偶看新闻李凯稠个人资料:股市基本技术系统培训教材之二十五
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 16:30:05
目录
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·专家：别用炒股的手法炒期货！
·周K线RSI指标的参数设置
·借助机构的分析结果 盘口轻松跟庄炒股的最好方法
·什么样的蓝筹股有投资价值？
·识破连阴洗盘陷阱
·中线黑马的盘口特征
·强市中追涨停的技巧
·三位投资大师关于长期投资的思考
·一高手总结十多年炒股固定规律
·“3G”选股法 坚持价值投资也要把握市场趋势
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·股市“兵器榜”给散户支招
·不交易也是一种操作策略
·农民股神的炒股秘诀
·风险前必须要划条止损线
·炒“消息”与跟庄的学问
·股票市场中时空比例的实际应用
·如何把握行销商机
·如何妙用MACD
·千万不要尝试波段操作
·成交量的简单看点
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·震荡市操作基金两原则
·关于止损和止赢的问题
·政策退出成必然选择 今年炒股是去年的逆操作
·文秋明：快速提高短线操作水平的四大步骤
·50年期记账式国债 适合个人投资吗？
·股市暴跌对你的投资意味着什么
·长方矩形形态分析
·从换手率看股票走势
·股指期货：中小投资者如何参与股指期货交易？
·股指期货如何影响股市 不改长期走势
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·如何看待特殊的大抛单
·补仓的方法
·一个股民的“作战计划”
·望闻问切 震荡市下寻找避险良策
·短线介入牛股二十二绝招
·参加绝地反击战的五种战术
·底部的几种K线组合形态
·W底有两大最佳买点
·股市投资之道在于三wu：悟、舞、捂
·市盈率如何运用
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·指数基金前4月跌得最惨 QDII跑赢A股基金
·如何逆势捕捉强势股？
·跌势“投机”的步骤和技巧
·决定你在期指上赚钱的因素
·突破缺口可作为买进信号
·中继形态
·均线口诀
·支撑阻力浅析
·追击主升浪的四种秘笈
·如何对待个股非理性下跌
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■专家：别用炒股的手法炒期货！
“假如投资者在4月16日3488点附近买一手股指期货5月份合约多单，截止到5月7日，他的潜在亏损则是18万元/手，如果他采取摊薄建仓的手法分别在3300点、3200点、3100点和3000点连续补仓1手，他的亏损则会达到50万左右，不但亏损惨重，还可能面临期货公司强制平仓。”
昨天，中国金融期货交易所特聘讲师刘俊说。
散户交易投机成风
股指期货上市后，投资者陆续进场“试水”，由于缺乏券商、基金等机构客户，市场成交量巨大，但持仓量相对较小。
5月10日，主力5月份合约持仓量9873手，而成交量达到201919手，成交量是持仓量的20多倍。行情走势也出现分化，5月和6月合约小幅上涨，9月和12月份远月合约则出现小幅下跌。
当月的第三个周五是合约交割日，5月份主力合约的交割日是本月21日，随着交割日的临近，多空双方都逐渐谨慎，持仓量有减少趋势。经历了单边下跌 16%的震荡后，股指期货合约有转向趋势。刘俊说，期货交易的精髓在于顺势而为，发现趋势后跟随。而股票交易的精髓在于精选个股。期货品种都有到期交割日，而股票则可以一放好几年、甚至十多年。许多从股票市场转战期货市场的投资者尤其要改变思维，用新策略应对新市场。
股期进入机构时代
中国金融期货交易所7日发布了《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》。这标志着以券商、基金等为首的机构主力将逐步进入股指期货市场，终结目前散户唱主角的“草莽时代”。
5月10日，空军司令国泰君安期货继续看淡后市，增加284手卖单，持仓达到1384手，而国泰君安同样是多单持仓冠军，目前持仓723手，5月10 日还减仓45手。而长城伟业、海通期货、永安期货等多头则大幅加仓，看好后市。海通期货培训部总经理刘征宇说，本轮股市下跌，有人把股指期货当成祸首，实际是不对的。在股指期货市场上，是现货决定期货价格。期货市场上，由于存在杠杆，投资者最重要的是控制好仓位，好比是开汽车，你在城市马路上，尽量保持 80码以下的速度是安全的，一旦超过100码，则出事故的可能性大大增加。也许其中一次事故就是致命的。因此投资者要建立完善的资金管理规则和交易策略。
■周K线RSI指标的参数设置
RSI指标在价格日线中的参数设定是这样的，即短期RSI线参数设置为5，长期RSI参数设置为60。现在我们所要讨论的是，在价格以周为单位的变动中，该怎样对RSI指标的参数进行比较理想的设置。
我们可以尝试一下采用不同的参数组设置来验证其指标功能的有效性。最初笔者尝试了两组设置，即6、36参数组；3、24参数组，发现它们虽然对某只股票和指数走势的某一阶段有比较好的警示信号，但适用范围还是比较窄。后来又尝试了另一组参数，即6，48参数组，发现它能够适用于大多数情况下的价格波动。当然，这并不意味着每一只股票的任何时候都要以这一参数组来分析，在某些时间段或者针对某一只股票，读者仍然可以尝试不同的参数组设置，需要指出的是，RSI指标短期参数和长期参数的设置，笔者倾向于将两
个参数之间的距离稍微拉升，长期参数最好是短期参数的整数倍，而且应在3倍以上。
下面让我们来讨论一下以6，48为参数组的周线RSI指标的运用原则。相信有读者还记得我们在讨论日线RSI指标的运用原则时曾经指出过，通过灵活地设置参数组，RSI指标的功能不仅仅局限于一般的使用法则，实际上，它可以为我们提供更有效的帮助。尤其是在寻找买点方面，它往往可以给出一个非常明确的而且非常及时的信号，当短期RSI值向上穿透长期RSI值时，无论如何它应该是一个买点。在这里需要指出的是，当RSI指标中长期RSI线处于50区域时，产生两条线交叉所发出的买入信号不仅及时，而且可靠，它往往能够带来短线10%以上的收益,在周线指标中，RSI的这些特性可以得到发挥。
通过对周线RSI指标参数的设置，我们可以发现，周线RSI指标所提供的买点和卖点都十分精准，如果不考虑迎合交叉(交叉失败)所可能产业的虚假信号，这一指标所提供的功能堪称完美。即便对于迎合交叉的问题，我们也可以总结出一些经验：长期参数形成的RSI黄线将对短期参数形成的RSI白线构成阻挡或者支撑，一旦阻挡或支撑成立，那股价趋势将维持原来的运行方向并可能会以一种更为强烈的力度进行。
这一指标的应用原则再次强调一下：当短期参数即RSI白线自下而上穿越长期参数即RSI指标黄线时，是一个买点，此时介入至少应当有10%左右的获利空间；反之则是卖出信号，损失空间也将有10%左右；两条指标线产生交叉后如果出现两次以上的迎合交叉，价格趋势运行按照原来方向加速的可能性为70%；对白线而言，黄线将起到阻挡或支撑作用；指标仍然强调形态、背离等信号；两条线同方向运行，向上或向下的运行力度会很强；对于灵敏的投资者来说，当白线远离黄线时产生勾头，就应当作好操作的准备了。
■借助机构的分析结果 盘口轻松跟庄炒股的最好方法
在目前中国A股的二级市场里，由于是做多机制，任何机构的大资金要获得厚利，都只能通过做庄而实现，所以说A股市场是庄家市并不过分！但面对1000 多只个股，哪一只有庄或强庄，哪一只无庄或弱庄，就是有庄又所处于哪一阶段呢。这就要对该股的基本面及技术面作全面的，详细的，科学的分析后，再作出结论来。以下是我个人在跟庄炒股时的心得，欢迎交流！
1、从该股的十大股东情况中作判断。如果在十大股东中有证券商，或是基金公司，该证券商或基金公司很可能就是该股的庄家。如果证券商或基金公司的持仓量很高，或证券商有几个营业部同时上榜，或同一基金管理公司的几个基金同时上榜，或同一地区的几个机构同时上榜，或同一个集团系的几个机构同时上榜则更可靠。
2、从该股的流通股东人均股持量作判断。我认为人均2000股以下为弱庄或无庄，人均2000-4000股为强庄，人均4000-10000股为超强庄，人均10000股以上为极强庄。在人均2000-4000股时介入最好，这时股价刚拉升，升幅不太大后市潜力大。如果人均持股量过高，往往该股的升幅已很大，潜力相对比较小，风险也就比较大，庄家有随时变现出货的可能。
3、从该股的股东人数变化趋势作判断。如果该股的股东人数变少则说明有人在收集，可介入。反之则说明有人在不断派发，谨慎介入！
4、从该股的成交龙虎榜作判断。如果某股在升幅超过7%时某证券商有几家营业部同时上榜，或上榜时所占的成交量比例很高时则说明了问题。
当然还有其他的途径可作判断，以上几条要作综合考虑，1-3条的时效性很强，请小心应用。当判断出该股为庄股后，应在庄家未出货前找机会介入，可一路持有，或波段操作，当发现庄家出货时应果断离场！都应该有利可获的.
■什么样的蓝筹股有投资价值？
市场开始反转了，上涨仍然是未来市场的格调，但是07年牛市这么长时间，跑赢大盘的股票多如牛毛，除去本次调整的损失外，调整之前多数股民也没跑赢大盘，由此引发了什么样的蓝筹股有投资价值这样的一个股市里面大家常常讨论的话题。从我个人经验和投资角度出发，选择有价值的蓝筹需要从以下几个方面出发：
1、紧扣国家未来宏观经济发展的主题，来年的主题是：“内需、奥运、环保”这三项，那么与此三项紧密挂钩的板块不难联想“金融、航空、百货零售、环保、新能源、新材料”等。这些板快必定是未来发掘的潜力板快。
2、在板快中如何选择潜力股。A、业绩持续增长；B、价格低廉；关于价格低廉需要特别强调，股市中无论股票多有潜力，终究是要变现的，因此价格越低就越有价值，即后续上涨的空间也越大。但是我个人不建议大家碰ST类和业绩为负数类股票。当然这两类也不属于蓝筹范围。
3、找准节奏。多数股民肯定不愿意买工商银行之类的股票，因为它涨的太慢，而且大家都有一种自信：我的收益要超过“**%”，这个数字具体是多少由大家自己填，但填下去时一定相信比工商银行的收益率来的高。那么如何超过金融股这样基础收益的股票呢？关键是要能够预判热点、抓住热点。比如创业板要推出了，现在就可以相应的介入创投概念的股票；春节是酒类的消费高峰期，此时介入酒类股票等等都可以获得不小的收益。
4、耐心问题。不要老想着高抛低吸之类的操作方式，我们不是专业人士，即使专业人士在这个问题上也常常出错误。经常大家赚了指数不赚钱就是因为想高抛低吸，结果常常是低抛高吸，或者不甘高价买回而错过了大牛股，后来后悔莫及。选择好了股票就耐心等待。等一个比较好的涨幅后抛出，比如30%的涨幅。这远比只赚了3-5%就神经西西的卖出好。
其余的就是心态问题了，建议平时多学习，多看新闻和报纸，自己多总结经验，长期坚持就能在股市里获得不小的收益。
■识破连阴洗盘陷阱
纵观近期市场强势个股的运行趋势，从中我们可以发现这样一个规律：即经过充分调整的个股，往往可以走出逆市拉升的行情。那么如何选择这样的股票呢？其实，运用“量价三线法则”之股价连阴止跌法则，投资者就可以捕捉到这样的个股。
在具体操作中，我们应当注意股价在均线系统中所处的位置，及相对区域成交量变化的规律。当股价经过成功筑底上升至某根均线之上时，如果股价没有继续上升，而是依托这根均线展开连阴走势，并且每次回调至这根均线时股价即止跌，那么这根均线就是一个支撑位。当庄家依托支撑位完成震仓洗盘后，股价就会进入快速拉升行情。
在实际操作中投资者应注意以下几点：
1.当股价筑底成功并上升至第一支撑位之上后，投资者不要急于介入。因为主力为了摊低平均成本，还会继续打压股价。而当股价回调至21日均线处止跌并收阳线时，这说明主力第一次洗盘已完成，投资者可大胆介入。
2.当股价上升至68日均线(第二支撑位)之上时，主力为清除短线获利筹码，一般情况下也不会急于拉升，往往会依托68日均线再次展开震仓洗盘行为，此时投资者可继续持股。而当股价重心小幅回调至68日均线处止跌并再收中阳时，表明主力第二次洗盘完毕，投资者应及时补仓操作。
3.当股价上升至144日均线(第三支撑位)之上时，主力会故伎重演，盘中进行反复震荡，以试探前期套牢盘及抛压的情况。此时只要股价回调至144日均线止跌(成交量应极度萎缩)，投资者就可继续持股，反之，则应止盈出局回避风险。
■中线黑马的盘口特征
日线形态有时会遭到主力庄家的刻意操纵，因此还必须通过盘口分析来最后印证以上判断是否正确。
一、外盘要远远大于内盘
在钱龙软件中以委卖价成交的主动性买盘称为外盘，以委买价成交的主动性卖盘称为内盘。从其含义中我们就可以理解为什么要求外盘大于内盘。否则，假如形态良好而盘口显示内盘极大，一定是庄家暗中出货，须谨防风险，不可介入。
二、大单成交频繁。
主力资金不可能一手两手地买卖股票，因此真正的潜力股应该是盘中大单成交活跃的个股。假如一只股票长期极少出现连续大手成交，基本上可以认定为散户行情易跌难涨。
三、2-5分钟无成交。
原理与地量相同，由于主力控盘，散户手中没有筹码，尤其是在下跌中，主力不动，该股就没有成交--此现象可以印证该股筹码已经集中于主力手中。
四、盘中经常出现规律性的向上冲击波。
主力资金的吸筹动作。普通股票则很少出现这种有力的上攻动作。
五、关键突破形态时出现巨量涨停。
盘口表现为快速封涨停，涨停后成交量极少。
看盘难、看盘难、难在不懂庄家语言，在观察股价动态走势图时如果你懂得庄家语言，你就会在其中发现庄家的踪迹。
庄家在选中某只股票准备建仓时，会用试盘的手法看看这只股票有无庄家光顾，如果有庄则会试一试它的实力，来决定是将它赶出呢？是并肩作战呢？还是跟随坐轿呢？当然这就取决于其自己实力的大小。散户如果懂得庄家语言当然就能跟随坐轿了，因散户只有坐轿才能赚钱。
