电磁阀关不住水怎么调:系统交易方法--从完全不确定性决策向风险型决策的飞跃

系统交易方法--从完全不确定性决策向风险型决策的飞跃 [转贴 2006-10-04 00:17:11] 
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系统交易方法--从完全不确定性决策向风险型决策的飞跃    古心明
为了讨论系统交易方法和风险型决策之间的关系，让我们先来回顾一下决策分析的有关的概念。
一、决策分析的有关的概念
决策分析是运筹学的一个分支。决策分析是一门为解决决策问题提供逻辑的系统的分析方法的应用数学学科。
笔者对决策的定义如下：决策是指个人或组织为了实现一定的目标，依据客观存在、主观经验、常识和逻辑，借助一定的工具、方法和技巧，在多个行动方案之间做出选择。
决策具有以下几个特征：
1、 未来性；
2、 2、选择性；
3、目标性；
4、实践性。
决策过程具有以下几个元素：
1、决策主体；
2、决策目标；
3、行动方案；
4、决策环境。
决策问题自古以来就存在，随着社会和科学技术的发展，决策问题越来越复杂。决策问题的分类方法有多种，按未来事件的性质来进行分类，可以分为确定性决策、风险型决策、完全不确定性决策三类：
1、确定性决策
确定性决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是确定性的、非随机性的决策。
2、完全不确定性决策
完全不确定性决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是不确定性的、随机性的并且不知道未来事件的概率分布的决策。
3、风险型决策
风险型决策是指与行动方案有关的全部未来事件在进行决策之前是不确定性的、随机性的但是知道未来事件的概率分布的决策。
有时候我们将完全不确定性决策和风险型决策统称为非确定性决策。
证券期货的交易决策是一种非确定性决策。也就是说，证券期货的交易决策要么就是完全不确定性决策，要么就是风险型决策决策，二者必居其一
二、系统交易方法的定义
关于系统交易方法的定义，目前尚无统一说法。笔者个人认为，所谓系统交易方法，是指交易者运用交易系统来帮助解决交易过程中的信息收集、信息处理、交易决策、交易计划、交易执行等问题的系统性的交易方法。
三、系统交易方法是一种风险型决策
系统交易方法具有纯粹技术分析性、客观性、数量化、机械化、程序化、资金管理制度化、风险控制制度化、系统性和一致性等特点。
采用系统交易方法，使得交易决策活动具有系统性和一致性，这对于交易者达到长期的稳定的获利具有根本意义。如果一个交易者采用系统交易方法进行交易决策活动，那么系统发出的每笔交易指令的具有相对稳定的获胜概率和期望收益率。这样一来，虽然交易系统发出的交易指令只具有一个获利的概率，交易系统不能保证每一个交易指令都能够获利，但是我们知道每一个交易指令的获利率的概率分布，这就使得在系统交易方法指导下的交易决策成为一种风险型决策。
确定交易系统发出的交易指令的获利率的概率分布的这一任务，在交易系统投入实战之前，已经由历史数据检验这一道工序完成。
相对于系统交易方法而言，还存在一种交易方法，那就是非系统交易方法。在一般情况下，非系统交易方法往往是完全不确定性决策。普通的散户投资者往往采用非系统交易方法，从而，普通的散户投资者的交易决策往往是完全不确定性决策。
一个交易者从非系统交易方法到系统交易方法的进化，实质上是从完全不确定性决策到风险型决策的飞跃。 '
四、结论
系统交易方法是一种风险型决策。风险型决策的系统交易方法有利于交易者运用现代投资组合理论和方法，进行多种类型的分散化投资，降低系统交易整体运作风险，这一点对于非主力大资金非常有利。
建立交易系统的思辩
编者注：本文是几位职业投资专家关于建立交易系统的思考与交流。市场变幻莫测，要想立于不败之地，惟有成功建立自己的交易系统，才可以保全资金，获得利润。内中奥妙，系于一心，请大家细细体会。
无辨：分析系统与交易系统在起始目的、内容重点、使用手段等均有不同。作为分析系统可以用定性的方式完成，既然你认为交易是一种艺术，那么对于主观性交易系统与客观性交易系统，你是怎么评价和使用它们的：各自为阵？和稀泥协调？时此时彼？
分析与操作过程中自己会怎么做?
直觉的交易是训练有素的操作本能反应，纯客观的交易是摒除人的主观情绪波动干扰后的机械行为。不同的交易行为，它们各自先天存在弱点，交易者该怎样去解决纠正（尤其在事件发生的当时）？
明正：可入乎规矩之中，亦能超乎规矩之外；合知行于一体，融主客观于一统；有灵动而无碍滞，善趋变亦善适时。
交易是科学也是艺术，是二者的融和； 交易不是科学也不是艺术，是对二者的扬弃。
直觉交易也可，纯客观的机械交易也可，关键是你要具有一致性。皆备上前后一致的出入市原则及资金管理与风险控制就行。
万物万事皆是有利有弊的，知其利，避其害既可。
无辨：可能我有点呆，于是对规矩的划分界定便多了一层迷惑——规矩所在，在心？在事？在物？
当然，以你的大才，肯定这样回答：都在，天下万物莫不归于道，源于道。我倒也……要这样回答，我还不如去看道士画符，口中高唱“急急如律令”呢
万物万事皆是有利有弊的，知其利，避其害既可。——利害之间，当时如何判定（许多时候当时如能判定则无利害之后果了）？
趋利避害，生物本能，何须多言？
市场结果为什么老是出现众多的趋害避利呢？这在分析系统中可以轻易解决，在交易系统中你能够真正解决？试举一、二例说明！
明正：有交易老手说，交易的关键有两条：一是知道遵守规矩按原则办事；二是知道何时打破规则；交易的艺术性就体现在此，而艺术是陋于用言语表述的。
利害之间，当时如何判定（许多时候当时如能判定则无利害之后果了）？
形者神之质，从形态、结构、趋势入手就行。趋利避害，生物本能，何须多言？
非也，投机则是针对人性弱点而设置的游戏。就像人不会先天游泳或骑单车一样。人们的先天本能在市场面前常常是错的哟。
最好的画家可随兴挥毫，但却难于言述，对此也许要面试才可。
无辨：道的三个级别，是交易系统中首先要识别的，根据交易者自己对系统目标的大小设置不同，于是便有了判定的不同标准：如做主要趋势的可能对次级逆向波的看重度弱化并减小它的影响力；而做中级波段操作的则必须将次级逆向波的影响放在标准的首位；至于做短线的可能其兴趣标准重点又在日内、日间杂波的跳跃上。因此，便出现了起始标准判定的不同。
三个级别的交易操作思路，在实行过程中有时候会产生转换。因而也形成了标准的转换，这个时候能够判定交易思路的不一致性的正误吗？如果要保持交易系统的一致性，这种标准的转变会不会使系统本身隐藏危机？……
明正：兄的问题，个人认为，若用解析几何来理解或容易一些。
对于一条曲线，当你选用不同的坐标原点其参数方程是不同的，但其描述的曲线却具有一致性。回到技术中来也是如此，你尊从的趋势或不同，交易时间可以变换，但一般不应得出相反结论的。
当然，也有特例时，就是价格变动在有些拐点面临突变时，技术分析可能指出两种以上的可能变化，对此，可不做亦可先做好应变就行。
坦率地，不认为技术能处理市场中的一切问题．技巧是灰色的。从来就没有绝对的技巧。一切有用的技巧，总是充满着限制与无奈、妥协与矛盾；虽然如此，优秀的交易者仍然可以在其中自然地变换着脚步，优雅地行进着。
修正，技术好坏的一个重要评判标准是看它的修正或你说的纠错能力。
趋势就在眼皮底下。
交易系统应该捉住主要的典型。
心态的处理通常可将其放于高级的趋势中，所谓上善若水！
无辨：好一个“技巧是灰色的。从来就没有绝对的技巧。一切有用的技巧，总是充满着限制与无奈、妥协与矛盾。”深有同感，脆弱的精致必然带来脆弱后的无奈。长期资本管理公司的例子太具有震撼性了——或许可以这样理解：对极致的追求，或许就像披上用蜡做的翅膀奔向太阳，靠得越近，离失败和死亡也就越近！
我纳闷的是机械的交易系统，仅仅用胜算的大概率便能真的克服失误的所谓小概率吗？或许有人会说一个完整的交易系统——尤其是一个完整的机械交易系统，本身便已包容了对错误的钢性纠正。但是如果由于市场的原因，使通常原有的交易系统不断进行轻易的纠错。这样无疑会大幅提高交易成本与机会成本——这样的交易系统假定并非在常态市场中的低效率、低有效性系统，那么请教如何解决此问题？
鱼鹰：交易系统就是人啊。一个再好的系统，给一个不到位的人用又能顶什么呢？
人，结合了柔与钢，执着与灵动，优雅地，活在市场中……生生不息。
关于交易和交易系统的真相
关于交易和交易系统的真相 (大多数交易者以亏损告终的一些主要原因)有若干理由证明，为什么成功地交易商品期货是如此困难。。。
很不幸地，大多数的交易者亏本。。。 这里面有很多原因。这是个坏消息。然而，好消息也有：如果你能进入少数胜利者的圈子，你就能交易获利。你就可能用许多亏损的交易者遗失的资金来丰厚地报答你自己!
因为获利的交易者远比亏损的要少，因此如果能进入那获胜的少数中，你将会得到非常高的利润! 对于有很高杠杆作用的商品交易，选择权交易和股票保证金交易来说，尤其如此。
请阅读以下所有的造成那么多商品期货，股票和选择权交易者亏本的主要原因：(从而你能想法避免这些问题)
在阅读这个特别报告 “关于交易和交易系统的真相”后，你也可以参观 CTCN网站的其他部分，以及我们提供的其他的与交易有关的链接。
这份特别报告是CTCN 的编者在数年以前写的。这些普遍存在在交易中的问题，在进入21世纪后，仍然和它们在 1990 年代早期时一样明显。主要的差别是，在十年之后，原报告中实例引用的价格现在已经不同。 实际上，价位对这些问题并没有什么真正的影响。
同时, 我们那时用日K线图来作为讨论的对象。从那时以后，日间交易在商品期货，证券市场和选择权交易中已变得更加流行。
因此, 我们已经部分将“每天”这个字眼换成了“每根K线”。操作的时间架构在以前是日线，现在可以是1分钟，5分钟，30分钟K线，等等。。。即使有任何差别，影响也真的很小，因为有关的概念和理论基本上都是一样的。
以下给出有关交易系统的真相的特别报告:造成商品期货，股票或选择权交易者损失的原因之一是：交易者不是很确定他正在交易哪个时间范围或者说趋势，或者，他没法使他的目标价位去配合时间架构上预期的移动。
也许，交易者希望捕捉到一个他预期将持续 4 根K线 (或 4天)的价格移动。但是，市场的波动性增加了，因此原本4根K线结束的运动在2根内就完成了，而他没有意识到这点，多等了两根K线。因此，他回吐全部获利或利润的绝大部分，因为他期望变动会持续更久。
相反，当波动性低的时候，在 4根K线后市场毫无动静，他因为厌倦了等待预期的变动而退出交易，也许小亏了点或小赚了点。然而，在下 2根K线中，他预期的变动发生了。这就太迟了，因为他已经出场了。
当然， 4根K线的例子也可以是期待在 2 根K线而实际只发生了 1根K线的移动，或相反。6根K线的运动也许要花 8 到 9根K线来完成，或相反，等等。这样的事情发生在各种不同的时间周期上。
另外一个常见的现象是，交易者没有使用一个特定的止损单。因此，一个本来很小的损失演变成一个大的丧失。比方说，一个交易者基于技术分析或资金管理，确定一个 $400 的止损是合理的。 然而，可能因为交易者的纪律性问题，止损实际上没有被执行。
一旦损失超过了$400，他希望市场将回到对他有利的方向，而无法执行止损。经常的，市场无法回到成本区，最终交易者被迫以极大的 $2,000 损失出局，而不是预先预期的 $400。
注意：更常见的是，一旦没有坚持止损的交易者最终决定要斩仓，市场往往就在他斩仓的同一时间或下一根K线开始反转。这似乎是一个离奇的几乎不成文的法律!
