溧阳市十五天天气预报:孤独者生存－小小辛巴投资手记(下)

孤独者生存－小小辛巴投资手记(下)2001年旧稿

转载

孤独者生存

坚持是一种芬芳

小小辛巴

股票

财经

第九章、你能战胜自己吗？

　　　　　　　　　　　“市场，像上帝一样，帮助那些自助者。”
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　（美国）沃伦·巴菲特

　　人的天性中有许多不好的东西，如好吃懒做、贪心、狂妄自大、喜欢得到别人的认同、不肯承认错误.....只有克服了这些缺点，人才能发挥自己最大的才能。
　　知行合一是一件很难做到的事情。
　　即使你有再多的知识、有最好的武器与方法，但你如果不能战胜自己的缺点，你一样不能很好地运用这些取得成功。成功的人往往是一些品德高尚的人，各行各业的出众者都是如此，成功的投资者也应具备一些与投资致关重要的基本素质，如耐心、勇敢、谦虚、....等。
　　一、耐力与恒心
　　由于股市的剧烈变动，总有人把握不住自己，对自己的选择持深深的怀疑态度，他需要寻找一种参照体系，他急于知道自己的行为结果，他试图把所有的信息都收进来。另一方面，股市的急剧变动，发出与投资人所关心之事相吻合的信息的频率也相当高，这便影响了人的知觉系统，产生对信息理解的不确切。市场中尽是一些受过良好教育，并拥有丰富经验的投资专业人员，他们最善长的就是让市场更疯狂、更混乱，唯有如此，他们才能显得比散户更聪明、理智一点，股票投资人感受到的压力是非常大的。
　　很多事情尽管你已经作出了正确的判断，并且已经作出了勇敢的决定，但是你没有耐力与恒心一样不会成功，企业的发展是一个长期渐近的进程，没有耐心去等待无异于拔苗助长，其结果往往是事与愿违。
　　当然，长期的耐心是很难做到的，就连巴菲特有时也会犯这种错误。巴菲特是这样批评自己在航空业投资的错误：“我承认，我和别人一样有种渴望。渴望干点什么，特别是在无事可干的时候。”
　　但我们不能因为有困难就不去努力，虽然你作不了最有耐心的事情，但只要你尽力作了，会比丝毫不付出努力得到更多的回报。
　　在耐力与恒心这一点上我终生感谢我的父亲，如果不是他对我从小进行的教育与训练，生性暴躁的我早就不知犯了多少错误了，也不可能有今天，耐心为我今后的投资事业打下了坚实的基础。
　　二、勇敢与自信
　　勇敢与自信是相辅相成、密不可分的。勇敢的表现主要在行动，而自信主要表现在思想，自信决定勇敢，二者对投资的影响是相当重要的，试想你如果不自信不勇敢，面对高风险的市场，你如何能够做出投资决策。

　　勇敢的表现的两个特征：1、无知者无畏。2、大智大勇。
　　前者是因为不知道风险来自于何处，后者是因为知道事物的发展必然规律、并能掌握控制风险的勇敢；二者在短期的效果差别不大，但长期来看却有天渊之别；前者的成功在于幸运，但幸运是少有而不经常的，后者的成功则是基于对事物的客观分析，他的结果是必然的而且是长期有效的。
　　大部分投资者在市场中都是愚勇可嘉的，而向大智大勇转变唯有通过学习才能得到，拉罗什富科在《感想集：道德方面的格言与箴言》中说：“最大的才能是按真实价值评价事物的能力。”了解事物的真相，才能做到真正的勇敢。
　　勇敢在投资方面的重要意义：
　　1、勇于做最孤独的事情；
　　2、勇于做最有耐心的事情；
　　3、勇于承认自己的错误；
　　4、勇于坚持正确的判断。
　　当然，这些勇敢都建立在你对事物的正确判断上。格莱葛姆说：“你不会因为这些人的不同意，而判断正确或错误。你之所以正确，是因为你的资料和推理是正确的。”

