郑焜今

一．金融大战是历史的宿命

　　　　在鸦片战争之前，中国的生产总值占全球的25%，相当接近于今天的美国，今天的美国生产总值 占全球的28%，但比重不断下降。鸦片战争是中国由盛而衰的每一个转折点，后来一连串的战争，如英法联军、甲午战争、八国联军，国运直线下降。在这一个甲 子之内，中国一直想师夷之长，但却被西方的船坚炮利打得招架乏力，变法革新和国民革命想扭转厄运，但功效不大，整个国家始终在激烈振荡中，直到“九一八事 变”日本侵华之后，举国才惊然梦觉。在国共合力抗敌的前提下，终于打败日军。在这个阶段中，中国共产党凭着马克思主义和革命实践经验的融合，合中国第一次 凭借自己的力量走出西方帝国主义的阴影。因此中国近代史的第一次大转折是鸦片战争，第二次大转折是抗日战争和解放战争，如果有第三次大转折的话，那将是什 么？笔者认为第三次大转折很可能是全球的金融大战。

　　　　这个全球性的金融大战，其初期的面貌将是金融竞赛，例如汇率磋商、定价权之 争，但这个局面可能进一步演化为金融大战之模式，到时美元崩盘，人为的金融危机都会出现。由金融竞赛转变为金融大战有两大原因，一是金融全球化，二是国际 资本的泛滥。金融全球化与国际流动性过剩将是一体两面，纵使美国把基准利率从目前的5.25%提升到8%，国际热钱仍然会不断寻求高获利的机会，而不甘于 坐享利息收入而已。G8是热钱的主要来源，如果G8会议提不出有效的方法来限制国际资本的兴风作浪，那么一场国际的金融资本大战可能就要引爆。到时候G8 和金砖四国等11国（因俄罗斯重复）将是主要的参与者，哪一个国家在最后胜出，将是人类未来的下一个真正强权。

　　　　 资本主义发展到金融大爆炸将会呈现本质的蜕变。资本主义从西方兴起以后，从荷兰的鹿特丹到英国伦敦，再转移到美国纽约，一路走来有一个内在的命运交响曲， 那就是不断地向外膨胀，从殖民膨胀到金融膨胀，外表的形式虽有所转变，但膨胀的本质不变。荷兰和英国走的是殖民膨胀的旧模式。美国走的是金融膨胀的新模 式。美国的金融膨胀是从1971年放弃金本位以后就开始无止境地膨胀，加上衍生性金融工具的推出，膨胀的速度一直在加速，目前正处在高速运行的阶段中，只 要有一个金融政策的小环节失当，就有可能引爆下一个金融大爆炸，大爆炸结束之后，美元资产在全球的比重将从目前的60%降到30%，以符合其经济生产力的 比生28%。

　　　　阿富汗战争、伊拉克战争、原材料大涨的内在共同原因，就是美国的金融力必须不断地膨胀，利用金融力的膨胀来维持其 全球统治地位，军事手段只是维持美元霸权的手段而已，在金融力的膨胀中，维持获利仍是最主要的关键，因此在打伊拉克战争的同时，原材料的战争也就同时进 行，不少原材料的价格在短短三年内暴涨5-10倍（铜和锌），少说也有2-3倍（石油、黄金），这一场原材料的战争，就是以中印两国的需求大增为引爆点， 配合全球资金的大泛滥，才能把价格拉得这么高。未来如果美国从伊拉克战争撤军成功，那么原材料的大牛市就会逐步走软，至少也有一个中期回调。在伊拉克战争 中花大钱，在原材料战争中赚大钱，两相平衡，美元霸权才能维持下去。因此，原材料的大涨可说是第一阶段的金融大战，第二阶段的金融大战可能是美元的崩盘， 因为美国刚打赢原材料的战争，美元的地位会巩固一阵子，不会立即引爆第二阶段的金融大战，依照景气循环的十年节拍来看，2020年前后引爆第二阶段的金融 大战比较可能，但快一点亦有可能。在第一阶段和第二阶段的十年内，美国会不断催促世界各国打开金融资本的大门，以方便其进一步掠夺与充实己力，为下一次的 金融大战培养实力。下一阶段的金融大战将更为惊心动魄，那就是美元的保卫战。

　　　　因为美国的政治魅力逐步消失，美元的魅力也跟着逐 步消失，继中国、俄罗斯、科威特相继抛弃盯住美元，改用一篮子货币的外汇政策以后，美元的地位正在逐步下滑，目前中日两国的庞大外汇美元皆持有大量的美国 国债。一旦持有者逐步抛售美国国债，美元的地位就会面临严峻的挑战，此时美国政府会作出何种反应？一是听任美元的快速贬值，引发一次全球性的股市和原材料 大崩盘，从大崩盘中获取投机暴利。表面上美元崩盘是损失，但在股市和原材料的大崩盘中赚大钱，这是另一种苦肉计。另外一个反应模式，就是发动战争来挽救美 元的崩溃。利用战争来挽救经济是帝国主义的本质之一，只是到时候会用哪一场战争来挽救美元，就值得各国深加警惕。

