偶看新闻黑金花过门石好看吗:投资的"无间道"——黄凡
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/27 23:23:59
投资的"无间道"(2010-03-27 07:03:45)
记得几年前的一部港产电影《无间道》中有一名句: 出来混,迟早是要还的! 我想这句话对我国一线城市的房价以及创业版的股价这两个让人看不懂的的“金刚不败”典型, 最终是会适用的。因为,炒作下的价格持续上涨本身并不创造价值,从泡沫膨胀到最后爆破的过程,只是完成财富在参与者之间重新分配而已。 一直以来，以投资价值理论为依据而对房价作看空预测的专家们的眼镜碎片，却是遍地皆是。，而同时，以“三高”（高溢价，高市盈率，高估值）为显著特征的创业版的股价也一直以崇尚价值投资的机构和个人投资者敬而远之。然而，这两者一直强势依然。而投资者们也以逐利的心态而趋之若骛。
首先，我们看一个以未来现金流来计算房子的现有价值实例：目前位于上海陆家嘴150平方米的公寓，如果出租，房东税后年租金收入72000元，假设房东的投资回报要求为每年5%（相当低了），租金的年增长率为3%（与长期平均通胀相当）。则房子的现值为P=72000/（5%-3%）=3，600，000。我的计算还是以永久现金流为前提呢，如果算上70年的土地使用期，计算得到的现值会低得多。有人可能会说，70年后预期政府会无条件续期（希望如此吧！），但是，70年后房子还能久经风雨而完好如初？然而，您猜现在这房子的价格是多少？4，500，000—5，000，000！而且，行情似乎继续看涨。
再看看创业版近期的情况吧，根据证券时报的数据，创业板个股在十二月底的平均静态市盈率高达100多倍，也就是说，假设上市公司的盈利能力维持现有水平，投资者从公司取得的投资回报低于1%。远低于完全无风险可取得的收益率（银行一年期定期存款利率为2.25%）。难道不是在花钱买风险？而且，要一百多年才能收回投资（假设这些企业都能成为百年老店？但愿如此吧！）。尽管创业板的企业可能都是高成长性企业，每年的盈利都有很高的增长率。然而，要维持如此高的市盈率，企业需要连续多年保持40%-50%的增长，从过往企业发展史看，这基本上是不可能的。况且，这些企业都是相对小规模，盈利模式单一，经营领域狭窄而抗风险能力较弱，能否长期生存还是个问题。
其实，与高在“庙堂”的专家们按规则投资价值进行分析不同，远在“江湖”的投资者的主体大多数并不了解投资价值的理论。在此我想，只能用“出来混,迟早是要还的”！这样一句话来提醒了。
举一个笔者自己例子吧的，我曾在1995年在广州曾购得一套商品房，当时的想法非常朴素，只想通过买房投资在通胀中保值。根本未考虑央行为压抑通胀会实行紧缩的货币政策，而紧缩政策不利于房价的投资理论，也不曾计算租金回报率（当时租金回报率不到2%，与现在的低水平相似）来判断是否值得投资。我想，我当时的做法与现在的大多数投资者类似吧。
那么，是否投资价值理论就完全不起作用呢？是否有长期不散的“盛宴”呢？从长期来看，不然！
现在，已习惯了房价上涨的思维定式的投资者和一定会说，谁稀罕一点点的租金回报，房子价格是只涨不跌的。此话八十年代的日本人说过，九十年的香港人说过，本世纪初的美国人也说过，结果呢，大家都已经知道了。事实上，再回过头看我自己的例子，我当时的房子购入后不久，房价就随着因抑制通胀而实行的宏观调控而一路下行，一直到上一轮的房产价格升浪中的2006才真正解套。
创业板的情况也类似，纳斯达克在回归理性前，在上世纪末至本世纪初也曾“激情”过一把，其“市梦率”曾一度高达500多倍，连“股神”巴菲特也表示看不懂。但是，不久便归于平淡，近几年来市盈率长期在40倍以下。作为市场中强者的微软目前的股价也仅与十年前持平而已。
当前一线城市的高房价以及创业板的高估值，虽然暂时来说是我国经济体的结构性泡沫，未必最终演变成全面的泡沫以至威胁仍在稳步向前的经济大局，而且这些泡沫在短期虽然仍有进一步膨胀的可能。然而，历史经验告诉我们，远远偏离投资价值的价格是不可长期持久的。对于深度参与其中的投资者，“见好就收”不失为把握先机的选择。有人会说，泡沫还会持续，等泡沫即将爆破时再说吧。其实，是泡沫，不管是否有人刻意去挤，都随时有爆破的可能。去年底突发的迪拜债务危机，正是套牢了众多国际巨星的局部地产泡沫破裂而引发。而最近闹得沸沸扬扬的希腊主权债务危机，也是因长期支出大于收入而透支未来所至。希望这些来自远方的警示会令在“无间道”的投资者们有所醒悟吧。
记得几年前的一部港产电影《无间道》中有一名句: 出来混,迟早是要还的! 我想这句话对我国一线城市的房价以及创业版的股价这两个让人看不懂的的“金刚不败”典型, 最终是会适用的。因为,炒作下的价格持续上涨本身并不创造价值,从泡沫膨胀到最后爆破的过程,只是完成财富在参与者之间重新分配而已。 一直以来，以投资价值理论为依据而对房价作看空预测的专家们的眼镜碎片，却是遍地皆是。，而同时，以“三高”（高溢价，高市盈率，高估值）为显著特征的创业版的股价也一直以崇尚价值投资的机构和个人投资者敬而远之。然而，这两者一直强势依然。而投资者们也以逐利的心态而趋之若骛。
