中国吉他弹唱大师:1102明日展望：重点布局九大板块潜力股（名单）

明日展望：重点布局九大板块潜力股（名单）
作者： 来源：中国证券网综合报道 2010-11-02 16:14:28
　　证券行业：三季度业绩快速增长关注10月数据

　　本周（10.25-10.29），沪深300指数上涨0.04%，券商行业上涨3.66%；强于大盘。参股券商上涨1.34%，同样强于大盘。
　　经纪业务：本周日均股票基金成交额4015亿元，环比增加0.58%。2010年以来市场日均股票基金成交额2065亿元。本周日均换手率2.28%，较上周下降0.49%，流通市值为17.4万亿元，较上周末增加1%。流通市值的增加为推动本周成交额上升的主要原因。10月市场日均股票基金成交额3989亿元，同比增加93%、环比增加69.5%，创单月日均成交最高值。月度股票基金成交总额6.4万亿元，环比增加42.8%。
　　投行业务：本周完成9单IPO项目，募集资金121亿元，上市券商中中信、华泰均有项目完成发行。本周无公开增发及配股项目发行。今年以来，全市场完成股票公开发行4942亿元。本周完成6单企业债发行项目，募集资金196亿元。本周无公司债及可转债项目发行。今年以来，全市场完成企业主体债券发行4861亿元。
　　创新业务：截至10月29日，融资、融券余额分别为69.5亿元与0.23亿元，分别较上周末变化15.1%与-17.5%，本周融资买入额合计50.7亿元，占本周常规交易的0.26%。股指期货本周累计成交额达1.5万亿元，占现货交易的75%。股指期货成立以来成交额达31万亿元，日均成交额2403亿元，占现货交易的115%。
　　行业与公司动态：14家券商通过融资融券业务试点实施方案专业评价，将成为第三批融资融券试点券商，其中上市券上包括长江、国元、宏源、西南、兴业。上市券商3季报披露完毕，前3季度上市券商实现净利润200亿元，同比下降11%。其中第3季度实现净利润76亿元，环比增加44.1%。国元证券11.8亿股将于下周解禁流通，占总股本的60%。
　　行业增持评级：在经历快速上涨后，券商股近期有所调整在情理之中。我们认为支撑行业持续上涨的因素仍然存在：首先，市场流动性依然充裕，成交与市场指数仍然维持在较高水平；其次，尽管3季度佣金率环比降幅高于预期，但随着监管层对行业恶性竞争态度的转变以及服务部升级与营业部异地迁址的结束，佣金率下滑趋势将明显减缓。10月上市券商月度经营数据将于下周陆续披露，我们预计月度业绩环比增涨50%以上，成为行业近期上涨的又一催化剂。
　　推荐成大、敖东、长江、中信：在纯券商股价快速上涨后，成大、敖东为代表的参股券商估值优势已十分明显，目前两家公司股价隐含广发市值折价均达40%以上。在"估值修复"与"寻找弹性"两条思路上，我们推荐中信证券与长江证券。

　　(海通证券潘洪文)