怎样找到这样的股票呢？那要在成交量异动中仔细观察。首先说明，如果这只股票有庄，当其他庄试图与其争夺筹码时，则会立即有所反映，能看出这种反映需要静观其买卖盘微妙的变化，一般非庄家机构很少有人能察觉主力庄家在买卖盘中的“对话”。
主力机构选股讲究天时、地利、人和，找一个最好的进庄时机，一般是当宏观经济运行至低谷而有启动迹象时，此时入庄会在日后的操控过程中能得到来自基本面的正面配合，也能顺应市场大趋势的发展。庄家只是大规模资金的投资者，他的行动也必须符合市场发展趋势的要求既天时。地利即是选择个合适的股票。在正式炒作之前制定一份详细完整的操作计划。人和，即与各方面关系协调。
一切都准备好了就要先问问选中的股票谁在坐庄，其方法不外乎用一定的筹码投石问路，经过几天的震荡操盘手用庄家语言就知道这只股票对手的实力，向机构决策人汇报，做出最后决定。
观察的方法是：仔细的一笔一笔的看看成交明细表，第二步再仔细的看看第一二三买卖盘的数量变化，对照现手、总成交量，内盘量和外盘量，对照今日即时走势曲线图，就可以感觉到主力资金的活动。
庄家选中的股票不外乎会打穿重要的技术支撑位，引发技术派炒手的止损盘；刻意形成股价向淡形态，动摇投资者持股信心，在恐慌之余卖出手中的股票。
■强市中追涨停的技巧
当机会来临的时候，买什么股票好呢，依个人的经验，要买就买领头羊，它是上涨空间最大的股。如果它是领头羊的话，应符合以下特点：
(1)、最先出现在选股强势榜上。
(2)、主力预先已吸货，经过一段时间震仓后开始拉升。
(3)、拉升时5天线呈70度角上升，中间没有节点。
(4)、大盘支持，实际上是政策支持。
这样的股5日线不会打节点，第1浪至少上升100%，时间不会长。如涨幅过大，可以先出手再说。因为龙头股第1浪肯定以简单方式展开，第2浪就要以复杂方式运行，调整的空间不大，时间不短。待30日线接近股价时在接回来。5日线70度以上不打节点的个股，涨幅都很惊人。“所谓5日线的节点”，就是看5 日线是否呈大于70度的角度上升，上升的过程中5日线是否有明显的改变角度的苗头，如有苗头，意味着股价将出现短期调整，调整时5日线就会出现走平或向下的反映，我把它称为5日线的节点。经我多年的观察，5日线70度以上无节点的个股升幅都很大。
强市中追涨停的技巧
(1)、何谓强市？简单的说就是大盘均线处于多头排列的情况下。若为空头排列，则千万不要追涨停。
(2)、追涨停的时机：经验表明，每日开盘半小时内涨停的个股大部分具有追的价值。每日9：26分左右，沪深大盘开盘时立即找一找有没有开盘即涨停的个股？若有，立即查看买一位置上是否有数千手涨停价买盘，切至K线图看看有没有上涨的基础？近期是否为第一个涨停？然后立即以涨停价买入。
(3)、为什么要买开盘即涨停的个股？开盘即涨停不是没理由的，通常有三个原因，一是出现个股重大利好，机构在前一日收盘后得到确切信息，今日开盘后立即以涨停价抢盘。二是个股主力经过吸纳、试盘、震仓后进入急速拉抬阶段，由于主力操盘手法特别凶悍，以涨停价开盘，避免散户抢到廉价筹码。三是有些个股主力希望所坐庄的个股充当大盘或板块领头羊的作用，以某个涨停价开始连续拉抬几个涨停板，创造赚钱效应，吸引散户入市跟庄。不管是什么原因，开盘后即涨停的个股大多在开盘时立即买入才有可能买到，此时必须争分夺秒，机会是以秒来计算的。
(4)、涨停个股的表现：
1)、开盘半小时内涨停的个股：一般都是高开6%以上，很快涨停，刚涨停时成交放巨量，但封盘量越来越大，随后成交量萎缩，有些个股上午有一次打开涨停的机会，下午之后成交小的可怜，至尾市时几分钟才有几手、几十手的成交出现。
2)、上午开盘半小时后午市收盘前涨停的个股：盈利机会小于前者，日成交量已经很大，封盘较少，后市打开涨停板的次数较多，有些个股打开封盘后就不再封住了，因此这段时间内涨停的个股风险较大，不是不可追，仓位要小。
3)、午后乃至尾市才涨停的个股：一般均为跟风庄家，封盘不坚决，封盘量很小，这类涨停股风险较大，坚决不追。我的意思是：千万不要在尾市涨停的这个价位去追，明日还有比此价低2~3%的价位出现，那个价位买入，成本会更低一些。
(5)、操作技巧：
1)、半小时内涨停并符合前述条件，第一个涨停板的个股坚决追，据统计，此类个股能盈利的可能占80%，短期盈大利的可能占60%。
2)、如没有及时发现这类个股涨停，可重点关注一下，选择深沪股市最先涨停的各前三只个股，最好使用软件的报警装置，如胜龙软件，将选择的涨停个股选入自选股中，以各自涨停价低一分钱的价位设置低位报警。然后可以去关注自己的个股，当大盘出现急速下调时，其中个股有可能打开涨停板，此时系统报警，可以注意并决定是否买它，大多个股会下调1。5~2%，个别的能下调3%左右，买时可以此为参考价，绝大多数这类个股会迅速重新封至涨停。
6)、收市后对涨停个股的研判：主要看日成交量和封盘量。在此仅提供一个参考值：
A)、封盘量是日成交量的80%以上，该股明日高开6%以上，能上摸涨停价，并有很大可能封死第二个涨停板。
B)、封盘量是日成交量的50~80%，明日高开5%以上，能上摸8~10%，也有第二个涨停封盘的可能。
C)、封盘量是日成交量的30~50%，明日高开3%以上，能上摸6%左右。
D)、封盘量是日成交量的10%以下，明日上摸2~3%，订好加手续费的价位，明日竟价卖出，不赔先走人。给出的封盘量的概率也是一个参考值，更重要的是在盘中观察个股在封盘过程中的表现，例如一个股上午10点以前封停，全日无打开的现象，本来封盘率较高，但收市时减少至10~30%，这个现象表示该股今日惜售特征很明显，收市前主力已无大量封盘的必要，撤掉大部分单去做别的股票了，这只股明日开盘不久仍将封停。再比如，一只股昨日封盘量很大，今日封盘率并不大，明日能否继续涨停？看看今日的成交量，是不是比昨日明显减少，也许昨日成交100000手，今日成交20000手，表明主力已控盘，明日开盘即会涨停。
7)、追涨停套住了怎么办：如果你追的个股尾市封盘率小于10%，第二日以2%的上涨率申卖又没有成交，收市股价低收，此时就要以解套为重要操作目的了，你不是还有一半资金用于这只个股吗，计算一下，什么价补仓。假设你追了一只股票，涨停价是10。80元，先设定解套卖出价，以低3%为基准，10。 8*0。97=10。48，这是你成本加手续费的价位，去除2%手续费，成本为10。27元，你的另一半资金补仓价位应在9。74元以下，如果股价跌不到这个价位，那么你10。8元的仓位用不了几天就会解套。
■三位投资大师关于长期投资的思考
一、费雪
“研究我自己和别人的投资纪录之后，有两件重要的事情必须特别注意，首先投资想要赚大钱，必须有耐性。
换句话说，预测股价会到达什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。其次，股市本质上具有欺骗投资人的特性。跟随其他每个人当时在做的事去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。
即使某家公司的股票价格似乎已到或接近暂时性的峰顶，而且近期内可能大幅下跌，只要我相信长期内仍值得投资，便不会出售这家公司的股票。如果我判断几年内这些股票的价格会涨得远高于目前的水准，我宁可抱牢不放。我的信念源于投资过程中对基本因素的衡量。增值潜力雄厚的公司很难找，因为这样的公司不多。但是如能了解和运用良好的基本原则，我相信真正出色的公司和平凡普通的公司一定有差异，而且准确度可能高达90%。
预测特定股票未来六个月的表现，则困难得多。....由于这些理由，我相信不管如何精研预测技巧，准确预测到股价短期走势的机率很难超过60%。而且这个估计值可能还太过乐观。既然如此，在正确机率顶多可能只有60%的情形下，便决定卖出正确机率高达90%的股票，这样的做法实在不合理。”——摘选《怎样选择成长股》
二、林奇
“在股市赚钱的关键，是不要被吓跑。这一点怎样强调都不会过份。每年都会有大量关于如何选股的书问世，但如果你没有强烈的赚钱欲望，所有的资讯都是白费力气。不论你使用什么方法选股或挑选基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资者命运的不是头脑而耐力。敏感的投资者，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。
现在你很难找到一位宣称自己不是长期投资的投资者。但当股价下跌时，真正的考验来临了。
人们突然间变成了短期投资者，虽然他们曾信誓旦旦地宣称自己要做长期投资者。他们被情绪控制，并且忘记了当初买股票的理由--在好公司里拥有股份，他们陷入恐慌，因为股价很低。他们不是等待股价回升，相反却以低价抛出股票。毫无疑问，这时的股价最低。
没有人强迫他们这样做，他们自己急着要赔钱。
市场投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。极少人能以这种方式赚钱。
试图跟随市场节奏你会发现自己总是在市场底部即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时进入市场，人们会以为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。
没有人能够比市场精明。
你可以对自己说：‘下次股市再跌，我会不理睬那些坏消息而买进下跌的股票。’但是，由于每次危机看起来比上一次更糟，因此，要想做到对坏消息不理不睬越来越难了。
在股票战胜债券的70年中，曾经有过40次超过10%的大跌，其中13次跌幅超过33%，包括1929年的暴跌。
或许还会有更大的股灾，但是，既然我没有掌握预测股灾的武器，那么，试图提前保护自己又有什么意义呢？当代40次股灾中，如果我每次卖光了股票，我每次都会后悔。即使发生了最大的股灾，股票的价格总会涨回来。
股市下跌并不是惊人的事件，它是个循环事件--就像明尼苏达州的冷空气。当冬天来了你会穿上大衣，告诉自己夏天还会来临，而不会认为冰川从此覆盖全球。”——摘选《战胜华尔街》
三、巴菲特
“恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶尔爆发会永远在投资界出现。这些流行病的发生时间是难以预料的。由它们引起的市场精神错乱，无论是持续时间还是传染程度同样难以预测。因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离去。我们的目标应当是相当适度的：我们只是要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。”
“我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对许多投资者和商人来说是代价昂贵的消遣。30年前，谁也无法预测到越南战争的大面积扩散、工资与物价控制、两次石油危机、总统辞职、苏联解体、道指在一天之内大跌508点，或是短期债券的收益率在2.8%至17.4%之间波动。
但让人惊奇的是，这些巨型炸弹并未对格莱葛姆的投资原则产生丝毫不利的影响。它们也没有导致以离谱的价格荒谬地协议收购优秀的公司。而且，请想像一下，如果我们对未知事物的恐惧使我们递延或改变对资本的运用，那我们的代价将是什么。事实上，我们通常是在人们对某种宏观事物的恐惧达到顶峰时进行了最成功的收购。
■一高手总结十多年炒股固定规律
第一：了解自己
个人的习惯爱好，生活经历将反映到他的交易心态与交易风格中去，了解自己非常重要，所以放在第一位，下面叙述的会回到这一条。和技术分析一样，个人的性格也可以通过他的历史来归纳总结，不同的性格和经历将会有适合他的不同的交易策略，只有适合自己的交易系统才能帮助自己成功。
第二：选择市场
许多人是没有这个概念的。但是今天我要告诉你选择市场是比选择时机还要重要的因素。活跃的市场能够帮助你尽快成功，在低迷的市场中运做，英雄也会气短。比如去年以来金属期货市场火暴，此时投入即使不是很懂得基本面或者技术面分析的人也有可能获得暴利，我听说某人去年获利千倍，不是虚言。市场的活跃是获利的基础，为什么股民让人觉得可怜？就因为股民踏进了一个圈钱的市场，很少有长胜将军，更不要说是大师了。是市场导致了你的成败。
对于许多人来说让他选择市场是天方夜谭，他们的资本和时间限制了他们投向其他市场领域，所以只能在股海里苦苦挣扎，却不知道虽然不能转向其他市场但可以上岸观火，这就注定了大多数人的失败。若你没办法去选择市场，那么请接着往下看。
第三：选择时机，分辨牛熊
再好的市场也要选择合适的时机介入，看错的时间就是对金钱的犯罪。一买就套影响心态，直接关系今后的成败。首先是分辨牛市还是熊市。牛市有牛市的特征，熊市有熊市的特征，这些特征是原始和长久的，就和中国人所说的“道”一样，是一种原理，是不变的，变化的只是形式，把握住了精神就可以简单的分辨出来。
牛市与熊市乃是两个大纲。牛市操作，熊市休息，不要觉得只是口号，而是必须坚决执行的原则，你违逆它就有可能在某一天将你几年辛苦筑就的大厦夷为平地。继续细分为6种状态：牛市中的熊市，牛市中的牛市，熊市中的牛市，熊市中的熊市，平衡市中的牛市，平衡市中的熊市。投入的资金比例分别是 30-50%，80-100%，20-30%，0-10%，20-30%，10-20%。
这么细分的结果是为了资金管理。大多数人是不屑于资金管理的，但这很重要，很多成功者成功是因为他踩对了时代的步伐，也就是跟对了趋势，更有人是有意识的去跟从趋势。
这些是成功者的总结。交易的主要利润都是在牛市中期获得的，更多的时间都是浪费在熊市与平衡市中，这里赚一点那里亏一点，总觉得技术不错了钱赚少了，其实就是忽视了时机。所以当明白了这点后将资金管理运用到枯燥的牛熊分区中。用纪律来约束自己，避免踏入陷阱。有很多水平高的朋友没有逃脱这场4年的熊市，他们没有倒在急风暴雨的2001年，也没有死在斜风细雨的2002年，却牺牲在口号连连的2003年和2004年，不胜感慨。市场很残酷，你的离去总会迎来新人，没有人还会记得你曾经的辉煌。失败者总是与轻蔑与同情联系在一起。所以大家要比的是谁活的长，谁活的质量高。缩量震荡――小盘股
