左边小腹一按隐隐作痛:廣州城建美麗的巨大代價:舉債合計已超過千億

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 廣州城建美麗的巨大代價:舉債合計已超過千億
南方都市報    2012-01-09 22:15:31
 
　　當年撬動城市建設的融資“杠桿”，目前正面臨一個從松到緊的宏觀形勢。通過城投、水投等投融資平台借貸開展的城市建設，曾經促進了廣州城市面貌的明顯改觀和提升，但也讓這些

公司背負巨額債務。

 
　　據我國《預算法》規定，地方政府不能舉債，而實際情況是地方政府早已債台高築。2011年7月，審計署公布全國地方政府性債務達到10.7萬億。12月，廣東審計廳公布廣東地方性政府債

務7500億。廣州市在2008年成立8大投融資集團，城投、水投等企業在亞運前的全城大建設中成為城建融資的主要平台。據南都記者統計，僅水投和城投兩家，就已舉債合計逾千億元。

　　廣州如何在宏觀經濟緊縮和樓市調控打壓面前，合理安排地方投融資平台的償債計劃，如何避免債務延期或借新還舊，如何面對土地出讓金銳減帶來的城建速度減緩的現實，這些已經成

為無法回避的問題，同時也引起人們開始反思城市建設過程中的投融資機制。

　　在這次廣州市兩會上，已經有人大代表和政協委員呼吁將投融資平台納入預算監管，推動地方陽光融資制度建設。廣州市人大常委會報告也表明今年將地方政府性債務情況納入人大審議

的報告範圍。

　　廣州市發改委的報告也表明，今年將多渠道籌集資金開展政府投資項目建設，深化城建投融資體制改革。廣州還將與國家開發銀行等金融機構簽訂融資協議，同時加快組建保障性住房建

設融資平台。

　　廣州市財政局局長袁錦霞日前在市人大會議上接受記者采訪表示，目前，廣州市本級債務風險可控，負債率跟償債率都低于國際公認的警戒線。下一步財政部門將加強融資主體的債務管

理，同時對于新的債務在舉債時一定要有計劃，還將研究建立相關的風險預警機制。

　　廣州水投
　　300億治水債每年15億利息市財政幫忙還

　　作為城市投融資平台“大戶”的廣州市水投集團(以下簡稱“廣州水投”)，在亞運前的治水工程中擔綱重任，舉債治水。南都記者日前查閱廣州水投的財務報表發現，該公司資產負債率

已經超過80%.雖然放眼全國地方投融資平台，它並不是最高的負債率，但廣州水投旗下的自來水公司非營利性質使其盈利能力有限。加之遭遇土地市場低迷，原計劃2011年開賣白雲湖地塊籌

錢還債的計劃不得不推遲。南都記者日前獨家獲悉，目前廣州市財政每年要為廣州水投支付高達15億元的治水債利息，而高達350億元的債務本金目前還沒開始償還。

　　債務為治水背上300多億元債負債率兩年增至82.89%
　　由廣州市政府100%控股的廣州水投成立于2008年歲末，其掛牌時間僅比廣州城投集團晚了一個星期。廣州水投旗下一共有5家控股子公司，分別是廣州自來水公司、市自來水工程公司、市

政工程設計研究院、市水務資產管理有限公司和市水投土地開發有限公司。

　　廣州水投借成立之機整合了廣州的涉水業務，經營範圍涵蓋城市供水、排水、污水處理、河涌綜合整治、房地產開發經營等多個方面。
　　作為城市投融資體制改革的產物，廣州水投擔負起亞運前改善河涌水環境的重任，而任何看過廣州曾經那些黑臭河涌的人都知道，這個任務並不輕松。

　　2009年春節剛過，14家銀行組團為廣州水投帶來了總額高達350億元的貸款合同，其中232億元投于廣州市污水治理與河涌綜合整治項目，118億元用于西江引水工程和水廠改造項目。那一

天距離廣州亞運前治水“大限”正好500天，舉債治水為廣州按時完成治水任務提供了資金保障，但也給廣州水投帶來了巨額債務。

　　由于廣州水投近年基礎設施建設力度加大，導致大規模資金投入，資產負債率大幅升高。據統計，截至2010年9月30日，水投集團資產總額為365 .90億元，負債總額為303.30億元，負債

較2009年底增加了159.61億元，增長幅度為111.08%.

