偶看新闻乐视手机售后官网:人民幣升值對台灣經濟的影響
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人民幣升值對台灣經濟的影響
趙文衡
台灣日報，2003年11月12日
在今年十月召開的APEC領袖會議中，中國國家主席胡錦濤明確表示穩定人民幣的決心，而人民銀行主管當局亦一再重申不會開放人民幣升值的態度，中國政府並推出一系列金融市場及出口退稅上的措施，以減緩人民幣升值的壓力。人民幣短期之內不會升值似乎已成事實。儘管如此，中長期而言，人民幣的升值仍然無可避免，台灣可以利用此一空檔仔細探究人民幣匯率的波動對台灣經濟可能的影響。
基本上，一個逐漸清晰的預期是人民幣升值將會帶動新台幣幣值走高，且由於台灣採行浮動匯率及對外資開放，在人民幣升值後，新台幣短期升值的幅度有可能會比人民幣大，上下波動也可能較人民幣劇烈。新台幣短暫性的升值與波動當然對台灣經濟發展不利，尤其對出口導向資訊電子業的影響更值得注意。
就中長期而言，由於人民幣幣值低估的程度明顯高於新台幣，因此預期中長期人民幣升值的幅度將比新台幣為大。在中長期人民幣升至其應有價位的假設下（幅度不可謂不大），對台灣經濟發展將有幾個顯著效果。首先，就台灣的出口而言，由於人民幣升值將使中國的出口與外資減少，台灣因出口大量的中間產品至中國，中國出口減少將影響台灣中間產品對中國的輸出。這一點對台灣的經濟的影響有利有弊。雖然對大陸出口減少，但是由於中國的出口增加有很多是因為在國際市場上排擠台灣產品的結果，中國出口競爭力降低代表某些台灣產品將可以重拾市場優勢，況且人民幣升值有利中國進口，對台灣中間產品的進口減少幅度可能沒有想像中的大。在眾多因素彼此消長下，台灣的總出口量可能不減反增，而且會達到分散出口，減少對依賴中國市場的效果，基本上是利大於弊。
在投資方面，人民幣升值會使投資中國的成本增加並有利進口，將導致部分外商不直接到中國投資，而改採出口至中國的方式進佔大陸市場。對於出口導向的外資也會因為成本增加而減少對中國的投資。在此情形下，跨國企業是否會增加對台灣的投資仍不易評估，但可以確定的是，台商本身對中國的投資將減少，而對台灣的投資將會增加。對於已經外移中國且單靠成本優勢維生的台商，可能需要進一步考慮移至其他勞力成本更低的地方。此外，另一項人民幣升值對投資產生的效果是，中國廠商將增加對國外投資的比例，預料台灣將是其優先投資標的之一。但此涉及敏感的政治問題，要不要開放陸資及如何開放，政府宜及早評估。
當然，上述各項效果不會是永久的，其強度及作用時間長短尚需取決於另一個重要因素，即中國本身產業升級與轉型情況。我們以兩個極端的情形來說明，其一為，如果中國的產業在人民幣升值後以極快的速度升級，則人民幣升值對中國負面的影響將會降低，同時也會減少對台灣的正面影響，台灣產品可能還需面對來自中國更激烈的競爭。另一方面，如果中國轉型失敗，經濟陷入長期蕭條，則台灣將失去一個重要市場，對台灣的正面影響也會降低。當然，兩種情形發生的可能性都不大，真正的會發生的是在兩者中的某一點上。
最後，筆者要探討一下極短期的情形。所謂極短期是指目前中國抗拒升值，並以其他措施來緩和升值壓力的時期。至今為止，中國所採取的開放金融市場與降低出口退稅使整體經濟更符合市場機制，基本上都是值得鼓勵的。但是筆者認為這些措施尚不足以完全取代人民幣升值。例如降低出口退稅的確可以達到減緩出口的效果，但不能達到增加進口的效果。更重要的是，降低出口退稅不會減緩對升值預期與不確定感，外商同樣也會覺得投資中國的利基正在流失中。在此極短期期間，台商對中國的投資可能採取兩種不同的措施：對於土地資產與廠房設施占成本相當重要部分的內銷型廠商，可能會趁人民幣將升未升之際積極赴中國投資以便獲得便宜的資產，而另一部分台商則會降低對中國的投資，增加對世界其他地方的佈局。然而，不論如何，因人民幣升值所帶來的動盪都會促使台商努力去思考全球佈局的新策略，因此對台灣經濟發展具有一些正面的意義。