境内企业香港发债流程:未来高成长的行业及上市公司分析（附表）

www.hexun.com  【2005.08.15 08:41】网易财经/网易证券
『 点击进入解套大行动——股民解套的机会来了！ 』
5月份以来，管理层公布众多利好政策，官方资金甚至直接或间接进入股市。A股市场在此背景下已经走出了一波力度强劲的上涨行情，市场情绪再次被调动起来。目前市场中的热点多数围绕着股改试点公司，众多机构都在积极参与“寻宝”游戏。但是，网易财经认为股权分置改革只是在短时间内提高了公司的投资价值，并不能改变公司的长期投资价值，股改试点在短期“疯狂”之后将回归理性，而且随着股改的全面铺开，这种稀缺资源的优势将会慢慢减弱，行业景气度、公司经营等中长期因素将会重新成为投资者选股的考虑重点。
在经过两年的高速增长之后，中国强劲的经济扩张势头正在逐渐放缓。虽然1978年以来中国的政策及经济体制均发生了重大的转变，但中国仍然处于向完全以市场为导向的经济大国发展的初级阶段；与日本及亚洲其它国家的工业化历史进程相比，这一点显得尤为明显。中国目前正处于长期战略调整和短期周期性调整的十字路口。我们相信经过必要的战略调整和制度创新，中国在长期上仍可以在未来20年内维持相对较高的增长速度。2001-2004年间，中国名义GDP增长了40.7%，而出口额与进口额增长了130%。如此之高的增长率意味着一些行业将需要进行调整和整合。网易财经认为中国将要面对的只是周期性的经济调整，而非“耸人听闻”的经济衰退和金融危机。
尽管中国经济增长存在着由结构、制度导致的效率问题，但目前这样“高增长，低通胀”组合，成绩是令人满意的。在宏观经济长期依然向好的背景下，A股市场经过4年的价值回归后已经具备充足的条件能够反映宏观经济的波动，成为中国经济的晴雨表。从一个非理性下跌状态进入一个相对理性的投资环境下，A股市场中的投资机会将会明显增多。目前市场在“寻宝”游戏的影响下，投资者把关注的焦点放在股改试点之上，但是，网易财经认为未来的投资方向将会重新转向价值投资，以长期投资为原则，自上而下地选取投资目标。
目前中国处于经济高增长与产业结构调整共存的状态，我们对重点行业现状的描述是：
●投资增速较高的部门是“煤电油运”，基本符合“有保有压”的调控精神，除铁路之外的供给短缺有望在未来2-3 年内得到根本缓解。
●食品价格相对稳定的背景下CPI 难有大起大落，而工业品价格维持相对高位则使得企业利润继续受到侵蚀。
●居民消费本身所特有的稳定特性，是消费类股票在预期恶化时受到青睐的主要原因。
●下半年汽车市场将平稳增长，企业和行业利润经历前期低点后逐步回升。受需求的持续性以及企业策略调整的影响，这种景气回升不会是昙花一现。
●原铝和氧化铝价差的扩大、电力供应紧张的缓解及落后产能的淘汰有利于大型电解铝行业恢复效益，预计未来2 年铝业上市公司毛利率将恢复到14-20％。
●企业盈利能力指数在近两年的表现与我们的感性认识是一致的，总需求受到影响只是时间问题。预测GDP 年增长8.8%目前来看略显保守，如果货币供应持续扩张，则需重新评估。
从行业配置角度来看，上下游行业分化局面有所缓和，在自上而下规避行业风险的同时，选择具有良好基本面支持和业绩预期的公司集中持有，同时关注汇率制度调整给市场带来的短期投资机会，看好存在需求缺口的垄断性行业，如机场、食品饮料、银行、公用事业等行业，另外，近期需关注原材料成本敏感型行业，随着国际原材料价格的平缓回落，汽车、电力设备等行业的盈利能力下半年有望出现好转。在行业配置中，我们给出相对均衡的配置比例，消费防御性行业40％，能源原材料行业30％，中下游行业30％。
为了让大家更清晰地了解各个行业的投资前景，网易财经从成都证券得到一份重点行业评级报告：
行业重点公司评级
相关行业行业评级股票名称2005EPS（ 元）2006EPS（ 元）EPS06%052005PE2006PE投资评级
百货零售行业增持百联股份0.2270.26818.06%26.7022.61买入
ST渤海0.4090.4817.36%14.5512.40买入
大商股份0.6830.76311.71%17.5315.69持有
南京中商0.520.7951.92%16.8311.08买入
旅游景点行业增持峨眉山Ａ0.2330.3550.21%19.0112.66持有
桂林旅游0.280.3421.43%18.3915.15持有
丽江旅游0.4310.4811.37%22.2519.98买入
医药增持恒瑞医药0.640.7618.75%21.0517.72买入
丽珠集团0.40.4615.00%12.9311.24买入
华海药业0.6640.85228.31%17.5313.66买入
海正药业0.350.4528.57%20.8316.2持有
复星医药0.30.3930.00%16.5712.74买入
现代制药0.40.5230.00%18.3514.12买入
京新药业0.320.4540.63%23.3116.58持有
鑫富股份0.751.373.33%21.0312.13买入
新和成0.680.8829.41%18.2414.09持有
浙江医药0.20.3890.00%20.4510.76强买
中药增持天士力0.70.8217.14%18.5715.85买入
同仁堂A0.7540.89418.57%25.6821.66买入
云南白药0.8580.9510.72%21.6419.55持有
