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来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/09 05:33:31
冀志罡:“挂钩一篮子物品”不是好的货币制度
从2004年开始，围绕人民币是否应该升值的争论，张五常教授一连发表了数十篇文章。张教授的核心论点有二：一、反对人民币兑美元升值；二、建议将盯住美元的货币制度，改为“挂钩一篮子物品”。后者是核心。因为假如中国采纳了这一制度，人民币兑所有外币的汇率都将自由浮动。
假如把一篮子物品换成黄金，这差不多就是在大约一个世纪以前广泛采用的金块本位制。在当时的美元钞票上，会标明具体的黄金含量，持币者可随时要求兑现黄金。例如，在第一次世界大战前，1美元等于纯金1.504656克，美元发行者保证黄金的兑现。也可以将之理解为纸币对黄金的联系汇率。
差别在于，在张五常教授的设想中，央行不需要储备“一篮子物品”，也不需要承诺兑现。由于一篮子物品由大宗商品构成，且这些大宗商品都有期货价格，央行只要将人民币购买力盯死“一篮子物品”的价格即可。而持有人民币的人，随时可以央行承诺的价格从市场上买到这“一篮子物品”。
在评价张五常的设想之前，有必要说明一下什么样的货币是好货币。概括而言，好货币需要满足两个基本条件。一、该货币不受政府短期行为的操纵，不能为了保增长或保就业而恣意滥发；二、该货币的购买力相对稳定。如果这个月花2000元可以保证一定的生活水平，那么下个月或下一年也差不多。这种货币稳定的预期对经济运行非常重要。如果人们发现货币购买力在下降，那么每个人都会舍货币而取物品，囤积一切能够囤积的东西，例如股票、房产甚至洗衣粉；而如果人们发现货币购买力在上升，就会倾向于持有现金而减少购买。这就是经济现象中我们常常听到的通胀和通缩。
“挂钩一篮子物品”可以满足条件一，却难以满足条件二。这一点，笔者在《张五常货币方案的技术困难》一文中已详加论述，此不赘述。这里要谈的，是在其他国家普遍实行不兑现纸币的条件下，人民币单独挂钩一篮子物品有着特别的困难。
中国是贸易依存度很高的国家，汇率的波动对经济影响甚巨。汇率在短期内波动几个百分点，一笔进出口生意就可能由大赚变为大亏。近一两年汇率波动频繁，进出口企业对此已深有体会。即使有远期市场提供对冲工具，汇率波动仍给国际贸易带来巨大的不确定性。而在人民币独自挂钩一篮子物品的情况下，汇率的巨幅波动无法避免。
仅在2008年一年内，大宗商品的美元价格就经历了过山车式的大起大落。上半年价格普遍暴涨1倍以上，其中大米价格短期内上升3倍，几乎酿成饥荒；下半年价格又直线下坠，大宗商品生产商无不亏得损手烂脚。如果人民币与一篮子物品挂钩，则兑主要货币的汇率势必要经历同样幅度的大起落。不难想像，如果汇率在1年内成倍涨跌，对进出口行业将无异于一场浩劫。
换言之，虽然“挂钩一篮子物品”能够稳定大宗商品的价格，却既不能稳定消费价格，也不能稳定汇率，在经济全球化条件下，这样的货币算不上好货币。
在围绕当下经济危机的讨论中，货币是一个关键词。这不仅因为危机首先起于金融货币系统，更因为危机的根源在于货币体系的管理不当。且不论谁应当为此负责，这次危机的确表明，不兑现纸币（fiat money）不是最理想的货币制度。
但也必须承认，虽然这种货币不那么完美，毕竟已为世界各国普遍采用，毕竟已经过数十年运作，毕竟已积累了巨量的数据资料和经验知识。理论上，它不是好货币；经验上，却是唯一可靠的货币制度选择。当然前提是，必须有一个负责任的央行。
曾经的德国马克，就是由负责任的央行管理的模范货币。盯死货币发行量的马克，历经外汇市场的风风雨雨，却始终坚挺，一直是备受信赖的货币。今天的欧洲央行，其货币管理的理念和方法即由马克沿袭而来。如果不是由于管制过度导致的经济不景，欧元恐怕早已与美元比肩而立。
人类使用过各种各样的货币。从贝壳、石头、各种金属到特殊印制的纸张，甚至仅存于虚拟世界的电子讯息。货币是强大的工具，它既极大地方便了市场交易的进行，也因管理不当而给人类带来空前灾难。货币太重要，所以我们不应冒然做试验。“挂钩一篮子物品”是历史经验为零的货币制度，还是不用为好。