新任证监会主席郭树清：从2473点出发

                                                               2011年10月31日

       上周六(10月29日)，新华社发布国务院任免国家工作人员消息：任命尚福林为中国银行[3.00 -0.66% 股吧 研报]业监督管理委员会主席；任命郭树清为中国证券监督管理委员会主席；此前一天，上证指数[2468.25 -0.21%]收于2473.41点———因为在不经意间记录了中国证监会第五任和第六任主席的交替，2473.41或许将成为中国股市的又一座里程碑。

       郭树清：证监会第六任主席 从2473出发

任期：2011年10月27日开始

郭树清，男，生于1956年8月，内蒙古人。

1974.08——1978.02，内蒙古四子王旗红格尔公社插队；

1978.03——1982.02，南开大学哲学系读本科；

1982.02——1985.02，中国社会科学院研究生院马列系攻读硕士研究生；

1985.02——1988.02，中国社会科学院马列所助理研究员(1985.02—1988.02 中国社科院研究生院在职攻读法学专业博士学位；其间：1986.03—1986.06 借调国务院经济体制改革方案设计办公室工作，1986.07—1987.08 赴英国牛津大学圣安东学院作访问研究)；

1988.02——1988.07，国家体改委国外体制司工作；

1988.07——1993.05，国家计委经济研究中心综合组副组长(副司级)(1992.04 聘为研究员)；

1993.05——1995.10，国家体改委综合司综合规划与试点司司长；

1995.10——1996.02，国家经济体制改革委员会宏观调控体制司司长；

1996.02——1998.03，国家体改委党组成员、秘书长；

1998.03——1998.07，国务院体改办党组成员；

1998.07——2001.03，贵州省人民政府副省长；

2001.03——2005.03，中国人民银行副行长、党委委员，国家外汇管理局局长、党组书记(2003.12—2005.03 兼中央汇金投资有限责任公司董事长)；

2005.03 —— 中国建设银行[4.82 0.42% 股吧 研报]股份有限公司党委书记、董事长。

中共十六大、十七大代表；

中共十七届中央候补委员；

第十届全国政协委员。

       1980年以来，在宏观经济学、比较经济体制等研究领域发表论文、文章300余篇，出版(包括合著、主编)《比较价格体制》、《经济体制转轨与宏观调控》、《整体的渐进》、《1996-1998的经济和政策》、《稳定的变迁》等著作14部。1988年和1992年两次获得孙冶方经济学奖，1987年后两次获中国改革优秀论文一等奖；1989年以来多次获国家计委国家科技进步一等奖、二等奖。1992年4月被国家计委经济研究中心聘为研究员；1993年1月获国务院颁发的有突出贡献专家津贴。曾先后被多家大学、研究机构聘为兼职教授、研究员、研究生导师。

       曾任中国社会科学院马列主义研究所助理研究员，国家计委经济研究中心副司长、研究员， 国家体改委综合司司长、中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长等；

       郭树清在宏观经济学和宏观经济管理、经济体制比较研究等领域颇有建树，曾两度荣获孙冶方经济学奖。1991年获得国家有突出贡献专家称号并享受政府特殊津贴；

1985年以来，曾应邀出席过多次国际经济组织和大学召开的经济学方面的学术会议；

1991年以来，受聘于中国人民大学、武汉大学、中国社会科学院研究生院担任兼职教授。

       尚福林：股权分置的终结者

任期：2002年12月27日——2011年10月28日

2002年12月27日，中国证监会又迎来了一位银行行长出身的当家人，他就是中国农业银行[2.68 0.00% 股吧 研报]行长尚福林。他也成为担任这一职位时间最长的掌门人。

上任伊始的尚福林，面对的是股市继续在漫漫熊市中下滑。至2005年6月，股指终于跌破千点，几乎所有指责的矛头都对准了证监会。但也正是从这个被认为“推倒重来”的点位，中国沪深股市展开了一轮令人目瞪口呆又屡屡遭遇打压的牛市行情，最高涨幅超过500%。

这波行情恰恰与股权分置改革密切交织在一起。

而启动并成功完成这一重大改革的尚福林，却是在股市持续暴跌所引发的一片谴责质疑声中，以“开弓没有回头箭”的决心，迈出了前无古人的改革步伐。

作为金融专家，他深刻认识到，股权分置作为重大基础制度的缺失，长期以来扭曲了证券市场的定价机制，使公司治理缺乏共同的利益基础，影响证券市场预期的稳定，制约中国资本[4.40 0.00%]市场国际化进程和发展的创新，要实现资本市场全面协调可持续发展，就必须彻底解决这一制度瓶颈。而国有股减持的失败直接导致了中国股市的连续5年暴跌。这也迫使自己主导的股权分置改革完全变成了背水一战，毫无退路可言。

为保证股权分置改革走向成功，股改制定了两个操作原则：一是实行试点先行，协调推进，分步实施；二是统一组织，分散决策。

2004年2月2日，国务院发布“国九条”，2005年4月29日，中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》，宣布启动股权分置改革试点工作。5月31日，证监会联合国资委发布了《关于做好股权分置改革试点工作的意见》，两部委用行动来表决心。

2005年5月15日，尚福林明确表示：“股权分置改革不仅是中国资本市场的一件大事，也是党中央、国务院的重大决策，开弓没有回头箭，必须搞好。”

同年6月，证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，相继出台鼓励基金投资、向券商注资再贷款、暂减红利税、暂免支付对价产生的印花税和所得税、允许控股股东增持、推出权证等七项利好政策。并先后推出两批共计46家企业进行试点。

2005年6月10日，三一重工[15.02 -0.60% 股吧 研报]成为中国证券市场第一个通过股权分置改革实行全流通的上市公司。当日上证指数[2468.25 -0.21%]暴涨超过8%。

2005年8月，五部委联合发布《关于上市公司股权分置改革的指导意见》。9月，《上市公司股权分置改革管理办法》正式出台。

截至2006年年底，沪深两市共有1269家公司完成了股改或进入股改程序，市值占比97%。随之沪深股市开始了一轮波澜壮阔的大牛市。

2005年6月6日上证指数由最低点998.23点上涨到2007年10月16日的6124.04点，最大涨幅为513.6%。这也成为中国证券市场有史以来的最高点位。

遗憾的是，伴随全球金融危机的不断加深，2007年年底开始，股市一路狂泻。沪指用短暂的一年时间，急挫至4459.11点，暴跌幅度高达72.81%，成为美国次贷危机爆发后全球资本市场中损失最为惨重的市场。就是当前的股票指数，虽然比他上任时涨幅超过100%，但是，市场参与者大多亏损累累。

