pedro garcia什么牌子:中国货币理论学派原创作品---中国创源智库代表力作，转载须注明）

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2012年元旦即将来临，如何估量新年经济？本来我是不太想说这个话题，应网友反复的询问，盛情难却。要大体地估量中国经济依据中央经济会议的定调就可以了，要准确估量中国经济则需要掌握影响经济全局的多方面信息，而此对民间来说是做不到的，民间学者只有依靠对当前经济的特质的理论分析，依据社会发展规律来评估。

当前我国经济有那些会较大地影响到发展的特质？我认为有如下一些方面：



1、首先一个是货币主义的货币政策己经不得人心。而此却是近年来一再人为地引发我国经济波动的重要原因。我在今年初写的《紧缩货币是中国经济的灾难》的第一句话就是：“人们常说，聪明的人不可能两次掉到同一条河里。但中国经济至今可是第三次掉到同一条河里，现正在为活命而挣扎。”，2011年的为应对通胀而再次实行的紧缩货币政策，引起了下半年股市与经济的增长的交替下跌，不止是温州的高利贷危机本来是可以避免的，只有坚决地调控房地产与控制政府、国企的投资，控制外汇储备的增长就可以做到经济平稳发展而又使通胀受控的。当然，对紧缩货币政策会给经济造成人为的危机这一点，己经经过了四次的教训（前三次我都在《印钱消费》一书中做了总结），再蠢的人也会有所领悟。再行紧缩的货币政策，虽然还有少数死抱书本的人仍在鼓吹外，从上到下都不再会有市场了。而此一点才是对中国股市、中国经济影响巨大的一个最重要的方面。因为，紧缩的货币政策如果再持续下去，会使中国经济、中国股市彻底崩溃，其中的机制与原理早在我的《货币迷局》中的“双轮经济”构架原理中就己经做了揭示。



中央经济工作会议宣示的是稳定的货币政策。是否采用我在《紧缩货币是中国经济的灾难（四）》（http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e7901017eal.html）中所说的“开放供给，定向控制需求”政策？从中央年底处理温州高利贷危机的方式以及优先放松中小企业贷款的方式来看，是与我的《紧缩货币是中国经济的灾难（四）》中的所提倡的货币政策的原则是相一致的。果然如此，2012年的经济与股市将会获得货币政策的适宜环境。



当然，要做到“开放供给，定向控制需求”或者叫做“定向宽松”是有一定的难度的，此与我国当前宏观调控体制上的掌控货币政策的央行与掌控宏观调控政策的发改委分家，体制上是不相适应的。控通胀与保发展常常发生矛盾，既与错误的货币主义理论有关，也与宏观调控体制不相适宜有关。



2、部门利益己经左右经济决策。我在《“利益后门”正在腐蚀中国经济发展（1－4）》（http://blog.sina.com.cn/s/blog_56470e790102dqxh.html）中，详述了我国己经在权力机关、政府各部门形成了十分强大的部门利益，与过往不同的是，当前的各部门利益，通过权力资本的后门，己经严重地影响到中国经济的可持发展。过去在分析中国经济的时候，往往这些方面被忽略，其中的原因也是因为，权力资本，部门利益从来也没有像　今天这样严重地影响到经济的正确决策。



例如，发展证券市场以实现经济的“双轮驱动”，是市场经济发展到了过剩阶段后必须要有的一种经济发展驱动工具，因此，稳定发展并通过稳定发展而产生财富效应的股市（《货币迷局》中对财富效应的定义是指广大散户通过一个较长时间的投资而获得稳定的财富增殖），才是正确的经济决策。但是，由于利益集团、权力资本可以通过发行股票获取巨大的利益，因此，近年来，不顾证券市场中的资金是否平衡，滥批滥发股票、竭泽而渔成为股市持续下跌的其中一个重要原因。既使是在股市持续下跌过程中，仍有一班利益者在极力鼓吹国际板上市。

像房地产调控、高铁投资、高速公路的投资与收费、教改、医改等等，凡有利益的地方，都可以看到部门利益、权力资本干扰影响正确政策制定与执行的身影。这些集团利益、部门利益者，为谋取本人利益最大化，经常会打着响亮的口号，披着美丽的外衣而出台政策，其对经济的负面影响都是事先难以预估的。但是在评估中国经济时，不能再忽略这些因素了。



