同事坐车脱鞋:占豪：国际局势 新闻解读 (三十九)

之一

（2012-01-08 23:12）

    全国金融工作会议周末开完，从温总讲话可以看出，中国一定要做的就是继续坚实实体经济。这个思路没问题，毕竟在这个节点，玩实体经济的只要最后你有能力保住自己的劳动果实，那么最终会超过玩虚拟经济的。玩虚拟经济的欧美已经越来越虚弱，特别是美国犹如一个庄股，已经玩到高处不胜寒，至今没有接盘者只能自己买卖了。但，美国毕竟是瘦死的骆驼比马大，最近几年哪怕次贷危机在自己家里无奈爆发了，但还是将这个危机扩散到了全世界。所以，以实对虚，玩到最后还是实体经济会更能焕发生机。

    但这里有现实的问题，那就是一方面中国的房价依然畸高，房地产市场的风险并未去除；另一方面，股市又严重低估，上周五三只新股上市全部大跌，这已经逼近资本市场融资功能丧失，这种资本市场如何能有效为实体经济服务？如此竭泽而渔下去，说不定就是中国最需要资本市场的时候，股市丧失融资功能。对此，温总的讲话中就有一条“深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展，提振股市信心。”就说到了当前市场的困境。这种困境，如果只是停留在嘴上，那中国股市距离丧失融资功能已经不远，只要最终跌破2000点，再向下行新股肯定逐渐会发不出。而看当前市场的状态，投资者等的就是政策上的行动。所以，温总的话也算利好，但这种利好能否持续不在于话说得如何，而在于后面是否有配套政策。

    于此同时，美国在经济上也正在陷入两难。一方面，华尔街作为美国经济的核心，美股不能跌，但道指距离2007年历史高点不足两成空间；与此同时，美国若想再来一次量化宽松或继续保持释放美元，就必须让美元强势一段，而美元再强势就又到了前面几年的高点。若股指和美元指数一起走高，此时若出现其他什么重大意外，不排除在美国的资本外流，这是美国最不能承受的。所以，之前美国一直试图把世界搞乱，把水搅浑，让这些资金认为除了美国没更安全的地方。结果到现在中国还是没怎么样，虽然中国楼市已经畸高，但还有一个估值低的股市可以投资。至少从战略角度来说，如今美股和美元一起涨对美国来说非常两难，有一定的系统性风险。但，美国若想继续宽松，又不得不让美元表现强势一些，同时美股又不能大跌。这个两难，且看美国后面怎么拆解。如果一旦出现什么突发事件，触发在美国经济体内的长期资本外流，美国就可能快速让美元贬值，这一点需要关注。我们同时也要注意一个细节，那就是大宗商品最近并未因美元上涨而下跌，这是一种征兆，那就是如果美元见顶回落，大宗商品将面临井喷，特别是原油如果再出现中东局势紧张更是如此。【井底望天：中国龙年的十大预测】

    周初，去年12月经济数据将公布，关注数据的进一步变化。

（2012-01-09 11:43）

    温总周末一声吼，A股向上抽一抽。股指，还算给总理面子，早盘虽然开盘下探，但之后一度将股指拉上2200点上方，交易日的第一天的早盘就向上破了5周线的，不容易，也给了市场一点看点和信心。只是，投资者需要明白的是，本周一下子就又至少出现了16只新股过会，未来几天将是投资者观察IPO是否放缓的观察点。如果过会率不足五成，那么说明IPO可能将放缓；相反，如果达到10——12只说明保持现有速度，而要超过十二只则是加速。若IPO加速，同时又没有给市场注入资金的政策，市场很难一下子走好。

    美元上涨大宗商品已经止跌，而美元近期上涨是为了继续宽松货币而进行的操作，一旦美元再次放水，那大宗商品完成筑底将会很快速地攀升，若恰好到时候再有中东局势不稳的外环境，则大宗商品价格是很恐怖的，这对资源股会产生一个预期。

