产业振兴+良好基本面：12头“卧牛”要崛起

www.eastmoney.com   2009-02-07 06:41     证券日报 【字体: 大 中 小】　【收藏】　【复制网址】　【打印】
    1月份以来，证券市场热点不断，股票表现也非常热闹。发改委2009年重点支持的产业政策不断出台，在十大产业振兴规划中，已经推出钢铁、汽车、纺织、机械装备四个产业的振兴规划，另有电子信息、地产等产业振兴规划正积极制定。 

　　振兴规划令牛年股市全面开花。据本报最新统计，1月5日以来，上证指数累计上涨19.8％，沪深两市1200余家A股区间累计涨幅超过20％。尤其是汽车股今年来累计涨幅均超过20％，且板块指数累计大涨36.2％。 

　　不过，仍有300余家股票在本轮反弹行情中表现差强人意，其中不乏业绩良好，主营收入增长稳定且经营性现金流不错的股票。 

　　本期理念选股就把目光锁定在这些“卧牛”中，这12只股票均分布在上述十大产业中，且多集中在即将推出振兴规划的产业里。基本面良好，2008年三季度基本每股收益均超过0.2元，主营业务收入同比增幅也在20％以上；现金流充足，每股经营性现金流均在0.2元以上。但值得注意的是，这些股票在本轮反弹行情中远远跑输上证指数，12只股票1月份以来的股价涨幅均低于15％。在后续的反弹行情中，这些股票具有较大的上涨潜力。 

　　——编者的话 


　　山东黄金（600547）

　　该股属于有色金属业；08年三季度每股收益1.76元，每股经营性现金流2.09元；1月来股价累计涨幅14.72％。 有色金属概念、基金重仓概念、高价概念、社保重仓概念、沪深300概念、QFII持股概念、稀缺资源概念、定向增发概念、黄金股概念。 

　　美元贬值等相关因素：黄金具有金属和金融的双重属性，并具备避险保值功能。 

　　黄金储量：公司原生产经营主体有两个，一是新城金矿，该矿设计采选生产能力1250吨/日，实际达1600吨/日;二是焦家金矿，该矿设计采选生产能力1200吨/日，实际达1550吨/日。上述两个矿山的生产规模、黄金储量、产量、利润等主要生产经营指标均列全国黄金行业前茅。 

　　新城金矿：公司生产经营主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，已探明的保有地质储量按年开采矿石量41.25万吨计算，服务期逾16年，年产黄金10万两，拥有“中国黄金第一矿”美称。该金矿拥有世界一流的装备，井下全部实现机械化生产，产能大，效率高，其中引自瑞典的世界上最先进的架线式35吨电动卡车，在亚洲矿山只有3台。 

　　收购金矿：2008年12月，公司以26174万元收购赤峰柴胡栏子黄金矿业公司73.5229％股权。柴矿拥有内蒙古自治区国土资源厅核发的赤峰柴胡栏子金矿《采矿许可证》。 

　　具备完整产业链：公司生产能力已从年产10吨黄金上升到年产40吨，目前已经形成了黄金产品的生产、精炼以及金饰品的加工、产销一条龙的全国黄金系统最完整的产业链，2006年12月公司以现金方式按账面价值2200万元收购鑫意公司持有的金博经贸公司42.31％股权，收购后金博经贸公司成为公司全资子公司(该公司预计金银珠宝玉器每年加工产值2亿元，批零交易额4亿元，旅游餐饮业每年营业收入360万元)。 

　　齐鲁证券：

　　我们在预计上海黄金交易所2008、2009、2010年三年黄金平均价格分别为197元/克、160元/克、155元/克，公司矿产金产量分别为16.9吨、20.1吨、23.58吨假设基础上，测算公司2008年、2009年、2010年的每股收益分别为2.1元、1.81元、2.04元。维持山东黄金“谨慎推荐”的投资评级。 

　　中信建投：

　　根据FCFF估值，得出公司合理价位是52.66元。国内黄金公司2008年和2009年平均动态PE是21.47倍和15.99倍。我们认为2009年给予公司20-25倍比较合理，对应价位是54.40元和68元。综合看来，我们给出公司未来六个月的合理价位是55元。维持“增持”评级。 

