偶看新闻多功能数码脉冲经络仪:《金融交易学》第2卷报章文字连载版第2章
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 22:41:11
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第一节
您是否希望进场之后立即产生利润？您很需要这些利润的保护，不是吗？我也一样！虽然我至今甚至永远都不能做到百发百中，但在对临界点持续多年的研究过程中，我受益匪浅。何谓临界点？简单地说就是指价格即将发生大幅变动的千钧一发的那个时点，通常就是宏观趋势或微观趋势的起始点或结束点。《孙子兵法》中所说的“故善战者，其势险,其节短,势如扩弩,节如发机”，就是对临界点的生动诠释。大卫·瑞安（David Ryan）也曾经说过：“在股票买进的当天就应该有获利。事实上，在买进股票的当天就获利，是显示你将靠这笔交易获利的最佳指标。”无论股票、期货、期权、外汇还是债券，进场不久或进场当天就盈利带给您的将不仅仅是心灵上的安慰，还有真金白银的实惠——这利润也许并不大，但毫无疑问是个好兆头。
临界点的概念是杰西·利维摩尔首先提出的，当时他称之为“关键点”。他说：“只有在所有因素都对你有利的时候，才可以投机。没有人在任何时候都能投机，都能赚到钱。有时候，你应该完全退出市场……对于投机者最重要的事情是，随时准备好现金，等着那些难以想象的时刻的到来。在这些时候，所有的因素都一起出现，形成‘最恰当的交易时机’，比如牛市的最高点和大恐慌的最低点。拿着充足的现金，等着随时进入市场，再也没有比这更好的感觉了。”因此说，所谓寻找临界点，就是反复跟踪标的品种，预测可能性并耐心等待可能性成为事实的那一瞬间，抠动扳机。临界点交易法实际上就是确定性法则的具体应用，其任务是解决进出场时机问题，提高胜率。
寻找临界点的能力有赖于交易者多年看图的经验，以交易者脑海中存留的大量高可靠性图形定式为基础。临界点有多单进场型、多单离场型、空单进场型和空单离场型四种。当交易者面对千变万化的市场状况，其交易对策也有四种：（1）坚决做多；（2）坚决做空；（3）绝对不能做空但不等于可以做多；（4）绝对不能做多但不等于可以做空。特别是对于（3）和（4），初学者要仔细揣摩，深刻理解。与一般人非涨即跌、非多即空的理解相反，交易市场很多时候是既不能做多、也不能做空，而只能呆在场外观望的。多空双方就像是一对拳击手，当他们胜负未分的时候您掺合进去，只会在一场混战中被双方的乱拳揍得鼻青脸肿。您要学会呆在场外耐心地观战，直到一方已经明显不支的时候，您再加入即将成为赢家的一方。
一般来说，多单平仓离场并不意味着立即就能开空单进场做空，空单平仓离场也不意味着马上就能开多单进场做多。平仓和开仓是两回事，它们各需满足各自的技术条件，彼此之间没有必然联系。所谓“平仓反手”之说，无论是在理论上还是实践中都是行不通的。只有一种情况下是例外，即上面利维摩尔所提到的两类临界点：牛市的最高点——即顶部单日反转；和大恐慌的最低点——即底部单日反转；只有这一对临界点是双向的，是可以同时作为平仓原有的顺势头寸和新开反方向头寸之用的。让我解释得更具体一点：除非是单日反转，在 “超涨型临界点”，我们一般只平仓多单而不立即新开空单，而是要搜集足够的能够证明多头趋势确已衰竭和反转的证据才进场做空。对于“超跌型临界点”，处理的方法类似。
本书将毫无保留地教会读者识别多种临界点，以利有缘者得之。除后面将要论述的共振点、反振点、超涨点和超跌点以外，广义上讲，各种过头点、突破点和加速点都属于临界点。这些位置经常会出现大阳大阴线和大特殊K线，我们称之为“标志性K线”——意即对未来的行情发展方向起明确指示作用的K线。临界点技术和下一章将要论述的高胜算图形定式是K线、均线、成交量和形态学四大交易技术的高度融合。我想在这里提醒读者注意的是：图表是形，多空力量强弱对比的分析与感受是神。请大家在实战过程中一定要注意重神甚于重形。如果您在用眼睛观察的同时，还学会了以心灵来感知图形的强与弱；那么，您也许将会发现更多的临界点和图形定式。由于临界点的稀缺性，寻找临界点将是一件考验耐心的事。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第二节
