智悲讲堂下载:A股市场老千遍地 散户如何让股票成为下蛋的鸡

A股市场老千遍地

　　文/叶檀

　　未来市场究竟如何？2011年12月15日，上证指数收报于2180.90点，基本回到2001年6月14日的原点。

　　各种反思、痛骂接踵而来，包括机构投资者都对扩容大加挞伐。对于A股市场的反思泥沙俱下，其中有3个典型观点：A股大跌是因为扩容

　　A股市场的立足根基有错误。中国推出证券市场是为了将来作为银行间接融资的补充，终于有一个市场可以不回报、不分红、不付息却拿到源源不断的资金。A股市场从诚信、从回报而言，位居世界末流，从规模扩张而言，却处于全球领先地位。2001年6月14日，A股市场上市公司总数为1064家，总市值为48740.81亿元；截至2011年12月13日，A股上市公司总数已增至2329家，总市值达到219942.09亿元，为10年前的4.5倍。A股流通市值大幅增长到167685.81亿元，为2001年6月14日（16284.55亿元）的10.29倍。

　　股市扩容不是错，而没有回报的扩容则大错特错。那些把民众的财富通过合法的渠道转移到自己手中的上市公司，动辄把自己与巴菲特媲美，实际上他们是资产质量下降、利润增长靠垄断与经济货币周期的铁公鸡。中铝等央企如此，多数民企同样如此。

　　当上市银行表示赚钱多到不好意思时，所谓有安全护城河的金融股却跌势不止，各家银行展开再融资竞赛。仅2011年上半年，16家上市银行中有14家公布了再融资计划，融资规模总计达5156.5亿元，这还不算资本市场之外的债券融资。根据中央转变经济发展方式要求，假设未来5年GDP年均增速8%或9%，以历史经验，相应的贷款年均增速为15%或18%，则未来5年银行业需新增一级资本2.2万亿～2.9万亿元，年均4400亿～5800亿元。把证券市场当作排泄口，当作救急的资金来源，最终的结果是让A股市场与渤海一样，成为死海，所有的污水排泄于此，从事养殖者永远得不到合理的赔偿。

　　A股市场走低是因为资源被错配到低效率企业、失信的高管手里，他们凭借控股权，任何时候都可以在证券市场点石成金。如果中国的A股市场大部分企业能够给投资者带来回报，扩容、融资都不是问题。

　　后一个错误认识紧随前一个错误而来。因为没有回报，因为资源错配，导致A股市场下行往往与扩容连袂而来，而上行则与货币扩张性政策一道翩然而至。在如此强烈的刺激下，很多投资者有了巴甫洛夫反应，误以为A股市场走熊就是因为扩容，而上行的前提就是放松货币。因此，每到A股市场周期病发作之时，投资者就呼吁放松货币，暂停新股发行。决策者回应民意，暂停新股发行。这样做的结果是，A股市场制度上没有任何改进，只是获得了喘息之机，让权贵的企业与个人可以预留下一轮饕餮大餐的胃口。

　　货币政策只是一轮牛市并不那么重要的前提，大规模放松货币不可能迎来牛市。原因很简单，通胀无牛市，滞胀更无牛市。看日经指数，现在仍在8000点的泥潭里挣扎，在长达20年的时间里，日本央行没有量化宽松吗？再看A股市场，M2占GDP的总量位居世界第一，A股市场形成长期健康牛市了吗？6124点是宽松货币政策造成的吗？都不是，那是股改之后全流通尚未真正实行的空窗期，让投资者得到了片刻的喘息机会。

　　因为股市下行，有人指责中国投资者不理性，散户太多。这个理由更搞笑，是谁在以价值投资的名义做趋势投资？是谁在赌博式地投资重庆啤酒？是谁给创业板百倍市盈率？是机构、机构、还是机构。在出老千的赌场里，不可能出现太理性的投资者，想作弊获利的人总是越来越多。

　　看看2011年12月13日华夏基金副总张后奇发表的微博，其言辞激烈，表示“股票市场如此惨跌，百姓血泪斑斑，权贵盆满钵满。世界上绝对不存在持续践踏二级市场投资人利益、一边倒偏向筹资者利益的单边资本市场！在这样血淋淋的市场形势下，还在那里大幅扩容、高调空谈所谓发行制度市场的人实在是不懂市场经济的基本逻辑！”市场已经糟糕到虾米被吃完、大鱼火并的程度。偷着乐的，是已经套现了数百亿元的高管们，以及获得了上千万元业务收入的投行们。