大盘稳健但能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能量不能满足规模性热点的施展，所以个股行情“星星点火”，其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以满足行情的持续性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续周期较短，适于短线操作。
突发利好――次新股
无论大盘处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次新股的活跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更不愿为老资金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成为新资金“先入为主”的攻击对象。
调整时期――庄股
大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或因主力受困自救，或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的一盏盏“豆油灯”，虽不能照亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。同时，多少还能诱惑“投资小众”一起来“往豆油灯里添加燃油”，或者是引来“飞蛾扑火”。
波段急跌――指标股
大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。急跌后能令大盘迅速复位的，必然是能牵动全局的指标股。因为“四两拨千斤”的功效大，也因为低价股护盘的成本低。
调整尾声――超跌低价股
大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低价股风险释放最干净，技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声，尚未反转，新的热点难以形成，便给了超跌低价股的表现机会。
牛市确立――高价股
牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”，位居市场最顶层，在大盘进入牛市阶段后，需要它们打开上档空间，为市场创造牛市空间，给中低价股起到“传、帮、带”的作用。
休整时期――题材股
大盘休整性整理是题材股的活跃期。因为休整期市场热点分散，个股行情开始涨跌无序，增量资金望而却步，只能运用题材或概念来聚拢市场的视线，聚集有限的资金，吸引市场开始分散的动量。
报表时期――“双高”股
年(中报)公布期及前夕是高公积金、高净资产值股票的活跃周期。因为这样的上市公司有股本扩张的需求和条件，有通过高分红来降低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚资本利得和低风险稳定收益后，高分红也已经成为市场保值性大资金的宠爱。
一句话：股市争战，多算者胜，少算者败。在如今这个机构主导的时代，多听，多看，多思，谋定而后动，才能最终战胜市场，成为最后的赢家。
■“3G”选股法 坚持价值投资也要把握市场趋势
国海富兰克林首席基金经理张晓东管理着国富弹性和国富价值两只基金，其中成立较早的国富弹性已获得两次金牛基金称号，张晓东日前向中国证券报记者介绍了其独特的选股方法和对后市的看法。
“3G”选股法
张晓东将他的选股思路总结为“3G原则”，即Good Business(良好的业务)，Good People(优秀的管理团队)，Good Price(合理的价格)。
他进一步强调称：“良好的业务指公司有不可轻易被替代的竞争优势。只要一个公司的估值合理并且继续维持着核心竞争力，我就愿意长期持有一家公司的股票；优秀的管理团队指公司管理层的诚信和能力，管理层就像大船的舵手，其重要性不能低估；而好的公司只有在合适的价格时才是好股票。具体投资时需要综合考虑这三方面的因素。”
例如，在2008年10月后增持航运股就是经典一战。当时BDI(波罗的海干散货指数)已经跌到1000点以下，所有人都对航运悲观。不过张晓东研究以后发现，当时国际贸易订单突然大幅下降，国际银行暂停为贸易商开具信用证，全球流动性瞬间冻结。可以说是金融行业的休克，导致了航运的休克。“我认为这是不正常的，一旦经济秩序恢复正常，航运指数一定反弹，随即大举买入。”张晓东说。
选股能力成就基金业绩，富兰克林国海弹性市值基金被多家权威机构评为三年期五星级基金，连续两年获得金牛基金称号。统计显示，截至5月初，自2006年成立以来，该基金累计收益率达到约250%，共分红6次，总计分红额达每份1.26元。
张晓东评价自己是一个典型的自下而上的投资者。“在投资过程中，可能在看好的行业内由于缺少合适的个股，就不会去做任何配置，或在不太看好的行业内发现合适的个股会去进行配置。”他坦言道，对个股的决策大体上决定了行业配置，然后根据行业的相对吸引力再对行业配置进行调整。选择好行业和个股后，仓位也就基本决定了。
谨慎对待近期市场
富兰克林邓普顿投资集团“稳健为先”的投资风格也延续到张晓东身上，“该出手时就出手，投资就是要大胆与心细相结合，是对风险的有效管理。此外，在坚持价值投资的同时也要把握好市场趋势。”张晓东这样对中国证券报记者说。
他所掌管的国富弹性和国富价值两只基金一季度在电子信息、医药等行业为代表的成长类和以食品饮料为代表的消费类股票上进行了重点配置，重仓东软集团 (21.98,0.05,0.23%，股吧)、华东医药(27.10,1.61,6.32%，股吧)和大商股份(44.07,0.03,0.07%，股吧)等个股，减少地产、有色为代表的周期类股票配置。但在近期投资者陷入保守投资状态，集中冲进医药等防御板块时，张晓东则表示可能又需要谨慎了。
近期房地产政策的出台，让A股市场又陷入了新一轮的政策冲击。对此张晓东表示，从目前看，政策意图在于抑制房价的过快上涨，但如果房地产行业的成交出现明显持续萎缩，对于中国经济的中期持续、平稳增长不利。同时，房地产的下挫也将对整个市场带来影响。“未来政策何时调整，还要看目前房地产政策对整个市场的影响程度，以及各地方政府的反应，是一个相机抉择的过程，而对于近期的市场走势会谨慎看待”张晓东说。
张晓东最后认为，目前大盘权重股与房地产行业的相关性较高，受资金、政策影响预计暂时可能难有机会。小盘股经过前期的轮番炒作，累计上涨幅度较大，存在调整的风险。相对而言，中盘股在估值水平、成长性等方面相对平衡，存在结构性机会。在中盘股中，行业分布较为分散，将自下而上深挖个股，寻找那些既有基本面支持、未来业绩也值得期待的成长性企业。 股市“兵器榜”给散户支招
暗器狙击短期暴涨股
飞刀、袖箭、毒镖等暗器个头虽小，但往往能出其不意，一招制敌，让对手防不胜防。在股市中，当大盘处于困境，股民没有选股方向时，就可以伸手到自己的百宝囊中将暗器取出，准备狙击短期暴涨股。暗器对应股市的板块包括ST股、重组股和新股。此类个股最大的特点就是启动快，涨幅大，电光火石之间已经连续涨停，此举与武器中暗器的特点颇为相似，短小而锋利，制敌于无形。
想用好暗器，就得明白其特点。暗器虽好，但必须应用得法，否则极容易伤敌八百自损一千。上涨总是很美的，投资者却只是一个看客，很难分到一杯羹；而下跌是痛苦的，受伤的经历一次又一次地袭来。在多次失败和少数成功的实战之后，笔者开始闭关修炼，终得三招。
首先，暗器的目标要看准。其二，暗器出手要快，迅雷不及掩耳方能致敌。其三，绕到背后投暗器更易得手。
暗器的妙用可以让投资者在股指陷入困境、市场进入调整时，有一个良好的选股获利渠道。此招虽险但并非不可为，只要投资者严格按照笔者总结的暗器三招去思考和把握，就可以趋利避险，投资获利。
常规武器稳健获利
何为“常规武器”？此类武器很常见，处处都能够发现其身影，而且走势招法也很中规中矩，拿起来就能够用。“常规武器”对应股市的板块包括银行、地产和钢铁等权重股板块，以及股市基金板块。
这些板块的第一个特点就是在股市中常见，几乎被所有投资者熟识，不说研究多深，起码是脸熟。存款取钱要去银行；买房子要了解地产公司；钢铁看似遥远一些，但实际上汽车、房子、电器也都离不开它，北京人知道首钢，上海人知道宝钢，四川人知道攀钢。
第二个特点，就是这些个股走势稳健，技术图形较为标准，一旦研究透了，形成一个固定的套路，就可以事半功倍地反复运用，长期获利。
精确武器按图索骥
现在的股市早已经不是十几年前的股市，随着全球一体化越来越明显，股民不仅要看A股走势，还要研究美股，研究港股，知道汇市、期货市场，甚至在金融危机发生的2008年，人们还要研究全球经济的特点和体系。
笔者所总结的精确制导武器可以对应应用于有色金属、农业、石油板块。这些板块的特点是依附于其他市场走势，趋势类似，甚至周期步调完全相同，因此投资者可以利用这样一个清晰的走势，指哪打哪。精确武器的招数简单总结起来是三招：其一是定期扫描发现目标，其二是他山之石为我所用，其三是目标完成胜利撤离。
精确武器分为远程和近程两种，也就是中长线和短线两类。精确制导武器，特点是利用一个更为专业和稳定的市场，也就是期货市场走势，来把握A股市场的机会，具体来说有三招：定期扫描发现目标，他山之石为我所用，目标完成胜利撤离。如果应用得当，可以精确地把握两个市场间的套利机会，远程武器通过固定的时间段分析，也可以发现中长期的牛股利益，而近程武器则有助于准确把握短线波段利益。
■不交易也是一种操作策略
电影《少林足球》的有句经典台词让不少人过目难忘，那就是“铁布衫”三师兄撂下的那句铿锵有力地“我一秒钟几十万上下，陪你去吃杂碎面？”实际上，这也符合资本市场特别是股市和股指期货交易，所谓“时间就是金钱”，低吸高抛的时机稍纵即逝，因而股市无休，折腾不已。
不过真正的高手却不一定这么看。华尔街日报专栏作家Jason Zweig就曾专门撰文介绍美国共同基金行业明星交易员John Laporte“不交易”的赚钱秘诀。他持有量最大的20只股票中，有三分之二的股票都至少持有了五年，最大头寸的持有时间超过了14年。他还曾劝告他的继任者也少做交易。
那么“不做交易”的业绩如何呢？据统计，投资者如果在1987年股市崩盘之前三周投资这只基金10,000美元，现在的收益是78,000美元。如果是投资于覆盖小企业的罗素2000成长型指数，现在仅升值至52,000美元。
值得注意的是，投资组合交易率最高的美国共同基金在过去十年间的年平均业绩比交易最慢的基金低1.8%，可见更高交易并不确保更高的回报。
实际上，频繁交易的缺点显而易见，其不仅会耗费更多成本，还会让投资者更容易受市场短期波动影响，助长患得患失的不良情绪，对个人和专业投资者都一样。
日前中国科学院心理研究所和大连恒基投资顾问公司联合开展的股民心理调查就发现，在股票交易方面，有明确交易计划的散户，其投资业绩显著好于无计划的散户，并且有计划的散户中，采用长线交易策略比采用中、短线策略的炒股业绩更好。
正因如此，如果你不是真正的短线高手，那么在股票基本面没有出现根本性变化的前提下，与其战战兢兢地盯住股市那“每秒钟盈亏可能是几十万”，还不如从容地去吃一碗杂碎面，有时候，忍住一时手痒，以不变应万变，反而是更好的策略。就像巴菲特所说的：“股市就是一个再交换中心，资金从频繁炒作者之手流向有耐心之人手中。”
■农民股神的炒股秘诀
我1999年初进入股市，入市头一年就赶上了“5·19”行情，可我因为“瞎马不憷蹄”，只会买入不会卖出，到年底一算账，把所有挣的钱又都赔进去了。几年难遇的大行情，留给我的没有收入只是教训。
总结几年的经验教训，我认为，心浮气躁、急功近利是投资失败的最重要原因。股票涨跌是一种概率事件，涨跌机会各占50%，所以，任何时候都存在着涨跌的可能。
我早年曾经务农，炒股与种田有共通的规律。选股票就是选种子，等待大盘的合理点位就是投资的季节与土壤，分析研究就是投资的田间管理。种子发芽结果成熟需要一个过程，爱之太勤管理过度反而有害。
把心态放平，我们才能做到从容投资，从容等待，从容收获，才能少犯错误，逐渐走向成功。
■风险前必须要划条止损线
现在很多投资者或者说第四代股民，不知道风险为何物，因此在此谈谈防范风险有其必要性。一笔交易必须设立一个止损线，“止损线可能就是你的生命线”。
在市场面前，不可能永远判断正确，人人都会遭受失败，为此，我们要面对失败。索罗斯深谙风险的重要，因此他成为驰骋世界的金融大鳄。里森固执自己的经验和教条，一味追加投资，妄图扭转大势，便搞垮了巴林银行。
我们没有止损而丢失的金钱，统计起来，一定能堆起一条很长的公路，我们必须要学会如何输钱，这比学会如何赢钱更为重要。事实上，即使你只对一半，你也应该赢。关键在于每次搞错的时候，要将损失减到最少。这让笔者想起了一个故事。
从前，有人以偷为生。小偷的儿子对他说：“爸爸，我要像你一样以偷为生，你教我怎么偷东西吧。”小偷看看儿子尖嘴猴腮的模样，好逸恶劳的个性，心想若不学偷，这孩子日后或许会饿死，便答应了。一天晚上，小偷带着儿子来到一户人家，在围墙上挖个洞，爬了进去。他们找到储存间，小偷就叫儿子进去找一些值钱的东西。儿子一进去，小偷便在外面将储存间的门锁上，同时跑到天井大喊大叫，吵醒这家人，然后自己从墙上的洞溜了出去。这家人知道遭了盗窃，全家都出来查看。当他们看到墙上的洞，便以为小偷已经溜走了。主人便叫佣人点上蜡烛，到储存间看看不见了什么。小偷的儿子在储存间千万遍骂他的爸爸。当他听到有人要到储存间查看，更是吓得腿都软了。但是他没有什么办法，只好躲在储存间的门后。佣人一打开门，小偷的儿子便冲出来，一口气吹熄蜡烛，推开佣人，拔腿就跑。这一家人就大呼小叫地在后面追。在逃跑的路上，小偷的儿子看见有口池塘，便拾起一块大石丢到水里。在这家人围着池塘找偷儿的时候，小偷的儿子已回到家中。他正想指责爸爸，小偷已先开口了：“儿子，告诉我你是怎么回来的？”听完儿子的叙说，小偷说：“孩子，你已经学会当小偷了。小偷的本事不在偷，而在于危急的时候怎么逃。”