止损被设定了，但止损位不是很精确。 比你能想像的更常发生的是：止损经常被刚好触发。比方说，市场价格可能是在 54.60，而一个多头仓位的止损被放置在 52.50。市场跌下去到 52.47，然后在击穿止损后立刻返回54.60。
有时甚至止损价格 52.50 正好就是那轮下跌的最低价。当这发生的时候，对交易者的打击是非常大的！对于 CTCN 的关于计算正确止损价的报告指出，为什么这种现象发生的如此频繁？因为许多次触到停损点的价格水平碰巧是某个支持位：趋势线，江恩角度线，前低前高，菲波那契百分比回撤，跳空，或整数位，等等。
如此，许多其他的交易者使用相同的逻辑在相同的水平附近设止损。而因为那是做市商和场内交易商的大量买单放置的地方，所以市场价格几乎必然象受到某种魔力吸引一样向那个区域运动从而使他们的那些单子成交。
如果不下止损单 (除非你总是在你有仓位时实时地观察市场) ，那么最终有一次你将损失绝大部分或者全部的资金。这是迟早的事。
作为使用实时报价实时交易的日间交易者有些不同。 有时日间交易者可能借助使用心理止损的方法，达到较好的交易效果。
另外一个亏损的原因，是交易者可能在某一交易是获利的，但他不知道何时该退出。 信不信由你，交易者经常会有丰厚的帐面利润，但因为不知何时平仓，结果最后全部或大部份的帐面利润都消失了。
比方说，一个交易者在 62.40 做多。价格移动到 63.90 带来 $1800 的极大帐面利润。他已经持仓数天之久，但在看到图表上强有力的推动之后，他决定市场应该很容易地在下两天内到达 64.40。那样他的利润就将会是 $2500，比现在的利润多许多。
也许市场接下来到了 64.30( 刚好稍微在他的目的之下) 但是收盘很疲弱，因为超买了。收在 63.92。交易者因为损失了部分帐面利润感到很后悔，因此希望它次日再一次至少回去到 64.30。不幸地，一些坏消息在当天晚上公布，次日市场跳空低开，在63.00开盘。
交易者仍然希望一个日内的拉升以拿回一些损失的利润。结果那天市场整天下跌，而交易者最后以一个 62.40 的保平价退出。 可是因为市场是超卖了， 接下来几天又最终回到了64.40。但交易者已经出局了，没有得到任何利润！这个例子实在是太常见了，比你想象的发生的要多的多！
对这个问题，通常的解决办法是设定较小的利润目标和或使用紧密的跟随止损而不设定获利目标。这是个糟糕的办法，因为这样一来你大多数时候都将会被市场波动清理出局，得到一点点利润。这将导致你的获利交易利润都相当小，造成可怜的绩效。
最好的选择是使用基于市场波动性而科学地计算出的价格目标。很不幸，少有交易系统能做到这点。理想状况是，一个系统应该对于每笔交易都根据最近市场的波动性计算出动态的价格目标。基于市场波动性和上一根K线长度为基础的动态方式，可以让市场本身来显示一个价格变动应该能走多远。
许多交易者亏损的另一个理由，是因为他们使用一种买来的、非完全机械的交易系统，但系统的交易记录并不能显示这一点。
比方说，交易系统的广告可能声称 60% ， 70% ， 80% 或也许90%的获利率。然而， 这些成功率通常都是基于事后诸葛亮式的分析和优化，而不是产生于实际的交易中。当在价格和随机指标或 RSI 之间有背离的时候，也许系统会给出买/卖信号。 那个背离在实际交易中是非常难确认的，但是以一种事后诸葛亮的方式观察历史图表却很容易发现。
另一个主观的方式是在特定的时期关注转折点，也称为时间窗口。这种方式可能指出一个明显的转折点如果发生在特点的时间窗口，则开仓或平仓。同样的，事后都很容易判别，而要想稳定的在真实的交易中去做则很难。 然而，一些系统开发者事实上就是用事后诸葛亮的方法达成了他们近乎荒谬的获利百分率。
另外一个流行的方法是艾略特波浪法。艾略特波浪的方法很流行，因为很明显地，市场就是由波浪组成的，而使用波浪预测转折点和搭上一段浪的想法是非常自然的。交易者很自然就会产生兴趣。
我的发言可能使得艾略特波浪的一些支持者失望，但事实是艾略特波浪方法具有很小的操作价值。
如果你想要证明这一点，找五个用艾略特波浪来交易的交易者，让他们看相同的图表，让他们定义他们判断的浪，大多数情况下将得到完全不同的计数方法。交易者中有两个一样计数的可能是非常小的。
为什么会如此? 市场确实是由波浪组成的。然而，定义什么才是一个浪是近乎不可能的，因为一个波主要地是一个视觉的解释，因人而异。一个基本上主观的像艾略特波浪那样的分析方法很难在交易方面被成功地应用。
是否有办法克服这些主观的方法所造成的问题？
有！使用一个交易系统，系统不会单独地仰赖艾略特波浪和其他的主观方法。当然，如果能联合其他真正有效的交易方法，艾略特波浪作为一个系统的一部份也可能会有一定的效果。
还有另外一个交易者亏损的理由，就是许多人使用时间周期。周期事实上确实存在于市场中。 比方说， 活牛的价格低点间可能有一个9 到 11 个月的可靠长周期。证券市场，小麦或长期债券可能有一个短期周期，平均 28 到 30天，从低点到低点。
问题是，有时周期可能提早到来，或者推迟到来，甚至完全忽略掉一个周期。比方说， 你在 30 号以 3100 的价格购买，因为平均周期是 28 到 30 ，所以你想低点可能就在附近，因为市场在30号这天收盘为阳线。
然而，因为基本面或技术的因素这次将会运行 35天的市场循环(这很常见) 。在那 5根额外的K线中，市场剧烈地下挫到 2900触发你的止损，损失 $1000.00。不久后，周期到达谷底，预期的变动发生。 。 。 但是为时已晚，因为你已出场。
又或者，你在30 号购买，但是你没有发现低点早已发生 (4根K线之前)。 你实际上是在新周期中以更高价买入。 此后，市场也许仅仅上升了一点，就开始剧烈下跌，因为一个 12 根K线的周期 (你也许就不知道) 现在正在显现效用， 而且影响了你正在交易的 30根 K线周期。 12 K线周期使价格下跌，并进而形成一个双底。
这迫使你离市，因为恐慌、止损被触发、或缺乏纪律，等等。但如果你进而思考为什么不去交易 12根K线的周期，请忘了这个主意吧。因为也许有一个 6根K线的周期又在影响12根K线的周期，和一个3根K线的周期影响6根K线的周期，等等。(注意：许多交易者甚至不知道在每个周期里面通常有一个一半 (50%) 的时间周期在起作用)
还有另外一个很常见的现象是价格运动完全忽略了一个周期。而在下一个周期，周期又开始完好地发挥作用，但那时你已被清理出局，丧失了再跟踪新周期的能力。
有一个方法能对付这些周期的难题吗? 是的，那就是根本就不使用周期，或者联合其他的更加稳定的交易方法或技术来使用周期。
许多交易者亏损的另外一个理由，是他们跟随季节性的趋向。 毫无疑问地，季节在市场中存在。 这在农业中尤其如此。季节性也在金融中出现，但是不像农业的一样可靠。 季节性产生于基本面的原因，时常与丰收的季节或天气有关。
然而，使用季节的数据赚钱是非常难的，尽管季节有历史趋向。那是因为，和周期一样， 有时季节效应的到来可能是稍早的或稍迟的，或一点也不起作用，也有类似如“反季节的变动”。
反季节运动的一个完美例子，是在过去几年中发生过好几次的谷物空头市场。根据从1800年以来的研究都证明，谷物价格应该在春季和初夏上升。然而，自从90年代以来，有很多次，价格都在应该上升的时候剧烈地下跌。
很不幸，季节的专家将会因此而发疯，或许处理季节性的最好方法是不理睬它们，尤其是在农业市场之外的市场中。注意：有时季节的特性可能成功地联合其他的方法，来提高其他方法的效果。大商人自然知道季节性是早还是迟来，但他们自己对此是秘而不宣的。
另外一个主要问题是，你或你的交易系统能交易得不错，但却选择了错误的市场来交易！
很常见的。如果市场或是相当地波动或太平淡，世界上最好的系统都将会有很大的困难。
一个系统或交易者经常会和某一种或某一类特定的市场“结婚”了。比方说，也许系统被宣称只交易咖啡或 S&P，等等。如果特定的市场正在运行得很好，那么系统可能做得好。然而，一旦那个市场变得太波动或者太平静，那个系统，无论采用何种有效的算法，都很有可能亏本或不赚钱。
怎么样才能解决这个问题? 找出一个办法以便让交易者只交易趋势良好的市场。使用有一内建的投资组合功能和自动的趋势评级模块的软件，就可以选择最适合交易的市场。
有效地实现这点的一个前提是建立一个交易系统，它能使用相同的原理 (模式)去交易所有的市场。 另外一个前提是系统应该能够从广泛不同的市场中选择。藉由追踪若干不相干的市场，你能期待大约 30%( 或更多) 的市场能有不错的趋势。
交易系统之交易方程式
一、交易公式
每个人对交易的理解不同，便会构造出不同的交易公式。
1、波涛的交易公式：　　交易成功＝交易策略＋资金管理＋自我控制
2、史泰米亚的交易公式：交易成功＝市场理解*（自我认识＋交易策略）
相比之下，我更认同史氏对交易的理解，即市场理解是所有问题的关键，它的作用是以乘法的关系体现出来并同时作用于自我认识及交易策略的。我觉得如果不能深刻地理解市场，在很多情况下是基于黑箱原理构造交易系统的，我对这种情况下构造出来的交易系统的性能深表怀疑。而在史氏看来：资金管理本身，属于交易策略中的有机组成部分。
当然，波涛强调资金管理，也就是更强调对风险的控制，这对交易者来说，怎么强调也不过分。我们还注意到一点：两人对“自我”，即交易者本身在交易中的作用，都赋予了足够的重视。
3、系统交易方程式
本文想讨论的是交易本身，即构成交易系统的几个变量。在思考这个问题的过程中，发现居然可以至少构造出三个交易方程式：
（1）加法方程式
交易收益＝V1R1＋V2R2＋V3R3＋......＋VnRn　（其中V，R分别为每次交易的投入额及损益额）
加法方程式是对交易的原始记录，它本身不刻画交易系统的任何性质，尤其是交易系统的统计性质。
（2）乘法方程式
交易收益率＝风险赌资率*所有交易的收益率期望*F（交易次数或者路径）
这个公式是基于系统交易原理的，从总体上来刻画交易系统性能的公式。其中，风险赌资率，可以用我们熟悉的仓位来近似。因为对于风险市场来说，一次下注额，往往小于总资本额，否则交易者很容易过早出局。收益率率期望值在交易系统中，一般用算术平均数。简单地用交易次数来作第三个因子，也是可以的，但考虑到复利效应，以及交易系统在实际过程中可能出现的集串或者收益率偏差作用的顺序，因此这里将其描述为交易次数或者路径的函数。