之二

（2012-01-09 15:20）

    三农问题，是中国最核心的问题之一，关系到国家战略、国家长治久安、国家经济发展等等，涉及到我国几乎各个层面，重要性从最近些年一号文全部都是关于农业的就可见一斑。农村土地最好的模式是由政府统筹，由农民以土地入股建立合作性联营公司。这样，一方面可以让农业生产进行规模化、工业化生产，提高农民生产效率。同时，大量农民会因为从土地上解放而进入工业化。如此，一方面是农业生产效率的提高，一方面又能解放劳动人口使得大量农村女人口进程加速城市化，又不会导致农民因为丧失土地而造成内乱。留在农村的农民，可成为农业工人或经营者，这样他们的收入会大幅提高；进入城市的农民，一方面有农村土地入股的分红，另一方面还可以从城市获得收入，这样就弥补了刚进入城市时发展起点过低的问题，使得城市收入差距缩小。与此同时，由于农业化生产是联营，增加了农产品的议价能力，农民会因此而增收，这样有助于收入分配合理化，避免进一步贫富差距拉大。这种玩法的性质，有些类似于公司化运作的公社生产，是吸取过去六十年农业发展的经验。

    与此同时，重庆也正在搞农村改革试验。农民是不能那么快大规模失去土地的，一旦如此中国面临着大乱的风险，这是玩不得的。所以，个人反对完全资本化的农村土地流转，必须在政府统筹下，以保护农民利益、发展农村经济和提高农业生产效率为核心。否则，乌坎事件就不是个例了，那可不是好玩的。

之三

（2012-01-09 23:28）

    中国资本市场的发展，历史环境、制度环境等与美国华尔街截然不同。对中国来说，根本没有如美国那样充裕的时间让资本市场自由发展。中国，由于清朝时期仍处于封建社会，资本必然服从于封建政治，哪怕是清末最牛的资本家胡雪岩也是一个红顶商人，和官方合作才能做好生意。政治力量虽然可能受资本影响，但绝不会受其控制。相反，政治力量却可以绝对节制资本。随着清朝在19世纪末逐渐崩溃，洋买办和民族资本都有所发展，但如胡雪岩这样的民族资本家却功败垂成。最终，中国在清末至民国期间沦为买办资本。包括蒋介石，都是在获得买办资本支持后，才得以稳稳掌控权力。但是，发展时间不长、树不大根也不深的资产阶级在中国没有获得更进一步的发展，新中国建立后就被彻底铲除。

    与欧美资本主义国家相比，中国没有如欧美资本主义国家那样根深蒂固的老牌资本家，而且清末至民国的资本家多非本土独立成长起来的资本家（清末的本土资本家如胡雪岩被买办资本和官办资本联合绞杀了），而是洋买办出身，中国的政治力量当然不容易被资本所左右。如今，中国的资本主要由官方资本、半官方资本和最近三十年发展起来的民间资本组成和主导，此外虽然还有境外流入的资本也影响着中国经济，但起不到任何主导作用。中国不像历史上的美国，中央政府对地方政府处于半控制状态。相比美国，中国的国家权力主要都集中在中央。（【相关文章】陈经：中国官办经济中的“官”与“民”）

    在这种背景下，政治对资本的节制程度不言而喻。基于这样的背景和制度，中国发展资本市场，肯定是基于中国社会主义经济制度下的资本市场，是受中国政治权力节制的资本市场，而非如欧美那样几乎被资本完全掌控的资本市场。在这方面，其实欧美国家和资本一直试图从中国当局手中夺走部分金融和资本市场权力。中国建立资本市场，当然要受国家政治力量的节制和控制。也只有在这种控制下，中国弱小的资本实力和技术实力才不至被欧美老牌资本吃掉。也就是说，中国资本市场在尚未成熟的时期，需要在国家的保护伞下生长，当其完善并强大后，才可以放出来与资本大鳄角力。

    看问题，我们一定历史地去看，一定要有历史唯物观，要从第三者的角度去观察方能找到问题的脉络。如今，社会上流行一种浮躁的直接点出问题，然后一股脑全扔给某个人、某个机构甚至政府，这都是不客观和不成熟的观点。我们要想看清问题，必须从历史中去寻找问题根源，然后才能抽丝剥茧地看清问题根本，根据问题根本才能对症下药地去解决问题。有些人，只提出问题不给出解决方案；有些人甚至连问题都看不出，只说表象而不不探究。个人认为，作为一个理性的人，应该探幽入微，一点点理清脉络。关于中国资本市场，笔者将其理到了清末、理到了社会制度的演变等。