市场上常常听到这样懊悔的话语，“如果我早这样，就会少亏点钱。”“如果我不犹豫，我将狠赚一把。”然而接下来的市场便淹没了说这些话的人，却又回响起另一些人的感叹。的确，我们的优柔寡断和贪心，耽误了数不清的机会和好局，不能自控的结果，就要付出惨重的代价。可能煮熟的鸭子飞走了，可能一次失误断送几年或几十年来的辛苦。让我们看一下常用在期货市场，说明一般投资人在作出决定时拖延耽误事情的典型例子吧。
有一个人，他设了一个诱捕火鸡的圈套，用一连串玉米粒引火鸡走入一个门上装枢纽的大笼子。他远远地用一根绳子联在笼子的门上，当有足够数目的火鸡进入笼子时，他能把绳子一拉关往。但是一旦他关上，除非他亲自走到笼子前就不能再打开，但这样会把尚在外边的火鸡吓走。
一天，他已见到有12只火鸡在他的笼子里。接着有一只火鸡溜出来，剩下11只。他想：“刚才有12只的时候，我应该拉绳子关笼子的。也许再等一下，它还会走进去。”当他等这第12只进笼子时，又有2只火鸡走出了笼了。他又想：“我应该满足，有11只也好，只要再有1只火鸡跑回笼子，我就拉绳子。”当他在等机会时，又有3只火鸡跑了出来，结果他落得个双手空空。
他的问题，就在于他无法放弃原来已快到手的火鸡数目，想象其中一些还会跑回去。这种态度，正是典型的投资人无法认赔卖出的情况。他不断期望自己的投资标的能恢复原价。教训是：为了减低市场风险，停止数你的火鸡。
我们不是神，我们是人。我们应记住一位金融巨头的忠告，“警悚者生存”。既然高利润对面是高风险，我们就应在可怕的风险前面划上一条止损线，它可能就是我们的生命线。
对于我们普通的投资者而言，脱离了风险承受能力和风险控制能力来谈风险是毫无意义的。就像冲浪一样，不会的人觉得风险很大，但是冲浪的高手却觉得这是锻炼身体的好方法。投资者要根据自己的情况来定，别人不处在你的位置，不能帮你决定。
■炒“消息”与跟庄的学问
股市是信息高效率流动的市场。金融政策、宏观经济、上市公司、机构或庄家动向等等各个方面和各个层次的信息，都会引发股市及其个股价格的波动。"信息就是金钱，时间就是效率"在股市中体现得淋漓尽致。在建仓时，若能够提前知道利好消息，就能够在别人之前以较低的价格买入；同样，若能提前得到利空信息，则能够安全出局，获利或减轻损失。
信息在股市中的重要地位，使得每一位进入股市的投资者都非常重视股市信息，机构投资者设立了专门的信息分析队伍，研究信息的有效性和力度，在一定的情况下，利用信息进行炒作，达到诱空或诱多的目的。另外，市场上还有一些策划机构，将上市公司的题材和炒作思路制定成方案，联系庄家入市，通过炒作获利进行利润分配。作为中小投资者，与这些机构相比，在信息来源和获取信息的时间等方面都处于不利条件。因此，许多中小投资者将获取信息的希望寄托在股评人士身上，但这种方法也非十分有效。相反，盲目地追逐市场消息或市场谣传往往成为庄家的抬轿人。其实，要作证券市场的主人，就必须学会根据自己了解和得到的信息进行仔细分析，通过分析去伪存真，把握消息带来的投资机会。
按照中小投资者获得信息的渠道，消息源主要有以下几类：
1.新闻媒介公布的信息。包括金融和证券市场管理政策、宏观经济报告、上市公司年报、上市公司信息公告等。其中，前两类直接影响股市大盘的走势，后两类影响个股的涨跌。
2.各类证券市场分析报告。包括各抒已见的股评，研究人士作的上市公司分析，行业分析报告等。
3.市场传闻。一般地，中小投资者比较关注第二类信息和第三类消息。由于第三类消息具有许多不确定性，极富神秘感，易于被庄家利用，引发市场的跟风气氛，因而激起中小投资者的浓厚兴趣。其实，在证券市场规模日益扩大，机构资金实力在市场竞争中不断增强的背景下，所谓庄家要对某只股票进行大资金的炒作，都必须在深入研究第一类信息的基础上进行。这类信息最真实，是研判大势、精选个股的基础，同样应该引起散户投资者的高度重视。因为无论对机构大户和散户，在这些信息面前是平等的。考虑到机构或大户在获取信息的渠道和时间等方面较散户具备更优越的条件，散户投资者在对待上述三类信息的判断上，应结合市场特点把握以下原则：(1)在市场极度投机阶段，股市对第一类信息反应最迟钝，第二类和第三类消息满天飞，成为市场追棒的对象。此时，投资者应保持清醒的头脑，不为市场现象所迷惑，相信自己对第一类信息的判断。1996年10月和1997年4月均属这类情况。当时对个股的炒作已造成股票价值和价格的严重背离，管理层每发布一个调控市场的利空政策，均被市场迅速消化视为利多对待，投资者沉浸在狂热和兴奋之中。而机构投资者已开始出货，因为第一类信息是最最真实可靠的，当风险聚集后，一场暴跌出现，使众多散户成为高位套牢者。相反，在极度低迷的市场中，1996年4月，许多投资者将取消保值贴补率作反弹信息处理，丢掉了十分宝贵的筹码。
■股票市场中时空比例的实际应用
根据波浪理论我们得知，市场发展方式主要分为两种：一为推动，二为调整。
推动代表着一种主级方向上的价格运动通常表述为趋势行情;调整代表着一种与主级方向的次级价格移动，通常表述为调整行情。通过观察这两种不同的发展方式可以发现这两者在实际的价格波动态势上有着明显的区别，这种区别主要体现在：延续趋势方向的推动浪的时空比率要大于逆向调整浪的时空比率。通过市场的这种表现特性，可使我们在进行市场走势判断时有效利用这一市场特性，为市场分析提供更加全面的参考依据，进而做出更加准确的市场分析。
通过比较前后浪级之间的时空比率来判断市场趋势的转变：可分为同向对比和异向对比。
同相对比是指同意去时进行中的两级推动浪之间的时空比率对比。此旨的主要意义在于通过观察趋势进行过程中前后两级推动浪在波动气势上的改变来达到预期后市走向的目的。
在实际的市场走势研判中市场动能的强弱对后期市场走向起着决定性的作用，而时空比率正是市场动能的最佳表现方式，通过观察两级推动浪的时空比率来预知动能的变化，并为市场分析提供依据，可有效地帮助分析研判的准确性。
上图是股票市场中时空比率的实际应用，图形在多头推动的三个矩形中，时空比率依次的减小，说明的d多头动能的依次减弱，最终在矩形C后的空头请进中，突破底部支撑，展开了一波空头趋势的价格行进。
异向对比是指延续趋势方向的推动浪与逆趋势方向的调整浪之间的时空比率对比。此旨的主要意义在于通过观察趋势行进过程中推动浪和调整浪在波动气势上的改变来达到预期后市走向的目的。
延续趋势方向的推动浪的时空比率要大于逆向的调整浪的时空比率，但是这种关系发生转变时(调整浪的时空比率大于推动浪的时空比率)往往意味着原市场趋势的终结或反转即将发生。
■如何把握行销商机
如果说推销是成功最重要的能力,那麼行销就是赚钱最重要的能力。推销与行销有什麼差别呢?
行销是依照顾客的需求设计產品,推销是说服顾客购买產品。
行销是将顾客需要的產品,依照他可以接受的价格,组合成顾客会自动购买的方式。推销是满足顾客的需求,解抉顾客的问题,将要行销的產品推销出去。行销是在推销前做的一套计画,行销是让產品变得好卖,推销是把產品卖好。真正赚钱的人都是非常会行销的人,因為他懂得顾客的需求,瞭解顾客可以接受的价格,会做宣传及促销工作。
行销要瞭解谁是你的理想顾客,通过什麼管道找到他们。要给他们充分的理由来购买,要让自己的產品超越竞争对手,要让顾客容易买得到,还要让每一个人都知道你的產品是什麼。市场上最成功的公司都是最懂行销的公司。可口可乐知道谁是他们的理想顾客,如何找到他们。会让人们主动购买,而且到处买得到。让每个人也都知道可口可乐,最重要的是他还要让顾客知道,他比竞争对手要好。可口可乐味道好,是永远的可口可乐!百事可乐是新一代的选择!讲求差异化。行销还需要在顾客的心目中创造出你的形象。想到康师傅,你可能会想到速食麵;想到麦当劳,你就可能想到汉堡;要吃炸鸡,你就可能想到肯德基。它就是该公司的名称或者是產品品牌的代名词,顾客想到它就想到產品。行销还需要创造出独特的卖点,提供给顾客谁也提供不了的好处。顾客要这洋的好处只能选择你,不能选择别人, 就像乐百氏纯净水加强净化採取27层过滤一洋。总之,会行销的人就能创造出市场上最好的產品,让顾客主动上门购买,并且帮你介绍。要买的时候选择你,不买的时候也会记得你,成為市场上的第一品牌,超越你的竞争对手。所以会行销的人想不赚钱都很困难。你一定要学好推销与行销,这是21世纪成功的必备能力。成功的企业之所以成功,因為他懂行销;成功的商店之所以成功,还是因為他懂行销;成功的產品之所以畅销,更是因為做好了行销;走红的歌星之所以走红,也是因為他会行销自己。赚钱靠行销，好的行销靠学习中得来，否则你永远也不瞭解其中的奥秘。
■如何妙用MACD
在股市投资中，MACD指标不但具备抄底(背离是底)、捕捉极强势上涨点(MACD)连续二次翻红买入、捕捉洗盘的结束点(上下背离买入)的功能，使你尽享买后就涨的乐趣，同时，它还具备使你捕捉到最佳卖点，帮你成功逃顶，使你尽享丰收后的感觉。运用MACD捕捉最佳卖点的方法如下：
首先是调整MACD的有关参数，将MACD的快速E-MA参数设定为8，将慢速E-MA参数设定为13，将D IF参数设定为9，移动平均线参数分别为5、10、30。设定好参数后，便可找卖点。由于一个股票的卖点有许多，这里只给大家介绍两种最有交、最常用的逃顶方法：
第一卖点或称相对顶这是股价在经过大幅拉升后出现横盘，从而形成的一个相对高点，投资者尤其是资金最较大的投资者必须在第一卖点出货或减仓。判断第一卖点是否成立的技巧是“股价横盘、MACD死叉”，也就是说，当股价经过连续的上涨出现横盘时，5日、10日移动平均线尚未形成死叉，但MACD率先死叉，死叉之日便是第一卖点形成之时，应该卖出或减仓。如哈医药也在7月7日给出了上述卖点信号，其后股价也出现了长时间下跌。
虚浪卖点或称绝对顶第一卖点形成之后有些股票价格并没有出现大跌，而是在回调之后主力为掩护出货假装向上突破，多头主力做出货前的最后一次拉升，又称虚浪拉升，此时形成的高点往往是成为一波牛市行情的最高点，所以又称绝对顶，如果此时不能顺利出逃的话，后果不堪设想。判断绝对顶成立的技巧是“价格与 MACD背离”，即当股价进行虚浪拉升创出新高时，MACD却不能同步创出新高，二者走势产生背离，这是股价见顶的明显信号。说明在绝对顶卖股票时决不能等M ACD死叉后再卖，因为当MACD死叉时股价已经下跌了许多，在虚浪顶卖股票必须参考K线组合。一般来说，在虚浪急拉过程中如果出现“高开低走阴线”或 “长下影线涨停阳线”时，是卖出的最佳时机。600670在6月30日出现了虚浪长下影线涨停阳线，同样给出了见顶信号，其后股价连续下跌。
最后需要提醒广大股民朋友的是，由于MACD指标具有滞后性，用MACD寻找最佳卖点逃顶特别适合那些大幅拉升后做平台的股票，不适合那些急拉急跌的股票。另外，以上两点大都出现在股票大幅上涨之后，也就是说，它出现在股票主升浪之后，如果一只股票尚未大幅上涨，没有进行过主升流，那么不要用以上方法。
■千万不要尝试波段操作
要提高潜在的投资报酬率,最大胆的方法是靠波段操作，典型的波段操作者在市场上进进出出,希望在市场上涨时,把全部资金投资下去,价格下跌时,把资金全部撤出.还有一种波段操作的方式，是把股票投资组合，从预期表现会不如大盘的股类中退出，投入表现可能优于大盘的股类。
在债券投资组合上从事波段操作，目的是希望在利率下降、促使长期债券价格上涨前，把投资组合转入到期日很久的债券，在利率上升、驱使长期债券价格下跌之前，再转入到期近的债券。
如果是替平衡型投资组合从事波段操作，就要在股票的整体投资报酬率高于债券时，致力增加股票投资的比重，在债券整体投资报酬率高于股票时，转进债券投资，在短期投资工具的整体报酬率高于债券或股票时，投资组合转进短期投资。
以1940年到1973年间两种完美的投资成效为例，进行比较分析时，会让人感到波段操作的潜力十分诱人，第一种投资是在行情上涨时，百分之百投资股票，市场下跌时，保持百分之百的现金。
在这34年里，一共交易22次，买进和卖出各11次，以道琼斯30种工业股价指数作为股价的代表，1000美元会增加到85937美元。
在同样的34年里,这个假设的投资组合总是百分之百投资,而且总是投资在表现最好的各类股票中,同样的投资1000美元,买进和卖出各28次,最后会暴增到43.57亿美元!在这段期间的最后两年，投资人必须胆大过人,必须在1971年元月,把6.87亿美元投资到餐厅类股，这样到年底会变成17亿美元，然后再投资黄金类股，到隔年圣诞节会暴增到44亿美元！这个例子当然很荒唐，从来没有人达成过这种绩效，将来也不可能有人能够做到这么优秀。更重要的是，无论是过去或是未来，靠着“波段操作”，不要说不可能创造上例这么神奇的成就，连想达成远低于这种成就的绩效都不可能，因为没有一位经理人能够持续不断，远远比同行专业的对手精明。
在股票似乎高估时，精明的卖了，减轻暴露在市场中的风险，等价格似乎跌到诱人的低水准时，再大胆投资。这样低买高卖虽然很吸引人，但是有强而有力的证据显示，想提高报酬率，波段操作不是有效的方法，其中有一个残酷而有力的原因，就长期而言，这种方法通常行不通。
投资经理波段操作的成绩令人一见难忘，因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定：在计算错误和加以成本之后，投资经理对市场的预测4次必须有3次正确，他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？罗伯特·杰福瑞(Robert Jeffery)提出过解释，原因是在这么短的期间内，而且在投资人最可能受平凡的共识左右时，发生这么多的“动作”。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为“波段操作”而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。
就像有“老”飞行员、也有“大胆”的飞行员，却没有“大胆的老”飞行员一样，也“没有”靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的，通常也太慢，而且很可能是反方向才正确。在真刀真枪的金钱游戏上尤其如此，试图猜透市场或胜过众多专家，以便“卖高买低”，连想都别想，你一定会失败，而且可能输得很惨。