　　中金公司：

　　根据我们的计算,山东黄金通过收购柴矿增加了资源储量5.8％，对2009年盈利大约增厚5.2％。我们依然认为黄金价格将继续维持高位震荡的局面，由于黄金价格波动较大，我们维持山东黄金2009年1.85的盈利预测及审慎推荐的投资评级。 

　　渤海证券：

　　山东黄金主业突出，近年管理上台阶。公司黄金储量和矿产金产量稳步提高2008年通过增发注入玲珑金矿、三山岛金矿、鑫汇金矿、金仓金矿以及沂南金矿后，公司的黄金储量达到167吨，采选能力都大幅提高。预计2008年完成矿产金17吨左右，2009年矿产金达到21.2吨。 

　　黄金仍是稳健投资者首选。在全球经济危机持续演变过程中，2009年黄金的保值功能必将进一步发挥。南非减产对供应的担忧、对发展中国家增加黄金储备的预期以及对通货膨胀的预期必将大大刺激投资需求。2009年黄金价格仍将保持高位运行，并不排除创新高的可能。 

　　在没有增发前提下，预计2008-2010年公司每股收益分别为3.07元、3.68元和3.76元，继续维持公司买入评级，目标价70元。 


　　石基信息（002153）

　　该股属于电子信息业；08年三季度每股收益0.79元，每股经营性现金流0.59元；1月来股价累计涨幅7.53％。 

　　计算机概念、基金重仓概念、小盘概念、高价概念、预盈预增概念。 

　　东方证券：

　　公司是国内从事酒店信息系统建设的龙头企业，占据高端市场的绝大部分份额，预计公司2008、2009年主营业务实现的每股收益分别为1.26、1.64元，维持“增持”评级。 

　　海通证券：

　　展望2009年，高星级酒店新建增速将趋于平缓，考虑公司在高星级酒店信息系统的市场占有率已经达到80％以上，进一步提升市占率的空间较小。总体来讲，我们认为公司今年全年净利润增长50％以上，明年增速将有所下滑，预计公司2008年至2010年EPS分别为1.43元、1.71元和2.05元。鉴于我们首次覆盖公司，暂不对公司股票进行评级。 


　　般天信息(600271)

　　该股属于电子信息业；08年三季度每股收益0.72元，每股经营性现金流0.31元；1月来股价累计涨幅7.26％。 

　　计算机概念、基金重仓概念、高价概念、沪深300概念、航天军工概念、注资承诺概念。 

　　政策优势：公司防伪税控系统是一项政府工程，国务院和国家税务总局对公司所生产的防伪税控系统实行有计划地强制性推广，防伪税控系统专用设备的价格由国家计委确定。 

　　新增长点：公司开发了多款中高低档税控收款机，已经积极在各省准备入围招标工作，在相关省份的试点反映良好。 

　　联合证券：

　　此次公司股权的进一步明晰，将避免关联交易带来的利润流失，按此决议，此次退回的3600万元分2008、2009年2个会计年度处理，对应的EPS贡献2008、2009年分别为0.032元和0.026元。从1月1日开始的增值税转型改革方案，提高了一般纳税人的含金量，并以法律的形式确定了降标和强制认定的举措，打开了公司未来增长的空间，维持“增持”评级。 


　　东港股份（002117） 

　　该股属于轻工制造业；08年三季度每股收益0.45元，每股经营性现金流0.27元；1月来股价累计涨幅13.73％。 

　　造纸印刷概念、小盘概念、税收优惠概念。 

　　主营商业票据印刷行业：公司已发展成为国内规模最大商业票据印刷企业之一，在销售收入，生产线规模和市场占有率均居全国首位。 

　　行业前景：商业票据印刷是印刷业中特殊子行业，政府行政改革、商业票据在服务业广泛使用、新技术层出不穷与迅速推广，使得我国商业票据行业发展迅速，并已经真正形成了一个具有活力和发展潜力较大产业。 

　　安信证券：

　　预计公司2008-2010年的每股收益分别是0.61、0.70、0.84元。在目前的市场格局下，上市公司整体明年一季度以及2009年全年的业绩下滑基本确立，而公司09年一季度以及全年业绩有明确增长的情况下（估计至少在18％以上），有着明显的相对估值优势，据此给予公司买入-B的投资评级，公司三个月目标价位为11元。 