是指数错了还是结构依然问题多多？一切还没有准确的答案，投资者依然在坚守中追寻。

任期：2000年2月24日——2002年12月26日

2000年2月24日，作为“中国整体改革理论”主要贡献的经济学家、中国建设银行[4.82 0.42% 股吧 研报]行长周小川出任中国证监会主席。

作为市场派的典型代表，他将市场化改革嵌入证券市场的监管之中。上任伊始的监管定位，就是证监会应该当好裁判员，不偏向、不下场。

严加监管，打击黑幕也成为周小川整肃证券市场的主要功绩。

2000年，成思危对基金言辞激烈的批评、王国刚对基金四大根本性问题给予的否定、许小年(微博)的“千点论”、“推倒重来论”，已经酝酿着一场风暴的来临。

而10月8日《财经》杂志发表的封面文章《基金黑幕——关于基金行为的研究报告解析》，对国内10家基金管理公司旗下22家证券投资基金大量违规、违法操作的事实揭露，将基金黑幕问题推向了顶峰。吴敬琏针对“基金黑幕”发出的“股市赌场论”，终于引发了一场论战。

周小川，正以此为契机，开始施展他一系列强化监管的组合拳。

2001年3月，刚刚离任香港证监会副主席兼营运总裁的史美伦，被力邀加盟中国证监会担任专司监管工作的副主席职务。随后，股市黑幕相继曝光，亿安科技案、中科创业案、博时基金案以及银广夏、通海高科、麦科特、蓝田股份、东方电子[4.40 0.69% 股吧 研报]等一大批违法违规的上市公司被立案查处。

2001年2月15日，周小川在中国发展论坛上强调，欢迎新闻媒体对资本市场进行监督，并表示监管部门对于调查属实、确有证据的违规行为，一定会依法予以处理。加强市场监管是证券监管部门的长期工作。“我们希望上市公司的股价能够反映公司的质量，因此要坚决反对内幕交易和操纵市场。”

2001年3月17日，公司上市的核准制正式启动，而行政色彩浓厚的审批制最终退出了历史舞台。2001年2月20日，《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》出台，规定连续3年亏损的公司，如果不能在限期内实现盈利，将依法终止上市。“PT水仙”成为新政后第一家退市的上市公司。

自2002年开始，要求申请再筹资的A股公司，其最近一期的财务报告应分别经国内、国际会计师事务所审阅。

2002年11月8日，中国证监会和中国人民银行联合制定的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》正式对外发布，并自2002年12月1日起施行。

周小川任内所发生的“赌场论”和“推倒重来论”被广泛认为是导致后来中国股市持续5年大跌的罪魁祸首。而实施4个月的国有股减持政策的失败更加剧了股市的暴跌速度。

2001年至2005年，中国经济每年以平均10%的速度增长，但中国股市却整整经历了5年熊市，沪指从最高点2245点下跌至998点，暴跌56%，股市蒸发市值近2.3万亿元，投资者被悉数深度套牢，中国股票市场处于崩盘边缘。

周小川上任之时，上证综指为1634点，正值大牛市的持续，2001年6月14日创下2245点的当时新高。而他离任的2002年12月，上证综指已下跌至1300多点。

任期：1997年7月12日——2000年2月23日

1997年7月12日，时任国务院证券委员会主任的周正庆又兼任了中国证监会主席。细心的股民不难发现，在周正庆执掌的证监会期间，政策介入股市调控的密度和力度更加空前。亲自主持的人民日报评论员文章，坚持唱多，甚至给股市带来持续两年的上涨。

周正庆坚持认为，政府通过政策和舆论来间接引导资本市场，这样的“政策市”是国际惯例。以善意的思维释怀，股市必须得到呵护。甚至他利用出访机会，与美联储前主席格林斯潘探讨对证券市场进行宏观调节和干预的必要性问题。

他赴任履新之际，正遇亚洲金融[2.88 0.00%]危机爆发。首当其冲的就是资本市场。况且，当时国内非法发行证券和交易活动猖獗，证券公司大量挪用保证金，期货市场突发事件频出，这都成为这位资深金融专家下决心让政策介入调控股市的充足理由。

从1998年开始，他娴熟地运用政策杠杆组织实施了一系列关键战役：

清理整顿场外非法股票交易市场、证券机构、期货市场、证券交易中心、证券投资基金等，尤其是关闭了牵扯到340万股民、520家企业的41个非法股票交易场所，有效抑制住市场潜在风险的扩大。

运用政策手段营造牛市行情，是他最被争议却也是最为成功的得意之作。1999年初，他主导酝酿了一份《关于进一步推进和规范证券市场发展若干政策的请示》的报告，包括改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道、允许部分具备条件的证券公司发行融资债券、扩大证券投资基金试点规模等六条政策建议。5月，国务院正式批准这份文件，这就是被称之为政策调控股市的“国六条”，由此引发了著名“5·19” 井喷行情。

短短一个半月，股指上涨70%。同年6月14日，证监会官员发表讲话指出股市上升是恢复性的；6月15日，社论调控股市的一幕再次上演，《人民日报》再次发表《坚定信心，规范发展》的特约评论员文章，特别强调：“这不是反弹的结束，而只是恢复性行情，是长期上升行情的良好开端”，“股市的指数正常，平均市盈率正常，走势正常，热点正常”。

6月25日，股市创出历史新高达到1564点。6月30日，上证指数[2468.25 -0.21%]上攻至1756点。9月9日，证监会又发布“国有企业、国有资产控股企业、上市公司等3类企业获准进入二级市场”的重大利好政策。股市在政策的极力呵护下一路高歌猛进。

一年之中250多项法律法规颁布实施。1999年7月1日，历经风雨的《证券法》正式施行，初步形成了证券市场法律法规体系。

2000年2月23日，周正庆离任。

退下来后，他为证券市场鼓与呼的风头更劲。他是所有卸任证监会主席中对中国证券市场发表言论最为直接和触及问题要害最频繁的一位。

任期：1995年3月31日——1997年7月11日

1995年3月31日，一位拥有30年财政生涯的老兵，被任命为中国证监会第二任主席，同时担任国务院证券委员会常务副主任和中国建设银行[4.82 0.42% 股吧 研报](4.83,0.03,0.63%)监事会主席。他就是周道炯。