费雪·布莱克(Fischer Black)说得好：“一般说来，无论投资人退出市场或留在市场里，市场的表现都一样好，所以投资人有一部分时间退出市场时，和简单的买进长抱策略相比，一定会亏钱。”
波段操作困难十足，对于这一点说得最透彻的话，出自一位经验丰富的专业人士坦白的感叹，他说：“我看过很多有意思的波段操作方法，而且我在40年的投资生涯中，试过其中大部分的方法，这些方法在我之前可能很高明，但是，没有一个方法能够帮得上我的忙，一个都没有！”
别尝试波段操作，原因之一是很多很多投资经理的经验显示，他们大量持有现金或大量投资时，市场的表现一样好，反之亦然。(事实上，专业投资经理通常互相抵消，在第一段期间，增加现金部位的人数，通常等于减少现金部位的人数。)
图1 1982—1990年复合报酬率(%)
图2 1928年投资1美元，到1990年累积的报酬
第二个原因更清楚，图1显示，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3，从 18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次佳的10天后，几乎又使投资报酬率再少掉1/3，降为8.3%。去掉表现最好的30天后，这30天占整个期间的1.5%，投资报酬率就会从18%掉到5%。图2显示，计算长期股价时，去掉表现最好的年份，会得到相同的结果。波段操作是“邪恶”的观念，别去尝试，千万不要尝试。然而，如果你像所有高明的律师一样，相信必须透彻了解对手才算做好了准备，你可能对投资行家对波段操作诱惑力的辩论有兴趣。在1960年1月，投资1美元在标准普尔500种股价指数，到1990年6月，会增加到19.45美元。但是，请注意，如果在这30年里，在市场表现最好的10个月里，把同样的美元撤出市场，这样只占整个30年的3%而已，到1990年6月，1美元只会增加到6.58美元(大约只等于收益平平的国库债券)。因此，主张长期投资的人说，在行情艰难时仍然继续投资，才是惟一健全的投资方式，才能享受表现优异的大好时光！
“别骤下定论。”主张波段操作的高手说。如果能够避开表现最糟的10个月，1美元会暴增到63.39美元。要是你认为这种假设的说法很有诱惑力，你很可能有兴趣再看看詹姆斯·赛伯(James Thurber)的经典之作《华特·米提的生涯》(The Adventures of Walter Mitty)。
书中用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据，迅速、明确地说明了下述主旨：从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高！但是，我们做不到，以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。”
没有任何证据显示，任何大型机构能够持续在行情低落时进场，到行情高涨时退场。根据对行情波动的预测，在股票和债券、或在股票和现金之间，来回换类操作，失败的情形远比成功的次数大多了。
■成交量的简单看点
技术分析可以说就是对价格、成交量、时间三大要素进行的分析，而成交量分析则具有非常大的参考价值，因为市场就是各方力量相互作用的结果。虽然说成交量比较容易做假，控盘主力常常利用广大散户对技术分析的一知半解而在各种指标上做文章，但是成交量仍是最客观、最直接的市场要素之一，我们有必要仔细研究，全面掌握。
1.市场分歧促成成交。所谓成交，当然是有买有卖才会达成，光有买或光有卖绝对达不成成交。成交必然是一部分人看空后市，另外一部分人看多后市，造成巨大的分歧，又各取所需，才会成交。
2.缩量。缩量是指市场成交极为清淡，大部分人对市场后期走势十分认同，意见十分一致。这里面又分两种情况：一是市场人士都十分看淡后市，造成只有人卖，却没有人买，所以急剧缩量；二是，市场人士都对后市十分看好，只有人买，却没有人卖，所以又急剧缩量,缩量一般发生在趋势的中期，大家都对后市走势十分认同，下跌缩量，碰到这种情况，就应坚决出局，等量缩到一定程度，开始放量上攻时再买入。同样，上涨缩量，碰到这种情况，就应坚决买进，坐等获利，等股价上冲乏力，有巨量放出的时候再卖出。
3.放量。放量一般发生在市场趋势发生转折的转折点处，市场各方力量对后市分歧逐渐加大，在一部分人坚决看空后市时，另一部分人却对后市坚决看好，一些人纷纷把家底甩出，另一部分人却在大手笔吸纳。
放量相对于缩量来说，有很大的虚假成份，控盘主力利用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是非常简单的事。但我们也没有必要因噎废食，只要分析透了主力的用意，也就可以将计就计“咬他一大口”。
4.堆量。当主力意欲拉升时，常把成交量做得非常漂亮，几日或几周以来，成交量缓慢放大，股价慢慢推高，成交量在近期的K线图上，形成了一个状似土堆的形态，堆得越漂亮，就越可能产生大行情。相反，在高位的堆量表明主力已不想玩了，在大举出货，这种情况下我们要坚决退出，不要幻想再有巨利获取了。
5.量不规则性放大缩小。这种情况一般是没有突发利好或大盘基本稳定的前提下，妖庄所为，风平浪静时突然放出历史巨量，随后又没了后音，一般是实力不强的庄家在吸引市场关注，以便出货。
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■震荡市操作基金两原则
原则1
赎回、转换要看中期预期
我们投资基金主要是想在将来获取投资回报，对于基金这样中长期的投资品种来说，是不是应该赎回，有几个最重要的问题要考虑：1.牛市是否结束
10月中旬以后股市的下跌幅度很大，最高达到了20%。受此影响，偏股型基金的净值也出现了较大的跌幅。但是，从中长期预期来看，根本上支撑牛市的基本面因素并没有发生转折性的变化，因此股市波幅虽然加大，但是中期仍然有较好的获益空间。而基金在震荡市下相比个人投资股票优势会更加明显。
2.还能有多大下跌空间
如果说中期趋势还没有改变，那么我们就要关心从现在开始，还可能会有多大的下跌空间？也就是基金投资还有可能会亏损多少？
从年底前的预期来看，股市仍然是以震荡态势为主，而基金投资的收益仍然会处在一个波动较大的时期。我们的判断是4800点以下下跌空间很有限，年底前股市主要在4800~5200之间进行震荡整理。也就是说，目前的基金组合还有可能发生亏损，但是进一步亏损的空间已经有限。因此，在年底前市场环境仍不明朗的情况下，保持一个适度的仓位水平是最好的选择。
3.牛市里低迷时撤出不明智
如果有了这个大致判断，我们就可以得出现在应该有的理性决策：如果对于现在还是满仓的投资者，应该适当赎回；对于仓位比较轻的投资者，我们不建议进一步减仓。如果在持续震荡下跌，市场最低迷的时候全部撤出，通俗地来说就是逃了一个"底"，这是最不明智的选择。
原则2
基金组合调整和已经发生盈亏无关
既然需要适当赎回，那么如何决定调整的品种呢？在已经发生亏损的情况下，是不是赎回亏损最大的基金？
很多基民朋友在决定赎回时常常参考浮动盈亏，如果一只基金相对于自己投入的成本仍然有盈利，可能就倾向于保留这只基金；而如果某只基金目前出现了较大的浮亏，就首先考虑赎回。这种思路是完全错误的。
道理很简单，很多浮盈丰厚的基金大多是购买时间比较早的，在之前的上涨中累积了较大收益；而出现亏损的基金大多是近期才购买的。因此浮亏和浮盈不能代表基金的投资能力高低。
在已经决定了基本策略的前提下，决定基金组合是否需要调整的理由，是基金组合本身的质量，即未来增长潜力。
专家
震荡市恰是调整好机会
用以上的原则一分析，我们就会知道其实基民A、B、C面临的实际上是同样的问题。他们真正需要关心的是，手里拿的基金，到底是什么特点？未来的预期会是怎么样？我们给出了震荡市下，调整基金组合要遵循的步骤。
1.深入分析现有基金组合，对每只基金的投资特点有大致的了解。如果投资特点有较多重合，那么择优保留。比如风格激进的基金近期风险仍然较大，这就是我们在做组合调整的时候可以考虑调出的。
2.震荡市下调整原则是：在反弹时赎回计划调出的基金，在下跌时逐步建仓。就近期来说，可以给出一个相对简单的操作建议参考：在5100点左右可以赎回，而在4900点左右(或以下)可以建仓。
3.普通基民要把握：如果长期业绩优秀，近期业绩也曾经在某个阶段表现出色，那么该基金可以优先保留。如果长期表现不佳，近期也没有转好的迹象，可以考虑为调出的品种。
(以上观点由德胜基金研究中心提供)典型基民基民A：新基民，8~9月份(5000点上下)入市，大致亏损了10%，正在犹豫中，是不是该赎回？基民 B：次新基民，下半年以后陆续买入多只基金，盈亏不等。看着盈利的基金赚得越来越少，亏的基金亏损在加大，应该怎么调整？
基民C：老基民，买入时间早的基金仍然有比较丰厚的盈利，打算持有观望。
■关于止损和止赢的问题
我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职业股民来说尤为重要，有很多散户会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大家探讨一下。止损的设立大家都知道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执行。但是止赢，一般的散户都不会。为什么说止赢很重要呢？？举个例子，我有个朋友，当年20元买入安彩高科，我告诉他要设立止赢，26元，他没卖，25元我让他卖，他说我26没卖，25不卖，到30再卖。结果呢，11元割肉。如果设立止赢，悲剧就能避免，这几天追进核心资产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止赢呢？？举个简单的例子，如果你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立止赢10.4元，一般庄稼短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立刻止赢，虽然挣的很少，但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，股价到了14 元，止赢设置到12.8元等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获利出局。
■政策退出成必然选择 今年炒股是去年的逆操作
连续的大跌，令到市场似乎有些摸不着头脑，但细细捋来，今年的市场取向已蕴藏其中。从多项政策来看，今年是去年政策的逆取向。简而言之：去年资金充裕，今年资金趋紧；去年大干快上，今年精耕细作。以此推之，则股市去年以涨为主、今年调整为主。原因很简单，去年的很多政策为应急之举，在经济重新回到增长轨道上之后，政策的退出便成为必然的选择。投资者或许会问，不是一直强调政策的延续性吗？但别忘了，同时也强调政策的针对性与灵活性。灵活性表现在什么地方呢？看经济形势的变化。去年经济增长逐季回升，一季度形势更加巩固，良好的开局，令到可以逐步退出刺激政策、重新回到原有的调经济结构的轨道上来。
■文秋明：快速提高短线操作水平的四大步骤
腾讯财经、《扬子晚报》携手“炼金术”于5月8日在南京共同举办双边市场时代A股和股指期货投资论坛。
论坛上,深圳炼金术金融投资教育集团的首席讲师、操盘团队首席操盘手发表了关于如何操盘和对目前大盘判断的讲演。
以下是文秋明先生的讲演实录：
分享一下快速提高短线操作水平的四大步骤，这四大步骤非常重要，2005年我通过这四大步骤，一步一步成为掌控基金超过1个亿。第一步，知己，了解自己是否适合做短线，从你的时间、性格、经历来判断自己是不是适合，有些投资者一天压根儿连看盘时间都没有，我拜托你不要做短线了，有些投资者看20分钟头昏眼花，浑身没有力了，我也拜托你们不要做短线了，还你的性格跟股神巴菲特一样，也拜托你不要做短线了，否则会事倍功半。第二步，向短线赢家学习，途径有很多，看书、讲座、课程等等所有让人可以接触到向短线赢家学习的机会。今天大家放弃礼拜六休息时间，来到这里听高端讲座，代表在座1000多名投资者已经想要成功了，但为什么还没有成功呢？第三步很重要，要把它复制过来，要大量不断去总结，才能把赢家方法核心复制过来。就像你去打羽毛球，教你一个小时怎么来发球、怎么来接球，并不是听完一个小时讲课你马上能成为羽毛球高手，要在教练教给你方法基础上，大量去练，所以任何本领都领出来的，不是听出来的。当你学会本领做到融会贯通，你自然而然会做到第四步，就是创新，在短线赢家基础上创新，并创造出一套适合你自己盈利的方法。很多投资者为什么现在还没有成功，因为他向赢家学习过之后，没有经过大量复制，马上跳过去创新了。 50年期记账式国债 适合个人投资吗？
财政部近日公布了今年二季度的国债发行计划，其中5月份将发行的一期50年期记账式附息国债引起
了不少投资者的注意。这是我国第二次发行50年期国债，也是有史以来我国发行的最长期国债。如此长的
国债适合怎样的投资者，又有何投资价值呢？这是不少投资者关心的问题。
更适合机构投资者
交通银行(6.87,-0.10,-1.43%，股吧)广东分行资深理财师劳剑元表示，已收到财政部通知，但这个
产品还没有正式到银行开售，利率也未公布，不过，这一两天会由总行作出安排，“不能肯定这期国债是
否会在银行承销，又是否会面向个人投资者。上一期50年期国债就没有面向个人发售。”劳剑元称，记账
式国债通常是在证券交易所市场发行和银行间债券市场发行或这两个市场同时发行，一般来说，交易所发
行和跨市场发行的记账式国债，散户投资者都可以购买，但银行间债券市场发行的多是针对机构投资者，
个人并不是所有品种都可以购买的。
“50年期国债并不是很适合个人投资者，应该更适合机构投资者。对个人投资者来说，期限太长，而
收益率未必理想。”他指出，财政部曾于去年11月在银行间债券市场发行200亿元50年期国债，中标利率
4.3%，这个利率和很多投资品比起来并不算高，而如此长的投资期限也会令不少个人客户望而却步。但对
