高考批次线和最低分:美联储已开始量化宽松3（qe3）

作者：dtrader99  发表日期：2012-1-29 13:23:00

　　1. 量化宽松早已开始
　　美联储从来没有宣布过它要实行QE3（量化宽松3），但问题就像是一个吃素的信徒吃了猪肉馄饨或猪肉春卷一样，不能仅仅因为没看到猪肉，就等于没吃猪肉。不过，要说没有与QE1和QE2相同的量化宽松3也是事实，因为QE1和QE2是以美联储购买金融资产向经济注入流动性的。

　　现在美联储以数百亿，千亿美元通过购买金融工具（financial instruments）或叫金融衍生产品向金融市场注入资金。这和美联储扭曲操作（ Operation Twist）不是一回事，和美联储用回笼的货币继续购买公司和政府的资产与债卷也不是一回事。这是一个隐秘的，不叫QE3的QE3量化宽松运作。

　　2.美丽的名称
　　这个不叫QE3的QE3量化宽松有个美丽的名字：美联储和欧洲中央银行的“临时美元流动性互换安排（temporary U.S. dollar liquidity SWAP arrangement）。”（注：货币的互换安排（SWAP)是在本金和固定利率相等的条件下。以一种货币的贷款去交换另一货币的贷款）。表面看起来，这样的安排不过是美联储与欧洲央行和欧洲其他国家的中央银行之间的业务往来，并无什么不妥，尤其是那个互换安排（SWAP）读起来不顺口，听起来更是云山雾海，让人晕乎。

　　但这里有个敏感的事实：和中国银行一样，欧洲央行（ECB）的宪章也是不允许欧洲央行印钞票，并用它来购买政府债券（如希腊，意大利，西班牙，葡萄牙等）。因此，欧洲央行要放水，尤其是要救助几个“猪国（PIGS)”，要买它们的国债，就要另辟蹊径。
　　然而与美联储的美元互换协议，允许欧洲央行规避其宪章的禁令，而名正言顺的购买“猪国”和其他欧洲国家的国债。美联储这么干同洗黑钱的行为相差无几乎，但帮助欧洲央行冠冕堂皇的“违章操作”。这样做的“好处”是让“猪国”的政府债券的利率不要高得太离谱。

　　为什么美联储不把钱直接借给外国银行在美国的分支机构呢？原因之一，美联储不愿意被暴大笔借款给外国银行的操作，也更不希望其帐上有外国银行的债务出现，搞不好被国会议员抓住拿来说事。另一方面，欧洲央行变相救助“猪国”，也是欧洲政治领导人希望的，因为欧元区崩溃，将是现在风光的欧洲政客的恶梦。用勤劳人的储蓄去保障懒汉的福利，非“猪国”民间的抵触太大，所以找一个瞒天过海的方式，是大家容易接受的。

　　3.放水总量不比QE2小
　　这个不叫QE3的QE3不是在搞欧元QE正式版，而是在SWAP的幌子下，欧洲央行从美联储借来的资金注入欧洲商业银行，同时，敦促各银行购买欧洲政府的债券。而对欧洲商业银行而言，这却是一笔好买卖。银行从美联储和欧洲央行借钱，利率是1%，买“猪国”等的国债利息至少4%，净赚3%还不担风险，违约了有美联储和欧洲央行兜着。

　　在SWAP的安排下，钱从美国“运送”到欧洲，2011年12月欧洲央行就向523家欧洲商业银行放贷6390亿美元。据德国一家报纸透露，欧洲央行通过SWAP从美联储借贷了3月期的贷款330亿美元。而在2008年金融危机最严峻的时刻，美联储外汇的SWAP总额才600亿美元。此外，加上美联储的扭曲操作和用到期债卷回收的钱再买美国银行的债卷（每月227，4亿美元），总额近700亿美元，这和QE2的规模750亿美元差不多。
　　正是在这个意义上，可以认定美联储正在执行QE3，只不过不叫QE3罢了。

