国务院发布工业转型升级规划 受益股一览

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2012年01月19日07:15

中国资本证券网-证券日报

0说两句0分享　　[编者按]据中国政府网18日消息，国务院日前正式印发《工业转型升级规划（2011－2015年）》（简称规划）。规划明确了“十二五”工业转型升级的指导思想和总体要求，并确定了未来五年工业转型升级的主要目标。

　　本文导读：

　　机械行业2012年投资策略：看好高端装备制造业长期前景

　　东方证券：军工行情来了!(荐股)

　　申银万国：煤炭机械行业整体景气仍在上行(荐股)

　　安信证券：煤矿机械行业深度分析报告(荐股)

　　银河证券：看好煤化工设备，关注核电主题(荐股)

　　中信证券：油田服务行业迎来布局良机(荐股)

　　中信建投：继续关注海工优势企业(荐股)

　　中信证券：铁路相关产业链估值有望提升(荐股)

　　中金公司：挖掘机行业发展趋势预测(荐股)

　　机械行业2012年投资策略：看好高端装备制造业长期前景

　　机械行业

　　研究机构：东北证券 分析师： 黄海培 撰写日期：2011年12月09日

　　2011年行业走势与2008年相似。2011年机械行业净利润增速线向下穿越收入增速线，宏观经济下行，需求疲软，原材料价格和CPI见顶回落，与2008年走势相似。预期2012年上半年国内宏观经济环境将类似2008年四季度至2009年一季度的走势:GDP、CPI、钢材价格指数均出现下降。

　　2012年预计行业净利润增速降至5-15%。一方面，商品房、高铁等投资增速将下滑；另一方面，政府换届与“十二五”规划等因素将推动保障房、水利工程、环保等民生工程投资额上升，预计2012年城镇固定资产投资增速将小幅下降至20%左右，机械行业净利润增速下降至5-15%。

　　工程机械行业回暖需待明年下半年。

　　行业景气度短期仍处于低谷期，明年下半年有望回升。工程机械行业短期内仍难跑赢大盘，中长期投资者可开始关注估值已近历史低点的行业龙头公司:三一重工等。

　　能源装备整体保持较高景气度，中长期发展前景看好。

　　包装印刷设备受益下游消费崛起。

　　（1）可支配收入上升，带动食品、家电等消费需求上升，传导到包装印刷需求上升，最终传导到对包装印刷设备的需求。

　　铁路设备与核电设备关注明年国家相关政策信号。

　　动车组招标短期停滞，货车、地铁车辆的招标仍处于上升期；明年关注铁路投资规划与动车组招标。核电项目明年年初有望重启，将利好重型机械等相关设备公司。

　　行业投资策略:

　　短期关注成长性确定的细分行业，长期看好高端装备制造业。行业短期较难出现系统性机会，关注成长性确定的行业与个股。从行业角度看:关注煤炭机械、油气装备、印刷设备、农业机械等景气度较高的子行业，能源装备的中长期发展前景看好。

　　从估值与成长性角度看:关注郑煤机、林州重机、杭氧股份、陕鼓动力、东方精工等成长性较确定的公司。

　　东方证券：军工行情来了!(荐股)

　　军事工业通过资本化运作达到市场化改革的战略路径将继续坚定执行。

　　相比2010年,2011年军工上市公司的资本运作流年不顺,大立科技等先后停止了重组事项。这影响了市场对于军事工业将通过资本市场进行专业化整合、产业化发展这一改革路径的预期,并造成了军工板块的大幅下跌。但究其原因,我们认为阻碍今年军工产业重组进度的主要因素都是暂时的。首先,2010年是军工上市公司启动重组的大年,而这些重组方案的推进过程本身就需要时间消化,这使得很多上市公司今年不具备启动重组的条件。其次,重组是对原有体系的"破"和对新体系的"立",这涉及整个体系的方方面面,不是一蹴而就的事情。因此,我们一直坚持认为,军事工业的市场化改革是大势所趋,是做大做强我国军事工业,实现政治效益和经济效益最大化的唯一路径,而资本市场是市场化要素最丰富的地方,因此,短期的挫折并不能改变这一历史方向。近期,各方面信息也正在印证这一结论。10月底,国务院副总理张德江在出席《纪念人民军工创建80周年大会》上明确表示"着力深化改革开放,着力推进军民融合"的战略方向不会动摇。而近期,曾经重组失败的大立科技再次停牌,也预示着军工产业资本化运作将再次渐入佳境。

