偶看新闻重返十七岁伴奏mp3:这就是中国的股市
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/02 06:08:28
券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场：（转载）
中国资本市场缺乏定价权 加强治理迫在眉睫
今年以来，欧元区债务危机恶化，美国陷入经济僵局，日本发生地震与核事故，相比之下，中国经济仍以傲人姿态保持高速度增长。但与实体经济不相符的是，中国资本市场却表现糟糕，导致A股市场萎靡不振的最根本原因是什么？证券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场。
董少鹏：2011年是中国股市非常郁闷的一年。在这个国际形势非常的困难的情况下，国内经济也面临通胀的压力，流动性逐步收紧的压力，包括创业板的泡沫的现象得到一些释放，我们整个资本市场下降的幅度非常大，到年底应该下跌超过了20%，接近30%这么一个状况，是我们近些年资本市场确实是表现非常疲弱的一个阶段。
总结这些现象背后的原因，固然有外界金融危机、经济危机冲击的因素，因为毕竟影响到我们的外贸，对我们持续的高增长造成一定的压力，国内也确实面临经济结构调整的一些困难。我们前期大规模投资，刺激经济有一些后续的效应需要来治理，但是总体来说，我觉得我们资本市场如此的低迷和如此的下跌最根本的一个原因还是中国资本市场缺乏自己的独立的定价权，或者说我们的定价权还很不够完善和强大，一有风吹草动，跟跌很快很猛，跟涨很迟，幅度也很小。
我们的上市公司尽管也有问题，包括大家都在呼吁退市机制要尽快完善起来，发行的环节要让它真正体现市场的选择，体现真实的市盈率的一个平衡，但是尽管在发现环节有泡沫，退市环节还很不完善。我想我们上市公司整体还是有成长性的，这从一系列数据都可以得到佐证。
股市到底问题发生在哪？我前面说缺乏独立和完善的定价权，就是说在一级市场发行的时候就有泡沫，就有过度炒作的嫌疑，因此在这个源头上定价就不是非常的平衡，那么这个后遗症就延续到二级市场上面。
朗咸平谈股市监管：（转载）
监管的本质目的是什么？
监管的本质目的是什么？就是让每一个老百姓在股市里面能够赚钱。中小股民的权利什么时候可以得到伸张，股市才能称得上是一个好的股市。
证监会主席郭树清上任之后推出几项改革，如强调分红机制、创业板的退市机制、打击内幕交易和严惩欺诈上市等，可是即使如此，也未能阻止股市下跌的步伐。股市到底怎么了？我觉得现在的中国股市不是一个有效的市场，我们的投资者投机的成分更大，机构投资者与主承销商之间基本都有着很强的利益联盟，所以现在真正的问题是如何保障我们股民的利益。
要严抓监管操控股市“铁三角”
在中国，真正操纵着中国股市的是一个“铁三角”，券商、机构投资人是一个，保荐人是第二个，上市公司大股东是第三个，这个“铁三角”才是我们要密切监管的。
“铁三角”中的券商、证券公司，它们过去可能只是一个简单的大投资人而已，但是，今天它们已经由从犯变成了主谋。2007年“绿大地”上市时，海通证券、兴业证券、裕阳基金和国泰君安事先分别买入了188.61万股、65.96万股、50.94万股和25.76万股。2008年3月到4月，包括国泰君安、银河证券、华泰联合、东海证券、申银万国等，这些券商的研究员去“绿大地”公司做调研，回来之后都给予了正面的评价。研究2008年第一季度的报告和中报，我发现海通证券全数卖出，前十大股东中的六个券商，总共持股已经降到了不足150万股。然而直到2010年1月，多家券商的分析师却依然给予“绿大地”“买入”和“增持”的评级。
“铁三角”的第二个——保荐人制度有很大的缺陷。保荐人在公司上市时可以拿到酬金，少则几十万、几百万元，多则就是上千万元。所以当他们想推动公司上市的时候，那种狠劲是不遗余力的。因此，这些人这种疯狂的掠夺性就构成了“铁三角”的第二环。
“铁三角”的第三环节就是上市公司的大股东。在中国，受到惩罚的基本都是小股民，大股东早就透过内幕交易之类的方式退出了。虽然《证券交易法》是不准内幕交易的，但是我们总共调查了227起内幕交易，立案的有61起，移送公安机关的16起而已，其他的有166起都是非正式调查。中国的《证券法》对于内幕交易，包括这些市场失当行为的处罚大概是1~5倍，最高处罚也就300万元，基本上就是几万、几十万元了事。这个数字对于在资本市场上兴风作浪的金融大鳄们，根本没有起到处罚的作用！
证监会该放弃什么权利
今天，中国股市除了需要加强监管之外，证监会还应该放弃一些权力。
重组、分红、增发等等过去由证监会来审核，这是不符合国际规范的，其实可以由基金和股民来审核。以增发为例，比如2009年汇丰银行进行增发，当时的股价是46港元，增发的结果是28港元一股。因为要获得基金跟股民的支持，汇丰一定给一个大的折扣才能通过。现在的股价是60多港元，基金和股民赚到了丰厚的利润。因此，有的时候证监会把这个事情扛在自己身上的结果，使得我们的基金失去了它应有的功能，我们的股民丧失了他应该有的权利。很多时候证监会不是说应该多做多少工作，而是应该下放很多权力。
监管的本质目的是什么
我们整个股市走到现在，是一个偏差越来越大的股市，根本没有把监管的本质搞清楚。监管的本质目的是什么？就是让每一个老百姓在股市里面能够赚钱。所以说，好的股票市场一定根基于以保护社会大众、中小股民利益为最高目标的严格监管。保障中小股民的利益由政府出面，把这些复杂的东西搞清楚，让他们看懂之后让他们自己来决定是否交易，这样才会回到了一个公平的交易机制。因此，在我们股市里面，中小股民的权利什么时候可以得到伸张，股市才能称得上是一个好的股市。
谁来为股民喊冤!
