王宝强 民事诉讼:为什么欧美共同的时间点指向2014年底？

为什么欧美共同的时间点指向2014年底？

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杂谈

    回答上篇明月的问题，为什么说这场长期剿杀流动性之战美欧的时间点都指向一个——2014年底。

    先说LTRO：欧洲央行向成员国银行提供长期再融资，期限3年，分别在2011年12月和2012年2月进行。当然，要想获得这笔贷款，需要一定的抵押物。按照法国总统萨科齐的解释，LTRO可用来购买国债。但是欧债不是欧洲央行直接出手买，是ECB提供再融资假欧洲商业银行之手买。程序是这样的：银行通过交付抵押物，获得3年期贷款，用这笔钱去购买主权债，并将后者抵押给欧央行。这样，购债银行就可获得较高国债收益率和较低借款利率之间的差额。这看上去太完美了，一方面主权债有了买家，另一方面银行有钱可赚。

    时间点? 前面说过了，这次长期再融资期限为3年，2011年底再加三年，岂不是2014年底吗？

    解释清楚欧洲的时间点，再谈美国的时间点。在1月25日北京时间晚间召开的货币政策制定会议闭幕以后，美国联邦公开市场委员会(以下简称“FOMC”)发布了利率政策声明。在此次会议上，FOMC决定将基准利率0-0.25%维持不变，符合市场广泛预期。与此同时，美联储决定将其把基准利率维持在极低水平的承诺期限从此前的2013年中期延长到了2014年底。

    两者的时间点都指向了2014年底，这是偶然的吗？我反复琢磨来琢磨去。2012~2014年，众所周知，欧美现在都是债务如山，亟需通过发债纾缓债务困境。债务问题不是一朝一夕酿成的，解决必然也是个长期的过程。欧洲的LTRO和美国的OT就是为这个削减债务的目标服务的（我估摸着OT2之后还有OT3）。

     欧美这几年在新兴国家和地区都有大量的投资，大量的表外资产，也就是说欧美的GNP远高于GDP，实际上并没有资不抵债。他要做的只需要表外资产回归表内。

    怎么做呢？不愧是人精聚集的地方，欧洲央行很聪明，自己直接出手买成员国主权债务，是印刷基础货币，要造成通胀的。贷款给成员国银行，让成员国银行来购买主权债务，商业银行必定会在收益高的主权债务和收益低的商业贷款中有所取舍，通过压缩原来给企业的商业贷款，分配份额给主权债务，假欧洲商业银行之手完成了紧缩。如果欧洲的企业不能从欧洲的银行获得贷款，而且世界经济在未来几年陷入停滞，外部环境陷入动荡，没有逐利的空间，他们一定会回流欧洲本土。这样在欧洲以外的资本就回流做实欧洲的资产负债表。

    此外商业银行托底欧债，纾缓了主权债务爆发的时间，而且企业回流后，各成员国解决了实业空心化问题，进而夯实税基，国家有了足够的税收来偿付主权债务，银行拿主权债务的收益来提高银行的资本充足率，民众也得到了大量的就业机会，由此欧洲社会进入了一个良性循环。欧债问题将能得到实质性解决。这是个欧洲皆大欢喜的结局，接下来欧洲要做到的只是慢慢剿杀外界流动性，慢慢引导资本回流，防止回流过快流动性的泛滥反噬自身而已。

    美国的问题也是如此，实际上美国已经步入了缓慢复苏，接下来要做的也就是发债引导资本回流，做实国内制造业，夯实国内税基。尤其值得注意的是时间点也同样指向了2014年底。这不能不让我怀疑欧美勾结在一起，玩“假紧缩，真收割”的游戏。

    从西班牙殖民者灭绝阿兹特克人到美洲殖民者灭绝土生印第安人已经过去了三四百年了。但是欧美文明“吃肉喝血”的丛林本质改变了没有？没有！很好，很好，谁敢说这是阴谋？在我看来这是彻彻底底的阳谋。智商低读不懂阳谋，被算计。在欧美人看来是应该的，那是劣等民族的最终归宿，地球是属于少数高等民族的乐园。在我看来，也对，玩武力，你们几百年前的祖先不是我们的对手。玩智力，你们现在还是被收割被算计的命运。天理昭昭，这样的民族不被灭绝还有天理吗？你们吃鸡宰鸭的时候在乎鸡鸭的鸡权、鸭权了吗？

