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来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/27 17:24:05
《股市天元——熊市技术》实情篇节选
徐子城、顾罡 著
本书以简洁的手法，详细地解析了股票空头市场所形成的种种现象及演化原理，重点介绍了熊市在发展进程中的一些技术特征与内部规律，能使您在实际应用过程中轻松而准确地把握住牛熊交界点，从而规避风险、紧跟空头市场发展的主旋律，并对A股市场的现实走势作了全面的回顾、评述与展望。
本书是国内第一部系统介绍股市空头市场、评说股市现阶段现象与属性、预测未来发展与走势的证券类书籍。
目录
前言
第一节 三大牛市
第二节 牛市骨架
第三节 两大熊市
第四节 主流回调
第五节 牛中有熊
第六节 熊市漫漫
第七节 统一原则
第八节 熊市规则
第九节 股市层次
第十节 熊市结构
第十一节 熊市判定
第十二节 熊市策略
第十三节 熊尽牛来
第十四节 实情分析
第十五节 未来走向
第十六节 熊市内涵
附录1 疯狂的代价
附录2 熊股图
附录3 筑底图
后记
前 言
“股市有风险，入市须谨慎”，这是投资者必须要知道的最基本的道理。股票市场中存在着巨大机遇与风险，她可以在短时期内令投资者暴富，也能使投资者在不长的时间里（短期内）遭受巨大的经济损失。据统计，在100个股民当中，能够长期稳定地从证券市场中获得收益的不足10人，而高达80%以上的投资者都是长期处于亏损状态的。尤其在熊市当中，能够稳定获利的人就更少。如果你的某位朋友说：我喜欢熊市，因为在熊市里我也一样能获得很高的收益。那么，他所说的一定不是真正的熊市，或者只是熊市的“初级阶段”。在真正的熊市里，有一股不可阻挡、强大的做空动能，无论是强势股还是弱势股，绩优股还是绩差股都摆脱不了连续下跌的局面。在那一时期，没有理性，价值与潜力也起不了任何作用，更不要妄谈投资，股票的价格会跌到你无法想象的地步，所有的一切都被恐惧所压倒，股票跌去50%后，再跌去50%是很正常的事情，在牛市中几年积攒下来的财富很快就会化为乌有，这就是风险，这就是熊市。在熊市面前，我们的力量太渺小了，所以千万不要企图去战胜熊市。只要我们能在熊市来临之前清醒地预见到熊市，并合理地躲过熊市就算是成功了。
2001年6月—2005年6月，上证指数（000001）从2245.43点的高位倾泻而下，一轮长达4年之久的大熊市随之而来，在这轮漫长的大熊市中，许多原来三十多元的股票逐步变成了二十几元、十几元、几元，什么价值、潜力统统都不顶用了，在这不可阻挡的下跌潮流中，股民最常用的词就是“套牢”与“割肉”，很少有人再愿意去谈论股票，更不敢买入，甚至不惜成本地往外卖，因为一个个支撑位都被无情地击穿，谁也不知道市场将会跌向哪里，绝大多数股民的损失都超过了50%，甚至更多，心情也由最开始的满怀希望变成焦虑、恐慌、崩溃和麻木。
为什么每次股市于高位反转总会有那么多人意识不到到风险？为什么每次熊市当中都会有那么多的人损失惨重？原因只有一个，就是他们不了解熊市的形成、发展及危害，不了解熊市的方方面面。熊市对多数人来说是一张无形的网，摸不着而看得见，悄悄地来，又悄悄地走，只有惨烈的过程，没有明显的开端与结尾。现实中，绝大多数人是躲避不过这种温水煮蛙式（潜在而来）的风险的，其中除了受到强烈的做多气氛与赚钱效应的迷惑外，更重要的是没有识别熊市有效的方法与技术手段。
本书在写作过程中，本着“精而简、实而要”的原则，抓住了牛市与熊市在转换过程中的一些最根本的现象，以及熊市在各个发展阶段的一些基本规律与运行特点，从而使您清醒而准确地把握牛熊分界点，及时规避风险，保住利润。同时，本书还对中国股市十几年来的发展进程作了较为全面的总结，对现阶段的股市进行了系统的分析，对其未来的走向作了深入的思考与大胆的预测，并且还对传统的“波浪理论”提出了大胆的质疑。