　　军工重大专项将迎来密集的项目节点,并启动数以千亿计的巨大市场。

　　军工产品的客户是政府强力机构,因此其产业周期也带有明显的计划经济色彩。如对新装备的采购节奏,就以五年规划为重要参照系。第一年是采购基数,同时也往往以制定计划为主,真正投入采购的资金较少,而从第二年、第三年开始,相关部门和机构将开始加大对新型装备的采购力度,第四年、第五年则将按照执行进度进行控制或者突击花钱。因此,去年是"十一五"的最后一年,不少军工企业型号任务非常饱满,如哈飞股份这种长期业绩平稳增长的公司,也出现了50%的业绩激增,而今年则是五年计划的第一年,新型号的采购任务相对较少,但是明年开始,新型号的采购将逐步放量,利好相关军工上市公司的业绩。特别是从现在到明年,我国军工产业的众多国家级项目和重点型号将迎来密集的重要节点,ARJ21、L-15、大运、北斗、新一代运载火箭、直15、载人航天等都将在进度上获得突破,并启动数以千亿元计的巨大市场。

　　针对军工板块的投资,我们建议投资者重点关注两类标的:一是蓝筹白马的品种,包括:航空动力(600893.SH,买入)、光电股份

　　申银万国：煤炭机械行业整体景气仍在上行(荐股)

　　工程机械:先导指标略有回落。9月新开工计划投资额累计增速从8月的23.1%上升至9月的23.4%,但调整基数之后,单月同比增速从8月份的54%回落至9月份的26%。同时另一代表市场资金流动性的6个月票据直贴利率已经开始回落,从最高点的13%回落至7.5%。新开工计划投资额代表的潜在需求由于流动性紧张而无法转化为真实需求。目前政府的定向宽松(包括部委和地方的债券发行)有利于缓解资金紧张状况,也有利于工程机械需求逐渐恢复。

　　煤炭机械:煤炭行业投资继续加速。2011年9月,当月煤炭行业固定资产投资同比增长35%,三季度煤炭行业固定资产投资同比增长30.7%,前9月煤炭行业固定资产累计投资同比增长24.6%,煤炭机械行业整体景气仍在上行,但细分子行业冷热不均。液压支架子行业由于产能扩张较快,订单向龙头公司集中,二线公司盈利能力遇冷;刮板输送机、采煤机、掘进机产能扩张有限,子行业盈利趋势向好。

　　通用机械:开山Y 型线助美的中央空调推出一级能效螺杆冷水机组。日前,美的中央空调推出制冷量在500~1000KW 之间的一级能效螺杆水冷机组,其能效高达5.9,远远超出国家一级标准,采用Y 型线高效螺杆压缩机是能效提高的四个主要原因之一。我们预计,随着开山Y 型线冷媒螺杆的推出,2012年国产螺杆式中央空调销量将大幅增长。

　　本周维持三一重工

　　安信证券：煤矿机械行业深度分析报告(荐股)

　　从十二五煤机需求来看，首先煤矿设备更新需求占到整个需求的70%，即使从一般意义上理解这也意味着开采技术以及工艺的升级换代。其次新建煤矿应该主要是大型煤矿，占比25%，这将给龙头企业带来标志性的机会。最后，机械化率占比只有5%，对应市场相对较小。因此，煤机产品的技术升级应该是市场竞争的焦点。