也许是已经有了担任大型银行监事会主席的经验，也许是长期从事金融领导工作养成的习性，强化规范运行成为他始终如一的理念。

在当时“摸着石头过河”的情况下，真要实施起来谈何容易？

上任伊始，他就不得不面对一个重大考验：处理当年2月23日发生在上海的 “327” 国债期货重大违规事件。

为把“327”国债期货事件造成的严重后果和恶劣影响降到最低，周道炯亲自主持“327”国债期货的后续场外协议平仓工作，使该事件得到妥善解决。1995年5月18日，暂停全国范围内国债期货交易试点，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地画上了句号。中国内地第一个金融期货品种宣告夭折。

同年9月20日，中国证监会、国家监察部等部门公布了对“327事件”的调查结果和处理决定，“这次事件是一起在国债期货市场发展过快、交易所监管不严和风险控制滞后的情况下，由上海万国证券公司、辽宁国发(集团)公司引起的国债期货风波”。 万国证券总裁管金生被以渎职、挪用公款等罪名判刑17年。万国证券、申银证券公司合并。

此次事件的影响，无异于2008年美国次贷危机中雷曼兄弟倒闭由此引发的资本市场动荡。

以此为契机，在1996年，周道炯亲自主持并连续下发了《关于规范上市公司行为若干问题的通知》、《关于坚决制止股票发行中透支行为的通知》等“十二道金牌”，坚决果断地处理了 “长虹”事件、“华天”事件、琼民源事件，期货市场的红小豆、玉米事件等90多起违法违规案件。周道炯“灭火队长”的称谓由此而生。

为在规范中求得更快发展，扭转证券市场上市公司规模普遍偏小、效益差的局面，他向中央提出了证券市场“九五”时期到2010年发展建议：建立统一市场法规体系，争取尽早出台《证券法》；建立统一的市场管理体系和市场运行体系；建议国有股与法人股逐步上市；建立合理的投资结构，培育发展投资基金；建立证券市场融资机制；逐步降低市场税费水平，完善税费制度等内容。

时任国务院总理的李鹏听取意见并支持证监会依此推进实际工作。为此，周道炯果断改革发行方式，将以往向各省下达发行额度，改为向各省下达上市家数，一大批大型国有企业实现上市。

他的以规范求发展理念取得良好成效。股指在他的任内，涨幅超过了100%。业内普遍认为，五任主席中，他的任期内是赚钱效应最好的时期。

任期：1992年10月26日——1995年3月30日

作为前苏联顶尖级货币银行专家阿特拉斯教授的得意弟子，刘鸿儒于1959年获得副博士学位后回国。当时，国家金融人才奇缺，拥有货币银行学研究方向和留学背景的博士更是凤毛麟角。

出色的专业背景、胆魄和学识，让他成为中国资本[4.40 0.00%]市场的主要奠基人。

在出任证监会主席之前，他两次在关键时刻出手，影响了中央决策，拯救了中国股市。

1990年，“搞股票市场就是搞私有化”、“取消深圳、上海股票市场试点”的论调甚嚣尘上。时任国家体改委副主任的刘鸿儒，大胆向国家最高领导人谏言：股票市场的试点不能取消，可以暂不扩大，但不能撤。如果撤，对外发出的就是一种后退的信号，对改革形象影响很大。由此使得股票市场的试点保留下来。

1992年6月，他不失时机地借助小平南巡为股市发展问题一锤定音的东风，在《人民日报》发表了题为《关于我国试行股份制的几个问题》的文章，鲜明提出社会主义制度可以充分利用股份制的观点。

而直接把他推向中国资本市场最前沿阵地的，却是1992年在全国掀起的股票狂热和深圳爆发的“8·10”股票认购舞弊案件。这起股票认购舞弊案，导致沪深股市暴跌，短短三个月，深圳股价指数从310点猛跌到164点，上证指数[2468.25 -0.21%]从964点暴跌至386点。

“8·10”事件促使国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会的迅速成立。当年10月，朱镕基亲点刘鸿儒担任证监会首任主席。

由此，刘鸿儒开始了作为中国资本市场奠基人的一系列创举。

建立监管模式成为他的开山之作。他带队多次去境外考察访问学习，精心反复比较美国、英国和我国香港地区等三种市场监管模式的异同，最终参照运用香港模式，建立了四层监管体系。

利用股票市场吸引外资，大胆进行证券产品创新，推出H股、N股，成为刘鸿儒开山鼻祖的重大贡献。早在1990年，刘鸿儒受命开始研究利用国内股票市场吸引外资的办法。在1991年推出B股以后，紧接着，他与当时的香港联交所主席李业广牵头组成内地国有企业改组到香港上市的联合工作小组。1993年6月19日，中国证监会、上海证交所、深圳证交所与香港证监会、香港联交所签订了五方监管合作备忘录，内地企业境外上市的大门由此打开。

1993年6月29日，青岛啤酒[33.69 0.42% 股吧 研报]成为中国内地首家H股的上市公司。

1993年，上海石化成为内地第一家股票同时在香港、纽约、上海三地上市的企业。

1994年8月，山东华能发电股份有限公司以美国纽约证券交易所为第一上市地挂牌上市，从而拉开了中国企业进入全球最大资本市场的序幕。

“有股市就有风险，想彻底铲除是不可能的，股票市场发展就是一个风险不断出现不断治理的过程。要完善股票市场的风险管理，一定要立法，严格执法。”刘鸿儒认识十分清醒。

为此，在一年多时间里，他主持制定了《股票发行与交易管理暂行条例》、《证券交易所管理办法》和23个配套法规，促使《中华人民共和国公司法》付诸实施。

功过留给历史评说

一向以低调示人的证监会第五任主席尚福林，完成了他近9年的任期。在历史和现实之间，也许我们需要在多年以后才能评价尚福林的功过，但不可否认的是，在当下的中国，他曾经领导的部门监管着正在长大的证券市场，这个市场带来的时代洪流，已经深植到我们的家庭和生活中。

出生于山东济南的尚福林，当过兵。1982年北京财贸学院毕业后，31岁的他进入人民银行总行。此后20年的时间他一步一个台阶，完成了一波从一名普通职员到国有银行行长的“慢牛行情”。2002年，尚福林接替周小川任证监会主席，进入了中国资本[4.40 0.00%]市场漩涡的中心。

“聪明，稳健，谦和。”圈内人这样评价尚福林。而由于一场“开弓没有回头箭”的股权分置改革，尚福林一举成为话题人物，当选2006年“CCTV中国经济年度人物”。

回溯到2005年，中国资本市场发展历程中最重要的一次改革———股权分置改革迈开了第一步。当年5月16日，在国务院新闻办的记者招待会上，针对一些负面评论和怀疑情绪，一向“照本宣科”的尚福林斩钉截铁地说了如下一段话：“股权分置改革不仅是中国资本市场的一件大事，也是中央、国务院的重大决策，开弓没有回头箭，必须搞好。作为中国股市的一场深刻变革，改革将是一个连续过程，改革不会停步。”