2007年10月份后，中国股市又进入到了“多事之秋”，希望这本小书能够在您最需要的时候，给您带来一些帮助。
作者
二00八年一月三十日
实情篇节选
2005年大牛市于
在这轮空前的大牛市中先后孕育了5大主流板块：
因国际有色金属期货价格大涨而受益的有色金属板块，主要代表个股有：山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960）、关铝股份（000831）；
因人民币升值而受益的金融板块与地产板块，主要代表个股有：招商银行（600036）、中信证券（600030）、浦发银行（60000）、中国平安（601318）、万科A（000002）、保利地产（600048）、招商地产（000024）；
因通货膨胀而受益的消费类板块，主要代表个股有：贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、泸州老窖（000568）；
因央企整合而受益的国企大盘股板块，主要代表个股有：中国船舶（600150）、广船国际（600685）、宝钢股份（600019）、攀钢股份（000629）。
这些股票在刚刚形成上升趋势之初，你可能会没有意识到它们会因稳健而巨大的涨幅而成为后来的“领头羊”，但是当股指于2007年4月展开新的一轮上涨并站上3000点以上的高峰时（如图1-112中所示），他们早已因成为股市的热点而倍受瞩目，这时你不可能还不知道吧？
2007年6-7月份，大盘形成自牛市格局确立以来的第三次阶段性调整（如图1-113中所示），此刻我们开始感觉到本轮“大牛市”行情已渐近尾声，此后再有上涨可能是最后的拉高行为，也就是我们通常所说的“疯狗浪”，“疯狗浪”是整轮牛市行情的最尾端，是大盘与多数个股的最后拉高阶段，涨势也最有力、最迅猛，但同时也隐藏着巨大的风险。
由于考虑到牛市行情已渐近尾声并将向极端发展，我们曾在“读者群”中多次提醒：牛市行情已近尾声，请大家在冲高过后逐步放弃手中的“主流品种”，以短线心态及原则去进行操作，大盘本轮拉高行为结束之后的调整行情有可能会持续2—3年！！！当时股市正处于大牛市的喜悦气氛当中，市场情绪一片高涨，每日新开户数屡创新高，几乎所有的媒体，所有的股民都对后市强烈看好，2008年奥运之前上证指数站上8000—10000点是不可怀疑的事情，无论是大机构，还是小散户都认为这里是正常的回调，而且“越洗越健康”，后面还有更加波澜壮阔大幅上涨行情，现在的股票只是刚刚起步。我们的观点与当时的市场形成了强烈的反差，就像我们在2005年初预言股市会有大行情一样可笑。
上证指数（000001）在2007年7月末调整结束后，在“主流板块”中“主流个股”的带动下不断走高，虽然整个上涨过程表面上看起来势不可挡，但上涨的却只是那数十只“权重股”，其它千余只股票几乎都没什么表现，甚至出现了明显的回调，最让人感到不安的是多数股民却还依旧陶醉在大牛市的喜悦当中。
“主流板块”当中多数“主流个股”的拉高行情仅持续至2007年9月中旬就已盛况难续并开始逐步显露出疲态。此时我们更是强烈看空本轮行情，并在
2007.9.12日图片（如附图1中所示）：
2007.9.23日评论：我认为3700－5400点都是股市的中期顶部，只不过大盘在惯性上涨，这种上涨的力量（将会）越来越小。
2007.9.24日评论：大盘的顶部不是几天就完成的，尤其是这么大的牛市，也不要认为涨个1、2点就不是顶了，这种时期还是要小心，如果给你20亿，你会建仓吗？根本找不到合适的（股票）。
2007.10.8日评论： 目前多数的基金重仓股及高价股都在减仓过程中，市场缺少热点，如果没有很好的股票，最好不要冲动。