　　天马股份（002122）

　　该股属于机械装备业；08年三季度每股收益1.31元，每股经营性现金流0.47元；1月来股价累计涨幅6.51％。 

　　机械概念、基金重仓概念、小盘概念、高价概念、预盈预增概念、铁路基建概念、税收优惠概念。 

　　主营轴承行业：公司主要生产通用轴承和铁路货车轴承，产品广泛应用于汽车、火车、船舶、冶金矿山、机床、电机、农用机械和工程机械等行业。 

　　风电轴承：公司是国内少数几家具备生产1.5MW级以上偏航和变桨轴承能力的企业之一，加工设备如数控立式车床和数控铣、滚、插齿机等可由齐重数控提供，与其它生产企业相比，公司占有设备上的优势。 

　　行业新拉动：从2004—2010年，国家批准新建铁路4万公里以上，总投资达到4万亿元以上。此外，中长期铁路网调整规划已于2008年10月31日经国家批准正式颁布实施，根据新调整的方案，将2020年全国铁路营业里程规划目标由10万公里调整为12万公里以上，其中客运专线由1.2万公里调整为1.6万公里，电化率由50％调整为60％，预计《中长期铁路网规划》项目全部实施后，到2020年铁路建设投资总规模将突破5万亿元。 

　　装备制造业规划：2009年2月4日国务院常务会议审议并原则通过装备制造业调整振兴规划，其中“重点产品国内制造”是本次规划的主要内容，振兴规划中还首次将提升大型铸锻件、基础部件、加工辅具、特种原材料等配套产品的技术水平作为重点提出，此外，支持装备制造骨干企业进行联合重组，发展大型企业集团也是本次规划的重要内容，从规划看基础零部件（如石化设备、液压件、轴承等）、新能源设备（如风能、核能）、铁路设备以及工程机械四大子行业都有望受益。 

　　招商证券：

　　虽然从2008PE来看天马估值较高，但是我们对几个业务分拆来估值，仍维持“强烈推荐-A”的评级。我们将2009年天马股份归属于母公司的净利润进行一个粗略的分解，预计2009年风电轴承业务净利润近4亿元，机床业务净利润1.5亿元，铁路及特种轴承业务3亿元，按照这三个业务2009年PE25倍、20倍、20倍来估算，天马股份的合理定价在65元左右。 

　　中信建投：

　　我们看好公司由于募集资金项目的快速投产带来的轴承内生式增长和轴承、机床收购带来的外延式扩张。公司主要生产基地均享受15％的优惠税率，预计公司未来两年公司所得税率将继续低于15％。预计齐重2008年-2010年的净利润分别为5.12亿、7.84亿和10.07亿元，EPS分别为1.88、2.64和3.39元（2009和2010年的EPS考虑了增发摊薄），合理价位为85元，“买入”评级。 


　　歌尔声学（002241）

　　该股属于电子信息业；08年三季度每股收益0.81元，每股经营性现金流0.49元；1月来股价累计涨幅9.84％。 

　　电子信息概念、次新股概念、小盘概念、高价概念、预盈预增概念、社保重仓概念、航天军工概念。 

　　多技术平台技术优势：公司已建立起多技术融合产品研发平台，包括声信号处理技术平台、短距离无线通信技术平台、MEMS技术平台和产品测试技术平台，通过多个技术平台技术融合，具备综合技术优势，能够开发出跨平台创新产品，通过将主动降噪技术与短距离无线通信技术融合，创造性地开发出业界第一款主动降噪蓝牙耳机，核心技术平台包括声信号处理，短距离无线通信，MEMS完善产品测试技术平台。 

　　信达证券：

　　我们预计歌尔声学2008年、2009年EPS分别为1.10元和1.31元。以2009年1月16日收盘价24.90元计算，对应动态市盈率只有22.6倍和19.0倍。我们从公司的业绩成长性和所处电声器件行业龙头地位考虑，其估值水平在电子板块中属于合理区域，因此继续维持公司“持有”评级。 

　　安信证券：

　　盈利预测与估值。由于手机行业和蓝牙耳机的订单增长放缓对公司造成了一定的影响，下游客户由于盈利压力也给公司产品一定的降价压力，因此尽管笔记本电脑等市场开拓快于预期，我们仍然下调了对公司盈利预测，2008-2010年EPS分别为1.1、1.52和2.04元，给予2009年20倍PE，对应目标价格为30元，给予买入-A投资评级。 