　　航空行业：需求旺盛本币升值驱动行业景气

　　9月经营数据显示，旅客周转量在经历了前两个月的增速回落后，同比增速再次回升；虽然货邮周转量同比增速继续回落，然而行业整体需求增长仍旧快速。人民币近期大幅升值，驱动航空股股价飙升；升值预期将继续利好航空股的市场表现。油价调整幅度不大，但未来上行风险对于航空公司利润的影响值得投资者警惕。
　　航空客运：需求增速回升，供给增速回落，运营效率维持高位。旅客周转量RPK在经历了7,8月份增速回落后，9月同比增速环比提升1.5%；由于本月可用客公里（ASK）增速环比继续回落，运力差扩大至10.1%（上月为6.1%）。虽然正班客座率继8月创出历史新高后在9月下滑至80.9%，但下滑幅度不大。同时我们认为，客运市场的运力偏紧将在年内持续，这将继续支撑客座率水平在高位运行。其次，国际票价指数再创历史新高，国内票价指数继续维持在历史高位。我们预计国内航空企业的客公里收益水平将在今年年内赶超历史高点。再次，行业整合效应继续显现。三大航市场占有率继续提升，市场运营效率也进一步提升。
　　航空货运：贸易摩擦VS国内需求，货运市场景气仍将持续。受近期国际贸易摩擦影响，我国9月份进出口同比增速回落明显。环比下降10.2%至24.7%。受此影响，9月货邮周转量增长环比下滑7.4%。值得注意的是，PMI指数在本月出现较明显的上涨。自8月出现反弹后，9月份PMI指数继续回升至53.8。我们认为，一方面在近期贸易摩擦加剧之时，我国进出口同比增速仍保持较高水平已实属不易。另一方面，作为对航空货运业务具有领先意义的指标，PMI的明显上升体现出对于国内经济前景的乐观预期，也预示着货运市场的景气仍将持续。
　　汇率：升值催化股价飙升。人民币9月份升值加速；单月对美元升值1.7%。虽然10月份升值步伐减缓，然而从即期和远期汇率差逐渐拉大可以判断，人民币长期升值趋势未变。航空股近期的大幅上涨，体现出市场对于升值直接受益品种的追捧。我们认为，加息以及通胀预期将进一步促进人民币长期升值步伐；航空股有被市场反复炒作的可能。
　　油价：油价未来上行风险值得警惕。9月份布伦特原油均价为77.8美元/桶，截止10月29日，10月原油均价为83美元/桶，环比上涨6.6%。10月25日发改委上调国内航油出厂价220元/吨，考虑燃油附加费也一并提高，以及10月初国家下调航油综合采购成本120元/吨，因此整体调价幅度不大。然而国内外原油需求和通胀或将促使油价步入上行通道；未来国际油价的进一步上涨以及国内油价的上调将对航空公司的成本控制和企业利润构成很大挑战。
　　投资建议：我们维持对行业的"增持"评级。航空业今年不存在传统的周期性特点。以客运为例，前三季度的RPK季度同比增速分别为20.6%，23.1%和22.6%，可谓典型的淡季不淡，旺季也旺。这样的趋势预计在4季度也不会改变。多因素共同驱动，行业景气持续乃是水到渠成。未来油价上行风险值得警惕。继续维持对于行业的增持评级，个股继续看好国航和南航。
　　风险提示：主要为航油价格和利率水平的波动对于公司营业成本增加的潜在影响，以及大盘系统性风险引发的各股投资风险。(海通证券钮宇明)

　　军工行业：后续关注战略新型产业规划主题
　　投资要点：
　　10月份以来军工行业依然行情火爆，主要是复牌催化行情和战略新兴产业规划的催化。先是由ST昌河复牌点燃，其次有中航精机复牌接力火爆行情，最后中航重机复牌点燃了当月军工最后一把火。整体行情超越大盘，军工行业估值水平提升到80倍。
　　10月以来涨幅最大的3支股票为中航精机、航天动力和中航动控，表现最弱的3支股票为四创电子、中国卫星和航空动力。今年1-10月涨幅最大的3支股票为成飞集成、ST昌河、中航精机；1-10月涨幅最小的3支股票为西飞国际、西仪股份和航天通信。本月行情的催化剂主要有中航精机、中航重机的复牌等事件性因素及战略新兴产业规划等因素。后续需要关注行业内有催化剂作用的事件如航空航天展以及战略性新兴产业规划、十二五规划等相关产业政策因素。
　　3季报结束，从整个行业盈利数据来看，好于09年同期，10年1-9月军工行业营业收入同比增长约22%，毛利率基本持平，期间费用率下降0.58个百分点，归属母公司股东的净利润同比增长近40%。
　　对于军工股的投资思路，我们认为有两个主要题材：重组和成长空间。
　　对于重组，我们寻找重组预期较强的公司。按整合思路明确程度和执行难易程度排序，我们认为依次为中航工业集团、兵器工业及兵装集团、航天科技集团和航天科工集团、电子科技集团。具有较明确重组预期的公司如中航工业下的哈飞股份、贵航股份等，兵器工业集团的新华光等，航天科技集团的航天电子和中国卫星，航天科工集团的航天科技、航天晨光等，电子科技集团的四创电子。
　　继续关注具有业务增长点和产业发展空间较大的公司，我们选择航空发动机、直升机、卫星等领域作为关注的重点。
　　维持行业"看好"评级。我们认为可以长期关注：受益于行业变革的公司，主要有航空动力、哈飞股份、航天电子、中国卫星、新华光等等；具有业务增长点和产业发展空间的公司，主要有哈飞股份、航空动力、中国卫星等。
　　风险提示：行业内公司重组路径可以分析，但重组时间和具体方案对公司业绩的影响具有不确定性；军工行业近期涨幅过大，我们认为短期估值压力较大。(中投证券真怡)