    2014年底这个时间点必定会被遵循的吗？当然不是。如被收割国被提前强势做空，欧美各剑客们会提前鸣金收兵一起庆祝胜利的。但是也不大可能提前太多时间，资本大量回流，真气反噬自身也不是闹着玩的，看过武侠小说的都明白，过犹不及……欧美屠夫们的刀技不错，接下来几年定能让被收割国好好享受享受生不如死的滋味。说实话，我从不担心被收割国民众的命运，他们的生存资源已经被压榨到极限，剩下谁的利益该被动一动？呵呵，你懂的。

    房奴刚需们，欧美屠夫们已经给你亮出时间表了，买房还是等到2015年再说，至少要等被收割国被强力做空后再说。不管这个收割国是被自己提前做空还是被人按计划强势做空。

    这是我最后一次谈房价，记住咯，这是最后一次……

快把我一锄2012-02-12 10:16:46 [举报]

博主回复：2012-02-12 10:35:08

时间点和策略都有了变化，去年年底之前还没有LTRO，美联储也只是说维持低利率到2013年年中，现在他们都把C国当成一盘好菜，既然是好菜你就得容许客户慢慢品尝嘛。


量中华之物力，结与国之欢心，谁让C国是礼仪之邦，泱泱大国？

脉动可乐2012-02-12 10:34:24 [举报]

博主回复：2012-02-12 10:37:34

TG是无赖，从不按规矩出牌。股市走势不好说，但是泡沫被戳破后，股市一定在低位，这是肯定的。我看好欧美，C国的泡沫还得靠欧美来帮忙戳破

脉动可乐2012-02-12 10:41:44 [举报]

博主回复：2012-02-12 10:43:59

不会，民币升值潜力不大，极限5.8

lazio4182012-02-12 12:45:20 [举报]

我不认同结论部分的“2015买房”论。如果欧美留给中国三年时间才要去收割中国的房产泡沫，那这段时间足够让中国政府挤掉房产泡沫的大部分。如果时间点如楼主所述没有错的话，那到时候收割的更可能是其他形式的泡沫。来自：手机新浪网(手机访问sina.cn)  你也想用手机抢沙发？

博主回复：2012-02-12 17:04:23

我劝你还是赞同我的“2015买房论”，如果房市提前触底，那么2015年最多也就是提前触底后在底部徘徊，断无可能再次发动所谓的牛市，tg没这个经济资源，外界条件也不允许。

欧美收割的不是泡沫，是真实的财富，是外储，也就是说，C国通过经常项目赚来的盈余将来都会通过资本项目出去。现在已经有这个苗头了，你可以多观察观察。

victim_20112012-02-12 12:51:03 [举报]

房地产还有反弹的机会吗？估计反弹论过于乐观，能有一段时间止跌相持就相当不错，向下的大势无法改变，只是快和慢的区别罢了。这已经是收网结束的鱼，后面收割的重心可能会转至地方债证券化？国债期权化？土地私有化？

如果成真，中国之后五十年彻底失去再生能力。

十一郎2012-02-12 17:00:56 [举报]

博主回复：2012-02-12 17:10:17

参照拙文：民币将开启第三个升值周期
http://blog.sina.com.cn/s/blog_82f007da0100x34x.html

abbeldai2012-02-12 17:03:41 [举报]

博主回复：2012-02-12 17:09:39

那就得看tg有没有足够的智慧和能力做到这一点，具体参照拙文《迟暮美人如何挽留薄情郎君？》

平和342012-02-12 17:06:20 [举报]

博主回复：2012-02-12 17:15:50

蛇在蜕皮时候是攻击力最差的时候，眼下欧洲就是处于这样的状态(美帝已经缓过神来了)，tg也不是一点可打之牌也没有，绥靖还是反抗，To be or not to be, to live or not to live，that is a question.

哎，还是让我把话说得再透一些，如果tg能在2012年底之前强力做空欧洲，自己便可得救，问题是tg敢去做空吗？

kip趋势投机2012-02-12 17:14:31 [举报]

博主回复：2012-02-12 17:16:26

跌透了那时候物业税会很贵！

阿诺德2012-02-12 17:43:14 [举报]

伪价值投资之父2012-02-12 21:43:20 [举报]

博主回复：2012-02-12 22:06:43

卖掉美债，你有了流动性，欧美通过资本项目来挤兑你的流动性。一个水池，一边拼命卖债放水，一边拼命撤资抽水，谁赢？who knows？ I don't know!