首先，我们看一个以未来现金流来计算房子的现有价值实例：目前位于上海陆家嘴150平方米的公寓，如果出租，房东税后年租金收入72000元，假设房东的投资回报要求为每年5%（相当低了），租金的年增长率为3%（与长期平均通胀相当）。则房子的现值为P=72000/（5%-3%）=3，600，000。我的计算还是以永久现金流为前提呢，如果算上70年的土地使用期，计算得到的现值会低得多。有人可能会说，70年后预期政府会无条件续期（希望如此吧！），但是，70年后房子还能久经风雨而完好如初？然而，您猜现在这房子的价格是多少？4，500，000—5，000，000！而且，行情似乎继续看涨。
再看看创业版近期的情况吧，根据证券时报的数据，创业板个股在十二月底的平均静态市盈率高达100多倍，也就是说，假设上市公司的盈利能力维持现有水平，投资者从公司取得的投资回报低于1%。远低于完全无风险可取得的收益率（银行一年期定期存款利率为2.25%）。难道不是在花钱买风险？而且，要一百多年才能收回投资（假设这些企业都能成为百年老店？但愿如此吧！）。尽管创业板的企业可能都是高成长性企业，每年的盈利都有很高的增长率。然而，要维持如此高的市盈率，企业需要连续多年保持40%-50%的增长，从过往企业发展史看，这基本上是不可能的。况且，这些企业都是相对小规模，盈利模式单一，经营领域狭窄而抗风险能力较弱，能否长期生存还是个问题。
其实，与高在“庙堂”的专家们按规则投资价值进行分析不同，远在“江湖”的投资者的主体大多数并不了解投资价值的理论。在此我想，只能用“出来混,迟早是要还的”！这样一句话来提醒了。
举一个笔者自己例子吧的，我曾在1995年在广州曾购得一套商品房，当时的想法非常朴素，只想通过买房投资在通胀中保值。根本未考虑央行为压抑通胀会实行紧缩的货币政策，而紧缩政策不利于房价的投资理论，也不曾计算租金回报率（当时租金回报率不到2%，与现在的低水平相似）来判断是否值得投资。我想，我当时的做法与现在的大多数投资者类似吧。
那么，是否投资价值理论就完全不起作用呢？是否有长期不散的“盛宴”呢？从长期来看，不然！
现在，已习惯了房价上涨的思维定式的投资者和一定会说，谁稀罕一点点的租金回报，房子价格是只涨不跌的。此话八十年代的日本人说过，九十年的香港人说过，本世纪初的美国人也说过，结果呢，大家都已经知道了。事实上，再回过头看我自己的例子，我当时的房子购入后不久，房价就随着因抑制通胀而实行的宏观调控而一路下行，一直到上一轮的房产价格升浪中的2006才真正解套。
创业板的情况也类似，纳斯达克在回归理性前，在上世纪末至本世纪初也曾“激情”过一把，其“市梦率”曾一度高达500多倍，连“股神”巴菲特也表示看不懂。但是，不久便归于平淡，近几年来市盈率长期在40倍以下。作为市场中强者的微软目前的股价也仅与十年前持平而已。
当前一线城市的高房价以及创业板的高估值，虽然暂时来说是我国经济体的结构性泡沫，未必最终演变成全面的泡沫以至威胁仍在稳步向前的经济大局，而且这些泡沫在短期虽然仍有进一步膨胀的可能。然而，历史经验告诉我们，远远偏离投资价值的价格是不可长期持久的。对于深度参与其中的投资者，“见好就收”不失为把握先机的选择。有人会说，泡沫还会持续，等泡沫即将爆破时再说吧。其实，是泡沫，不管是否有人刻意去挤，都随时有爆破的可能。去年底突发的迪拜债务危机，正是套牢了众多国际巨星的局部地产泡沫破裂而引发。而最近闹得沸沸扬扬的希腊主权债务危机，也是因长期支出大于收入而透支未来所至。希望这些来自远方的警示会令在“无间道”的投资者们有所醒悟吧。
《无间道》投资多少
《无间道》的意义
无间道的问题???
无间道的问题
《无间道》的主题曲
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青岛小可 —无间道2
无间道2 黄秋生死的时候的一首曲 叫什么?演唱者
无间道里，黄警官死的时候的音乐是什么
记得无间道里，黄警官死的时候的音乐吗？
谁知道无间道里,黄秋生死时的一首曲子啊??好幽郁的~~
<无间道>里,黄秋生死时的一首音乐,有歌词吗?
电影“无间道”里梁和黄用的是什么密码？
无间道里面黄秋生死的时候那首曲子原创来自哪里?
无间道里为什么说黄警司是被刘建明间接害死的呢
电影《无间道》黄警官死时的背景音乐叫什么名？
电影<无间道>里梁和黄用的摩尔斯码提问？
无间道里黄SIR知道片尾哪个被刘德华枪毙的警察是卧底吗？
《无间道》里的刘建明
水浒无间道 的问题
通晓无间道的来
有关《无间道》的问题？
无间道这个歌都谁唱的
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