　　從2007年到2010年9月，廣州水投的資產負債率直線上升，從2 6 .6 8 %躍升到82 .89%.而廣州市政府在2008年制定投融資體制改革方案時，曾明確指出，為了控制融資風險，爭取將資產

負債控制在50%以內。

　　此外，廣州水投的公司固定資產規模大，資產結構中的流動性資產比例較低。
　　盈利能力2009年因水資源費上調連續兩年年虧損過億元

　　去年3月份，廣州水投公開發債募集5億元的資金，這是其成立以來首次發行企業債券，發行期限為2年。和2009年初那次銀團為廣州治水授信貸款350億元比起來，去年的這次融資規模只

能算是個零頭。

　　但這5億元的借債對廣州水投去年的正常運營關系重大。據發債公告顯示，這次募集資金，其中3億元用于自來水公司原材料、維修配件采購及支付電力費用;2億元用于工程公司材料采購

、償付應付款項以及其他臨時性資金需求。

　　而在這份募集資金公告中，評級機構聯合資信評估有限公司直接指出了廣州水投的盈利能力較弱。據統計披露，2009年和2010年1-9月，廣州水投主營業務收入分別為34.91億元和31.40億

元，同期營業利潤卻為-1.73億元和-1.15億元。也就是說，該公司連續兩年每年虧損1億元以上。而這個所謂的主營業務，就是自來水公司供水收上來的水費。

　　究其因關鍵有二︰一是廣東省水利廳在2009年上調水資源費由0 .03元/噸增加到0.12元/噸，導致2009年自來水公司增加成本約1億元;二是近年來，公司下屬子公司———自來水公司供水

業務中原材料等成本均大幅上漲而導致生產成本增加。

　　償債能力白雲湖預計能賣近300億元受宏觀政策影響計劃推延
　　當年的銀行授信“大禮包”已經變成了今日的沉重治水債。根據此前披露的信息，350億元的治水債貸款期限為20年(含5年寬限期)，即2009年—2029年;提款期為5年，即2009年2月6日—

2014年2月6日。也就是說，廣州水投目前還可以繼續舉債，從2015年起開始分期償付銀團貸款本金。

　　為了償債，廣州市政府為該公司注入了白雲湖地塊及花都三坑水庫地塊資源作為平衡公司償債需求的重要支撐。廣州市規劃局相關文件顯示，廣州水投享有白雲湖地區合計490萬平方米土

地的出讓收益權。其中，65萬平方米暫定為商業用地，425萬平方米暫定為居住用地。

　　參考2010年廣州地區土地出讓價格水平，廣州水投對這片土地曾作出了比較樂觀的預測，估計可累計獲得土地收益近300億元。廣州市國土房管局去年也配合相關計劃把白雲湖地塊納入了

2011年的土地出讓計劃。根據安排，廣州水投預計上述地塊自2011年起5-10年可出讓完畢。

　　但去年以來國家推行最嚴厲的樓市調控政策，在限購、限貸、限價等一系列政策高壓下，白雲湖地塊連在掛牌出讓網站亮相的機會都沒等來。
　　目前，龐大的治水債還處于僅還利息的階段。南都記者日前獲悉，廣州市政府決定，廣州水投的污水處理和河涌整治項目貸款由廣州市財政每年安排15億元支付利息。

　　還債方案計劃提高水價償還治水債
　　由于主營業務盈利能力不足帶來償債壓力，廣州水投已經在計劃提高自來水供水價格的可行路徑，並為此找到了政策依據。

　　去年發債融資時，廣州水投就對承銷商出具了一份能夠證明自己未來營收能力改觀的文件，那就是廣州市政府在2008年10月19日頒布的《城市建設投融資體制改革方案》(穗府[2008]39號

文)，其中在提到對廣州水投的扶持政策時明確指出︰“廣州要借鑒兄弟城市的做法，考慮企業經營成本狀況，適時提高自來水價和污水處理收費標準。”廣州水投還強調，由于廣州市水價處

于同等城市中較低的水平，價格有向上調整的要求。

　　此外，在廣州水投看來，西江清流引入廣州後，飲用水質的改善也成為價格調整的一個充足理由。據廣州市物價局2005年的一份文件曾指出，廣州市自來水水質達到“飲用淨水水質標準