　　从煤机市场的竞争环境来看：中煤装备依靠中煤能源的营业收入规模与盈利能力居中，但中煤科工集团的背景却有着深厚意义。中国煤机市场已经进入了战国时代。

　　二院合一形成的中煤科工集团本质上仍然是科技型企业，这显然有别于上述其他6 家制造为主的煤机企业。集团要规模化发展，五大板块中除了传统的煤机业务和工程设计业务可堪借重，其余三大板块其实看点颇多：安全技术装备、节能环保业务、新能源业务。至于集团海外发展战略，同类相比，中煤科工集团-中煤科工股份公司（A+H 股）结构较为合理。不过H 应在A 后，毕竟中国是全球最大的煤炭生产和煤机消费国。

　　美国久益公司成长之路的启示：除了设备成套化，收购资产实现快速扩张，保持服务业务的持续增长并在营业收入中占比近60%无疑是值得称道的。

　　天地科技?十一五?净利润31%复合增速主要依赖于煤机业务，目前煤机设备收入合计占比约70% ，但对比?十五?和?十一五?，煤机设备与服务业务的收入增速与毛利率态势迥异，如果保持?三机一架?格局，预计煤机业务平稳发展每年25%左右。而能够超预期的是盈利能力强增长速度高的服务业务。

　　中煤科工集团的总体优势在于工程设计总包、煤炭开采技术以及设备成套化优势，这三者有可能结合为独特的服务优势。如果集团资产整体注入天地科技来实现这一战略，大致测算天地科技业绩可望增厚30%。这可能意味着一家煤炭工程、煤机设备与技术服务一体化的科技型上市公司的诞生。

　　整体资产注入历时较长，退而求其次，天地科技的再融资与集团部分资产注入或许相得益彰。注入的资产可以首先考虑与天地科技有同业竞争的，如原来工程设计总院的洗选设备业务。此外安全技术与设备、勘探设备、新能源（煤层气业务）设备属于广义的煤矿设备，也是潜在选项。

　　重点推荐：天地科技。天地科技作为中煤科工集团在国内的唯一资本运作平台，有条件向广义上的设备与服务一体化运营商发展，如上所述，若将相关分院资产注入，既有利于一个新的天地科技在新的领域全面获取竞争优势，也符合资本市场预期。公司合理股价25 元，我们维持?买入-B"投资评级。

　　重点关注：郑煤机的规模优势和管理水平值得称道，目前在煤机板块中估值最低。林州重机薄煤层开采设备也是发展方向之一。

　　风险提示：宏观调控导致煤机下游需求萎缩。产能扩张导致供给增加盈利能力下降，通胀使材料及人工成本上升，压缩企业盈利空间。（安信证券研究中心）

　　银河证券：看好煤化工设备，关注核电主题(荐股)

　　能源化工板块是我们机械团队近期主推板块之一，我们尤其看好煤化工设备，近期我们还在重新关注核电设备主题投资。

　　核心观点：

　　1、煤化工设备行业亮点频出，看好张化机。催化剂：神华宁煤总投资550亿元煤制油项目召集设备厂商沟通，包括张化机和陕鼓动力；杭氧股份近期获得9.51亿元煤化工空分装置大单；宏观政策微调，我们认为关系民生新型煤化工产业政策未来有望松动。

　　2、近期关注科新机电。科新机电：核电板块急先锋，石化天然气设备增长迅速，新疆基地持续推进，未来有望进军煤化工设备，成为西部"张化机"，建议关注，暂不评级。蓝科高新：我们看好公司大型板壳式换热器、球罐等业务的增长前景，同时对未来公司节能型产品获得更多订单充满信心；我们认为如果近期公司获得大额订单，将成为股价上涨的催化剂，维持"推荐"评级。

　　3、核电主题投资：我们持相对谨慎乐观的态度。我们认为：核电产业政策有松动迹象，2012年我国核电新项目审批有望重新开闸，如果核电建设重启预期时间机提前则可能带来核电板块相关个股投资机会，但在投资时机上仍需谨慎把握。我们认为二重重装

　　中信证券：油田服务行业迎来布局良机(荐股)