《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》证券界的三大报，已不是第一次为A股喊冤了。
12月16日，三大报齐发声，撇清A股十年零涨幅与扩容关系：扩容并非股市下跌主因。时隔一周，《人民日报》和三大报再次不约而同刊登四文，称沪指十年零涨幅是统计有误不科学。
冤不冤暂不急。有意思的是，“叫冤喊屈”中，三大报又都承认“是市场扩容，拉低了综合指数”。两次刊文前后矛盾，可见A股的冤情之大，引得网友围观，让我们一起来看看，A股的冤情何在？
掩耳盗铃
偷铃铛怕别人听见而捂住自己的耳朵。比喻自己欺骗自己，明明掩盖不住的事情偏要想法子掩盖。
冤屈一：
样本空间变化，
累计涨幅近三成
三大报认为，2001年上证综合指数点位与当前指数并不具有可比性。在10年时间内，上海市场新增上市公司300多家，市值占比66%。2001年6月14日，沪综指成分股有664只，而2011年12月19日，指数成分股有967只。十年间，664只固定样本股构建的上证综合指数实际涨幅29%。
反驳一：掩耳盗铃
对于三大报的观点，股民说，指数的计算是与市场的容量成正比的，市场的容量扩大了10倍，指数应该也扩大10倍才是平衡的。没有只算10年前样本股的道理。如果非要算得清清楚楚，有本事把最近10年上市的全部都退市掉，所有人就清楚了。
自相矛盾
矛：进攻敌人的刺击武器；盾：保护自己的盾牌。比喻自己说话做事前后抵触。
冤屈之二：
牛市期间市场扩容
拉低综合指数
三大报这次总算说了句真话，说是因为历史原因，多数在上海证券交易所上市的企业改制时，其所处行业或者自身的高速成长过程已结束。同时由于这些企业的产出在经济中占比很高，自身体量庞大，因此其上市多数选择在资本市场的牛市期间。这意味着这些改制企业以较低的成长性和较高的估值水平进入资本市场，并入选上证指数，对长期趋势产生明显的扭曲。
反驳二：自相矛盾
一方面宣称国企上市公司是市场中流，业绩稳定，股息高。另一方面，市场却成为他们融资圈钱卖场，将一个成长性走到尾声的企业，改制上市。矛盾，还有为扩容方面的辩解。难怪老股民感叹，中石油上市以来的K线图，就能解释清楚了。每年几百只新股的发行及再融资，还有持续不断的大小非减持，让本已脆弱的二级市场不堪重负。
过河拆桥
自己过了河，便把桥拆掉。比喻达到目的后，就把帮助过自己的人一脚踢开。
冤屈之三：
以低比高，
估值不可同日而语
尽管沪综指出现“零十年”，但三大报却认为是在以当前的阶段低点对比当初的阶段高点，绝对数值上虽相似，但背后反映的估值水平却判若云泥。2001年高点时，沪综指市盈率为55.44倍，而本月16日其市盈率仅为12.81%，降幅近77%。同时上证50、180、380指数市盈率降幅也大抵相近，投资价值已经接近成熟资本市场水平。
反驳三：过河拆桥
估值确实是不可同日而语，与“国际接轨”的目标也达到了，可为了达到这个目标股民付出的代价太大。付出没有回报，目前投资价值接近成熟资本市场水平是股民的血汗钱换来的。可中国宏观经济的高增长，A股跑不过存在债务危机的欧美市场，为此，埋单的也是股民。A股不从自身多找原因，改变重融资轻回报的理念，只是一味地在规模上、数字上，与国际接轨了，仍然谈不上什么投资价值。
一叶障目
眼睛被一片树叶挡住，指看不到事物的全貌。
冤屈之四：
沪市股息回报逐年提升，稳定可观
三大报说，以沪综指为例，股息率从2001年的1.01%上升至2011年11月的3.74%，上升幅度高达270%，市场分红总额从2001年的285亿元增加至2011年11月的3215亿元，增加幅度达10倍。因此，从上市公司分红角度来看，沪市上市公司质量不断上升，股票投资价值显著提升。
反驳四：一叶障目
有老股民说得好，市场分红总额增加10倍，流通市值不止10倍！平均下来还是少啊？这时候怎么不用样本空间法了？何况累计分红，远远小于融资额度。整体的提高不改上市公司“铁公鸡”，襄阳轴承15年来零分红，四川长虹15年从绩优股变垃圾股。
言之无物
指文章或言论空空洞洞，没有实际内容。
冤屈之五：
沪市上市公司
整体结构不断优化
金融、能源和原材料等周期性行业在市场中的权重较高，普通制造业类上市公司市值占比38%，金融保险类市值占比为25%。在增量上，国民经济中的大型主要骨干、领头企业以及主要商业银行大都已成为上市公司。沪市多年精心创建的蓝筹市场，相信将会在更长的历史区间内释放出持续的回报效应。三大报的这种说法被网友称作是一厢情愿。
反驳五：言之无物
大家有印象，上证指数很多时候就是中石油的趋势的复制，能说明结构优化得很好吗？多年精心创建的蓝筹市场，PE只有几倍的银行股、地产股、钢铁股，为什么依旧无人问津？中国建筑也够蓝筹了吧，上市近8元，目前不到3元。投资者目前没过多期待，只祈祷上交所把国际板放放吧。
击鼓鸣冤!