我的经验是：交易者要识别出临界点还不算太难，真正难的是一直恪守只在临界点才进场交易的规则--也就是确定性法则。最常见的情况是：我们太容易掉进"在无趋势震荡市里频繁交易或强行交易的陷阱"，结果是不仅将既有的利润亏损殆尽，部分交易者还会深陷麻烦交易的泥潭里不能自拔，致使其在"真正的大好机会"来临之时，因缺乏资金而失之交臂。最后，我还想再次提醒读者警惕另一个陷阱即"过度交易陷阱"。不要以为掌握了临界点交易法就可以动辄满仓而上。金融交易的六项法则--待机、顺势、控仓、止损、止盈和持盈，作为意欲在交易市场上崛起的年轻人，务必时刻牢记之。因为即便临界点交易法的成功率超过90%，也永远不能达到100%；在忽视其它法则的情况下，照样会导致您全盘皆输。
贪心和草率是交易者在金融市场上成功的大敌。在交易低潮期，人们一般都会很小心谨慎；一旦开始盈利，往往就会立即变得草率起来，不再遵循确定性法则的约束，也就不再刻意寻找临界点。其次，利润的保护容易会导致交易者的野心迅速膨胀，具体表现就是仓位失去控制，开始重仓或以高杠杆频繁进出--所谓"屡败屡战易，大胜从容难"嘛。如此几个来回之后，账户即遭受重创，资金规模出现大幅倒退。因此，尽管我知无不言，读者依然有必要小心谨慎地约束自己，自始至终严格控制仓位，并且有意识地限制交易的频率。
图表中的临界点多以"标志性K线"的形式出现。所谓"标志性K线"，是指对于市场行情的未来发展起决定性作用、直接指明价格方向的K线。"标志性K线"一般都是大K线，即大阳线、大阴线或大特殊K线。如果是大阳线，就叫作"标志性阳线"（如果分别出现在日线图、周线图或月线图中，就分别称之为"标志性日阳线"、"标志性周阳线"或"标志性月阳线"）；如果是大阴线，则叫作"标志性阴线"。有些标志性K线的实体虽小，但对于市场行情的发展方向至关重要或指示明确，其地位依然很关键。有些貌似小实体的标志性K线，有时是由于价格跳空引起的；如果按K线的实际涨跌幅来计算，实际上依然属于大K线。下面我将从"标志性K线"与移动平均线的位置关系入手，详尽讲解临界点交易法。
常见的标志性阳线有如下三种（以"共振"现象中的标志性K线为例）：
"标志性阳线"以高于均线族"共振点"的价位开盘，并且在均线族上方留下跳空缺口和一个因跳空而显得较小的实体。如果留下长下影线，则构成大特殊K线充当标志性K线，对于研判行情来说效果不变。此种现象我们今后称之为"一阳弃均线族"，相应K线称之为"高开跳空式标志性K线"。和前两种图形一样，这种图形也具有强烈的看涨意义。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第三节
常见的标志性阴线也有三种（以“反振”现象中的标志性K线为例）：
“标志性阴线”以低于均线族“反振点”的价位开盘，并且在“反振点”的下方留下跳空缺口，也可能留下长上影线以封闭缺口。此种现象我们今后称之为“一阴弃均线族”，相应K线称为“低开跳空式标志性K线”。和前两种图形一样，这种图形也具有强烈看跌的意义。此时无论标志性K线的实体是大、是小还是属于大特殊K线，对于研判行情来说效果接近。
1. 标志性K线之开盘价相对于均线族的位置高低灵活多变。当均线族不是标准的“共振”或“反振”，而是“准共振”或“准反振”的时候，标志性K线会在均线族正式发散前的“缠绕区”内部开盘，抛弃数根均线，切断其余的均线。
2. 除非涨停板，一般标志性阳线都伴随着成交量的显著放大，这也是成交量技术的重要应用。而标志性阴线对应的成交量可能放大也可能不放大，无论放大与否都不影响其看跌的性质。
3. 标志性K线有很多变体，例如标志性阳线可能演变成两根阳线或两阳夹一阴的K线组合，标志性阴线也可能演变为两根阴线、两阴夹一阳、“三连阴或五连阴切断均线族”等等。由一前一后两根标志性K线组成“双标志性K线”的情况也很常见。
4.标志性K线不仅可以出现在日线图上，也可以出现在月线图、周线图或日内图表上。越是时间周期长的K线图上出现的标志性K线就越重要。例如周线级别的标志性K线，其所预示的行情规模要大于日线级别的标志性K线，余此类推。
5.上面是对共振和反振现象中的标志性K线进行重点分析，但标志性K线远远不止这些。各种突破、过头或加速性质的大阳大阴线，一切对行情发展方向具备重要指示意义的K线，全部都属于标志性K线，我将其命名为“广义标志性K线”。
时间周期长短不同的均线趋于接近或粘合意味着持有某交易品种时间长短不同的交易者的成本趋于一致。由于未知的原因，这种一致是一种变盘信号，后市通常都将展开可观的趋势行情。均线族的多头发散起始点即为“共振点”——这种情形要么出现在底部反转形态构筑完毕开始向上突破的临界点，要么发生于上升中继形态结束、新一段上升波段的起始处——“标志性K线”的出现和均线族多头发散的事实相互验证，且同步伴随着明显放大的成交量，成交量的放大是多头攻克均线族压力的必须。