　　政策预期渐浓,海油工程扬帆起航:在党的十七届五中全会把发展海洋经济提升至困家战略高度后,发改委于今年9月份下发了《海洋工程装备产业创新发展战略( 2011-2020)》以推进行业装备技术和总包建造技术的发展。我们预计由工信部起草的《海洋工程装备制造业中长期发展规划》也将于年底出台,政策氛围会形成一个小高潮。海油工程作为我困最大的海上工程总承包公司,将直接受益于政策支持。今年1-9月,公司累计签订合同额97.95亿元,同比增长79%,3季度以来工程量出现明显恢复,单季净利润已出现十分明显的拐点。以公司目前的固定资产实力,我们预计最高可支撑200亿元以上的收入规模,2012年预计会出现收入与毛利率大幅双升的局面。

　　国际钻井市场曙光隐现,中海油服积极备战:10月以来,困际钻井市场出现了一些转暖信号,一是澳洲海域部分新签海上半潜式钻井合同的日费率显着高于目前全球半潜式钻井市场的平均日费率水平,二是西北欧自升式钻井平台的使用率从今年年初的75%持续攀升到目前的95%。钻井市场的回暖会逐步改善市场对中海油服未来日费率水平的预期,公司高端钻井船已完成海外布局,作业水深已由浅水走向深水,随着海洋石油981,12缆深水物探船等深水装备的相继交付,公司深水业务将进入实际操作阶段。

　　"十二五"期间煤层气规模化开发将带来油服产业新增长点:截至2010年底,我困煤层气预测资源量达23.68万亿方,困家已陆续出台煤层气抽采财政补贴、煤层气发电上网补贴等多项扶持政策。我们预计"十二五"期间国内煤层气产量可达215亿立方米以上,较"十一五"规划的100亿立方米增长一倍多。预计杰瑞股份将直接受益于国内煤层气的规模化开发。杰瑞已在山西晋城设立了服务部,一方面销售压裂设备,另一方面开展相关服务。通源的射孔作业服务队伍已进入煤层气开发领域,年内计划完成50口井左右的作业量。煤层气开发将为中小型油服公司带来新的发展机遇。

　　,风险因素:原油价格大幅下跌,导致行业景气下行的风险;溢油事故升级, 导致渤海海域其他油田开发放缓的风险;冬季海上气候恶劣,导致工程建 设放缓的风险。（中信证券研究部）

　　中信建投：继续关注海工优势企业(荐股)

　　世界海工订单持续活跃

　　自去年10月份以来,世界海工订单爆发式增长,而且呈现出明显的"由浅入深"的趋势;今年上半年,主要海工产品订单已经超过上一个景气周期(2005~2007年)的全年水平。7、8月份,受油价波动等其他因素影响,海工订单稍有下滑;9月份开始,世界海工订单重回活跃。

　　9月海工订单以深水装备为主

　　9月份世界海工新订单主要包括:3+2座半潜式钻井平台、4+2艘钻井船、FPSO和LNG-FSRU改装合同各1个、2艘修井船、10艘海工辅助船。从订单结构上看,9月份订单主要以半潜式平台、钻井船等深海装备为主,远好于8月份以自升式平台、海工辅助船为主;从金额上看,由于钻井船的单价较高,9月份订单总金额也明显高于8月份。

　　10月海工订单以生产装置、辅助船为主

　　10月份世界海工订单继续活跃,累计签定:5+2座自升式钻井平台、2座海洋平台模块、1座天然气提炼平台、4个FSO/FSU/FPSO改装合同、1+1穿梭油轮和1个LNG-FSRU订单、16+2艘海工辅助船。从数量上,10月份订单多于9月份;由于结构因素,10月份订单金额与上月持平,其中大宇造船获得美国雪佛龙公司1座天然气提炼平台订单、价值14亿美元。

　　国内海工企业份额快速提升

　　9月份,上海船厂获得2+2艘钻井船订单,国内某一船厂获得1个半潜式钻井平台订单,无锡船厂和福建东南船厂分获4艘海工辅助船订单、南通中远船务获2艘铺管船订单;10月份,熔盛重工获得1+1穿梭油轮订单、招商局国际获得2+2座自升式钻井平台订单、广新海事重工获得2艘AHTS订单。和"十一五"相比,我国海工企业份额上升幅度明显;预计未来份额会继续提升。