东阿阿胶0.420.47312.62%14.7113.07买入
益佰制药0.8420.9229.50%14.2513.01买入
昆明制药0.3860.46119.30%10.288.62买入
生物技术行业增持天坛生物0.160.225.00%25.5620.45减持
升华拜克0.30.3723.33%11.139.03买入
华兰生物0.5270.60715.19%15.5713.52买入
科华生物0.610.71517.21%18.4415.73持有
双鹭药业0.5470.67222.87%15.9112.95买入
数字电视增持清华同方0.2590.2590.00%33.4033.40持有
东方明珠0.3320.38315.36%38.2233.13持有
歌华有线0.7080.7090.14%23.6723.64买入
农业食品行业持有青岛啤酒0.2470.31627.94%35.2227.53持有
五粮液0.3160.3283.80%25.2524.33减持
贵州茅台2.482.7912.50%20.7118.41增持
泸州老窖0.090.13954.44%43.1127.91买入
双汇发展0.780.9319.23%18.0615.15持有
燕京啤酒0.3080.33910.06%22.1120.09持有
好当家0.4540.53718.28 %16.1913.69买入
银行业增持浦发银行0.5940.74224.92%12.8310.26买入
民生银行0.4140.49920.53%11.929.91买入
招商银行0.370.46224.86%16.5813.28买入
华夏银行0.2840.36127.11%13.7210.77持有
高速公路增持皖通高速0.3320.38616.27%20.8417.93持有
福建高速0.5080.60819.69%18.1715.18买入
赣粤高速0.5420.69227.68%18.0614.15买入
现代投资0.3530.71101.13%33.416.61买入
深高速0.2590.29915.44%14.7912.81买入
山东基建0.2430.30425.10%19.315.43买入
中原高速0.5660.63512.19%15.4213.75持有
机场增持上海机场0.8190.92112.45%19.8317.63买入
白云机场0.2890.3728.03%28.9622.62持有
深圳机场0.420.4814.29%20.0517.54持有
港口增持上港集箱0.7710.96425.03%19.7815.82买入
深赤湾A1.481.7518.24%12.0310.17买入
盐田港A0.420.4814.29%24.1421.13持有
天津港0.350.4631.43%21.0015.98买入
水务行业增持南海发展0.340.45132.65%23.0917.41买入
首创股份0.2050.212.44%21.5121.00买入
原水股份0.240.254.17%21.520.64买入
洪城水业0.2140.24213.08%24.8621.98买入
航空增持上海航空0.020.15650.00%165.0022.00持有
南方航空-0.080.05　　53.8持有
东方航空-0.020.08　　29.38持有
空调制冷行业持有双良股份0.20.2630.00%16.913.00持有
建筑施工行业持有长江精工0.4680.5619.66%17.6114.71持有
杭萧钢构0.230.330.43%14.8311.37持有
专用脱硫设备持有凯迪电力0.3750.358-4.53%14.3715.06持有
菲达环保0.3270.296-9.48%15.5717.2减持
动力源0.0790.05-36.71%57.2290.4持有
计算机及设备持有新大陆0.3130.44943.49%26.1318.21买入
方正科技0.180.211.11%18.0616.25持有
华胜天成0.7050.7191.96%24.0623.59持有
软件与服务持有信雅达0.1680.1785.97%26.3324.85持有
航天信息0.660.7178.56%22.3320.57持有
太工天成0.4670.56220.34%13.8811.53强买
非金属行业持有海螺型材0.3420.39615.79%15.3213.23持有
南玻A0.4020.436.97%8.588.02持有
耀华玻璃0.1030.096-6.80%17.8619.17持有
天山股份0.120.138.33%19.0817.62持有
冀东水泥0.1110.14631.50%17.1213.01持有
海螺水泥0.470.6946.81%13.839.42持有
金晶科技0.5320.67927.63%11.158.73买入
中国玻纤0.3410.45533.43%13.289.96强买
钢铁行业持有宝钢股份0.8170.90110.28%6.295.7买入
武钢股份0.6660.65-2.40%5.085.2买入
鞍钢新轧0.610.55-9.84%6.236.91持有
金属制品行业持有中集集团1.7351.6-7.78%5.295.74持有
有色金属行业持有兰州铝业0.2880.3935.42%12.439.18持有
驰宏锌锗0.680.86927.79%12.9910.16持有
