白酒泡红枣有什么功效:环保专题系列之水务行业重点市政污水和垃圾渗滤液处理

    2. 最严格水资源管理制度欲解水资源困局
    2.1 我国面临水资源困局
    我国淡水资源极度短缺，人均淡水资源量仅为世界平均值的1/3。在全国660多个城市中，有400多个城市缺水，其中108个为严重缺水城市。
    我国亦存在水资源时空分布不均问题。从时间分布来看，我国降水年内年际变化较大，60%至80%降水集中在汛期。从空间分布来看，分布极不均匀，主要表现为南方多、北方少、东部多、西部少。
    (中国水资源分布图)

    环保部公布的数据显示，2010 年我国地表水污染依然较重。七大水系均受到不同程度的污染，其中，海河、辽河和黄河的受污染程度最为严重。湖泊主要污染指标为总氮和总磷，富营养化问题突出，其中，受污染最严重的是三湖（即太湖、滇池和巢湖）。
    2.2 最严格水资源管理制度有助缓解水资源困境
    我国面临人多水少、水资源时空分布不均、水环境污染严重的困境，在此背景下，2011 年1 月29 日国务院发布中央一号文件《中共中央国务院关于加快水利改革发展的决定》，提出实行最严格的水资源管理制度，建立用水总量控制、用水效率控制和水功能区限制纳污“三项制度”，相应地划定用水总量、用水效率和水功能区限制纳污“三条红线”。实行最严格的水资源管理制度，对于节约用水、提高水资源使用效率、减少水环境污染有非常大的促进作用，非常有利于缓解我国目前面临的水资源问题。
    表：2011年中央一号文件划定用水总量、用水效率和水功能区限制纳污“三条红线”
         目标任务          制度建设要求
用水总   全国年用水总量    建立用水总量控制制度。确立水资源开发利用控制红线，抓紧制定主要江河
量控制   力争控制在6700    水量分配方案，建立取用水总量控制指标体系。加强相关规划和项目建设布
         亿立方米以内。    局水资源论证工作，国民经济和社会发展规划以及城市总体规划的编制、重
                           大建设项目的布局，要与当地水资源条件和防洪要求相适应。严格执行建设
                           项目水资源论证制度，对擅自开工建设或投产的一律责令停止。严格取水许
                           可审批管理，对取用水总量已达到或超过控制指标的地区，暂停审批建设项
                           目新增取水；对取用水总量接近控制指标的地区，限制审批新增取水。严格
                           地下水管理和保护，尽快核定并公布禁采和限采范围，逐步削减地下水超采
                           量，实现采补平衡。强化水资源统一调度，协调好生活、生产、生态环境用
                           水，完善水资源调度方案、应急调度预案和调度计划。建立和完善国家水权
                           制度，充分运用市场机制优化配置水资源。
用水效   万元国内生产总    建立用水效率控制制度。确立用水效率控制红线，坚决遏制用水浪费，把节
率控制   值和万元工业增    水工作贯穿于经济社会发展和群众生产生活全过程。加快制定区域、行业和
         加值用水量明显    用水产品的用水效率指标体系，加强用水定额和计划管理。对取用水达到一
         降低，农田灌溉    定规模的用水户实行重点监控。严格限制水资源不足地区建设高耗水型工业
         水有效利用系数    项目。落实建设项目节水设施与主体工程同时设计、同时施工、同时投产制
         提高到0.55以上。  度。加快实施节水技术改造，全面加强企业节水管理，建设节水示范工程，
                           普及农业高效节水技术。抓紧制定节水强制性标准，尽快淘汰不符合节水标
                           准的用水工艺、设备和产品。
水功能   主要江河湖泊水    建立水功能区限制纳污制度。确立水功能区限制纳污红线，从严核定水域纳
区限制   功能区水质明显    污容量，严格控制入河湖排污总量。各级政府要把限制排污总量作为水污染