　　　　依照持有外汇 美元最多的地区来看，在怀璧其罪的原则下，东亚地区是美国最可能引发战争的地方。因为西亚刚打完阿富汗和伊拉克战争，再打下去已捞不到利益，反而战争成本 会愈来愈高。依照战争成本来看，在西亚地区再发动新战争已不划算，但东亚地区就不一样，东亚地区是富庶地区，各国拥有大量的外汇存底。如果在东亚地区制造 紧张，可以先卖军火，等军火卖到相当程度，局部冲突可能升级为区域战争时，美国只要轻轻一点火，局部战争就会引爆，东亚一旦陷入战火，美国可以暗中进行干 预，把战火进一步扩大。等到交战双方元气大伤之后，美国再出面安排和解。经过这一番折腾，东亚国家想跟美国抗衡的机会就会消失了，美元的地位就会再度提 升。当然以上的推演，跟现实有点背离，笔者不希望这惨剧的出现，但是一旦美国陷入困境之后，依照帝国主义的本质，也是有可能发出些狠招，宜事先预防或化 解。

　　　　如果制造战争妨碍了经贸的发展，那么另外一招就是人为地制造金融危机。回顾历史，1990年的日本金融风暴和1997年的 东南亚金融危机都有人为设计的痕迹。只是其人为设计到实际发生效果往往需要3-5年的时间，所以因果关系看起来不直接，就是因为不直接才显出其高明之处。 此种金融大战的间接路线在未来的一段时间将会不断出现。只要哪个国家变成美国的潜在威胁者，或者对外推动防范心，都有可能变成被设计的对象。

　 　　　英国的衰退伴随第二次世界大战而出现，美国的衰退将伴随着金融大战而出现，只不过第二次世界大战是明显的军事大战，而金融大战是不明显但时间较长的 不战而屈人之兵。也许有人会问，既然美国是金融大战的主导者，应该是获利的一方，为何反而造成美国的衰退？原因是美国的金融大战是防止美元崩溃。虽然美国 会动用货币、金融、财经等各种手段来防止美元的崩溃，但在碰撞的火花中，意外点燃金融大爆炸，让西方在大爆炸中结束其历史使命，可能是西方的宿命。只有西 方国，尤其是G8，在大爆炸中自我引爆，金砖四国才能登上历史的新舞台。工业革命的这一出大戏结束之后，资源革命的新纪元才会正式展开。

　　　　附：郑焜今，1949年生，台湾台南人，毕业于台大法律系。历任台湾《产经日报》总编辑、《财星周刊》主编等职。1967年踏入台湾证券业，1990年转战美国、香港股市，2002年秋来到上海，征战沪深股市，战绩显赫。对中华传统文化研究很深。

二．中国未来的三大挑战

　　中国在完成社会主义基础建设以及科教兴国的历史性任务以后，将面临三大挑战：资源革命、金融竞赛、文化创新。

　 　因为中国人口多，对资源的消费必然十分庞大，但目前全球的重要资源皆掌握在欧、美、日等强权手中，中国又不能走帝国主义的路线来抢夺资源。如此一来，必 然引发全球更大的动乱与战争，因此中国的资源战略只能采取不争的蓝海战略，先从欧美日力所不及的地区，例如苏丹等进行能源的共同开发，如此可以避开在资源 丰富的地区作激烈的竞赛，引发不必要的冲突。同时中国对外的矿产采购尽量签订50年的长期合约，避开欧美日集团肆意拉高价格套牢中国的阴谋，中国的资源布 局一开始就有了好的起步，一方面采取不争的蓝海战略，一方面签订长期合约或合作计划，这个布局基本上跟“和谐世界”的战略构想是相吻合的。不过，资源革命 的重头戏应在新能源与新材料的开发上。欧美日的利益集团因为已掌握了全球重要的能源和原材料，只想拉高价格牟取暴利，例如埃克森美孚每日赚一亿美元即是最 佳的例子，所以对于开发新能源不会太积极。中国则不然。中国是个资源稀缺的人口大国，随着经济的提升，对于资源的需求只会愈来愈大。而主要的原材料皆掌握 在欧美日手中，定价权完全在欧美日手中，中国变成非常被动的局面。要扭转这个局面，除了努力探勘能源与矿产之外，首要之图是全力加速对新能源和新材料的开 发，不断地对材料科学、新能源进行科技研发的突破，甚至于从别个星球引进新能源与新材料业都要积极进行。也许地球的原材料在未来五十年内将面临真正紧缺的 局面，只有到别个星球才能找出根本解决之道。因此，中国的星际计划应该以解决全人类的资源危机，作为最主要的着眼点。

　　除了资源革命 这一个迫在眉睫的历史性挑战，还有一个更大的挑战，那就是全球一体化之后所引发的金融竞赛。这一个金融竞赛将在未来20年内热烈演出，也许它是一场兵不血 刃的金融大战。G8和金砖四国的权力交接过程中所引发的，不是军事战争，而是金融战争。这场金融战争的挑战方是维护既得利益的八国集团，而被迫应战的是金 砖四国，这两者中只有俄罗斯具有重叠性，但俄罗斯尚未形成全球性的金融中心，在金融大战不是掠夺的一方而是被掠夺的对象，所以严格来讲是G7与金砖四国的 对抗赛。只不过G7目前已改为G8，所以只好用G8来做代表。