　　化工行业：限电导致纯碱 烧碱供应需求失衡
　　1.油价区间振荡联储会议将是焦点
　　原油价格在85美元附近遇到比较强的压力位，但在80美元附近获得了支撑。WTI和Brent分别收于81.45和83.08美元/桶，分别下跌0.45和0.88美元。在美国GDP数据不佳和库存上升压制的情况下，市场对联储会议的预期逐步调整，因此美元的盘整也限制了涨幅。下周的走势将在很大程度上决定于联储会议，如果联储购买资产力度符合预期，将促进新一轮的贬值和油价向上的冲击。
　　如资源价格上涨逐步放缓，结构性行情将重新回归。本月值得关注的包括成品油新机制对石化蓝筹的推动和各股行情。
　　2.限电推动纯碱烧碱加速上涨
　　上周化工产品价格涨幅超过2%的：32%离子膜烧碱9.79%，30%隔膜烧碱7.03%，轻质纯碱37.68%，重质纯碱38.96%，双酚A3.83%，甲醇3.47%，醋酸3.57%，二甲醚2.50%，BDO3.56%，PX9.09%，棉花5.69%，棉浆粕4.79%，粘胶短纤2.61%，粘胶长丝3.49%。
　　上周化工产品价格跌幅超过2%的：黄磷-6.63%。
　　限电政策使目前纯碱企业开工率仅为62.49%，创下历史新低，而下游玻璃、氧化铝进入消费旺季，由此导致市场供需失衡，上周轻质纯碱上涨628元至2296元/吨，重质纯碱上涨664元至2368元/吨，近一个月累计涨幅分别达到64.03%和62.90%，纯碱价格创下08年以来新高。预计限电政策持续将导致纯碱价格继续高位，双环科技、山东海化、青岛碱业等公司四季度业绩将会大幅提升。如进入明年限电政策不再，行业开工率回升将增加市场供给，对纯碱价格形成压制。
　　节能减排限电政策导致烧碱企业开工率持续低位，下游氧化铝、造纸需求旺盛导致供需紧张、价格加速上涨，32%离子膜烧碱上涨54元至604元/吨，30%隔膜烧碱上涨34元至516元/吨，近一个月累计涨幅分别达到21.26%和16.05%。如进入明年节能减排压力缓解限电政策不再，行业开工率提升将改变供需形势，对产品价格形成压力。价格上涨利好煤电一体化的氯碱企业，滨化股份、天原集团、中泰化学、英力特等企业受益明显。
　　3.继续看好棉花涨价投资机会
　　棉花价格涨势依旧，上周继续上涨1441元至26760元/吨，创出有历史记录以来新高。自9月13日以来，已累计上涨8529元/吨，涨幅达到46.78%。受此影响，替代品涤纶短纤和粘胶短纤分别上涨2900元/吨和5100元/吨，涨幅为28.86%和27.57%。棉花与涤纶短纤价差进一步由9000元/吨拉大至13800元/吨，预计将推动涤纶短纤跟随上涨。上游原料PX、PTA的价格上涨也将推高涤纶短纤价格，涤纶短纤行业盈利向好，利好华西村、霞客环保、S仪化。
　　国庆以来，棉花涨价带动了粘胶短纤的加速上涨，上周继续上涨600元至23600元/吨，较国庆前累计上涨3100元/吨，粘胶短纤与棉浆粕价差由5000元/吨扩大为6000元/吨，行业盈利好转。尽管粘胶短纤涨幅较大，但棉花涨价导致其与棉花的价格倒挂进一步拉大至3160元/吨，创06年以来新高，预计粘胶短纤价格将进一步上涨，利好上市公司山东海龙、澳洋科技。(国信证券严蓓娜)