纳污     改善，城镇供水    防治和污染减排工作的重要依据，明确责任，落实措施。对排污量已超出水
         水源地水质全面    功能区限制排污总量的地区，限制审批新增取水和入河排污口。建立水功能
         达标。            区水质达标评价体系，完善监测预警监督管理制度。加强水源地保护，依法
                           划定饮用水水源保护区，强化饮用水水源应急管理。建立水生态补偿机制。
    3. 市政污水处理、垃圾渗滤液处理子行业存在投资机会
    结合水务行业现行政策、宏观经济走向及各行业发展趋势，判断2012年市政污水处理、垃圾渗滤液处理子行业存在投资机会；而自来水供应、给水处理、工业废水处理、海水淡化子行业在2012年并不存在明显的投资机会。

    二、市政污水处理行业将迎结构性投资高潮
    市政污水处理行业将迎结构性投资高潮。从市政污水处理行业投资结构来看，行业投资机会蕴藏在以下四个方面：污水管网铺设、县镇污水处理厂建设、再生水厂建设、污水处理厂升级改造。
    1. 污水处理行业得到政策大力扶持
    污水处理属于典型的公用事业行业，产业政策是行业发展的最大驱动因素。
    1.1 污水处理位列环保发展第一大重点领域
    2010年10月18日发布的《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》将节能环保产业列为七大战略新兴产业之首，2011年6月7日国家环保部科技标准司副司长胥树凡在“2011中国环保产业发展与投融资交流会”明确表示，“十二五”我国环保发展第一大重点领域就是污水处理。2011年9月7日，国务院印发《“十二五”节能减排综合性工作方案》，方案提出，我国将完善财政激励政策、健全税收支持政策、强化金融支持力度，进一步完善有利于节能减排的经济政策。可以预见，“十二五”期间，污水处理行业将获得财政、税收、贷款方面的有力支持，行业面临重大发展机遇。
    表：《“十二五”节能减排综合性工作方案》提出给予节能环保行业财政、税收、金融方面的政策支持
    完善财政激励政策：加大中央预算内投资和中央财政节能减排专项资金的投入力度，地方政府亦要加大对
                      节能减排的投入。
    健全税收支持政策：落实国家支持节能减排所得税、增值税等优惠政策。
    强化金融支持力度：加大各类金融机构对节能减排项目的信贷支持力度。
    1.2 产业政策促污水处理行业发展
    《“十二五”规划纲要》、《“十二五”主要污染物总量控制规划编制技术指南(征求意见稿)》（以下简称《指南》）等产业政策对污水处理行业提出了一系列要求，这些要求可以概括为“四个提高”：提高污水排放标准、提高污水处理率、提高再生水回用率和提高污泥无害化处理率。在“四个提高”要求下，预计“十二五”期间污水处理行业将实现快速发展。
    表：我国近年出台的污水处理行业相关政策
    2010年，环保部《关于加强城镇污水处理厂污泥污染防治工作的通知》，污水处理厂新建、改建和扩建时，污泥处理设施应同时规划，同时建设，同时投入运行。不具备污泥处理能力的现有污水处理厂，应当在本通知发布之日起2年内建成并运行污泥处理设施。
    2010年，环保部《城镇污水处理厂污泥处理处置技术规范》，优先选择污泥源头削减，污泥稳定化和能源回收等污水处理工艺，降低城市污水处理厂总体运行费用和能耗，减轻末端污泥处置的负荷。
    2010年，环保部《“十二五”主要污染物总量控制规划编制技术指南(征求意见稿)》①. 将氨氮纳入总量控制指标体系，2015年氨氮排放总量比2010年减少10%。②. “十二五”全国各县均应建设生活污水处理厂，到2015年，东部地区城镇污水处理率不低于85%，中部不低于80%，西部不低于70%。③. 现有执行二级排放标准的污水处理厂在“十二五”期间要提高到一级B标准。部分地区需提高至一级A或更严格的标准。④. 加快污水收集管网建设，新建配套管网16万公里以上，提高城镇污水管网覆盖率以及城镇污水收集率，使现有污水处理设施的平均负荷率由70%提高到80%以上。⑤. 2015年，全国污水处理厂再生水回用率要达到10%。⑥. “十二五”期间10万吨/日规模以上的污水处理厂应对产生的污泥进行无害化处理处置，因地制宜地采用土地利用、污泥农用、填埋、焚烧以及综合利用等方式。到2015年，全国污泥无害化处理处置率要达到50%。