机构投资者来说就不同，比如保险机构的一些保险产品由于期限较长，需要储备一定的准备金，这笔准备
金通常不能随便动用，就需要寻找风险低、收益有保障的投资品，长期国债就是个不错的选择。
对于今年国家两次推出50年期国债的原因，他分析称可能和相关货币政策有关。
资产组合可以配置国债
既然长期国债对个人投资者来说并不适合，那怎样的“金边债券”才更有投资价值？劳剑元建议，老
百姓持有相对短期的凭证式国债或记账式国债都可以，和凭证式国债相比，记账式国债的流动性更高，适
合随时变现，提前兑付时不会像凭证式国债那样按活期计息而损失利息收入。但不管选取哪种国债，都应
根据个人风险偏好及资金安排来计划。
“国债也是个人投资组合中比较重要的配置工具。”他表示，国债以其低风险可充当分散风险的“稳
定器”。
记账式国债又名无纸化国债，是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可
以上市交易的债券。
■股市暴跌对你的投资意味着什么
呀！雅典在燃烧。欧洲在恐慌。市场上发生了怪事。在短短几分钟之内，道琼斯指数就暴跌了近1000
点。是2008年的恶梦又重现了吗？你该恐慌吗？在你能收手的时候要及时收手吗？
股市暴跌对你的钱意味着以下八点：
1.现在你知道我为什么青睐投资于枯燥乏味的蓝筹股了吧。不仅是因为目前很多蓝筹股的价格非常合
理，而且说实话：当你听说道指的消息或看到电视中雅典的画面时，你的思绪马上转到了你的经纪商刚卖
给你的那只令人兴奋的新的"进取型"基金。你真的担心自己所持的家乐氏股票吗？
2.欧洲的债务危机对储蓄者来说是个更坏的消息。它意味着欧洲或许将不得不在较长时间保持较低利
率，而这会给美国联邦储备委员会更大的压力来效法欧洲。
3.往好的一面想，我们乐于指出，如果你正在申请抵押贷款的话，上述情况对你来说是好消息。恐慌
令长期利率再次暴跌：据Bankrate的数据，30年期符合资格的贷款的利率跌至5.07%。而且还可能会随着
美国国债收益率的下滑而进一步走低。
4.如果你想在市场上找到收益不错的股票，可以考虑一些在恐慌中受到严重打压的蓝筹股。据
FactSet的数据，Verizon目前价格为每股28美元，股息率为6.6%。其对手美国电话电报公司目前价格为每
股25.14美元，股息率为6.5%。
5.欧洲大型股跌幅更大。像意大利石油公司Eni和西班牙电信巨头Telefonica等股票在短短几周内暴
跌了20%以上。除去政治问题不论，这些都是非常有实力的公司。
6.随着一些投资者忙着抛售任何被视为"高风险"的投资，高收益债券--负债更多的公司发行的债券--
也纷纷下挫。
7.当心"安全"。30年期美国国债如今的收益率只有4.1%，10年期国债收益率只有3.4%。投资者会在不
确定的时候涌向国债，不过收益如何却完全要看通货膨胀情况。你的收益很少，而你的债券息票和股息不
同的是，它不会随着时间进行调整反映出不断上升的物价。
8.即使是那些坚实的传统投资产品--通货膨胀保值政府债券，如今看起来也失去了吸引力。通货膨胀
保值债券(TIPS)以目前的水平看价值很低。"真正的"经通货膨胀调整的10年期TIPS债券收益率只有1.25%
，30年期的为1.73%。
■长方矩形形态分析
长方矩形是股价由在二条水平的上下界线区间波动而成的盘局形态。股价在某个范围之内波动，当上
升到某水平时，遇到阻力抛压掉头回落，但在下方某处便获得支持而回升，但是回升到前次同一高点时再
次受阻，而挫落到上次低点时则又获得支持，将这些短期高点和低点分别以直线连接起来，便可以绘出一
条水平通道，通道既非上倾亦非下降，而是平行发展，这就是长方矩形形态，简称箱体。然就其广义扩大
化而言，所有股价变动范围都可以看做是由不同的箱体组成，所以实战时也有着其一套体系操作理论，俗
称“箱体理论”。
形成机理：
矩形为冲突均衡整理形态，是多空双方实力相当的斗争结果，多空双方的力量在箱体范围间完全达到
均衡状态，在这段运动期间谁占不了上风。看多的一方认为其回落价位是很理想的买入点，于是股价每回
落到该水平即买入，形成了一条水平的支撑线，但另一批看空的投资者对股价上行缺乏信心，认为股价难
以升越其箱体上轨，于是股价回升至该价位水平便即沽售，形成一条平行的压力线。所以当股价回升一定
高度时，一批对后市缺乏信心的投资者退出；而当股价回落到一定价位时，一批憧憬着未来前景的投资者
买进，由于多空双方实力相当，于是股价就来回在这一段区域内波动。当然有时也是主力庄家控制幅度，
进行吸货出货的结果。
特征条件：
1)长方矩形的上轨和下轨大体呈现水平和平行状态，这是与契形的主要区别；
2)矩形一般是中继形态，即经过整理后一般股价运行的轨迹趋势不会改变；
3)矩形的成交量一般是呈递减状态，如果成交量较大，则要提防主力出货形成顶部，向上突破时需要
放大成交量来配合，向下突破则不必要；
4)矩形整理的时间越长，则形态的意义越可靠；
5)长方矩形的最小理论升跌幅为箱体的垂直高度；
操作策略
长方矩形最佳的买卖点为箱体突破和回抽确认之时，日常亦可在接近箱体上下轨时做做差价，但需注
意设立止损点。
■从换手率看股票走势
换手是最重要的，关系到主力有没有出局如果股票创新高换手率不高，就是说筹码锁定的好。
尤其在底部区域曾经有着较高的换手，那么基本上可以肯定底部的量是主力在吸货，如果不是，不可
能把股价太起那么高，让散户坐轿子，没有一个主力会这样傻的，他必须拿走了大部分的可流通筹码，股
价才会拔地而起的，甚至凶一点的采用连续无量涨停的方法，不过这样无量连续涨停的一般都是把股价一
步到位的，基本上没有多大的参与价值。也就是说只有大部分筹码都在主力手里的股票才能够上涨.
在无量小幅上涨的股票相对比较安全，但是达到一定的程度，不是挖坑就是加速。如果涨幅不大的情
况下挖坑，说明主力的目标高远。当成交量高度萎缩，股价拒绝下跌的时候，均线甚至是在空头排列的时
候，只要确定主力没有出局，就是个最好的中线买点。如果加速同时成交量再次放出，就是主力打算出货
，边拉边出，盘面反映是价升量增。可以短线的跟一下的，中线不可以的。
很多股票底部放巨量后股价上涨(特征是底部单日天量，股价不再跌破当日阳k线，后面的量虽然相对
的也很大)，而成交量却逐步的萎缩，出现价升量减的背离现象。这样的股票绝对的好股票，原因是主力
在拉高收集筹码，那为什么在初涨段会没有量呢，因为如果筹码都在主力手里的话，他在逐步的把每天吃
进的筹码锁定，因此他不会天天拿出来换手一边的，因为怎么说换手也是需要成本的
那么多高的换手率才是安全的呢？答案不是绝对的，长期下跌后的单日天量(最近几年没有这么大的
量的)换手越高越好，是最安全的。一般换手在3-5%的情况下，是热钱涌动，可支持股价上涨，这个需要
看具体的位置而定。
当股价已经翻几倍后，哪怕每天只有3%的换手也是危险的在底部区域没有多大的换手，而到了高位才
放量的，都不是很好的股票。
真正好的股票是放量后股价不再跌到密集区下，而换手越来越小的。当涨了一倍后，换手积极的，基
本上都是主力在出，不管他的形态是多么的好，一切都为了诱多，骗人去买，尤其是连续有较大换手的，
只能够做短线，绝对不可以做中线的。
有很多股票放量创新高，换手率都在10%以上，这样的股票有遇到两种情况，解套和获利的压力。具
体要看前期高点离现在有多远，越远的上涨空间也越大，近的话有诱多的嫌疑，因为如果筹码都在主力手
里，突破根本就不需要量的，同时注意突破的前期最好有个蓄势的过程，就像跳高运动员起跳前必须要蹲
一下才能够跳得更高一样的道理。蓄势可以让人在高点附近换手，很多人在运行到高点时怕冲不过而抛出
手里的筹码，这样可以减轻突破的压力．
■股指期货：中小投资者如何参与股指期货交易？
股指期货的推出日益临近，股市会受到怎样的影响？中小投资者如何参与股指期货交易？基金是否变
得更有吸引力了？针对这些投资者关心的问题，本报刊发这篇报道，希望对读者有所启发。
股指期货离我们越来越近了。股指期货在制度上和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时
机正日趋成熟。上海证券交易所有关负责人日前也认为，不久以后将会推出股指期货。市场对于股指期货
的关注再度升温。股指期货会给市场带来怎样的影响，在人们心里引发了诸多悬念。
悬念一股指期货推出前后，股市是涨是跌
根据国际市场经验，推出股指期货前后现货市场有涨有跌，但长期不会改变现货市场的基本走势。
近日股市走势低迷，而沪市上市公司弘业股份的表现却异常抢眼，10月底以来最大涨幅已超过80%。
刺激弘业股价上涨的是，其旗下弘业期货的金融期货经纪业务资格已获核准，从而具备进行股指期货业务
的资格。
一年多来，每当有关股指期货的消息一公布，都会在股市中激起一阵波澜。股指期货推出前后，股市
是涨是跌，无疑是投资者最关心的问题之一。
股指期货推出后，会不会分流股市里的资金呢？
面对股指期货，股票投资者该如何应对？
悬念二散户如何参与股指期货
在很多人的印象里，股指期货是适合机构投资者参与的投资工具。那么，中小投资者如何参与股指期
货交易？在入市前又该注意些什么？
对于已经习惯股票交易的投资者而言，在进行股指交易前，一定要充分了解它与股票交易不同的特点
。如股指期货有做空机制，既可以先买后卖，也可以先卖后买，提供了对冲风险的途径；再比如在结算方
式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，如果账户保证金余额不足，必须在规定时间内补足，否则
可能被强行平仓，这会给投资者带来短期资金压力。
悬念三股指期货是否让机构变得更“强势”
今年以来，多数基金业绩表现不俗，很多个人投资者却“赚了指数赔了钱”。很多人不免要问，股指
期货推出后，机构手中又多了一个避险“利器”，是否会变得更加“强势”呢？
对于以基金为代表的机构投资者来说，股指期货真的意义重大吗？
业内人士普遍预期，股指期货推出后，我国资本市场投资者的结构将更加优化。对于基金而言，股指
期货作为重要的风险对冲工具，将丰富基金的投资组合，促进基金理财产品设计进入个性化时代，投资者
今后选择基金将会有更多选择。对于社保基金、保险资金和企业年金等资产管理公司而言，资金入市渠道
与投资工具也能得到进一步拓宽。
本文出自《股指期货投资指引》，我已经做成电子文档将它们打包上传到网络硬盘上，对这方面关心
的朋友们可以打开看一下。(内容包括：股指期货投资指引、股指期货实战获利绝技、股指期货投资攻略
、谁在暗算股指期货)
■股指期货如何影响股市 不改长期走势
中国农业大学教授常清11日表示，历史经验证明，股指期货推出后，短期内可能会引发股市调整和波
动，但股市长期走势依然取决于宏观环境和估值水平，不会因股指期货而改变。
常清在首届中国股指期货高峰论坛上说，如果说股票价格反映了企业未来盈利状况，股票指数是国民
经济的晴雨表，那么股指期货则代表了股市未来走势，是股市运行状况的温度计。股指期货是管理股市风
险的工具之一，决定股市长期走势的是宏观经济发展状况、利率、汇率变动情况和企业盈利能力等基本面
因素。
股指期货上市初期，相关股市出现了不同程度的调整，其中日本股市调整了约一个月，下跌幅度仅1%
；美国股市调整了3个月，跌幅超过10%。
常清指出，股指期货推出后会促进上市公司结构性分化，使股市运行更加平稳健康。作为股指期货标
的指数，沪深300的蓝筹代表性十分强大。股指期货推出后，蓝筹绩优股将更受到青睐，上市公司会出现
“强者恒强，弱者恒弱”的分化。
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■如何看待特殊的大抛单
抛单是卖出单中的一种，其卖出价不高于第一买进挂单的报价。一般来说这种单子只要数量匹配是能
够立刻成交的，在分时交易中也经常出现。由于这种单子有一种主动卖出的迫切性，因此会对市场产生向
下的压力，通常被认为是做空的力量，股价的下跌表面上主要是由这些单子促成的。然而如果我们仔细观
察就会发现这种单子并非一定会起到打压股价的作用，其中有不少特殊的抛单甚至是为了相反的目的，比
如下面的例子是可以在目前的市场中看到的。
某股成交依然清淡，不过下面开始出现明显的大接单，而且还有可能是连续几个价格都挂上了大接单
。于是股价开始横走，突然出现了一笔或者连续几笔大抛单将下挡的大接单全部砸掉，股价呈瞬间破位之
势。不过很快上档的压盘也被干掉，股价返身快速上行。现在我们来分析这一交易细节。
对于下挡的大接单我们比较容易解释，因为市场在成交很清淡的情况下并不会同时出现如此大的接单
，所以至少其中有相当一部分是主力自己所为，目的无非是想打击卖方的信心。接下来的大抛单有两种可
能。一种是市场上的某张大单，见到下方有大接单便抛出。如果是这样的话，那么股价在失去了这样的大
接单以后必然要下一个台阶，不过后来的走势否定了这一种可能。其实由于股价下跌幅度已经相当大，对
于一些深度被套的大单子来说极少会卖出的。这样剩下的就只有一种可能，就是主力自己在跟自己干。
主力为什么要将下挡自己的大接单砸掉？如果我们从主力的心态来分析，问题就迎刃而解了。尽管下
挡似乎都是大接单，但其中必然会有一些市场的单子，具体是多少主力最清楚。由于主力是被套的，所以
并不希望或者也许根本就没有能力继续增加筹码，因此在上推股价的过程中不轻易增加仓位是重中之重，
这样在决定推升股价前将下面的大接单打掉就顺理成章了，至少能够减掉一些仓位，而且因为马上要上推
股价，所以也不会给市场造成抛盘很大的影响。这就是主力这样做的第一个目的：减掉一些仓位，尽管可
能并不多。主力的第二个目的是做量。由于市场相信有量才能涨，所以主力在推升股价的过程中必须要做
大成交量。
如此一来，主力的操作过程就非常明了了：首先在下挡挂出大接单，试探市场的反应；然后砸掉大接
单，既减掉了一些仓位又增加了成较量；最后上推股价。
■补仓的方法
大盘持续下跌后，出现大幅回补，这个时候应该补仓还是止损？这是近期股民都在烦恼的问题。“补
仓在心理上较为让人接受，因此，大多数股民在被套时都选择了补仓，我也不例外，但补仓也需要一定的
技巧。
补仓秘诀——戒贪戒躁、把握时机。.