　　4.QE3影响了谁
　　对于全球的金融市场（中国除外）和大宗商品市场，这个QE3的影响是十分明显的。
　　欧美股市在连续几月下跌后，从2011年10月初反弹，一路高攀，仅2012年一月就涨了5-6%，如按2011年10月最低计算，美国的标普500指数涨了20%，是牛市的标志。
　　全球大宗商品从2011年7月开始走软，比如铜价，8，9，10三个月跌去了近25%，石油，金，小麦的价格等等都疲软。但多在2011年12月开始走高，金价昨日（1月27日）报收1738美元/盎司，比12月的最低价涨了13%左右。

　　很显然，QE3推高金融市场和大宗商品价格功不可没。

　　5.印钱能拯救经济？
　　有趣的是，虽然放水，但美国2011年11和12月所有城市消费物价指数涨幅为零！在2011年总体消费指数上升3.0％，较2010年的3.4%下降0.4%，如果排除食品和汽油，2011的物价指数只上涨2.2%。这意味着，无论美联储怎么放水，都不会引发通胀。这是对西方经济学的颠覆，尤其是给了弗里德曼“通胀是一个货币现象”的说法，一记响亮耳光。

　　但让人困惑的问题是，如此大规模的增加货币供给（放水），零利率实行了近4年，但经济复苏依然乏力，2011年美国GDP增长仅1.7%，失业率仍然高达8.9%。同时政府债务大幅攀升，美国２０１１年国内生产总值约为１５．3万亿美元。由此计算，美国公共债务占国内生产总值的比例已逼近１００％。就是说大量放水没有造成通货膨胀，但也没有推高经济增长和就业率。对此，我的解释是“钱都流入金融市场了”，所以，美国股市自从2009年3月已经翻了一番多。股市的繁荣，让融资更加便宜，有效，还发挥财富效应，但这有很长的滞后性。历史上美国政府在1999和2000年出现财政盈余，而股市却在2000年3月前一年暴涨了近70%。美联储玩这个游戏绝对是出神入化，无其他央行能及。

　　但无论美联储如何高明，货币政策不能从根本上化解政府的债务问题。虽然现在美联储执行的负利率（10年国债年利率才1.9%），极大的降低了政府的借贷成本，但日益增加的债务却是赖不光的，尤其是欧洲“猪国”。为了借贷而削减福利和支出，直接的经济后果是萧条，而萧条了，政府税收要下降，结果债务就像滚雪球。希腊赖账开创了政府无赖的先例，要是多几个国家效仿，这世界就再也无“投资安全”的可能。

　　美联储实施不叫QE3的QE3，还要将零利率保持到2014年，这将为全球通胀煽风点火。中国很难洁身自好 - 大通胀，难逃的结局。大通胀时，如果能有经济增长相随，痛苦相对减轻。如果是滞涨，产能过剩的中国将会面临更加艰难的未来。

　　面对大通胀的风险，贵金属和大宗商品，粮食在一定程度上就成了避险的选择。

　　注明：参考资料来自美国财经频道CNBC的报道。

　　@雷大师 2012-01-29 13:28:01
　　还是看不懂，请楼主详解！
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　　你要看不懂，这里能明白的人就少了。
　　应该可以这么说，美联储通过和欧洲央行的SWAP加上自己的再购买所增发的货币量，同QE2差不多了（7500亿美元），因此该叫QE3.

　　@dtrader99 2012-01-29 13:34:03
　　@雷大师 2012-01-29 13:28:01
　　还是看不懂，请楼主详解！
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　　你要看不懂，这里能明白的人就少了。
　　应该可以这么说，美联储通过和欧洲央行的SWAP加上自己的再购买所增发的货币量，同QE2差不多了（7500亿美元），因此该叫QE3.
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　　不需要看懂，只需要知道趋势就可以了，
　　14万亿的债务，美国人靠勒紧裤腰带是永远还不完的，
　　稀释美元但又不能导致通胀和国债崩盘，是美国未来货币政策的主旨。

