九霄冰凤多少钱:我希望卖出的股票继续上涨

我希望卖出的股票继续上涨

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但斌

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    [编者按]今天在但斌博客看到他《坚持该坚持的，修正该修正的》一文，除了他对自己的价值投资体系不断校正内容外，其中一句“最好的投资是卖了以后这个企业还一直在涨。如果你卖了这个股票它就跌了，就算你赚到了钱，也说明你刚开始选择的时候就有问题。”最近我看好的新股板块中的龙力生物、史丹利和电科院三只股票，继续上涨，验证了我当初判断的正确性，也使我计划发挥自己的判断能力，轻仓投资新股以取得较快（较快—价值投资者大忌——婴儿的目光注）收益打下了基础。现摘录自己深受启发的部分内容，以作学习。

　  坚持我们认为正确的，修正错误的

     ……

    《投资者报》：价值投资就一定不能做波段操作吗？
　　但斌：我不是说一定不能波段操作，只是这是在做一件很难做的事情，你可能偶尔做对一次，但长期是不可能的。彼得.林奇写过一篇文章说：“闪电打下来时你必须在场。”他的意思是说，在1929年到1979年长达70年的资本市场里，上涨的月份只有7％，93％的时间都是下跌或者是横盘，凭什么7％时你在，93％时你都不在。

　　所谓的波段操作，就是想在93％时都不在场，只在7％时在场，实际上这是不可能的。所以，重要的是企业的选择，好日子你和它在一起，坏日子你也和它在一起，最后时间会让你赚钱。比如我们一直持有的贵州茅台，现在已经200多元了，又创了历史新高。

   [有关周期性行业股票问题]如果要拿周期性行业的股票，最好是预先设定一个买卖点，这和止盈止损是不一样的，如果我们算好这个企业值100亿，我们50亿买了，到了80、90亿的时候就要提前做好卖出的准备，因为这种企业波幅太大，如果宏观经济不行，整个行业的估值就要下来。

　　我们现在会避免投资这种周期性企业，但是如果投了，我们就会在投的那一刻设定一个大概的目标，在什么样的位置会做一个卖出的决定，不会像原来那样，不管什么样的企业都死守。

    [有关选股标准]第一，要看净资产收益率，最好是不带负债的净资产收益率要高一些，至少15％以上；第二，企业毛利率要高，这种企业遇到市场变化的时候才能抵御风险，如果毛利率很低，一旦市场变化就很容易变成亏损。

　　但对我们来说，最好的投资是卖了以后这个企业还一直在涨。如果你卖了这个股票它就跌了，就算你赚到了钱，也说明你刚开始选择的时候就有问题。

    《投资者报》：最开始您也曾迷恋过技术分析，您在这方面积累的经验对践行价值投资有没有帮助？

　　[有关价值投资与技术的关系]但斌：有点帮助。比方说，真正的好企业其走势相对来说还是比较强的，这在图表上可以比较直观地表现出来，但这只是一个印证的关系，它会从技术面印证价值投资的价值，波顿不是也经常看盘嘛。但是这个东西（投机）很难像基础分析那样成就巨大的事业，当然，投机本身也成就了很多人，但投机相对来说要冒更大的风险（除非你能控制风险——婴儿的目光注）。

     未来一两年都是震荡市

　　《投资者报》：对A股市场的未来如何看？未来看好哪些行业

　　但斌：未来一、两年极可能还是震荡市，像周期性企业，其静态PE比较低，但是不确定性比较高，所以要涨的话必须把不确定性消除掉，中小股票总得来说又太贵了，涨的动力，至少大涨的动力又不足，而且还有下跌的可能。

　　未来我们依然看好消费、中药以及TMT行业。从大的方向看，中国社会还是在往消费方向走，高端消费尤其强劲，像保时捷两年都订不到，宝马等高端车的消费增长也非常快。

　　因为国内的民间财富正在积累，消费升级可谓正当其时，具有竞争优势的品牌消费品企业、研发能力强且产业链完备的中药品企业将进一步发展壮大乃至发展成为国际性的大公司。如果在合适价格买入并耐心持有这些企业的股票，不仅能摆脱震荡市的束缚，而且还能得到丰厚的回报。（《投资者报》记者　苏慧整理）

　　但斌主要观点：

　　1、优秀投资家思考的极限和伟大的政治家思考的极限应该是一样的，对国家的未来的变化和某些行业未来的变化一样深远。从这个角度上来说，应该比宏观更宏观。

　　2、怎么样挑到10倍的股票，就是比微观更微观。为什么相比同行业的其他企业，这家企业更好？这是一个比微观的东西，如何看待企业，能否带来更大的回报，这是更微观的过程。

　　3、叔本华说人生总是在得不到时的痛苦与得到之后的厌倦之间徘徊，那这样的人其实总是有很多短期的目标，所以才会不断重复痛苦与厌倦。但是价值投资是一种信仰，是一生的、甚至是穿越几代人的一个目标，所以它（价值投资）是可以让人摆脱这种低级循环的。

　　4、巴菲特之所以伟大，不在于他在75岁的时候拥有了450亿的财富，而在于他年轻的时候想明白了许多事情，然后他用一生的岁月来坚守。