将收益率期望展开更能说明问题：收益率期望＝胜率*成功交易的收益率均值－（1－胜率）*失败交易的亏损均值
对于那些成败收益率相等的交易来说（比如赌大小），只要胜率小于50％，那么，必然是一个亏损系统。
（3）指数公式
当交易成功率很高（比如在90％以上），风险赌资率也很高（接近100％，即任何交易都满仓水平），且收益率方差较小（尤其是单次损失很小）时，交易系统的回报变成了一个指数增长模型，即交易收益＝初始赌本*（1＋R）的N次方。此时，R为收益率，N为总交易交易次数。
这个交易系统是一个神奇交易系统，神奇到什么程度？以初始赌本为1000元、R＝8％、N＝400计算，那么交易收益＝2.3万兆元，即2.3*10的16次方。相当于60亿地球人每人400万元左右。
二、一组直观数据
假设一个简单的交易系统，比如赌大小，或者划拳，或者赌骰子。
每赢一次得1元，每输一次失1元。（即在乘法方程式中盈亏收益皆为1元），现在你有100元，那么“交易”过程和交易的一些数据如下：
1、胜率、风险赌资率与收益率的关系：
胜率　　　　　　　　　风险赌资率
5％　　10％　　14％　　20％　　30％　　40％
63％　　3.24 　 8.22 　 14.50 　 25.28 　 27.99 　 9.95
60％　　2.40 　4.50 　6.23 　7.49 　　 4.37 　 0.78
57％ 　1.78 　 2.46 　 2.67 　2.22 　　 0.68 　0.06
可以注意到：当胜率较低，且风险赌资率较高时，在不利的集串情况（连续输N次）下，是很容易出局的。
2、既定胜率下，交易次数与风险赌资率的关系：
次数　　　　　　　　　风险赌资率
5％　　10％　　15％　　20％　　25％　　30％
50次　　1.55 　 2.12 　 2.57 　2.74 　 2.56 　　 2.09
100次 　2.40 　4.50 　 6.59 　 7.49 　6.56 　　4.37
200次 　5.76 　20.25 43.38 　　56.10 　 43.06 　19.10
400次 33.21 　 410.25 　1881.52　 3147.0 1854.41 　364.83
这些数据我没有算过，是引自《技术分析精要》，这两组数据说明了1、在不同胜率下，有相应的“最佳”风险赌资率，2、交易次数的累积对于有一定胜率的交易系统最终收益的巨大作用。3、胜率的巨大作用。（63％与57％已经差很远了）。
三、交易方程式的要素及着眼点
1、风险赌资率：从风险赌资率出发，可以构造交易系统的风险管理策略。风险赌资率受到单次交易的最大风险的影响最深。分析一个交易以及交易系统的性能，它的收益与风险结构是首要考虑的因素。不同的交易类型或者说交易机会，它所要求的风险赌资率是不同的。即资金管理策略是不同的。在上面的例子中，是盈亏相同的。那么我们构造一个指数交易系统时，它应该是多少呢？我目前知道一些：期权卖方的风险最大，因此它由类似保险公司一样的大金融机构来担当。当然，这些公司自己对最大风险，是有严密估算而且有办法对冲的。期权买方由是收益不定，风险确定的一种交易，其收益风险结构类似于博彩。因此，其风险赌资率应该是很低的，比如，月收入的5％。至于指数期货，我只知道从最大风险角度看：隔夜的大于日内的，对于日内来说，开盘区的大于其它区域的。具体到期货交易的定量风险管理策略，则跟交易对象的波幅及交易规则有关。
2、胜率：胜率对一个交易系统的作用可能不小于交易系统的平均盈利水平。因为在交易次数的指数增长作用下，一个单次收益率不高、但胜率极高的交易系统，也可以成为“神奇交易系统”。这一点，充分体现了薄利多销的原则。
从胜率入手，是构造交易系统的一个主要出发点。
3、成功交易平均收益率与失败交易平均收益率
从交易方程式中，还可以从这一角度来构造交易系统，当成功交易平均收益率远大于失败交易平均收益率时，即使胜率小于50％，也会是一个不错的交易系统。这里面引出交易的“二八原则”以及止损策略、风险报酬率等大家耳熟能详的一些交易原则。
4、交易次数与路径
除了高胜率之外，交易次数对于神奇的复利效应来说，其作用是决定性的。因此，从这个意义上来说，短线交易系统比中线，长线交易系统有更大的优势。此外，系统交易方法的本质是从统计角度，即科学的角度来刻划交易，因此，短线交易系统由于样本数量大，更容易满足“分离非随机波动”这一系统交易的本质。
路径问题，是一个很有意思的问题。假若LTCM在俄罗斯停止兑付债券利息前解散，那么，关于他们的神话将千古流传。小概率事件是一种集串现象，至于集串为什么在你身上出现，只能用“缘”来解释。缘，是随机过程中的路径。
四、利文斯顿对赌行交易系统
1、交易规则：根据电报报价的交易所实际行情，100美元面值的股票，1美元可买一股，与对赌行老板对赌。可做多或者做空。赌客完成一次反向交易时，对赌行老板按照涨多少元付多少元给赌客。在平仓前，只要出现反向波动1元，则赌金被赌行老板赢得。
这是一种自动止损的模拟股票交易。
2、利文斯顿。他对于数字的记忆天才是令人惊叹的。从他能够横扫全美对赌行的情况看，其交易系统无疑是一个胜率极高的交易系统。而且他至少不会把风险赌资率设定为100％。由于盈利时收益率大于亏损时收益率，因此已经具有“神奇交易系统”的某些特点了，但从一单次失败交易的损失情况看，它一直对风险赌资率有的提高有着很强的制约。利文斯顿投机生涯中的见次破产以及最后结局，除了经常被迫成为市场的多数这一因素外，与他的交易系统中受到较强的风险赌资率制约是有很大关系的。
五、从交易方程式出发对两类基本交易系统策略和相应投资理念的简短评价
1、“二八原则”类交易系统：它的关键是盈利时收益高，亏损时损失少。对应于交易的实际情况是：善于捕捉大的价格运动趋势，交易失败时及时止损并并且止损较为频繁。它需要配套的投资理念是“赢到尽”或者“好风驶尽帆”。这种交易系统似乎以中长线交易为主。
2、“薄利多销”型交易系统：它的关键是高的胜率，因此必须配套以极低的交易成本，大量的交易机会。不难推理，其交易系统必须“精确”地捕捉到“必涨”或者“必跌”点。最后在交易次数的神奇复利效应下聚沙成塔，集腋成裘。此外，这类交易系统在失败交易时的损失，应该比前类交易系统更小。当然，既然要多销，要大量交易次数，它必然是一个短线甚至超短线交易系统。
3、如果一个交易系统同时兼具两者特点，那么，它离一个神奇交易系统就很接近了。
用机械式交易系统追随市场(zt)
为什么亏损
期货市场是一个极具诱惑力的市场,它是在一个大家共同认可的游戏规则下,凭自己的决策,判断而进行交易的一种市场.它的保证金制度给人以小博大的诸多机会.它能使人获取暴利,的确,期货能使人致富.人们在加入这个市场前只看到了这一点,原来期货交易这么简单,涨了就买,跌了就卖就可以赚大钱,取最高价和最低价算一下如果自己满仓去做会赚多少钱,然后自己让自己算出来的数字感染的兴奋不已,激动异常,这么简单,然后信心十足的投入市场搏杀.
这个时候的人不知道金融投资市场并不是他眼中屏幕上的图表那么简单,不知道进入金融市场需要掌握什么样的知识,眼中只有买和卖,开始也许会尝点甜头,初战告捷自然信心大增,满仓进满仓出,渐渐的他发现这个时候市场怎么老跟自己过不去,卖了就涨,买了就跌,而且反向入场点位时机均佳,好像市场反向的动力就差他自己那几手交易.这就是期货市场的魔力,赚大钱甚至是连续几次赚大钱十分地容易,而要保住利润,长久地保住利润却万分地难.每个期货人都有过赚钱的经历,不少人还有过在一段时期内连续多次赚大钱的经历,但有能力保住利润的却少之又少, 最后的结果确往往使他们失望,这个结果就是市场只有少数人能够从中获利,甚至是暴利.
在商品现货市场,如果买卖双方达成交易,一般是"胜——胜"型的双赢结果,而在期货市场,期货合约的交易则是"胜——负"型结果,因此,在任何情况下必定有一部分投资者将处于亏损的被动局面中.如果投资者想在期市中成为长期,稳定的赢家,就必须确立符合市场条件的投资原则.
市场交易的方式非常多,用五花八门来形容一点也不为过,各种交易方式都有获利的可能,这也是期货的魅力所在.这种魅力吸引了大量投资者来参与期货交易,人人都认为自己可以成功,然而,也正是因为交易方式的多样性,导致投资者难以找到适合自己的交易方式,因为市场在不同的阶段都有与其相适应的交易方式在获利,这使投资者产生一种错觉:市场上到处都是机会天天都有人在赚钱,可自己为什么却总也抓不住呢 投资者很容易迷失在这种错觉之中,这种错觉的根源在于投资者因错过任何机会都很后悔,都会自责,因为他自认为这个机会他是有能力把握的,市场的包容性,往往是导致投资者无从确定自己交易方式的根源,而实际操作中,越贴近市场越容易受到各种各样其他因素的影响,如市场气氛,主力的出入,消息的震荡,行情运行的拉锯,都可能使一个交易者无法承受心理压力而做出错误的判断,这就是亏损的根源.
一个初入期市的交易者很可能是一个直觉交易者,他们往往依靠自己对市场的直觉去交易,由于他对市场的理解和实践经验有限,他们的这种直觉往往是一种错觉.比如说,在上涨趋势中,一个新手看见某商品连续大涨就会迫不急待地想去做空,被套了还要加仓,这于他们在日常生活中低买高卖的理念有关,还有些交易者看见以前K线中出现了某种看涨形态,后来商品价格也的确上涨了,便以为出现这种形态都会看涨.其实,他的这种看法是对以前的认知体系所产生的一种依赖性.但历史不会简单重复,"这一次"不等同于"上一次",以往的经验不能完全成为判断现在的依据.
对于初入期市的新手而言,最大的不幸是他的直觉往往导致了他的错误.在去年的铜的大牛市中,某投资者看对了方向却没赚到钱,为什么呢 原来他一直持有铜的多单,但铜价一上涨,他总认价格涨得太快太猛要调整了,于是先平了仓想等价格跌下来再买,哪知这次铜价一涨就没回头,一直涨到了三万点,气得这位投资者捶胸顿足,后悔不迭.
国内目前从事期货交易的投资者各有不同的背景,有做实业的,有做现货贸易的等等.许多人若论起管理经营,贸易谈判,请客公关,拓展市场的才能可以说是一流的,他们已经熟悉在商场上打交道.但期货投资不同,它是与期货市场打交道,而且市场永远是正确的,顺应市场需要有专业知识与技术,而这些知识与技术是绝大多数投资者所没有的,而且也不是短时间内就能学会的,这样就使大多数投资者只凭直觉和现货交易的知识来操作期货,其结果也就不言而喻.