三、谦虚与谨慎
　　自信与勇敢在不善于控制时，有时会发展为狂妄自大、匹夫之勇，事物走向反面通常是有危害的，而谦虚与谨慎是对自己最好的约束。
　　谦虚才能使人进步，没有哪个大学者是狂妄之徒，因为他们研究得越深就越觉得自己在知识面前的渺小，圣贤尚且如此，我辈俗人又有什么可骄傲的资本呢？
　　谨慎能减少轻率的错误，虽然过于谨慎会错过一些机会，但是“要想跑第一，你首先要跑完全程。”你失去少数机会并不可怕，（事实上股市总是充满机会的）可怕的是一次致命错误的打击。
　　对于自己有把握的东西要自信与勇敢，对于自己不明白的东西要谦虚和谨慎。
　　只有具有谦虚的品质才能勇于承认错误，才不会一错到底。
　　马蒂·舒华兹说：“再成功的投资者，也会有失误的时候，而对待损失的态度却是不同的，不同的态度又带来了不同的结果。大部分的交易员最后总是输钱的原因在于，他们宁愿赔钱也不愿意承认自己的错误。”　
　　四、孤独与冷静
　　人一生都是孤零零的，任何人都不可能帮你，只能依靠自己。证券市场尤其如此，因为零和市场的本质决定了每个人都是你的敌人。从众结果注定就是利润平均化，成为碌碌无为之辈，成功的投资者要勇于反大众，要以孤独为乐，你不必在意他人的看法，你只要研究自己的判断是对还是错，力争成为少数人。
　　独孤求败的确是很高的一种境界。
　　孤独的人往往冷静。
　　冷静对于投资者也是必不可少的一项素质，市场在很多时候处于一种发疯的状态，很少有人不被它影响而做出不理智的行为，冷静的投资者是要有一点笑看潮起潮落的超然的。
　　只有冷静等待才能等到大机会。
　　马克·魏恩斯坦说：“我在交易中亏钱不多，因为我善于等待真正时机。大多数人不善于等待时机，他们在天还漆黑的时候便匆匆进入森林，而我却会等待至天亮。虽然猎豹是世界上跑得最快的动物，能够捕捉草原上的任何动物，但是它会等到完全有把握时才会捕捉猎物，它可以在树丛中等上一周，就是等那正确的一刻，而且它等待捕捉的并不是任何一只小羚羊，而是一只有病的或破脚的小羚羊，只有当万无一失的时候，它才会去捕捉。对我来说，这就是真正专业式的交易方式的缩影。”
　　独立思考、灵活与原则的辩证关系、......影响到成功的因素太多了，不是这一篇短短文章所能谈尽的，我只是讲了一些我认为最重要的，无疑这一章是我写得最差的，在今后的岁月里我将不断修改这一章，不能十全十美，就留一些遗憾吧。

附记、画蛇添足－我的试验

　　　　　　　　“我一直相信我自己的眼睛远胜于其他的一切。”
　　　　　　　　　　　　　　　　　　（美国）沃伦·巴菲特

　　一、我对投资的研究思路
　　1、为什么在市场中赚钱越来越难，因为市场越来越成熟、越来越有效率；
　　2、但市场并不总是有效率的，它总是提供一些或大或小的机会，要想获利必须抓住大机会；
　　3、市场的大机会不在于短线暴利，而在于市场的长期向上性特征，其本质是由处于生命周期上升期的产业拉动的；
　　4、历史已经证明了简单长期持有策略胜过大部分主动策略，所以尽量不要离开市场；频繁操作的成功是微乎其微的小概率事件，长线投资才能得到最投机的幸运；
　　5、长线投资获利的秘决－－复利；
　　6、提高获利效率与安全的特别方法－－集中投资；　　
　　7、为了得到稳定的复利，集中投资于好的产业与企业是双保险；只投资于有长期发展潜力的行业；在好的行业中选择有超强竞争力的好企业；
　　8、善于利用技术分析可以拓展安全空间，得到更高的复利；利用技术分析选择恰当的时机，做到买进后就很难跌到自己的价位，或者说是一个长期不容易产生重大损失的价位。尽量避免止损就是最佳的止损策略。
　　9、投资必须要有一定的强度，高素质是最真实的强度；领先主动上涨是最明显客观的强度；较高的股价是基本强度也是最不被重视的强度，将三者组合运用可以提高成功率；
　　10、人的精力是有限的，市场越大，就越要专注于高概率机会的小范围。
　　11、好的行业与企业通常是大众所喜欢的，价格往往是高估的，在下跌的市场中买入或在经历长期调整的低位买入，是较好的选择，虽然这个价格未必是极端便宜的，但却是较合理的。它至少符合一个巴菲特的原则：以一般的价格买入一家不同寻常的公司，比以不同寻常的价格买入一家一般的公司要好得多。
　　12、有效的方法能否成功运用还在于投资哲学的成熟。
　　二、我的原则
　　1、首要原则：安全！复利！
　　2、买入原则：如果不愿持有十年，就不要考虑持有十分钟；（修正版删除此句：如果不愿全仓买入，就一股也不要买。）
　　3、卖出原则：上帝欲使其死亡，必先使其疯狂；没有更好的机会与更有把握的机会，不要轻易卖掉你的股票。
　　4、长期持有原则：耐力胜过头脑；不要轻易离开市场。
　　5、行动原则：不去想象你所画不出来的东西；不做没把握的事情。
　　6、技术分析原则：模糊的正确远胜于精确的错误，尽量简单。
　　7、基本分析原则：鹰有时飞得比鸡低，但鸡永远飞不到鹰的高度。
　　8、止损原则：良好的买进为成功的卖出奠定了一半的基础，把止损消灭在最开始的时候。
　　9、等待原则：股市里的钱是永远赚不完的，但你手中的钱是可以赔完的，不要因为他人的获利而影响了自己的操作。

