我的世界解说荒岛生存:後QE2的投資策略 / 黃國英-偶看新闻

後QE2的投資策略 ? ? 黃國英
(原載於東周刋2/12) QE2( 美聯儲量化寬鬆 ) 公佈後，喜極生悲：恒指抽升到 25,000 後，打回原形。點數變化不大，財富卻大幅轉移，應了之前所寫：「這是最好賺的一季，也是刀鋒舔血的一季；這是財富製造的一季，也是財富轉移的一季」。希望之前所書，如何避免市旺輸身家的五大關鍵詞：高位、大注、周期股、流嘢增長股和溝招，能減輕大家的中棍程度。事過境遷，再言「早知…」，於事無補，不如重新部署，後 QE2 的投資策略。 QE2 會令全球重新審視，如何保存財富的購買力 (preservation of purchasing power) 。過去廿年，當眾人轉攻為守時，必棄股票、商品，改持現金、歐美各國債劵，保存實力，靜待炮火轟擊過後，滿街鮮血時，才施施然出來執平貨。更筍的是，以往經濟由盛轉衰、股票由牛轉熊前，必有漫長加息週期，銀行存款利率、債劵孳息高，只要有眼光，鎖定存息、低位買債，已穩坐釣魚船。但 QE2 後，持美元、債劵，來保存財富購買力，實令人生疑。債王格羅斯 (Bill Gross) 乾脆用明顯搵笨、實劏水魚 (Ponzi scheme) 來形容 QE2 ：外國人買債，要真金白銀；聯儲局買債，拍心口寫張字條就得。歪譯原文：「 [QE2] 勁過馬多夫騙局，連搵新傻仔落叠都慳番，自己寫張流嘅支票算數。」 (There is no need – as with Charles Ponzi – to find an increasing amount of future gullibles, they will just write the check themselves. I ask you: Has there ever been a Ponzi scheme so brazen? There has not.) 看完上次聯儲局會議記錄，更覺美金如浮雲。現階段放水，仍有金額上限 (6000 億美元 ) ，但萬一此計不成，或定下目標債息。例如局方舉手，將十年國債孳息目標，定在 2.5% ，一日未達，就要不斷狂從市場買入國債，推高債價、壓低孳息 ( 債價和孳息率呈反比 ) ，理論上可印無限。主席伯南克當學者時，外號「直升機」，揚言通縮不除，寧坐直升機空中灑錢，製造通脹。實在很有「清明時節雨紛紛，紙錢飛作白蝴蝶」的「屍」意。但聯儲局能停手嗎？歐洲央行能停手嗎？金融海嘯前，低息製造金融泡沫，透支榮景，現在欠債累累，要還幾多年？一係節衣縮食還債，但要受多少苦？一係就印銀紙還，搵債主笨。你看希臘人被救後的反應，你估有無咁順攤？美國則更擺明車馬，丁蟹上身：我無錯，錯在你中國以前引我借錢，搞到駛大咗。要印鈔機停轉，難度比要地球停轉，不遑多讓。一係印到有通脹，財富購買力實際縮水。乜話？ QE 救唔到經濟？再印，印多 D ，印到得為止！又增長又無通脹？做到，妙不可言！理論上非無可能，但極難拿揑分寸。不然今日中央，就無咁頭痕。聯繫匯率下，港紙即美金。如果美金冥鈔化，港元唔通會無事？身家較豐厚的朋友，如實物資產 ( 樓、貴金屬 ) 比例，沒五至七成，萬一銀紙購買力大幅貶值，點算？推介有實物 back-up ，有息派的 REITs ，和黃金，打好防守，其理在此。