凭什么赚钱
本人在期货市场经历了几度沉浮之后,最终还是选择了机械式交易系统作为投资决策的主要依据.
什么是系统
系统这一概念来源于人类长期的社会实践,简单的讲:就是把一套成熟的交易方法编写成程序然后存入计算机.用计算机发出的指令指导我们去完成每一笔交易.系统就是人们由局部间的联系认识到事物整体的一种科学观.系统化即是将这种意识上的认识,以一种有序直观的方式把它表现和实施出来.
金融市场是复杂的,越是复杂繁琐的事物越是需要以这种系统化的方式来解释和处理.投资也是一个繁琐而复杂的活动,亏损的交易,除了是因为价格波动本身的复杂性因素造成的外,还有就是来自投资者自身的各种不稳定因素.要在金融市场上长期生存并能保持稳定的获利,必须在充分认识市场的基础上,去建立起一个有效的系统化手段,以此来帮助排除价格和情绪对交易所产生的各种干扰因素,确保每次的交易是低风险高回报的.
交易系统的理念是交易者长期在市场中摔打摸索总结出的,是对市场规律性一面的理解和总体形成的交易行为体系.
交易系统的原则: 价格瞬息变化,用复杂去描述复杂只能适得其反,而且也不利于投资者即时做出快速有效的反应.用机械化,条理化,一切数据都要量化的原则.精确而且高效的交易系统去描述市场,才能不被市场表面的大量随机因素所蒙蔽.
(1)交易系统是否完整和客观,必须要经过长期统计与实践,证明其能够稳定的赢利.系统
交易方法属于科学型的投资交易方法.
(2)交易系统是完整的交易规则体系.它必须对投资决策的各个相关环节做出明确的规定.
这种规定必须是客观的,惟一的,不允许有任何不同的解释.
(3) 交易系统的特点在于它的完整性.既一个完整交易周期中的各个决策点,包括进场点,退场点,再进场点,再退场点等条件都有明确具体的规定,从而形成一个完整的决策链.
(4) 一个没有观望和回避的交易系统不是一个完善的交易系统.一个优秀的交易系统,不限制赢利,只限制亏损.系统交易强调的是长期的稳定的整体收益,而不是强调一时一地的得失.
在投机市场上长期地占有概率优势,而不是孤注一掷,成功的交易者只是将每次交易看作是一连串可能性和概率中的一个,由于统计样本分布的不均衡,不利事件的发生又具有集束性,任何交易系统都必须面对连续失败时期.在这种逆境时期,面对强大的心理压力,深刻理解交易系统所依据的投资理念,对于逆境时期保持心理平衡具有至关重要的意义.
当交易采用百分之百客观的决策模式时,便把人的因素完全地排除在信号发生过程之外.正是这一特点,使系统交易方法能够有效地排除人的主观意志,和个人情绪对信号发生过程的干扰,使系统具有较高的操作稳定性,及抗灾难性失误的能力.
好的交易系统是经过实践证明了的能够长期稳定赢利的体系,它是完整的,连贯的,前后一致的;差的交易系统是不完整的,间断的,前后矛盾的,他们的交易行为是杂乱的,看不出这一笔交易与前一笔交易有什么联系,整个交易过程看上去东一榔头西一棒槌,因而不可能稳定地赢利.
当交易产生相当赢利时,也是投资人最容易产生心理动摇时期.这时,投资人容易产生强烈的平仓欲望,而不愿等待交易系统给出平仓信号,但是从整体而言,百分之百客观的系统平仓方法,要远远优于个人主观决定的平仓点.系统可以帮助投资人克服心理动摇,坚持已有的持仓而不被强烈的市场波动震荡出局,直至获得更大的赢利.
交易中最大的敌人不是市场而是交易者自己,我们每一次失败的经历都说明:不是市场太聪明,而是我们太自作聪明,太自以为是,我们在交易中总是被自己的主观情绪,欲望所击败.为了避免我们被主观情绪所困扰,我们必须用机械式的交易系统来规范我们的交易活动.
用系统操作就是定在什么位置买卖,就在什么位置买卖,一点误差都没有,否则就决不入市.不关心所谓的基本面,技术面,小道消息.用系统操作的理论是:无论是什么原因影响到价格的变化,都最终要通过盘面反映出来,交易系统只对盘面负责.
(A)用交易系统操作的长处:
1.消除人的情绪.
2.明确的进出场点.
3.一致性交易成为可能.
4.让利润充分增长,让损失减到最低.
(B)用交易系统操作的短处:
1. 只能跟随在趋势之后.
2. 无趋势时容易造成亏损.
法国文艺复兴后期的代表人物蒙田说过:"人最难做的是始终如一,而最易做的是变幻无常.做个一成不变的人是一件了不起的大事."
在交易时,交易者一定要按照系统信号去进行交易.如果连续遭受挫折,也不应对系统的有效性产生任何怀疑,并且应坚定不移地执行新的交易信号.比如:当你按照系统信号进行交易而连续两次作错,这时系统产生了第三次交易信号,你开始对系统产生怀疑,仍对做错的交易耿耿于怀,而对下一笔交易又顾虑重重.因此你没有去执行第三次交易信号,但此时却产生了一轮轰轰烈烈的行情,由于你对系统的怀疑,使你错失了行情.
任何系统都不是绝对完美的,我们不是神,假如一个交易者能够准确把握入市和离场的时机,投资不就轻而易举了吗 事实上,世界上最成功的投资人也做不到这一点.我们所能做到的就是把握市场的大势,在市场逆转之前,获利出局 .
没有失败的交易信号是不可信的,没有任何"噪音"的交易系统也是不可信的,因此当我们把刚才所说的前两次错误交易看成是捕捉第三次大行情信号的成本和代价,你就不难理解了.我认为在交易时出现亏损是无可厚非的,但错过行情却是不可原谅的致命错误!成功的交易者就是那个连续失败后,还对后续信号充满信心并果断执行.
放弃预测,放弃恐惧,也放弃贪婪和欢喜,一切由交易系统决定出入市.而在受到挫折后绝对不可放弃,因为成功是最后一分钟来访的客人.投资者问到价格走势问题,一般都是如下两种形式:1,持多仓的人一般会问"请问,价格会涨吗 ";2,持空仓的人一般会问"请问,价格会跌吗 ",对于此类问题,我们的核心理念之一就是"不对价格走势进行任何预测".我们只对价格变动做出反映.我们恪守交易原则,系统怎么说我们就怎么做.如果事后市场证明你是错误的,修改自己的交易系统就可以了.交易系统本来就需要在实践中修整在实践中完善的,不可能有永远有效的且放之四海皆准的系统.
交易系统的建立是人性化的,而系统的执行从某种意义上来说是非人性化的.紧跟计算机的交易指令,是一种机械的,单调的,枯燥的,寂寞的工作,需要交易者具有极大的耐心和意志.长时间地持有巨大的单量,长时间地经受市场剧烈的波动,交易者的情绪往往要承受极大的压力,这需要交易者运用坚强的意志,去压抑自己强烈的平仓了结欲望.真正做到机械的,坚定不移的,百分之百的,不折不扣的执行计算机发出的每个指令.
从事了十几年的期货交易,使我感觉到交易行为的本质就是一种人性之间的交锋.只要在市场中显露了人性的弱点,则市场就会给你以相应的惩罚.因此,在踏进这个市场以前,首先就应该了解自己,了解自身(人性)的弱点,如贪婪,恐惧等等,然后找出合适的方法去克服它,而使用交易系统就是最好的方法之一.使用交易系统就是要把自身的弱点限制在最小的程度,因为系统是完整的,客观的,有序的,定量的,所以它在某种程度上会让人达到知行合一.
使用机械式交易系统应注意的问题:
(1)交易中的止损,:
生存法则是什么 第一时间无条件止损,并要始终坚持而不心存侥幸.
保证金杠杆的效应使得价格波动被人为放大,并且合约到期的限制使得持仓不能一直保留.当持仓的方向与市场运动背道而驰时,时间的代价将变得越来越昂贵.在交易不利的情况下,如果不及时采取正确的行动,那么时常会面临这样的情景:⑴投入的保证金刚好被击穿;⑵帐面盈利可能全部丧失;⑶因反趋势全部资本金面临灾难的结局.由此可见,要想生存就必须学会止损.止损应在交易系统出现买卖信号时就应当设置,在交易之中按某种方式全程跟踪和推进.止损的宽窄主要是与市场正常波动的幅度相匹配,有时亦附加一定的时间条件.作为中长线交易者,要避免频繁地触动止损,从而保证在决策正确的前提下操作计划能够有效进行.
止损就意味着放弃.放弃的也许是机会,更有可能是灾难.止损出局的好处有二方面一)进场时机不当,这在决定出场的当时并不能确认是否犯了方向性错误,但我们必须选择离场.一方面,回避重大错误的可能,另一方面,为再次寻找更安全,更好的入场点提供机会.
(二)方向性判断错误,在反趋势情况下,如果没能够及时出场,那么时间将对交易构成致命的打击!避免这种情况的唯一办法就是及时止损.所以止损永远是对的,错了也对. 死扛永远是错的,对了也错.
看重眼前利益而不愿下决心止损是许多人的通病;然而,投资者如果对未来充满必胜的信念,那么当前的割舍将变得微不足道;因为时间会给成功的投资者带来财富.损失是暂时的,必须的,它是成功过程中不可分割的组成部分.暂时地放弃金钱是为了保存资金实力,也是为了将来得到更多,更好的回报.可见,止损是生存之道,是"飞行员的降落伞",是市场第一原则的体现.
在这里,需要特别强调的是:进场和出场的条件是不对等的.进场的理由必须是充分的,明确的;但是,出场却不同,理由可以是简单的,朦胧的.如果试图寻求充足的退场理由,那么交易必将因担搁而陷入困境;过度地追求利润最大化,使得我们容易挑战行情的极限,从而走向贪婪;我们应当留有余地,忽略边际利润趋低的后续行情,从而使投资立于不败之地.许多人不了解这点,始终想通过研究市场来寻求最佳的平仓方法,但至今无人知晓.为什么 因为没有答案.答案不在市场,而在每个人的心里.追求完美就是贪婪的表现,不完美的离场方式才是最完美的,才有生存与发展的可能.
鉴于此,机械式交易系统能够做到:
首先,在剔除众多情绪干扰的同时,舒缓交易者的心理压力.交易者在操作时只需依照机械交易系统的信号入市就可以了,这样的交易过程自然没有情绪的干扰,也不会产生较大的心理压力.
其次,它有助于控制风险,凭借带有情绪的猜想或所谓的「直觉」去交易,结果只能是承担了更大的风险.而依照机械交易系统去交易,却只需承担有限的风险(执行止损价).显然,两者之间有着本质的区别.
再次,它保证了使用方法的一贯性.只有连续的使用相同方法,胜算率才能得以体现;而失算部分则可以通过执行止损指令加以弥补,从而实现总体利润的最大化.