如果我们肤浅地去看指数，在股改过程中，市场一度下跌至998点。在这个过程中，证监会在尚福林领导下开展了大量改革配套工作，使得改革“轻舟已过万重山”。而998点也成为事后评论中的“最好的满仓时机”，一轮波澜壮阔的历史行情呼之欲出。

而行情不好时，对于股民对自己的“善意发挥”，尚福林也在适应，而且适应得很好。2008年北京奥运会开幕时，市场一直下跌，有好事者编了段子揶揄尚福林，称奥运圣火将由尚福林从6124米高台跳下点燃。后来有人继续发挥，恰好有人在开幕式现场见到尚福林，打招呼说：“您来了？”尚福林回答：“来了来了，点火来了。”

这个“段子”在业内传播。善意的人们感叹他敢于自嘲，感叹他心胸宽广，感叹他对舆论的接纳，感叹他态度的超常平和。

       市场期许：

       把关银行风险防范

银监会的最重要职责是必然离不开风险监管。“目前我国银行体系风险和质量都是比较良好的，但是我担心一两年后，地方融资平台和房地产目前累积的风险会显现。新任领导人或许需未雨绸缪。”昨日，广东金融学院副院长陆磊表示，下一步银行业重点的工作应该是以安全性和稳健性为主。

陆磊认为，对银监会来说，第二件比较重要的事情是，要加强银行体制的竞争性。同时，未来综合化经营是大方向，银监会应该在这方面有所推动，在综合金融、交叉销售等方面适时推出金融供股公司的监管办法。

       学者型官员任重道远

2001年4月，郭树清出任中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长，他所面对的是国家改革开放的巨大成果亦是软肋之一：不断膨胀中的外汇储备以及相对僵化的外汇管理体制。郭树清举重若轻地应对了这一系列问题，这为他赢得了外界极佳的口碑。

2005年，率先启动股改的建行遭遇危机———王雪冰和张恩照先后涉案落马，加上当时的国内外舆论集体唱空中国银行[3.00 -0.66% 股吧 研报]业，让建行的股改上市蒙上了一层阴影。郭树清临危受命，出任建行董事长，成功引入美国银行，将建行成功推向了资本市场，成为中国银行业股改的垂范。

与央行行长周小川、北京市长王岐山等官员的经历类似，曾两次获得中国经济界最高奖“孙冶方奖”的郭树清也被定义为“学者型官员”。并且，他们都是原国家体改委的人，曾经对中国改革产生过重要影响，郭树清本人更是“价格双轨制”改革方案的设计者之一，曾经对中国改革产生过重要影响。

1982年大学毕业，郭树清考取中国人民大学经济系硕士研究生，此后又顺利考取中国社会科学院博士研究生，师从于光远，研究比较社会主义体制。再后来，他被分配到国家计委，转年8月，参加吴敬琏课题组。郭树清师从两位经济学家受益良多。

市场期许：

需重塑投资者信心

对于郭树清出任证监会主席，资本市场同样给予了较高的期望。从微博和各大财经论坛的反应来看，股民们希望这位新主席能改变中国股市重融资轻投资的传统。

“相对于国际板这些创新来说，中国股市目前最迫切的是如何重新定位。股东文化的缺失、上市公司弄虚作假等顽疾更需要改变。”一位担任全国政协委员的金融机构高管向记者表示。综合南方日报、证券时报

★郭树清重要观点

勿高估中国世界经济地位

近些年无论国内还是国外，对中国在世界经济地位的评价都不太准确。虽然中国在世界经济中发挥着举足轻重的作用，是市场重要的组成部分，但不能把中国的作用估计过高。因为美国、欧洲、欧盟加在一起还是最大的经济体。即使使用国际货币基金组织计算方式，中国占世界的比重也就是16%、17%的水平，所以我想不能靠中国一家把它们从经济萧条和危机中拽出来。

中国经济硬着陆不太可能

对于中国经济在未来一段时间的增长问题，有人担心速度下降，会滞胀、硬着陆，我认为可能性不大。从中长期的大背景来看，中国城市化、工业化和信息化的基本条件并没有改变；从短期来看，虽然货币政策回归稳健，刺激措施减弱，但是贷款增长仍然较多，直接融资增速更快。中国经济中资金的充裕程度是国外的市场环境不能相比的。例如，美国在金融危机后实行了量化宽松的货币政策，但是银行体系的贷款总量增长非常少。因此，考虑这些因素，中国宏观经济出现滞涨甚至出现硬着陆是不太可能的。

美债仍是安全性产品

在接任证监会主席之前，作为曾两次获得中国经济界最高奖“孙冶方奖”的郭树清在人们印象中扮演的是一个破局的角色：

2001年4月，郭树清出任中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长，他所面对的是国家改革开放的巨大成果亦是软肋之一：不断膨胀中的外汇储备以及相对僵化的外汇管理体制。郭树清举重若轻地应对了这一系列问题。

2005年，率先启动股改的建行遭遇危机———王雪冰和张恩照先后涉案落马，加上当时的国内外舆论集体唱空中国银行[3.00 -0.66% 股吧 研报]业，让建行的股改上市蒙上了一层阴影。郭树清临危受命，出任建行董事长，成功引入美国银行，将建行成功推向了资本市场，成为中国银行业股改的垂范。

而如今在全球经济放缓、欧债危机笼罩，国内通货膨胀高压，股市低迷不振情况下，郭树清出任第六任证监会主席，上周A股市场五连阳似乎已经诠释了市场各方的期待之情，这也是对郭树清的一个满堂红的喝彩。凤凰网股票邀请各方人士致信郭树清，也表达了这种期望。

股民：

股民邬大爷致信郭树清：致以崇高的敬意

以下股民邬大爷致郭树清的一封信：

尊敬的郭树清主席:

首先祝贺您就任证监会主席！广大投资者对您寄予很大的期望，希望您的上任能改变中国股市的现状。

我们期望您的上任能使股市生存的基石“三公原则”能够得以确认，从只重融资，改变为投融资并重，切实保护投资者利益。股市不应该成为利益集团的圈钱工具，而应该是资金优化配置的工具，只有资金优化配置才可能有投资者的正常投资回报，证券市场才可能长期正常生存。