(C J-2005)”，則水價可執行2.29元/噸的飲用淨水價格標準。

　　南都記者從相關渠道獲悉，其實廣州水投此前曾有在2011年將水價調整提上議事日程的計劃，省水利廳在一次新聞發布會上都曾確認這一消息。但迫于宏觀經濟形勢平抑物價的需要，這

份計劃不得不向後推延，但很有可能在今年啟動相關調價程序。

　　而在日前召開的廣州市十四屆人大一次會議上，人大常委會工作報告在談到今年工作時，也已經明確今年擬听取和審議自來水價格調整等報告。
　　廣州城投
　　1055億債務年息20億元資產優質不發愁

　　廣州市城市建設投資集團公司(以下簡稱“廣州城投”)，自2008年成立至今已經運營了三年。這個每年進出近百億元城建資金的龐大企業，從亞運前無處不在的穿衣戴帽工程，到城市新

中軸線的建設管理開發，幾乎每個政府投入的大型基礎設施項目都會出現它的身影。
　　家底有廣州新電視塔等子公司近十家

　　廣州城投成立之時的定位是負責政府指定道路、特定區域開發、文化旅游、地下停車場以及全市管線共同溝的投融資建設、運營和維護。資料顯示，目前廣州城投旗下有全資、控股、參

股子公司近十家，涉及不同的業務領域。這些子公司中，廣州新中軸線公司、廣州新光快速路公司都由廣州城投全資控股，前者負責整條新中軸線的建設、開發和運營，後者則承擔新光快速

路的建設和管理(注︰新光快速公司有可能劃撥給市交委管理)。

　　還有兩家全資子公司較少為人所知，一是廣州城市復建公司，主要負責中山三路、中山四路一些歷史文化資源和經營地塊的開發和物業經營，二是如負責江灣、解放、鶴洞三座過江橋日

常維護管養的新三橋公司(注︰最近已經將其劃給市交委管理)。而目前經營狀況最好的廣州新電視塔公司有90%的股權屬于城投集團。

　　除了上述全資、控股子公司之外，城投旗下還有部分涉及其他附屬業務的參股公司，如經營管理全市3000多個道路咪表泊車位的廣州市電子泊車管理有限公司(股權比例佔40 .8%)，還有

主要承接廣州地鐵隧道盾構工程的廣州盾建地下工程有限公司(屬廣州市建築集團管理，城投集團佔15%股份)，負責花城廣場、海心沙等旗下物業保潔的廣州建廣物業公司和建隆物業公司。

　　城投還有一些涉及其他業務的子公司已經被劃走，如廣州市污水治理公司和其他涉及垃圾處理的子公司，但未來也會陸續有一些其他資產再打包融入城投。
　　盈利能力
　　地下商場開發
　　將成營收主打

　　目前廣州城投業務範圍主要涉及五大板塊，分別是城市基礎設施建設、資產經營、開發置業、資本運營、文化旅游。其成立之時計劃3至5年後爭取盈利，逐步走向整體上市。為了支持廣

州城運作，廣州市像其他城市一樣將很多城市稀缺土地資源注入廣州城投，其中就包括珠江新城地下空間、海心沙公園等城市地標區域的土地開發和運營權，這也是其貸款融資並具償付能力

的根本。

　　基礎設施建設︰目前廣州新建的路、橋、隧道、光亮工程、管線共同溝(即地下管線)等基建項目均是通過政府財政注資給城投，再由城投支付給業主或建設單位，這些基礎設施雖以公益

性的項目為主，但城投也能從中取得收入。收入來源之一是年票費用，每年8億元左右，由政府財政收取後統一支付給城投;另一部分來源是政府每年支付基礎設施日常管養費用給城投，這部

分收入具體是多少，目前從未披露過;最後一個收入來源是基礎設施附屬廣告開發，比如城投出資修了BR T之後，BR T沿線車站的廣告開發權由城投自主經營。同樣，在城投出資進行亞運人居

環境整治之後，全市重要地區(如珠江兩岸)的廣告開發權也將由城投負責，近日曾傳出要趁光亮工程升級，城投擬在白鵝潭建L E D信息顯示屏(兼具廣告發布功能)即屬此類。