一旦这种图形成立，价格往往会步入反复攀升的上升趋势，向上发散的各条均线对价格构成道道支撑。实战证明，参与共振的均线条数越多，之后出现的上升趋势越强劲，持续的时间越长久——换言之，共振的级别越大。共振现象可以分别出现在月线图、周线图、日线图和日内图表中。一般地，我们把5、10、20、30、60单位均价线出现在月线图、周线图、日线图、60分钟K线图上的共振现象分别称之为“月线级别的共振”、“周线级别的共振”、“日线级别的共振”、“60分钟级别的共振”等等。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第四节
通常，月线级别的共振，其强度和可靠性要高于周线级别的共振；周线级别的共振，其强度和可靠性高于日线级别的共振；而日线级别的共振，其强度和可靠性要高于60分钟和15分钟级别的共振。上述5种级别的共振现象，前3种为宏观交易学所用；如果加上后2种，则为微观交易学所用。我们一般忽略时间周期小于15分钟的K线图上的“共振现象”。月线级别的共振往往标志着将诞生一轮超大级别的牛市——因为60月均线相当于5年均线，它参与共振意味着这一重要均线已调整至低位走平开始勾头向上，并且被月K线和其它月均线“踩在脚下”。
周线级别的共振往往标志着将至少诞生一轮中级行情；日线级别的共振所导致的行情规模更小。需要特别说明的是，“日线级别的共振”指的是5、10、20、30、60日均线共计5条均线参与的共振，这和共振现象在其它时间周期的K线图上的定义是一样的。如果120和240日均线也参与共振，则实际上等同于周线级别的共振（因为120和240日均线分别约等于30和60周均线）。另外，日线级别的共振的强度大于只有5、10、20、30日均线共计4条均线参与的小型的“不完全共振”……其余同理。
不难想象，当月线图、周线图和日线图上同时出现共振现象的时候（此种情形简称为“三线共振”），价格的向上喷发会很剧烈。一轮月线级别的共振所引发的牛市运行途中，往往会“嵌套”一个或多个日线乃至周线级别的共振。具体地说，在牛市的起点或每一个上升中继形态结束处，都可能会出现一个日线或周线级别的共振，也可能是只有部分周均线或日均线参与的小型的“不完全共振”。
上升中继形态的级别越大（即调整的时间长、幅度深），随后出现的共振的级别也越大，反之则越小。因为向上运行的均线族对价格构成道道支撑。这样当调整来临的时候，如果10日均线支撑不住就会考验20日均线，20日均线跌破了就会继续考验30日均线……余此类推。当调整结束，收出看涨型“标志性阳线”，价格往往就依托调整最后到达的那条均线展开共振。这时候相应的上升中继形态通常为一整体缩量的对称三角形、上升直角三角形或矩形等。
需要提醒读者注意的是，共振理论和本书中所提出的其它理论一样，严格地讲不是也不应该是科学意义上的理论，而是一种经验总结，或统计学上的大概率事件，在实战中应注意与其它技术分析手段配合使用。标准共振——即均线族多头发散前严格汇聚为一点——的现象，是非常罕见的，多数情况下都是“准共振”。今后，对于“准共振”我们直接以“共振”视之，不再严格地区分两者。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第五节
时间周期长短不同的均线趋于接近和粘合意味着持有某交易品种时间长短不同的交易者的成本趋于一致，这种一致是一种变盘信号，意味着后市将展开可观的趋势。均线族的空头发散起始点即为“反振点”——这种情形要么出现在顶部反转形态构筑完毕开始向下突破的临界点，要么发生于下降中继形态结束、新一段下降波段的起始处——“标志性K线”的出现和均线族空头发散的事实相互验证，对应的成交量可能放大也可能不放大。如果“标志性K线”演化为“三连阴或五连阴切断均线族”且成交量渐次放大，说明形势对多方越发不利。一旦这种图形成立，价格往往会步入反复下跌的下降趋势，向下发散的各条均线对价格构成重重压制。实战证明，参与反振的均线条数越多，之后出现的下降趋势越强劲，持续的时间越长久。
反振现象也可以分别出现在月线图、周线图、日线图和日内图表中，相应地被分别称之为“月线级别的反振”、“周线级别的反振”、“日线级别的反振”、“60分钟级别的反振”等等。一般而言，月线级别的反振，其强度和可靠性要高于周线级别的反振；周线级别的反振，其强度和可靠性要高于日线级别的反振……余此类推。月线级别的反振往往标志着将诞生一轮超大级别的熊市——因为60月均线（即5年均线）参与反振意味着这一重要均线已调整至高位走平然后开始勾头向下，如泰山压顶般压迫所有其余的月均线，其余的月均线则压制着月K线，成为价格反弹的道道阻碍。周线级别的反振和日线级别的反振道理类似，只不过所导致的下降趋势规模较小罢了。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第六节