“零涨幅之辩”无趣
谁来为股民喊冤!
有人士称，“不管是零涨幅，还是100%的涨幅，都是过去的事了。我们要的是现在的涨幅。三大报别误导了股民，过去涨得再多，现在不涨也是零。”其实真正触动股民心弦的，恐怕不是指数的十年涨幅问题，而是在这十年背后，亿万股民所遭受的委屈，谁来为他们喊冤。这十年，上市公司造假、内幕交易……等等违规行为，搅乱了市场。逾八成的投资者股票亏损。当务之急，不是对十年涨幅进行辩论，而是应该考虑如何加强投资者保护。否则，他们还会不惜用脚继续投票。还有股民更犀利地指出，“什么时候管理层真正尊重股市规则，尊重所有投资者利益，市场才有向好的可能。”记得新任中国证监会主席郭树清在就职演说中指出：现在正是中国股市改革的大好时机。不错，中国股市早就需要改革了，但是，这一次，郭主席能否迈过这个“槛”呢？
以下请到此一游者参与讨论：
股市一跌就有各种声音和牢骚，但一涨却有不少人就好了伤疤忘了痛，人民日报，上证报等刊文说10年零涨幅的说法是不对的，看了一下全文我只能哭笑不得！请问开股票市场之初衷难道就是融资加融资？？股民们是用血汗钱促进了企业的发展，养活了这些老总，可到现在却蒸发了多少市值有的可能是血本无归，有多少财富流向了产业资本，股民担当了风险可拿到的回报却是“O”这些写文章的人难道你不去看看你的周围究竟有多少人赚了钱！？还不是为了解套而解套！？写该文的人士其实是往股民朋友身上的伤口撒盐啊！！！希望他们学学老一辈如邓小平当初对股市的定位吧！正确对待我们的股市早应该提升到国家层面，光由一个证监会来但当一切是远远不够的！！！希望高层深思，只有正本清源定好股市的位置才能使许多问题迎刃而解！！！还是要对我们的新领导郭主席说:请你多听听，多看看，把事做好了！重庆啤酒在挑战你的“零”容忍，IPO审核中的腐败,利益群体之间的暗箱搏弈,"赌场"游戏规则的健全和监督机制的完善,重融资轻回报,等等......太多的问题需要你的团队去解决,你任重而道远!!!再从国家层面的高度而言,从开股票市场的初衷到发展了20年以后，对股份制改革和国民经济作出重大贡献的1。4亿股民得到的是什么?!难道不值得高层深思吗!但愿"要让老百姓增加财产性收入"不要成为一句空话!!!但愿这不仅仅是牢骚话。。。。。。。怀念邓小平！怀念老一辈无产阶级革命家！请不要删！这不是煽动性的不利安定的文章，请让小散有发表言论的自由！
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a.:link{font-weight : normal ;text-decoration : none ;color : #000000 ; font-size:12px;}a.:visited {font-weight : normal ;text-decoration : none ;color : #000000 ; font-size:12px;}a.:hover {font-weight : normal ;text-decoration : underline ;color : #000000 ; font-size:12px;}a.:active {font-weight : normal ;text-decoration : none ;color : #000000 ; font-size:12px;}#arttitle a.:link{font-weight :bolder ;text-decoration : none ;color : #000000 ; font-size:12px;}#arttitle a.:visited {font-weight : bolder ;text-decoration : none ;color : #000000 ; font-size:12px;}#arttitle a.:hover {font-weight : bolder ;text-decoration : underline ;color : #000000 ; font-size:12px;}#arttitle a.:active {font-weight : bolder ;text-decoration : none ;color : #000000 ; font-size:12px;}Re:叶檀：2012五大预测 牛市未至ak47(游客)发表评论于2011-12-30 8:24:00
北京大学教授张宏良对中国股市的有关分析（转载）：
所谓天作孽，犹可存；自作孽，不可活。中国即将发生的巨大金融灾难和目前正在发生的股市灾难，的确与这种流氓文化有关。大家想想看，美国爆发战后最大的金融危机，股市下跌也不过百分之十几，可现在中国一天绝大多数股票就下跌百分之十。越南股市下跌百分之六十就被认为是震动世界的金融动荡，可中国股市同样下跌超过百分之五十，却认为十分正常。美国投资者赔钱不过十分之一，政府就全力救市，越南投资者赔钱超过一半就引起整个世界关注，而中国投资者赔钱又何止一半，去年到现在多数股票下跌超过三分之二，却没有任何人承认更无人呼吁关注中国股灾。为什么？因为美国股市和越南股市下跌是大家都赔钱，唯独中国股市下跌只有老百姓赔钱，既然只有老百姓赔钱，自然就没有人关注了。之所以只有老百姓赔钱，是因为中国同一张股票具有不同的价格，国家一个价格，企业一个价格，外国人一个价格，中国老百姓一个价格，期间相差十几倍，比如中国石油，外资购买价格是1块多人民币，中国百分之一运气好的人抽签价格是16.7元人民币，百分之九十九的老百姓平均购买价格是三、四十元，至于那些通过国企私有化改革到手的法人股（大小非），干脆就没花钱。银行类也是这样，兴业银行股票的外资购买价格是2元多人民币，国内百分之一老百姓抽签价格是16元，百分之九十九中国老百姓的购买价格是四、五十元。也就是说，只要中国石油股票不跌到一元钱，兴业银行股票不跌到2元钱，外国人就不会赔钱，可是一旦跌到这个价格，中国老百姓早就死了几个轮回了。本国老百姓购买本国股票的价格是外资购买价格的十几倍几十倍，这是包括非洲在内的任何国家都没有过的现象，也是人类历史上绝无仅有的现象。
