偶看新闻2dhgame网站首页:投资调查在中国日趋普遍
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/06 04:26:48
去年，私人股本集团TPG撤回了收购保险中介服务商泛华保险(CNinsure)全部股份、将其转为私有公司的要约。TPG表示，放弃收购是因为泛华保险声称的已录得业务与实际收入不符。
据三位知情人士透露，人们并不十分了解的是，这些不符之处是TPG雇佣的调查人员发现的，这些调查人员伪装成了保险代理人。
由于调查人员发现了以上问题，而且TPG对泛华保险过去几年完成的几笔收购的估值有疑问，因此，在花费1000万美元进行尽职调查后，TPG决定放弃收购。
泛华保险的高管当时表示，交易取消的原因是定价问题，但他们没有解释为什么TPG不愿支付先前商定的金额。TPG的一位发言人则拒绝发表评论。
在寻求投资中国企业的集团、尤其是大型收购集团和对冲基金中，使用调查人员（通常是咨询公司）的做法正变得越来越普遍。这在一定程度上是对中国企业（无论是否为上市公司）出现的数十宗会计欺诈及其它不当行为作出的反应。
与此同时，美国证交会(SEC)及司法部(Department of Justice)也加强了《反海外腐败法》(Foreign Corrupt Practices Act)的执行力度。该法适用于私人股本公司持有少数股份的企业，这让潜在投资者更有动力在并购交易中小心行事。
私人安防公司Kroll在中国的核心业务就是去发现可疑的商业联系。
Kroll驻北京的商业情报和调查负责人何越(Violet Ho)表示：“许多时候，问题在于目标企业的创办人同时还在经营其它企业、而且在利用目标企业作为渠道把现金抽调到其它企业里。经常会存在秘密的关联方交易和利益冲突。”
例如，一家资不抵债的金属加工企业的投资者曾聘请Kroll进行调查。Kroll就该公司创始人的家庭关系和人际网络编制了一张图表，何越说，结果那张图表“有一张餐桌那么大”。
Kroll发现，这位创始人还在从事房地产业务、需要巨额投资，而且他还在把资金从金属加工业务转移到房地产开发业务。中国房地产市场转冷后，他的谋划也破产了。
一家对冲基金投资了一家中国公司，该公司董事长个人为这笔投资做了担保。当该公司出现债务违约、需要以担保品来抵债时，该对冲基金设法获得了这位董事长家族名下的资产，而这些资产正是调查人员在中国另一个地区发现的。香港咨询公司FTI调查部门主管霍洛韦(David Holloway)表示：“（在中国）所有的企业家都有第二家企业。”
投资者常常担心目标公司可能向政府官员输送金钱，这种违反《反海外腐败法》的输送往往会乔装打扮、通过官员亲戚这条渠道来完成。Kroll曾发现，一家中国内地实体与一家香港公司签署了咨询协议。
通过更深入的调查，Kroll得知，这个离岸实体的一名员工是一位政府官员75岁的父亲，另一名员工是另一位政府官员年纪轻轻的侄子。
调查人员的很大一块工作包括找到会计师们不是总能发现的“疑点”。
咨询机构Steve Vickers and Associates首席执行官韦启贤(Steve Vickers)表示，这些疑点包括利润率与竞争对手相去甚远，这强烈暗示可能存在不法行为。韦启贤曾经在香港警署任职20载。
收入确认政策也受到非常严密的调查，因为这些政策的变动可能暗示出现了严重的现金流问题；另外，旨在夸大销售额或制造人为销量的关联方交易或“循环”(round robin)交易颇为常见。
调查人员补充称，把自有资金投入交易的投资者和公司委托他们所做的工作，与使用他人资金的客户委托他们所做的工作有着巨大差异，后者包括帮助一家正帮助某公司上市的投行。
韦启贤表示，在后一种情况中，有时客户委托的工作是一种“例行公事”，即设置各种限制、在事实上减少不推进一笔交易的可能理由。
他表示，比方说，美国投行的一些交易团队要求，他只能查阅“公开记录”，并将调查工作限制在让上市得以进行的范围内，而不是让调查工作真正发挥作用。
韦启贤补充称，相反，私人股本基金希望得到尽可能多的信息，而且它们明白负面的信息不一定会成为交易杀手，反而有利于促成结构更加良好的交易，并有利于在长期内控制风险。