　　医药生物：流通板价值突出 解禁带来机会
　　投资要点：
　　行业政策方面：1. 10月27日李克强在医改工作会议上强调要推进公立医院改革，完善基本药物制度，允许社会资本进入医疗服务领域等；2.医药行业"十二五"规划正起草；3.《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》10月18日下发；4.《保健食品产品技术要求规范》出台；5.卫生部《电子病历试点方案》10月启动；6.国家高技术研究发展计划（863计划）申报；
　　行业资讯方面：1. 1-9月医药工业增加值等数据公布；2.医药上市公司前9个月净利润同比增36.66%；3. 2010年度上海第一批生物医药产业化项目公布; 4.国家生物医药国际创新园产业区在津滨海高新区启动；5.SFDA和卫生部发文限用罗格列酮﹑禁用西布曲明；6.中国疾控中心通报发现三例超级耐药细菌病例；7.山东10家医院试点器官捐献；8.SFDA发布《2009年药品注册审批年度报告》；9.短期VE、VA等维生素品种价格上升趋势明确，中期走势仍需观察，7-ACA预计价格上涨趋势将延续到年后；
　　医药板块10月市场行情回顾：受市场风格转换影响，医药板块10月份大幅下挫之后触底回升，月涨幅为1.6%。市场表现突出的个股有以下几类：受益于原料药价格上涨的新和成﹑健康元和浙江医药等；受益于允许民营资本进入医疗服务领域的爱尔眼科和通策医疗等；超级耐药细菌带来利好的联环药业和白云山A等；三季度业绩超预期的紫鑫药业等；受益于生物医药十二五规划的重庆啤酒﹑岳阳兴长、通化东宝等；
　　投资建议：11月医药配置上海医药﹑恒瑞医药﹑双鹭药业﹑誉衡药业﹑上海莱士（等额配置）。在周期股走强的大背景下，我们10月医药组合略微跑输了医药板块指数。11月我们建议继续配置受益于流通行业整合的上海医药、专利药即将获批的恒瑞医药、股价压制因素解除且增速将加快的双鹭药业、产品梯队丰富的中小板公司誉衡药业、业绩超预期未来可能受益于"血荒"的上海莱士。
　　风险提示：政策性负面预期尚未完全释放。(中投证券周锐)