老百姓购买价格之所以高出十几倍几十倍，是当初国家承诺只有老百姓手里的高价股能够上市流通买卖，其它所有低价股不能上市流通买卖，也就是说，中国老百姓高价购买的实际上是上市流通权。在所谓股权分置改革之前，这种同股不同价的现象虽然不合理，但是至少没有形成一部分富人和外资对广大股民的公开掠夺。所谓股权分置改革，就是国家违背承诺，允许所有股票统统上市流通，富人和外资的低价股与老百姓的高价股都按照一个价格买卖，这无异于是把老百姓账户上的钱直接划拨给富人和外资，于是老百姓的灾难就开始了。富人和外资天天欢天喜地抛售股票（即所谓减持），由于他们手里的低价股超过市场总数的三分之二，随着富人和外资的抛售，股票价格就天天下跌，中国石油已经跌去了近百分之七十，兴业银行已经跌去了近百分之六十，世界历史上的股灾也不过如此。由于这是老百姓单方面的股灾，富人和外资与此同时仍然在大发其财，价格48元的中国石油只要不跌破1元钱，价格70元的兴业银行只要不跌破2元钱，外资就仍然在赚钱。中国老百姓购买价格高于外资十几倍几十倍的强制规定，决定了无论股市怎么跌富人和外资都赚钱、只有老百姓赔钱的独特市场现象。这就是为什么所有外资在中国市场上都能成百上千亿地赚钱，唯独中国老百姓赔钱的根本原因，这也是为什么美国金融机构在中国市场上赚钱而在美国市场上赔钱的根本原因。正是由于中国股市是老百姓单方面赔钱，富人和外资都在赚，国家和企业都在赚，所以虽然老百姓赔得血本无归、爹 娘叫，仍然不算股灾不算动荡，甚至仍然感觉是大牛市。 最近建行老总在反驳贱卖银行股时就声称：虽然外资赚了，但是建行也赚了。建行老总却故意回避了一个问题，就是在他和外资都大赚特赚的同时，中国老百姓却赔了，并且赔得很惨，建行去年上市到现在，不到半年时间股价跌去近一半，目前已跌破6.45元的国内发行价，最低达到6.35元，连最初那百分之二抽签买到的幸运者都已赔钱，可是距离不到一元钱的外资购买价仍然很高，也就是说，在中国投资者已经亏损近一半的情况下，外资仍然拥有超过6倍的溢价盈利。世界上有这样对待本国人民的上市公司吗？建行是中国人民60年来一滴血一滴 干出来的银行，为什么要以如此惊人的悬殊高价卖给中国人，以同样惊人的悬殊低价卖给外国人？让中国股市对外国人永远是牛市，对中国人永远是熊市？面对近万亿资金被建行套牢的那些国内投资者，建行老总不仅没有丝毫的反思和愧疚，反倒振振有词地大谈低价卖给外资的合理性。大家可以想一想，如果建行这种情况发生在美国会怎么样？发生在韩国又会怎么样？别的方面不敢说，至少有一点肯定无疑，就是有人不是坐在办公室，而是坐在监狱里解释这一切。美国龙星公司持有韩国外汇银行股票十年赚了46亿，便引起韩国一片哗然，迫使政府立案调查，拘留了包括美国龙星公司在内的十多名参与的高管。可是建行让美国银行赚了1千多亿，高管反倒站出来为美国人辩护，好像美国没有把整个建行拿走中国就已经占了很大便宜一样。
大家见群就发，昨天这个教授的博客就被封掉了。
证券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场：
中国资本市场缺乏定价权 加强治理迫在眉睫
今年以来，欧元区债务危机恶化，美国陷入经济僵局，日本发生地震与核事故，相比之下，中国经济仍以傲人姿态保持高速度增长。但与实体经济不相符的是，中国资本市场却表现糟糕，导致A股市场萎靡不振的最根本原因是什么？证券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场。
董少鹏：2011年是中国股市非常郁闷的一年。在这个国际形势非常的困难的情况下，国内经济也面临通胀的压力，流动性逐步收紧的压力，包括创业板的泡沫的现象得到一些释放，我们整个资本市场下降的幅度非常大，到年底应该下跌超过了20%，接近30%这么一个状况，是我们近些年资本市场确实是表现非常疲弱的一个阶段。
总结这些现象背后的原因，固然有外界金融危机、经济危机冲击的因素，因为毕竟影响到我们的外贸，对我们持续的高增长造成一定的压力，国内也确实面临经济结构调整的一些困难。我们前期大规模投资，刺激经济有一些后续的效应需要来治理，但是总体来说，我觉得我们资本市场如此的低迷和如此的下跌最根本的一个原因还是中国资本市场缺乏自己的独立的定价权，或者说我们的定价权还很不够完善和强大，一有风吹草动，跟跌很快很猛，跟涨很迟，幅度也很小。
我们的上市公司尽管也有问题，包括大家都在呼吁退市机制要尽快完善起来，发行的环节要让它真正体现市场的选择，体现真实的市盈率的一个平衡，但是尽管在发现环节有泡沫，退市环节还很不完善。我想我们上市公司整体还是有成长性的，这从一系列数据都可以得到佐证。
股市到底问题发生在哪？我前面说缺乏独立和完善的定价权，就是说在一级市场发行的时候就有泡沫，就有过度炒作的嫌疑，因此在这个源头上定价就不是非常的平衡，那么这个后遗症就延续到二级市场上面。（转载）
