人民财评：“温州现象”是房价泡沫破裂的信号//

民间借贷监管难 企业主“跑路”风潮蔓延到江苏

尹中立

2011年10月18日08:19    来源：人民网-财经频道     手机看新闻

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　　据中国之声《央广新闻》报道，今年9月以来发生在浙江温州的企业主“跑路”风潮如今已蔓延到了江苏。近来，江苏媒体接连曝出多起涉嫌非法集资、携款跑路的事件，均由民间融资引起。

　　面对这些异常活跃的民间融资行为，相关部门在其运行规则、利率标准、风险防范等方面却往往监管不能到位，存在着很大的风险。面对接连不断的跑路风潮，我们该做哪些反思，民间资本的出路究竟在哪里？

　　借款一千多万 跑路

　　最近，镇江句容市后白镇居民王某，以开办工厂的名义，向同镇38户居民借款1000余万元，并承诺每月向每人支付2%到3%的利息，随后全家携款离开，这让借了钱给他的人们焦急万分：

　　记者：当初问你借钱的时候有没有跟你们说有什么利息？

　　居民：他说了给利息的，2分利息，有每个月2分利息的，也有每个月3分的，但是他没有给，他把钱拿到就跑了。

　　借款两千多万 跑路

　　记者：同样在在连云港市墟沟，某幼儿园园长以开办幼儿园的名义向80多名学生家长借款2000余万，随后便不见踪影，他向家长承诺的利息支付方式是可以免去孩子的学费：

　　家长：他现在借了钱就跑了，我借的少，借了现在十几万块钱。

　　记者：你借给他他要给利息的吧？

　　家长：我们没有利息，就是我们家小孩在里面上学不用交学费了。

　　目前，这些借款人都已前往当地公安机关报案。温州人徐先生在南京从事民间借贷生意已有5年，他告诉记者，这类非法集资、携款跑路事件的发生与活跃的民间融资市场有直接联系。

　　民间借贷快

　　徐先生：我有个同学，也是做这一行，他在银行用房子抵押，贷了一年才贷下来，而你去典当行，人家手续很快的，做个交接，把房子过一下，第三方签个字，所以很多人愿意走民间借贷这个，快，民间借贷一般都是针对中小企业。

　　民间借贷实际利息远高于国家标准

　　国家规定，公民间借款利息不得超过银行利率的4倍，但南京市面上民间借贷实际的利息远高于此，记者采访了37家所谓的贷款公司和个人，月利息在5%的占14家，6%的有10家，最高的一家达到12%，这些人在在交付借款时会把利息从本金中扣去，然后在借款合同上写上本金金额和国家规定范围内的利息。对此，南京杰仁律师事务所律师田茂通律师认为，国内对公民个人之间的民间借贷是允许的，而对注册在册的小额贷款公司也给予了发放贷款的权利，但不允许从民间吸取资金。可是，中小型企业对民间资金又有迫切的需要，这样一来，必然导致一些金融机构打法律擦边球，导致一些违法事件发生，而法律监管在这一块实施难度很大：田茂通：小额贷款公司是刚出来的，达到一定条件的，他可以对外贷款，但是不允许吸收存款，对存款这块没放开。

　　记者：民间借贷现在国家有没有监管？

　　田茂通：没有，民间借贷不是监管范围，这个东西很难监管，只要不申报，你怎么监管，谁又知道这个事。

　　2010年5月13号，国务院发布"关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见"，其中第十二条明确规定，加强对民间投资的服务、指导和规范管理。构建民间资金规范、有序的流动渠道，老百姓手里的钱才能多一些流动的方向，抵抗非法集资的诱惑，民营经济、特别是中小企业的发展也会迎来新的契机。缪鹏程

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（责任编辑：贺霞）

人民财评：“温州现象”是房价泡沫破裂的信号

尹中立

2011年10月18日08:19    来源：人民网-财经频道     手机看新闻

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　　为什么部分企业出现资金链断裂的现象，而且这一现象比较集中地出现在温州？比较一致的看法是，中小企业的融资环境不好，对策当然是发展民间金融、增加对中小企业的融资服务。日前，国务院专门出台了促进小微企业发展的九条政策，核心是促进对小企业的信贷支持和税收支持。显然，上述对部分企业资金链出现断裂的分析和判断已经成为主流。

