上海最高住宅楼:2012年的财经关键词是“意外” ——徐斌的博客

2012年的财经关键词是“意外”   

2012-01-10 23:05:28|  分类： 官债魅影 |字号 订阅

1

当大家都看见黑天鹅的时候，那黑天鹅也就是白天鹅，而白天鹅就是黑天鹅了，这不是辩证法，而是市场存在的逻辑：非线性……

上周末在大连电视台做财经节目，主持人要我对2012年的全球以及中国的经济走势，以一个关键词作为说明。我提出的关键词，就是“意外”。是的，去年至今，我读了n份的研究报告，感觉提法虽然不一，但市场分析人士和经济学家们的看法其实空前一致：2012年全球经济和市场继续悲观探底，中国经济v型反转，经济增速大概在7~8%之间，上证指数在2000~3000点之间……

感觉是，2012年走势，无论经济还是市场的，可能都会超出人们预期——似乎每年都会超乎人们预期，估计这次也不例外。之前，我发帖子说，2012年欧洲财政统一是全球信用紧缩结束的关键，今天篡了一个稿子，大致认为，今年一季度后，有解决的希望，大家没事看看吧：

欧洲债务危机已到最后关头

持续三年之久的欧债危机似乎漫漫无绝期，但今年三月份后，估计就有可能得到解决了，因为希腊的选择将成为今后欧元走向的风向标，而在此之前，所有人都已对此做好了选择。

总体来看，这还是个称职的领导人，不像某些国家的学生会干部，除了玩权之外，其他一概懵懂，萨科奇算是非常识时务懂大势的政治家……

　　1月9日，法国总统萨科齐表示，“目前的局势非常紧张，可能是欧元区历史上最紧张的时刻。”——这话绝非政客的危言耸听，因为下面两个月的走势，决定欧元的命运。欧洲金融市场显然也赞同萨科齐的看法：周一当天，德国发行了6个月短期国债，出现负利率。这表明投资者目前情绪非常脆弱，为了寻求那么一点安全感，他们宁愿倒贴钱给德国政府，也不愿意和不靠谱的南欧国家政府打交道。而上周欧洲央行的银行存款又再次创出历史新高。欧洲央行搞得量化宽松，似乎一点效果也没有，欧洲银行业确实从欧洲央行那里借钱了，但绝不会想到市场搞借贷，而是本着现金为王的信念，集体迎接即将到来的金融风暴。

　　什么样的风暴？

　　希腊可能在今年三月退出欧元区，据报道，希腊央行已经开始准备德拉马克的印刷工作，而希腊总理也哀鸣，如果到三月没有援助款，希腊只能宣告债务违约破产，并退出欧元区。希腊民众现在起劲的游行示威，反对财政紧缩，但另一方面也不想退出欧元区。

她的强硬，让很多欧盟小国愤愤不平，但你又奈其若何？自己没本事而上街要饭，就不要叫嚣别人强势……

　　1月9日，德国总理明确表态了，希腊人不勒紧裤腰带，后面就没有援助。

　　据报道，默克尔和萨科齐周一进一步向希腊及其国际债权人施压，称除非希腊落实预算改革并完成债务削减谈判，否则欧盟(European Union)和国际货币基金组织(IMF)不会发放贷款。默克尔和萨科齐本月还将召开多次会议，希望在3月底前敲定财政协议的细节。德国方面态度坚决，要以当前这场危机为契机来重写货币联盟规则，对违反规则的欧元区成员国实施更严厉的制裁。默克尔称，围绕财政协议的工作正取得良好进展，很可能在1月份就债务刹车规则签署协议，最晚不会迟于2月份。

　　话说到这个份上，德法态度非常明晰：希腊你要走，就走好了，不送。

　　态度这么坚决，难免引起欧盟其他小国的怨恨。对此，捷克外长Karl Fürst zu Schwarzenberg批评一些欧洲政治家缺乏远见，称一些欧盟的小成员国对德法两国占主导地位心怀恨意，警告德国在保卫欧元时不要狂妄自大。他说，危机之初，我曾建议成立一个欧盟监管机构，给每个欧盟国家的财政部都配个德国会计。现在我们正在慢慢接近这种当时看似可笑的想法。

希腊懒人们还有幻想，意淫默克尔会如同奶妈般慷慨且温柔，做梦去吧……

　　不管欧盟其他国家喜欢或者不喜欢，财经紧缩和统一，是大趋势。如果希腊债务违约并退出，那么可能引发银行集体倒闭潮。但市场早就对此有所预料，从去年三季度开始，欧洲银行业就到处疯狂找钱，以应对目前的局面，至今它们已经囤积巨额现金应对即将到来的海啸。一旦靴子落地，欧洲银行业就开始整体清盘，迎接后面意大利、西班牙等国的可能的债务违约风暴。但从各类迹象看，除了希腊之外的南欧各国，似乎也并非那么无赖泼皮，一旦德法态度坚决，希腊沦入第三世界的榜样在前，他们集体缴纳财政主权的步伐，应该比人们想象得要快得多。