    2011年，国务院《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年（2011-2015年）规划纲要》，实施主要污染物排放总量控制，“十二五”期间主要污染物化学需氧量、二氧化硫排放分别减少8％，氨氮、氮氧化物排放分别减少10％。实行严格的饮用水水源地保护制度，提高集中式饮用水水源地水质达标率。加强造纸、印染、化工、制革、规模化畜禽养殖等行业污染治理，继续推进重点流域和区域水污染防治，加强重点湖库及河流环境保护和生态治理，加大重点跨界河流环境管理和污染防治力度，加强地下水污染防治。提高城镇生活污水处理能力，到“十二五”末期，城市污水处理率达到85%。
    2．2012年市政污水处理行业将保持高景气
    污水处理分为市政污水处理和工业废水处理，经分析，2012年工业废水处理行业将处于低谷期，市政污水处理行业预计会保持高景气，下面我们重点介绍市政污水处理行业的投资机会。
    2.1 “十一五”市政污水处理行业发展态势良好
    经过“十一五”期间的努力，2010年，全国城市污水处理能力达到1.067 亿吨/日，设市城市污水处理率达到75%，超过国家最初制定的1亿吨/日和70%的目标。
    2.2 城镇污水处理能力仍有62%的增长空间
    《“十二五”规划纲要》、《指南》在推进污水处理厂建设、提高污水处理率、提高污水处理设施负荷率、加强污水管网建设、提高再生水回用率、提高污水排放标准等方面制定了“十二五”发展目标。
    2000 年至2009 年，全国生活污水排放量保持5.4%的年均复合增长率，至2009 年，全国生活污水排放量达到354.7 亿吨。按照生活污水排放量每年以5.4%的速度增长、2015 年城镇污水处理率平均值为80%、污水处理设施平均负荷率为80%计算，到2015 年全国城镇污水处理能力需达到486.4 亿立方米/年，即2.03 亿立方米/日。相比2010 年1.25亿立方米/日的城镇污水处理能力，2011 年至2015 年，城镇污水处理能力需保持10%的年均复合增长率。即“十二五”期间，城镇污水处理能力需增长62%才能满足生活污水处理的需求。
    3．上、中游企业受益市政污水处理行业结构性投资高潮
    市政污水处理行业产业链从上至下依次为：污水处理设备及药剂生产、给排水管道生产，市政污水处理设施建设、污水管网铺设，城镇污水处理设施运营及维护。
    市政污水处理行业产业链
    上游                     中游 下游
    污水处理设备、药剂生产 →新建、改建市政污水处理设施    
                                                        ｝城镇污水处理设施运营
    给排水管道生产         →污水管网铺设
    “十一五”期间，污水处理行业计划投资额为3320 亿元。根据中国水网披露，“十二五”期间，污水处理行业投资额预计为3800 亿元，相比“十一五”增长14.46%。
    3.1 上游给排水管道生产商直接受益
    目前，国内污水处理设施平均负荷率为70%，“十二五”发展目标为80%以上。提高污水处理设施负荷率，关键是完善污水管网建设。
    在污水管网建设方面，“十一五”投资额为2085 亿元，“十二五”预计为2500 亿元，同比增长率为19.90%，高于污水处理行业整体增速。《指南》提出，“十二五”期间我国将新建配套管网16 万公里以上，污水管网增长空间巨大，上游的给排水管道生产商将直接受益。
    3.2 中游关注县镇污水处理厂/再生水厂建设、污水处理厂升级改造
    “十一五”污水处理厂建设投资额为810 亿元，“十二五”预计为660 亿元，同比呈现为负增长，增长率为-18.52%，这主要是由于国内污水处理厂建设高潮已经过去。“十二五”期间，污水处理设施建设商的发展机会将在于县镇污水处理厂建设、再生水厂建设、污水处理厂升级改造。
    3.2.1 “十二五”污水处理厂建设将集中在县镇
    “十一五”期间，我国经历了污水处理厂建设高潮。至2010 年底，全国城镇累计建成污水处理厂2832 座，总处理能力达到1.25 亿立方米/日，与“十五”末相比，同比增幅高达213%和107%。目前国内污水处理厂覆盖率已达到较高水平，截止2011 年3 月底，全国有95.9%的设市城市建有污水处理厂，有68.2%的县城建有污水处理厂。