(2)交易中资金的管理
保证金的调节是期货市场赋予投资者的自由.这种权限的自由选择会带来人性最直接和最充分的暴露,人总是有用足保证金的强烈倾向.期货并非是普通的金融工具,其杠杆效用像似"核金融".因此,高比例动用保证金会使得投资盈亏产生巨幅波动,既可能出现资金爆炸,亦存在迅速毁灭的可能.这种非常态现象的产生是心魔驱使的结果,这不是投资的正道,其最终结局无一例外被市场所淘汰.有个类比可以说明:小车在高速公路上行驶,如果120码的速度算是安全舒适的话,那么每增加10码,其事故出现的概率将会呈现指数上升;当速度达到220码以上,不论驾驶技术如何,事故出现的可能性提升至百分之百.
由此来看,自由并非都是好事,人更需要自律.就资金管理而言,自由与安全之间应当有其统计意义上的平衡点.实践经验表明:当资金的利用率达到30%时,对于期货交易而言是最恰当的.尽管投资者技术水平的高低可适度调节这一比例,但30%的利用率是资金管理的基准原则.在实际交易时,应当树立"安全第一,盈利第二"的思想,可以说,资金管理状况是交易者内心世界的集中反映.良好的资金管理有助于投资者与市场维系和谐的关系,有助于交易者水平的充分发挥,有助于交易质量而不是数量的提高.其实,所投入的资金就是一粒种子,我们所要做的就是耐心等待---生根,发芽,开花和结出丰硕的果子.然而,在实际操作中,人们最容易犯的错误就是急功近利,总是试图加大保证金量的投入,希望短时期取得优异的战果.这种急于求战求功的浮躁心态,导致危险,恐惧与失败的阴影从未离开其左右,直至被彻底打败.其实,挣钱的奥秘在于时间与平和的心态,在于投资者耐心等待与分享趋势的伸展.空间的打开需要时间,时间才是最为关键的因素.
(3)交易中的等待:
对于在期货海洋中博杀的投资人来讲,等待意味着一种原则,一种大道,一种自信.在我看来等待的人至少是清醒的.休息等待是一种积极的防御状态.许多投资者并不了解其内在的意义,我们之所以无所作为,是因为"不交易"也许就是最好的交易,这是一种舍弃,是一种顺从与尊重客观市场的表现.可见,学会休息与等待是决定投资能否取胜的重要一环.
我们需要明白:市场是行情变化中的主角,而投资者的表演不过是个不起眼的配角.应当留有足够的时间与空间给市场,而不是自己忙忙碌碌;应当等待市场给出明确的方向,否则,忙碌的结局只能是虚空一场.问题的关键是:为什么人们总是忙碌 这是欲望驱使的结果.当人把眼睛盯在金钱而不是市场与自身时,总是会臆想行情的发生,并希望抓住而不愿丧失.但是,能够发觉市场没有行情,其意义更加重要.因为只有认识到这点,才会懂得休息与等待的价值.
《孙子兵法》中有句话:"途有所不由,军有所不击,城有所不攻,地有所不争,君命有所不受".之所以不作为,是为着安全起见,为着大的战略计划服务,而不是因为眼前的小利或是在利诱下的盲动.华尔街著名的投资(投机)大师索罗斯曾经说过,"休息其实是工作的一部分,只有远离市场,才能更加清晰地看透市场.那些每天都守在市场的人,最终会被市场中出现的每一个细微的波动所左右,最终根本就失去了自己的方向,被市场给愚弄了."
期货投资与其它工作或投资存在的最显著区别在于:从事其它工作时需要勤奋才能有所成就,而期货投资除此之外更需要的是理解和感悟.这是期货投资的特点造成的.期货行情波动大,速度快,行情来临的时候也很突然,但更多的时间是在等待.对于中长线投资者来说,"懒惰"或许能够取得良好的收益,在一轮上升行情中,长时间"懒惰"的持仓者,其所获取的收益往往多于频繁短线进出的投资者.所以期货是智者的游戏,期货投资重在对市场的深层次理解和感悟,以及由此做出的投资决策.如果投资决策正确,一年能把握住几个大的行情既能获利不菲;如果投资决策不正确,交易越多亏损往往会更多.
结束语:
事实证明要想在交易中立于不败之地,就必须用机械式的交易系统来规范我们的交易行为,防止我们迷失于直觉交易的"陷阱"中.它的作用应当是我们思想的明灯,行动的指南.机械式的交易系统意味着约束,而我们必须接受这种约束,并使之成为投资生活的一个部分,一个自然的习惯.财富之路是一条隐匿的道路,正如《圣经》中的一段话:通向灭亡的门是宽敞的,路是宽阔的,所以走上这条路的人最多.但你们要从窄门进去.因为通往永生的门是窄小的,路是狭隘的,找到他的人很少.
稳健操作体系
单边
一、弱市(大盘60分K线运行在30均线下方或日线20均线下方)
1、大盘30分钟下跌通道的下轨并且大盘60分钟ENV的比值为0.95~0.97之内
2、人气较为悲观，看淡气氛较浓（ ）
3、股票初选范围为[超跌组合][小超跌组合]
4、股票精选范围为：
(1)亏损、预减、问题股除外；
(2)流通盘1.5亿股以下；与前期头部相距30%以上；
(3)成交量有放大迹象；形成低位单峰密集,满足以上条件时，择低介入。
5、止损：买入价下3~5%之间。
6、(1)大盘上涨动力减弱或者出现二根阴线时
(2) 个股到达压力区或某日涨幅较大（5%以上）
(3)某天的成交量是其前面5天均量的XXXX倍以上
达到上述任一条件时，卖出。
-------————————————————————————————————————
二、强势（指数运行10或20均线上方并且60分钟WYF保持强势）
强势所处的状态为大盘持续上场，成交量保持较高，个股行情层出不穷。
1、      反弹反转的变化
（1）   反弹与反转相比，市场人气弱，热点转换快，持续时候短；反转与
反弹相比，市场人气高涨，热点持续，政策配合，成交量长时间保
持较高状态。
（2）   反弹又分弱反弹与强反弹之分；弱反弹幅度小，持续时间短，可操
作性较差；强反弹具有具些反转的特性（成交量高涨，热点较持）
但强反弹为原有资金所为，一般没有吸货阶段。可操作性一般。
（3）   反转之前，必然有个打压吸货的阶段，大量主流资金的建仓是会留
下痕迹的，现阶段主力的建仓通常有利空的配合，
2、      个股选择：
（1）流通盘13000以内；
（2）符合近期市场主流
（3）有某种可能的市场热点题材或业绩有高速增长的可能;
（4）拉升在即数值位于0.5以下;
（5）K线形态中,已有吸货阶段;
（6）近期成交较前期明显活跃;
（7）在一个低位箱体内,活动二个月以上,箱体幅度为30%,箱体振荡中,筹
码 逐 步集中,而不是分散;
（8）一波拉升之后的调整,形成的低位筹码没有减少;
3、      一波拉升之后的调整，成交量快速减少，在调整的末期，低位筹码没
有减少在一条线30分钟进入操作区后，买入。
4、      止损：买入价下5%——10%之间
5、      量度升幅在达到50%左右时，如果有（高位放量滞涨、低位筹码减
少）应考虑离场，如破10日线，则坚决离场。
正如标题所说，我的交易系统，每个人心理变化及操作手法不同，所借鉴的意义并不大，大家权当玩赏。
交易系统中的交易主导性及其应用     　乙木
一、交易主导性
1、含义
交易主导性是指交易者在一只股票或一个市场中（如我国的商品期货市场）居于主导地位的情况。或者绝对主导地位，如占有50％以上的流通股数。或者相对主导，是最大的流通股持有者（比例可能很低）。
交易主导性问题是我国证券投资中不可回避的问题。甚至可以说，是首要问题。在构造一个交易系统的过程中，如果没有关于交易主导性的内容，这个交易系统一定不是个完善的交易系统。
2、交易主导性与做庄跟庄
市场上用庄股－－做庄、跟庄来描述有关交易主导性的问题。这里我们避开这一通行说法，有两个原因：一是做庄一说，似乎有违市场公平，甚至可能触犯刑法。堂堂皇皇地讨论做庄、研究做庄，总会感到别扭。用主导性交易来描述一种交易方式，涉及的是交易者的地位，与做庄是有明显区别的，也是可上台面。二是由于市场对做庄有诸多误解，一般人的心目中，用一种神秘与感性的方式来看待庄股现象，而如果从交易系统的角度看，需要的是科学与理性。因此，主导性交易与做庄不仅仅是变换一下说法，玩文字游戏。
3、证券投资基金
实际上目前我国证券市场上最大的公开的主导性交易者是证券投资基金。当基金刚开始发行时，基金经理人还未找到有利的交易系统。经过一两年的摸索，最后几乎无一例外地走向了主导性交易。且不管它当初设立的定位是高科技、成长型、价值型还是摹拟指数。唯一采用跟随性、从属性交易系统（以分散持股为标志）的基金泰和经理也以下课告终。基金集中投资于少数几个股票，根据现行投资限制，单一股票可占到总股数的10％，以平均流通股占25％计，基金最大可对一只股票持仓40％。即使这样，基金也很少是通过较长时间达到最大持仓。正常的情况是，他们在短期内迅速集中优势资金，连续买进某只股票。吸引跟风盘而迅速将股价抬高。这种操作手法似乎有操纵市场之嫌，刑法、证券法都有这方面的规定。但既然管理层目前认可，并作为理性投资的典范，加以倡导。这也从侧面说明主导性交易是规避做庄政策风险的良策。主导性交易与做庄是两回事。
4、交易地位与交易方式
交易主导性反映的是交易者在某一特定市场中的地位，完全主导，几乎可以随心所欲地“画”出个股的走势；部分主导表明你是该只股票的Number 1，你的交易行为会影响股票的走势。相应，也有跟随性、从属性的交易。一个交易系统的设计，首先考虑交易者的地位是顺理成章的。与交易者地位相关的一个问题是交易方式，由于个股的交易主导性不同、交易者在其中的主导地位差异，对应了不同的交易方式，当然也必须有相应的交易原则与交易方法。比如，一个轻度主导的交易者，在大盘横盘的走势中，会比选择同一只个股的从属交易者要有利得多。前者可以主动出击，后者一般只能守株待兔。为避免过分被动，较理想的策略是分散投资于相似的多只股票，靠交易系统的威力获取平均利润。
5、改变市场结构与行为
当一个市场的主导性交易者及其市场份额占据了市场较大比例的时候，市场行为会发生相应的改变。我们发现，深沪股市在97年以前一般是最大成交量处附近见顶的，但98年之后，98年4－6月的资产重组行情、99年的519行情，都以缩量的方式见顶，这种情况应该是主导性交易给市场整个走势带来的影响。
二、主导性程度与交易方式
1、七种交易类型
根据交易者的交易地位和个股主导性程度的高低，可将所有交易分成七种类型
（1）完全主导交易：市场上的说法是控筹庄股的庄家。一般认为，交易者要达到70％以上的控筹率。我们发现一个有趣的现象，即使这种类型的个股，其主要涨幅也出现在大盘的上扬波段中，甚至不惜用“对刀”方式制造成交量，以便在大盘走好的情况下实现大幅拉升。
（2）中度主导交易：一般认为交易者需要控制筹码的40－70％。基金、券商的自营盘中的多数交易都属于此类型。除了控制一定数额的筹码外，市场的配合与否至关重要。一般要对应于大盘的中级以上的上扬波段。交易时间几周以上，幅度50％以上。如果大盘展开中级回调，而其中的主导交易者未能出局的话，一般会跟随大盘回调。
（3）轻度主导交易：市场上以10％庄家来表述。一般控筹码程度低于30％。理论上，在一般的个股牛市位置，拉一只股票到涨停，需要10％左右的换手率，如果主导者占其中的70－80％，也只需要控筹码7－8％。这种交易者由于主导程度较低，一般只能影响一日到几日的行情。
（4）完全主导个股的从属操作：近来，市场上对于跟庄操作的研究和风气日甚，大家拼命地寻求做庄的消息，因为庄股的涨幅巨大，在股市中制造了一个又一个神话。对于控筹庄股的跟随性操作，更是其中的焦点。
（5）中度主导个股的从属操作：主导交易者需要一批跟随者，主导者与跟随者之间形成一种紧密的生态关系。这种交易是是重点研究的对象。