其次，希望证监会的监督管理职责的重点能够切实放在对上市公司圈钱和虚假信息以及操纵市场行为上。上市公司是证券市场中的强者，只有加强对他们的监管，才可以消除证券市场中的重大弊端。

再有，希望股票IPO上有切实可行的办法，改变伪市场化发行的现状。

总之，广大投资者并不期望监管层监管价格，而是期望以三公原则监管违规行为。对过去的证券市场广大投资者心里有杆秤，我们期望您的到来能改变投资者对证券市场的看法。

致以崇高的敬意！

一个证券市场长期参与者邬良柱 (邬大爷)

尊敬的郭树清主席：您好

从中央的一纸调令开始，您——就是我们的父母官了，您将是我们七千多万人的关注焦点，是整个中国中产阶级的神经共振点。

我们对您，至今还不太了解，但未来，我们会有许多年的时间可以来慢慢观察您、了解您；但对于我们，估计您早就有所了解了。因为您身边，一定有很多熟人，亲友，都是我们的同类。我们的名字，可以叫公众投资者，也可以叫股民，甚至可以叫散户。从现在开始，我们把您当做我们的朋友，我们将无条件地把许多负担、许多期许放在您这位新朋友的肩上、或是心上。

我们理解，从您跳入中国资本[4.40 0.00%][4.40 -3.30%]市场这个大漩涡开始，您就要面对诸多权力部门，诸多利益群体，与扯不清的麻烦结缘。我相信，头绪再多，关系再复杂，在您的心中，一群处在金字塔最底层人群，一定是您不会不重视的人群，这就是我们。

我们在资本市场里，一直处于一种很无奈的位置。我们买到的股票价格，通常是最高的。最便宜的是上市公司的大股东，他们是按照成本价买股票的；之后是战略投资者、外国银行家、国内大机构，他们是按照出厂价买股票的；再之后是中签的，也就是按照批发价买股票的；再之后，才轮到我们，按照零售价，甚至是拉高了好多倍的零售价来买股票。我们希望，这种成本的差距，以后不会越拉越大，能够控制在合理的范围。

都说资本市场是合理配置社会资源的地方，我们拿出了自己的社会资源，也配置出去了，配到哪里最合理，是您领导的管理层说了算。在过去的岁月里，我们发现，通常我们的资源被配置了，却很少有回报，上市公司拿到钱，应该赚更多的钱，再拿回来一部分分给这些提供资源给他们的恩人。但是，在这个市场上，混杂着白眼狼基因的公司太多了，只顾索取，不思回报，把上市当做手段，把圈钱当成最终目的，把再融资当做维持日常盈利的方式。我们希望，在您领导下的证监会管理层，能够把市场的价值观念逐步扭转过来，让上市公司也能多分红，回报投资者一些真金白银，让资本市场真的具有投资价值。

我们身处中国股市，一直存在着种种不公平。不仅仅是持股成本的不公，也包括其他的事情。这个市场，几乎成了无成本融资的抽血机，大盘股再融资，动辄是按照数百亿、上千亿为单位的，小盘股上市，也是按照几倍来超募的，创业板拿走的钱，不是去发展民族高科技，而是去买房子，买地皮；更有甚者，一些大公司，在国际市场上乱投资赔了钱，不反省自己如何无能，如何修炼赚钱本领，先想到的是如何堵窟窿，到国内来增发；上市公司经营亏损了，不是我们的错，成本不该都摊到我们身上；有的上市公司，本不缺钱，也来市场增发抢钱，拿来钱去放高利贷，扰乱社会金融秩序??????。

如果说蚊子吸血，是按照自己肚皮的容量来定量的，上市公司这群蚊子吸血，则是看着人体内还有多少血来定量的。你有多少，我就吸多少。

涸泽而渔总不是可持续发展的模式。我们都是普通人，都不是开印钱厂的，血被吸多了，也会晕。我们希望，您能带几台灭蚊器来上任。

我们所处的市场环境，尽管这些年来越来越进步，信息披露趋于透明，监管趋于严格，但造假之类的事情频出，诚信风气有待建树。IPO造假、信息造假、财务变脸、上市公司高管辞职套现??????，这个市场怎么了？游戏规则，我们期待您来理顺。

我们进入资本市场，把身家财富押在股市上，实际上，也是把宝押在了国家的未来上。我们相信这个国家，仍然是全世界一流的有希望的国家，有发展潜力的国家。

股市有波动，投资有风险，我们也都知道，股市本来就是机会与风险并存的地方。只是，我们希望这里的竞争环境和游戏规则能够相对公平。我们承担的风险与可能得到的回报能基本对等。如果说中国经济发展，GDP超过8%是大概率事件，那就不应该说股市盈利是小概率事件，买股票总得跑赢GDP吧？可事实上，多数投资者就是在小概率事件里撞运气。

我们是股民，我们每一笔交易都缴税，热爱中国，有私奉献，关心政治，关注政策，每天都看新闻，聆听政府的声音，与党保持一致。我们不仅是投资者，也是有点小钱的中产阶级，有着不小的社会购买能力，也是拉动内需的主力军。我们还是7千万普通家庭中的一员，赔钱的时候也心痛、吵架、失眠、承担压力、掉头发、闹离婚、高血压发作。借用我自己多年前一首歌中的歌词，再次为我们自己的角色做个定位：“我来到这儿的动机并不算高尚，我起得到的作用却能兴国安邦”。

市场信心需要涵养，人气需要保护，春播夏长秋收冬藏，自然规律在股市里也一样，每天都是收获的秋天，连我们散户都认为不正常，相信以您为领导的管理层也能认同这些道理。希望您的到来，也是市场信心的转折点。中国股市，像您的名字一样，从此真的能够树立起清正的风气。

在您履新之际，我们普通投资者向您表示祝贺，祝您有一个愉快良好、卓有建树的任期。中国股民欢迎您。

股民老张

2011年10月29日

凤凰网股票注：股民老张不姓张，叫邱柯。不过他更愿意自称：我是股民老张。几年前因网络歌曲《股民老张》而由小散户成了“大名人”，歌曲中吟唱：“九点半上岗/十五点离场/星期一到星期五，天天都挺忙/炒股为哪桩/咱没太大理想/庄家要是吃了肉，我跟着喝口汤……”

私募：

张皓亮致信郭树清：有问必答的您显得更有风度

尊敬的郭树清同志：

作为证监会新任的主席、党委书记。股民对您的期望很大，您肩上的压力恐怕也不轻。与成熟的“百年道指”相比，尚处于“青春期”的中国股市还存在着种种不合理的问题，本人作为一个普通投资人，有些话，很想找机会对您说说。

