股市生态再有改善 A股春天已经来临

　　分析人士指出，随着股市深层次矛盾逐渐解决，市场生态环境开始逐渐改善，有利于坚定龙抬头行情的信心，并将对A股市场的中长期发展奠定坚实基础

　　去年下半以来，管理层的政策“组合拳”连续出击，证券市场深层次问题治理提速，新股发行制度市场化步伐加快，高市盈率发行问题的解决进入深水区，分红制度、退市制度开始建立和上市公司治理进一步完善。

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　　分析人士指出，随着股市深层次矛盾逐渐解决，市场生态环境开始逐渐改善，有利于坚定龙抬头行情的信心，并将对A股市场的中长期发展奠定坚实基础。

　　证监会开打IPO透明牌

　　提高上市公司质地，是推动整体市场有序运转的关键一环，“正本”方能“清源”。春节后第一周，证监会股市新政继续向前推进，其中最令人关注的是新股发行审核的透明化。

　　2月1日起由证监会发行部、创业板部联合发布《关于调整预先披露时间等问题的通知》正式实施。发行人将上市的招股说明书预先披露时间从此前的发审会召开前5天，提前至发审会召开之前1个月左右，同时证监会将公布在审企业名单。从而，市场各方将有充分时间对拟首次公开发行(IPO)公司进行分析研究和监督。

　　2月3日，证监会有关部门负责人表示，询价机构应当发挥专业机构的作用，理性定价。下一步，证监会将研究加强询价过程的监管，对报价高的机构，将进一步督促其切实遵循相关规定，理性定价。另外，下一步，证监会研究考虑召集一些机构研究已上市企业所处行业市盈率情况，为下一步询价机构报价提供参考。

　　对于IPO开始打出透明牌，专业人士和普通投资者都表示欢迎。业内人士表示，IPO预披露时间延长对于券商和中介机构的工作要求无疑将更加严格。此次新规的出台可以看做是发行制度变革中的一次改革，这将让社会公众有更多的时间了解企业、发现问题，有效地对资本市场的发行工作进行监督。通过监管、退市等配套手段，为上市公司集体引入优胜劣汰竞争机制，从整体上提升融资需求方的质量保证。

　　鼓励长期资金入市

　　加大力度培育机构投资者队伍，应是提升市场深度的重要措施。目前，管理层推出了鼓励长期资金入市的政策机制。

　　去年年底，证监会主席郭树清在证券期货监管系统学习贯彻中央经济工作会议精神时明确要求，紧紧抓住资本市场改革发展最有利的历史时机，加大力度培育机构投资者队伍，研究加大鼓励各类长期资金投资股票市场的政策措施。

　　2011年12月15日，证监会主席郭树清出席财经论坛时建议，养老保险金和住房公积金可以学习社保基金，投资股市获取收益。12月20日，全国社保基金理事会会长戴相龙对此表达了力挺的态度，建议对社保养老基金投入运营，并表示养老金投资股票应该是长期投资、价值投资和责任投资，投资比例应该低于全国社会保障基金 ，高于商业养老基金。

　　实际上，随着股市投资价值的不断回归，“国家队”资金早就开始纷纷进场抄底。

　　去年10月10日汇金出资1.97亿元增持四大行，随后两个多月分别耗资1.62亿元和4.26亿元增持工商银行 ，从已知的数据来看，本轮增持过程中，汇金已动用资金7.85亿元。

　　2011年12月，QFII资格的批复速度大幅提升。证监会基金部公布的QFII名录显示，当月监管部门共批复了14家机构的QFII资格，几乎与前11个月批复总量持平。同时有消息称，华夏、嘉实、易方达等9家基金公司旗下香港子公司已获得中国证监会批准，首批拿到人民币境外合格机构投资者(RQFII)资格，其中华安基金、南方基金等香港子公司已经向香港证监会上报首只产品，最快明年初开始发行。

　　2012年1月9日，中国神华等公司纷纷发布大股东增持公告。分析人士普遍认为，央企集体增持的目的不再是简单的“抄底”，而是基于对整个A股市场的信心。

　　整体来看，从汇金公司再度增持国有银行股权，到大型央企股东为代表的国家队资金进场，乃至社保基金、养老金、保险基金、公募基金、QFII、RQFII等长期资金纷纷有序入市，这些都将有助于合理解决市场资金供需矛盾，让价值投资观念牢固扎根市场，促进市场长期稳定发展。

　　拟推出强制分红制度

　　在积极“开源”的同时，也应该鼓励上市公司分红，创造适合中长期规模资金生存的必要环境条件。

　　11月9日，在中国证监会主席郭树清首次公开亮相之前，中国证监会有关负责人就四大热点问题发表谈话。其中，有关分红制度的表态被认为是郭主席上任之初的“第一把火”。

　　分红新主张引来市场一片欢欣鼓舞声，机构和投资者纷纷表态，以后将用脚投票、对分红不够的上市公司说“不”。同时，各方也纷纷给证监会支招，季度分红、取消红利税等都是市场期待的措施。上市公司分红制度作为衡量股市吸引力的重要标志，越来越成为一个广泛的共识。

　　分析人士指出，持续稳定分红，虽然不能改变公司投资价值，却能对股票价格形成基础性支撑，尤其大型蓝筹公司的稳定分红，将在无形中使市场具备自我稳定能力，为中长期机构资金提供必要生存条件，起到提升资金蓄水池深度的作用。也就是说，强制分红，以及稳定的红利分配政策，是提升市场深度的重要保障。

　　总之，改善股市资金供求形势，还原投融资主体良性循环的生态链，是未来市场发展的主要方向。种种迹象表明，制度性春风正在吹向股市，股市生态也由此开始改善。尽管这一春风时而乍暖还寒，但春天的步伐已无法阻挡。

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