中国资本市场缺乏定价权 加强治理迫在眉睫
今年以来，欧元区债务危机恶化，美国陷入经济僵局，日本发生地震与核事故，相比之下，中国经济仍以傲人姿态保持高速度增长。但与实体经济不相符的是，中国资本市场却表现糟糕，导致A股市场萎靡不振的最根本原因是什么？证券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场。
董少鹏：2011年是中国股市非常郁闷的一年。在这个国际形势非常的困难的情况下，国内经济也面临通胀的压力，流动性逐步收紧的压力，包括创业板的泡沫的现象得到一些释放，我们整个资本市场下降的幅度非常大，到年底应该下跌超过了20%，接近30%这么一个状况，是我们近些年资本市场确实是表现非常疲弱的一个阶段。
总结这些现象背后的原因，固然有外界金融危机、经济危机冲击的因素，因为毕竟影响到我们的外贸，对我们持续的高增长造成一定的压力，国内也确实面临经济结构调整的一些困难。我们前期大规模投资，刺激经济有一些后续的效应需要来治理，但是总体来说，我觉得我们资本市场如此的低迷和如此的下跌最根本的一个原因还是中国资本市场缺乏自己的独立的定价权，或者说我们的定价权还很不够完善和强大，一有风吹草动，跟跌很快很猛，跟涨很迟，幅度也很小。
我们的上市公司尽管也有问题，包括大家都在呼吁退市机制要尽快完善起来，发行的环节要让它真正体现市场的选择，体现真实的市盈率的一个平衡，但是尽管在发现环节有泡沫，退市环节还很不完善。我想我们上市公司整体还是有成长性的，这从一系列数据都可以得到佐证。
股市到底问题发生在哪？我前面说缺乏独立和完善的定价权，就是说在一级市场发行的时候就有泡沫，就有过度炒作的嫌疑，因此在这个源头上定价就不是非常的平衡，那么这个后遗症就延续到二级市场上面。
朗咸平谈股市监管：（转载）
监管的本质目的是什么？
监管的本质目的是什么？就是让每一个老百姓在股市里面能够赚钱。中小股民的权利什么时候可以得到伸张，股市才能称得上是一个好的股市。
证监会主席郭树清上任之后推出几项改革，如强调分红机制、创业板的退市机制、打击内幕交易和严惩欺诈上市等，可是即使如此，也未能阻止股市下跌的步伐。股市到底怎么了？我觉得现在的中国股市不是一个有效的市场，我们的投资者投机的成分更大，机构投资者与主承销商之间基本都有着很强的利益联盟，所以现在真正的问题是如何保障我们股民的利益。
要严抓监管操控股市“铁三角”
在中国，真正操纵着中国股市的是一个“铁三角”，券商、机构投资人是一个，保荐人是第二个，上市公司大股东是第三个，这个“铁三角”才是我们要密切监管的。
“铁三角”中的券商、证券公司，它们过去可能只是一个简单的大投资人而已，但是，今天它们已经由从犯变成了主谋。2007年“绿大地”上市时，海通证券、兴业证券、裕阳基金和国泰君安事先分别买入了188.61万股、65.96万股、50.94万股和25.76万股。2008年3月到4月，包括国泰君安、银河证券、华泰联合、东海证券、申银万国等，这些券商的研究员去“绿大地”公司做调研，回来之后都给予了正面的评价。研究2008年第一季度的报告和中报，我发现海通证券全数卖出，前十大股东中的六个券商，总共持股已经降到了不足150万股。然而直到2010年1月，多家券商的分析师却依然给予“绿大地”“买入”和“增持”的评级。
“铁三角”的第二个——保荐人制度有很大的缺陷。保荐人在公司上市时可以拿到酬金，少则几十万、几百万元，多则就是上千万元。所以当他们想推动公司上市的时候，那种狠劲是不遗余力的。因此，这些人这种疯狂的掠夺性就构成了“铁三角”的第二环。
“铁三角”的第三环节就是上市公司的大股东。在中国，受到惩罚的基本都是小股民，大股东早就透过内幕交易之类的方式退出了。虽然《证券交易法》是不准内幕交易的，但是我们总共调查了227起内幕交易，立案的有61起，移送公安机关的16起而已，其他的有166起都是非正式调查。中国的《证券法》对于内幕交易，包括这些市场失当行为的处罚大概是1~5倍，最高处罚也就300万元，基本上就是几万、几十万元了事。这个数字对于在资本市场上兴风作浪的金融大鳄们，根本没有起到处罚的作用！
证监会该放弃什么权利
今天，中国股市除了需要加强监管之外，证监会还应该放弃一些权力。
重组、分红、增发等等过去由证监会来审核，这是不符合国际规范的，其实可以由基金和股民来审核。以增发为例，比如2009年汇丰银行进行增发，当时的股价是46港元，增发的结果是28港元一股。因为要获得基金跟股民的支持，汇丰一定给一个大的折扣才能通过。现在的股价是60多港元，基金和股民赚到了丰厚的利润。因此，有的时候证监会把这个事情扛在自己身上的结果，使得我们的基金失去了它应有的功能，我们的股民丧失了他应该有的权利。很多时候证监会不是说应该多做多少工作，而是应该下放很多权力。
监管的本质目的是什么
我们整个股市走到现在，是一个偏差越来越大的股市，根本没有把监管的本质搞清楚。监管的本质目的是什么？就是让每一个老百姓在股市里面能够赚钱。所以说，好的股票市场一定根基于以保护社会大众、中小股民利益为最高目标的严格监管。保障中小股民的利益由政府出面，把这些复杂的东西搞清楚，让他们看懂之后让他们自己来决定是否交易，这样才会回到了一个公平的交易机制。因此，在我们股市里面，中小股民的权利什么时候可以得到伸张，股市才能称得上是一个好的股市。
谁来为股民喊冤!