    《指南》要求，“十二五”全国各县均应建设生活污水处理厂。从城乡结构来看，设市城市已基本完成污水处理厂全覆盖，县镇污水处理厂建设仍有31.8%的需求空间，因此，“十二五”期间污水处理厂的建设将集中在县镇，业务范围触及污水处理能力较弱的县城的污水处理设施建设商将获得稳定的业务增长来源。
    3.2.2 再生水厂将迎建设高峰
    再生水厂将是“十二五”期间的另一个建设重点。《指南》提出，在缺水少水的地区，应大力发展再生水回用技术，2015年，全国污水处理厂再生水回用率要达到10%。其中，回用水的基本标准是一级标准的A标准。“十一五”再生水利用投入102亿元，“十二五”预计为280亿元，增幅高达174.51%，再生水厂将迎来建设高峰。
    3.2.3 国内将掀污水处理设施升级改造潮
    《指南》提出，2015 年氨氮排放总量比2010 年减少10%，全国约1200 座污水处理厂需要增加脱氮除磷设施（占总数的60%）；现有执行二级排放标准的污水处理厂在“十二五”期间要提高到一级B 标准，部分地区需提高至一级A 或更严格的标准。
    目前，我国31%的污水处理厂仍处在二级排放标准，达到一级A标准的仅占7%。在新的环保要求下，“十二五”期间，国内将掀起污水处理设施的升级改造潮，处于污水处理行业中游、拥有先进污水处理技术的污水处理设施建设商将直接受益于此。
    3.3 MBR工艺是再生水厂建设、污水处理厂升级改造的最佳选择
    污水处理工艺包括活性污泥法、生物膜法、物理化学法等多种方法，目前活性污泥法是国内市场的主流污水处理技术。活性污泥法中的氧化沟法、厌氧-缺氧-好氧法（A2/O）、普通活性污泥法、序批式活性污泥法（SBR）、缺氧-好氧法（A/O）合计占到77%的市场份额。
    MBR（膜生物反应器），是高效膜分离技术与活性污泥法相结合的新型污水处理技术。其主要工艺原理是用超/微滤膜分离技术取代传统活性污泥法的二沉池和常规过滤单元，实现高效的固液分离和生物菌群的截留，经其处理后的出水直接达到高品质再生回用水标准。
    MBR工艺是再生水厂建设、污水处理厂升级改造的最佳选择，因为其具有以下诸多优势：①.出水水质优良，可直接达到再生水标准；②.脱氮除磷效果好，符合新的污水处理要求；③.剩余污泥量少，可节省污泥处理费用；④.工艺流程短，占地面积小，仅为传统污水处理法占地面积的50%；⑤.MBR模组器可串联在活性污泥法系列污水处理池之后，进行污水深度处理，可方便地实现污水处理厂的就地升级改造。
    3.4 下游污水处理设施运营商业绩难以出现爆发性增长
    判断2012年下游的污水处理设施运营行业并不具备显著的投资机会，这主要是因为：一、完善污水管网、新建污水处理厂需要一定的时间，污水处理设施负荷率提高、污水处理量增加相对会有一定的时间滞后；二、污水处理设施运营业属于公用事业，行业会受到一定的行政限制。基于以上两点，预计2012年行业内难以出现业绩爆发性增长的公司。
    4．市政污水处理产业链上、中游企业盈利能力优异
    在污水处理行业大发展的背景下，市政污水处理行业上市公司近三年盈利情况整体良好。从上下游结构来看，处于污水处理行业上游从事给排水管道生产的新兴铸管2009、2010连续两年实现净利润大幅增长；处于产业链中游从事污水处理设施建设的碧水源、创业环保净利润逐年走高，特别是碧水源近两年盈利能力出现大幅提高，近三年净利润年均复合增长率达到35.83%；处于产业链下游从事污水处理厂运营的上市公司近三年业绩则波动较大，稳定盈利能力较差
    表：市政污水处理行业上市公司
    代码   简称      在污水处理行业中所处环节 主营业务
    000778 新兴铸管  上游                     给排水管道生产
    300070 碧水源    上、中、下游             污水处理厂建设、膜销售、净水器
    600874 创业环保  中、下游                 污水处理厂建设、污水处理、自来水供应、再生水运营
    600008 首创股份  下游                     污水处理、自来水供应、水务工程