2007.12.17日评论：我个人认为，中长期调整正在逐步展开，还是半年前的看法，没一两年的时间很难走强。
2007.10.28日图片（如附图2中所示）：
附图 1 附图 2
我们在那一时期提出“牛市终结”的言论，在做多的股民眼里简直是无稽之谈，没有一个人肯听我们的劝告，我们仿佛是一群傻瓜，这让我们又一次知道了什么叫“无能为力”，眼看着大家再犯“错误”，却无法阻止。
当时我们判断大牛市行情已接近尾声的主要论点有两个方面：
一、各大“主流板块”中最具代表性的个股已在高位出现了明显的分化及滞涨，他们是本轮牛市的“中坚力量”，一旦他们出现衰退迹象，大盘也将失去核心力量，即上涨动能。
来看一看在2007年9月份我们竭力看空的时候各大“主流板块”中最具代表性的个股都处于何种状态。
山东黄金（600547）已形成明显的滞涨现象（如图1-114中所示）。
中金黄金（600489）已形成明显的滞涨现象（如图1-115中所示）。
锡业股份（000960）已形成明显的滞涨现象（如图1-116中所示）。
关铝股份（000831）已形成明显的滞涨现象（如图1-117中所示）。
招商银行（600036）已形成明显的滞涨现象（如图1-118中所示）。
中信证券（600030）已形成明显的滞涨现象（如图1-119中所示）。
浦发银行（600000）已形成明显的滞涨现象（如图1-120中所示）。
中国平安（601318）已形成明显的滞涨现象（如图1-121中所示）。
万 科 A（000002）已形成明显的滞涨现象（如图1-122中所示）。
保利地产（600048）已形成明显的滞涨现象（如图1-123中所示）。
招商地产（000024）已形成明显的滞涨现象（如图1-124中所示）。
贵州茅台（600519）已形成明显的滞涨现象（如图1-125中所示）。
五 粮 液（000858）已形成明显的滞涨现象（如图1-126中所示）。
泸州老窖（000568）已形成明显的滞涨现象（如图1-127中所示）。
中国船舶（600150）已形成明显的滞涨现象（如图1-128中所示）。
广船国际（600685）已形成明显的滞涨现象（如图1-129中所示）。
宝钢股份（600019）已形成明显的滞涨现象（如图1-130中所示）。
攀钢股份（000629）已形成明显的滞涨现象（如图1-131中所示）。
在18只“主流个股”当中，所有个股都出现了明显的高位滞涨或是回落现象，再仔细观察一下：
中国平安（601318）（如图1-121中所示）在出现高位滞涨现象前没有形成明显的“主升浪”；
招商地产（000024）、贵州茅台（600519）、中国船舶（600150）、广船国际（600685）这四只股票形成的是规律性回调，含有回落洗盘的可能性（如图1-124、1-125、1-128、1-129中所示）；
山东黄金（600547）、中金黄金、（600489）、锡业股份、（000960）、关铝股份（000831）招商银行、（600036）、中信证券（600030）、浦发银行（600000）、万 科 A（000002）、保利地产（600048）、五 粮 液（000858）、泸州老窖（000568）、宝钢股份（600019）、攀钢股份（000629）这13只股票（占18只“主流个股”的62%）均是在大好的“主升浪”阶段形成了明显的滞涨或回落现象，我们将这段走势图放大就可以看得更清晰了（如图1-132、1-133、1-134、1-135、1-136、1-137、1-138、1-139、1-140、1-141、1-142、1-143、1-144中所示）。
在一轮牛市当中最有力量的股票当属是“主流个股”，在“主流个股”的整个上涨过程中，最强劲的阶段当属是“主升浪”阶段，它聚集着庄家与散户的强大做多力量，尤其是“主流个股”的“主升浪”，他们不仅是拉动大盘上涨的“中坚力量”，本身也是表现突出的“超级大牛股”，特别是我们上面所列举的这些股票，庄家早已高度控盘，以他们在流通股中的占盘比或权重地位几乎是没人可以撼动的。