　　在金砖四国中，中国的巨大财富显然被G8列为第一目标，第二目标是印 度，第三目标是俄罗斯，第四目标是巴西。因此，金融大战的序幕应该发生在中国，1998年的香港汇率大战可视为一次遭遇战，而不是正式大战的开端。正式大 战是中国股改以后，开始引进QFII。美国财政部一方面督促中国汇率升值，一方面要中国开放金融市场，就是想早一点引发这一场金融大战，并且愈早进场愈容 易吃到廉价的筹码，不管是上市公司的股权，或者企业的并购，外资对于中国已是垂涎三尺。欧美日集团一方面在QFII的直接投资做有限度的介入，一方面希望 能在中国的金融资本市场大开大阖中谋取更大的暴利。其实回顾1997年东南亚的金融危机，就可以看出外资的掠夺手法其实相当高明的，警觉心不够的政府很容 易变成国际大资本的俎上肉。目前全球流动的热钱，专门在打家劫舍的，据专家估计，至少有5-7万亿美元。这股庞大的力量一旦合谋之后，很多政府都不是其对 手。观察2006年5月15日之前铜价的轧空游戏，就可以看出这些国际性的热钱是会合谋起来共同对付一个“冤大头”，在铜价的轧空游戏，从每吨3000美 元轧空到每吨8800美元，中国就是标准的“冤大头”，最后不得不认赔出场。因此，金融大战并且危言耸听，而是山雨欲来风满楼，中国以及印度等金矿四国要 有充分的心理准备，并且要做好迎战的准备。

　　面对这么庞大的挑战，我们是不能挂出免战牌的。因为全球产业一体化和全球一体化是一体的 两面，中国既然接受了全球产业一体化的布局，变成世界工厂，就要同时直接面对全球金融一体化的挑战。可是西方的金融历练有四百年的历史，从荷兰的鹿特丹开 始，一进到华尔街的全盛时期，其所培育出来的金融高手可说数不胜数，例如巴菲特、索罗斯、罗杰斯、江恩等都有非常杰出的战绩，而中国的股市在1990年底 才开放，为时不过17年，以17年挑战400年，是一件相当大的挑战。2006年年中中国在期货铜上打了一次大败仗，显示我们的投资水平落后西方太多。但 是西方对于进入中国的金融资本市场又有迫不及待的感觉，所以政府如何拿捏资本开放的尺度至关重要，但再拖也拖不了多久，美国的耐心似乎愈来愈有限，再不开 放资本市场，其他的报复性措施又会一个接着一个不断出笼。例如美国国会提出的惩罚性关税27.5%，以及要求人民币汇率快速升值10%，都说明了美国已逐 渐推动耐心，美国国会和财政部分别扮演黑白脸，说明局势不会短期恶化，但要求开放的呼声只会愈来愈高，金融大战最后还是不可避免。在迎战之前，中国首先要 做大股市、期市、债市、汇市的规模，如此外资一进来可减少其冲击力，其中股市的规模扩增得最快，从2005年6月股改以来的两年内，股市总市值已从3万亿 元人民币提升为18万亿元人民币。其实中国股市的暴涨，就战略而言，也是有其必然性，至少在开放之前先拉高基期，让外资历进来吃不到便宜货，同时也可以避 免贱卖国家资产。

　　一个国家的金融力，主要有两个：一个是规模实力，一个是操作能力。中国股市规模扩大六倍之后，最重要的是如何提升 操作能力，如何正式迎接外资的挑战。欧美日投资机构挟着资金实力大、操作能力高的双重优势，叩关任何开发中国家，都可长驱直入，一路过关斩将。中国只有以 国家资本的实力才能与之抗衡，但是纵使实力相当，能力也落后一截，如何在短期内弥补这差距，应是政府深入思考的课题，因为外资把中国作为金融掠夺的对象， 就不可能把家底的本事全盘教你，多少总会留几手，这几手都是致命的杀手锏，也都是胜负的关键。因此，中国除了认真学习外资的金融资本的理论，揣摩其操作心 得之外，更应自行发展出一套金融绝学，才能与有四百年功力的外资决一高下。这套金融绝学绝对不在外资的投资理论中，而在中国文化的的深厚底蕴。中国文化的 本体论和气数论就是中国的金融绝学，这一套功夫西方想学都学不来。《道德经》说：绝学无忧。只要中国把本体论和气数论应用在金融资本市场，就能以自己的看 家本事迎接外资的金融掠夺。因为中国的本体论和气数论已发展了两千多年，比西方400年的金融历练更加深厚，至少打成平手不成问题。如果一味学习西方理 论，一味对外投资的大机构马首是瞻，那么金融大战中国肯定要输得很惨，国储铜就是一个惨痛的教训。