　　中信建投：

　　预计2008-2010年，歌尔声学的营业收入增长率分别为79.9％、40.7％、32.3％，EPS分别为1.13元、1.61元、2.12元，给予“增持”评级。


　　宝信软件（600845）

　　该股属于电子信息业；08三季每股收益0.616元，每股经营性现金流0.338元；1月来股价累计涨幅14.50％。

　　公司基本面·宝信软件 

　　计算机概念、新上海概念、中盘概念、小盘概念、中价概念。 

　　企业优势：公司是上海宝钢集团控股的上市软件企业，拥有多个事业部，业绩遍及冶金、电力、交通、金融、贸易、医药卫生等多个行业，在企业信息化、过程自动化和城市信息化的三个领域具有领先的优势。核心产品是钢铁行业ERP、MES以及BI。 

　　行业资质：公司顺利通过ISO/IEC 20000国际权威认证，通过ISO20000认证，奠定了宝信运维业务在国内的领先地位。公司在“中国软件产业最大规模前100家企业”列第21位；“中国自主品牌软件产品前10家企业”列第4位；“中国服务业500强”位列362位，其中位列软件和计算机应用服务业第3位；再次被评选为2007年中国十大创新软件企业。公司第一批通过美国CMM5级软件成熟度最高级别的认证。 

　　携手安盟：与公司达成结为合作伙伴关系的四川安盟是一家新型高科技信息安全企业，在身份认证技术领域居国际领先地位，是世界著名安全产品企业RSA在全球的三家制造企业之一。 

　　与微软建立全球战略合作关系：公司将在解决方案开发和服务、技术合作、人员培训、软件外包等方面展开全方位、多层次的合作。微软的技术优势和宝信软件在本土市场、客户上的专长和优势的相互结合，将为国内客户特别是制造行业客户带来更多的价值，并最终形成多赢的局面。 

　　新市场开拓力度：在城市智能交通（ITS）板块，继续保持国内市场领先地位。已为全国100多个大中小城市提供了包括城市交通指挥管理系统、干线道路交通智能化建设、关键路口交通综合治理等城市交通信息化全面解决方案。 

　　海外板块持续发展：日本市场成功开拓了日立软件、东京电子、NSW、神户制钢系统等新的战略大客户；外包业务由汽车电子、信息家电、移动通信等软件外包与现地服务，逐渐拓展到半导体、钢铁（造纸）过程控制、ERP 等诸多领域。

　　西南证券： 

　　公司2008年上半年实现了大幅增长，而前三季度收入增速与中期的30.99％相比略有下滑，主要因为2008年山半年有湘钢1亿元系统集成项目确认，扣除该项响，本期收入增长速度正常。我们对公司主营业务长期看好，主要原因有两点：首先，由于钢铁行业软件产品操作比较复杂，软件产品的转换成本较高，锁定客户能力较强，公司经营具有可持续性；其次，行业壁垒较高，由于公司拥有宝钢集团这样强大实力背景的大股东，公司在钢铁及相关产业中所拥有的市场资源非常大，竞争优势（净值，档案，基金吧）较为明显。 

　　预测公司2008、2009、2010年实现净利润分别为236，840，959.83 元、296，051，199.79元和370，063，999.74元，每股收益分别为0.90元、1.13元、1.41元。维持“增持”的投资评级。 

　　天相投资： 

　　钢企兼并重组加速为公司提供了难得机遇。作为钢铁行业信息化、自动化解决方案龙头供应商，宝信软件将成为钢企兼并重组后信息化再建设中的最大受益者，预计未来几年公司营业收入年均增速将不低于20％。 

　　非钢板块快速发展。近年来，公司在继续巩固发展钢铁板块的同时，还在智能交通、装备制造、有色、石化、采掘等多个行业和领域得到快速拓展，这为公司未来业绩的快速增长提供了另一有力支撑。 

　　考虑到公司第三季度业绩略低于我们的预期，我们略微下调对公司的盈利预测，预测公司2008-2010年归属母公司所有者的净利润分别为2.36亿元、3.14亿元和3.95亿元，每股收益分别为0.90元、1.20元和1.51元，相应的动态市盈率分别为14倍、11倍和9倍，鉴于公司主营业务长期稳定的发展前景，维持公司“增持”的投资评级。 