    000598 兴蓉投资  下游                     污水处理、自来水供应
    000544 中原环保  下游                     污水处理、中水利用
    601158 重庆水务  下游                     污水处理、自来水供应、水务工程
    600649 城投控股  下游                     污水处理、水务、房产开发
    600187 国中水务  下游                     自来水供应、污水处理、水务工程
    600461 洪城水业  下游                     自来水供应、污水处理、水务工程
    600323 南海发展  下游                     自来水供应、污水处理、固废处理
    600168 武汉控股  下游                     自来水供应、房地产开发、污水处理
    000685 中山公用  下游                     自来水供应、污水处理
    从事市政污水处理设施建设的企业盈利能力优异，相比工业废水处理设施建设企业，其具有更高的销售毛利率，这主要是因为：市政污水处理行业下游为地方政府，行业具有行政壁垒，因此市政污水处理设施建设业务具有较高的毛利率，一般在40%以上；工业废水处理行业下游为工业企业，相比政府，企业更加重视成本控制，且行业竞争更为激烈，因此工业废水处理设施建设业务毛利率相对较低，一般为20%多。
    表：市政污水处理设施建设毛利率高于工业废水处理设施建设
                      公司名称代码     污水处理设施建设业务毛利率  下游客户
市政污水处理设施建设  碧水源   300070   48.98%                      政府
                      创业环保 600874   44.33%                      政府
工业废水处理设施建设  万邦达   300055   24.35%                      工业企业
                      中电环保 300172   29.76%                      工业企业
                      巴安水务 300262   30.68%                      工业企业

    三、垃圾渗滤液处理行业景气度将显著提升
    1．政策趋严，垃圾渗滤液处理设施需求激增
    1.1 进一步提高生活垃圾无害化处理率势在必行
    垃圾处理是除污水处理之外的另一重要环保任务。近年我国生活垃圾清理量保持低速增长，国家统计局公布数据显示，2003年全国生活垃圾清理量为14856.5万吨，2009年时为15733.68万吨，年均复合增长率为0.96%。
    为了降低以至消除生活垃圾对环境的污染，政府提出对生活垃圾进行无害化处理。生活垃圾无害化处理方式主要包括：卫生填埋、焚烧、堆肥。目前，我国生活垃圾无害化处理率为71.39%。在三种处理方式中，卫生填埋的占比最大，为80%。现阶段，我国生活垃圾无害化处理呈现出以卫生填埋为主、焚烧处理提升和堆肥处理衰退的特点。
    《关于加强生活垃圾处理和污染综合治理工作的意见(征求意见稿)》、《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见》提出，推进生活垃圾减量化、资源化、无害化处理。到2015 年，全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理。全国所有县城建成1 座以上生活垃圾无害化处理设施。
    目前，我国有657 个设市城市，1635 个县，而生活垃圾无害化处理厂数量仅为567 座。在政策严厉、明确的要求下，预计“十二五”期间生活垃圾无害化处理设施数量将大幅增加。
    表：进一步提高生活垃圾无害化处理率势在必行
    2010 年，环保部、住建部、国家发改委《关于加强生活垃圾处理和污染综合治理工作的意见(征求意见稿)》，到2015 年年底，建立健全生活垃圾处理政策体系和污染综合治理监管体系，减量化、资源化和无害化水平进一步提高，生活垃圾污染得到有效控制。全国城市生活垃圾无害化处理率达到80％，其中36 个大城市(省会城市和计划单列市)达到95％。全国所有县城建成1 座以上生活垃圾无害化处理设施。农村生活垃圾分类收集、无害化处理水平有较大提高，农村环境卫生状况有实质性改善。