之四

（2012-01-10 11:36）

    股市与黄金走势并非绝对成反比，特别是如今纸币时代。股市上涨，一般都是因为货币较为宽松，经济较好；此时，黄金的需求也会增加，纸币贬值而黄金总体维持不变的情况下，黄金就会涨价。我曾经分析过大宗商品和贵金属价格受制的主要因素，我将其归为两个主要因素：1、供求因素，即对商品的供求会大大影响商品价格；2、表示商品的尺度，即货币的币值会影响商品的价格。所以，黄金涨价和股市相反并非什么规律，而是部分时候的阶段性情况，就像阶段性股市和黄金价格一起涨一样平常。对于贵金属，中国市场主要还是从属于欧美的黄金市场，涨跌并不由中国市场自己决定，这一点要搞清楚。当然，这也要考虑到以美元计价的黄金价格和人民币计价的黄金价格因为人民币美元汇率变化而有变化。

    中国股市是股市自身的问题，主要是供求严重不平衡导致的。资金供给不足，股票供给过多。楼市则是调控结果。

    至于汇率，连续跌停只是触及跌停，实际上人民币汇率不跌反涨。这个过程不过是一个政治过程，即中国告诉欧美，人民币有能力控制自己的汇率。当然，这是暗示。表现在外，那就是别拿中国汇率说事，看看市场预期不是跌停吗？这是因为中国这次用的方法是和美国一样的市场化手段而已。想做空中国的汇率，如今是不可能的，因为人民币对外发的还不如中国持有美元的零头，没有足够筹码怎么做空？当年美国做空日元、东南亚国家的货币或马克、英镑之类的，全都是收集到足够筹码才开始做空。如今做空，根本没那么多人民币，也就无法做空。不过，我们要做好未雨绸缪，即必须有一个清算体系知道人民币发到哪里去了，这个很重要，而且对汇率做空机制必须有一个闭环控制，坚决不能让在外国的人民币汇率做空市场发展起来。

    阴谋从来都没有断过，但阴谋要成必须有其条件，任何事都是缘起缘灭，只要控制好因，就不会结出恶果。这里的每一个最大的作用力不是来自于外，而是来自于内，这就不会有被别人操控的风险。但，楼市幸亏及时遏制，否则中国宏观经济要吃到巨大风险。哪怕如今，仍然是个堰塞湖，虽然这个堰塞湖相比一年多前好了很多。（【相关文章】1、井底望天：高房价问题并不是无解 2、闲话廉租房 继往开来）

之五

（2012-01-10 15:09）

    鉴于资本主义生产方式的发展规律，作为后进者，中国要想赶上早已完成工业化、城市化发展的发达国家，要补齐数百年的工业生产欠账，就必须以超常规的方式发展。否则，中国永远无法望欧美国家之项背，更别说超越。而超常规的方式，就必须有特殊政策的扶持、保护和控制，用自身的优势弥补缺陷。中国资本市场的发展和美国市场的发展还有一个根本性的不同，美国资本市场发展过程中有很多吸取营养的地方（比如大量的移民，极大的资源空间供其开发等），可以说是在不断博弈中促进经济的发展；中国资本市场则相反，由于工业化、城市化、资本化欠债太多，必须首先发展实体经济，然后给实体经济升级，运用资本市场调配资源的能力，补给、促进实体经济发展，如此循环。如今的美国，必须靠资本市场不断融入外来资本，以维持内部经济运行。而中国，则是在利用资本市场促进实体经济发展，以加速工业化和城市化。正因为如此，中美股市起到的作用也完全不同。对美国来说，资本市场是经济的心脏；而对中国来说，资本市场只是大动脉。加上中美资本市场各自发展阶段不同，应对市场变化的手段必然也不同。这一点，同样体现在实体经济方面。譬如，2008年世界金融危机，中国4万亿是以实体经济投资为主导，救的是实体经济；当时的美国，八千亿美元的救市计划，主要救的是华尔街的资本机构，八千亿美元中有差不多一千亿美元被华尔街金融机构的经理人发了奖金。

    如此，读者就能对中国资本市场与美国资本市场有更深层次的认识，也就能理解为什么中国是政策市。在这种大的外部环境下，中国必然是政策市。整个历史背景、发展阶段以及制度环境，决定了政权必须且必然要在资本市场发展中节制资本。在笔者看来，什么时候政权把整个资本市场的制度建设完整、调控市场的市场手段不再捉襟见肘、中国股市逐渐成为中国经济运行的核心或核心之一时，所谓行政、政策手段调控股市的时代也就宣告结束。这是因为：政权手里的资本可以顺利通过制度和法规途径（即市场游戏规则）调控市场，已经完善起来的制度和法规本身就会对资本有所节制，当局只要做好监管和控制好手中的资本流向，国家就能节制资本市场。