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杂谈

周末有空，再写一篇。不懂兄的博文我很喜欢看，反复看每次读完都有新的不同的感受。尤其是这篇《欧洲：一场人为的流动性陷阱》。当初我读了这篇文章，在不懂的博文下面兴冲冲地留言：

1. 欧元存款的利率要低营造流动性陷阱；
2. 欧债收益率要高，欧债价格要低，这样欧洲金融机构就能去购买欧债了；
3. 欧元很有贬值的必要；
4. 货币乘数需要大降，动荡的环境是必须的，伊朗叙利亚还得慢慢发酵
5. 大宗必须崩盘，不然欧元的低利率无法实现。

不懂一点也不含糊，二十分钟后立马回复：抓住一点：长短期利差的扩大为欧洲金融系统获利提供了工具。也为海外欧元回流提供了资本载体。

一个回合对话下来，我跟俞非说，这篇文章意味隽永，但我还是读懂了。后来网上碰到不懂，又聊了聊，才知道远不是那么一回事。这里居然还蕴藏着欧美汇率跷跷板假说在里面：逻辑上来说欧债收益率下降要求欧元对美元汇率反弹，反之亦然，欧债收益率上升则欧元兑美元存在贬值压力。

所谓跷跷板假说(现在仅处于假说阶段，是否正确有待于接下来半年的实际检验)，就是欧洲需要发债时候，必须压低欧债收益率，欧元对美元升值。反之美国需要发债时候，必须压低美债收益率，美元兑欧元升值。这哥俩汇率如同跷跷板一升一降之间，把世界的流动性给回收回去了，给欧美以外的世界留下一地鸡毛……是否正确？有待于时间检验，跷跷板开始启动也就是LTRO开始实行的2011年12月21日，那天大宗和澳元如约反弹。1月13日，欧美汇率见底如期反弹，欧升美贬，欧洲开始发债，欧猪主权债务得到认购，至少到现在这个假说能够解释得清如下现象：

1.      大宗产品为什么在近一个半月这么强势，这一个月来利空频出，大宗无视欧债危机各种利空屡创新高；

2.      为什么欧债利率这么低还发得出去，即便有ECB最后托底了欧债违约的风险，发行也不会如此顺畅把欧债发行利率压到如此之低，奥秘在于欧债利率降低有欧元升值的贴补；

3.      为什么非美货币空头（我关注的主要是欧元空头仓位）持仓位屡创新高的背景下，欧元无视空头仓位的打压，升值一往无前；

原来走势背后忠实地贯彻着欧美政府的发债意图，欧美政府是欧美汇率跷跷板背后最大的推手。外汇和大宗市场逻辑是否真的如此？有待检验，至少能解释得通，理由和结论令人信服。

将来如何检验欧美汇率跷跷板假说的正确性呢？看以下结论是否成立

1.      希腊只会软违约不会硬违约，希腊不会退出欧元区。

所谓软违约就是减记私人债券投资者的债权，但是希腊不会对所有债务全部违约，希腊也不会退出欧元区。跷跷板假说的着眼点是欧美打算通过回收外界流动性，表外资产回归表内的方法来做实资产负债表，也就是说欧美以外的外部世界承担最终的紧缩成本。简而言之，欧美在玩“假紧缩，真收割”的游戏，如果希腊就此退出欧元区，那么承担成本的不仅仅是欧美的外部世界，还包括欧元区的小兄弟，这是收割游戏玩不下去的标志，而且如果希腊硬违约并退出欧元区的话，接下来的欧猪四国怎么办？也效仿希腊吗？仿效的结果就是欧元区的债务爆破，欧猪独自承担紧缩的结果，欧洲经济沉沦，眼下断然不需如此。在跷跷板假说的分析下，希腊将会紧缩，但是更大的利益将是留在欧元区，一起加入欧洲收割外部世界的队伍。

2.      密切关注欧洲需要发债的几个月是否会出现债务利率下降，欧元升值。

前面已经说过了，债务利率下降的同时出现欧元升值的贴补，这是抑制欧洲商业银行拿了ECB的贷款去购买美债的需要，ECB需要定向引导欧元汇率的走势从而抑制欧洲商业银行购买美债的冲动，让再融资的贷款流到各国主权债务的池子里面去，纾缓欧债危机爆发的时间，为彻底解决欧洲主权债务问题争取足够的时间。