　　中国要把深厚的文化底蕴应用在 21世纪的挑战，就只能靠文化创新。唐朝的贞观之治和天可汗的称号就是因为有深厚的文化底蕴做基础。佛教在东汉开始传入中国，而在南北朝时佛学大量涌入中 土，这其中有一个关键，那就是凉州文化的出现。南北朝时凉州是河西走廊的经济文化中心，佛学传入中国，先去凉州做基本的消化与融合，完成佛学的中国化，经 过中国化以后，佛学更容易深入人心，变成中国文化的核心思想之一，修道人口一下子大增，过去的士人不少人转换成得道高僧，这是一次文化深度的大跃进。在士 人阶段，要成为圣贤相当困难，佛学输入以后，要变成得道高僧相对可能，因为佛学的修行过程相当严密，如实修行，变成得道高僧是有可能的，所以中国历代出了 不少曾僧大德，他们内心世界的丰富绝非一般俗人所能及。但是这些得道高僧无法阻止强权和异族的入侵，因为得道者不屑于去把道落实于“术”和“器”的层次。 所以得道高僧虽多，国运却一直不振，一有外族入侵就被征服。轻此，中国传承两千多年的唯心论，将人民的心智落实到国力建设中，在马克思主义的指导下，中国 的生产力有了实质的飞跃，加上改革开放接受全球化的产业分工以后，中国的国力与财富直追全球第四位，很快就会变成第二位，甚至于超越美国，变成全球性的国 家都已有雏形。但是中国的财富快速积累之后，却又变成欧美日金融掠夺的对象。金融大战似乎已逐步拉开序幕。生产力之外还需辅之以金融力，中国才可能变成世 界性的强权，而不会停留于区域性强权，因为全球性强权和区域性强权最大的差异不在于其生产力，而在于其金融力，19世纪的英国和20世纪的美国都是最好的 例子。但是金融力和生产力最大的差别在于两者的虚拟性和实体性，金融力以虚拟为主，生产力以实体为主，一虚一实相互辉映。一般人说金融资本市场为虚拟经 济，而生产事业为实体经济，显示了两者的差异性。如今虚拟经济的崛起，又再度呼唤以唯物为基础的心物合一的文化创新，以道的虚拟能力和唯物的实华丽能力两 者互相配合，中国才能同时提升金融力和生产力。

　　能过道的虚拟能力，中国才能以虚受物，才能“治大国其居下流”，才能创造“和谐世 界”。在道的本体观中，才能视万物为一体，才能民胞物与，把非洲的贫穷人口视为自己的同胞与家人，尽力去扶持他，而不像殖民地去掠夺它。通过道的气数观， 才能洞悉中国人口的“规模效应”所产生的数学演变过程。目前全世界的主流经济学有一个很大的盲点，那就是对于“规模效应”缺乏深刻的认知。因为规模效应第 一次在人类历史上出现，中印两国的庞大人口所形成的“规模效应”尚未进入西方经济学家的视野，所以欧美的经济学家对于中国经济的预测屡屡失误，而规模效应 在中国的气数论中却已经做了十分完整的研究，可惜这些研究一直停留于命运之说，未获得充分的重视。如果要充分解读中印两国的规模效应与经济演变，除气数 率，没有更佳的途径。因此，中国的经济学家不防在这方面多做深入的研究，才能超越西方的经济学范畴，这也是中国文化创新的主要方向之一。

　 　目前，全人类的最大危机来自领导全球的西方文化已陷入了“文化困境”，解决不了许多棘手的问题：诸如恐怖主义、资源危机等最重要的危机，如果这些危机持 续恶化下去，人类的整体生存就会面临更大的威胁，而这些危机也都是西方文化所造成的。西方文化所积累的问题，因为自身文化的潜力已走尽头，自然解决不了这 些问题，只有等待东方文化经过文化创新之后才能解决它，才能对于全球的几大问题与危机，做一个根本性的解决之道。因此，中国在文化创新方面，必须以道的虚 拟能力、包容能力来统筹全球的实体性问题。通过金融力和生产力的双重结合，化解全人类的共同危机。未来中国只有通过文化创新才能打赢金融大战，在打赢金融 大战之后才有实力解决全人类资源长期短缺的问题，因此中国未来的挑战就是资源革命、金融竞赛、文化创新。

三．生命的伟大觉醒

　 　一个民族在崛起的过程中，都会分阶段地出现生命的伟大觉醒。从鸦片战争以后，抗日战争以及随后的解放战争，是中国近代史的第一次伟大的觉醒；改革开放与 金融改革是第二次伟大的觉醒，第一次的伟大觉醒是以革命战争为模式，第二次的伟大觉醒是以企业修道和金融修道为模式。

