偶看新闻尚世民律师:CPI如何影响利率 上轮加息周期四点启示
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 06:47:55
2011年12月09日 10:34 本文来源于财新网 订阅《新世纪》《中国改革》|注册财新网
标签： CPI
上一个完整的加减息周期中，CPI进入下降轨道后，央行第一次减息是在2008年10月，当时CPI已从8.7%回落到了4％。本轮周期，11月CPI已回落到4.2%，央行会怎么做？
【财新网】（记者 黄晨）国家统计局今日（12月9日）公布，11月CPI同比上涨4.2%，环比下降0.2%，这是年内第二次出现环比下降，也自第四次出现同比数字下降。今年7月是CPI同比数字最高点，为6.5%，上个月的CPI同比涨幅为5.5%。
本轮通胀以来，央行尚未降息，只在11月29日降了一次存款准备金。如今面对CPI涨幅回落的情形，央行会考虑降息吗？
未来并不可测。不过，财新网回顾了上一轮加减息周期，也许可得一些启示。
上一个完整的加息周期是从2006年3月－2009年7月，一共三年零4个月。
2006年3月，CPI在0.8％的低点，然后爬升，2008年2月见顶至8.7％，之后遇到金融危机，快速回落，到2009年7月见底，CPI为-1.8％。
在CPI爬升周期，央行第一次加息是在2006年8月，当时CPI是1.3%；第二次加息在2007年3月，其时CPI已升至3.3%。
之后的11个月里，CPI快速升到了8.7%，央行也连加了五次息。2007年12月，一年期存款利率到了4.14%。在这轮加息周期，央行一共加了7次息。
在CPI下降周期，央行第一次减息是在2008年10月，当时CPI已从8.7%回落到了4％，趋势已经非常明显。
其时，受金融危机影响，CPI快速下坠，在接下来的三个月里，央行又降息三次，到2008年12月，已降至2.25%。
从上一个周期可得到四点启示：
（1）央行都是在CPI上升和下降趋势明确后，才作出加息和减息的动作。
（2）在作出第一个加息或减息的动作后，如果CPI持续上升或下降，央行会密集出台加息或减息的动作，直到CPI趋稳。
（3）CPI出现趋稳的态度，央行会进入观望期。
（4）一年期存款利率2.25%是利率的下限。
再看本次周期，央行的第一次加息是在去年10月，当时CPI已回升到了4.4%。之后的9个月里，CPI升到了今年5月的5.5%，6月的6.4%，央行期间又作了4次加息，一共已有5次。
11月的CPI数据基本上表明，CPI下降的趋势较为明显，但是否会继续快速回落，尚不确定，央行不再继续收紧应可确定，但如何放松，何时放松，还难以预测。■
2lsvZMJ6xB2m6ETnU3t0m4arZSzbgrIK3fPwmCXpTTWvyjVpIJ本文转自财新网(http://www.caixin.cn) FnQjSLbSBVFzyvigcmdGjeTYL7m6YkIUXLBztX5FRW9ZbehdOO详文：http://special.caixin.cn/2011-12-09/100302313.html