岩石饱和含水率:財經觀點－雷賢達/內地博士生看Ａ股-偶看新闻

《財經觀點－雷賢達》內地博士生看Ａ股
2010-12-08 11:40:00 作者：雷賢達來源：雷賢達專欄瀏覽次數：45 網友評論 0 條
　　《財經觀點》修讀香港博士學位課程的學生大部分來自內地及海外，他們放棄早日投入工作
帶來收入的機會，願意繼續用多五年的時間來學習。因為對事物更深入的研究及了解，將令其在
將來工作時，獲得更多的認同。而一些高職位更往往需要應聘者有博士學位。
　　過去數年，我應邀在不同的大學演講，遇到了不少本科生和研究生。令我感受很深的是，研
討會結束後，願意留下與我繼續討論的學生大都來自內地，他們之後更會經常給我寫電郵，討論
不同議題，包括學習、就業機會及對事情的看法。最近，一名剛獲博士學位的內地生給我電郵，
內容有見地，值得我在此和讀者一起分享。

＊基本面是市場根基，卻往往被投資者忽視＊

　　該名博士生引用了我之前用《易經》來解釋市場走勢，並總結：「市場遵循不停修正再平衡
的模式，基本面是市場的根基。」這是非常正確的投資核心，但卻往往被不少投資者所忽視。多
年來，我作為投資者和基金經理，一直以此為理念，不容許自己被極端的市場情緒所動搖，相信
當事情去到極端不一定是壞事，這意味著形勢將轉變，最終恢復正常和平衡。
　　對Ａ股市場，這名博士生認為，不難找到短期、中期和長期的獲利策略。短期而言，可以通
過收集市場信息，來判斷受惠的行業或公司。例如，某些行業召開會議或展覽，有可能帶動該行
業上升。他還發現，市場對利好消息並不是迅速回應。今天的好消息，可能在第二天甚至更長時
間才在市場起反應。如果我們努力監控新聞，就有利用市場不敏感來獲利的機會。而這一策略的
持有期應少於一星期。
　　短期策略中，還可留意周期性行業的股票。例如，入冬，市場對煤炭需求增加，煤炭股將受
惠。進入流行性感冒高峰，藥股有可能價格上升。另一例子是，大企業公布業績及派息前，也常
有一番炒作。這些模式，在市場年復一年地重複。當然，使用此策略，投資期不超過３個月。
　　我在早前的文章亦評論過，如果沒有壞消息，投資者通常由１０月開始累積持有銀行股至
１２月底，在來年的１月、在銀行公布收益前就能預先部署獲利。

＊中期策略是價值投資＊

　　對３－１２個月的中期策略，這名博士生更喜歡價值投資。他指，有些股票短期不會產生良
好的回報，但如果價格足夠低，並低於其內在價值，那麼這是一個很好的購入機會，然後耐心等
待市場的重估。很好的例子就是銀行Ａ股，一些優質銀行股，今日的表現並不理想，低於其公允
價值。但如果了解這些股票的價值，就不怕持有，這些股票是可以低買高賣的。
　　對一年以上的長期策略，這名博士生建議考慮極有盈利潛力的股份。Ａ股是政策市，投資者
應關注受益政府「十二五」規劃的行業，如環保及高科技。這些投資需要深入研究和分析政策，
要堅定高風險高回報的預期。
　　最後，要密切監測市場信息，了解市場的合理流動性。期貨指數的強大槓桿效應，可以令我
們明確的市場短期走勢。內地已可投資股指期貨，投資者可能利用此工具來賺取對沖回報。

＊博士生的看法比不少年輕基金經理優秀＊

　　值得指出的是，上述不同的策略可被運用在單一基金上，短期策略可為基金每月提供基本收
益，長期策略可在較長投資期內，為基金賺取更高的預期回報。有關策略若能均衡配搭，基金就
可有良好表現。這些策略亦是我在過去一段長時間擔任基金經理時所採用。
　　這名博士生並沒有投身金融、基金業，但他的觀察和研究是全面而可以付諸實踐的，這可能
比不少已入行的年輕基金經理，不斷追逐市場、改變組合卻沒能獲增值回報來得優秀。或許這就
是一個人有否深入研究學習的區別。《資深基金業人士　雷賢達》