金融交易的要领，说到底在于对“势”的理解和运用。关于借势和用势，古人有许多精辟的论述。例如《孙子兵法》中说：“若决积水于千仞之溪者，形也；如转圆石于千仞之山者，势也”。又说：“激水之疾，至于漂石者，势也；鸷鸟之疾，至于毁折者，节也。”古语“强弩之末，势不能穿鲁缟也”，出自《史记·韩长孺列传》：“强弩之极，矢不能穿鲁缟；冲风之末，力不能漂鸿毛。”《汉书·韩安国传》则写作：“强弩之末，不能入鲁缟；冲风之衰，不能起毛羽。”这些古文意味深长，值得交易者在实战中深刻领会和学习借鉴。在前述共振/反振理论中我们研究了趋势何时开始的问题。本节和下节将要论述的超涨/超跌理论则研究趋势何时结束的问题。这四套理论，皆以借势和用势作为其共同的原理。
一般交易界的新手，通常都存在许多令他们感到困惑的问题。例如，盈利的多头头寸要一直拿在手里吗？什么时候才可以平仓离场？实际上，多单离场的时机选择多种多样，需视具体情况而定。有止盈离场的；有“K五十”转空时离场的；有出现看跌型K线组合，而K线相对于均线的正乖离很大，估计调整幅度会很深，自己无法承受而先行规避的；有走势出现“异常”（如K线组合失去强劲态势，暗示多方失去优势和主导权，就像多方突然“生病”了一样）而主动离场的；也有顶部反转形态被确认而被动离场的。本节介绍的“超涨理论”，是在行情极端上涨的临界点平仓离场，因此有可能刚好平仓在“最高价”附近。这不是什么神话，而恰恰是我所提出的“超涨理论”的功能和使命。
离场的时机问题，和进场的时机问题一样，是金融交易学最基本、最重大的课题之一。简单地说，做多能量喷发的临界点，就是多单进场的时机；做空能量喷发的临界点，就是空单进场的时机（当然，只要判断趋势尚未结束，“中途上车”亦可）；做多能量衰竭的临界点，就是多单离场的时机；做空能量衰竭的临界点，就是空单离场的时机。无论宏观交易还是微观交易，道理相同，即都是立足于对“势”的把握和利用，无非是“宏观大势”与“微观小势”的区别而已。“势”即能量，有“势”就会有加速、有惯性。“势”的衰竭有两种方式：一是无加速现象出现，悄无声息、渐进累计式的衰竭；二是先加速后衰竭，或正在加速时突然衰竭。超涨/超跌理论只针对第二种，即有加速现象出现的情形。
超涨理论解决何时停止做多的问题，它试图指出加速型上升趋势的结束点，包括大牛市的最高点或阶段性高点。前者又称为 “抢购高潮”、“顶部单日反转”或“日线V形顶”；后者之特征和研判方法与前者相同，只不过属于“中期头部”，不是“终点站”而已。熊市中的大级别反弹通常都以渐进累计的方式衰竭见顶，反弹末期出现加速的情况很罕见，故一般不适用超涨理论。注意，这里所讨论的超涨/超跌现象，与指标学里面“超买/超卖”的概念完全不是一回事，其实战价值亦有天壤之别。首先，超涨/超跌理论针对的是趋势行情，而超买/超卖指标适用于区间震荡（即无趋势）行情；其次，超买/超卖是否发生要靠技术指标的指示，而超涨/超跌理论直接从K线、均线和成交量入手，与技术指标无关。
人们迟早会发现，技术指标“超买”了还可以再“超买”，“超卖”了还可以再“超卖”——这就是指标的“钝化”现象。事实上，“超买”往往是交易标的强势的信号。在主升浪行情中，我们在无趋势型指标发出“超买”信号时不仅不应该平掉多头头寸，反而应该积极买进，一路持有，直到指标不再“超买”才对。相反，“超卖”往往是交易标的弱势的信号。在主跌浪行情中，我们在无趋势型指标发出“超卖”信号时不仅不应该平掉空头头寸，反而应该积极卖空，一路持有，直到指标不再“超卖”才对。我对于交易市场的兴趣，全在于主升浪和主跌浪，它们是我主要的利润来源。不难想象，我对于在无趋势行情中“高抛低吸”式的操作是多么的不屑一顾，因此我对“超买/超卖”的概念也从来都是一笑置之。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第七节
超涨理论是一种在极端上升趋势运行途中，从K线与均线的位置关系入手，分别观察在月线图、周线图和日线图上发生的“超涨现象”，然后据此停止做多交易的理论。所谓“超涨现象”，就是由于行情加速上升，导致K线与均线之间正乖离率过大——根据均线的定义，这种过大的正乖离意味着分别以这些均线为持仓成本的多头的获利过于巨大，或相应的空头的亏损过于巨大，而这种极端状况最终要么导致多头趋势的挫折性调整，要么直接导致多头趋势的逆转。无论哪一种情况，超涨现象的发生都意味着不应该在此位置新建多头头寸或继续平掉被套的空头头寸；相反，多头应该把手中的多头头寸全部予以平仓，甚至在经过审慎评估后发现形势确已逆转的情况下，还应该果断进场做空，以在极短时间内获取暴利。