从您“勿高估中国世界经济地位”“汽车产业发展必须有所制约”的一系列观点中可以看出您对国内经济现状有着清醒认识。一系列的学术著作对中国经济体制改革的进展起到了推动作用，用中国经济的的改革者来形容您再合适不过。股民期待您能成为中国股市的改革者。

国内股市没有完善的退市制度，在本人的印象里，已经很久没有因ST问题而退市的公司了，不少公司常年无业绩，凭借概念炒作，僵而不死，股价坚挺无比，甚至成为了熊市资金的避风港，深深伤害了广大价值投资者，而投机者的思路也很清晰---公司上市成本因素决定公司价值。相比按部就班的发行审核上市，时间长、效率低、命中率相对较低，而借壳上市所付出的时间成本和资金成本相对低廉，使得丝毫不值得投资的公司却充满了投机价值，值得管理层深思。

改革开放以来，中国经济突飞猛进，日新月异，人民收入年年翻番，发展成就硕果累累，国富民强，而作为经济晴雨表的中国股市，长期以来熊长牛短，投机习气日盛，部分消息灵通群体大有操作股市的嫌疑，广大中国股民在看多和看空的机构之间被挤压，苦不堪言。

本来投资有风险，入市需谨慎。市场有波动是正常的，可以理解并接受的，然而市场波动中存在的种种不公平现象，使得投资者亏钱没处喊冤。市场存在着上市后业绩突然变脸、上市公司虚报瞒报业绩、投资公司突击上市、未亏损企业长期无分红、坐庄拉抬、老鼠仓严重、基金抱团取暖拉升股票等等问题。更别提越不景气越釜底抽薪的发行新股行为了，散户们成了菜，大资金成为了收菜机，割韭菜，割了一茬又涨一茬。

股民要的是股市稳定，正常，真正的市场化，而不是上蹿下跳的指数，该跌不跌该涨不涨的“郁闷股市”，更不是别人皆涨我独跌的“怪胎股市”。市场对您上任抱有较大期望。您曾是朱总理的智囊团成员，是位学者型官员，而国家外汇管理局局长，两年汇金公司董事长的经验让您在建行行长位置上如鱼得水，一度成为全球市值最大银行，相信胜任证监会职务难度不大，面临的挑战或许前所未有。

如果，管理层铁了心要在新股发行上“市场化”下去，那么请证监会真正做好监管的职责，对于那些依靠包装上市，人脉上市的企业和借此为生的保荐人因予以严肃查处，让投资者看出管理层在维护上市企业质量上的决心。否则的话，这种所谓的“新股发行市场化”，从另一角度是一种不作为。

您的前任尚福林主席以低调著称，极少接受过媒体访问，即使在每年两会期间的围堵式采访，也仅仅是只言片语，反而经常会逼得央行行长周小川越俎代疱，评论资金流动性对股市的影响。

尚福林主席的低调或许是对的，由于中国股市特殊的敏感性，片言只语会成为股市上上落落的借口。然而尚主席的封口策略，却依旧被市场所顾虑，从而惹来更多揣测，别有用心之人会自行演释政策或者尚主席的公开演说，加上部分无良媒体“权威消息”满天飞，令股市出现更大波动。本人觉得，您更擅长开诚布公的谈问题。在这方面，两会期间能接受媒体们采访时间超过1个小时，有问必答的您，显得更有风度。

我们是社会主义的股市，社会主义，就是要以人为本，胡主席和温总理都多次强调过，要增加群众财产性收入，要建设好中国的股市，要让人民享受改革开放的成果。

中国股市是否有中国特色，股民说有，那是跌。从您的前任尚福林主席2002.12.27任职时，沪指1382点，到2011.10.21沪指2318点。9年投资回报从指数上看远未跟上居民可支配收入的上涨(2002年城镇居民人均可支配收入7703元，至2010年中国城镇居民全年人均可支配收入19109元，未计算2011年)。抗通胀作用有限，扣除通胀因素，投资收益上涨幅度为零。证监会主席不好当，困难大，阻力多，希望郭树清主席能带领证监会做好监管工作，无愧中国证券监督管理委员会的招牌，无愧国家领导和全国股民对您的热切期望，我们相信，您已经准备好起航了！

此致敬礼

一个普通的中国股民

        皮海洲致信郭树清：希望上任后着重解决5个问题

尊敬的郭树清主席：

中国金融业人事变动大幕开启，四大监管机构换人确定。郭树清即将赴任证监会，尚福林赴任银监会，项俊波任保监会主席。

在上述人事变动中，尚福林卸任与郭树清就任证监会主席一职无疑最受中国股市投资者所关注。毕竟这是投资者所期盼的，同时也是投资者寄予厚望的。

尚福林作为第五届中国证监会主席，自2002年12月27日就职以来，在中国证监会主席这个位置上一坐就是9年。这期间尚福林做了很多有利于中国股市，有利于国有股东，有利于发行人或上市公司的工作。比如，股权分置改革；推出中小板与创业板；推出股指期货；推行新股市场化定价发行等。

但近年来，投资者对尚福林的不满情绪有目共睹。虽然尚福林在任职证监会主席这9年里做了不少有益的工作，但不可否认的是，这9年来，尚福林对公众投资者利益的保护是不力的。比如，股权分置改革，这是尚福林对中国股市的重大贡献，但在这背后，却是对公众投资者利益的牺牲，因为在当时的股改中，非流通股给予流通股股东的对价非常低廉，而非流通股股东因此得到的利益却是非常丰厚，公众投资者成了股改的买单人。尤其重要的是，2009年强制推行的新股市场化定价改革，完全置中国股市不成熟的事实于不顾，片面追求市场化发行，导致市场化发行沦为“伪市场化”，沦为“三高”发行，成为发行人赤裸裸的“圈钱”工具。由于片面强调市场化发行而不考虑市场承受能力，导致中国股市近年来的一蹶不振，使中国股市的走势不仅背离了中国经济的基本面，甚至比金融危机、美债危机、欧债危机中的美国股市与欧洲主要国家股市都疲软。正因如此，投资者将对中国股市的不满转化为了对尚福林的不满，投资者盼望着尚福林早日卸任证监会主席一职。

正是在这种背景下，尚福林卸任了，原建行董事长郭树清承载着投资者的厚望接手证监会主席一职。鉴于尚福林在过去9年中所暴露出来的对投资者权益保护不力的问题，笔者衷心希望郭树清在上任证监会主席之后，在发挥股市融资功能的同时，更多地对股市的投资功能加以重视，能以保护投资者的利益为重，着重解决如下5个方面的问题。

