偶看新闻乱斗西游玉皇大帝壁纸:小兵12月杂谈：中国经济何时滞涨，长线银行股无暴利机会
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/03 05:36:37
小兵12月杂谈：中国经济何时滞涨，长线银行股无暴利机会
(2011-12-09 13:50:50)经济总是螺旋向上的，有时慢一点，有时甚至倒退一点，但长期绝对是向上的。
中国的经济滞涨发生在什么时候呢？
首先滞涨如何定义？
我认为就是 人均消费×消费人口 开始低个位数增长的时候。
有人说，现在中国人口增长已经下降到1%以内，是不是开始滞涨了呢。
远远没有，但第一阶段的高速增长已经结束了。
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首先应该引入有效消费人口的概念。比如发达国家，40岁是消费的黄金年龄，60～80岁的消费要大于0～30岁的消费。日本人60岁之后整天在消费，全世界旅游。中国人60岁以上的人，消费能力非常低。
比如我的父母，岳父母，今年底，人均退休收入在4000元左右（有3个是教师，一个是企业退休干部）。父母生活在4线城市，每天都去运动，爸爸去门球，妈妈去打太极，但他们从来不会主动买一件有牌子的运动服，身上的运动服都是我回家给他们买的，或者是运动队统一配的服装。尽管运动场周围都是李宁安踏361匹克耐克阿迪。但他们没有这个消费习惯。岳父母生活在2线城市，消费能力强一点，但是平均1个月最多出去吃一顿饭，出门挤公交车，买菜做饭精打细算。
我在北欧旅游的时候，在酒店经常碰到一些来自欧洲各地的老年夫妇，他们靠退休金生活，每年都出来旅游。4个80岁的年纪老人，在冰川下面的酒店里打牌，吃冰激凌，然后去钓鱼。
1960～1989，30年间出生的人，是目前稳定的社会消费中坚，随着收入提高，每年的消费能力还在增长。
1990年后出生的人，消费也不少，但还没有独立。但随着时间推移，当60，70，80逐渐老去的时候，当90，00，10，开始成为社会中坚的时候。人数并没有增长，但消费能力却大大提高。
所以中国有效消费人口的滞涨点，应该出现在2040年前后，改革开放后的第一批大学生80岁的时候。
考虑到消费会带动消费，消费引起透支，实际上滞涨点可能出现的更早，也许是2030年就会出现，届时中国由于经济持续50年的高速发展，掩盖了许多危机，而消费空前高涨，迎来透支消费的热潮。
2030年左右，中国有效消费人口将增长30%。
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那么人均消费能力的滞涨点出现在什么时候呢。
我认为是人均月收入10000元左右的时候，80%的人都分布在月薪6000～30000元的时候。
或者说，人均月收入1500美金，80%的人都分布在月薪1000～5000美金的时候。
也就是中产阶级为主体社会形态。到了这个阶段，想继续提高收入是很困难的。
因为这个阶段完全靠消费刺激，中国人生产的东西中国人自己消费，但不是无止境的。
只有继续改变增长方式，才能更进一步，迈入发达国家门槛，那是20年后的事情，现在思考还太早。
届时房价的理想状态是，1线城市40000元，2线城市20000元，3/4线城市10000元。
比如1线人均工资20000元，房价40000元，以60平米计算，是240万元。租售比是20倍，月资金是1万元。
也就是3口之家，家庭月收入的1/4用于租房。或者用5年家庭的净收入去买房。我认为是比较合理的。
也就是1线城市的房价已经反映了发达国家门槛收入的房价，3/4线城市房价有那么大空间吗，我认为有，因为1970之后，德国大城市的人口开始滞涨，许多人都选择在小城镇居住。我想中国人均收入10000元左右的时候，也会遇到类似情况的。比如现在，北京上海广州深圳已经开始拖GDP的后腿，增长也低于平均水平。
什么时候，中国人均月工资能达到10000元呢？
目前中国人均月工资是多少呢？
“2010年，全国城镇单位就业人员平均工资36539元；全国城镇私营单位就业人员平均工资20759元”。
目前人均月工资2500元左右吧。
预计第一个5年，是快速增长的5年，大约以15%的速度增长。之后以7%的速度增长。
那么大约15年，也就是2025年左右，人均工资在10000元左右。
而2025年与现在相比，人均消费能力，有效消费人群都会得到极大提升。
人均收入提升4倍，人均消费能力提高6～8倍，有效消费人群提升30%倍。社会消费能力提升8～11倍左右。
这就是下轮牛市的基础。
