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来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 15:33:05
中国股民被谁“回报了”？
作者：BWCHINESE中文网专栏作家 皮海洲 2011-11-17 星期四 大 中 小 默认文章免费订阅 收藏 打印 投稿 评论 ( 共0条 )
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中国证监会主席郭树清新官上任后“第一把火”烧热了现金分红制度。于是围绕着分红话题，围绕着回报投资者话题，在一些媒体的版面上争相出笼。
这里寻在一个误区。某些业内人士在谈论现金分红、谈论回报投资者的时候，总是拿分红总额来说事。比如有报道称，从2001年至2010年的10年间，沪深两市总计募资3.15万亿元，累计分红约1.95万亿元，分红募资比为61.90%，10年分红总额与归属于母公司净利润的加权平均比率为27.8%。尤其是2004年、2005年以及2008年这三年分红金额超过了募资金额。而从2008年到2010年的3年中，分红金额屡创10年来新高，分别为3417.95亿元、3881.3亿元以及5029.58亿元。并且，股市中还涌现了一批“现金奶牛”，一批上市公司的分红金额甚至超过了其在股市里的融资金额。
通过上述数据，中国投资者看到的显然不是一个“圈钱市”，而是一个能够给予投资者必要回报的投资市场。而中国投资者“看到”的这个市场，与投资者亲自参与的A股市场有着天壤之别。
为什么会出现完全不同的“两个市场”，这是某些市场人士拿分红总额说事的结果，是对整个市场的一种误导。
中国A股市场是一个“圈钱市”，是一个缺少投资回报的市场，这是针对公众投资者来说的。我们所说的投资者指的也就是公众投资者，并不包括上市公司的控股股东、大股东等大小非。对于控股股东等大小非来说，股市给予他们的是暴利，大小非并不存在缺少投资回报的问题。
但拿分红总额来说事，这是将公众投资者与大小非混为一谈，其结果自然是公众投资者“被回报”了。就象将一个穷人与一个富人加在一起算平均收入一样，穷人会在平均数据上沾光不少。但这样的“致富数据”对于穷人来说是没有任何意义的。
与此相同的是，中国上市公司的分红总额对于公众投资者也是没有实际意义的。哪怕上市公司的分红总额超过了其在市场上的募资，这也并不代表上市公司给予公众股东的投资回报就有多高。因为上市公司的分红总额是给了公司的全体股东，并且控股股东、大股东得到的红利是绝对的大多数，而公众股东得到的红利却很少。相反，中国上市公司的募资却是由公众股东来承担的。因此，在谈论回报投资者问题时，拿分红总额说事是不妥当的。有一个很明显的例子就是中石油，2007年从A股市场融资668亿元，这668亿元都是公众股东承担的。而去年中石油A股分红就达到557亿元，其中中石油集团所得红利543亿元，公众股东所得红利不到14亿元，公众投资者的回报率仅为2.06%，甚至低于银行存款利率。可见，尽管中石油的分红总额很高，但公众股东得到的回报却很低。
所以，在谈论投资者回报话题的时候，希望管理层、业内人士以及相关媒体就拿上市公司给予公众投资者的分红来说事。一些专业统计机构也务必统计出与此相对应的专业统计数据，这才是专业的、严谨的、科学的态度。
责任编辑：Leo Wei