超涨理论专门捕捉上升趋势运行途中因加速而产生的阶段性高点甚至是大牛市的最高点。在这些位置一旦发生超涨现象，通常都会产生剧烈的、幅度极深的下跌，从而在很短的时间内造成新多头的极大损失，和原多头丰厚利润的巨大回吐，因此是绝对值得规避的下跌风险。超涨理论通常只适用于股指或其它大型交易品种，一般不适用于小盘股。下面，我们以一个月线级别的超涨现象为例，说明其发生的全过程：
在月线级别的上升趋势途中，牛市已经运行了不算太短的时间，并且继续以一种不温不火的节奏向前推进；突然有一月，月线图上出现一根升幅高达20％左右甚至更多的月阳线，其实体与前面众多“普通阳线”的实体相比陡然加大3～5倍，所造成的对比极其突兀鲜明，显示出行情已经出现月线级别的加速。一般而言，这根大阳线仍然是“安全”的，因为加速才刚开始，阳线的根部还和5月均线保持接触。接下来，行情通常会以两种路径演绎：
1.同样幅度的大阳线又出现了第二根（当然，是动态的，到月底收盘时可能留下上影线）。第二根大阳线的根部与第一根大阳线的头部衔接良好，好比接力赛（存在跳空时除外）。但是第二根大阳线的根部已经脱离了5月均线，其相对于10月均线的正乖离率可能超出正常的统计范围，达到历史经验极限值。这时，我们可以初步判断这里发生了一个“月线级别的超涨”，应立即将手中持有的多头头寸全部予以平仓，空单是否进场则视需要而定。事后经常会发现，我们可能刚好卖在“最高价”附近。
2. 根部脱离5月均线的月阳线如期出现，只不过其实体忽然变小，随后可能会再出现一根小实体的月阳线——这是月线级别的趋势即将衰竭的信号，基本上也可以断定超涨现象已经发生。它接下来最为可能的走势是：一根巨型月阴线从天而降，一举吃掉两根小实体月阳线，甚至切入到第一根加速型大阳线的实体之内。此时，不仅超涨被完全证实，而且证明趋势已经反转了（即可能形成月线级别的“V形顶”）。这种情况下最迟在动态巨阴线包掉最后一根小实体月阳线时就应该平仓出局，必要时甚至可以考虑进场做空。
一般来说，超涨理论的主要研究对象是月线图。在日线图和周线图上研判超涨现象的方法与月线图上类似，只不过要更慎重一些，不能在日线或周线级别的极端趋势中过早地出局，至于反手做空就更需要谨慎了。如果在月线图、周线图和日线图上同时发生超涨现象——这种情形被称之为“三线超涨”，非常稀有难得——会导致极其严重的大暴跌，是千载难逢的做空良机。
由以上讨论可知，超涨理论本质上就是格兰维移动平均线法则五的具体应用。它在研判大型交易品种特别是股票大盘指数的阶段性高点与历史性高点方面独擅胜场。这是由股票大盘指数和大型交易品种的走势不容易被人为操纵、涨跌皆有限度且有规律可循的性质决定的。以股指为例，通过研究历史走势我们不难发现，幅度为30%左右的月阳线最多只能连续出现两根，出现第三根的可能性几乎为零。因此用超涨理论抓股指的阶段性高点与历史性高点几乎一抓一个准。但是小型品种因为容易被操纵的缘故，对于它们应用超涨/超跌理论就要特别小心。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第八节
现在，给出超涨理论适用于日线图的具体条件如下：
1.必须有一整段“加速型上升趋势”存在
即先存在一段上升倾角较平缓的上升趋势，再来一段上升倾角猛然变得陡峭的上升趋势，两段上升趋势之间可能以上升中继形态连接，也可能以加速型“标志性阳线”直接连接。此时务必死拿多单不动摇，谨防提前下马。只有到了这段加速型上升趋势的末尾，再来观察是否有超涨现象出现。
如果价格相对于各条移动平均线例如10/20/30/60日均线的正乖离率到达历史极端数据区（注意不同市场、不同品种的波动率不同，其乖离率的历史经验极限值也存在差异），则要注意超涨随时有可能发生。
3.观察布林线（boll）指标
在趋势行情中，如果K线紧贴布林线指标上轨运行，表示正在运行极端上升趋势，应继续做多；如果K线跳出布林线的上轨之外，但K线的根部仍然和布林线的上轨相接触，则超涨构造即便没完成，也很接近；如果次日再来一根大阳线，这根大阳线“脱离了布林线的上轨，完全在布林线的上轨之外运行”，则可以确定超涨已经发生。周布林线和月布林线指标的使用方法与此类似。
4.如果是大盘指数，看看有无连续两天出现“三分之一股涨停” （例如500家左右）或单日“千股涨停”的现象发生；如果有，那么大盘毫无疑问地完成了超涨构造，反转下跌近在眼前。
