偶看新闻成都好迪家私:苏州市经济贸易委员会
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/02 08:01:22
浙江“桥隧模式”学后感
近日，公司相关人员参加了由中国信息协会在杭州举办的“2008全国信用担保业务创新与风险控制研讨班”活动，在为期3天的交流活动中，浙江中新力合担保有限公司介绍了其创新成果——“桥隧模式”担保方案。虽然整个方案的可行性还有待于在经后的实践中进一步检验，但其创新的思维过程值得业内同行交流学习。现将主要内容介绍如下：
一、融资担保困局
据中国信息协会信用服务委员会调查统计，目前，约有83.73%的中小企业贷款需求远未得到满足。调查显示，根据获取贷款的难易程度来看，企业觉得贷款容易的占比16.27%，觉得较难的占比60.47%，觉得十分困难的占比23.26%。可见，在目前的间接融资机制下，中小企业要想获得贷款还是很难。究其原因，无法落实抵押或担保的合计占比达到56%。另一方面，作为为广大中小企业提供融资担保服务，起到桥梁作用的担保机构，有许多正面临经营效益不佳，以主营业务维持运转困难的局面。据调查显示，全国担保机构中只有1/3左右能够正常经营；27%的担保机构经营亏损。这样的结果令市场各方都感到困惑。广大中小企业想融资却无法获得担保；担保机构想发展，却无法找到一种盈利大于风险的长效模式；银行想放贷，却无法找到真正有责任，有能力的担保机构。
二、问题根源
担保机构作为参与金融市场活动的一员，提供的是信用、经营的是风险，为了可持续发展，必定须通过各种反担保措施来控制风险、化解风险。面对企业优质资产基本都会优先抵押给银行的尴尬局面，可供担保机构选择的风险控制措施可谓少之又少。目前，全国几乎所有的担保机构都以“风险大于收益”的模式在运作。担保业务风险与收益的不匹配严重捆扰着绝大多数担保机构。无法有效控制风险，而担保费收入又远不足以抵偿代偿风险，因此，难以维持机构的正常经营，造成担保主营收入与主业地位不对称。从一定程度上来讲，担保机构的风险控制手段——“反担保措施”是担保机构业务发展的支撑，是企业的核心竞争力。反担保措施的创新是担保机构获得可持续发展不可回避的问题。
三、“UPG”桥隧模式提出
“桥隧模式”是在以往担保公司、银行和中小企业三交易的传统融资担保模式基础上导入了第四方，即业界相关者，包括风险投资公司或上下游企业等。第四方以某种形式承诺，当受保企业现金流发生未预期的变化而导致财务危机发生，进而无法按时偿还银行贷款时，第四方将以股权收购等形式进入该企业，为受保企业带来现金流用以偿还银行债务。“桥隧模式”具有与第三方保证及股权质押的相似性，但又具备了这两种反担保方式不具有的最大优势，即为企业偿债及时地带来现金流。首先，它引入了市场第四方，保证了在需要偿债时有现金流支撑，保证企业还款；其次，第四方又可化被动为主动，购得企业股权，获取企业的潜在价值；再次，对于担保机构而言，第四方导入，可以加速风险处理的速度，避免代偿发生，避免烦琐的诉讼程序和资产处置程序；最后，具备了担保机构、市场第四方这两个层次的还款保障，银行的风险也一定程度上降低了。可以说，“桥隧模式”的提出是协调各方利益的一种有效方法，为这个模式中的四方带来了实现共赢的机会。“桥隧模式”下各方的“风险/收益”调查分析如下表：
市场主体
风险
收益
担保机构
收益/风险率极大改善，临界代偿率有传统的1/30提高至1/6
保费基本不变
风投机构（或业界相关者）
一般1年期，贷款额约80%的或有补偿风险
低成本期权选择权，成为企业潜在股东
企业
经营风险
避免大幅稀释股权并获得低成本融资；获得辅导
银行
风险经营模式的转变，困扰银行的担保代偿风险有效改善
聚集原来难以操作的优质客户资源
四、“桥隧模式”的适用范围
首先，受保企业是要有技术、有产品、有市场，在资金推动下可获得快速成长的企业；
其次，受保企业要具有资本市场价值；
再次，受保企业要同意用企业股权作为反担保；
最后，第四方要对受保企业感兴趣，并希望成为该企业的股东，希望分享企业发展成果。
五、“桥隧模式”的意义
第一，实现各方收益覆盖风险，改变了传统担保收益、风险不匹配的困境。
第二，担保机构由简单的风险承担者，转变为风险传递者；由简单的风险经营者，转变为风险经营者+价值推动者。
第三，银行、风投代表的原本相对分割的信贷市场和资本市场，得以通过担保形式搭结在一起，共同服务于企业，金融效率得以提升。
第四，除了得到低成本融资，企业也通过担保、风投、投行等得到了辅导，风投的潜在股东身份为企业带来机遇和压力。
昆山市创业担保有限公司
2008年6月