　　欧债问题说穿了，还是欧元危机，最后归结到底还是政治决心问题。无论希腊何种选择，到今年三月，欧元区各国都能看到对方底牌，后面的博弈路数就明朗了。市场最讨厌的不确定性就随之消失。似乎漫漫无绝期的欧债危机，三月后应该看到解决的曙光。

——————————————————————————

关于货币联盟和财政联盟的历史，确实不多，无怪乎人们现在很悲观，其实在我看来，欧洲是朝着当年美利坚合众国的路数走，由邦联到联邦，理解这一点，就对现在的局面很好理解了……

欧债危机一旦出现曙光，那么中国外贸出口2012年可能比预期的要好，下面是我的看法：

目前人们对2012年中国进出口增速都一致悲观，这似乎又在重复2010年初人们的预期。但根据美国经济复苏的迹象判断，没准此次人们对2012年中国出口的悲观预期，又可能再次出现集体误判。

　在欧债危机和全球经济放缓预期前提下，目前各方对于2012年中国进出口增速都作出放缓的集体判断。在2012年12月15日商务部新闻发言人沈丹阳称，明年世界经济形势总体十分严峻复杂，但有信心在进一步加快结构调整、推动进出口贸易更趋平衡的同时，实现对外贸易的平稳增长。至于“平稳增长”的“平稳”量化指标，据知情人士透露，考虑到进出口增速一般高于经济增速目标2个百分点，如果2012年经济增速在8%左右，外贸增长目标定在10%比较正常。

他曾对2010年的中国出口高度悲观，结果……

　　据经济参考报消息，江苏、浙江、广东这三大出口省份从2011年下半年开始显现出增速逐月下滑态势，国内外形势的持续严峻使得这些省份纷纷调低今年出口增速预期至10%以内。这三省的调研显示，目前外贸企业经营压力普遍很大，至今成本上升已达20%，在手订单进一步缩减，今年一季度出口形势将非常严峻。目前各大投行券商的研究机构，都几乎一致认为，2012年中国外贸出口增速将大幅放缓。毫不夸张的说，目前没有看好2012年中国外贸的。

　　这一幕，在2010年初曾经发生过。在全球金融危机的肆虐之下，市场一片哀鸿遍野，中国政府也是忧心忡忡，对于2010年的外贸形势，一致认为将大幅下滑。譬如2010年1月，当时的商务部长陈德铭在一次商务部工作会议上说：“未来三年或更长的时间，中国出口增长率不可能恢复到2008年之前的水平”。虽然在2009年第三季度有迹象显示出美国和欧洲的复苏，陈并不认为这些足以使中国出口市场复苏，他说：“我们不能对这种前景过于乐观”。非但陈德铭如此，国内外几乎所有的分析师和经济学家都对2010年的外贸出口不看好。

　　但事实是2010年中国外贸出口同比增长高达34.7%！

　　似乎是巧合，虽然目前欧债危机仍未过去，市场信用高度紧缩，但美国经济复苏迹象已经非常明显：美联储1月9日公布的季节性调整后统计数据显示，2011年11月美国消费信贷涨至203.7亿美元，使年增长达到10%，创2001年以来新高。这几乎是路透调查预测中值的三倍。必须明白，美国经济是信用消费拉动的经济体，一旦消费信贷增长，预示着商业信心逐步恢复，经济复苏的趋势渐渐明朗了。

人们通常对悲观萧条的新闻印象深刻，但事实却是，美国经济现在开始复苏了，而且非常强劲！

　　美国其他部门的经济数据也证实了这一点：美国劳工部数据显示，2011年12月份美国非农业部门失业率比11月份下降0.2个百分点，降至8.5%。美国失业率自去年6月份以来，呈逐步下降趋势，12月份失业率为2009年3月份以来最低。

　　美国供应管理协会（ISM）发布报告称，2011年12月份美国制造业活动出现扩张，ISM制造业指数由前一个月的52.7点上升至53.9点，好于市场预期，并创下6个月来的新高。该指数大于50表明制造业活动出现扩张。美国商务部公布数据显示，11月份美国新住宅开工量经季节性调整后按年率计算为68.5万套，环比增长9.3%，同比增长24.3%。反映未来行业走势的当月住宅营建许可数量按年率计算为68.1万套，环比增加5.7%，同比增加20.7%。当月完工的住宅数量为54.2万套，环比减少5.6%，同比减少1.6%。以上数据表明美国疲弱的房地产市场出现复苏迹象。

美国房地产业出现复苏迹象，可不是一件小事情……

　　这和2010年的全球经济非常相似，美国经济有起色，欧债危机也开始露头，全球市场需求还是回暖，中国外贸进出口出人意料的火爆。从目前美国经济的复苏迹象，以及欧债危机中欧洲政治家们表现来看，全球经济2012年强劲复苏的概率还是存在的。

　　从这个角度看，没准今年各方对中国进出口的悲观预期，又一次集体误判。

————————————————————

无论从美国，还是从德国的角度看，经济复苏的形势其实非常明显，没有看出二次探底的迹象，后面一切都是信心的问题，而各国央行的做法，其实天下皆知——温和通胀方式解决主权债务膨胀，这可能是最恰当代价最小的方式了。

综述所说，2012年，可能是让所有人意外的一年。