　　十年前，A股是赌场，到现在，A股仍然是赌场，而且是最可怕的老千遍地的赌场。不铲除老千生存土壤，没有对等回报，蓝海必成死海。

　　文/谢宏章

　　从实盘交易来看，炒股最难的其实是仓位控制。重仓甚至满仓出击，既可能带来丰厚回报，也可能导致深度被套；轻仓甚至空仓等待，有可能回避大跌风险，但也可能造成涨时踏空。正确的做法应该是，当指数处于相对高位时逐步降低仓位，运行至一定低位时再逐步增加仓位。

　　仓位控制不当，自然很难盈利。但控制好了仓位也不等于万事大吉、无所事事。炒股，要想成为赢家，不仅取决于良好的仓位控制，而且有赖于独特的盈利模式。让股票成为下蛋的鸡，便是其中适合绝大多数股民，尤其是中小散户使用的盈利模式之一。

　　独特的盈利模式

　　不少股民喜欢短线交易，今天买入，明天卖出，希望通过快进快出，获得意外暴利。实际上，绝大多数人不可能达到这种理想化的投资境界，弄不好还会适得其反、弄巧成拙。就多数股民而言，保持足够耐心，选择长线投资才是正确之道。

　　所谓长线投资，就是在选好品种、做好搭配的基础上持股不动，到价（或到时）时卖出，不到价不卖。譬如，有的股民买入股票后有明确的盈利目标，如股价涨50%、100%、200%时卖出；有的有明确的持股时间——如持有1年、2年、5年等。由于持股过程比较漫长，通常称之为长线投资。

　　相对短线交易，长线投资操作起来比较简单，而且不会踏空，受到不少股民青睐，尤其是在指数和个股处于相对底部区域时。但同时也存在明显的欠缺，如一味采取长线策略，不仅会浪费大量机会、影响投资收益，而且会导致激情消退、活力缺失。对于多数股民来说，简单而又实用的交易方法是长中有短、短中见长，二者结合、穿插操作。

　　让股票成为下蛋的鸡，便是一种长中有短、短中见长的盈利模式——既不会造成踏空，又可以获得分红，还能够多出资金，可谓一举三得、好处多多。

　　良好的交易效果

　　按照上述思路，笔者利用4周时间，对这一盈利模式进行了实际试用。2011年10月21日，当时上证指数收于2317.28点。笔者认为，这是个相对较低的点位，应该重仓，所以选择了满仓持股。与此同时，希望穿插适当的短线操作，让持有的股票成为下蛋的鸡，在筹码不变的情况下让资金能够多出来，于是制定了“长中有短”交易计划。

　　计划共分5个部分：一是卖出中国北车（4.91元，2500股），买入中铁二局（6.11元，2200股）；二是卖出中国北车（4.91元，3400股），买入新疆城建（7.15元，2200股）；三是卖出中国北车（4.91元，7400股），买入新疆城建（7.15元，4200股）；四是卖出中国北车（4.91元，6800股），买入新疆城建（7.15元，4200股）；五是卖出中国北车（4.91元，15800股），买入东方航空（4.42元，10500股）。

　　至2011年11月18日收盘，在4个交易周里，笔者共进行了48笔操作，其中按计划“回转交易”7次、涉及28笔操作（每个回转交易须操作4笔，先卖A买B，再卖B买A）；计划外回转交易3次、涉及12笔操作；尚未回转的交易有8笔。结果，10次回转交易全部取得正向收益——在筹码不变的情况下分别多出资金566元、443元、1542元、430元、266元、806元、262元、222元、64元和154元，合计4755元。其余计划暂未交易。与此同时，利用账户余资和多出来的资金买入中国铁建（4.32元，1600股）。

　　再来看操作结果：自2011年10月21日收盘起至11月18日收盘止，在近1个月时间里，上证指数涨4.28%，笔者账户总值涨4.49%，略跑赢指数。其中3.95%属于长线投资、持股不动带来的市值增加，其余0.54%约4755元正是由于让股票成为下蛋的鸡这一操作之后所取得的额外收益。