之所以要戒贪，补仓无外乎两种情况，一种是股票情势大好，补仓赚得更多。另外一种则是，股票套
牢，补仓解套。前一种情况没什么好说的，而如果是第二种情况，那就应该解套之后立马落袋为安，而不
要存有侥幸心理，贪一时之利，延误解套良机。
而戒躁，补仓一定要在股票跌出了一定空间后进行，如果个股成本降低不明显，那就没有补仓的必要
。
至于这个空间，如果出现20%-30%的亏损时才可以考虑补仓。绝大多数个股的走势与大盘的走势是基
本吻合的，因此，无论多好的股票，在遇到大盘转弱时，20%甚至50%的下跌幅度都是很正常的事情，如果
匆忙补仓则有可能造成越补越套。
因此，补仓是牛市里的做法，而熊市只能是止损。不过，就算是在牛市，如果大盘处于震荡盘整，还
未企稳前也不能补仓。此外，也不是所有的个股都能补仓，只有那些具有上涨潜力的优质个股才能成为锁
定对象。
最后，炒股先要学会不赔钱，然后才是赚钱。
■一个股民的“作战计划”
散户投资股票比较随意，大部分是听消息，少部分靠灵感，既没准备也没计划，遇到状况只有任人宰
割。这让我想起宇航船阿波罗13号发生意外时，大家忙成一团，但无论情况如何危急，每个人想到的第一
件事是“procedule”(程序)在那里。同样的情况在民航机上也有，飞行员被训练要照手册规定驾驶，不
能随便秀技术，有意外时也必须按照“程序”处理，目的都是要防止人为的疏失。
买股票看起来跟当宇航员或飞行员不相干，不过我认为思考的方向是一致的，胡乱杀进杀出的都会输
，要赢你就必须要有作战计划。下面是我的作战“procedule”。
一是攻击作战。攻击作战最困难，先决条件是要在股价低时选到好股票，所以必须小心做功课选股，
这需要花点时间。虽然不是每个人都可以做到，不过只要肯努力，一定会有收获。我一般以炒作题材的多
寡或大小来选股。题材越多越大，攻击的力道就可能越强。攻击作战以进攻为手段，所以不用太在意公司
业绩，只要公司价值够，不会出事就行，如果等到了就能大赚一票，等不到不过就是做白工，应该不至于
伤本。所以，攻击作战通常到最后都是暴涨暴跌，能不能赢得胜利，就要看你最后处理的方式是否正确。
二是防守作战。防守作战比较容易，一般投资专家建议的定时定额或是买绩优股长期持有，都属于防
守作战，只是大部分散户买股票都希望快速发财，哪愿意天长地久地等下去，所以，在市场资讯弱势的情
况下，他们快速作战的结果多是赚少赔多。我以前都是采取攻击作战法，不过做了几次胆子就越变越小，
所以后来就比较保守，渐渐地开始采取防守作战法。防守作战看起来发财的机会不大，不过比起定存或是
债券，我认为要好太多。这几年股灾不少，不过本人每年都有超额收益而且提前入袋，这都是防守作战的
功劳。
三是转进。“转进”是谁发明的已不可考，以前打仗常出现这个名词，一开始大家还以为是要迂回进
攻，慢慢才了解是逃命。
股票市场常有人在“转进”，跌一点“转”不说，赚一点他也要“转”，转来转去把资金都转不见了
。所以，“转进”我认为是不得已的做法，不能随便使用。要转也要计划，我自己是按照下面的原则转进
的。
——有股票大赚，手上其他股票要重新评估，机会小的就要换股转进。
——局势太糟，持股太久，也没有亏损，可以考虑卖出转进。
——题材实现或消失，赔钱也要认输转进。
以前不懂的时候，我跟许多人一样，总是靠第六感玩股票，在股市进出多年，很少赚钱。后来书看多
了才弄清楚，原来买股票跟作战一样，要有方法有程序，方法对且按照程序执行才会赢。散户想生存不容
易，但只要你好好做功课，找到适合自己的作战方法，胜利迟早会属于你。
■望闻问切 震荡市下寻找避险良策
“震荡整理”已被业内公认为是今年二季度A股市场的主基调。在震荡行情中，聪明的投资者应善于
随机应变，对症下药。在此，笔者概括出一些应对震荡行情的投资良策，希望对投资者的操作有所帮助。
望：股指一度跌破2700点
从4月15日开始，A股股指呈现急速单边下跌的态势，至5月7日收盘，半个多月的时间里，跌幅已经超
过了12.5%。5月7日，上证综指一度跌破2700点，触及2688.38点，创下了今年以来的点位新低。
伴随着股指的持续不振，投资者的参与热情也受到了很大打击，市场人气日渐低迷，基金、私募、散
户都或多或少地出现了减仓现象。此外，目前市场缺少炒作热点，蓝筹大盘股的风格转换一直未能成功，
而中小板个股由于前期涨幅过大，也出现了被抛售的回调迹象。更值得一提的是，继区域振兴、产业振兴
等主题投资的热炒行情过后，近段时间以来，市场缺乏具有强劲支撑的热点题材，即使偶有出现也多是昙
花一现。
不过，从目前来看，上市公司业绩喜人，2009年度和今年一季度业绩报喜的上市公司占比分别达到
70%和80%。
闻：负面因素未彻底消除
从融资融券交易到股指期货、地产调控政策频出，再到限售股解禁冲击和对加息的担忧……今年二季
度，整体来讲，市场环境偏空。
利空因素主要有：其一、央行于5月2日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，一次性可冻结资金约
3000亿元，这对目前资金面紧缺的A股市场无疑是雪上加霜。另外，此举也同时向市场透露了一个信号—
—货币政策正逐步趋于紧缩，这或将再次加强投资者对后市加息的预期。其二、地方政府趋向于出台比国
务院更加严格的房地产调控政策。其三、农行IPO渐行渐近。其四、经济增速下滑，物价涨幅或将超出市
场预期。其五、地方融资平台存在的风险会影响银行股的崛起。
问：机构方态度仍不乐观
4月份以来，基金、私募等大型投资机构的减仓动作在一定程度上反映了其对后市操作的谨慎。
从目前市场资金面、政策面、技术面等多角度判断，许多业内人士认为，股指止跌的势头并不明显，
股指下跌的空间已被打破，失去了心理支撑点，后市不排除股指出现大幅下挫的可能。对于加息的问题，
专家认为，政策紧缩空间有限，仍将以数量型调控为主。通胀水平较高时，可能试探性加息一次，持续加
息的可能性不大。目前，有消息传出，四大行的存贷比还低于60%，仍然有3万亿元的放贷空间，在一定程
度上可以消除人们对准备金率提高后的恐慌。另有业内人士认为，政府从4月15日开始的地产调控政策力
度超出了市场的预期，在信贷政策配合下市场可能出现阶段性的调整，但整体来看调整空间有限。
切：后市仍将继续震荡
目前沪深300指数动态市盈率在15倍左右，已处估值区间下限。近日，从基本面角度来看，在地产等
紧缩政策的作用下，经济的过热风险将逐步消除，但也意味着未来一至两个季度经济增长率将经历阶段性
回落。因此，未来市场可能逐步下调对2010年上市公司盈利增长的乐观预期。不过，目前股指的运行水平
已经对政策退出后的业绩影响做出了一些反应。
总之，市场的恐慌情绪使得股指仍有进一步调整的压力，市场扭转弱势仍需时间。但以目前的估值水
平和经济表现判断，2600点下方下调的空间已不会太大。
半仓操作是上策。震荡整理已被业内公认为是贯穿整个5月乃至二季度的主基调，因此，投资者的操
作应以防御和进攻并举。面对5月份并不明朗的市场走势，投资者应保持谨慎的心态，所选的股票要具有
一定的安全边际，回避那些可能会面临调控的强周期类行业。
具体操作上应该更加灵活，今年仓位管理非常重要，应该避免满仓操作。目前形势下，不一定要投资
估值低的股票，题材股和主题投资股都是不错的选择。而在平稳震荡市中做波段投资是最好的选择。
把握两大投资机会。一是结构性机会。2010年，A股市场的结构性机会将大于系统性机会。一方面采
用防御策略规避由于政策面和基本面变化可能出现的系统性风险；另一方面可灵活积极地寻找和布局以经
济结构调整为主的结构性投资机会。有专家建议超配医药、电力设备、IT设备及服务、电子元器件、文化
传播、餐饮旅游和农林牧渔行业。
短期来看，目前市场对于房地产调控等利空政策的恐慌加大了银行、地产等权重板块的下跌压力。但
就整体而言，现在的金融、地产板块个股已经处于低估值的洼地之中。只是政策风险仍需要有一个较长的
释放过程，即投资价值的价格到了，然而时机依然未到。不过，后市大盘震荡格局难以有效改变，对于那
些并不经常交易的投资者来说，这些个股的长期投资机会将多于短期投资机会，也可以逢低适当关注。
二是概念性机会。A股市场对题材概念股的炒作向来不缺少热情，尽管业内人士判断二季度的市场多
以结构性机会为主，且中小盘个股由于前期涨幅过大，大多面临巨大的调整压力，但预计题材股仍然会从
石缝中不断冒出芽来，显现别样的春天。
农业板块——5月5日，国家发改委总结了一季度粮食市场价格情况，并预测二季度国内市场粮食价格
将继续稳中略升。农业是政策性保障产业，可以避险。在市场资金找不到更好的投资机会时，农业板块走
强理所当然。二季度预计多数农产品将出现价格上涨，从而引发通胀预期，同时，市场防御情绪上升，这
些因素都将提升市场对农业板块的认同度。
节能减排——当前A股市场的震荡折射出机构资金新的操作思路，那就是寻找经济增长新引擎所带来
的投资机会。目前，政策对新能源的大力扶持，促使新能源等节能减排行业成为经济增长新引擎已成为市
场参与各方的共识。比如政府加大了对高铁、智能电网、核电等符合产业发展方向的基础设施的投资，加
大了对新能源动力汽车的财政补贴力度。因此，所涉行业个股会因政府财政补贴和政府订单业绩进入爆发
性上涨。
区域振兴——随着国家支持政策的陆续出台，二季度该概念仍预计会出现一波行情。海南国际旅游岛
发展规划、新疆区域发展规划、西藏区域发展规划、上海世博会与迪士尼、呼包鄂一体化以及内蒙古金三
角等都是可以重点关注的区域振兴概念，特别是新疆区域等主题投资有可能在5月份再度活跃。上月月底
全国对口支援新疆会议具有强烈的信号意义，5月份中央即将召开新疆经济工作会议，新疆发展扶持整体
规划即将破土而出。不过，需要提醒的是，在发展规划难免雷同的情况下，要寻找政策支持力度大、受益
明显的区域。
新兴产业——电子科技等新兴产业类个股前期资金介入较深，且具有巨大想象空间，因此预计二季度
仍将成为概念股热点。经济结构调整和增长模式的转变给市场带来更清晰的投资机会，政策引导消费医疗
和新兴产业将在经济中发挥越来越重要的作用，医药、消费和代表新兴产业的中小市值个股以相对明确的
增长将贯穿于全年行情之中。随着电子元器件行业整体复苏以及对新技术、新材料的厚望，电子元器件、
三网融合、TMT(电信媒体技术)、手机支付及物联网等相关上市公司均值得关注。
■短线介入牛股二十二绝招
一、攻击临界点。个股放量攻击技术形态颈线位时，在攻击量能已有效放大但突破颈线位还在3%的幅
度以下时，是短线的绝佳买点。
二、堆量上行节节高。个股处于上升途中，当其成交量无法连续放大时，会通过在一个小的价格区间
连续几日的量能堆积来超过前一个高点，形成波峰最大、量能逐渐减小的上升通道，并受到13、34、55日
均线系统的有力支撑。上升通道下轨正好是13日均线的零乖离位置，是短、中线绝佳进货点。
三、旱地拔葱。经过连续的下跌或回调，当反弹或反转的第一根阳线就是涨停板或是9%以上的大阳线
时，后市往往还有10%以上的上涨空间，第一根阳线附近是短线的绝佳进仓点。
四、小阳放量滞涨。个股连续放量上攻时只收出连续的十字小阳线，这是上攻受阻的表现，缩量蓄势
后还会有一波继续上攻创新高的机会，放量后的缩量回调时是短线绝佳进仓点
五、轻舟越过万重山。个股从一个阶段性低点起涨，在累积涨幅不大的情况下，以3%以下的换手率有
效突破并站稳年线(233日均线)后，回档年线的位置是短线的绝佳进仓点。
六、空头强弩之末。脱离13、34、55日均线、快速连续向下回跌，当股价的13日均线负乖离率达到-
20%左右时是短线的绝佳进货点。
七、空头承接覆盖。个股在均线的反压下快速下跌，随着下跌接近最低点，出现拉升，越跌越放大的
成交量伴随着跌幅越来越小的阴线出现了一根缩量阳线，盖过了最后一根同时也是成交量最大的阴线实体
时，缩量阳线的最高点附近是短线的绝佳进仓点。
八、黄金买点。个股从中期最低点以连绵阳线不间断地上涨，当累积涨幅达到30%以上见顶后，回落
到第一波的0.382、0.5、0.618黄金分割位，是短线的绝佳进货点。
九、假阴线。个股拉出一个涨停板之后，次日继续放量，超过涨停板的量能攻击重要技术压力位时，
收盘受阻回落，只收出一根带长上影线的涨幅在一个点左右的十字小阴线，这是主力做多遇阻的表现，次
日往往会继续上攻，十字阴线的收盘价附近是短线的绝佳进仓点。
十、颈线位量超。个股放量攻击技术形态颈线位时，当其放大的成交量已超过前几个颈线位高点的最
大量但股价还未突破颈线位，它在颈线位下缩量蓄势时是短线的绝佳进货点。
十一、直破多头线。个股依托45度上行的13、34、55日均线向上运行，个股的加速上扬带动13日均线
陡峭上行时，股价突然快速掉头，连续下跌，跌破还在上行的13日均线时，接近34日的均线位置是短线的
绝佳进货点。
十二、拨云见日。当个股MACD指标中的MACD和DIF两条线伴随着红色柱状体的放大，从0轴下上穿到O
轴之上，当MACD的红色柱状体在O轴以上第一次缩短乃至发出绿色柱状体，但不破O轴，个股收阴线回调之
时是短线的绝佳进货点。
十三、高位巨量换手。个股运行在上行的13、34、55日均线之上时，突然连续收出巨量阴线，但未破
13日均线且巨量阴线的跌幅逐渐减小时，只要缩量阳线在13日均线上覆盖巨量阴线的实体，阴线的收盘价
附近就是短线的绝佳进货点。
十四、日、周线同处0乖离。个股的13、34、55日均线系统及13、34、55周均线系统同处于45度上行
的多头运行状态时，当股价调整到13周均线的O乖离位置时，如果此时股价同时也是回调至13日均线的O乖
离位置，则此点位是短、中期的绝佳进货点。