　　兴业证券： 

　　公司是国内从事钢铁行业信息化建设的龙头企业，未来几年，行业需求稳定增长，公司通过内部效率的提升，利润将呈现快速增长。预计2008-2010年每股收益分别为0.9元，1.16元和1.5元。目前股价对应2008年动态市盈率14倍左右，考虑到公司良好的持续成长性，安全边界较高，给予"推荐"评级。


　　特变电工（600089） 

　　该股属于机械设备业；08三季每股收益0.602元，每股经营性现金流1.34元；1月来股价累计下跌2.76％。　　

　　仪电仪表概念、电力设备概念、基金重仓概念、高价概念、社保重仓概念、券商重仓概念、沪深300概念、新能源概念、创投概念、大订单概念、股权激励概念。 

　　重大装备制造业龙头：是中国重大装备制造业的核心骨干企业，拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质，公司始终专注于“输变电、新能源、新材料”三大领域，是国内少有的具有自主知识产权的变压器制造企业，特别是超高压和直流变压器的核心技术已经达到了国际水平，在国内高端变压器市场目前占有30％份额，500KV直流换流变压器、750KV平波电抗器等产品具有国内垄断地位。 

　　电力设备龙头：国内最大的高压变压器和电线电缆生产企业之一，在500KV级及以上高压、大容量、及直流换流变压器领域处于领先地位，预计在“十一五”期间，变压器产能将超过1亿KVA；电线电缆的生产能力可达到25亿元；变压器业务占主营收入比重达到66％左右，电线电缆占比25％左右，变压器产品中500KV以上变压器的比重达到90％，市场占有率达到30％；2008年上半年变压器产品实现营业收入318661.14万元，毛利率为26.45％。 

　　大通证券: 

　　我们维持原预测不变，预计2008、2009年摊薄每股收益分别为0.82和1.18元，按照2009年1月16日的收盘价格21.70元，对应的动态市盈率分别为26.5倍和18.4倍，维持其“增持”评级。 

　　浙商证券: 

　　公司2008年前三季每股收益0.60元，考虑到今后一段时间国内电网建设对变压器产品的需求仍将持续增加，且公司变压器属于中高电压等级，具有较强的盈利能力，加之国内硅钢价格的逐步回落，公司原材料成本也将不断降低。预计公司业绩将有望保持较快增长，2008-2009年每股收益分别可达0.82元和1.19元，2009年合理估值区间为27.37-29.75元（PE为23-25倍），目前股价对应2008-2009年动态PE为26倍、18倍，给予特变电工“推荐”评级。 

　　中金公司： 

　　维持推荐的投资评级。2009年市盈率19倍，市净率5倍，估值处于中金覆盖输配电设备个股低端，明确的成长前景增强了股价的防御性。投资风险有：（1）若宏观经济没有改观，2010年之后中国电网投资增速可能明显下滑；（2）电线电缆业务受固定资产投资放缓的影响，太阳能光伏业务受金融危机冲击，这两项业务的利润有低于预期风险，不过2007年产生净利润不到3000万元，仅占净利润的5.6％。


　　美邦服饰（002269）

　　该股属于纺织服装业；08三季每股收益0.56元，每股经营性现金流0.67元；1月来股价累计下跌0.18％。

　　商业连锁概念、次新股概念、基金重仓概念、高价概念、预盈预增概念、社保重仓概念。 

　　招商证券： 

　　盈利预测：危机中品牌的内生性增长普遍趋缓，由此我们将公司2008-2010年的EPS分别由0.88、1.22和1.69元/股调整为0.89、1.19和1.62元/股。由于危机中公司将是内功筑就扩张之美的首选，将可以获得比一般品牌高的增速，我们维持“强烈推荐”评级。若估值下调是介入良机。 

　　中信证券： 

　　充分考虑发行短期融资券对财务费用的影响，及购买店铺增加的资本支出，我们对公司盈利预测进行了调整。公司2008、2009、2010年EPS0.92\1.20\1.74元，2008、2009、2010年PE29\22\15倍，当前价格26.36元。鉴于公司在保守假定下仍能保持确定增长，综合PE及DCF等估值方法，给予公司2009年23-25倍PE，目标价27.6-30.0元，维持“增持”评级。 

