国际投影仪品牌排行榜:我们被美国国债“绑架”了

我们被美国国债“绑架”了

□中国现代国际关系研究院世界经济研究所张茂荣

日期： 2011-07-31      作者：       来源： 大众日报     【 查看PDF版】

　　美国是否会出现债务违约已进入倒计时,但华盛顿的政客仍未表现真正妥协迹象。7月29日的议案众院通过、参院否决,“党派界限”戏剧性呈现。美国“驴象之争”制造的不确定性,为世界经济笼罩阴影。尽管分析人士普遍预计两党将在最后一刻达成妥协,但没人确保美国能一直保持AAA的最高主权信用评级。
　　美国长期利用储备货币国地位,缺乏财政自律。而在决策机制上,没有对经济全球化形势的及时应变。忽视全球责任的“驴象之争”,为全球经济制造了新的风险点,到头来也殃及美国人自身。
　　当前,美国民主、共和两党在国会就提高债务上限问题激烈交锋,随着8月2日这一国债违约时点的临近,美国债务风险日益引起全球严重关切。

    美国债务违约后果很严重
　　美国是全球头号经济大国,如果美国出现债务违约,其连锁反应将席卷全球经济。美国圣路易斯联邦储备银行行长布拉德强调,美国潜在的主权债务违约是全球经济面临的最大威胁。如果美国的财政状况得不到妥善处理,将可能演变成一场全球性的巨大冲击。与之相比,日本大地震、高油价及欧洲债务危机都是次要的。　
　　美国《华盛顿邮报》日前发表文章称,美国债务违约将撼动全球经济,因为此时正值“危险而脆弱”的时刻,像中国和印度这样的亚洲新兴市场已出现增长放缓,而欧洲债务危机正向该地区经济大国蔓延。如果美国国会未能如期提高债务上限,人们的心理防线将被突破,投资者对美国国债的信心将荡然无存,尽管它一直被视为世界上最稳定的投资。违约一旦发生,国际市场将陷入恐慌,“这与3年前让世界陷入经济危机的恐慌一样”。
　　美元也将是美国债务违约的受害者。7月28日,国际货币基金组织(IMF)总裁拉加德表示,如果美国国会无法在美国财政部设定的8月2日这一最后期限前就提高债务上限问题达成协议,市场对美国政府偿债能力的信心将丧失,美元可能因此贬值,并引发人们于对美元是否仍能担当“首选储备货币”的质疑。美国太平洋投资管理公司首席投资官格罗斯警告称,由于美国实施保持低息以降低债务负担的政策,美元作为全球储备货币的角色正受到质疑,投资者应避免购买美国国债,而应购买维持更好财政及货币政策国家的债券,如加拿大、德国和墨西哥。

    美国债务风险长期化
　　受金融危机影响,2008-2010年,美国年度财政赤字占GDP之比从3.18%上升到8.82%,公共债务总额占GDP之比从69.15%上升到92.28%。预计2011年,这两个数字将分别攀升至10.91%和102.63%。据评级机构标准普尔预计,即便未来几年美国经济能年均增长4%,2013年美国财政赤字也只能降到GDP的4.6%,政府净债务总额将升至GDP的80%。如果发生经济衰退,美国政府财政赤字将高达GDP的9.1%,政府净债务额将升至90%。
　　金融危机后,美联储利用超级宽松的货币政策和直接购买等方式,将10年期国债收益率压低在4%以内,但该政策只能短期奏效。而且,美国会预算办公室预计,即便国债收益率保持稳定,联邦债务利息占联邦税收之比也将从目前的9%上升到2020年的20%、2030年的36%和2040年的58%。当前,以公认的会计准则计算,包括社会保障与医疗服务债务净现值在内的美国联邦政府债务已达65.5万亿美元,超过美国GDP的4倍。如果加上事业项目、企业、个人、非营利机构的负债,美国总体债务已超过100万亿美元。假设坏账率仅为5%,美国不良债务也将占GDP的1/3左右。

    我国外汇资产面临的风险与对策
　　美财政赤字和国债持续膨胀将加剧美元贬值,直接影响我国美元储备的价值。目前,我国外汇储备逾3万亿美元,其中超过60%投资于美元资产,截至今年5月底持有美国国债1.16万亿美元。若综合考虑汇率损失,我国所持外汇资产损失惊人。据测算,2003－2010年,我国每年增加的外汇储备已发生汇率损失2711亿美元；若未来人民币兑美元汇率升至1:6,汇率损失将攀升至5786亿美元。这一损失难以通过外汇储备对外投资收益弥补。
　　而且,美元疲软使我国外汇储备投资处于两难之中。一方面,若减持美国国债或其他美元资产,其连锁反应将使我国遭受美元进一步贬值损失。另一方面,若继续持有美国债,则意味美元资产未来不确定风险加大。事实上,我国已被美国国债“绑架”。
　　对此,我国应采取相关措施尽力确保美元资产安全。一是灵活调整外汇储备结构,逐步降低美元储备的比重,并加大海外直接投资。抓紧在全球收购重要战略资源、关键企业和核心技术,在这方面政府应统一安排,不能仅靠一两个部门单独作战。应运用官方、民间及其他各种渠道,在当前全球企业格局重组时期,加快利用外汇在海外收购实业的步伐。
　　二是加快人民币国际化,促成多元国际货币格局的形成。形成并逐步加强区域货币的力量,已成为未来改革美元霸权下国际货币体系的重要前提,至少会对美元滥发形成有效制约,改变现有无政府规制的高度垄断性市场,从而形成国际本位货币竞争市场的新格局。这是对中国庞大美元资产最好的保值增值。最近10年,东亚地区已经形成以我国为中心的贸易流,泛亚洲国家的出口与我国的进口具有极高的同步相关性。在我国的贸易结构中,对泛亚洲国家已形成庞大逆差,这是实现人民币国际化的基础条件。可见,至少在亚洲,我国正逐步取代美国,成为该地区出口市场的最主要提供者,这为人民币在区域内大力推进货币互换、贸易计价结算及人民币金融服务功能拓展奠定了基础。未来,随着人民币地位的进一步增强,全球有望形成美元、欧元、人民币“三足鼎立”的格局。

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