黄金多空交织

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中行市分行分析师 徐明

　　中行市分行分析师 徐明

　　上周我们的建议是黄金的介入价格在1740美元/盎司附近，目标区间依然在1790-1800美元/盎司之间。此后金价最低跌至1735美元/盎司，并在本周初最高升至1795美元/盎司。价格走势依然在预期之内。此后金价再度出现回落，并在本周三最低触及1753美元/盎司。其背后依然是意大利、西班牙公债收益率的大幅扬升以及美元汇率的冲高，市场流动性再度面临枯竭风险，而强势美元的再现就如同我们之前不断强调的依然是打压金价的短期因素，而若出现的是背离情节则将再度是我们入市的良机。

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　　欧洲的问题现在已经扩散成三个问题。一是希腊、意大利债务问题。二是法国以及德国银行业潜在的危机。三是欧元区经济成长风险。而这三大因素本周均有利空消息传来。在希腊，反对党拒绝对签字保证任何新的紧缩措施。意大利10年期公债险些再度升穿7%，后者被认为是无法维系的危机边缘。法国的AAA评级岌岌可危，而穆迪调降12家德国银行评级。更让市场担心的是欧元区三季度不过成长0.2%，普遍预计四季度将出现环比衰退。对市场而言，欧债危机似乎到了缺乏外援，而内部纷争不断的境地。在给出明确解决方案之前，即在12月9日欧盟2次峰会前，种种不确定因素将导致市场限于避险主导的交易环境中。而这往往是利于金价走升。

　　如此环境下黄金的利空因素依然在于美元汇率的不稳定走势。诚然欧元的下跌在利多美元汇价，但本周一个不为人注意的数据是美国10月消费者物价指数较前月下滑0.1%，为四个月来的首次下降。其给予美联储拥有放宽货币政策的更大空间。而在11月3日美联储货币会议中就已经称：正考虑购买更多抵押支持债券来刺激举步维艰的经济复苏。在通胀压力缓和之际，对于类似QE3的推行就变得易发可能。联储的下一次利率会议在12月13日。由此看来，越是再向下一个时间窗口过渡的过程中，买入黄金将存在较好的机遇。

　　全球最大的黄金上市交易基金（ETF）SPDR Gold Trust本周在金价的回落过程中，其黄金持仓量仍小幅上升0.72%到1320吨。似乎也在显示机构对于后市的交易策略。

　　在技术走势方面，金价给出的信号更多的是等待，目前收口的布林通道令金价波幅在1747-1800美元/盎司之间。而波动率也出现了持续性下滑，日线MACD在持续上升后出现了死叉趋势，整体而言短期金价存在回落压力。预计同样的买点会再度出现在1745-1737美元/盎司之间。近期交易策略：在区间不破时候选择区间操作仍是首选，突破则考虑加仓持有，而跌破下轨的概率虽然存在，但恐是更佳的背离买入时点。