偶看新闻感人 英文:再谈美国顺差
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 02:28:10
再谈美国顺差
(2011-12-16 19:58:59) 转载▼标签： 杂谈
今天网友来电话告知，穆迪下调了日本资产评级，问我怎么看。
首先摘录一段我以前写的文章 日元贬值快了吗？
日元实际利率的上升会吸引更多的海外日元回流本国，就会造成大宗商品价格的进一步下降，日元的进一步升值（2011-08-18）。这就是日本经济现在所面对的问题。但是日元升值也将同时抑制日本的实际经济增长率水平，当日本国债投资者意识到日本实际经济增长率低于实际利率水平，日本国债信用评级也将被下调，各种基金就要被迫平仓在日元国债上的头寸，进而形成售出日元的力量，日元将会进入贬值通道（我判断日元目前已经进入了贬值通道。3天前在深圳聚会报告那篇博文里已明确提到）。所以我预估下一步，日本政府会通过增税问题诱发本国国债评级被进一步下调，从而为日元贬值留出空间。
=========================================================================
我们要先要理解一个概念。美国的贸易赤字决定了美国的财政赤字。如我上文分析，美国图谋零利率（名义利率）下的实际利率上升来吸引海外资产回流美国。将会造成全世界以美元计价商品价格的重置，这个重置过程就是商品价格崩溃的过程。这就决定了美国进口商品在总量水平上保持低位，相对于美国来说是进口减少，相对于包括中国在内的出口国是出口减少。
从美国一般家庭的角度看，收入不变而能购买到的东西却不减少，就有余钱来还房屋贷款了。同时零利率政策也将美国债务人的贷款进行了重新置换。举个简单的例子，我们国家的中产阶级贷款买房压力是很重的，而且贷款利率每年还在不断增长，就一定会节衣缩食来归还贷款。而美国人民恰恰相反，他们在相对高的利率条件下借入的贷款，由于零利率政策，每月的还款额度反而减少了，也就意味着他们在未来会有更多的钱来消费，这就是美国经济恢复增长的基础，所以美联储的货币政策目标就是要消减美国家庭部门的负债水平。
我在很早以前就开始关注这个问题了。只要美国希望修复资产负债表，就会采取长期的零利率政策，来帮助美国的私人部门改善现金流状况，这是美国经济复苏的基础。间接后果就是世界因为美元资本回流，而被迫减少贸易总量。商品没有货币支撑，价格也就会回落，这在根本上减少了美国的贸易赤字。举个简单的例子，美国某个政府机关购买一只铅笔(进口)，如果这只铅笔的价格更便宜了，这个政府机关的财政支出也会相应减少。所以说美国的贸易赤字决定了美国的财政赤字。当美国财政赤字下降，美国的负债问题自然会解决。
我昨日写博文《顺差美国》，很多网友不明白一贯“好吃懒做”的美国人怎么会放弃乱发钞票呢？我通过这篇博文想表达的意思是：美国人不会放弃利益，但是当初印钞和现在收缩货币的本质是一样的，所以美国人会追求相当长时期的零利率政策，而零利率政策本身也意味着美国经济会对外寻求顺差。因为只有顺差才能弥补美国资产负债表上的窟窿，这不是一个短期的过程。对于中国来说，放弃幻想，只有战斗才是唯一的救赎之路。