如果仅是“主流个股”当中的少数个股在主升过程中出现了滞涨或回落，可能存在着一定的巧合或是与个股的运作周期及运作规律有关，但是这些来自各个行业、各个板块的10几只风马牛不相及，又都有着各自的运行特点与运作规律的强势个股都不约而同地在同一时期出现了明显的滞涨或回落现象，这绝不是一个简单的信号！她预示着某种潜在的危机正在悄然逼近。
“强势个股”乃至整个“强势板块”是牛市中最为坚强的核心力量，一旦在最有力的主升阶段出现滞涨或回落现象必是“核心主力”的出货行为，整个市场当中的“核心主力”都已开始撤退，整个市场当中的领涨股票都已见顶，这个牛市还能坚持多久呢？后面的冲高也仅是诱多而已！
二、上证指数（000001）在4000点以后的上涨已形成了量价背离走势。
上证指数（000001）在2007年6-7月于4000点附近经过充分整理后又形成了新的上升趋势，但是成交量却始终没有配合创出新高，这与先前大盘股指在冲高过程中所形成的的巨额成交量形成了鲜明的对比（如图1-145中所示）。如果是个股在主升浪当中形成缩量上涨局面，表明主力控盘良好，散户惜售心理强烈，后市还有一定上涨空间，而大盘在上涨过程中形成缩量局面，则说明市场热点匮乏，仅靠权重股推升股指，这时我们就应该要谨慎了。
另外，在此之前，上证指数（000001）已经形成了见底以来的3波上涨行情（如图1-146中所示），前面已说过大盘的上涨需要大量的动能来推动，不可能频繁的启动，在此之前上证指数（000001）已出现过3段强劲“推动浪”浪了，这个数值已接近上升运动的极限，在此之后又出现量价背离的走势，这绝不是好现象，只能说明目前的股指已仅靠“权重股”来维持上涨，一旦“权重股”出现崩溃，整个股市就会随之瓦解。
由以上两点可以判断出2007年9月份的上证指数（000001）的位置已岌岌可危。
自2007年9月中旬，支撑着股指乃至整个股市的“主流股票”出现筹码松动迹象以后，上证指数（000001）又在9月末至10月初走出了最后一段“诱多行情”，至
至此，无论是大盘股指还是“主流股票”，都于清晰的主升行情之后形成了明确的头部形态，实现了从内在到外表的统一。
我们认为自
2005年大牛市，从
时至今日，就是
例如，中信证券（600030）、宝钢股份（600019）、上海电力（600021）、安徽水利（600502）、香梨股份（600506）等大、小盘股票皆是如此（如图1-166、1-167、1-168、1-169、1-170中所示）。
事实上，此时的股市已由“初跌段”逐步过渡到了“主跌段”，年线已成了桌面上的摆设，已没有任何意义，跌穿它也是迟早的事，不过这个过程会显现地纷繁复杂，复杂是熊市调整的特性。
本轮牛市行情历时2年多，总计上涨了5.13倍，是我国证券市场有史以来涨幅最大、历时最久、波及最广、影响最大、个股表现最出众的一轮“超级大牛市”行情，新奇事物及局面的形成也必会伴生新的弊端，不论何种原因都会遭到市场本能的修正。像牛市的上涨总要为自己找个理由一样，熊市的下跌也总喜欢为自己找一个借口，促成本轮熊市形成的主要原因我认为主要有这几个方面：
一、外在因素。
全球股市受美国次级债影响持续暴跌，国内通货膨胀面临严峻考验，红筹股回归、非流通股减持等都给股市带来无形的巨大压力。
二、内在因素。
A股市盈率偏高，炒作热点匮乏，股指上升动能萎缩，股市客观规律制约等等都直接地促进了熊市的形成。
这其中的任意一条都足以毁掉一轮牛市。
三、市场缺少有效载体。
本轮调整行情究竟需要多大的空间？多少的时间？
我们谨以个人的观点来分析一下：
1、本轮牛市涨幅巨大需要接受较大的价格修正。