第一个问题是解决中国上市公司畸形的股本结构。为了保护国有股东，保护控股股东，或者大股东的利益，一直以来，中国股市总是让上述股东以低廉的价格在上市公司中捞取大量股份，占据着绝对控股地位。而作为公众股东，不仅高价认购股份，而且所得到的股份占总股本的比例很低。这种不合理的股本结构设置，不仅导致了新股的高价发行，而且也使得上市公司现金分红时最大量的红利流向了控股股东。并且由于非流通股占比太多，一旦受限售解禁，也增加了股票的套现压力，大小非因此获得暴利。因此，中国股市首先应该解决上市公司股本结构畸形的问题。比如规定，总股本在10亿股以下的公司，其首发A股流通股不少于总股本的50%；10亿股以上百亿股以下的公司，首发A股比例为40%~30%；百亿股以上的公司，首发A股比例不低于25%；千亿股以上公司，首发A股比例不低于15%。

第二个问题是完善新股发行制度，实行真正的市场化发股。现行的市场化发股是利用投资者的赌性所进行的完全脱离二级市场的“赌博化发股”。正是这种“赌博化发股”导致了“三高”发行，并导致了突击入股、PE腐败等行为的发生。因此，对于这种“赌博化发股”必须予以纠正。一方面是实行真正的市场化，将新股发行市盈率与二级市场市盈率挂钩，并不得超过二级市场市盈率的80%。另一方面，网下询价实行按报价申购，让报高价者对自己的报价行为承担责任。投资基金因为报高价导致出现投资损失的，应从基金公司管理费中抵减，不得损害基民利益。此外，严禁券商一边当股东一边担任保承机构，同时超募资金不纳入保荐承销费用的计提范围。

第三个问题是抑制上市公司的“圈钱”行为，把上市公司再融资与现金分红结合起来。上市公司再融资金额不得超过前次融资以来上市公司给予公众投资者现金分红金额的3倍。并且上市公司股权再融资以配股为主；定向增发仅限于非财务融资；财务融资一律采取公开发行的方式。

第四个问题是加强市场监管，加大对各种违法违规行为的打击力度，尤其是要加大对造假上市行为的打击力度。对造假上市公司，一律实行退市处理。上市公司不仅向投资者退还募资金额，而且还要承担投资者的投资损失。对于参与造假的保荐机构等中介机构及有关当事人，不仅没收其所得收入，而且一律吊销其执业资格。

       投资快报总编辑吴丁杰致信郭树清：提出10大建议

践行科学发展观 发展有中国特色的资本市场

筚路蓝缕，以启山林。抚有蛮夷，以属华夏。不鸣则已，一鸣惊人。中国资本[4.40 0.00%][4.40 -3.30%]市场仅用21年的时间，跨越了全球主要资本市场花了几百年才走过的路。2000多家上市公司、总市值接近26万亿居前球三甲、投资者队伍超过1亿、世界最大的银行、最大的油田、最长的铁路在这里生长……在这个起点上建设和发展大国资本市场，新主席任重而道远。

对于我们所有的市场参与者包括新的证监会而言，首先一个重要的问题就是坐下来思考我们的证券市场到底使命是什么？它的定位究竟是什么？它为何而建，又为谁服务？当年中国资本市场是国民经济从计划体制向市场体制转轨过程中的一个重要平台。股份制改革为国企改革和经济体制改革闯出了一条新路，而资本市场为我国在坚持公有制为主体的经济社会基本制度的前提下，成功地实现体制转轨探索提出了解决方案。从所有制角度而言，我国和前苏联有着相似的所有制基础，由于我们建设和发展了资本市场，从而实现了改革的平稳推进、全民总体收益的巨大成功，而苏联却是通过巨变式的休克疗法推进改革。

如果说，中国的资本市场的产生为国企改革做出了巨大的贡献，那么中国的资本市场在未来相当长的时间内的使命和责任就是，成为中国经济成功转型的重要推手，成为促进国民经济结构调整和实现经济增长方式转变的重要力量。一句话，中国的资本市场要为大国崛起服务。

其次，我们要搞清楚中国的资本市场的本身规律。我们要落实科学发展观，就是要认清资本市场的规律，也要认清中国市场的规律；要认清市场的普遍规律，也要认清中国市场特殊的规律。中国的资本市场，具有典型的“新兴加转轨”的特征。我们必须坚持按市场规律办事，不断建立健全各项市场化的制度安排和基础性制度，积极培育自觉性的市场机制；同时我们所有制度的安排、机制的培育，要充分考虑国情和资本市场的承受能力，要结合中国经济和社会发展的实际和中国资本市场的步伐。这些年我们的资本市场一直在全盘西化和完全本土化两极摇摆，走了许多弯路，也吃过很多苦头。

还有一个问题，就是要搞清楚当前中国资本市场存在的问题。中国的资本市场经过21年的发展，功能发挥大大提升，经济晴雨表功能大大增强，市场体制、产品和要素比较齐备，资源配置能力也大大提高。但是我们在运行机制、运行效率、法律制度、上市公司诚信文化、监管制度和体系等方面，相对于成熟市场而言存在较大差距。北京大学经济学院金融系吕随启副主任近日在微博上发布“股市十问”时认为股指涨少跌多的根本原因在于市场制度问题。市场制度的设计是站在融资者的角度，而不是站在投资者的角度。

鉴此，笔者在此为当前中国资本市场发展提出10大建议。

一、新股发行要充分考虑市场的承受能力

当前市场连连暴跌，一方面由于资金面偏紧、微观业绩下滑以及股市本身的结构性缺陷，而另一方面是来自于扩容压力。新股发行、再融资依旧不断提速，扩容会导致流动性严重不足，市场当然会受到伤害。希望未来要把改革的力度、发展的速度和市场可承受的程度统一起来。

二、把大小非减持和再融资结合起来

最近一个时期中国股市持续下跌，是股改综合症与后遗症的全面爆发与综合反映。以微量送股为主要方式的股改思路的最主要弊端，是遗留了大量需要解禁的非流通股，从而给中国股市的长远发展留下了致命威胁。近年来对中国股市持续压制的最主要后果，是彻彻底底改变了整个市场的牛市预期，并且在激活了大小非的基础上放大了大小非的套现预期。因此解决问题必须对症下药，严格限制减持公司再融资，确实要融资的，在批准的融资额内应减去减持的总金额。

