中国企业的海外并购和成长之路

中国在海外的企业并购和成长之路 

2009年2月12日，力拓集团董事会对外宣布，撤销对中国中铝斥资195亿美元收购力拓部分股权交易的推荐。并将依据双方签署的合作与执行协议向中铝支付1.95亿美元的“分手费”。至此，中国中铝轰轰烈烈，风光无限的海外收购行动未能走到成功的彼岸。中国最大的海外投资因力拓毁约宣告彻底失败。随后，2009年7月9日，围绕力拓，又发生了其中国区总裁等4名员工因涉嫌间谍罪而被捕事件。

反观中国企业近十年来在海外的并购案例和成长历程，证明了我们在海外并购方面明显缺乏总体策划、风险预控和实际操作经验。无论是联想、TCL、海尔、中海油等在内的中国企业巨头在海外的收购操作都没有特别成功的案例可以借鉴。联想收购IMB的计算机事业部看上去很成功，但实际上已带来亏损了几亿美元。联想实际收购的是IBM已经放弃的低端利润的非核心业务板块。目前所有看上去成功的案例均属于收购外方希望放弃的鸡肋业务板块。四川腾中重工收购美国国通用旗下悍马，更是违背商业发展规律。悍马代表的不是未来汽车的发展方向，收购这样的品牌对腾中的核心业务价值能带来什么价值和增长？让人匪夷所思。与其说是收购，不如说是一次处心积虑的炒作。

纵观中国企业在海外的收购之路，要么因为涉及到海外企业的核心和高附加值业务板块，由于种种原因以失败告终。要么收购鸡肋业务板块，能收购成功，但在随后的商业运作和利润回报方面鲜有佳绩。

在中铝收购力拓股份失败周年之际，结合在海外开发矿业的经历和感受，就中国企业海外并购和成长，谈谈我的一些看法和体会。

从国家发展战略看，中国要发展，提高生活水平。要消耗更多的资源，国内的矿产资源越来越稀缺。需要从全球范围内规划自己的资源可持续发展战略，中国新成立的能源局可当此任。从资源稀缺性看，长期内资源行业将永远是卖方的市场。中国多下游加工行业，不控制资源业源头，根本不可能有平等的话语权。走出去开发资源或并购资源的方向是正确的。

从利益分析法看，对海外企业的并购从本质上是利益的交换和共赢。成功收购的基础是对双方核心价值的共同促进。也是对双方文化价值观的认同。如果是以一方的利益牺牲或者危机条件下签订的城下盟约，就潜在不稳定因素，随时可能因外部条件发生变化而导致盟约失效。这也如同娶媳嫁女，娘家也要反复掂量和考察女婿的品德和实力，还要考虑婆家的背景。这些都会影响到姻缘是否最终缔结。因为这个世界是非常现实的。

同时，从收购策略上看，中国企业需要放弃急功近利的心态，客观上我们还不具备和人家玩的实力和智慧。好的企业也和树人一样，要10年、百年。进入世界500强，不就是靠东拼西凑做大的，仅仅就是一个听上去很美。和真正的世界大企业比起来，我们的核心竞争力在哪里？没有核心竞争力的企业，永远是投机者，看别人眼色的打工仔。虽然，国家有了很多外汇盈余。但过于灼灼逼人，可能不但把姑娘吓着了，还惊吓了娘家人。动则上升到中国威胁论的高度。不过退而结网。耐心等鱼撞网。需要先把自己的田种好再说，人家对你有一定的认识和肯定。在海外要先种些试验田，等知道如何在海外种地后，与四周邻里关系都处得不错了，再进一步扩张收地。否则，人家凭什么要把地交给你种呢？中国还是比较缺乏这种企业并购的实际经验和人力资源。现阶段，直接并购大的企业对中国来讲是不现实的，因为软实力不够，即使纳入，随后的管理也是很大的问题，中海油、中铝并购失败是明证。联想并购IBM淘汰的计算机业务的效果又如何？

中国企业并购海外企业的瓶颈

 1．国有及意识形态的差别导致缺乏成功的气场

中国企业在海外并购时受到阻力的一个主要原因是中国参与收购的企业大部分都是国有企业，有政府的背景在支持，而且国家也在大力地宣传企业走出去的战略。这些无疑会加剧与中国意识形态不同的国家政府、股民和一般老百姓的恐惧心理，从战略上考虑，这些国家都不希望自己的资源行业或者关键工业行业被来之别国的大手操控。这些国家的老百姓也担心中国企业把国内的发展模式带过来，影响本地人的企业和就业。中国的零售行业为什么在世界各地都遭遇围剿？有一种普遍的担心，中国企业也会把这种模式带到其他行业，如矿业行业。走别人的路，让别人无路可走。这种模式是一种不可持续的发展模式，必定缺乏人气和支持。

“中国威胁论”在澳大利亚民间很流行。因为资源性的企业在澳国民经济中占重要地位。以中铝并购事件为例，中铝在此之前已经是力拓最大的单一股东，对力拓的发展有较大的影响，所以澳大利亚民间担心中国会控制力拓。同时，中铝的国有背景让人担心，当力拓的利益与中国的利益产生冲突时，中铝可能不会维护力拓的利益。

“事实上，这些由外国政府拥有或者控制的企业包含了其他因素，因此必须被检查。一这反映了一个事实：与外国政府有联系的投资者可能不单纯进行商业考虑，而可能追求更广泛的政治和战略目标，这种追求有可能与澳大利亚的国家利益相悖。”摘自《澳大利亚外国投资者政策》。

对资源开发最好的路线是自己出去开发或者介入处于前期的项目，或者并购小的上市矿业公司，这一需要慧眼，二需要管理人才。

2.战略利益方向不能共鸣导致并购基础不牢

以中铝与力拓的交易为例，涉及的铝、铜、铁矿、电厂等资产均为力拓的核心资产。力拓2008年的经营情况并不理想，按照交易方案，若交易成功，中铝在今后几年内将从此次收购中获得很大利益，远大于它的投资。同时，中铝将在力拓获得两个董事席位，这势必将影响力拓与中国的铁矿石谈判。因此，此次交易从长远来看并不符合力拓利益，当出现市场转机时，力拓将放弃此方案。

3.缺乏对外公关、树立形象和博取人缘的基础

传统的国营企业在提升企业形象，如参与目标公司所在国的公益活动，履行企业的社会责任方面偏弱。企业形象反映了企业的精神文化，以及决定能否被社会各界和公众舆论所理解和接受。而对于跨国收购来说，企业形象尤其重要，某种程度上说，其地位仅次于国家形象。而在企业形象表达的手段中很重要的一项即为社会公益形象—为社会服务和赞助公益事业，包括支持关心文教、科研、慈善、卫生等事业的具体表现。中国企业要做好洋女婿，要向加拿大的大山学习，融入本地。切实地对本地社会发展和就业带来福祉。

中国矿业企业海外并购的对策 

1. 鼓励民营企业进行海外矿产收购，弱化国有企业背景

2. 在目标公司所在国成立合资或控股子公司，通过子公司进行操作，弱化中国公司背景

3. 低调操作,缩小目标，化整为零，将小型矿产企业作为目标公司，或减少一次收购案中所交易量。

先列个提纲。。。。。慢慢写。