修正版补充二原则：

构建投资组合原则：既然神也不敢只买一只股票，那你就别做神都不敢做的交易；

现金仓位管理原则：既然神也不敢全仓买股票，那你就别干神都不敢干的买卖。

三、我将终生牢记的大师教诲。
　　1、费雪说：“研究我自己和别人的投资纪录之后，有两件重要的事情必须特别注意，首先投资想要赚大钱，必须有耐性。
　　换句话说，预测股价会到达什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。其次，股市本质上具有欺骗投资人的特性。跟随其他每个人当时在做的事去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。
　　即使某家公司的股票价格似乎已到或接近暂时性的峰顶，而且近期内可能大幅下跌，只要我相信长期内仍值得投资，便不会出售这家公司的股票。如果我判断几年内这些股票的价格会涨得远高于目前的水准，我宁可抱牢不放。我的信念源于投资过程中对基本因素的衡量。增值潜力雄厚的公司很难找，因为这样的公司不多。但是如能了解和运用良好的基本原则，我相信真正出色的公司和平凡普通的公司一定有差异，而且准确度可能高达90％。
　　预测特定股票未来六个月的表现，则困难得多。....由于这些理由，我相信不管如何精研预测技巧，准确预测到股价短期走势的机率很难超过60％。而且这个估计值可能还太过乐观。既然如此，在正确机率顶多可能只有60％的情形下，便决定卖出正确机率高达90％的股票，这样的做法实在不合理。”
　　2、林奇说：“在股市赚钱的关键，是不要被吓跑。这一点怎样强调都不会过份。每年都会有大量关于如何选股的书问世，但如果你没有强烈的赚钱欲望，所有的资讯都是白费力气。　　　不论你使用什么方法选股或挑选基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资者命运的不是头脑而耐力。敏感的投资者，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。
　　现在你很难找到一位宣称自己不是长期投资的投资者。但当股价下跌时，真正的考验来临了。
　　人们突然间变成了短期投资者，虽然他们曾信誓旦旦地宣称自己要做长期投资者。他们被情绪控制，并且忘记了当初买股票的理由－－在好公司里拥有股份，他们陷入恐慌，因为股价很低。他们不是等待股价回升，相反却以低价抛出股票。毫无疑问，这时的股价最低。
　　没有人强迫他们这样做，他们自己急着要赔钱。
　　市场投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。极少人能以这种方式赚钱。
　　试图跟随市场节奏你会发现自己总是在市场底部即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时进入市场，人们会以为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。
　　没有人能够比市场精明。
　　你可以对自己说：‘下次股市再跌，我会不理睬那些坏消息而买进下跌的股票。’但是，由于每次危机看起来比上一次更糟，因此，要想做到对坏消息不理不睬越来越难了。
　　在股票战胜债券的70年中，曾经有过40次超过10％的大跌，其中13次跌幅超过33％，包括1929年的暴跌。
　　或许还会有更大的股灾，但是，既然我没有掌握预测股灾的武器，那么，试图提前保护自己又有什么意义呢？当代40次股灾中，如果我每次卖光了股票，我每次都会后悔。即使发生了最大的股灾，股票的价格总会涨回来。
　　股市下跌并不是惊人的事件，它是个循环事件－－就像明尼苏达州的冷空气。当冬天来了你会穿上大衣，告诉自己夏天还会来临，而不会认为冰川从此覆盖全球。”　
　　3、巴菲特说：“恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶尔爆发会永远在投资界出现。这些流行病的发生时间是难以预料的。由它们引起的市场精神错乱，无论是持续时间还是传染程度同样难以预测。因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离去。我们的目标应当是相当适度的：我们只是要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。”
　　“我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对许多投资者和商人来说是代价昂贵的消遣。30年前，谁也无法预测到越南战争的大面积扩散、工资与物价控制、两次石油危机、总统辞职、苏联解体、道指在一天之内大跌508点，或是短期债券的收益率在2.8％至17.4％之间波动。
　　但让人惊奇的是，这些巨型炸弹并未对格莱葛姆的投资原则产生丝毫不利的影响。它们也没有导致以离谱的价格荒谬地协议收购优秀的公司。而且，请想象一下，如果我们对未知事物的恐惧使我们递延或改变对资本的运用，那我们的代价将是什么。事实上，我们通常是在人们对某种宏观事物的恐惧达到顶峰时进行了最成功的收购。
　　恐惧是追求时尚者的敌人，却是保守固执的原教旨主义的朋友。”
　　四、关于本文的写作说明
　　1、本文大部分来自于各个投资大师智慧的摘抄，我的理解有许多片面的成分。
　　2、没有人生而知之，只有站到巨人肩上，才能看得更远。我们从婴儿开始学说的每一句话，都来自于对他人的抄袭，能将成功者的思想精华融合在一起也是很不容易的事情，从这个角度来看，本文对于投资者来说，还是有一定价值，如果能对朋友们有所帮助，是我的幸事。
　　3、本文主要还是写给自己的一套投资系统，所以谈大原则的多些，讲细节的少一些，对我本人来说，基本知识与小技巧、小细节已没有多讲的必要了，毕竟写给小学生与高中生的书还是要有所区别。
　　4、成功者的外在表现往往是特立独行甚至显得孤独，而思想者的本性却是与他人沟通产生思想共鸣，在投资事业上我是崇尚万里独行的，但在生活中我希望以文会友，不管怎么说，能够与朋友们畅谈天下之风云际会，也是人生一大快事，谨以此文与朋友们共勉！