　　資產經營業務︰主要是新中軸線花城廣場、海心沙、新電視塔、流花展館等商業項目的經營。據城投負責人介紹，這些可盈利資產目前采取的都是經營權出租的方式，通過招投標確定承

租方，再由承租方固定交租金的方式盈利。目前花城廣場的花城匯由香港蘭桂坊集團中標經營，海心沙西區由廣晟集團經營，東區則仍在招標，新電視塔由澳門信德集團中標，流花展館由廣

百集團中標。

　　開發置業︰是目前城投的重點業務。城投目前只涉及土地一級開發，而旗下的待開發地塊是奧體中心周邊地塊和廣州南站地下空間。另外，員村熱電廠地塊也已經劃歸城投開發。按照政

府目前的意圖，未來廣州六大地下空間(包括白雲新城文化中心區、省機械廠地塊、員村地區、琶洲會展中心西側、海珠廣場、省紡織博覽中心市政道路地下停車場)的一級開發也將交由城投

負責。另外，城投董事長陶鎮廣還曾表示，廣州城投未來還會考慮介入土地二級開發，即房地產開發。

　　文化旅游業務︰涉及的資產目前主要是南越王宮，未來還會包括長洲島近代革命遺產旅游開發，而資本運營業務則暫未有披露包括哪些內容。
　　還債能力貸款利息每年近20億元年經營收入暫時能抵數
　　在經營收入方面，此前城投負責人在回應變賣資產傳聞時曾澄清，目前城投總資產約為1504億，總債務約1055億，目前城投暫時只需要償還銀行利息。

　　城投的收入來源主要分三塊，第一部分是政府每年劃撥給城投的基礎設施管養經費，第二部分是城投旗下經營項目的收入，第三部分是政府注入的資源和資產收益。這些收入中，政府每

年劃撥的基礎設施管養經費為10億元左右，而城投旗下的經營項目，如花城廣場附屬的地下商場花城匯的租金、地下停車場出租收入、海心沙東部和西部的出租收入等，這些項目每年能帶來

近10億收入，這兩項總計約20億的收入，再算上其他資產收益，足夠償還目前每年20億元左右的銀行貸款利息。

　　至于城投負債方面，雖然城投負責人未曾披露過，不過從此前公開的媒體報道中可知，目前負債來源主要是銀行貸款和企業債，其中銀行貸款約800億元(源自2009年的數據)，發行企業債

28億元。

　　代表委員熱議
　　廣州市人大代表田子軍
　　投融資平台應該納入人大監管

　　廣州市人大代表田子軍昨日表示，地方建設投融資平台應該納入人大監督，因為這些投融資平台利用的都是公共資源，如用礦場、土地、水源等這些資源做擔保舉債，都應納入地方財產

的監管範疇。

　　對于舉債開展城市建設的現象，田子軍認為，秉持什麼樣的理念建設城市很關鍵。他建議地方融資搞建設還可以吸引更多社會資金來參加。
　　廣州市政協委員曹志偉

　　城投資產優良負債100%也不可怕
　　廣州市政協委員曹志偉認為，廣州城投集團即使負債100%也不可怕，因為旗下有眾多優質資產，每年只要靠還利息維系，等待資產升值即可。現在外界產生的擔心是因為給廣州城投的時

間太短了。

　　據曹志偉透露，天河商圈某商場就是從銀行貸款3億元建起來的，當時每年的租金只夠還銀行利息，但是目前該商場的評估價值已經達到三四十億元。城投集團的債務也同理。“關鍵在于

投資的項目是不是優質資產。”他列舉稱，天河城做旺用了20年，正佳廣場、中華廣場做旺至少10年，城投旗下的小蠻腰、花城廣場、海心沙等都是優質資產。因此還債只是時間問題。

　　但曹志偉同時強調，“城投的投融資平台可以稱為‘第二財政’，就是政府可以預支部分，通過經營資產升值後變賣償還項目本金，項目同時提供有償公共服務。”目前這部分“第二財

政”缺乏監管。

　　他建議，投融資平台大項目在立項階段，就應和“第一財政”一樣納入人大預算委員會監管，同時接受政協相關界別專家的監督和意見。政府部門也應該同步建立“地方政府債務的風險

預警指標體系”。
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