3.      密切注意今后几个月欧洲CPI的涨幅。

 欧债危机可控的前提是欧债能发行出去，欧债发行出去的前提是低利率，低利率的前提是低CPI，欧元区必须要保证实际利率为正才能在低CPI的基础上发出低利率的债券。欧洲的CPI由什么决定呢？我们知道PPI传导到CPI将有3-6个的时间差。观察3-6个月后现今高涨的大宗价格（PPI）的传导到CPI后，欧元区将如何在升高的CPI的基础上发债。可能我不说也有人能分析出来了，要么打压大宗，让大宗波浪式下跌纾缓3-6个月后CPI上涨的压力，要么让欧元更迅猛的升值贴补银行拿下低利率债券的损失。如果你是欧洲的政客，你怎么选，在世界经济一片疲弱下，选择让欧元大幅升值自损自己，还是打压大宗降低PPI进而降低CPI为低息发债铺平道路？别忘了，欧美日都是债务如山，解决债务最关键的是要赢得缓冲的时间，发债拖时间最关键的是低息环境。

4.      密切注意非美货币，大宗产品今后几个月的走势

跷跷板假说的一边是美元指数，一边串起了欧元等非美货币，大宗产品，2012年1月以来的美指下跌，带来的欧元升值，大宗上涨的结果。眼下大宗上涨跟发债似乎还没什么关系，3-6个月以后大宗上涨带来的PPI上涨将会倒逼CPI上涨，进而倒逼发债利率的升高。非美货币和大宗产品涨跌的周期被PPI传导到CPI的时间所框死。如果这个周期是3个月，那么我们将会见到跷跷板晃过一个回合的时间将会是3个月，欧元将在3个月内走过一轮完整的升值-震荡-贬值的周期，大宗也如是。如果这个周期是六个月，结论同上，变下数字。与此同时，非美和大宗的估值重心将逐渐下移，美元指数的重心将逐渐上移。美元指数“一花开后百花杀”的格局至今都没有改变。

5.      对我来说，我更关注的是欧洲发债的时间

假如说欧洲发债时间和CPI高涨时间重叠，欧美汇率将怎么走。发债需要低利率，需要欧元升值。但是CPI高涨又制约着低利率的实施，欧洲将如何取舍？我现在倾向于欧盟统计局将会配合当局发债需要，在CPI上做些必要的改动，也就是欧盟未来几个月的CPI数据将有可能失真。神马道义，神马诚信，一切都应该服从于欧洲对外收割的最高战略，这是我的一点看法，仅代表我个人，而且仅限于现在。

跷跷板假说还没有解决的一个问题是，如果欧美同时需要天量发债，同时需要争夺流动性的时候，那么跷跷板怎么走？这个尴尬时段在2012年绝对会碰到！欧洲佬说，流动性到我这里来吧，这里有你所需要的高回报，而美国佬也说同样的话，你是流动性背后的主人，你可以自由选择你的去向，你选择哪里？也就是说跷跷板假说在2012年即使大部分时间正确，也会有局部时间失灵的时候。瑕不掩瑜，经典力学还有要求物体的运动在宏观、低速、弱引力范围内的局限。做外汇、期货的各位童靴还能指望一个尚在襁褓，尚待证实的假说能包打天下？

如果跷跷板假说成立，那么以下几篇文章的结论将作废：

1.      《希腊将被雪崩做空》，理由是欧洲尚有收割外部世界选项可供选择的情况下，断然不会让希腊被做空；

2.      《2012年美元指数怎么走？》，理由是只考虑了美国自己发债和国内选举的的需要，尽管当初也只是提出这两个视角供参考；

3.      《做空澳元可期乎？》，理由是长期做空没问题，注意把握其中的节奏！

余下的不一一列举，我的建议是不要单纯看我的结论，学过理科的都会明白，在什么样的前提下推导出什么样的结论。前提比结论更重要！思辨过程比思考结果更重要！刻舟求剑，缘木求鱼将永远也得不到你想要的理想结果。当然，我自己也时刻在自勉自励，改变自己固有的思维模式，大家一起进步。

    PS1：最后备注一下，该假说的著作权版权属于不懂所有，是他引导我认识到这一点，我就是这个假说的诠释者，把它讲讲透。不懂于俺亦师亦友，人品贵重，俺永远尊敬他。俞非也是，hoho~~

    PS2：其实啊，我也不想把这个假说给写出来的，这个东西毕竟还没得到一个完整周期的证实。不过呢，不懂和俞非都写了，就算这个假说最后错了，你们也不会来首先骂我。你们两个老兄就给我在前面挡着吧！

    PS3：其实啊，我也不怕你们骂，不过老是被人骂也是挺无趣的，我不靠写文谋生(也没那个水平)，没事写写文章，既被小编关照又被愤青喷唾沫，我这是何苦来哉，你们说是吧？