芜湖一中免费师范生:中国将一败涂地？

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中国将一败涂地？
作者：Vitaliy Katsenelson 2011-07-07
在中国，无论是采取行动还是不采取行动，其潜在代价都是经济崩溃。 我经常听到这样的论点——即中国不会出现像美国次贷危机那般规模的房地产危机，因为别墅及公寓房业主在购房时必须首付30％至40％的房款。那么，为了要购买一套平均房价相当于他们年收入之八倍（这个数字是美国的数倍）的住房，人们从何处获得资金呢？其中一些来自自己的储蓄，而有些是从亲戚那里借来的钱。
且慢。在20世纪90年代，中国银行系统基本上已然崩溃。为了使银行系统得以恢复，中国政府将不良贷款从银行资产中剥离出来，并把这些不良贷款放到表外载体中（安然会对这种金融独创性感到骄傲）。之后，各大银行开始正常运作，就好像什么事也没有发生似的。为了给那些表外资产提供资金，中国政府把银行存款利率设定在非常低的水平：1％左右。在储蓄率非常高而通胀率达5％的中国，这导致大众购买力每年缩水4％。
在过去十年，中国消费者因90年代末的银行危机而承受惨重代价。不久他们将再次遭受沉重打击。把钱存在银行里并没有多大意义，而民众所面临的投资选择非常有限。然而，他们可以投资于据称永远不会出现价格下跌的一种资产——一幢别墅或一套公寓。于是他们就这样做了。
伴随着中国竭力遏制经济过热和房价下跌，各大银行将出现巨额亏损。但更重要的是，那些购买了价格高得离谱的住房的民众以及借钱给他们的亲属将成为其中的牺牲者。超过一代人的财富和努力都将付之一炬，而这种痛苦会导致政治动乱。这就是中国的黑天鹅事件！
本文作者、注册金融分析师维塔利·凯茨尼尔森（Vitaliy N. Katsenelson）是位于科罗拉多州丹佛市的投资管理公司Investment Management Associates首席投资官，他是《横盘市场投资小册子》（威立出版社，2010年12月）（The Little Book of Sideways Markets ）一书的作者。

【福布斯中文网】本文网址：http://www.forbeschina.com/investment/review/201107/0010506_2.shtml

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