　　电子信息：旺季步入尾声4季营收还维持高位
　　投资要点
　　北美PCB订单出货比（BB值）回落：9月北美PCB订单出货比为1.03，连续17个月超过1，但订单增速低于出货量增速，BB值持续回落，目前的BB值步入下降周期。
　　9月台湾企业营收仍处于高位：玻纤布价格9月出现松动，富乔营收环比下滑，中游覆铜板价格维持不变，下游PCB厂营收虽旺季不旺，但仍处于高位，欣兴、健鼎等大厂营收再创历史新高，手机板、NB板厂商整体表现优于光电板。
　　Q3基调为旺季不旺：第三季为PCB行业传统旺季，但却呈现出旺季不旺的特点，我们分析有两方面原因，一是第二季淡季不淡垫高业绩，使得第三季难以维持高成长速度，二是下游NB及液晶电视的需求放缓，造成PCB厂商订单增长势头放缓。
　　铜箔持续涨价，可能侵占CCL毛利率：铜箔涨价已经对CCL厂第3季获利带来了负面影响，玻纤布售价也还维持在高位。CCL厂第四季成本压力很大，却因下游PCB厂旺季不旺，转嫁成本难度增大，毛利率会受到冲击。不过，上游玻纤布价格开始下降，CCL厂商毛利率可能小幅波动。
　　行业投资评级及投资建议：综上所述，我们认为PCB行业10月起进入销售旺季尾声，预计4季度营收有望较上季持平或小幅回落。我们下调PCB行业投资评级至"中性"，维持生益科技、超声电子、方正科技"推荐"评级。(兴业证券刘亮)