　　至于为何那么多钱出来了却没有刺激经济，原因简单：
　　资本家不愿意把钱投在一个竞争力，消费能力衰退的市场。

作者：雷大师　回复日期：2012-01-29 13:51:24　

　　@dtrader99 2012-01-29 13:34:03
　　你要看不懂，这里能明白的人就少了。
　　应该可以这么说，美联储通过和欧洲央行的SWAP加上自己的再购买所增发的货币量，同QE2差不多了（7500亿美元），因此该叫QE3.
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　　也就是说，这个swap互换的美元，是新发出来的货币。如果不是新发出来的，那么，就没有楼主所谓的那个效果了。
　　同时，也就是美联储以欧洲央行新发行的欧元作为抵押，发行美元。两者互为抵押。

　　美元印钞放水已是司马昭之心路人皆知，问题只在于怎么放？哪些渠道可以间接释放流动性？这是咱们需要关注的。直接释放的就太明显了。

　　@雷大师 2012-01-29 13:51:24
　　@dtrader99 2012-01-29 13:34:03
　　你要看不懂，这里能明白的人就少了。
　　应该可以这么说，美联储通过和欧洲央行的SWAP加上自己的再购买所增发的货币量，同QE2差不多了（7500亿美元），因此该叫QE3.
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　　也就是说，这个swap互换的美元，是新发出来的货币。如果不是新发出来的，那么，就没有楼主所...........
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　　是的。在美联储的帐上，现在新增了近540亿美元的SWAP.

　　分析有点意思。

　　请问楼主，SWAP的具体时间是何时？看了帖子，其中的时间对应关系还没有搞明白。

　　欧债去年底年利率未大幅上升，得国还负利率，应该跟你说的SWAP有点关系。

作者：雷大师　回复日期：2012-01-29 14:40:39　

　　请楼主详解数据，最好是有详细的美联储的资产负债表和欧洲央行的资产负债表。
　　md，这个无耻的美联储。

　　@雷大师 2012-01-29 14:40:39
　　请楼主详解数据，最好是有详细的美联储的资产负债表和欧洲央行的资产负债表。
　　md，这个无耻的美联储。
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　　我去查查，看能不能查到12月底的报表。

　　@dtrader99 2012-1-29 13:23:00
　　1. 量化宽松早已开始
　　美联储从来没有宣布过它要实行QE3（量化宽松3），但问题就像是一个吃素的信徒吃了猪肉馄饨或猪肉春卷一样，不能仅仅因为没看到猪肉，就等于没吃猪肉。不过，要说没有与QE1和QE2相同的量化宽松3也是事实，因为QE1和QE2是以美联储购买金融资产向经济注入流动性的。
　　现在美联储以数百亿，千亿美元通过购买金融工具（financial instruments）或叫金融衍...........
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　　那中国股市也会跟着水涨船高吗?

　　@dtrader99 2012-1-29 13:23:00
　　1. 量化宽松早已开始
　　美联储从来没有宣布过它要实行QE3（量化宽松3），但问题就像是一个吃素的信徒吃了猪肉馄饨或猪肉春卷一样，不能仅仅因为没看到猪肉，就等于没吃猪肉。不过，要说没有与QE1和QE2相同的量化宽松3也是事实，因为QE1和QE2是以美联储购买金融资产向经济注入流动性的。
　　现在美联储以数百亿，千亿美元通过购买金融工具（financial instruments）或叫金融衍...........
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　　美国人，开始玩中国啦。


　　美国印钞票，美元贬值，

　　美国国债被稀释，

　　哈哈。

　　3万亿，多来几次就要只剩2万亿。

　　作者：dtrader99　回复日期：2012-01-29 13:34:03　 回复

　　@雷大师 2012-01-29 13:28:01
　　还是看不懂，请楼主详解！
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　　你要看不懂，这里能明白的人就少了。
　　应该可以这么说，美联储通过和欧洲央行的SWAP加上自己的再购买所增发的货币量，同QE2差不多了（7500亿美元），因此该叫QE3.
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　　雷大师看不懂 不奇怪
　　稍微有点深度的 他看懂了 就奇怪了
　　楼主多虑了