小小辛巴写于天下第一楼　　　2001年6月18日凌晨

小小辛巴将开始首次修正，敬请关注　　　2008年6月18日凌晨

7

顶

转载列表：

转载

转载是分享博文的一种常用方式...

• 投资是一种等待2009-06-24 16:30:59 [举报]

  你的投资手记是我看到的最好的几篇博文之一，我也认可你的绝大多数看法和认识。
  我也能看出你读了很多投资类的书籍，并且收集了其中很多闪光的地方，同时加入了自己的看法。
  我同时也觉得，投资要战胜的不是对手，而是自己！
  期待你的修正版！

  博主回复：2009-06-24 18:20:25

  谢谢，有空多交流。尽早完成修正版，并请多提意见。

• 炒股十年2009-06-27 12:58:57 [举报]

  2001年就有这样的认识，不简单。
  关键是要言行一致，用自己认为正确的理论去指导自己的操作。

  博主回复：2009-06-27 13:15:17

  知行合一是一件很难的事情，我一直在努力往正确的方向实验。
  更纯粹，更简单。

• 无势不为2009-06-27 16:07:07 [举报]

  热切的希望看到你的修订版！能在八年前有如此系统的思考和总结，我想，通过你八年的实践，应该有非常好的投资基础了，你一定会成为股市投资中的少数胜者或者大胜者之一！向你学习，你说的非常对，不经过资产超过五成的损失，投机者不会痛定思痛！更不会从灵魂深处探寻和思考投资的本质！

  博主回复：2009-06-27 16:15:40

  我这修订版还不知什么时候能完成。慢慢写吧，不求早日完工，只求对自己的言语负责，日日雕琢，终能成器。还需要朋友们的多方指点与无情批评。
  晃荡多年，终于能作到耳顺之心了。
  能否成为胜者，有很多机缘与时运，无所谓啦。
  什么也代替不了求知而时有所得的快乐。
  朝闻道，夕死可矣。