在讨论超涨理论的过程中，我为什么一再强调“加速现象”存在的必要性呢？这是因为无论是哪个交易品种，行情先慢涨，再急涨，说明它是健康的。如果没有经过加速，一开始就急涨或急跌，那是上天入地的架势，是没有超涨/超跌可言的。最典型的例子是：连续缩量涨停，后市仍将涨停，直到不再涨停；或连续缩量跌停，后市仍将跌停，直到不再跌停。这种走势不外破产企业咸鱼翻身式的重组成功，或庄股资金链断裂所导致的崩盘两种情况，是一切走势强中之最强者，必须予以特别对待，不可以常理视之。最后特别提醒读者注意的是，有时虽然日线图上发生了超涨现象，但也许对应的周线图或月线图上的大级别上升趋势才刚刚开始，所以一定要将日、周、月线图结合起来看，才不会顾此失彼、因小失大。
关于超涨理论的介绍到此为止。下面集中介绍“牛市型超跌理论”。
“牛市型超跌理论”专门用于捕捉牛市运行途中因阶段性超涨导致的阶段性超跌的低点——在这种情况下，阶段性超涨和超跌往往相伴而生，前者为因，后者为果。从功能定义可知，牛市型超跌理论本质上就是格兰维移动平均线法则三（或法则二）的具体应用，同时也与波浪理论关于“四浪调整”（或“二浪调整”）的描述不谋而合，只不过超跌现象发生在日线图上，而支撑通常位于周线图或月线图而已。这种牛市运行途中的大暴跌因遭遇向上挺升的重要周均线或月均线的支撑而止跌，从而形成千载难逢的做多良机。在上述位置，通常都会出现成交量极度萎缩的现象，然后在周线图或月线图上以重要均线为依托，收出看涨型周K线或月K线组合结束调整，展开新一波主升浪——但通常都是最后一波，相当于波浪理论中所说的第5浪（也可能是第3浪）上涨。
和前面介绍过的超涨理论一样，牛市型超跌理论同样要求把日线图、周线图和月线图结合起来综合研判。其适用基础是：导致大暴跌产生的超涨现象，在周线图和月线图上见到的必须是牛市的阶段性高点而不是绝对高点，亦即通过各种技术手段先得出大牛市有可能尚未结束的结论，运用牛市型超跌理论才更安全,而这既需要高超的技术分析能力，又依赖丰富的交易经验。牛市型超跌现象并不罕见，曾经于1996年12月出现在上证指数的日线图中，又于2007年6月在上证指数日线图上再度重演。并且，还曾经一模一样地重复出现在2007年8月17日香港恒生指数的日线图上……等等。因此，“历史会重演”的说法真实不虚。
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第九节
还有一种更可怕的超跌，是在极短的时间内甚至是瞬间“撕裂市场”性质的。1987年10月19日的“黑色星期一”，道-琼斯指数一天之内从2246点跌至1738点，重挫508点或22.6%，震惊了整个金融世界。这一天，5000亿美元市值化为乌有，其中包括沃尔玛创始人萨姆·沃尔顿（Sam Walton）的20亿美元，比尔·盖茨（Bill Gates）的约40亿美元，和彼得·林奇（Peter Lynch）掌管的麦哲伦基金的20亿美元。众多百万富翁一夜之间沦为贫民，有人为此而精神崩溃甚至自杀。在杰克·D.施威格（Jack D.Schwager）所著的《金融怪杰》（Market Wizards）一书中，不少华尔街知名交易家在回忆起这一天时仍心有余悸。
可是，这个“华尔街历史上最坏的日子”真的有那么意外吗？回顾当时道-琼斯指数的周线图与月线图，利用本书所介绍的逃顶技术，不难发现这次暴跌不仅可以提前规避，而且其超跌低点还可以作为做多介入点以供在极短的时间内获取暴利之用。并且，类似的情形最近又发生了一次，只不过这一次是日线级别的，没有1987年10月那次超跌的规模大。2010年5月6日，星期四，道-琼斯指数再次出现了瀑布般的单日大暴跌，顷刻间从10868点跌至9869点，盘中一度最大跌幅为998点或9.2%！那么这一次“劫难”是不是同样可以事先规避呢？回答仍然是：当然可以。具体分析请参见附图（图略）。
虽然这次的“千点大暴跌”并非发生在牛市中途，而是发生在大级别反弹的末期；但是这两次相隔23年之久的事件之间却存在明显的共同点，现在我将其总结如下：
1.危机提供了千载难逢的赚钱良机，只是很少人有福消受而已。
当市场陷入“深度恐慌”时，经验老道的交易者不仅不应该排队卖出，反而应该伺机做多，只是在时间的把握上要非常精准，既不能太早，也不能太迟。要做到这一点的前提是：提前出局、准备足够的现金。那么提前出局是否可能呢？由上面的分析可知：非常容易、完全可能！
2.事件发生前完全可以凭借技术分析从图表上看出端倪并予以规避，因而事件发生的原因不重要。