　　继续关注海工优势企业

　　我们一直认为,海工是一个长周期行业,今年订单的爆发式增长不是昙花一现;我们预计未来几年海工订单都会维持在较高水平,虽然明年很有可能环比下降,但绝对额仍会较大。我们仍从研发实力、历史业绩和手持订单三角度出发,建议重点关注中国重工

　　中信证券：铁路相关产业链估值有望提升(荐股)

　　工程机械:铁路投资预期改善,工程机械估值有望提升。尽管全行业目前均面临旺季不旺且三季报业绩不达预期的局面,但其股价早已反映市场悲观预期。而近期宏观政策微调和高速铁路有望重新开工的预期在明显提升,我们认为用于高铁施工的工程机械景气度的预期也将得到提高,工程机械估值有望提升,目前主要上市公司均存在反弹良机。

　　铁路设备:预期改善,估值提升仍有望延续。受近期宏观政策微调、铁路债券发行及高铁相关利好信息的刺激,铁路设备股上周均大幅反弹,特别是港股的中国南车股价表现更为抢眼。我们认为在投资者对高铁投资预期改善的背景下,铁路设备股的估值反弹仍有望延续。

　　船舶制造:行业依然低迷,主要公司三季报低于市场预期。近期全球新造船市场依然低迷,成交价和成交量少有亮点,我们维持全球造船行业中短期低迷的判断。而从披露的三季报可以看出,受需求不振、汇率和原材料成本上升等影响,主要公司的三季报均低于市场预期。对该板块,我们依然建议中长线主要关注资产注入和航母军工等主题性机会。

　　重型机械:行业竞争加剧,盈利下降,煤机仍是主要亮点。受需求萎缩、成本上升及竞争加剧的影响,重机公司如一重、二重、太重和华税等的盈利大幅低于市场预期,我们认为短期内该局面难以明显改善。而其中煤机子行业仍是其主要亮点,继续保持较高的景气度。在该板块,我们依然建议重点关注业绩平稳或可能超预期的相关企业,如郑煤机等。

　　风险因素:全球经济波动风险、国内宏观调控风险、信贷紧缩风险等。

　　本周关注组合:尽管机械类公司三季报业绩普遍不达市场预期,但其股价早已有所反映。受宏观政策微调及核电、铁路等投资预期改善等因素刺激,A股市场上周反弹明显,我们认为机械行业与宏观政策、铁路投资等息息相关,在相关政策及投资预期改善的背景下,机械股的估值有望提升,建议重点关注铁路产业链相关龙头企业的反弹良机。我们本周组合为:中联重科

　　中金公司：挖掘机行业发展趋势预测(荐股)

　　全球工程机械50强论坛和挖掘机峰会纪要:10月18日-21日期间,我们参加了全球工程机械50强论坛和挖掘机峰会,其中,12家挖掘机企业的领军者在现场对明年发展趋势进行直接判断。总体上而言,12家企业认同目前的下滑主要来自于宏观调控和一季度的过度透支,提出目前需要解决的是恶性竞争和可能的产能过剩;但整体上认为明年仍能实现5%-10%的小幅正增长,受基数及政策影响,明年行业增速向好的拐点可能在三季度出现。我们汇总了部分最直接的调研结果,详见正文部分;2)压路机9月份销量数据:a)压路机9月份销量环比增长7.7%,单月同比下降24.4%,降幅较8月份缩小5.6个百分点,1-9月累计销量同比下降6.9%;b)经过敏感性分析,我们预计,全年压路机销量将同比下降10.9%-14.4%,是工程机械中表现较差的产品之一;c)往前看,我们仍认为受益于"十二五"规划新基建项目的全面开工及地方政府换届完成的投资动力,2012年压路机销量有望实现正增长,但受基数影响,全年将呈"前低后高"趋势。

　　投资建议:作为高端工业装备行业中业务模式转变的典型代表,我们看好陕鼓动力来源中国资本证券网)