　　阁下解读的很好

　　现在的问题是 通胀是全球趋势 而保值通过房子 很可能是一个 大坑
　　而阁下说的 贵金属 大宗商品 粮食 里
　　后两样 对普通人来说 无操作价值

　　也就 黄金 能够 有点操作价值了
　　看来还是 得买 黄金？

　　这是我查到的最近的美联储一周的平衡表，原文如下。关键的一段话是：仅2周中美联储放水135亿+818亿.
　　Released on 12/22/2011 4:30:00 PM For wk12/21, 2011
　　Prior Actual
　　Total Assets - Weekly Change $81.8 B $13.5 B
　　Reserve Bank credit - Weekly Change $69.2 B $17.8 B


　　Highlights
　　The Fed continues to provide liquidity to Europe and appears to be following through with its Maturity Extension Program-or Operation Twist. The Fed's balance sheet for the December 21 week, grew another $ 13.5 billion after spiking a massive $81.8 billion the week before. The surge in the latest week was led by a $10.8 billion boost in Treasuries after a $1.5 billion dip the week before. Also, central bank liquidity swaps jumped $8.3 billion, following a $52.0 billion surge the prior week. Mortgage-backed securities fell back $6.4 billion in the latest week. Total assets for the December 21 week increased to $2.919 trillion-a record high.

　　Reserve Bank credit for the December 21 week rose $17.8 billion after a $69.2 billion surge the prior week.

　　Note: Total assets in the Fed's H.4.1 report are Wednesday levels while Reserve Bank credit is an average of daily figures for the week ending on the same Wednesday. Changes in total assets are from Wednesday to Wednesday while changes in Reserve Bank credit are for weekly averages.


　　Definition
　　The Fed's balance sheet is a report showing factors supplying reserves into the banking system and factors absorbing (using) reserve funds. Essentially, the balance sheet shows the various Fed programs for injecting liquidity into the economy and how much the Fed has used each for adding or withdrawing reserves. This report is called Factors Affecting Reserve Balances - or the "H.4.1" report using Fed jargon.

　　@Isabellesh 2012-01-29 15:03:30
　　@dtrader99 2012-1-29 13:23:00
　　1. 量化宽松早已开始--
　　我的技术指标发现中国股市从12月17日就从跌转涨，至今涨势未变。但中国股市圈钱跑路的人太多，因此不同常理。不过中国春节休假期间，中国在纽约上市的太阳能，网络公司（如当当等）都有50%以上的涨幅。应该不会脱节太大。

　　@软柿长 2012-01-29 14:30:39
　　分析有点意思。
　　请问楼主，SWAP的具体时间是何时？看了帖子，其中的时间对应关系还没有搞明白。
　　欧债去年底年利率未大幅上升，得国还负利率，应该跟你说的SWAP有点关系。
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　　我查了一下，SWAP的期限是3个月，但到期还可以再SWAP。操作是从2011年12月开始的。

　　Obama说过：那些认为美国竞争力低下的人不知道他们说什么。

　　这一点，我完全赞同。这个世界只有美国是对在本土的企业收很重的企业税，对
　　外国的企业很少收税的国家。

　　如果我们仔细分析美国市场上产品的税负：

　　1.美国产品：税负很重，美国的工人平均缴纳17%的收入税，企业缴纳35%的收入税。
　　而且美国工人的权利很多，没有那种要钱不要命的思维。

　　2.中国产品：几乎没有税负，中国出口产品退税，美国对跨国企业的收入只有拿回美国才收税。
　　不拿回美国就不收税。所以美国的跨国企业缴税很少，本土企业缴税很高。中国政府的经
　　济政策就是要钱不要命。