　　军工行业：军工资产证券化不断深化扩大
　　事件：
　　近期中航精机、ST昌河复牌后走势凌厉，延续了军工板块的优异表现，自7月初市场整体反弹以来(上证指数自7月2号至今涨幅达36%)，军工板块大幅跑赢指数45%。
　　我们的观点：
　　全球的政治军事格局和中国的崛起决定了我国国防工业将长期处于景气周期。大萧条是二次世界大战最重要的导火索，经济问题最终通过战争的极端形势宣泄出来，它对社会造成了极大破坏，但同时，战争推动的极大创新也为战后经济的恢复发展打下了基础。本轮金融危机爆发后，各个国家一直在全球产业链和政治版图中寻找新的定位，"贸易战"、"汇率战"、俄格冲突、索马里海盗危机。伊朗核危机、朝鲜半岛局势都是各种力量再平衡的过程。而作为一个大国，一股正在崛起的新兴力量，中国的周边摩擦也进入高发期。2010年至今，美、日、韩、越等几个可以通过军事同盟，或军事合作联系起来的国家，在我们周围制造了一系列紧张局势，黄海军演、钓鱼岛扣船、南沙主权危机、中印边境增兵，这些现实的政治军事格局也将推动中国军事工业的持续发展。
　　军事工业是创新的源泉，是高端制造业的引领者，"十二五"将迎来巨大发展机遇。2015年开始，中国的适龄劳动力人口将开始减少，经济结构转型和产业升级只有一往无前，产业创新能力将在"十二五"被放在首要位置。而军事工业是最具创新能力的产业，计算机、互联网、卫星导航、核能、太阳能这些对人类社会产生深刻影响的革命性技术无一不是在军事需求的推动下走向民用和大规模产业化的。日本对500余项技术案例调查显示，源于航空工业的创新达到60%。而中国一旦通过大飞机建成完整的航空工业产业链，届时我国的钢铁、铝业、钛合金、化工材料、复合材料、数控机床及电子计算机技术等都会达到一个新的高度。因此，"十二五"期间我国将通过一批国家级项目，上万亿的投入，带动军事工业全面发展，这一方面将给军事工业带来巨大市场；另一方面将大幅提高整个产业的整体实力，并令其有能力在海外市场和民用市场获得更大突破，成为国家政治外交及国民经济发展的中流砥柱。
　　以航空工业为先锋，军工资产证券化不断深化扩大，带来巨大投资机会。过去5年已累计有400多亿军工资产实现证券化，通过资产注入，上市公司业绩和市值实现飞跃，同比分别增长了5倍和8倍。
　　中航工业集团是第一个从集团层面明确提出整合目标和进度表的军工集团。集团提出用3年时间(2009-2011)实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市，用5年时间(2009-2014)实现集团公司80%以上主营业务和相关资产进入上市公司，实现中航工业集团的整体上市。截止目前，中航飞机公司已通过西飞国际基本实现整体上市。2010年，集团密集启动了ST昌河、成发科技、成飞集成、航空动力、洪都航空、中航重机的资本运作，除了中航直升机公司外，所有航空制造类子公司全面启动了专业化整合和资产证券化。按照进度，预期2011年是子公司整体上市的冲刺年，资产证券化的重点将转向研究所和核心军工资产。
　　兵器工业集团于2009年工作会议上提出，要用3年时间，按照"专业化、区域化、产研结合"的思路将现有110多家成员单位重组为30多个专业化子集团，并打造出10多个国家层面的领军企业。截至目前，集团已经完成了三批子集团的重组工作和人事安排、原第三(火药局)、第四事业部(光电局)的子集团重组工作已基本完成。2011年，集团的工作重点是以上市公司为平台，发展壮大第三、第四事业部下属子集团，并进一步推动第一(武器局)、第二(弹箭局)事业部子集团的组建。为后续资产证券化打下了坚实的基础。
　　大型科研生产联合体为主。近年来，科研生产联合体通过股权划拨，减少了管理层级，提升了下属上市公司的地位，对部分军用部件还有民品业务进行了证券化。2011年，两大航天集团的重组重点将在原有基础上推进跨地区、跨单位的专业化整合。
　　中国船舶工业集团和中国船舶重工集团由于拥有大量优质的船舶造修业务，因此先后通过中国船舶和中国重工进行了大规模的资产证券化工作，中船重工已将部分军工资产注入上市公司。目前，两大船舶集团的民用业务已基本完成上市，下一阶段，两大船舶集团将在军工资产证券化方面尝试新的突破。
　　第八届珠海航展将成为近期军工板块的重要催化加。珠海航展是我国规模最大的航空航天及军工类博览会，将全面暂时中国在航空航天领域取得的巨大成就，是军工行业的一大盛事。本届珠海航展，包括中国航空工业集团公司、中国航天科技集团公司、中国航天科工集团公司、中国商用飞机有限责任公司。中国兵器工业集团公司在内，将有来自35个国家和地区的近600家航空航天厂商参展，除参展的70架飞机外，飞机发动机、火箭、导弹、卫星、兵器装备等也将亮相。第八届珠海航展的6天期间，产品订单、新品亮相、项目合作、产业论坛等都将把社会各界的目光聚焦到军工行业。此次珠海航展是了解各大军工集团发展现状、航空航天产业发展趋势，把握航空航天产业投资机会的大好时机。
　　我们长期看好军工板块的中长期投资机会，未来10年将是中国军工行业发展的黄金时代，一方面行业将处于高度景气的长周期；另一方面将通过不断的重组实现绝大部分军工资产的证券化，中国将最终出现类似波音、空客、洛马的整体上市大型综防务军工集团。在投资上，我们建议投资者按照"买资产"的原则，选择在未来资产重组定位于核心业务的企业，同时结合整合进度和现有业务提供的安全边际，进行多方面考量。
　　航天工业将迎来一个发展的高潮时期，中国卫星(600118)等企业将会明显受益于以北斗为核心的卫星产业发展及受其带动的卫星应用产业。
　　航空工业仍将是军工整合的重点，我们看好航空电子、航空机电、防务、发动机、直升机、新能源等核心产业整合和发展前景。
　　兵器工业也正在进行全面的军工行业整合，我们看好光电、重型装备、资源、化工等核心优质产业以及未来主导产业的发展前景。
　　船舶工业将随着中国海军的发展，迎来大舰时代，大型水面舰艇将成为行业发展的重要动力，中国重工(601989)等企业将会明显受益。(东方证券)