《证券时报》、《中国证券报》、《上海证券报》证券界的三大报，已不是第一次为A股喊冤了。
12月16日，三大报齐发声，撇清A股十年零涨幅与扩容关系：扩容并非股市下跌主因。时隔一周，《人民日报》和三大报再次不约而同刊登四文，称沪指十年零涨幅是统计有误不科学。
冤不冤暂不急。有意思的是，“叫冤喊屈”中，三大报又都承认“是市场扩容，拉低了综合指数”。两次刊文前后矛盾，可见A股的冤情之大，引得网友围观，让我们一起来看看，A股的冤情何在？
掩耳盗铃
偷铃铛怕别人听见而捂住自己的耳朵。比喻自己欺骗自己，明明掩盖不住的事情偏要想法子掩盖。
冤屈一：
样本空间变化，
累计涨幅近三成
三大报认为，2001年上证综合指数点位与当前指数并不具有可比性。在10年时间内，上海市场新增上市公司300多家，市值占比66%。2001年6月14日，沪综指成分股有664只，而2011年12月19日，指数成分股有967只。十年间，664只固定样本股构建的上证综合指数实际涨幅29%。
反驳一：掩耳盗铃
对于三大报的观点，股民说，指数的计算是与市场的容量成正比的，市场的容量扩大了10倍，指数应该也扩大10倍才是平衡的。没有只算10年前样本股的道理。如果非要算得清清楚楚，有本事把最近10年上市的全部都退市掉，所有人就清楚了。
自相矛盾
矛：进攻敌人的刺击武器；盾：保护自己的盾牌。比喻自己说话做事前后抵触。
冤屈之二：
牛市期间市场扩容
拉低综合指数
三大报这次总算说了句真话，说是因为历史原因，多数在上海证券交易所上市的企业改制时，其所处行业或者自身的高速成长过程已结束。同时由于这些企业的产出在经济中占比很高，自身体量庞大，因此其上市多数选择在资本市场的牛市期间。这意味着这些改制企业以较低的成长性和较高的估值水平进入资本市场，并入选上证指数，对长期趋势产生明显的扭曲。
反驳二：自相矛盾
一方面宣称国企上市公司是市场中流，业绩稳定，股息高。另一方面，市场却成为他们融资圈钱卖场，将一个成长性走到尾声的企业，改制上市。矛盾，还有为扩容方面的辩解。难怪老股民感叹，中石油上市以来的K线图，就能解释清楚了。每年几百只新股的发行及再融资，还有持续不断的大小非减持，让本已脆弱的二级市场不堪重负。
过河拆桥
自己过了河，便把桥拆掉。比喻达到目的后，就把帮助过自己的人一脚踢开。
冤屈之三：
以低比高，
估值不可同日而语
尽管沪综指出现“零十年”，但三大报却认为是在以当前的阶段低点对比当初的阶段高点，绝对数值上虽相似，但背后反映的估值水平却判若云泥。2001年高点时，沪综指市盈率为55.44倍，而本月16日其市盈率仅为12.81%，降幅近77%。同时上证50、180、380指数市盈率降幅也大抵相近，投资价值已经接近成熟资本市场水平。
反驳三：过河拆桥
估值确实是不可同日而语，与“国际接轨”的目标也达到了，可为了达到这个目标股民付出的代价太大。付出没有回报，目前投资价值接近成熟资本市场水平是股民的血汗钱换来的。可中国宏观经济的高增长，A股跑不过存在债务危机的欧美市场，为此，埋单的也是股民。A股不从自身多找原因，改变重融资轻回报的理念，只是一味地在规模上、数字上，与国际接轨了，仍然谈不上什么投资价值。
一叶障目
眼睛被一片树叶挡住，指看不到事物的全貌。
冤屈之四：
沪市股息回报逐年提升，稳定可观
三大报说，以沪综指为例，股息率从2001年的1.01%上升至2011年11月的3.74%，上升幅度高达270%，市场分红总额从2001年的285亿元增加至2011年11月的3215亿元，增加幅度达10倍。因此，从上市公司分红角度来看，沪市上市公司质量不断上升，股票投资价值显著提升。
反驳四：一叶障目
有老股民说得好，市场分红总额增加10倍，流通市值不止10倍！平均下来还是少啊？这时候怎么不用样本空间法了？何况累计分红，远远小于融资额度。整体的提高不改上市公司“铁公鸡”，襄阳轴承15年来零分红，四川长虹15年从绩优股变垃圾股。
言之无物
指文章或言论空空洞洞，没有实际内容。
冤屈之五：
沪市上市公司
整体结构不断优化
金融、能源和原材料等周期性行业在市场中的权重较高，普通制造业类上市公司市值占比38%，金融保险类市值占比为25%。在增量上，国民经济中的大型主要骨干、领头企业以及主要商业银行大都已成为上市公司。沪市多年精心创建的蓝筹市场，相信将会在更长的历史区间内释放出持续的回报效应。三大报的这种说法被网友称作是一厢情愿。
反驳五：言之无物
大家有印象，上证指数很多时候就是中石油的趋势的复制，能说明结构优化得很好吗？多年精心创建的蓝筹市场，PE只有几倍的银行股、地产股、钢铁股，为什么依旧无人问津？中国建筑也够蓝筹了吧，上市近8元，目前不到3元。投资者目前没过多期待，只祈祷上交所把国际板放放吧。
击鼓鸣冤!