（6）轻度主导个股的从属操作：我国证券市场云集了一批短线投资者，他们就像武侠中的杀手，一击不中，全身而退。这也许是中国股市所特有的现象之一。看一下营业部就知道了，职业的个人投资者数量大，资金也不小。操作频率高。他们的操作重点是针对这类股票和上一类股票，也使得这两类主导交易者成功率较高。
（7）无主导个股的从属操作：市场的说法是散户行情，如果交易者参与一个散户行情的股票，且不能成为主导者，就是这种交易方式。一般说来，这些股票也会自然地随大势涨涨落落。价格决定的市场性在这类股票中体现得较为充分。
2、主导性交易与商品市场的对应
一个有趣的现象是投资市场上的主导性情况与商品市场的结构有相似之处。即依据主导性程度的高低对应于商品市场的四种类型：完全垄断、寡头垄断、垄断竞争与完全竞争。虽然参与者的行为模式、价格决定方式等方面并不同。商品市场的众多研究成果应该对交易主导性的研究有一定帮助。
3、屠龙术与杀猪术
屠龙术与杀猪术是我国古代的一个寓言故事。说的是有个人苦学多年，学成了屠龙术，最后却“下岗”失业。但多数学杀猪的人却生意红火。因为龙很少而猪却每天有得杀。对主导性交易的研究也有类似情况。我们通常会见到某些股评家因为推荐了某个控筹庄股而沾沾自喜，某些人为寻求跟上长线控筹庄股而煞费苦心。但是细想一下，其实这对投资人并不会有多大作用。既然控筹率高，必然意味着剩余的筹码很少，真正能分一杯羹的能有几人，庄家就没有至亲、密友？长线控筹庄股的研究，是典型的屠龙术。如果不是要做主导者的话，益处无多。倒是象中度主导、轻度主导性交易，我们的市场中几乎每天都有发生，甚至有人说占到个股总数的80％以上，关于这些个股的研究，类似于杀猪术，反而是相当重要的，市场参与者应该下大功夫。
三、主导性的识别与量测
鉴于交易主导性对于市场和交易系统的重要性，识别和量测主导性就成了一顶必要工作。
1、识别技术
不少人开发了各种技术，以识别交易的主导性程度。以下是一些较成熟的成果，至于某些从技术图形来分析，将常见形态如双底、圆底等全部用庄家行为来描述，似乎未能证实。这里暂不讨论。
（1）持股率：深交所1999年底、2000年初公布了个股的持股帐户情况，通过对高持股率的个股进行跟踪，发现确实跟控筹情况高度相关。遗憾的是目前只公布了一次。持股情况说明，主导性交易者不可能做到开无穷个帐户来隐瞒自己的情况，这样就会在帐户持股统计中被反映出来。这也说明交易所是可以知道部分“庄家”信息的。
（2）主机撮合每笔手数：也是深交所公布的数据。这一数据与行情分析系统软件中的每笔手数是不同的。作者进行过一段时间的研究，比较过其中差异。可以这样来理解这一指标。控筹率高，散户参与少、对刀成份高，因而能反映主导交易者的动向。一般市场的平均水平是600股左右，1000以上就有主导交易迹象，2000以上如果持续一段时间，则基本上可以肯定。不过也要注意其中金额与手数的关系。
（3）红小兵：K线理论中将小阳线称为红小兵，如果个股的分时图，比如五分钟分时图显示个股的上扬由一连串的红小兵构成，是主导性交易的明显迹象。并且暗示已经到了后期。
（4）梳子：有时会看到个股某日放出大成交量，而在即时图上显示价格在某一狭小的区间内上下波动，单笔交易量很大，像一把梳子。
（5）成交量：用成交量来判断是最常用的方式。主导性交易一定有一个收集筹码、拉高、再将筹码倒出的三步曲。一般称为做庄三步曲。一个主导性交易的完成，其成交量呈现与普通技术分析理论中关于价涨量增的描述是大不相同的。形象地说，它由底层楼板（收集）、真空楼层（缩量拉高）、高层楼板构成。有没有一个缩量上升的过程是从成交量方面识别主导性交易的基本特征。
2、量测
量测一个个股的主导性程度、被控筹程度主要从上涨时间、上涨空间以及成交量的萎缩程度来判断。由于其中涉及到的问题较复杂，这里不作展开。
四、交易主导性的应用
1、双刃剑
主导性交易是一把双刃剑。用得好可以获益，在低于市场风险的情况下获得超过市场水平的回报。用得不好，反受其所伤的例子也不胜枚举。完全主导性交易，个股会成为市场瞩目的焦点，当然也很容易成为管理层监管的重点。至今被查处的已经不少，券商老总也有几个。这还是其一。另外一个风险是完全主导性现在比较容易被市场识别出来，能否成功出货是关键。俗语说，做庄容易：进货容易，拉高容易，只要有钱就行；但出货就难了。而一个出不了货的庄股，只具有观赏价值而没有实用价值。当然，其它目的另当别论。
2、回波效应
主导性交易最难解决的问题就是回波效应。出不了货就是典型的回波效应问题。由于主导性交易者的介入，市场格局发生了改变，交易者被自己造成的市场改变反射回来，影响到自身，就是回波效应。前面提到基金，如果管理层要求目前的证券投资基金每周公布买卖情况，而不是基金净值，再把封闭式变成开放式，恐怕基金的中度主导性交易就不会奏效。
3、进行主导性交易需要的资源
（1）资金：资金是必不可少的。需要注意的是不同的主导性交易方式（主导程度）需要不同性质的资金。完全主导操作周期长，需要长线资金。轻度主导周期极短，在T＋O时代，甚至不需要资金。根据所需控筹的数量及备用金比例可以确定主导性交易所需资金的大致数量。
（2）信息：主导性交易者对个股的了解程度要高于市场投资大众。很多情况下往往是内幕消息的获得者甚至消息的制造者，比如与上市公司达成协议，大比例送股、财务报表配合、资产重组等。这些行为都是违法行为，但其中有难以界定问题和合理规避的空间。其实，只要大势有配合，没有内幕消息也同样可以完成很漂亮的主导性交易，尤其是中度主导与轻度主导。
（3）大盘把握能力：这才是主导性交易中最关键的资源。如上所述，中、轻度主导性交易都需要市场配合、需要借势。能否把握市场的总体运行趋势，也成为主导交易成功与否的关键。好的主导性交易，最好能在大盘中线最后一跌时开始进货，市场中级行情开始时即显示出相对大盘的波段性强势，当大盘升势确立的时候进入大幅拉高并出货期，市场的尾升段时已完成交易，又可将资金介入轻度主导的频繁交易之中。既主动又可回避风险。
（4）知识与经验：一般说来，主导性交易与做庄联系在一起，同时也与违法违规联系在一起。交易过程中又需要一定的保密性，这是因为交易者将市场中大多数参与者当作对手，所谓兵不厌诈。这使得关于主导性交易的知识不能形成理论，不能传播。交易者的宝贵经验也不能被他人共享。因此想尽办法取得并积累这方面的和知识与经验，并在此基础上探索规律，对于机构投资者来说，是相当重要的。
4、从属性交易
如果交易者不是主导交易者，那么，从属性交易就成为他唯一的交易方式。一个散户投资者，他可能集中全部资金投资于一只被人主导性交易的股票，运气好的话，最终可能获得好的回报。那么对于不大不小的资金，比如几百万到几千万元的资金，既不能有效进行主导性交易，又不能像散户投资那样集中于一两只股票（跟庄）。此时，从属性交易水平的高低，就决定的他最终的业绩。由于回避风险的需要，在资金的从属性交易首先就要建立分散的投资组合，根据交易系统的买卖点，在同样位置尽可能交资金分散。实际上，这样在牺牲了超额回报的同时，回避了较大风险。最终如果他的业绩超过市场组合的话，一定是他的交易系统和执行过程优于大盘。
5、券商与主导性交易
券商是目前我国证券市场上较重要的机构投资者，主导性交易一直是不少券商的重要交易方式。由于券商自身的特点，比如与上市公司关系紧密、资金性质以短期为主、经纪业务与投资业务互补关系等，券商在主导性交易中，是大有可为的。
（1）跑赢大盘：在个股行情向纵深分化的情况下，当个股同时处在一样的买卖点位置，大盘可能因个股的轮涨而小幅上涨，但到底是哪个个股上涨、什么时候开始涨是不确定的（里面的重要因素就是主导性交易者的影响），这时，从属性交易是比较被动的。一般通过分散投资组合来获得平均回报。集中度高的投资组合则有较大的运气因素。这是具体情况下的不确定性问题。如果这个时候进行主导性交易，如中度或轻度的主导性交易，则确定性就会大得多。回报水平也可以超过市场。
（2）提高资金利用率：同样是刚才提到的情况，这种情况下，主导性交易可以大幅提高资金的利用率，提高成功的短线交易次数，最终可能通过很大的交易次数来实现可观利润，即所谓薄利多销式的商业模式。
（3）主导性程度选择：券商在进行主导性交易的过程中，最重要的问题是对交易主导性的选择。简单地说，完全主导交易，是一种风险很高（出货风险和政策风险）的交易，一般应该避免。重点选择中度主导和轻度主导交易。当大势较好时，可以迅速获得超过市场平均水平的回报；即使判断错误，由于介入不很深，资金有活动的余地，在下次中级上扬行情中也有望解套获利。
我的“不破不立”交易系统(ZT)
在我最开始的交易中，我曾尝试基本面的分析，结果发现毕竟我一个人获得信息量有限，无法通过对基本面的准确把握达到赚钱的目的，加上我的师傅告诉我“价格反映一切”。于是，我慢慢成为了一个技术面的“粉丝”。
我的“交易系统”很简单：在阻力位做空（轻仓），在支撑位做多（轻仓），突破阻力位反手做多（重仓），突破支撑位反手做空（重仓）。假突破会频繁出现，当出现假突破时，要果断平掉追突破时的单子，而且可反手开新仓。
阻力位和支撑位我是这么看的：1。成交密集区上沿和下沿是阻力位和支撑位的位置；2。前期高点和低点也是阻力位和支撑位的位置。3.当价格向前期的成交密集区运动时，前期的成交密集区对价格有压力，这里也是阻力和支撑的位置。
a.当价格正处于成交密集区里面时，上沿就是阻力，当突破上沿时，此时所有在此成交密集区的交易投资者做多方将心情舒畅，因为他赚钱了，他继续加仓做多的可能性将增加；而在此成交密集区的做空方将会“一颗心提到嗓子眼里”，因为他亏钱了，他很可能急于止损，于是他将平掉空单。这样，突破上沿就会有两股力量产生：一股是加多单的力量，一股是平空单的力量，都是让价格继续向上的力量。此时我会“突破阻力位反手做多（重仓）”。同理，向下突破下沿的时候也会有向下的力量出现。而如果此时突破以后没有向预料的方向发展则表明投资者对这一个方向不认可，而对这一个方向不认可，当然就要向另一个方向运动了啊；价格就会向另一个边沿去试探。“当出现假突破时，要果断平掉追突破时的单子，而且可反手开新仓”。（一个方向不认可，一般价格会向另一个边沿运动甚至突破，此时的突破一般都是真突破，毕竟喇叭形态形成的可能性比较小，喇叭形态是在投资者都比较疯狂的情况下才产生）。
b.价格从成交密集区突破出来，会冲出离成交密集区一段距离。这一段距离就是我的利润。在中国期货市场里面，这一冲很快，要在刚开始冲的一瞬间（突破）完成平仓和反手开仓的动作，这时就要比谁敲单快了，有时几乎来不及，所以我建议胆子小的人在成交密集区上沿不要挂空单。而是等它突破以后建多单。
价格冲出一段距离以后，市场将恢复平静，将会形成另一个成交密集区，此时成交量将比冲出来的时候小很多，此时我们要做的就是平掉赢利单，休息，等待下一个赚钱机会。
c.突破阻力位，产生一个高点以后可能会有反扑的情况出现，此时反扑就会反扑到由原来阻力位转换成的新的支撑位。此时可在此支撑位上做多；如果破了，就平仓且反手。
总之，价格会在阻力位和支撑位中不停的运动，交易者对这些阻力位支撑位要心中有数，围绕“破”做文章。最好是“不破不立”。。
系统交易方法》读书笔记
乙木在闽发在线与网友言谈中多次提到《系统交易方法》，并将它推崇为国人写的最好的股市书。利用春节长假，读了第三遍，现将一些心得整理出来。推崇的原因主要跟自己有关，记得自己在97年就在日记中多次写到：一定要建立自己的操作系统。后来专心研究股市，在研判大盘的《太阳读盘系统》完成后近两年的时间里，发现自己仍然未能确定明确的买卖点，如果早一点看到波涛先生的书的话.