中科三环0.3860.48826.42%12.8810.18买入
铜都铜业0.580.56-3.45%7.57.77持有
宁波韵升0.2470.34740.49%14.5710.37买入
磨料磨具行业持有黄河旋风0.290.3831.03%11.768.97买入
石油化工行业持有中国石化0.4290.39-9.09%8.399.23买入
上海石化0.5830.459-21.27%6.458.19持有
三友化工0.3520.3612.56%15.4315.04买入
传化股份0.8071.01125.28%15.712.53强买
广东榕泰0.410.46513.41%12.8811.35买入
浙江龙盛0.3340.38314.67%14.6112.74买入
华鲁恒升0.7160.777.54%11.2810.49买入
川化股份0.3320.311-6.33%12.213.02持有
纺织行业持有云维股份0.2260.24910.18%14.1612.85持有
华联控股0.310.48656.77%9.686.17买入
鲁泰A0.740.751.35%9.098.97买入
瑞贝卡0.6540.8123.85%12.4910.09买入
美欣达0.4850.55213.81%13.5111.87持有
雅戈尔0.40.4410.00%8.47.64买入
电力持有华能国际0.370.4830%14.4412.5买入
华电国际0.180.2433%16.9412.71持有
申能股份0.520.556%14.8414.11持有
国电电力0.410.4510%16.3214.87持有
国投电力0.60.658%13.4312.4买入
长江电力0.420.4610%19.4517.76买入
水上运输持有中海发展0.9741.22225.46%6.174.92持有
中远航运1.0571.30723.65%6.835.52买入
南京水运0.4640.374-19.40%7.038.72买入
输配电设备持有许继电器0.410.5534.15%12.29.04持有
特变电工0.370.5959.46%19.3112.1买入
平高电器0.220.2618.18%17.2314.58持有
天威保变0.40.525.00%19.6715.59持有
电信服务关注中国联通0.120.1254.17%22.9222持有
通信设备关注中兴通讯1.0911.4230.16%21.7516.71持有
动力源0.0790.05-36.71%57.2290.4持有
乳业关注光明乳业0.250.278.00%16.5215.3买入
伊利股份0.810.9922.22%16.6213.6买入
电子元器件关注士兰微0.450.634.75%25.4718.9持有
华微电子0.510.5713.07%26.5323.47持有
法拉电子0.350.365.00%15.9215.16持有
生益科技0.260.3434.12%14.8611.08持有
深天马A0.390.4515.56%14.1812.27持有
安彩高科0.460.473.06%8.288.03持有
赛格三星0.450.485.56%9.248.76持有
长电科技0.170.2232.14%27.3820.72持有
上海贝岭0.090.111.11%58.6752.8卖出
京东方A-0.65-0.38-41.54%－－卖出
超市零售行业关注华联超市0.1580.18315.79%25.9622.42持有
友谊股份0.340.40820.00%16.513.75买入
内燃机行业关注石油济柴1.0681.384.90%9.918.14买入
沪东重机0.4970.65732.19%17.8313.49持有
造纸行业关注晨鸣纸业0.5530.77339.78%9.937.1买入
华泰股份1.0361.21317.08%9.938.48买入
岳阳纸业0.380.44116.05%11.589.98买入
博汇纸业0.5250.5586.29%12.1111.4持有
油气勘探行业关注中原油气0.7730.60321.99%8.3810.75买入
辽河油田0.6720.51223.81%9.2712.17持有
工程机械行业关注中联重科0.580.6817.24%9.718.28持有
徐工科技0.050.0860.00%4125.63持有
桂柳工A0.3790.43615.04%8.347.25持有
山推股份0.10.1330.00%19.214.77持有
三一重工1.11.318.18%5.915持有
常林股份0.10.1330.00%18.914.54持有
专用设备行业关注科达机电0.5840.69318.66%12.2610.33买入
塑料行业关注紫江企业0.2210.2439.95%13.1711.98持有
珠海中富0.250.2729.02%11.8610.88买入
广州金发0.6020.71518.77%21.6418.22买入
煤炭行业持有国阳新能1.0221.24621.92%10.129.43买入
兰花科创1.0931.40228.27%8.758.36买入
西山煤电0.6690.76914.95%10.519.14持有
恒源煤电1.1320.92917.93%12.4312.43持有
开滦股份0.620.666.45%11.510.8持有
兖州煤业0.951.1521.05%10.678.82持有