　　银河证券： 

　　维持“谨慎推荐”投资评级。由于所处的细分市场更佳，比七匹狼、报喜鸟等享有一定溢价。按2009年20-25倍市盈率，合理价值23.4-29.25元，对应价值26.25元。目前的市场价格已经反应公司合理价值，鉴于对公司稳定增长能力的看好，维持“谨慎推荐”投资评级。 

　　中信证券： 

　　基于保守假设，公司2008、2009、2010年可比同店增长22.62％/-1.32％/6.09％，营业面积增长65％/27％/20％，公司2008、2009、2010年EPS 0.90/1.24/1.81元(原先预测0.90/1.30/1.90元)，我们给予公司2009年23-25倍PE估值，目标价28.52-31.00元，现价27.44元，维持增持评级。


　　顺络电子（002138）

　　该股属于电子信息业；08三季每股收益0.41元，每股经营性现金流0.21元；1月来股价累计涨幅7.72％。

　　电子信息概念、小盘概念、中价概念、券商重仓概念。 

　　安信证券： 

　　我们认为，但受全球经济增长放缓，特别是欧美实体经济面临衰退影响，全球手机、PC等终端消费电子产品销量增速呈现放缓态势，未来需求仍然存在很多不确定性，尽管公司三季度盈利能力有所恢复，并且随着对南玻电子和南方汇通电子资产等相关收购的整合完成，盈利会有所释放，但2009年增长仍然难言乐观。我们认为，由于公司定位于高端的被动元器件产品，始终保持了高于国内企业较多的毛利水平，并且高端的片式电感和电阻产品在终端消费电子产品中的用量正逐步增加，因此公司未来的增长仍会好于整个行业的增长，长期我们仍然看好公司因技术优势带来的发展前景，给予公司2009年15倍的PE，12个月目标价格11元，维持增持-A的投资评级。


　　劲嘉股份（002191）

　　该股属于轻工制造业；08三季每股收益0.393元，每股经营性现金流0.74元；1月来股价累计涨幅0.08％。

　　造纸印刷概念、次新股概念、中盘概念、中价概念、预盈预增概念、社保重仓概念。 

　　联合证券： 

　　国内烟标生产的领先企业，烟标行业标准的制定者之一。公司烟标销售量为2006年为196.99万大箱，国内市场占有率为4.87％，2007年为232万大箱，国内市场占有率为6.09％，2008年3月收购天外绿包，国内市场占有率提升1％，为7％，国内市场份额第一；先后荣获“全国诚信印刷企业”、“中国包装龙头企业”、“深圳市外商投资先进技术企业”、“深圳市高新技术企业”、“深圳市五十强民营企业”。 

　　银河证券： 

　　我们预计2008-2010年公司营业收入将年均增长20％以上，净利则有望获得30％的复合增长，各年EPS分别达到0.54元、0.79元和0.88元。公司现有业务的合理估值水平在12.83-15元之间。考虑到未来行业整合带来的潜在成长机会，我们首次给予“谨慎推荐”的评级。


　　华胜天成（600410）

　　该股属于电子信息业；08三季每股收益0.3502元，每股经营性现金流0.23元；1月来股价累计涨幅8.15％。

　　计算机概念、中价概念、3G概念、定向增发概念。 

　　3G题材：09年1月7日，工息部为中国移动、中国电信和中国联通发放3张第三代移动通信(3G)牌照，标志着我国正式进入3G时代，随之而来的大规模电信网络建设及内容提供商建设都需要大量的服务器。 

　　信达证券： 

　　我们预计公司2008-2010年的每股收益分别为0.45元、0.6元和0.73元。与计算机应用、3G概念上市公司相比估值水平还有一定吸引力。给予“买入”投资评级。 

　　海通证券： 

　　调高2008年业绩预期，维持增持评级。我们调高公司2008年-2010年EPS预期到0.47元0.58元、0.70元，扣除证券投 资损益、汇兑损益之后EPS分别为0.50元、0.58元和0.70元，目标价格11.60元。鉴于公司目前PE水平与行业平均水平接近，而3G发牌有助于公司股价表现，我们维持“增持”的投资评级。