例如，2011年中国股市，虽然有货币紧缩政策对股市抽资的负面影响，如果股市采用休养生息的政策，少发新股少抽资，以配合紧缩的货币政策不使经济陷于崩溃，股市难说或许也还能保住2800点的这个长线资本成本线的己经很低价位置。但权力资本可依靠股票发行谋利，疯狂发行的行为完全要看审发者的个人道德。

3、过剩资本的特质及对投资市场的影响。

按照我在《货币迷局》中的资本投资公式，资本的利益导向原则决定在扣除资本利息后，过剩资本总是流向预期投资收入最大的方向。像2008年来的房地产业，2010年底开始的高利贷业。现在，高利贷因“跑路”而风险陡增，并会随着货币政策的定向宽松而趋于平静。房地产也因为限购政策而使得过剩投资货币的流向受阻。而当前的股市正是处于极低位置，按照正常的利益导向的投资原则，明年的过剩的投资货币投资方向必然主要是股市了。



但作此判断还是为时过早，还需要对我国过剩的投资货币的特质进行分析才行。我在《“利益后门”正在腐蚀中国经济发展》所引用的王小鲁的关于中国灰色收入规模的数据在2008年就达到了5.4万亿元人民币。如果说2008年以前这笔灰色收入的受众还是比较宽泛的话，我个人判断，近年来由于权力与资本己经结成稳固的同盟，利益后门己经成型，更大于这一规模的社会财富己经越来越向极少数人集中，形成特有的中国暴富阶层。由于这极少数人获得财富的方式不是靠正常的资本在社会生产、金融市场中进行投资的获利，这些财富拥有者也不会进行这些投资活动。因此，虽然中国己经是一个生产过剩的国家，有着大量的过剩资本，但是，由利益后门而集中在少数人手中的巨量过剩投资货币，既不会投入股市，更不会投入实体经济。房地产是这一性质的过剩投资货币的首选（这也是这几年房价快速攀升的一个重要原因），在限购政策出来后，有一些人就自然会选择出国，出不了国的就要求购国际板了。



绝对不能小看最少也有几万亿元人民币规模的这一笔钱在投资方向上选择的特质，它既是影响到我国经济“未老先衰”、可持续发展的重要原因，更是直接影响股市可入市资金量的一个重要原因。大家所眼见的一些现象就能说明这方面的问题：创业板高管辞职抛股、很多上市前突击入股的权力资本，一旦抛股后都不可能再入股市二级市场。高铁巨贪张曙光在美国购买房地产、中国暴富者纷纷跑路等等。因此说，中国股市在相当长一段时间内，股市资金面都会相当的脆弱，而且股市越是低糜越脆弱，因为越低糜所湮灭的从实体经济而来的投资货币会越多，这不是宽松的货币政策所能解决的。除非立即停止通向利益后门的创业板股票的发行，让股市休养生息弥补创伤。



其实，中国通过利益后门所流出的过剩投资货币的特质不仅仅是影响到股市走向，也影响到中国的房地产、中国的M2货币量等等。



影响到房地产是显而易见的，因为这种钱很强调长期保值，对房地产投资有特别的爱好，只有限购、房产税才能抑制这种疯狂价格炒作行为，否则，房地产的资源瓶颈属性必将使得房价上天。

它又是如何地影响到货币M2的数据量？正常经济条件下的企业扩大投资，是实体企业自身投资资金积累到一定的程度后，用自有资金进行，这种情况下的货币M2量是不增加的。但是，中国经济体内通过利益后门而来的资金，自己是不做投资的，只能是通过银行借给政府或其他人进行投资。假设这个资金量是十万亿元人民币，如果自身不投资又不借给他人投资，第二年的社会再生产就必将减少十万亿元的GDP，为了使经济不负增长就必须要借出给政府或其他人投资，只要通过银行借出，马上就增加了货币M2量。当然，中国的M2量数据量大还有其他原因，《货币迷局》、《印钱消费》两本书中都对此有提及，中国是以实体经济为主，而且正在向资金密集的重工业转型，此与金融资本投资对M2货币量的影响是完全不同的。一些人老拿美国的货币M2数据与中国的货币M2数据相比拟，由此得出中国“货币超发”，这是那种除了照搬外国书本外实际上对真实的经济理论与实践十分无知的一种表现。假如由此而导致的中国紧缩货币政策就更是一种悲剧。



