偶看新闻圣诞节元素素材:郭树清惊市一问再刮改革风：IPO不审行不行
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 04:14:52
星岛环球网消息：“IPO不审行不行？”这个在资本市场延续了10余年的话题再次在资本市场上泛起了阵阵涟漪。近日，新任证监会主席郭树清在一次内部会议上对证监会发行部官员和发审委委员发问。
《南方都市报》报道，对此机构人士均理解为，这是在为新股发行改革吹风，目前限于法制环境、退市制度、投资者理性程度等条件，发行制度改为注册制还不成熟。而一旦注册制推行，将对一二级市场的相关利益群体形成重大影响，保荐人等中介机构的稀缺性将大大减少，PE投资也会降温，而二级市场收益明显，最为受益的将是大券商。
美国的借鉴
“虽然我国证券发行体制已经从原来的审批制向核准制转变”，但12日广东一券商前研发部门负责人认为，目前新股发行仍需在证监会经历上会、发审、颁发批文这一流程，也就是说，决定权仍在证监会。
而自2008年以来，新股造假上市已经接连出现了3例：2008年，立立电子因涉二次上市等问题，在发审过会后被撤销上市审核；2010年，陷入虚假专利阴云中的苏州恒久重蹈覆辙；2011年，因业绩造假和披露不实，胜景山河再次“中枪”。这也让包括投资者、媒体、学者、业内人士将问题的焦点集中在审批权。
此前中欧陆家嘴国际金融研究院副院长刘胜军曾尖锐地批评：“证监会该做的是什么？是监管，不该做的是管制，管制就是审批。现在，证监会的主要精力放在管制上，监管本来是它的主业，已经被荒废掉了。也正因为IPO审批制存在巨大的利益诱惑，所以证监会不肯放弃。”
因此，此次郭树清对IPO审批权的疑问并非空穴来风。2011年2月1日，证监会开始正式实施的预披露提前的制度，有望借助于社会力量对此造假等予以监督。此前拟上市企业仅在上发审会前5天披露招股书，而2月份开始提前约一个月。
对此，刘胜军评价称，郭树清上任证监会主席之后，的确给市场带来了新变化，比如打击违法违规力度加强，比如发行审核透明度提高等等，这些都值得赞扬。这些都没有触及到最核心的问题。最核心的问题还是审批制的问题。这不是他一个人能解决的，但作为证监会主席，可以去推动。
在这方面，美国证监会给中国证监会提供了一个良好借鉴：证监会只做程序性审核，不做审批，对于企业上市没有发现程序不合规或者造假就不能否定，让市场来决定。另一个借鉴是证监会应将注意力集中到事后惩罚。美国也有造假，比如安然事件，但发现后的惩罚是“排山倒海”的：安然倒闭了，安达信也倒闭了。
时机不成熟？
不过，对于郭树清的这次发问，有业内人士认为，条件还不成熟。
上述广州券商人士认为，发行制度目前不宜使用休克疗法，因为目前定价机制不成熟，投资者还不成熟，国外成熟国家的新股第一天涨幅在15%左右，A股前年新股首日涨幅约40%，去年有所下降，仍在20%左右。因此，仅靠市场化，取消审批制，不能解决问题。当前的新股症结在于发行节奏过快。
深圳市太和投资管理有限公司投资总监王亮也认为，即使要推行发行注册制，也会先试点。
广东西域投资管理有限公司董事长周水江也表示，目前发行制度是核准制下的保荐人负责制，在退市制度、法制制度有待完善的情况下，注册制不宜推行，否则，上市公司的数量将会激增，质量更加无法保障。因此，制度改革应该是缓步推进。
目前的发审制度其实某种程度是带有政府担保性质，对处于市场弱势的小股民是有利的，真正不利的是急着把手上PE项目卖到二级市场的大鳄们。在信息及知识极其不对称的情况下，放开发审无疑是把羊圈的围栏打开，让群狼冲进来任意厮杀。放开发审，首先就要面对股价对接和市盈率的回归。 www.stnn.cc