　　企业修道始于 1978年的莫干山会议，它确定价格双轨制的新运行模式：存量采取计划价格，增量采取市场价格的双轨制。这就让中国提前释放了企业的活力，才能迎接 1985年以后的经济全球化运动。经济全球化使得国际分工变成可能，劳动密集的国家虽然技术创新落后，但仍可以在商品的价值链中分享一杯羹，发展中国家找 到增加就业和积累财富的有效途径，经济繁荣随着经济全球化而不断加速。25年后，中国的经济全球化已面临一个新的瓶颈，必然加以突破，那就是资本市场的改 革。任何企业发展的第一阶段都是建立有效的生产和管理，第二阶段必须通过资本运作来加速企业成长，在提升市场占有率的过程中，完成做强做大的双重目标。尤 其是原材料大涨之后国才猛然发现，自己是许多原材料的最大消费国，但定价权都不在自己手上，要想改变此种命运，只有一个方法，做大资本市场，让股市、期 市、汇市、债市的规模同时做大，最好跻身全球三名以内，才有话语权。在此种前提下，沪深股市在短短两年内，总市值从股改初期的3万亿元人民币增加到 2007年5月底的18万亿元，增速全球第一，上海逐渐变成全球的金融中心之一。

　　沪深股市从2005年6月的998点（上证指数） 涨到2007年5月底的4335点，其涨幅是同期全球第一。如果说此次大涨是资金过剩，企业盈余大增所造成，不如说是全民的金融大觉醒，大家发现股票市场 是分享国家经济及企业盈余快速成长最快速且最有效的方法。全民过去25的经济拼搏终于要开始金融收割了，不参加收割的人，财富水平可能大幅落后。2007 年第一季沪深两市的平均每股盈余高达0.125元，比往年增长一倍，难怪沪深股市在2007年第一季中，不少个股大幅上涨，在3个月内大涨2倍者比比皆 是。大家发觉要分享企业的快速成长，最直接的方法就是买股票。

　　 但是伟大的觉醒都是曲折和反复的，虽然股市大涨造成每天开户数一度高达38万户，但是一旦散户撑不住上涨的格局开始进行多杀多，大幅拉回仍不可避免。但真 正的挑战不在于在大幅回调中能否全身而退，而在于QFII额度一旦大幅放宽后，真正大获利者是否转移到外资，就应严肃地思考。

　　 如果所有的投资理论都来看西方，那么不管你如何聪明与勤奋，都追不上西方的投资高手。一个伟大的觉醒必然是一种创新，欧洲的文艺复兴如此，美国的信息革命 也是如此。中国今天的金融改革也是如此。学习西方的投资理论，但以西方的投资理论为满足，那就不是创新，而只是一种抄袭。历史从没出现过一个国家因为抄袭 而变得伟大，只有创新才能变得伟大。因此，在金融改革的今天，中国如何在金融投资上和投资理论上进行创新，才是觉醒的关键。

　　中华民 族是个善于修道的民族，不管是企业修道也好，金融修道也好，它都有一个共同的源头。因为中华民族有求道的精神，汉朝儒学才会大兴，唐朝大乘佛学才会大放光 明，21世纪的今天，马克思主义才会落实于中国的崛起中。但中国的崛起，不能只靠生产力，还必须靠金融力，只有生产力和金融力同时俱足，才是真正的世界级 强国，大英帝国和美利坚合众国都是如此，日本和德国因为只重生产力，不重金融力，所以最后都沦为二流的强国。

　　 为了提升金融力，必须把西的投资理论和中国的求道精神融为一体，中国才能发挥自己的长处，才能在未来的金融全球化过程中立于不败之地，基本于超越西方。在 科技创新方面，一步一个脚印，很难速成，但在虚拟经济的金融创新方面，迅速超越西方却是完全有可能，只是要先找到金融创新的神秘钥匙。

　　在超越的过程中，第一阶段要先学会理论，第二阶段要深入心法，第三阶段要发现自然法则与密码。学校的教育处于第一阶段，毕业后个人的长期历练处于第二阶段，只有极少数的特殊天分者才能发现自然法则与密码的存在，并把它用在实际操作中。

　 　在金融操作中，技术性的落实是很重要的，但技术性的思考是有其局限性与矛盾性，此时必须发展一个完整的系统来统合所有的技术，并且给予技术性的东西一些 标准与规范，因此系统的背后必须蕴藏着深厚的哲理或核心理念，才能指导所有的技术和构筑一个完整的系统，这是为什么笔者要提出华胜金融操作系统的背景原 因。

　　 在一个系统中，它必须具备生命的伟大觉醒才具有生命力。一个没有生命力的系统只是一个理念构架，它没有自我实现的可能。一个有生命力的系统具备实践性和真理性之后，会自行持续下去，直到它开花结果。

四．完美的泡沫——通胀交响曲

楼市从2001年开始趋向繁荣，国际股市从2003年走向多头市场，期市因商口的不同，有的底部出现在2001年，有的底部出现在2003年，不过 高潮出现在2006年5月中旬。利率的低点出现在2001年“9*11事件“发生以后的两年内，似乎楼市、股市、期市、利率都处在同一个大节拍中，如果 2001年算是大节拍的起点、2006年5月中旬是大节拍的中期高点，那么这一出戏的完美的结局必然有个主题。