“原因”只是弱者的安慰剂，强者根本不关心原因，也从来不问原因。就拿2010年5月6日“千点大暴跌”这一事件来说，有人说是市场受以希腊为代表的欧洲主权债务危机困扰已久、最终引发大众的恐慌情绪所导致（所谓“基本面说”）；有人说是花旗集团的一名交易员在卖出股票时敲错了一个字母，误将百万（million）输入成十亿（billion），从而造成了市场的瞬间崩溃（所谓“乌龙指说”）。但是花旗集团已经否认了后一说法，并且芝加哥交易所集团也发表声明称，花旗集团当天在其股指期货的交易中“似乎不存在违规或异常之处”。由此可见，市场人士对于事件“原因”的分析是何等的荒唐可笑。
事实情况是：只要市场是处于走弱后的临界点上，也就是通常所谓的“走在悬崖边上”，就总有一些市场人士能够凭自身的能力看出或感受到这一点。（笔者千辛万苦地撰写这部书，就是想将这项能力传授给读者，不知诸位已经掌握否？）此时只要他们开始采取行动——平仓离场或主动做空——则为计算机程序所接连触发的大量止损单就会像潮水一般涌进市场，其对价格的冲击力就会引发多米诺骨牌效应，这是丝毫不足为怪的！但是，对懵懂无知的大众而言，您如何能够解释得清这其中的道理？就算您这样对他们解释了，难道他们会喜欢听吗？显而易见，只有“基本面说”或“乌龙指说”才最符合他们的胃口。既然如此，同样无知的财经记者们何不干脆投其所好呢？须知，大众最不能接受的观念，就是“市场在很多时候、在相当程度上都是可以预测的”。因为他们不能，所以任何人都不能，也不允许能！
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第十节
熊市型超跌理论试图指出一轮下降趋势的结束点，解决何时停止做空的问题。它专门用于捕捉熊市运行途中因加速下跌而产生的阶段性低点，或大熊市本身的最低点——后者又称为“抛售高潮”、日线“V形底”或“底部单日反转”；只不过大熊市的底部构造一般都比较繁复，很少以“V形底”的方式一次性企稳，所以这种情况比较罕见，更常见的是大熊市的阶段性底点。在上述位置，市场通常都会先加速下挫，然后向下大幅跳空，以巨型特殊K线——如十字线、高浪线、锤子线或剑形线等——收盘。该理论也只适用于股票大盘指数或原油和铜等大宗商品期货，一般不适用于个股，特别是小盘股。
所谓“超跌”，就是由于行情加速下跌，导致K线和均线之间负乖离率过大；这种过大的负乖离意味着分别以这些均线为持仓成本的空头的获利过于巨大，或相应的多头的亏损过于巨大，而这种极端状况最终要么导致空头趋势的挫折性反弹，要么直接导致空头趋势的反转。无论反弹还是反转，通常都迅速而猛烈，从而可以在极短的时间内造成新空头的巨大损失，和原空头丰厚利润的巨大回吐，因此是绝对值得规避的上涨风险。所以说，超跌现象一旦发生，意味着不应该在此位置新建空头头寸或继续平掉被套的多头头寸；相反，空头应该把手中持有的空头头寸的全部或大部予以平仓甚至伺机反手做多。当然，这么做是有风险的。正因为如此，我为熊市型超跌理论的应用限定了严格的条件，请初学者务必遵守。
以股票在大熊市中的表现为例，基本面严重恶化的“蓝筹股”在不设涨跌幅限制的市场里单日跌幅可达90%以上，没有“超跌”可言？至于小盘股就更不用说了。读者须知：股票的估值可以说是这个世界上最“没谱”的事情之一，上可入天，下可入地。在影响估值的众多因素中，企业的基本面并不是最重要的，最重要的因素是股票大盘指数的运行背景是牛是熊。股票大盘指数的走势受全体股票的共同制约，因此弹性要比个股小得多。历史上规模最大的股指牛市，还没有涨幅达到20倍而不见顶的；规模最大的股指熊市，还没有跌幅达到90%而不见底的。但是个股，完全可以在下跌90%的基础上再跌90%。
个股定价的弹性之大，几乎没有任何既定的“规则”可言。美国第一高价股，沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司，股价可以超过10万美元/股。在网络股泡沫的鼎盛时期，日本著名网络投资家孙正义旗下的雅虎日本，股价曾经高达1亿日元，相当于100万美元/股。孙正义因此还一度成为超越比尔·盖茨的世界首富；然而好景不长，其财富在短短两年的时间里缩水逾90%！再以香港主板市场挂牌的约1200只股票为例，目前价格最高的是渣打集团，约200港元/股，其余股票的价格分布结构很有意思：平时大约有1000只、占比约90%的股票价格低于10元；约有900只、占比约75%的股票价格低于5元；约有700只、占比约60%的股票价格低于2元；约有500只、占比约40%的股票价格低于1元；甚至价格低于0.1元的股票也并不鲜见。