　　中国的所谓“竞争力”是建立在拼命出卖要钱不要命这个理念上的，在美国市场上取得3000亿美元的顺
　　差维持了中国的虚假繁荣。

　　美国真要竞争，只要把税法修改一下， 中国的所谓竞争力就会化为乌有。

　　那个t什么p一签，南美被美国圈地了，不过美国人似乎擅长制造危机赚钱；

　　卡扎菲被欧洲圈地。

　　那么中国怎么也要圈一把，只好亚洲周边了吧，比如蒙古。那个清明上河图或者成吉思汗文物展览送到蒙古去好多了。阴山的回忆。

　　作者：我苦大仇深　回复日期：2012-01-29 19:41:42　 回复


　　Obama说过：那些认为美国竞争力低下的人不知道他们说什么。

　　这一点，我完全赞同。这个世界只有美国是对在本土的企业收很重的企业税，对
　　外国的企业很少收税的国家。


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　　你居然 说出 美国 比中国对私人老板收的所得税重

　　雷大师 回形标 鱼老湿

　　不和你拼命

作者：雷大师　回复日期：2012-01-29 19:54:51　

　　@陈笑东AA 2012-01-29 19:50:57

　　===============================================......
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　　亲爱的，
　　第一，我是five党好吧，我怎么可能说我d的不好。
　　第二，作为一名经常犯神经性疾病的人来说，我真的是经常感叹为什么我患病的时候，这个国家就不管我了，可是，收税的时候，却从来没有少了我。

　　@雷大师 2012-01-29 19:54:51
　　@陈笑东AA 2012-01-29 19:50:57
　　===============================================......
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　　亲爱的，
　　第一，我是five党好吧，我怎么可能说我d的不好。......
　　-----------------------------
　　有资格缴税，那也是中产了啊，你只要不落入“中产陷阱”就会发达。

　　@dtrader99 2012-1-29 13:23:00
　　1. 量化宽松早已开始
　　美联储从来没有宣布过它要实行QE3（量化宽松3），但问题就像是一个吃素的信徒吃了猪肉馄饨或猪肉春卷一样，不能仅仅因为没看到猪肉，就等于没吃猪肉。不过，要说没有与QE1和QE2相同的量化宽松3也是事实，因为QE1和QE2是以美联储购买金融资产向经济注入流动性的。
　　现在美联储以数百亿，千亿美元通过购买金融工具（financial instruments）或叫金融衍...........
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　　有点深。顶1

　　作者：dtrader99　回复日期：2012-01-29 21:08:27　 回复

　　@雷大师 2012-01-29 19:54:51
　　@陈笑东AA 2012-01-29 19:50:57
　　===============================================......
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　　亲爱的，
　　第一，我是five党好吧，我怎么可能说我d的不好。......
　　-----------------------------
　　有资格缴税，那也是中产了啊，你只要不落入“中产陷阱”就会发达。

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　　雷大师 可是 有产人士
　　不过纳税说明不了财富 基本每个中国人都是 纳税人
　　商品 包含的 流转税 最后都是 购买者 承担的

　　作者：雷大师　回复日期：2012-01-29 19:54:51　 回复

　　@陈笑东AA 2012-01-29 19:50:57

　　===============================================......
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　　亲爱的，
　　第一，我是five党好吧，我怎么可能说我d的不好。
　　第二，作为一名经常犯神经性疾病的人来说，我真的是经常感叹为什么我患病的时候，这个国家就不管我了，可是，收税的时候，却从来没有少了我。
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　　难得难得
　　你是 天涯 第一个 自认 自己是 领 五美分的
　　这个 坦诚 就比无数 你的 同道 值得 我 佩服

　　美联储实施不叫QE3的QE3，还要将零利率保持到2014年，这将为全球通胀煽风点火。中国很难洁身自好 - 大通胀，难逃的结局。大通胀时，如果能有经济增长相随，痛苦相对减轻。如果是滞涨，产能过剩的中国将会面临更加艰难的未来。

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　　嘿嘿，千万不要担心多印的美元没处消化，国内美元党忽悠P民换美元不是一天两天了，造得声势也够大，再加上中国各银行的大力配合，无限提供RMB兑换美元服务，这个钱多人傻的国家最适合消化美元了，还有一个好听的名字《藏汇于民》，哇哈哈

　　货币互换不能叫宽松，因未影响资产负债表规模。
　　首先要明确QE的概念，是指定量的注入流动性，由于只购买了债券，未产生任何实际产出，也叫做凭空印钞。
　　美国的Operation Twist2是QE3的一种变形，一开始FED宣传不会影响规模，实际结果是从2.833万亿增长到2.905万亿，凭空增长2.54%，接近2011年4季度GDP增幅。