“零涨幅之辩”无趣
谁来为股民喊冤!
有人士称，“不管是零涨幅，还是100%的涨幅，都是过去的事了。我们要的是现在的涨幅。三大报别误导了股民，过去涨得再多，现在不涨也是零。”其实真正触动股民心弦的，恐怕不是指数的十年涨幅问题，而是在这十年背后，亿万股民所遭受的委屈，谁来为他们喊冤。这十年，上市公司造假、内幕交易……等等违规行为，搅乱了市场。逾八成的投资者股票亏损。当务之急，不是对十年涨幅进行辩论，而是应该考虑如何加强投资者保护。否则，他们还会不惜用脚继续投票。还有股民更犀利地指出，“什么时候管理层真正尊重股市规则，尊重所有投资者利益，市场才有向好的可能。”记得新任中国证监会主席郭树清在就职演说中指出：现在正是中国股市改革的大好时机。不错，中国股市早就需要改革了，但是，这一次，郭主席能否迈过这个“槛”呢？
以下请到此一游者参与讨论：
股市一跌就有各种声音和牢骚，但一涨却有不少人就好了伤疤忘了痛，人民日报，上证报等刊文说10年零涨幅的说法是不对的，看了一下全文我只能哭笑不得！请问开股票市场之初衷难道就是融资加融资？？股民们是用血汗钱促进了企业的发展，养活了这些老总，可到现在却蒸发了多少市值有的可能是血本无归，有多少财富流向了产业资本，股民担当了风险可拿到的回报却是“O”这些写文章的人难道你不去看看你的周围究竟有多少人赚了钱！？还不是为了解套而解套！？写该文的人士其实是往股民朋友身上的伤口撒盐啊！！！希望他们学学老一辈如邓小平当初对股市的定位吧！正确对待我们的股市早应该提升到国家层面，光由一个证监会来但当一切是远远不够的！！！希望高层深思，只有正本清源定好股市的位置才能使许多问题迎刃而解！！！还是要对我们的新领导郭主席说:请你多听听，多看看，把事做好了！重庆啤酒在挑战你的“零”容忍，IPO审核中的腐败,利益群体之间的暗箱搏弈,"赌场"游戏规则的健全和监督机制的完善,重融资轻回报,等等......太多的问题需要你的团队去解决,你任重而道远!!!再从国家层面的高度而言,从开股票市场的初衷到发展了20年以后，对股份制改革和国民经济作出重大贡献的1。4亿股民得到的是什么?!难道不值得高层深思吗!但愿"要让老百姓增加财产性收入"不要成为一句空话!!!但愿这不仅仅是牢骚话。。。。。。。怀念邓小平！怀念老一辈无产阶级革命家！请不要删！这不是煽动性的不利安定的文章，请让小散有发表言论的自由！
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北京大学教授张宏良对中国股市的有关分析（转载）：
所谓天作孽，犹可存；自作孽，不可活。中国即将发生的巨大金融灾难和目前正在发生的股市灾难，的确与这种流氓文化有关。大家想想看，美国爆发战后最大的金融危机，股市下跌也不过百分之十几，可现在中国一天绝大多数股票就下跌百分之十。越南股市下跌百分之六十就被认为是震动世界的金融动荡，可中国股市同样下跌超过百分之五十，却认为十分正常。美国投资者赔钱不过十分之一，政府就全力救市，越南投资者赔钱超过一半就引起整个世界关注，而中国投资者赔钱又何止一半，去年到现在多数股票下跌超过三分之二，却没有任何人承认更无人呼吁关注中国股灾。为什么？因为美国股市和越南股市下跌是大家都赔钱，唯独中国股市下跌只有老百姓赔钱，既然只有老百姓赔钱，自然就没有人关注了。之所以只有老百姓赔钱，是因为中国同一张股票具有不同的价格，国家一个价格，企业一个价格，外国人一个价格，中国老百姓一个价格，期间相差十几倍，比如中国石油，外资购买价格是1块多人民币，中国百分之一运气好的人抽签价格是16.7元人民币，百分之九十九的老百姓平均购买价格是三、四十元，至于那些通过国企私有化改革到手的法人股（大小非），干脆就没花钱。银行类也是这样，兴业银行股票的外资购买价格是2元多人民币，国内百分之一老百姓抽签价格是16元，百分之九十九中国老百姓的购买价格是四、五十元。也就是说，只要中国石油股票不跌到一元钱，兴业银行股票不跌到2元钱，外国人就不会赔钱，可是一旦跌到这个价格，中国老百姓早就死了几个轮回了。本国老百姓购买本国股票的价格是外资购买价格的十几倍几十倍，这是包括非洲在内的任何国家都没有过的现象，也是人类历史上绝无仅有的现象。