　　强化对小微企业的金融服务在中国的确是十分必要的，但如果认为集中出现在温州的部分企业资金链断裂的最核心问题是民间金融不发达或这些企业缺少融资服务，就大错特错了！

　　资金链断裂的企业之所以集中出现在温州，就是因为温州的民间金融十分发达，增加对这些企业的信贷支持只能缓和当前紧张的状况，无法根本改变这一问题。原因在于：这些企业通过过度负债的方式参与房地产投机，房价停止上涨才是导致这些企业资金链断裂的直接原因。

　　由于一直关注温州的经济及温州企业家的行为，笔者对温州今天出现的现象丝毫不感觉奇怪。笔者曾在2004年初发表了一篇《炒房行为不能听之任之》文章，其中列举了炒高房价的几大危害：“抬高劳动力成本，削弱国民经济整体竞争力”、“妨碍制造业的技术升级”、“进一步加剧社会贫富差距”、“抑制社会有效需求”、“扭曲整个国家的产业结构”、“增加金融风险”、“不利于发达地区的产业升级和企业家创业精神的发扬”。

　　温州人因能够吃苦耐劳和善于创业而享有中国的犹太人之称，如果富裕之后的温州人大部分以炒作房地产为盈利主要来源的话，要不了多长时间，勤劳的温州人将会沦落为不思进取的食利阶层，正在崛起的温州制造业将会因此丧失产业升级的机会。任其发展，将来的温州可能会产生世界有名的富翁，但产生不了世界有名的品牌，这将是温州的遗憾，也是中国经济的遗憾。

　　七年时间过去了，这些预言和推测正在成为现实。在温州出现了数不胜数的成功的炒房故事，当然也就会出现越来越多的企业放弃主业而专注“炒房”的故事。很多企业早已把所谓的主营业务当作了融资平台来经营，其主要精力集中在房地产市场，资金实力强的企业直接从事房地产开发，而资金实力有所欠缺的则从事炒房行为。越来越多的人和公司直接参与到与炒房有关的产业链上去，有的从事资金的掮客，有的成立担保公司，甚至银行信贷都成为炒房链条上的重要一环。因此，眼下出现的所谓“部分企业的资金链断裂”的实质是“炒房者的资金链出现断裂”。

　　炒房者出现资金链断裂是市场规律决定的。翻开金融史就会发现，金融运行的历史其实就是金融危机的历史，而100年来的金融危机的历史主角一定与房地产泡沫有关。当房地产价格出现持续上涨时，就会吸引各种资金参与投机，房价上涨持续时间越长则参与者信心越大，而信心越大则会导致炒房者的资金杠杆倍数越大。如果房价出现快速上涨，这些通过高杠杆负债的方式参与炒房的人获利成倍增加，于是，通过高利贷方式融资炒房也必然越来越普遍。2008年的救市政策导致的2009年和2010年房价大幅度飙升，进一步刺激了通过高利贷炒房者的信心。但如果房价停止上涨，则整个游戏会戛然而止。高利贷的资金成本大约在20%-30%左右，如果房价上涨速度小于20%-30%的幅度，则通过高利贷的方式参与炒房的人就会亏损；如果房价停止上涨或下跌，则意味着这些人立即陷入高比例的亏损（因为存在高比例的资金杠杆），持续时间越长则亏损越严重。

　　由此可以推测，只要房价延续现在向下的趋势，则会有越来越多的炒房者出现亏损或资金链断裂。而每当一个炒房者出现资金链断裂又会导致债权人强制卖房的“斩仓盘”，对市场价格预期产生进一步冲击，市场进入恶性循环。这与美国次贷危机之后银行出卖被收回的住房情形十分相似：房价越卖越跌、而越跌卖盘越多。

　　可见，高利贷的源头在资产价格的快速上涨，其主要原因是宽松货币政策。始发于温州的企业资金链断裂是我国部分地区房地产泡沫破灭的信号。随着时间的推移，可能会有越来越多的公司或个人陷入资金链断裂的困境。这是未来中国经济与金融的最大风险所在。（作者系中国社科院金融所研究员，本文内容仅代表作者个人观点）

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