偶看新闻大逃杀同类电影:证券行业2012年度投资策略：创新、增长、发展
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/30 14:32:11
券行业2012年度投资策略：创新、增长、发展天相投顾 我们预计2012年证券行业整体利润将呈现“前低后高”的走势。伴随导致利润下滑的因素影响逐渐减弱，在创新业务的提振下，证券行业整体估值水平将逐步回升。
证券行业在持续规范监管的环境下，近年来的合规运营使监管层扶持力度逐渐加强，利好行业发展的政策暖风频频吹来。
从基金持有券商股仓位以及持股比例的变化情况看，机构对券商股投资价值的认可程度日益加强。
佣金率下降空间日益缩小：今年以来营业部数量增速已经明显放缓，经过2010和2011两年激烈的市场竞争后，基本的竞争地位已经确定，营业部之间的竞争已经不像格局未定时那么激烈；从券商的成本角度看，自2009年开始券商的费用率逐年增长，在成本刚性的支撑下，券商降佣的动力已经不足。从上述两方面看，券商经纪业务佣金率下降空间日益缩小。
债券融资规模提升带来承销业务新空间：从股权融资方面看，随着各地方区域经济的不断发展，地方政府鼓励越来越多本地有实力的企业实现上市，今后股权融资仍会保持一定规模；尤其监管层对债券市场发展的重视程度日益加强，国债和公司债的发行规模增长明显，债券融资规模将继续保持较高的增速。因此券商的承销业务收入增长空间十分广阔。
转融通有望2012年推出，将成业绩推动力：转融通机制的制定已经接近完善，尤其《融资融券交易实施细则》的推出意味融资融券业务将由“试点”转“常规”，融资融券标的股票也扩容至285只，进一步为转融通的推出铺平道路。
我们预计转融通机制2012年将得以推出，届时将成为业绩增长的助推器。
行业发展前景广阔，“增持”：随着证券行业持续良性发展，券商收入来源日益多元化，收入结构日趋完善，更加接近发展成熟的国际投行的盈利结构，行业未来的发展前景良好，因此我们维持对证券行业“增持”的投资评级。
证券行业在持续规范监管的环境下，近年来的合规运营使监管层扶持力度逐渐加强，利好行业发展的政策暖风频频吹来。
从基金持有券商股仓位以及持股比例的变化情况看，机构对券商股投资价值的认可程度日益加强。
佣金率下降空间日益缩小：今年以来营业部数量增速已经明显放缓，经过2010和2011两年激烈的市场竞争后，基本的竞争地位已经确定，营业部之间的竞争已经不像格局未定时那么激烈；从券商的成本角度看，自2009年开始券商的费用率逐年增长，在成本刚性的支撑下，券商降佣的动力已经不足。从上述两方面看，券商经纪业务佣金率下降空间日益缩小。
债券融资规模提升带来承销业务新空间：从股权融资方面看，随着各地方区域经济的不断发展，地方政府鼓励越来越多本地有实力的企业实现上市，今后股权融资仍会保持一定规模；尤其监管层对债券市场发展的重视程度日益加强，国债和公司债的发行规模增长明显，债券融资规模将继续保持较高的增速。因此券商的承销业务收入增长空间十分广阔。
转融通有望2012年推出，将成业绩推动力：转融通机制的制定已经接近完善，尤其《融资融券交易实施细则》的推出意味融资融券业务将由“试点”转“常规”，融资融券标的股票也扩容至285只，进一步为转融通的推出铺平道路。
我们预计转融通机制2012年将得以推出，届时将成为业绩增长的助推器。
行业发展前景广阔，“增持”：随着证券行业持续良性发展，券商收入来源日益多元化，收入结构日趋完善，更加接近发展成熟的国际投行的盈利结构，行业未来的发展前景良好，因此我们维持对证券行业“增持”的投资评级。