未來數年，會是通脹？還是通縮？

分类： 黄国英精粹 | 修改 | 删除 | 2010-03-29 18:39:13

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未來數年，會是通脹？還是通縮？這個問題掌握得好，往後幾年的投資回報，才有望理想。 09 年各國政府救市，瘋狂增加開支，以免全球陷入蕭條。現時經濟回穩，但卻孕育了下一個宏觀趨勢。各地政府一擲億金，碌卡做大手術，病人脫離 ICU 後， 月結單始終會來。個人還債，不外開源節流，打多份工，出少次街。政府還債， 亦不離加稅，和減少公共開支。但兩條路在政治上，勢不可行：加稅會引起極大民怨，輕則敗選落台，重則示威暴動。至於減開支，公務員率先反枱。一旦減福利，低收入人仕，活在水深火熱中，走投無路，拼個魚死網破，也非夢話。看看希臘現時的亂局，就知當中的難度分超過 9.9 。 去年至今，政府透過貨幣政策，增加貨幣供應，壓低利息，以新債頂舊債。表面看來，雨過天青，人人高興。實體經濟復甦，資產市場復活。實際上，卻有可能是大規模財富轉移的序曲。發達國家的政府及人民，駛慣歎慣，由奢入儉實在極難。舊債如山，但支出不減，前無去路，後有追兵，有很大誘因使出必殺技：狂印銀紙來還債。 巴菲特 03 年一篇關於貿赤的文章，有解釋過相關的邏輯：面對無窮無盡的債務，政府遲早把心一橫，投向高通脹政策。加印貨幣，令銀紙與借據齊齊貶值。有此一著，全因政府終會諗通：所謂本利歸還，不過是數字遊戲 (claims on specific numbers) ，至於債主實收金額的購買力 (specific value) ，並無白紙黑字寫到明。是故貨幣貶值，將成財政赤字的靈丹妙藥。 通脹升溫，有贏家，有輸家。贏家名單，包括債仔，商品投資者，與及擁有資源的公司及個人。而揸現金、債券，和資源用家，勢成輸家。就算巴菲特的寓言落空，只要發達國家避過雙底衰退，以中國為首的新興市場，仍能高速增長，商品需求自會持續增長，推高通脹。 自己早前置業，除為改善生活環境，亦算是提升實物資產 (real assets) 佔身家的比例，以減低通脹來臨的影響。換句話說，這次買樓是資產配置 (asset allocation) 多於投機 。 自己炒股票的優勢 (edge) ， 遠大於炒樓，不會主場不打打作客。傳媒朋友對自己的報導，實在有點過譽。個人的業餘估計，政府推出手頭上的居屋單位後，細價樓的升幅會加速。上不到「尾班車」的市民，在傳媒每天鋪天蓋地「感情洋溢」的報導下，只要息口不變，很可能發晒茅，失去理智地搶樓，一如熊軍被挾淡倉時的恐慌性買入。大地主港鐵 (66) 和地產經紀美聯 (1200) ，應最受惠。 地產以外，可考慮長期持有鈀金 (palladium, 美國上市實物交易所基金 PALL ， 執筆時 US?.6 ) ， 作為資產配置的商品部份。六福 (590) 亦是理想選擇，只可惜農曆年推介至今，已升近兩成，「有幸」回調至 ? 以下，可伺機買入基本注。 ( 本人客戶持有 PALL 及六福 (590)) (原載於東周刋3月23日, 原題為 市民恐被挾上車買樓 港鐵美聯最受惠)

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