老百姓购买价格之所以高出十几倍几十倍，是当初国家承诺只有老百姓手里的高价股能够上市流通买卖，其它所有低价股不能上市流通买卖，也就是说，中国老百姓高价购买的实际上是上市流通权。在所谓股权分置改革之前，这种同股不同价的现象虽然不合理，但是至少没有形成一部分富人和外资对广大股民的公开掠夺。所谓股权分置改革，就是国家违背承诺，允许所有股票统统上市流通，富人和外资的低价股与老百姓的高价股都按照一个价格买卖，这无异于是把老百姓账户上的钱直接划拨给富人和外资，于是老百姓的灾难就开始了。富人和外资天天欢天喜地抛售股票（即所谓减持），由于他们手里的低价股超过市场总数的三分之二，随着富人和外资的抛售，股票价格就天天下跌，中国石油已经跌去了近百分之七十，兴业银行已经跌去了近百分之六十，世界历史上的股灾也不过如此。由于这是老百姓单方面的股灾，富人和外资与此同时仍然在大发其财，价格48元的中国石油只要不跌破1元钱，价格70元的兴业银行只要不跌破2元钱，外资就仍然在赚钱。中国老百姓购买价格高于外资十几倍几十倍的强制规定，决定了无论股市怎么跌富人和外资都赚钱、只有老百姓赔钱的独特市场现象。这就是为什么所有外资在中国市场上都能成百上千亿地赚钱，唯独中国老百姓赔钱的根本原因，这也是为什么美国金融机构在中国市场上赚钱而在美国市场上赔钱的根本原因。正是由于中国股市是老百姓单方面赔钱，富人和外资都在赚，国家和企业都在赚，所以虽然老百姓赔得血本无归、爹 娘叫，仍然不算股灾不算动荡，甚至仍然感觉是大牛市。 最近建行老总在反驳贱卖银行股时就声称：虽然外资赚了，但是建行也赚了。建行老总却故意回避了一个问题，就是在他和外资都大赚特赚的同时，中国老百姓却赔了，并且赔得很惨，建行去年上市到现在，不到半年时间股价跌去近一半，目前已跌破6.45元的国内发行价，最低达到6.35元，连最初那百分之二抽签买到的幸运者都已赔钱，可是距离不到一元钱的外资购买价仍然很高，也就是说，在中国投资者已经亏损近一半的情况下，外资仍然拥有超过6倍的溢价盈利。世界上有这样对待本国人民的上市公司吗？建行是中国人民60年来一滴血一滴 干出来的银行，为什么要以如此惊人的悬殊高价卖给中国人，以同样惊人的悬殊低价卖给外国人？让中国股市对外国人永远是牛市，对中国人永远是熊市？面对近万亿资金被建行套牢的那些国内投资者，建行老总不仅没有丝毫的反思和愧疚，反倒振振有词地大谈低价卖给外资的合理性。大家可以想一想，如果建行这种情况发生在美国会怎么样？发生在韩国又会怎么样？别的方面不敢说，至少有一点肯定无疑，就是有人不是坐在办公室，而是坐在监狱里解释这一切。美国龙星公司持有韩国外汇银行股票十年赚了46亿，便引起韩国一片哗然，迫使政府立案调查，拘留了包括美国龙星公司在内的十多名参与的高管。可是建行让美国银行赚了1千多亿，高管反倒站出来为美国人辩护，好像美国没有把整个建行拿走中国就已经占了很大便宜一样。
大家见群就发，昨天这个教授的博客就被封掉了。
证券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场：
中国资本市场缺乏定价权 加强治理迫在眉睫
今年以来，欧元区债务危机恶化，美国陷入经济僵局，日本发生地震与核事故，相比之下，中国经济仍以傲人姿态保持高速度增长。但与实体经济不相符的是，中国资本市场却表现糟糕，导致A股市场萎靡不振的最根本原因是什么？证券日报副总编董少鹏解读2011中国资本市场。
董少鹏：2011年是中国股市非常郁闷的一年。在这个国际形势非常的困难的情况下，国内经济也面临通胀的压力，流动性逐步收紧的压力，包括创业板的泡沫的现象得到一些释放，我们整个资本市场下降的幅度非常大，到年底应该下跌超过了20%，接近30%这么一个状况，是我们近些年资本市场确实是表现非常疲弱的一个阶段。
总结这些现象背后的原因，固然有外界金融危机、经济危机冲击的因素，因为毕竟影响到我们的外贸，对我们持续的高增长造成一定的压力，国内也确实面临经济结构调整的一些困难。我们前期大规模投资，刺激经济有一些后续的效应需要来治理，但是总体来说，我觉得我们资本市场如此的低迷和如此的下跌最根本的一个原因还是中国资本市场缺乏自己的独立的定价权，或者说我们的定价权还很不够完善和强大，一有风吹草动，跟跌很快很猛，跟涨很迟，幅度也很小。
我们的上市公司尽管也有问题，包括大家都在呼吁退市机制要尽快完善起来，发行的环节要让它真正体现市场的选择，体现真实的市盈率的一个平衡，但是尽管在发现环节有泡沫，退市环节还很不完善。我想我们上市公司整体还是有成长性的，这从一系列数据都可以得到佐证。
股市到底问题发生在哪？我前面说缺乏独立和完善的定价权，就是说在一级市场发行的时候就有泡沫，就有过度炒作的嫌疑，因此在这个源头上定价就不是非常的平衡，那么这个后遗症就延续到二级市场上面。（转载）