在月收入从2500～10000转变的过程中，消费能力的提升远远大约工资上涨幅度。
举个简单例子，现阶段月收入2500的人，每月可能需要攒1000元，拿出1500元去消费。
这背后就是通过国家社保，养老制度的完善，逐渐取代个人储蓄。
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人均收入提升4倍，社会总消费能力提升10倍，哪些机会呢？
消费股，面向中产阶级的优质消费股，收益提升20～30倍是有可能的。
银行股，当然，经济发展不可能离开银行。
引入一个定义：人均银行利润/人均收入。
一个社会，每个人都要为银行贡献收入。就算你从不存银行，你所在的公司也要同银行打交道，而你是公司的一分子。所以最终银行的利润是通过每个个体的贡献来实现的。
单纯看私人银行业务。月收入较低的群体很少和银行打交道。月收入极高的群体需要和银行打交道，但通常都是存款，理财，股票等业务。私人业务的中坚是中产阶级，这些人需要贷款买房买车，信用卡消费透支，理财存款证券。也就是银行的私人业务是建立在一个国家的中产阶级崛起的基础上的。因为富人毕竟是少数，而且富人钱多，很少贷款。只能让银行赚点理财或者存款的差价。
也就是目前去分析中国的银行业务是否合理，意义不大，因为中国处于经济发展的聚变时期，由国家投资GDP，3公消费GDP，转化为居民收入高速增长，中产阶级大量增长的消费引擎时代。在现阶段，银行很难从90%月收入在3000元之下的群体中赚到钱，所以主要是从国企，私企，小企业，赚利差。就算是招商银行，也只能大部分收入依靠利差。这是中国国情，没有中产阶级，哪有私人银行业务。就靠那几个亿万富翁吗？没有中产阶级，谁去贷款买房买车。打工者会透支信用卡吗，也许会，除非透支一次就跑路回老家了。（有感于少数中国留学生在英国透支信用卡，然后欠费回国，导致后面的中国留学生申请难度加大）。在欧洲，在美国，买一个100欧元（美元）的手机，有些人都是分期付款，因为消费能力强，每个月的工资都提前消费了。
所以中国由贫穷的存钱养老时代转变为富裕的适度消费，甚至转变为合理透支消费时代的时候。
就像站在红树林，仰望帝王大厦，或者未来的平安国际金融中心一样。
合理的透支消费，是绝对有必要有意义的，比如买房，买车，上学。买游艇，买股票就没必要透支了。
以澳洲银行为例，因为澳洲和中国主要都是本地银行业务，外资银行渗入较少。
那么如果中国人均工资在10000元左右，年薪12万元的时候。
2010年中国银行业（包括未上市银行）利润是9000亿，2011年中国银行业利润预计是11250亿。
也就是2025年前后，大约增长3.7倍。年复合增长9%。略高于GDP增长。
在一个消费升级10倍的年代里，非常平平的利润增长。
是这样吗，大概率是的。
什么地方搞错了吧？
主要原因就是，目前中国的银行利润太高了。
2011年，中国人均银行利润/人均工资收入 = 800/30000=2.7%，甚至高于澳大利亚了。
当然，对于投资来讲，估值，离不开估值。
澳大利亚的银行股估值是10倍，中国目前银行股估值是6.5倍。考虑到全世界的银行股目前处于低谷值区间，银行股合理估值在12倍PE左右并不算高。
那么银行股潜在的市值增长潜力是多少呢，6.8倍。不足7倍。如果考虑每年大约3%的派息，那么差不多是10.5倍左右的收益。
15年10.5倍，如果未来15年，银行依靠融资，增加20%的市值，那么留给投资者的有8.7倍。
15%的年复合增长率。
也就是长期看，银行股绝对不存在暴利机会，唯一的吸引人的地方就是银行股估值便宜。
当然，还需要慧眼找到那些能够每年超出行业平均增长水平3%以上的上市银行。
如果你找到了，就等于你找到了下一个15年的汇丰，恒生。
当然，短期看，银行股有可能有暴利机会，如果12个月内银行股回到10倍PE之上，那就是暴利机会了。
而且十二五期间，应该是人均收入增长最快的5年。银行股最好的机会很可能在这5年中。
也就是8848农业银行的故事。
现阶段有哪些20倍PE之下，面向中产阶级，未来20年，营收可能增长20～30倍，利润可能增长30～50倍的消费类公司呢？找到一个，一辈子的吃饭问题就解决了。
难啊，你有什么候选吗？
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这些讨论不涉及社会制度，意识形态，第三次世界大战等蛋疼问题。
也不涉及在现在中国经济政治所面临的1200个必须必然解决的重大关键问题。
因为历史上没有什么能阻止人类社会向前发展，经济向前发展。
除非2012。