　　钢铁行业：三季度全球钢铁企业盈利回落
　　投资要点：
　　周报要点：国内钢材市场：上周国内钢材市场表现基本平稳，建筑钢材稳中趋涨，各类板材震荡走低，大中型材有小幅下滑迹象。
　　国际钢材市场：国际钢材价格整体小幅下跌。近期国际大型钢铁企业公布三季报，显示全球钢铁企业盈利回落；欧洲钢厂下调螺纹钢出厂价格。
　　库存情况：MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1461万吨，周环比下降1.55%。本周库存比较明显的特点是建筑钢材受北方限电影响，新到资源不多；板材方面，由于下游需求并不旺盛，交易量不大，库存总量变化不大。
　　原材料市场：上周国内矿价格稳定，由于节能限电政策影响，钢厂采购量和矿山生产量都有所减少。我们预计11年1季度长协矿环比小幅上涨的概率较大，依据目前假设我们推算2010年1季度长协矿价格季度环比涨幅在6.5%左右。
　　利润情况测算：从目前利润测算情况来看，以全现货计算的长材和中板吨钢毛利均回落到8月上旬的水平，盈利回落除了钢材价格自9月中旬回落外，近期铁矿石价格上涨也是主要因素。热轧和冷轧卷的盈利水平仍处于全年低位。
　　投资策略：
　　截止上周五，钢铁板块与沪深300的PB比值为0.56,2008年11月的阶段性低点为0.45,09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动，目前该比值处于区间下限。
　　在目前行业估值偏低以及钢市平淡的背景下，我们认为更应关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会，我们推荐：1。区域性需求高速增长且具备垄断壁垒的钢企，首推八一钢铁(参考我们前期调研报告《分享新疆成长盛宴》)；2。基于11年1季度铁矿石价格环比持续上涨的预判，投资者仍可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如凌钢股份和西宁特钢；3。大钢类：具备产品差异化优势的宝钢股份和资源优势的鞍钢股份具备长期投资价值；4。事件性投资机会：关注韶钢松山，凌钢股份等的潜在被整合机会。(兴业证券)

　　建材行业：产能投放高峰 水泥投资有所回升
　　投资要点：
　　需求依然旺盛，增速有所下滑：9月全国水泥当月产量1.7亿吨，同比增长10.3%，前9月累计产量13.49亿吨，同比增长16%，当月和累计产量同比增速均继续下滑，其中西南、西北增速依然高于全国。9月全国平板玻璃产量5431万重量箱，同比增长10.6%，前9月累计产量47202万重量箱，同比增长13.1%，当月产量增速有所回升，累计产量增速继续下滑。
　　价格同比上涨，成本有所上升：10月上旬华东、华南因前期拉闸限电水泥价格依然维持高位，部分城市水泥价格同比上涨50元/吨，西南因产能释放压力，水泥价格同比下降约100元/吨。浮法玻璃价格大部分城市同比依然上涨、环比继续下滑。原材料煤炭、重油、纯碱等价格最近出现较大涨幅，对建材行业成本压力有所增加。
　　产能投放高峰，水泥投资有所回升：9、10月是水泥生产线投产的高峰期，共18条生产线点火，全年累计90条生产线点火，新增水泥年产能1.3亿吨。9月完成水泥投资167亿元，同比增长9.2%，环比大幅回升，前9月累计水泥投资1309亿元，同比增长10.5%。9月点火浮法玻璃生产线5条，全年累计点火浮法玻璃生产线32条，新增日熔量19260吨，跟年初实际在产日熔量90880吨相比，增长了21%。
　　维持行业"中性"评级。由于今年水泥投资依然在高位，预计明年产能过剩压力将逐步显现，整体上仍维持行业"中性"的投资评级。但建议关注未来需求长期增长空间明确，将在可预见的区间内消化过剩产能的领域，就水泥而言，重点关注新疆的天山股份，就玻璃而言，重点节能玻璃领域的南玻A.
　　风险提示：
　　由于产能过剩压力存在，拉闸限电不再持续后，水泥价格存在下调压力。
　　由于大宗商品大幅上涨，原材料成本存在继续上涨的可能。(中投证券)

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