偶看新闻与神同行在线观看:爱面成痴的陈克明-克明面业股份有限公司
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/11 05:09:54
然而爱面成痴的陈克明并不满足，去年12月时，克明面业端出了公司未来发展“十二五”规划。根据规划，未来5年，克明面业年销售额将由6.4亿元，提升到2015年的32亿元，打造一个以挂面为主业的食品产业“超级航母”。其雄心壮志不可小觑。
但还远不仅如此，这个素以面条打天下的公司也要上市了。明天（28号），克明面业即将接受中国证监会主板发审委的IPO审核，如果能成功上市，“挂面大王”的身家可能超过10亿元。
董广阳：现在因为很多这样的中国传统的食品在上市，这个倒也没什么。但是说成长性的话，我觉得市场也未必会给出很高的预期，因为这个产品目前是没有品牌性的行业，而且挂面还有一个特点就是没有明确的地域专属性。你想粉丝还有龙口粉丝，榨菜还有涪陵榨菜，有一个专属性在，它连地域专属性都没有，那你凭什么来说服消费者，让外地人买你这个挂面呢？我觉得每一家公司都要看这个，消费品公司肯定还要看管理层能力，挂面好像给人的感觉好像没有什么特殊的地方。
克明面业的招股资料上显示，陈克明现任克明面业董事长，1952年2月出生。1984年开始从事挂面生产和技术研究，1997年创建南县克明面业制造有限责任公司(克明面业前身)至今。克明面业目前以4.78%的市场占有率稳坐国内挂面行业第一把交椅。
这个招股书上，显然有粉饰和美化的成分。不可否认，陈克明在32岁开始做挂面，45岁创建南县克明面业制造有限责任公司(克明面业前身)，59岁带着克明面业走向资本市场，陈克明的发家史俨然一部励志大剧。但是招股资料中将陈克明自1984年起就在做的事情称为“挂面生产和技术研究”，却有点小题大作了。事实上，陈克明创业伊始不过是一个生产挂面的小作坊，远没有现在听起来那么体面。但就是这样一个挑着扁担走街闯巷卖挂面的小商贩，如今即将成为身家数亿元的“挂面大王”。
另一个让投资人感到担忧的是，克明面业股权结构中并无战略投资者，除了少数几名因股权激励获得股权的管理人员外，清一色都是创始人陈克明的亲朋。其中，陈克明通过直接或间接持股控制克明面业本次发行前总股本的82.65%，持股总量为5150万股。另外，陈克明之妻、弟、妹、儿、女等均为公司股东，陈克明及其关联方共计持有克明面业发行前98.55%的股份，持股总量约6140万股。
这也就意味着陈克明及其关联方将可能通过行使表决权和公司职务对公司重大资本支出、人事任免、发展战略、关联交易等重大事项施加影响，从而存在决策偏离公司及中小股东最佳利益目标的风险。
而从招股资料中所披露各项指标看，克明面业的财务指标还算健康，但其整体逐年下降的毛利率水平却折射出了隐忧。资料显示，在2008年、2009年、2010年、2011年1-6月份四个报告期内，克明面业的综合毛利率分别为26.13%、27.35%、25.85%、23.69%，除2009年因受国际金融危机影响而有所不同外，整体呈现逐年递减趋势；同时，其主营业务挂面的毛利率也基本呈现相同趋势，已由2008年的26.22%降至2011年1-6月份的23.78%。
董广阳：因为这个没有品牌定价率，成本又自己没法控制，毛利率下降是很有可能的。
主持人：但这远不能打消投资人的疑虑，根据其招股资料中给出的行业利润率变化水平，目前低档挂面毛利率不足10%，中档挂面的毛利率一般在20%左右，高档挂面的毛利率一般在30%-50%，利润水平呈现出中高端产品毛利丰厚并且逐步向上、普通挂面产品毛利止步不前乃至不断走低的趋势。而克明面业自身定位于中高端市场，整体下降的毛利率水平似乎与行业发展并不相称。那么克明面业如果上市成功到底前景如何？
况杰：从我个人的角度来说，我认为克明面业IPO存在着一定的变数，我个人认为它不具备上市条件，就不应该让它通过。最大的问题，一个是刚才说的成长性，另外一个我觉得更大的问题是股权结构，股权结构可能是更重要的问题，股权过于集中。一个家族控制几乎百分之百的股份，这样的公司上市后很难保障中小投资者的利益。
主持人：那这样的一个股权结构对于未来的发展究竟会带来什么样的一些弊端？
况杰：从他的决策来看，带有一定的随意性、执意性，另外在分配上由于没有中小投资者或者其他战略投资者在里面制衡，恐怕在分配上也不一定能保证上市以后的中小投资者的利益，这个我们认为是存在一定的问题的。如果有战略投资者，哪怕是财富投资者，会针对于其战略上的发展对他提出一定的要求。拿到资金以后去做什么，融得的资金将往什么方向发展，是并购其他的生产面条的企业呢？还是做休闲食品了？还是往别的方向发展，这些我们现在不知道，如果有战略投资者，或者是财务投资者在里头，在上市之前应该会达成一定的协议，这样才能保证公司健康发展，所以股权结构应该是问题。而且按照证监会的相关规定，这样的股权机构就不应该上市。
主持人：那咱再说点行业的情况，刚才我注意到一个数据，说克明面业现在是第一，但市场占有率是4.78%。
况杰：克明面业有一点优点，优点是哪儿呢？人家没包装为生物科技，比胜景山河还强点，一个生产黄酒的企业是往高科技那儿搞，克明面业起码人家老老实实承认自己做的得就是面，虽然他说是中高端的面。事实上中国面的市场确实非常分散，比如在北京好像没有人知道克明面业，他是在湖南，湖南弋阳这个地方的企业，它好像在湖北、河北、河南，这几个地方有厂，大概全国有六个厂，在一线市场上海、北京这样的市场的占有率也不是很高，所谓中高端，这里面的附加值不是很高。它的毛利率肯定还不是很高，而且确实一定会走低的，甚至现在招股书上说的毛利率是不是能够真的达到，我觉得也是有怀疑的。另外它没有什么品牌价值，没有什么附加值。
主持人：中国人是民以食为天，而且这个面现在各个地方都有，不能成为你一家独大的原因，另外还有一点就是觉得比较奇怪的是关于农产品近年来的价格是一直在走高的，为什么它作为龙头企业现在才占据了这么点的市场份额？
况杰：实际上他自己没有小麦，他是要买，所以农产品成本在涨，对他来说不是好事，他首先是一个加工企业，他没有面粉，他是从面粉厂买面粉加工成挂面，所以他其实是一个农产品加工企业，他上游不掌握，下游也不掌握，所以他做的还是中间这一端。化肥种子这些上涨对他来说是成本上升，实际上从下游终端来说，如果进卖场的话，进场费什么的还得需要交，它的成本也是在增加，在中间这块又没有更高的品牌的溢价能力和品牌的价值，所以克明这个我们看到他在这一块其实他并不能享受农产品价格。
主持人：刚才我们说到毛利率，说中高端市场基本上毛利率在30%到50%，但是克明面业他们说他们是中高端的，但是就他们现在的几年来的毛利率的发展态势来说，好像跟目前的整个行业发展不相乘。
况杰：克明面业如果说他这个有幸过了发审委上市以后，他可能有几个方向发展，一个可能往上游去发展。另外一个可能在挂面的深加工上，包括新的品类上引出，能够品牌够延伸，包括一些休闲食品，如果仅守着挂面，我觉得还是很难成为真正的挂面大王。