    2011 年，住建部《关于进一步加强城市生活垃圾处理工作的意见》，到2015 年，全国城市生活垃圾无害化处理率达到80%以上，直辖市、省会城市和计划单列市生活垃圾全部实现无害化处理。每个省（区）建成一个以上生活垃圾分类示范城市。50%的设区城市初步实现餐厨垃圾分类收运处理。城市生活垃圾资源化利用比例达到
30%，直辖市、省会城市和计划单列市达到50%。建立完善的城市生活垃圾处理监管体制机制。到2030 年，全国城市生活垃圾基本实现无害化处理，全面实行生活垃圾分类收集、处置。城市生活垃圾处理设施和服务向小城镇和乡村延伸，城乡生活垃圾处理接近发达国家平均水平。
    1.2 生活垃圾无害化处理强力拉动垃圾渗滤液处理设施需求
    垃圾渗滤液，是指垃圾在堆放和处置过程中由于雨水的淋洗、冲刷，以及地表水和地下水的浸泡，通过萃取、水解和发酵而产生的二次污染物。垃圾渗滤液包括垃圾填埋场渗滤液、垃圾焚烧厂渗滤液、垃圾综合处理场渗滤液和垃圾中转站渗滤液。目前我国垃圾处理方式以填埋和焚烧为主，因此垃圾渗滤液处理需求主要来自垃圾填埋场和垃圾焚烧厂。
    垃圾渗滤液具有高污染、成分复杂以及危害性大等特性，垃圾渗滤液处理受到政府部门的高度重视。2008 年，环保部发布《生活垃圾填埋场污染控制标准(GB16889-2008)》，相比1997 年的排放标准，新标准有所提高。且新标准规定现有和新建生活垃圾填埋场都应建有完备的垃圾渗滤液处理设施，整改期限为3 年。
    表：垃圾渗滤液处理受到政府部门高度重视
    2008 年，环保部《生活垃圾填埋场污染控制标准(GB16889-2008)》，①.生活垃圾填埋场应建设渗滤液处理设施，以在填埋场的运行期和后期维护与管理期内对渗滤液进行处理达标后排放；②.现有和新建生活垃圾填埋场自2008 年7 月1 日起执行本标准规定的普通地区水污染物排放浓度限值；③.2011 年1 月1 日前，现有生活垃圾填埋场无法满足本标准规定的水污染物排放浓度限值要求的，在预处理后，可将生活垃圾渗滤液送往城市二级污水处理厂进行处理；④.2011 年7 月1 日起，现有全部生活垃圾填埋场应自行处理生活垃圾渗滤液并执行本标准规定的水污染物排放浓度限值；⑤.在特别地区，现有和新建生活垃圾填埋场自2008 年7 月1 日起执行本标准规定的特别地区水污染物排放浓度限值。
    2011年，环保部《全国地下水污染防治规划(2011-2020年)》，到2015年底前，完成大中城市周边生活垃圾填埋场或堆放场对地下水环境影响的风险评估工作。目前正在运行且未做防渗处理的城镇生活垃圾填埋场，应完善防渗措施，建设雨污分流系统。对于已封场的城镇生活垃圾填埋场，要开展稳定性评估及长期地下水水质监测。对于已污染地下水的城镇生活垃圾填埋场，要及时开展顶部防渗、渗滤液引流、地下水修复等工作。有计划关闭过渡性的简易或非正规生活垃圾填埋设施。
    2011年，国务院《“十二五”节能减排综合性工作方案》，加大节能减排技术产业化示范。实施节能减排重大技术与装备产业化工程，重点支持稀土永磁无铁芯电机、半导体照明、低品位余热利用、地热和浅层地温能应用、生物脱氮除磷、烧结机烟气脱硫脱硝一体化、高浓度有机废水处理、污泥和垃圾渗滤液处理处置、废弃电器电子产品资源化、金属无害化处理等关键技术与设备产业化，加快产业化基地建设。
    据《垃圾渗滤液处理行业研究报告》统计，2009年国内垃圾渗滤液日均产生量为12.65万吨，到2012年，此数值预计将达到14.60万吨/日，国内垃圾渗滤液处理压力日益增大，对垃圾渗滤液处理设施的需求异常迫切。
    为实现城市生活垃圾无害化处理率提升至80%以上、全国所有县城均建有生活垃圾无害化处理设施的目标，“十二五”期间，国内将新建一批生活垃圾无害化处理设施，垃圾填埋场预计仍为主要类型，由此将强力拉动对垃圾渗滤液处理设施的需求，国内垃圾渗滤液处理行业景气度将显著提升。
    2．“十二五”垃圾渗滤液处理工程年均市场规模为33 亿元
    经测算，2010-2015 年，垃圾渗滤液处理工程市场规模约200 亿元，年均市场规模约33 亿元。测算过程中主要假设如下：