　　　　2001年 “9*11事件”之后，流动性开始过剩。“9*11事件”以后，美联储将基准利率维持在1%-2%之间，长达两年之久。结果因为利率偏低的原因，资金不再 存在银行体系内，开始大量流动，在资金泛滥的前提下，第一个冲击波是房地产，造成全球房地产的繁荣引发固定资产投资过剩以后，利率开始缓步上升，尤其是铜 价在突破每吨3000美元以后，发生了惊天动地的大轧空行情，在短短的3个月内铜墙铁壁价从每吨4600美元一口气暴涨到8800美元，这时的主题曲是原 材料的暴涨行情。暴涨之后，铜价进行了8个月的中段大整理，不过小金属的锡、镍、锌等却一路高歌猛进，后来才拉回。

　　　　到了 2007年2月27日，新的情况又出现了，沪深股市一天暴跌9%，欧美等国际股市亦跟着重挫，似乎沪深股市的蝴蝶效应引发了一次大型全球股灾。不过真正幕 后的原因，是日元的套利交易才引发全球股市的大跌。因为日元的利率只有1%，而国债的利息有4%，借日元买国债或买股票，其资金成本最低。一旦日元从一美 金兑122日元升到115日元，加上日本调升利率的可能性大增时，借用日元炒股者，就急于卖出股票来偿还日元的借款，结果造成2月27日以后全球股市的连 锁大跌。日元套利交易事件显示全球将脱离低利率时代，开始谱出另一个主题曲：通货膨胀。因此在未来的几年内，通货膨胀将是全球的共同挑战，全球泡沫已开始 形成。

　　　　通货膨胀这一主题曲将如何完成？首先玉米的价格是一大关键。因为大量的玉米转为生产乙醇之用，造成玉米价格居高不下。 2001年5月的玉米价格是每蒲式耳189美分，近日（2007年7月）的价格是410美分。观察玉米的长期走势图可以发现，玉米长期在200-400美 分之间来回震荡，一旦超过400美分就尖头反转自动拉会400美分大关。但是最近的玉米走势却已经连续两个月收在400美分以上，这是历史上未曾出现过的 现象，虽然乙醇的生产可以解释部分原因，但是另一个原因是玉米期货多单大增。由于玉米和大豆有一定比例关系，玉米贵了，动物的饲料可以改为大豆，如果玉米 的价格一直居高不下，显示大豆的价格亦有可能跟进，造成谷物价格的大涨，一旦谷物价格大涨，引发通货膨胀就更加容易了。

　　　　从利率 的长期走势亦可以推演出通胀的可能性已大增。就美国基准利率来看，2%是属于低利率的时代，5%是属于中利率的时代，8%是属于高利率的时代。目前停留在 5.25%，虽然可能小幅回调，但长期趋势是向上的。依照历史的长期走势图来看，8%是长期走势的均衡价位，13%以上是严重通胀时的利率水平。因此，只 要谷物价格以及原材料的石油、黄金走势不断向上，美国的联邦基准利率挑战8%应是可预期的。

　　　　未来利率的高低亦可以从黄金价格获 得印证。2007年7月，黄金的走势在每盎司640美圆上下，从黄金的长期走势图来看，未来挑战800美圆以上的可能性很高，只要短期黄金价格不要跌破 630美圆的上升趋势，多头的趋势将一直持续下去。黄金从2006年5月份的730美圆下跌以后，底部已不断提高，第一次低点在544美圆，第二次低点在 559美圆，第三次低点在602美圆，也可以看出其多头趋势。如果短线跌破630美圆，只要迅速拉上来，其多头趋势仍然有效。从玉米价格、利率趋势、黄金 价格来综合观察，加上日本可能是最后一个脱离低利率的国家来看，全球将告别低利率、低通胀的几率已大增，如果全球泡沫要追求完美化，那么未来几年内各种商 品之间将合力演奏出通胀交响曲，值得密切关注。

五．从历史的角度看中国金融力

　　　　世界历史上一般有三种民族：农业民族、游牧民族、海上冒险民族。中国和印度等是属于农业民族，历史上的匈奴、突厥、蒙古和今天的俄罗斯、日耳曼等是属于游牧民族，荷兰、西班牙、英国、美国等属于海上冒险民族。

　 　　　农业民族能够养活众多的人口，所以中印两国都是人口的超级大国。而农业民族最怕战乱，一旦战乱农民无法及时播种，全民就要挨饿，饥民就要造反，所以 农业大国最怕战乱，希望能不战而屈人之兵。相反地，游牧民族则是必须靠掠夺与战争来维持生存，因此游牧民族一向比较能征善战，不战而屈人之兵的思想在游牧 民族是派不上用场的。古代中国汉族的兵法有四千多种，但每次遇到异族入侵，大部分都打了败仗，最后被异族征服，例如元朝、清朝。到了清朝末年，游牧民族和 海上冒险民族两路夹攻，中国这个以农业民族为主的国家，最后招架无力而败落，直到抗日战争胜利，才扭转了此一路败退的命运，谱写出中国崛起这一新乐章。 （这里潜灵保留异议）