一、一种投资决策方法
投资的本质（乙木更喜欢用投机这个词），是一个面对随机事件和随机过程的决策过程。系统交易方法其实是一种系统决策方法。
（1）整体性与明确性
交易系统是一套完整的交易规则，它具有整体性和明确性的特点。系统性的本质是整体性。比如，有人问：如何止损？这个问题是没有答案的，因为要回答这样的问题，一定要放在交易系统的框架内统一地考虑，才能解决。对于不同交易系统的投资理念及其所对应的交易规则来说，A的买点可能正好是B的止损点，且两个系统可能都是不错的系统。都有较大的正盈利期望值。至于明确性，则是决策中的另一个重要问题，“看着办吧”，是很多投资人的习惯，仅就这个看着办，就有可能出现短线失败被套被迫做长线，这是不明确的交易规则容易引起的第一个问题：心理问题。还有一个问题，不明确的交易规则是不能检验的，而不能检验的交易规则，就连评价它，也很成问题。
（2）科学型、艺术型与随意型三种决策方式
科学型的投资决策方式，它遵循的是理性逻辑，它的科学哲学基础是归纳逻辑。最终体现为概率意义上的可重复性，记得常温核聚变的两位科学家，就是因为实验的不可重复性而倍受诘难。
艺术型的决策方式，它对应的人脑活动区域是潜意识区，体现为一种直觉。但现代心理学和脑科学的研究表明：直觉也是一种逻辑思维。这是因为潜意识区的活动，最终大部分来自于意识区。见君先生写的《原本的真实》告诉我们，在人脑的意识层次中往回走，可以悟出（其实是修练）真谛。就我们目前所能理解的条件看，艺术型的直觉性决策，其实质是一种统摄，即将理性决策的程序省略大部分中间过程，直接从决策条件得出决策。
半成品说他开始进入这种状态，感到自然的决策，就做，但我们千万不要以为这是一种随意决策，而是已经对决策条件进行过多少次重复了的。就象五笔高手已经形成了快速的条件反射，字根、键盘“记”在了手上（其实是在脑中）。乙木曾说自己做不到，主要原因是目前还不想做，因为还要开发字根甚至码表。用乐器演奏来说明这个问题，是最恰当的。
随意型的决策方式，这是多数群众采用的决策方式，而市场已经、正在也即将证明，多数群众在多数时候总是错的。这种决策的随意性主要来自于情绪，而这种情绪又表现为受市场影响的群众心理。据乙木观察，投资者在股市中的决策的理性程度，还不如打麻将时的表现。两者在投入和胜负所产生的结果上相距甚远，为什么居然是这样？我想，这大概是因为在股市中，人们并不容易发现自己错，当然也就难于改进，于是也就不断重复着。除了股市里的规律相对麻将来说难于把握之外，更因为一种群众心理效应。这是心理学的重要研究成果，即人们在群体中会失去自我，最后表现为群体效应。在股市中，我们会看到在指数高涨的过程中群众表现出的群情激奋现象。如果我们参加过实质性的大规模群众游行，也能切实地感受到这一点，要不，我们看一下文革，电视上那些红卫兵整齐划一的激动表情给我们留下了深刻的印象。
系统交易方法，就是一种科学型的决策方法。它在很大程度上可以避免随意型决策及其经常导致的操作失败事后又懊恼不已的情况。
（3）大巧若拙
从交易系统的研究出发，系统交易方法最后表现为一种程式化的决策方式。《华尔街操盘高手访谈》中提到一位，书作者问：你印象最深的交易是哪一次？他答：没有。因为所有的交易对我来说都是一样的。他采用就是程式交易。这种看上去近乎机械的决策方式，与机巧的随机应变相比，我们通常认为后者更高明，但是，老子说：大巧若拙。他是随便说的吗？我们看来要再想想。
二、一种投资理念和方法论
（1）统摄于统计模型
人在股市，会接触到各种各样的投资理念、方法和技巧，这些东西，多数是自相矛盾的。我们在这些东西面前，很容易眼花潦乱，迷失自我，所谓技多反害人。这时候，统摄是一个关键，这些东西需要被一个高一层次的东西来统摄。系统交易方法是统摄于统计模型的。这可以说是一种方法，但更是一种投资理念。我们看一下“指南针”，它的理念是筹码论和博弈论，但最后还是要统摄于统计模型的，如老鹰出击啦、米老鼠出击啦，而且有胜率估计。如果只有前者而无后者，是很难解释“指南针”的成功的。
（2）为什么要统摄于统计模型
这个问题涉及到股市里最深层次的问题，也涉及到科学哲学中最深刻、最重要的问题：上帝掷不掷骰子？上帝怎样掷骰子？建立在欧氏几何和微积分基础上的牛顿力学太成功了，以至于我们深受其害，因为它将我们的思维定型在决定论的线性思维方式中，而与之同时代的思辩哲学，又给我们强化了这种A决定B，B反作用于A的模式之中（中国人可能更为明显）。按照类似方式建立起来的经济学，是如此的不堪一击，而用简单决定论、因果关系建立起来的股市理论则更让人觉得可笑，97、98年时，有个8%论，其意是说，国民经济8%的增长率，股市肯定牛市。这种论调，不要什么反驳，你看一下从93年－94年，增长率不止8%，深沪股市指数跌去三分之二就知道了。
现在，我们已经很清楚了，我们需要的只是一个胜率较大的买卖点。如果是自上而下的方法的话，它只是从投资理念的角度“发现”了股价运动的某种“先验概率”，然后用数理统计方法中进行“后验概率”的检验；一种自下而上的方法，用的是概率频数的概念，其本身已经纯粹建立在统计技术意义上了。
（3）成功投资的本质和关键
在统计意义上，在对股市的本质认识是不确定性的意义上，我们知道了，怎样才能进行成功的投资。
A、发现和分离价格运动的非随机性波动
B、构造交易系统
C、检验。包括统计检验、外推检验和实战检验
D、执行交易系统
这里，明确性再次清晰地呈现在我们面前。以前，有人问，怎样才能在股市里成功呢？乙木总觉得千言万语，不知从何说起。是从盘古开天地呢？还是从广东米贵讲起呢？这下好了，就是上面的ABCD。
三、一种切实可行的技术手段
（1）统计本身就是一种技术手段
K线图及其在此基础上的分析技术，可以说是算术时代的分析技术，今天统计技术已经突飞猛进，这为统计模型的构造和检验提供了强大的技术支持。
（2）统计离不开计算机
构造和检验模型涉及到大量的数据和计算，如果没有计算机的配合，是没有现实可能性。记得在92、93年的中国股市里，出售K线图是有利可图的。可以想象，此时要画一条均线（这个工作乙木自己做过），就要花很多时间了。如果是复杂一点的技术指标，再对这些指标进行数值优化，真不知道还有几个人敢用手工做？因此，在那时候，谈交易系统，肯定是痴人说梦。
乙木有幸见证了计算机在中国的发展过程，对它的飞速发展感受很深。从8080到AT、XT（那时最好玩的游戏是警察抓小偷），以及当时128个终端的IBM小型机（这时你会知道什么叫大而无用了，虽然说起来多么牛B，但我们上机做加法经常失败），到现在，P4了，上频1.5G了，96年乙木的家用电脑才P100哪，也就才四年时间。与P4同步，有足球场那么大的超级计算机，已经可以对股市和天气进行“白箱化”模拟了。更重要的是，软件技术的同步发展，它使得非专业人员也可以不太难地使用统计技术手段了。今天，通过计算机的辅助，要想使自己的交易方法变得程式化，或者用计算机来作决策支持，已不是少数人的专利了。
四、一道滤网
（1）滤掉运气和不运气
我们经常在股市里感叹，唉，运气太差。运气是对我们有利的小概率事件发生和对我们不利的大概率事件不发生。有段时间造出几个散户明星，看他们那口气，乙木真不知道说些什么才好。乙木有位亲戚97年上半年16元买了深发展，经常做得意状，现在，开始考虑要不要做长线了。很多时候，我们不知道一次操作的成功，是运气使然，还是水平使然，交易系统，就是一道滤网，将我们的运气和不运气、股价运动的随机性尽可能过滤掉。
（2）滤掉投资人的心理变化
由于交易系统的决策方法是一种简单明确的程式化方法，它可以帮助我们过滤的掉操作过程中的各种细微、复杂、易变的心理作用，从而有效地帮助我们战胜心魔。有位股民朋友告诉我：盘中现场做的买卖经常是错的，而前一天想好的经常是对的，他分析原因在于：前者是右脑做的决定，后者是左脑的决定。是感性与理性的区别。这种心理变化如果被市场同化，这时候起作用的往往是右脑，其作用机制就象我们长途坐车一样，到了一定程度就会出现一小时的生物节律，目前，已经发现多起火车上的神经错乱现象了。
五、一种庙算
股市与战争之间有诸多相似之处，孙子兵法开宗明义，将庙算作为决定战争胜负的最重要问题先提出来。那么，我们在股市里怎么庙算呢？乙木个人的体会是：很多时候只是一种模糊的多空力量的对比和心理倾向的强化与弱化。为什么那么多人听那么多的股评，真的是要博采众长吗？不是的，是为了获得某种支持。但是他们往往以为这就是在进行庙算了。
一个交易系统经过多重的检验，就事先决定了不同交易机会和交易规则的胜率，这才是真正的庙算。虽然它也会有最大连续失败次数、有集串现象。但长期下来，多次重复，交易的成功频率和盈利的期望值是稳定的、先验的。这不正是战争中的庙算吧？
孙子曰：胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。不就正好对应于上面所说的两种庙算吗？
系统化交易在实践中的应用
系统是什么？所谓系统化，应该是一种行为规范，是人类在长期社会实践中，认识现实世界的过程。在最开始，人们只是认识到事物的局部，随着这些局部的不断积累和深化，才最终认识到了事物的整体，以及构成整体的各个局部之间的联系。换句话说，系统化就是将这些积累起来的对于局部的认知，以一种有序而又直观的方式表达出来的方式。
金融投资是一种繁琐而复杂的活动，投资者要面对的不光是价格波动本身，还要面对造成价格波动背后的复杂性因素，更要面对投资者自身情绪上的不确定性。正是因为这些复杂性和不确定性，才造成在期货的实际交易中，绝大多数投资者长期下来最终都以失败而告终。