本轮大牛市，仅上证指数（000001）就从998.23点上涨至6124.04点，累计涨幅5.13倍，是有史以来国内A股市场最大的一轮牛市行情。在此期间像中国船舶（600150）、中信证券（600030）、鞍钢股份（000898）、山东黄金（600547）、贵州茅台（600519）等各行各业权重股的涨幅都在数十倍上下，有过透资炒作之嫌，都面临着漫长的价值回归过程（如图1-171、1-172、1-173、1-174、1-175中所示）。
另外，像S先锋（600733）、*ST长运（600369）、ST浪莎（600137）、东北证券（000686）、国元证券（000728）这类的题材个股都经过了非理性的爆炒，也需要进行严厉地价格修正（如图1-176、1-177、1-178、1-179、1-180中所示）。
从以上观点出发，本轮调整的空间不可小视（数千点）。
2、本轮牛市走势复杂，需要接受较长的时间修正。
本轮牛市由于涨幅巨大，历时长久，又有中国经济的高速发展及人民币升值概念作为坚强的后盾，因而在牛市进程中的各个阶段，不同背景、不同规模的资金群体纷纷踊跃加盟，这也使本轮牛市变成有史以来持股结构最为复杂的一轮牛市，复杂的持股结构必定会带来复杂的操作思想，复杂的操作思想必定会造成复杂的炒作结果，复杂的炒作结果也必将产生复杂的调整进程。
这种复杂的操作结果体现在高价股当中就是其复杂的上涨进程：
例如，安徽合力（600761）、片仔癀（600436）、驰宏锌锗（600497）、承德露露（000848）、贵州茅台（600519）这几只高价股在上涨过程中走势波折、振幅较大，或急拉或俯冲，毫无运作之规，这都是各种庄家思想在漫长的牛市演化过程中，各路资金操作结果发生冲突的真实写照，或者为“你方唱罢、我方登场”的一种表现（如图1-181、1-182、1-183、1-184、1-185中所示）。
这种复杂的操作结果体现在低价股当中就是其复杂的调整进程与股价结构：
低价股的各路资金进驻较晚，又以短线行为为主，当大盘走势恶化之时，各大、小庄家就会对做多做空产生分歧，由于“低价股”涨幅较小、跌幅较深，做反弹与出局者的行为就会形成明显的对冲，从而导致股票价格大幅波动，结构失调。
例如，腾达股份（600512）、联环药业（600513）、山东药玻（600529）、交大昂立（600530）、华阳科技（600532）这几只低价股在“主升浪”过后该跌不跌、似涨非涨，形成价格的大幅度的波动，就是多种势力相互交错的结果（如图1-186、1-187、1-188、1-189、1-190中所示），如果要化解各路资金的这种思想分歧，达到筹码与操作思想的统一，可不是一天两天就能完成的事情，这需要一个长期的演化过程。
还有在本轮大牛市行情中涨幅高达数十倍的“超级大牛股”与众多涨幅仅数倍的中低价股之间形成了明显的价格反差，一方面高价股面临着巨大调整要求，另一方面低价股又在某种程度上制约住下探空间（相对的低价，事实上也存在着相当的下跌空间），这也需要漫长的时间才能调节好两者之间所产生的突出矛盾。
另外，在判断大盘是否趋势逆转时，还有一项之变也是非常重要的，这就是能对指数变化产生绝对影响的指数样本股，目前能对上证指数（000001）起着决定性作用的三大权重股是中国石油（601857）、工商银行（601398）、中国石化（600028），而这三大权重股不约而同地从2007年11月份就开始一路走软，而且还形成了明确的中期顶部（如图1-191、1-192、1-193中所示），大盘股的从新走强也不是可以在短时期内可以完成的。
从以上观点出发本轮调整的时间也不可小视（3-5年）。
3、本轮牛市涨幅巨大
综合以上观点我认为上证指数（000001）开始于
作为一个新兴的经济强国，中国的股市才刚刚迈出了头一步，经过本次全面的调整后，必将迎来更大的牛市。