　　　　从历史来看，汉族在对内统一的战争中，出了不少名将，例如韩信、李靖等，但对外战争则乏善可陈，只有卫 青、侯君集等远征成功，其余都挡不住异族的侵略。从这个角度来看，汉人在军事上不是善战的民族，这也许是农业民族的宿命。但是农业民族却酝酿着另外一种发 财意识，自古以来，个人成功的标准就是升官发财。升官机会有限，发财机会在农业社会也相对有限。在安土重迁的农业社会中，远地贸易业不发达，靠经商致富的 机会相当有限，因此发财机会只局限于地主。地主一多社会贫富不均就加剧，最后演变成一治一乱的循环怪圈，始终无法长期长治久安。在一治一乱的改朝换代中， 老百姓心底深处的发财愿望却愈来愈强烈，只是苦于没有发财的机会。

　　　　改革开放以来，发财机会逐步涌现，有国际贸易经商致富的机 会，有民营企业的致富机会。目前民营企业的财富已约占全国财富的一半，并且这比重正在不断加大中。但不管贸易经商或民营企业，对于庞大的劳动阶级而言，只 能分享到劳力所得，劳动阶级因为缺乏资金，很难真正发财。直到股改以后，任何劳动者只要有基本存款，都可以参与股市投资，过一过三个月赚数倍的暴富感，这 为全民的投资热情打开了一个新局面——中国金融力的崛起。

　　　　 中国的金融力可以跟犹太人媲美。犹太人是“上帝的选民”，在西方工商社会中颠沛流离，磨练出杰出的理财智慧和能力。中国老百姓的普遍愿望是发财，但因农业 社会中发财机会相对有限，一般农民只能靠劳力来糊口，至于发财的愿望只能埋在心底。改革开放以后，家业社会逐渐转型为工商社会和金融社会。在工商社会中， 劳动阶级只能赚取劳力所得，离开发财仍有一段距离，直到股改以后，中国第一次出现完整的金融社会会，股市、债市、汇市、期市、形成一个新的赚钱机会。在这 个领域中，中国人虽然起步晚，但有望逐步追上犹太人。

　　　　西方社会从城邦社会转型为工商社会，再衍生出金融社会，但因金融的虚拟性秀，对实证为主的西方人而言，很难适应此种变动不居的虚拟职业。只有犹太人是例外，所以犹太人能在西方金融社会中一枝独秀。

　 　　　中国从农业社会逐步转型为工商社会和金融社会，这两个社会中国人都很容易适应。对于工商社会的实证性而言，有儒家的“实事求是”精神与之相呼应。对 于金融社会的虚拟性而言，有道家的“虚静为本”与之相呼应。儒道两家正是中国文化的两大核心，就像太极图的两个核心一样，这两大核心不断互动、互相推演生 生不息。因此，中国在工商生产方面可以摇身一变，变成世界工厂，在金融方面也可以摇身一变成金融强权。在可预期的将来，全球十大银行总市值的前五名，可能 依序为中国工商银行、中国银行、中国建设银行、花旗银行、汇丰银行，前三名都是中国的银行。因此，中国继“世界工厂”之后，要变成“世界办公室”比较慢， 但要变成“世界银行”会很快。

　　　　人类历史以来，只出现过两个超级强权，即19世纪的英国和20世纪的美国，这两个国家是生产力和 金融力都很强的国家，其国家生产总值在高峰时皆达到全球的一半。如果只靠生产力而缺乏金融力，会沦为二流国家，如日本、德国、法国等。中国的崛起，一定要 生产力和金融力同时发达，才有办法变成21世纪的真正超级强国。根据专家的预估，在2020年前后，中国的生产总值即可超越美国，同时金砖四国会取代G8 变成全球经济的主导力量。如果中国单凭生产力要追上美国比较慢，但如果配合金融力，要追上美国会比较快。全世界历史上的三大民族，农业民族、游牧民族、海 上冒险民族的包容力，以农业民族最强，同时农业民族比较强调和平。在恐怖主义兴起，西方社会穷于应付之际，农业民族的包容力和和谐本性正是世界大同的济世 良方。但是和谐世界的大前提要有庞大的实力，否则只是一种愿望而已。中国只有能够生产力和金融力在2020年之前崛起，才能及时挽救全人类的大危机，把人 类从恐怖主义和资源短缺的困境中解救出来。

六．金融文化的建立

中国要建立金融文化，不妨通过“中学为体，西学为用”来发展。在清末洋务运动阶段，张之洞提出“中学为体，西学为用”的主张，获得当时朝廷的重视，但 因洋务运动在中日甲午战争失败后一蹶不振，“中学为体，西学为用”的主张渐渐为人所淡忘。事隔100多年，在金融领域中，“中学为体，西学为用”可能开创 出一片新天地，为中国的金融文化建立一个最完整的体系。

　　　　首先就“西学为用”来看，到目前为止，金融的创新几乎是西方人的天下。 自从1761年伦敦证券交易所成立以来一直到今天，一共有246年。在这246年的历史中，西方因为资本主义的高度发达，发展了庞大的资本市场和众多的金 融工具，虚拟经济的总值已超过实体经济。在美国，股市的总市值已是GDP的1.6倍，而在中国只有80%，可见中国的资本市场还有很大的发展空间。