三、老三版问题的解决要早日提上日程

证监会应该履行原承诺，正确和妥善处理两网及已退市上市公司的遗留问题，维护公权公信,保护两网及退市股民合法的利益!证监会对三板进行清欠，地方政府或大股东偿还侵占的资金和财产, 三板不应该成为清欠死角，清欠工作在主板市场限时限期完成,政府更应加大力度在三板展开清欠工作；出台三板《转板细则》，对好的三板公司直接转主板, 差的尽快推出重整鼓励政策、重组退市公司,实行转板上市；对三板公司进行股改，对通过重组完成清欠的公司，以及通过重组完成股改的公司，对其恢复或转板上市的条件、时间给予适当放宽。

四、B股问题已到了非解决不可地步

相对于国际板而言，这个以美元计价的市场更国际化，更符合减少外汇流动性压力，更为海外投资者认识，现在却是一个被人遗忘的角落，成了烂尾楼！B股有两大问题：一是纯B股非流通股上市流通问题；二是B股去向问题。

五、规范上市公司发行上市行为

当前新股发行欺诈发行、圈钱行为成风。应加大上市公司发行做假的处罚力度，加大中介机构在新股发行中所承担的责任，募集资金的投向应当符合企业主业发展规划和招股说明书的承诺。

六、打击内幕交易行为

证券监督管理部门要切实负起监管责任，对涉嫌内幕交易的行为，要及时立案稽查，从快作出行政处罚；对涉嫌犯罪的，要移送司法机关依法追究刑事责任，做到有法必依，执法必严，违法必究；对已立案稽查的上市公司，要暂停其再融资、并购重组等行政许可；对负有直接责任的中介机构及相关人员，要依法依规采取行政措施，暂停或取消其业务资格。

七、完善退市制度

建立和完善更加有效的退市制度对于我国的资本市场来说，非常重要。可以说，退市制度和上市制度一道，构成了资本市场的两道重要门槛，这两道门槛的高低直接决定着我国上市公司的数量和质量。在正常的退市制度下，那些长期业绩不佳、管理不善，或者由于产业没落而被市场自然淘汰的公司，会被自动地清理出证券市场，市场保持在一个有进有出、动态平衡的合理状态，才能保持良好的生态和活泼的生机，否则必将运行不良。因此，必须尽快完善退市制度。

八、推行上市公司强制分红

一二级市场差价的受益者主要是机构投资者，上市公司分红的受益者是所有投资者。但是目前中国上市公司一二级市场差距巨大，上市公司盈力却很少分红。普通投资者只能只能吃点鱼刺。一不小心就被卡喉。对中小投资者而言，为何一、二级市场差价一直是主要的获利途径，而通过上市公司分红赚钱的比例一直很小？股市作为融资机制设立的出发点决定了股市投资功能的缺失，这部分解释了上市公司很少分红的制度性根源。

九、资产重组与新股发行实行统一标准

境外成熟市场对借壳上市通常是根据首次公开发行股票(IPO)标准和程序对借壳上市设定监管要求。我们应统一市场入口标准，对资产置换式重组的审核条件与首次公开募股实行统一的标准。同时为避免假重组，应有一线监管机构对实施借壳上市公司的公司持续督导、调查、跟踪。

十、产品提供方面不急于推出对资源配置无关的纯流动性产品

在交易制度设计、产品提供方面，我们应该一切从资源配置的角度出发，不急于推出对资源配置无关的纯流动性产品。在衍生品的发展上，要牢牢把握其风险管理，限制对赌式衍生品的出笼。

       温天纳致信郭树清：您的理论经验将成为最宝贵资产

您好！首先我谨代表证券及投资业界恭贺您正式获委任为中国证监会主席，对此我们心里充满期盼，毕竟主席您将会成为首位曾经直接领导和管理过世界级规模之中资金融机构的银行家，转而肩负起领导并管理这个举世触目之证券市场的责任，中国证券市场的发展将直接影响全球证券业的发展趋势。

回想中国证券业的发展可谓一日千里，我是在1992年进入证券业，处理内地企业在国际市场融资的工作，亲身目睹内地和香港市场在过去20年的急速发展。近5年，我一直在内地和国际市场上密切关注和评论内地证券市场的变化。此时此刻，我们证券业也正面临前所未见的机遇，同样危机四伏。

在经历过2008年的金融海啸后，全球经济尚未复原。欧债危机，美国主权评级及债务问题持续困扰证券市场，经济复苏步伐并不明朗。回想金融海啸源于监管体制无法追上金融创新，创新与监管之平衡如何取舍对业界也是一个难题，也是中国证券业向前发展的挑战，融资融券，股指期货，转融通等等新产品可以壮大市场，但市场稍一出乱，也会衍生种种的问题。

金融海啸后，中国的国际地位大升，欧盟EFSF需要补充资金，马上想到中国，当然中国是否参与就是另外一回事，但是中国的国际地位可见一斑。

目前，内地正面临经济转型结构调整的重要时刻，证券市场有助调节经济的发展和企业的转型。一个健康的市场必须要监管制度的配合，这方面将是政府和业界共同的责任，必须一起努力。

随着中国国际地位大升，人民币国际化更是成了重要的议程。国际市场上人民币债券， 人民币计价股票和基金，跨境ETF种种产品将成为市场的主流，如何充分利用香港的离岸人民币中心协助人民币国际化之路？也是必须要考虑的策略，香港是中国的国际金融中心，目前享有一定的优势，证券市场也将面临新的机遇，也是未来持续发展重要的一步。 伴随着人民币走出去和国际化，跨境监管的联系和合作也将需要进一步加强。

作为一位在过去20年参与了中国企业走出去的业内人士，我对中国证券市场充满信心。2020年将会是上海成为国际金融中心的目标，人民币自由兑换成为国际货币将实现，上海有机会成为如纽约、伦敦般的国际金融中心和融资中心，面对中国企业走出去和国际企业走进来，市场环境将变得极为复杂，监管的难度也将大增。

在这个过程中，中国也必须要栽培出自己的国际投行和金融机构，不单只要在中国市场和国际投行竞争，也需要在其他国际市场正面和当地的投行竞争，RQFII是支持中资金融机构发展重要的一步，也是推动人民币国际化回流机制的试验。在金融市场和产品急速发展的同时，监管制度也将面临巨大的挑战和改变。

主席过往在金融市场拥有丰富理论和经验，将会成为我们金融市场最宝贵的资产，带领我们的监管市场走在市场发展的前面，让我们中国证券市场出现飞跃的发展 。感谢主席对我们业界的支持。