    ①.至2015 年，每个设市城市建有2 个生活垃圾无害化处理设施；每个县建有1 个生活垃圾无害化处理设施；截止2009 年底已建成的567座生活垃圾无害化处理设施均位于设市城市。
    ②.新建生活垃圾无害化处理设施中有80%为垃圾填埋场。
    ③.至2015 年，每个垃圾填埋场均建有垃圾渗滤液处理设施。
    ④.设市城市中的垃圾渗滤液处理设施处理规模为200 吨/日，县镇中的垃圾渗滤液处理设施处理规模为200 吨/日。
    ⑤.垃圾渗滤液处理设施单位处理能力投资成本为8 万元/吨。
    表：“十二五”垃圾渗滤液处理工程年均市场规模为33 亿元
    设市城市
    设市城市数量（个）                                      657
    生活垃圾无害化处理设施数量（座/市）                       2
    已建生活垃圾无害化处理设施数量（座）                    567
    2010-2015 年需建生活垃圾无害化处理设施数量（座）        747
    卫生填埋场数量占比                                      80%
    2010-2015年需建垃圾渗滤液处理设施数量（座）             598
    垃圾渗滤液处理设施处理规模（吨/日）                     200
    单位处理能力投资成本（万元/吨）                           8
    2010-2015年新建城市垃圾渗滤液处理设施市场规模（亿元） 95.62
    县镇
    县镇数量（个）                                         1635
    生活垃圾无害化处理设施数量（座/县）                       1
    2010-2015年需建生活垃圾无害化处理设施数量（座）        1635
    卫生填埋场数量占比                                      80%
    2010-2015年需建垃圾渗滤液处理设施数量（座）            1308
    垃圾渗滤液处理设施处理规模（吨/日）                     100
    单位处理能力投资成本（万元/吨）                           8
    2010-2015年新建县镇垃圾渗滤液处理设施市场规模（亿元）104.64
    2010-2015年全国新建垃圾渗滤液处理设施市场规模（亿元）200.26
    年均市场规模（亿元）                                  33.38
    上表测算了新建垃圾渗滤液处理设施市场规模，在新的垃圾渗滤液排放标准要求下，国内存量垃圾渗滤液处理设施存在升级改造需求，这将贡献一部分市场需求，因此，未来五年，垃圾渗滤液处理工程年均市场规模预计将超过33亿元。
    3．行业景气度高，中游企业盈利状况优异
    垃圾渗滤液处理行业由上至下依次为：渗滤液处理设备、材料生产，渗滤液处理设备集成，渗滤液处理设施建设，渗滤液处理设施运营。
    上游                      中游                                    下游
  渗滤液处理设备、材料生产→渗滤液处理设备集成→渗滤液处理设施建设→渗滤液处理设施运营
    “十二五”期间，国内垃圾渗滤液处理设施需求激增，受益程度最大的当属产业链上中游细分行业。处于产业链上游的设备材料生产商众多、且较为分散，因此单个生产商的受益效果并不明显。处于产业链中游的垃圾渗滤液处理设施建设商数量相对较少，有技术、资金实力的企业能迅速脱颖而出，受益效果较为明显。
    垃圾渗滤液成分复杂，处理难度大，处理设施技术壁垒较高，因此，垃圾渗滤液处理设施建设业务可享受高达40%的毛利率。随着国内垃圾渗滤液处理行业景气度的上升，相关上市公司近年盈利状况异常优异。如处于产业链中游从事垃圾渗滤液处理设施设计、建设的维尔利，近三年净利润复合增长率高达372.33%。
    300190 维尔利  垃圾渗滤液处理设施设计、建设

    四、水务行业2012年投资策略：行业景气上升+公司质地优良