总而言之，正常经济条件下的投资货币过盛，会增加股市的货币输入，而我国流入利益后门的投资货币过盛，却是相反地减少股市的货币输入。这一点在目前的经济理论界与证券分析师界那里都是被忽略的。



4、实体经济产能过剩将压迫投资货币流向金融市场。

我国通过出口导向输出过剩产能随着国际金融危机的发生也己经基本走到头了，由于一次分配中消费货币分配的比例太低，加上因为利益后门的漏出，2009年以来为应对危机而由政府加速对基础设施的投资，所产生的投资乘数效应，必然会远比美国等发达国家高消费货币分配比例的国家要低很多（准确的数据需要有专门的研究）。这种情况所产生的后果是产能过剩情况会加速到来（《货币迷局》第七章“投资与消费均衡模型演进”对此有理论的论证）。产能过剩表明的是实体经济继续投资将无利润可言，由此，过剩的投资货币将被挤向金融、证券市场。



这也就是说，我国当前阶段实体经济己经进入到产能全面过剩的阶段，从总体上说最少在近一二年内投资实体经济将无利可图，再加上房地产的限购政策，此是对股市是大利好。



此一阶段特质也将迫使国家的经济政策必须转型。劳动低分配的经济在走完了进口导向期后，过剩的产能就只有依靠政府投资基础设施、城市化来吸纳，当政府债务增速过快，而消费需求跟不上时，又会形成新的产能过剩增加危机形成的可能性，正确的经济发展政策，除了实现国民收入倍增外，其中一个办法就只有依靠股市的“双轮经济”驱动原理来消化、转变、平衡投资货币与消费货币的分配比例（此原理在《货币迷局》中己有详述）。



现实经济在发展中的困难是明摆的。改革一次分配、加大二次分配都是十分必要的，从实际进程看此方面的困难很大，但既使如此，仅有此也不足以解决当前的经济内驱动问题。当然，决策者是否明白并会利用股市的第三次分配手段（理论原理详见蔡定创《印钱消费》第四编）来解决当下的发展困境不得而知。但应该看到有这种利好股市的可能性存在。

5、市场信心指数

中国股市二十年来重发行“圈钱”，玩弄股民，十年来跌回原点，此己经严重伤了中小股民的心，己使股市的信心指数跌到了最低点。2012年将要面临低市场信心指数的情况。此情况决定股市最多只会是个反弹解套行情，不会有反转的行情，除非管理层有政策救市的举措。像2005年股改的政策改变，2009年的四万亿政府投资，实际带动的是十万亿。此都能催生出一波大行情。本次关于四万亿社保资金入市如果成真，当然也属于一个大举措，能带动一批资金入市，但目前还只是喊话阶段。



顺带评论一下关于社保资金上的一些错误观念：

关于社保资金是养命钱，不能入市；社保资金账上亏空，中国人没钱养老。说这些话的人都是一些不懂得宏观经济运行原理的人，因此总是将宏观经济看作是一个企业经济、家庭个体经济。从个体经济方面来说，账上没钱的确没钱养老，但宏观经济需要供求平衡，总体上说，国家的账上是不能有剩余的钱不花出去，如果不花出去，表明当年就有相应的生产商的商品卖下出去，不能实现价值。第二年就必须减少生产。当然，目前我国社保资金存款放在银行，也不等于是没有花出去，它是通过银行放贷给国家或其他企业投资（这里也增加了我国的货币M2量）而花出去的。但是，目前中国也己进入到投资过剩的阶段，控制政府的信贷投资过快也己成为下一阶段的任务，因此，走社保资金入股市的做法是通常的做法。而且，当下股市银行股的市盈率都在十倍以内，是有极有投资价值的，适合社保资金投资。当社保资金投资股市后，股市继续行掠夺股民的政策时，也多了一股集团势力来谴责掠夺者。



担心中国没有养老钱者，心是好的，可属于庸人自忧。去看看《货币迷局》，《货币迷局》会告诉你，在过剩经济条件下，缺的不是资金（养老钱），而是需求，需求在适当条件下会自然生出养老钱。可惜的是中国竟然有多数经济学者、大牌的财经评论员都不懂这个道理，此必然给郭主席推出社保资金入市增加阻力。正因为如此，我在这里将社保资金入市仍然看作是个不确定的因素。