这个世界上的任何一只股票，从本质上来讲都是“一文不值”的；当然，也可以被炒作为是“价值连城”的。在我看来，价值投资派苦苦计算的所谓的“内在价值”，根本就是子虚乌有之事。人世间的一切皆是幻象，从来就没有什么东西可以真正称得上永恒。这就像是一个人，昨天还是健康鲜活的，今天却可能已经不在人世！古人深知世事无常的道理，并且对此有过相当精妙的概括，例如：“其兴也勃焉，其亡也忽焉”；又如“眼见他起高楼，眼见他楼塌了”……诸如此类。有些楼不是不塌，而是坚持得久一些、塌得晚一些而已。就如人的一生会遭遇各式各样的困境，迈过这道坎还可前行，迈不过就地倒下，岂非司空见惯？企业也是一样，每年、每月都会遭遇挑战，以适应不断变化的市场形势。迈过这道坎尚可坚持，迈不过就会轰然倒塌、一败涂地。这一切，企业高管尚且不能左右，何况投资者？
《金融交易学——一个专业投资者的至深感悟》（第二卷·连载）
第二章
第十一节
运用熊市型超跌理论的时候，必须慎之又慎，最好是只平仓获利的空头头寸而不反手做多，如果要做多也应以短线视之。与超涨现象类似，熊市型的超跌在月线图上也有两种常见的表现形式，现在分别讨论如下：
在月线级别的下降趋势途中，熊市已经运行了很长时间，并且继续以一种不温不火的节奏向前推进；突然有一月，月线图上出现一根跌幅高达20％左右甚至更多的大阴线，其实体与前面众多“普通阴线”的实体相比陡然加大3～5倍，前后对比鲜明，显示出跌势已出现月线级别的加速。一般而言，这根大阴线只是意味着加速才刚开始而已，阴线的根部还和5月均线保持着接触。接下来的月K线出现如下两种走势的可能性比较大：
1.同样幅度的大阴线又出现了第二根（当然，是动态的，到月底收盘时可能留下下影线）。这根大阴线的根部与前一根大阴线的头部相衔接，但已脱离了5月均线，其相对于10月均线的正乖离率可能已经到达历史极端数据区。这时，我们可以初步判断这里发生了一个“月线级别的超跌”，应立即将手中空头头寸的全部或部分予以平仓，多单是否进场则视需要而定。事后经常会发现，我们的空单可能刚好平仓在“最低价”附近。如图2-67所示。
2. 如期出现一根根部脱离5月均线的月阴线，但实体缩小不少；随后还可能会出现第二根小实体的月阴线——这是月线级别的跌势即将衰竭的信号，基本可以断定超跌现象已经发生。它接下来最为可能的走势是：一根大月阳线拔地而起，一举吃掉两根小实体月阴线，甚至切入到第一根加速型大阴线的实体之内。此时，不仅超跌已被完全证实，而且说明趋势已经反转了。这种情况下最迟在动态大阳线包掉最后一根小实体月阴线时就应该回补空单，必要时甚至可以考虑进场做多。
日线图中的超跌现象，其实质就是“底部单日反转”或“日线V形底”。这个“底”也很有可能是一个阶段性的“底”，不一定是历史性的大底。但凡超跌，加速现象必不可少；而加速，即是我们曾经提到过的“极端行情”，例如熊市中的主跌浪。我们已经学会了用“K五十”趋势跟踪交易系统锁定主跌浪，即只要5/10日均线不金叉，就不考虑平仓空头头寸的问题；即便5/10日均线金叉，也不是非得平仓空头头寸不可，还应该观察周线图和月线图，了解行情在周线图和月线图上发生的具体位置，综合多种技术因素，才能作出正确的判断。有时候虽然日线图上发生了超跌现象，但可能周线图或月线图上的大级别下降趋势才刚刚开始，交易者切不可因贪图小利而轻易地将自己原本可以赚大钱的空头头寸拱手交出。
下面给出熊市型超跌理论适用于日线图的具体条件如下：
1.必须有一整段“加速型下降趋势”存在
即先存在一段下降倾角较平缓的下降趋势，再来一段下降倾角猛然变得陡峭的下降趋势，两段下降趋势之间可能以下降中继形态连接，也可能以加速型“标志性阴线”直接连接。此时务必死拿空单不动摇，谨防提前下马。只有到了这段加速型下降趋势的末尾，再来观察是否有超跌现象出现。
如果价格相对于各条移动平均线例如10/20/30/60日均线的负乖离率到达历史极端数据区，则要注意超跌随时有可能发生。
3.观察布林线（boll）指标
在趋势行情中，如果K线紧贴布林线指标下轨运行，表示正在运行极端下降趋势，应继续做空；如果K线跳出布林线的下轨之外，但K线的根部仍然和布林线的下轨相接触，则超跌构造即便没完成，也很接近；如果次日再来一根大阴线，这根大阴线“脱离了布林线的下轨，完全在布林线的下轨之外运行”，则可以确定超跌已经发生。周布林线和月布林线指标的使用方法与此类似。
4.如果是大盘指数，看看有无连续两天出现“三分之一股跌停” （例如500家左右）或单日“千股跌停”的现象发生；如果有，那么大盘毫无疑问地完成了超跌构造，大反弹一触即发。