　 　　　对于美国的国力，与其说它是全球最大的军火制造商，或者说它是高科技的全球研发中心，倒不如说它是全球最大的资本市场。目前美国的GDP占全球生产 总值的28%，但是全世界的商品贸易和金融操作有60%都是用美圆来完成交易，而欧元则不到它的一半，日圆更小。美国通过资本市场，把它原有的28%影响 力扩大到60%，整整膨胀了一倍，西方的金融文化几乎完全浓缩到美国资本市场上，诺贝尔经济学奖几乎是美国人的天下。中国要建立自己的金融文化，一定要先 到美国取经，把美国的政经分析、产业分析、企业分析、技术分析、心理分析完全学会，对金融工程完全熟悉，把最先进的金融理论都完全消化了，才可以算做到了 “西学为用”。但是只有“西学为用”还不够，必须“中学为体”，才能超越西方。就象唐三藏到印度取经以后，中国加上了固有的“道”的大乘思想，才有禅宗、 华严宗、天台宗等诸多思想，使佛教文化获得最高的成就。今天，中国的金融文化必须建立在《易经》、《道德经》、《孙子兵法》、《华严经》、《金刚经》的本 体思想上，才能建立以“中学为体”的金融文化。

　　　　《易经》是讲求变化之道的伟大思想。变化之道分为简易、变易和不易，而阐明这思 想的是《周易》。《周易》又分为《易经》、《易传》、《易数》三部分。《易经》是讲卦辞和彖辞，《易传》是透过系辞传等十翼讲哲学思考，《易数》是讲符号 逻辑和宇宙演化和数理哲学。从《易经》进入《易传》，才能明白变化的根本大批量和自然法则，但是只有进一步通过《易经》数学才能进入《易经》的奥妙之处。 打个比方，《易经》是外表，《易传》是骨肉，《易数》是神髓。中国不少大学问家如程、朱等，都在易理上下过很深的功夫，但是《易数》方面则只有邵康节的 《皇极经世》集大成。一般人的理解是，《易经》数学是用在山医命卜相等五术上面，只对中国的农业社会有着很深远的影响。到了21世纪的今天，《易数》将在 全球金融市场激起新的智慧火花，为未来中国人与犹太人的金融大竞赛，奠定胜利的基础。如果不通过《易数》的发扬光大，中国人恐非犹太人的对手。

　 　　　《易经》有先天八卦和后天八卦。先天八卦讲本体，后天八卦讲现象，先天讲根本结构，后天讲动力系统，先天和后天必须融合成功，才能有效运作。只懂先 天，不懂后天，只是有骨无肉；只懂后天，不懂先天，撑不起大格局。两者完全融合以后，就能把卦爻的动力系统和河洛的根本结构整合成功。《河图》和《洛书》 是《易经》数学的基础，但是其中的奥妙很难深究。

　　　　 《易经》和《易数》的运用，背后要有一套完整的系统思考，这一套系统思考就是《道德经》。其实《道德经》就是得道经，在宇宙的千变万化中，如何掌握变化之 道，是一门很深的功夫，因为它的变化不是封闭的单元系统，而是开放的多元系统。各变数之间彼此互相交感，构成无比复杂的动力系统，《道德经》就是教人如何 去掌握这众多变化背后的第一因、第一体、每一物。只有掌握第一因、第一体、第一物，才能了达变化的根源，才不会陷入目迷五色的困境。所以说，《道德经》是 讲求本体的大学问。中国历代的大学问家、大政治家、大军事家，都是在《道德经》上获得他们独自领悟的无上心法，才能立言、立德、立功。

　 　　　有了本体，还要大用。真正的大用，就是兵法。兵法不一定只适用于军事战场，可以用在企业管理上、金融操作上，也可以用在政治外交上，即所谓伐谋、伐 交、伐兵、攻城，无一不可。如果没办法谋定而后动，那么遇到重大变化一定应变无方；如果分不清利害，就无法掌握趋势。《孙子兵法》说：“利计以听，乃为之 势以佐其外。”就是要先明白利害的关键在哪里，只有明白利害，才能趋利避害。在趋利避害的过程中，通过间接路线，以迂为直，以患为利，达到奇袭歼敌之后， 才能掌握利害，成为社会资源的权威分配者。

　　　　在心法方面，只有提升心法的层次，才能达到行动上的圆融无碍与超越相对现象的真下在 心灵自由。要达到行动上的圆融无碍，就要进入华严的一真法界，从理无碍，进入到事无碍，再进入理事无碍，事事无碍。但是进入法界无碍之前，可能要先面对现 象界的诸多矛盾，如涨跌、快慢、大小、得失等都是相对的，只有超越相对，才能获得真正的心灵自由，而要超越相对的现象就要以金刚心来断烦恼，也只有金刚心 才能断除根本烦恼，这时《金刚经》就是一本无上心法了。

　　　　通过西方的金融工具与金融理论，可以做到“西学为用”，但是要提升内在的功力，只有“中学为体”，建立一个完整性的本体性思考，才能真正融会贯通西学的奥妙。中国未来的金融文化，已经呼之欲出，大家不妨一起来努力，共创金融世界的新领域、新天地！