因此，要想在期货市场上长期生存并保持稳定的一致性获利，必须在充分认识市场的基础上，去建立一个有效的系统化手段，把一切的复杂性和不确定性全部加以量化，所有的交易都是有序而直观的，才能最终达到低风险，高回报。
完善的交易系统，应该包括交易体系，风险控制体系和监控体系三个方面，个人是不可能完成的，必须要有团队完成。
完善的交易系统应该具有以下特征：
1、稳定性：表现为收益的稳定性，有可能有大起，但决不会有大落，一切可能造成重大损失的交易都不会存在，哪怕这种可能性微乎其微。
2、枯燥性：挣钱没有乐趣可言，过程一定是枯燥的，交易系统经过验证可行以后，每天只是枯燥的去执行，具体交易不需要掺杂任何的个人感情，个人成就感不会存在，因此很枯燥，但很有效。
3、简单性：交易计划的制定和执行全部加以程式化，人需要做的只是把它们去付诸实施，并加以监控。简单而有效。
一、关于监控体系：
只要是人就会有缺陷，就会有高潮低谷，就可能造成不可弥补的损失，说句不好听的，头天晚上跟老婆吵一架，第二天就有可能做出灾难性的交易。世界上大战役产生的损失都是这样造成的，滨中泰男的住友事件、尼克里森的巴林银行事件，还有亨特兄弟的白银事件，他们都曾经辉煌过，曾经呼风唤雨过，但都过分的依赖了个人的能力，也许曾经成功过1000次，但最后一次的失败足以抹杀所有的成功。
每一位操盘手都有阶段性，某个时期可能交易的非常好，但毕竟都是有血有肉的个体，都难以摒弃人性的弱点：贪婪和恐惧。我本人就是一个非常好的例子，在1997年中到2001年底4年多的时间里，非常稳定的获利，在一个小圈子里非常出名，但因此也飘飘然，最终导致了2002年初的滑铁卢，其实如果能够严格坚持交易系统，一定不会惨败的，但当时的心态已经乱了，做的所有交易都明显带有主观色彩，反过来说，当时如果我有一个风险控制员为我控制风险，我想绝对不会让亏损超出我的预期的。
因此，操盘手的概念，个人英雄主义一定要摒弃，一切都要交由团队来完成，团队的成员进行细致的分工，互相制约，计划的制定者和计划的执行者必须要分开，以保证交易计划能够始终贯彻执行。
在本人的实际交易中，组建了一个团队，该团队是由三类人组成：管理员1人，交易员2人，风险监控员1人，并对他们的职责进行了细致的划分：
管理员：
1、不断完善交易系统，填补漏洞。
2、制定奖惩制度，统一组织协调并审议交易计划。
3、定期总结资金运作状况。
4、不得干涉交易员的日常交易。
交易员：
1、交易员：每天提供交易日志，并定期向投资人提供收益报告。
2、交易员严格按照交易日志提供的投资方案进行交易，交易员在盘中严格执行交易计划，按计划入市，止赢只损。
3、了解所有的规则之后，严格按照规则办事，不能出现任何错误。
4、如果市场行情发生突发变化或接近账户总体风险限额时，交易员必须及时将交易及持仓状况向管理员汇报。
监控人员：
1、当账户浮动亏损或者实际亏损达到总资金7%时，风险监控员有权亮黄灯，不得开新仓。
2、当账户浮动亏损或者实际亏损达到总资金10%时，风险监控员有权亮红灯，警告交易员必须平仓并停止交易，总结休息后方可重新交易；当账户浮动亏损或实际亏损达到18%时，必须完全清仓，并报告管理员准备账户的清算。
3、监督交易员贯彻、执行交易计划，当交易员有侥幸心理，不贯彻交易计划的时候，监控员协同交易员执行计划并上报管理员。
4、严格检查交易员的交易日志，检查资金持仓状况，发现问题及时上报。
5、每个交易日向管理员报告当日交易状况及持仓状况。
6、每日绘制资金曲线。
二、关于交易体系：
交易体系相当于战士手中的武器，自然是威力越大越好。
在市面上，各类交易软件，交易系统比比皆是，当然效果也有好有坏，本人倒是觉得，在交易软件或者是交易思路的选择上，需要把握好以下几点即可：
1、简单原则：
价格瞬息万变，纷繁复杂，如果用一套复杂的系统去描述复杂的市场只能适得其反，而且也不利于投资者及时作出快速有效的反应。用一套简单、精确而且高效的行为模式去描述市场，才能不被表面的大量随机因素所蒙蔽。
2、无谓的过渡优化：
多数人总是试图找出完美卓越的交易系统和方法，其实这是一种近乎于单纯的想法，市场的价格变化包含着大量的随机因素，甚至包括人的心理因素，是呈现一种非线性的市场，纷繁复杂，而交易系统是线性的，只能捕捉市场中规律性的一面，这就足够了，过度的优化对收益没有什么作用。
3、捕捉规律性：
市场的运行实际上非常简单，只有三个方向：上涨、下跌、横盘，对于上涨和下跌，很容易进行描述，但市场大多数时间是处在横盘状态，如何虑掉横盘，在横盘的时候不做单，或者想办法做到横盘的时候不亏钱或者少亏钱，一旦出现趋势，获利就成为必然了。
4、让自己永远站在概率高的一方：
赌博也好，做期货也好，实际上做的都是一种概率，想方设法让自己长期站在概率高的一方，包括交易系统的选择，也是如此。
三、风险控制体系：
风险控制无疑是交易过程中的重中之重，一些老生常谈的关于风险控制的话题在这里我就不多说了，我只是把自己在实际交易中常用的一些控制风险的心得提出来。
1、量化风险：
对，没错，就是量化风险，每一笔交易做多少手，最多亏损多少，应该是提前制定好和算出来的，假设10万资金，每笔交易只允许亏损全部资金的2%，如果3000买黄豆，2900止损，那只允许买2手，碰到止损正好赔2%；如果2950止损，则可以买4手，碰到止损也正好是赔2000元，2%；如果2980止损，甚至可以买10手，当然我们不会去做10手的，毕竟还有别的约束条件，我们的目的就是降低风险，量化风险，2%是我们在每次交易中所能接受的最坏结果，一旦到了2%的损失，没有任何理由能够阻止我们离场。
2、分散风险:
鸡蛋当然不能放同一个篮子里，尤其是期货，如果把资金都投入到一个品种中，那无异于赌博。鸡蛋不但不能放在同一个篮子里，而且还要放在各式各样的篮子里：我们不但要把风险分散在多空之中（多单空单都要有），还要分散到不相关的品种中，甚至，如果条件许可，还要分散到不同的交易模式中。
举个简单例子：有两个交易员，成绩都非常稳定，A非常稳定的获利，B非常稳定的亏损，那好，我们把资金平分为两部分，一部分跟定了A，A怎么做我们就怎么做，另一部分跟定了B，B怎么做我们就跟他反着做。结果不言而喻。
A和B就相当于两套不相干的交易模式，再稳定的交易模式也都会有出错的时候，如果两套交易模式同时出错，也不过是损失了全部资金的2%（各自部分的2%，也就是全部的2%），只要不是同时出错，自然就不会亏损，相当于进一步分散了风险。
3、不要去追求过高的回报：
世上没有风险的利润是不存在的，过分的利润一定伴随着过分的风险，知足常乐，一年50%左右的利润对于任何行业来讲都是极为可观的，不要去贪求过高的利润，它只会为你带来压力和痛苦。
附：我的交易日志：100万资金

找一套切实可行的交易模式，制定好严格的风险体系，找两个不懂期货的替你去执行，再找个认死理儿的人来给你监控，然后你远离市场去旅游，回来就等着收钱吧。
最后，讲个故事来结尾：
一只火鸡和一只公牛在聊天
“我非常想到那棵树顶上去，”火鸡叹气道，“但是我没有那份力气。”
“这样阿，你为什么不吃点我的粪便呢？”公牛答道，“那里面充满了营养。 ”
火鸡吃了一团粪便，发现它真的使自己有力气达到树的第一个分叉处。
第二天，在吃了更多的牛粪后，火鸡达到了树的第二个分叉处。
最终，两星期后，火鸡非常骄傲的达到树的顶端。
但不幸的是，没多久，它就被一个农夫盯上了，
并且农夫非常利索的就把火鸡射下来了。
这个故事告诉我们： 牛粪（狗屎运）也许能使你达到顶峰，但它不能使你永远待在那儿。
构建持续获利的交易系统
18世纪，意大利有个有名的花花公子叫卡萨瓦诺，他在巴黎建立了全国性的博彩中心。但在此之前，他与一位出身高贵的修女私通，修女要他允诺到赌场里赚取足够的钱以便济身巴黎的上流社会。
看看他的回忆录是怎么写的，“我按照一个叫做‘鞅’的系统坚定地加倍赌注，在狂欢节的最后几天内每天赢了三四回。我从未输过第六张牌，否则我就输得分文不剩。。。。”
在交易者看来，“鞅”就是个交易系统。卡萨瓦诺玩的是一种古老的扑克游戏，他们赌的是在一副洗好的牌中抽取红牌（红心或方块）的可能。让我们回到迷人的威尼斯，想象一下卡萨瓦诺的“鞅”。首先，他从一枚金币开始下注，如果庄家抽出红牌，他就收起赢的钱退出游戏。否则，他就在下一轮中下注两枚金币，接着四枚、八枚，直至最后十六枚。在已连续出现四张黑牌后，他运气来了，第五张是红牌，他赢得十六枚金币和十六枚的赌注。然而，他已经输掉了十五枚，所以他总共才赢了1枚金币。
假设26张黑牌连续出现，卡萨瓦诺需要投入6700万枚金币才能赢回1枚。很疯狂是吗？“鞅”的诱惑在于：只要你有足够的资本坚持加倍你的赌注，他就承诺你最终会赢钱。不幸的是，你可能在此之前就破产了。有人也许不以为然，认为这么小的概率事件不会降落到自己头上。但在1998年，由一群获得诺贝尔经济学奖的数学天才和华尔街顶级交易员管理的长期资本管理公司，在三周内损失超过40亿美圆。而他们就是建立了无数的“鞅”，这些赚钱机器使他们成为傲视华尔街的资本，但也让他们彻底栽倒在他们认为不可能的微小概率事件中。
显然，好的交易系统必须具备买卖信号（赢利模式），仓位管理和止损。而“鞅”是没有止损的。长期资本管理公司的交易系统是用最复杂的数学理论构建的赢利模式，这里为简便起见，我们只讨论包含简单信号的交易系统，然而可以保证的是，这类系统足以应付亿元以下规模的