产行业确立为支柱产业。中国加入WTO后，除了如火如荼的房地产业，出口又成为另一经济
增长引擎。出口、投资两驾马车交相呼应，我国经济形势10年一片大好。

　　正所谓成也萧何、败也萧何，昔日长期引领经济增长的房地产业，如今也恰恰成为 “
内患”之首。

　　房地产泡沫化

　　2005年后，中国房地产逐渐进入泡沫化。尽管期间种种高论频出，以论证飞速上涨的
房价是多么合理。城市化理论是最出名的理论之一。但是城市化是几十年乃至上百年的过
程，不应该导致城市房价在一年内翻番。我身边金领阶层的年轻人都哭穷买不起房，农村
转移过来的人口又怎能买得起？越来越多的人买不起房，以及房租回报率过低都是多数普
通百姓和投资者的感触。任何资产价格进入泡沫化阶段后，其投资行为就沦为一场“勇敢
者”的游戏。虽然难以精确判断勇敢的人愿意为房屋付出多么高昂的代价，当找不到更勇
敢的人接盘，投资者信心无法维系时，那泡沫也只能进入循环下跌的破裂过程。经济形式
恶化之前投资信心通常变得脆弱，这也是为什么资产泡沫往往在经济衰退之前就爆破。


　　房地产价格下跌的直接结果就是交易量萎缩，其后的结果就是投资下滑。根据我们的
测算，如果2009年中国房地产价格下跌20%，交易量可能会下降61%，而房地产投资则可能
下降65%。要明确的是，卖房拉动经济效果比建房差得多。我国房地产商手中积累了大量存
货，投资客手中的房屋也不会太少。即便房地产市场暂时转暖，也要等到这些人卖完存货
，才能建新房，才会拉动经济。所以注定了从需求方刺激低迷的房地产市场政策效率是耗
时的，短期难以见效。中央提出的建设经济适用房与廉租房能够绕开这一环节，直接建设
低价房屋满足低收入人群，既能刺激经济又能平息社会公众对高房价日益增加的不满情绪
。但是2008年我国房地产投资高达2万多亿，经济适用房能否替代如此大规模的投资并拉动
经济，我们仍持悲观态度。

　　土地出让金是地方政府预算外资金的重要来源，地方政府很多基础设施建设及其他开
支都来源于此。房地产市场的萧条，会严重影响地方政府的投资能力，继而使得进一步减
少投资总额。再延伸开去，钢铁、水泥等建材的商家日子也不会好过，不仅不敢追加投资
，恐怕削减现有产能也是迫在眉睫的事情。如此看来，投资这台发动机就算不熄火也一定
会减速。诚然，我们可以希望中央政府增加投资刺激经济，避免经济硬着陆，但不能指望
财政过日子，更不能指望财政政策持续拉动经济增长。像中国如此庞大的经济体，最终还
是要依靠市场的内在机制，寻找可持续的发展动力。

　　启动消费任重道远

　　最后，我们谈谈GDP三驾马车之一的消费。消费，这一在发达国家最重要的引擎，在中
国却很少发挥作用。短期看来，由于出口、房地产受到冲击，劳动密集型企业裁员，居民
收入减少，消费虽然现在看起来还稳定，恐怕也很难逃脱增速下滑的命运。过去两年，股
市下跌和房市疲弱已经破坏了很多私人财富。由于中国储蓄率很高，这些破坏没有直接影
响消费。这是中国过去的优势。但是，这个优势也会在经济反转后拖延消费启动的时间。
因为财富的再创造会率先进入储蓄，而不是消费。

　　长期看来，消费的启动是笔者能够看到的经济复苏并且长期可持续发展的希望。而要
实现这一目标，任重而道远。首先，要抓紧社会保障制度建设，增加群众安全感，让他们
敢于消费。其次，要增加农民等弱势群体收入，因为他们的边际消费倾向更强烈。最后，
抑制消费的突出矛盾，如高房价、医疗贵等问题也要勇敢解决。储蓄需求下降，消费需求
才能迸发。

　　如此看来，GDP增速中的三驾马车，出口依然熄火，投资也是强弩之末，消费启动需要
时间。我们能做的是要忘记股票市场的暴富机会，耐心等待经济复苏，耐心等待股票市场
上涨，做一个长期投资者。
中国内有 犹太人之称 的是哪里人 未来3年内中国房地产业的发展前景 中国的房地产业到底有什么问题？ 目前中国国内的道观内有道士出家吗？ 郑州在三大房地产业是？ 房地产业是一个怎么样的行业？ 为什么说房地产业是国民经济的支柱产业？ 目前中国第一大姓是姓什么？ 目前中国首富是?除李嘉诚外 中国目前的生产力是第几代 中国目前十大城市的排名是？ 想问下今后中国房地产业方面的发展状况? 目前2000元内性价比最高的数码产品是？ 卓越之剑何时在中国内测？配置怎么样？ 中国原子弹之父是？ 目前中国内开展拳击运动的大学有几家.校名字是什么 谢谢 目前在中国寿命最长的是几岁？ 中国目前的经济发展速度是世界最快的吗？ 目前中国人口密度最大的省是哪个省 目前在中国人们对于性的观念是？ 目前中国最贵的香烟是那种？多少钱一盒？ 中国目前票房最好的电影是那部 请问目前中国的工会到底是个什么组织？ 中国目前最大的综合性工业城市和外贸基地是