　　周密的计划准备

　　区区4755元收益，对于高手来说，或许不足挂齿，但就普通股民而言，可不能小看。在大盘低位展开反弹过程中能做到不踏空已属不易，能在此基础上让资金不断增加，进而取得“好上加好”的收益，更是来之不易。这其中，离不开周密的计划准备。

　　与其他交易方法一样，让股票成为下蛋的鸡同样需要制定周密的交易计划。制定计划时，首先要在长线仓位里选择部分品种、部分筹码作为短线交易对象，切不可重仓甚至全仓一搏；其次要精挑细选，切不可盲目乱来。一般情况下，可选择已经获利或短线涨幅较大的股票，作为先高抛后低吸的对象；也可在不同品种之间选择价差优势明确的股票，作为两个品种之间，进行调仓换股、搏取意外收益的品种。

　　就计划内容看，既包括确定性计划（上例中的计划1～5），交易方向、品种、价格和数量等都要事先确定；也包括临时性计划（上例中的计划外操作），可视情况择机交易。此外，除了原有筹码的高抛低吸或换股计划外，还包括新增资金的交易计划（如上例中买入中国铁建的操作）。

　　以上系阶段性计划和执行情况，一般为1周以上1月以内，若能在阶段性计划的基础上，根据行情变化和交易情况再制定出日计划则更佳。

　　实用的交易方法

　　除了要有良好的计划加执行外，还须有适合实际的交易方法。

　　定量交易

　　所谓定量交易，就是交易时股票数量不变（始终限定在原有数量）、资金不变（不增也不减），总是进行成批次、固定式交易。即原买入多少股数就卖出多少股数，既不拆分，也不捆绑。这样，既便于从容操作、不慌不忙，又利于计算盈亏，一次回转下来，盈亏如何、收益多少，都能做到心中有数、清清楚楚。与此同时，最好能做到整数交易（如5000股、10000股等），尽量避免零数交易（如31400股、43200股等）。

　　灵活交易

　　在根据阶段性计划或日交易计划择机交易时，还须做到适度灵活。原则上，既然制定了计划，操作时就要按计划交易，一旦到价，即行交易。实际上，到价后也可视情作适当变通，以便找更好的买、卖点进行交易。但须注意的是，这种灵活式交易法可能操作得更好（买得更低、卖得更高），也可能失去机会。对此，事先要有充分的思想准备。

　　分类交易

　　正常情况下，通过让股票成为下蛋的鸡，多数都能在筹码不变的情况下让资金多出来，但由此也会派生出一个新的问题——老筹码和新资金如何分开交易。一般情况下，应实行分类交易，即老筹码和新资金分开操作。所谓老筹码，也就是按上述计划进行操作的筹码，这部分筹码只要按上述介绍的方法操作即可。所谓新资金，也就是通过让股票成为下蛋的鸡这一操作之后多出来的资金，另外，有的股民还有因交易中一不小心而踏空的资金、账户内原有资金，以及新追加的资金等，统称为新资金。

　　老筹码进行交易时，价高价低无所谓，无论是高抛低吸，还是高买低卖，衡量交易正确与否的标准不是看单一品种的盈亏，而是看回转交易之后的总盈亏，只要筹码不变资金增加即可。新资金则不同，不能把这部分资金混在老筹码里进行交易，而是应该纳入到长线交易计划中进行交易。总的原则是，首次买入股票要一批比一批低即越跌越买，最后卖出时要一批比一批高即越涨越卖。

　　这样做的目的只有一个——把好新资金交易中的“入口关”和“出口关”（中间穿插的短线交易除外）。否则，极有可能贪小失大、得不偿失。如5元建仓的1万股长线筹码，短线操作时只要高抛低吸任何高于5元得价格买卖都是正确的，如10元卖出后9元又接了回来，但前提是只能买同样的1万股，不能多买。若10元钱卖出1万股后，9元钱接回来的是2万股就有问题了，相当于其中的1万股是高抛低吸（针对老筹码），另外1万股却成了追涨（针对新资金）。上次买入价是5元，如今买入价高达9元，有违长线投资“越跌越买”的建仓原则。所以，除了10元卖出的1万股老筹码可以在10元以下任何价位买回来外，另外1万股只能在上一次建仓价5元以下买入。