    水务行业2012年投资策略遵循以下思路：一是寻找处于景气上升周期的细分行业；二是在景气上升行业中寻找质地优良、增长确定的公司。
    1．市政污水处理、垃圾渗滤液处理行业处于景气上升期
    我们判断，2012年市政污水处理行业将处于景气上升期。
    污水处理属于典型的公用事业行业，产业政策是行业发展的最大驱动因素。《“十二五”规划纲要》、《指南》提出，推进污水处理厂建设、提高污水处理率、提高污水处理设施负荷率、加强污水管网建设、提高再生水回用率、提高污水排放标准，这一系列要求将推动市政污水处理行业实现快速发展。
    从市政污水处理行业投资规模与投资结构来看，行业将迎来结构性投资高潮，行业投资机会蕴藏在以下四个方面：污水管网铺设、县镇污水处理厂建设、再生水厂建设、污水处理厂升级改造。其中，MBR工艺是再生水厂建设、污水处理厂升级改造的最佳选择，预计MBR工艺将取得长足发展。
    2012年，垃圾渗滤液处理行业景气度将显著提升。
    至2015年，我国需实现城市生活垃圾无害化处理率提升至80%以上、全国所有县城均建有生活垃圾无害化处理设施的目标，由此，“十二五”期间生活垃圾无害化处理设施数量预计将大幅增加。
    2008年，环保部发布《生活垃圾填埋场污染控制标准（GB16889-2008）》，新标准相比原标准有所提高，且规定现有和新建生活垃圾填埋场都应建有完备的垃圾渗滤液处理设施，整改期限为3年。因此，我国在新建、改建垃圾渗滤液处理设施方面将面临强劲需求。在此背景下，处于产业链中游从事垃圾渗滤液处理设施建设的企业将显著受益。
    2．重点推荐碧水源、维尔利、创业环保、新兴铸管
    新兴铸管（000778）
    新兴铸管主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件，此类产品主要应用在给排水领域。公司在全球范围内球墨铸铁管生产企业中排名第二，仅次于法国圣戈班，是国内最大的铸管生产企业，目前产能为170万吨，占国内产能的比重高达46%。“十二五”期间我国将新建配套管网16万公里以上，污水管道需求空间巨大，新兴铸管将直接受益于此。
    创业环保（600874）
    创业环保业务以污水处理为主，拥有纪庄子、东郊等多家污水处理厂和国内最好的污水处理研究中心，已形成了从研究设计到施工再到运营的污水行业完整的产业链。公司垄断了天津市内的污水处理市场，包揽天津市约44%的污水处理工作。此外，公司已开始有步骤的向全国扩张，在杭州、曲靖等地都有项目。未来五年，我国在县镇污水处理设施建设方面存在大量需求，创业环保将直接受益。
    碧水源（300070）
    碧水源是国内MBR市政污水处理行业龙头企业，业务覆盖MBR污水处理全产业链。公司拥有独特的业务拓展模式、先进的MBR工艺、丰富的建设经验、相比国外企业的价格优势、及雄厚的资金实力，综合实力位居业内首位。在国内掀起污水处理设施升级改造潮的背景下，碧水源将实现快速成长壮大。
    维尔利（300190）
    维尔利主要从事生活垃圾渗滤液处理设施设计、建设。公司是垃圾渗滤液处理行业的龙头企业，研发能力强、技术领先、工艺先进、盈利能力强，且可提供一体化服务。“十二五”期间国内存在大量的垃圾渗滤液处理设施新建、提标改造需求，公司有望乘势实现快速成长。
    表：水务行业重点上市公司估值
    代码   名称               EPS                           PE
                     2010 2011E 2012E 2013E     2010  2011E  2012E  2013E
    300070 碧水源    0.55  1.20  2.03  2.81    87.60  40.15  23.73  17.15
    300190 维尔利    0.85  1.30  2.00  2.80    62.78  41.05  26.68  19.06
    600874 创业环保  0.19  0.21  0.22  0.23    31.84  29.06  27.25  26.30
    000778 新兴铸管  0.70  0.81  0.99  1.24    10.33   8.95   7.33   5.88