6、领导的换届因素。

中国的市场经济是由政府主导，前面虽然也说到了因为利益后门、权力资本会影响到经济的决策，但领导者的特质也是决定的因素。特别是在证券市场。证券会主席刚刚换届，新主席是否给2012年的股市带来生机？从近期的一些动向看，的确在做一些纠错的工作。无论如何也会比2011年股市搞到面临崩溃的要好些吧！我认为应该将此看作是2012年股市可能出现转机的利好。但是，同时的政府换届期间，平稳过渡会是首要选择，不会有大的经济政策出台。此对等待救援的股市又是负面的因素。



以上六个方面是决定中国股市走向的重要因素，是内因。估量2012年股市走势最主要的是估量上述六个因素的力量的消长。通常说股市是一个博弈系统。其实有两层次的博弈，一是二级市场上的股民股票买卖方面的博弈，这是低层次的；二是利益集团在股市政策、监管、发行方面的博弈，这是高层次的。必须要看到的是第二个层次的博弈，才是决定股市走向的根本。而这个方面的博弈与证券管理层的政策取舍直接相关。此种特征说明，对一年股市的走势，只适合做趋势的预测，不适合做具体点位的预测。点位的预测可在具体的操作中，根据大盘的盘面信息做中短期的预测。成绩好的操盘者往往是走一步看一步，观察上述两种博弈的进程，不要过早地妄下断语。



其他外围环境对股市的影响有：

1、国外因素、欧债危机问题对中国股市的影响。

中国股市的走势主要取决于国内，外因通过内因才会起作用，影响主要是心理层面的。美国金融危机、欧债危机期间，既使是这些危机发生国家的股市，也没有中国股市跌得多就是证明。而一些人强调的国外需求增长减缓，这其实是必然的趋势，原因并不主要因为危机，既使是没有这些危机，欧美国家的需求也会减缓。

欧债危机的前途如何？我在本月9日的欧盟峰会宣布欧元区达成财政联盟协议后，己预告欧债危机问题基本己获得解决的途征。从目前情况看，新年后更不会对中国股市产生大的实际性的影响。

美元货币危机问题、债务危机问题目前还只是潜在的。欧美目前都是实行宽松的货币政策，欧元债务重的国家才实行紧缩的财政政策，新年里预计都会继续在低增长的轨道上运行。倒是需要注意美国在伊朗的行为可能会引起石油价格的波动。



2、国际热钱对股市的影响。我估量国际金融危机后，进入中国的国际热钱并不多。近段时间有些议论说国际热钱退出中国，其实，进来本来不多，退出量也大不到那里去。在当下欧美经济尚处于金融危机后的修复期间，2012年估计热钱的再流入中国股市也不会太多。



3、股市期货对股市实盘的影响。从一年来大盘运行的情况看，总体上仍处于期指从属于大实指的阶段。此往往表现在弱市时，期指下跌会引起大盘恐慌性的下跌，但一旦实指有上涨的动能时，期指并不能控制实指的走向。指数的控盘主要在于垄断金融的形成。我判断在我国境内的垄断金融还未成形，在限仓、分仓制度下，做空力量只有在弱市时才会发挥作用，弱市时有利于做空不利于做多，会使大盘超跌，在强市时会降低大盘的上涨动能，这仍属于顺势而为，但还未成为控制大盘的根本力量。



4、其他投资工具对股市的影响。这几年在一些人的鼓惑下，投资黄金的人很多，虽经过了一个大行情，但是真正赚钱的人很少。原因在于国内黄金炒作的手续费设置、持仓费设置较高。包括对期指等金融衍生的交易，亏损面都已经足以给出炒作者的教训，在新的年度内此有助于这些教训者回归股市投资。

（完）


建议：详见建议内容。

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第2楼中国股市是骗钱场所,2012年上证为1000一1500点之间. [ 60.185.205 ] 发表时间： 2011-12-31 20:06:30                                     [ 点评 ] [ 投诉 ] 中国股市是骗钱场所,2012年上证为1000一1500点之间. 第3楼不是难不难的问题，而是根本是错误的