十五、穿越分水岭。个股长期运行在下行的55日均线之下，当个股第一次从中期低点放量突破代表多
空强弱分水岭的55日均线之后，它穿过55日均线后第一次回档接近55日均线时是短线的绝佳进货点。
十六、厚积薄发。个股放量攻击技术形态颈线位时，在颈线位临界点出现连续放量滞涨的横盘走势，
这是庄家蓄势待发的信号，当放量横盘回档点接近13日均线时，是短线的绝佳进货点。
17、十全十美。个股运行在上升途中，当它同时满足以下三个条件：1、均线条件：A、13、34、55日
均线45度上行；B、股价与13日均线O乖离；C、处于动态颈线位有效突破回档或在颈线位滞涨；2、量能条
件：回档13日均线时必须平量或是回调最大量；3、指标条件：MACD指标中两线正好处于由下而上上穿O轴
后的红色柱状形第一次缩短调整时是最佳买点。
十八、扭转乾坤。个股从连续回调后的阶段性低点掉头回升，如果回升的第一根阳线的实体盖过了回
调的最后一根阴线的实体，且成交量比最后一根阴线超过一倍左右，这成交量称为反转量，这根阳线为扭
转乾坤的反转阳线，这根反转阳线收盘价附近是短线的绝佳进仓点。
十九、宝剑锋自磨砺出。个股运行在13日均线之上的上升途中，经过一波连续回调回档到13日均线之
上后，再度放量从13日均线拉升上攻却遇到沉重的抛压，收盘只留下长长的上影线，没什么涨幅时，13日
均线附近是短线的绝佳进货点。
二十、平量横盘。个股经过一波上涨后，在横盘的强势调整中，保持每一根横盘量能接近或等同于开
始调整前的最大量阳线的量能，当这些平量横盘的k线再度受到向上的13日均线的支撑时，是短线的绝位
进货点。
二十一、火箭冲天加速度。个股从阶段低点起涨，如果它连续收出三、五个涨停板，由于惯性作用，
后市往往会达到五、七个涨停板的价位。第三个涨停板附近是短线的绝佳进仓点。
二十二、万里长城永不倒。个股从低点向上放量拉升、同时突破了几个重要技术压力位。当它有效突
破后出现第一次回档时，会同时受到几个关键技术位的支撑，此时是短线绝佳进货点。
■参加绝地反击战的五种战术
在参与绝地反击战时，投资者可以运用以下一些战术：
一、所谓“三军未动，粮草先行”，成交量就是股市行情发展的“粮草”，反弹力度强的个股在成交
量上要有两个特征：一是前期下跌过程中量能极度萎缩，显示该股做空动能不足；另一是在反弹过程中量
能迅速放大，显示增量资金明显介入。
二、注意选择弹力十足的个股。皮球从高处落下时，下落的时间越长，落地的力量越大，产生的反弹
也越大。个股同样如此，跌幅越深、下跌速度越快的个股其反弹力量也越强，相应具有更好的投资机会和
可操作性。
三、反弹要抢，但不宜盲目追高。高的标准以反弹半分位为参照物，缺乏基本面支持的个股上涨过快
时，投资者就不宜再追涨，以免被随后的调整行情套牢。投资者在选股时要开拓视野，毕竟上市公司有
1600多家，可供投资者选择的空间还是足够大的。
四、射人先射马，擒贼先擒王。打绝地反击战时要紧盯市场主流热点和其中的领头军、生力军和主力
军，对其他跟风的散兵游勇不要过多关注，至于长期被套的老庄股和涨幅巨大、庄家获利异常丰厚的个股
则要坚决回避。
最后千万不要忘记获利卖出，任何行情都有涨有落，反弹行情也不例外。一次完整的交易必须由买、
卖两种操作来完成。如果看着大盘气势如虹地上涨就忘记了卖出，坐等着大盘涨涨跌跌，潮起潮落，那就
不是在打绝地反击战，而是在观战。至于战利品嘛，对于观战的人来说是可望而不可及的。底部的几种K线组合形态
(一)红三兵:
在暴跌行情之后，空方已无力继续打低股价，股价在低价区呈"一"字形窄幅波动，小阳线与小阴线交
替出现，成交量萎缩。经过较长时间整理之后，多方积蓄了足够上升的能量，伴随着成交量的均匀放大，
盘面出现连续上升的三根小阳线，使股价突破盘局开始上升。这三根小阳线称为"红三兵"，它的出现预示
后市大幅上升的可能性很大。
(二)圆弧底:
随着股价逐渐被打低，空方能量消耗极大，多空双方进入对峙阶段，此时股价走势平稳，成交量萎缩
。继而多方逐一步反攻，伴随着成交量的放大，股价逐步上升，连续突破三条移动平均线的压力，并创出
近期新高，说明多方已占据主导优势，股价后市必将上涨。
(三)"V"字形底部:
当空方连续将股价打低作空能量耗竭时，多方立即发起反攻，不给空方喘息的机会，在成交量的配合
下，将股价逐步推高，形成"V"字形上升趋势。
(四)反转十字星:
在下跌行情中出现十字星，说明下档承接力较强，随着后面阳线的出现，表明多方不仅在十字星处有
效阻挡住空方的进攻，并发起了反攻，此时可以确认这是"反攻十字星"，后市将被多方控制逐渐走高。
(五)"W"底(双重底):
空方连续三根阴线，打压能量殆尽，多方发起反攻，但在前期密集成交区的高度受阻回落，但股价却
未跌破前期低点，接着，多方再次发起反攻，一举突破前期阻力位，逐步走高。当股价从第二谷底上升超
过顶点价格的3%，可视为有效突破。股价的这种走势形成双底，为后市上升打下伏笔。
(六)头肩底:
股价经过长期下跌后，成交量明显减少，股价走缓并略有反弹，成交量略有增加，形成左肩。紧接着
继续下跌探底，遇到多方反攻，成交量迅速放大，股价回升超过左肩低价位，形成头肩底，又再次回档下
探，形成另一个底部即右肩，此底部不低于头肩底。此后多方反攻，在大成交量的配合下将股价拉起，如
股价上升超过颈线位3%则可确认后市的上升走势，其股价上升的最小幅度为底至颈线的股价垂直距离。
(七)低档位五阳线:
在低价区连续出现五条或五条以上的小阳线，说明逢低吸纳者众多，买盘强劲，底部已经形成，多方
蓄积的能量即将爆发，后市上涨的可能性极大。
■W底有两大最佳买点
W底的形成，主要是股价长期下跌后，持股者惜售，成交量减少。而抄底盘和空头回补者的加入，令
股价出现一次较为有力的反弹。
W底及其形态特点日K线形态千变万化，最常见的是W底和双头。W底的形态特征有三个方面：一是股价
长期下跌后出现一次反弹，随后再次滑落，当下跌到上次低点附近时，成交量明显萎缩；二是伴随成交量
逐步放大，股价再次上升并冲过前次高点，形成突破。三是股价突破之后往往有回抽，股价回落至第一次
反弹高点附近止跌，随后上扬。W底的形成，主要是股价长期下跌后，持股者惜售，成交量减少。而抄底
盘和空头回补者的加入，令股价出现一次较为有力的反弹。当股价反弹到一定高度时，前期套牢盘以及短
线获利盘的涌出，令股价再次下跌。但此次下跌成交量明显减少，显示主动性抛盘减少，而错过上次行情
的投资者又会趁回调买入，令股价无法跌穿上次低位。伴随股价回升，越来越多投资者加入买方阵营，最
终股价在巨大成交量配合下，突破上次高点，上升趋势已确立。在W底形态中，投资者经常会碰到一些陷
阱，如W底向上假突破等。
识别假突破的方法主要有以下几个方面。
识别W底的假突破陷阱
一是个股突破的幅度要超过3%，并且连续三天收盘价在颈线之上，才有可能真正有效突破。尤其是在
上破颈线时成交量必须及时放大，往往一个大阳线完成突破，突破之后常常又回抽，从而确认突破有效。
二是W底形态完成时的成交量必须显著放大。同时，如果左底成交量明显大于右底，则双底形态不会
真正成立。三是投资者最容易遗漏的一点，也是最关键的一点，W底形态是底部反转形态，理所当然地需
要出现在下跌趋势后才有依据。否则，就容易形成双顶形态。
如何判断？
◆一般来讲，W底在构成前后有4个显著的要素，可作为投资者判定某阶段走势是否为W底的依据：A、
原有趋势为下跌趋势B、具备两个显著的低点，且价位基本接近，有跨度(即两个点要相互呼应) C、第二
次探底的节奏和力度要有放缓迹象D、有效向上突破颈线确认
◆在买卖时机上，投资者可以选择：1、股价突破颈线时；2、股价突破颈线后回抽颈线或30日均线回
升时。
■股市投资之道在于三wu：悟、舞、捂
当前股市震荡加剧。笔者认为，目前投资者需要做好三wu--学会悟市、学会与基共舞、学会捂住好股
票。
学会悟市
投资者需要领悟目前股市崇尚的投资路线，是垃圾股低价效应炒作？重组预期题材股？还是资产注入
与整体上市预期？价值蓝筹挖掘？等等。当然，上述题材也会存在重合。在今年5.30以前，价值投资路线
并未显现出其熠熠生辉的魅力。
然而，5.30的牛蹄趔趄让很多散户回吐了2年来的所有利润，甚至让信心满满初涉股市的新手直接摔
倒在地板上。价值投资在5.30以后开始展现魅力，游资也不再敢于管理层磨刀霍霍的监管下轻易包装乌鸡
来蒙骗散户。
学会与基共舞
在当前国内A股市场迅速扩容的大背景下，私募基金的游击战将越来越无法与财势雄厚的公募基金集
团军相比，大树底下好乘凉，故散户应该跟随公募基金的集团军作战。对于在资本市场涉市未深的投资者
，最好选择购买公募基金。而具有资本市场水手级别的投资者则可选择公募基金重点关注的股票，与基共
舞。
对于喜欢自己在资本市场游泳的水手而言，选择基金关注的品种也有讲究。基金布局的股票品种如果
属于冷门行业则只介入行业龙头。如果是时下可持续一两年的热点，则可能在相关品种上遍地播种，当前
的有色板块正是这样的一个板块。还有一些板块属于受经济周期波动影响较小的板块，基金可能会基于防
守性的目的作为长线配置，这样板块的股票往往有稳定的业绩作保障，如能源、食品类股票，如果没有时
下热点的行业整合预期，单单依靠既有业绩推动股价可能难有上佳表现。
学会捂股
很多投资者常常提到的一句话就是，我曾经买过某某股票，要是持有至今那就发达了。很多散户最大
的毛病就是喜欢频繁进出。可以说可能每个投资者都曾经骑上过最好的牛背，但过程可能却非常短暂。市
场遍地是机会，但市场亦处处是陷阱，明显的馅饼往往是精妙的陷阱。赚钱的机会往往悄然而至，太过主
观寻找到的机会最后发现却是陷阱。故投资者选好股票之后，一定要学会捂股。在本轮大牛市的背景下，
会捂股往往会捂出让人想像不到的意外惊喜
■市盈率如何运用
目前深沪两个交易所在证券报上均公布市盈率，市盈率的计算办法是：市盈率=股票市价/每股税后利
润(摊薄)
根据深、沪交易所的规定，市盈率中的每股税后利润均以摊薄后的每股税后利润计。
市盈率是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之一。一般来说，市盈率偏高的股票风
险较大，市盈率低的股票风险较小，投资价值相对较高。
由于市盈率仅仅是分析个股是否具投资价值的工具之一，因此，对市盈率高低应以动态的眼光看，应
结合其它分析个股投资价值的工具来做具体的分析判断。
利用市盈率分析股票投资价值，做出投资决策，以下几点可参考：
处于牛市和熊市的市盈率有所不同。
牛市市盈率相对可偏高一些，熊市则刚好相反。这也是为什么在牛市里市盈率被炒高了仍有人买，而
熊市里即使市盈率在10倍左右仍无人问津的理由。
从中外股市来看，成熟市场市盈率要偏低一些，而在高速成长中的新兴市场市盈率水平较高。
从较长时间看，不同行业的上市公司市盈率维持不同水平，朝阳行业(如高科技行业)以及具高成长性
的绩优股市盈率偏高一些，夕阳行业的市盈率偏低一些。
总之，综合分析上市公司成长性、市盈率，都是发现个股投资价值的重要工具。
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■指数基金前4月跌得最惨 QDII跑赢A股基金
统计数据显示，上证综指前4月跌幅达12.4%，同期，390只股票型基金和混合型基金中，净值实现增
长的只有23只基金。A股股票基金平均跌幅超过8%，今年以来可比的9只QDII基金净值平均跌幅仅约3%。
指数基金：平均跌幅达13%
银河证券基金研究中心统计显示，前4月纳入统计的166只标准股票型基金单位净值平均下跌8.11%，
仅有8只基金单位净值逆势上涨，华商盛世成长以6.61%的涨幅位列第一名。其中，61只单位净值跌幅超过
10%。
仓位较高的指数型基金损失较大，跌幅更甚主动型基金。据银河证券统计，标准指数型基金和增强指
数型基金平均单位净值跌幅分别达13.13%和13.88%。混合型基金中偏股基金平均亏损幅度也超过6%。
QDII基金：平均跌幅仅约3%
今年前4个月，A股基金表现低迷，QDII基金却大打翻身仗，大幅跑赢A股基金。
截至4月26日，今年以来可比的9只QDII基金净值平均跌幅仅为2.73%，跌幅最大的华宝兴业海外期间
净值跌幅为-6.88%。
其中，近两个月，QDII基金明显较A股股票基金抗跌领涨。截至4月28日，4月份可比的10只QDII平均
净值跌幅-0.94%，同期国内开放式股票型基金平均下跌幅度近-1.96%。
QDII基金：业绩分化扩大
今年前4个月基金QDII的业绩排名就呈现出和去年完全相反的趋势，去年回报率冠亚军海富通海外和
交银环球因业绩滑落而易主为工银全球和上投亚太优势。长盛环球景气行业大盘精选基金拟任基金经理吴
达表示，全球概念的QDII基金业绩排名靠前，而重仓港股的QDII则
遭遇滑铁卢。
QDII之间的业绩分化也在扩大，截至4月28日，排名首位的工银全球与排名末尾的华宝兴业海外中国
基金回报率相差超过8%。
建议
投资新兴市场
汇率或享额外收益
“当前海外股票的投资机会可谓百年不遇，主要资本市场的股票市盈率接近10 倍，这是近百年资本
市场历史中第三次。”工银瑞信全球精选拟任基金经理游凛峰表示。新兴市场成长潜力较大。
国投瑞银全球新兴市场精选股票型基金拟任基金经理路荣强指出，目前新兴市场估值相对便宜，平均
动态市盈率只有13倍，而2010年企业赢利增长数据预计高达44%。
“一些新兴市场投资机会及收益潜力远不亚于A股，比如巴西、印度、印尼、俄罗斯等。”此外，去
年绝大多数新兴市场国家货币兑美元都升值，投资新兴市场，汇率上还可能存在一份额外的投资收益。
■如何逆势捕捉强势股？
近期市场持续弱势，虽然这种弱势不能界定为熊市，但是低迷的状态让投资者的信心溃散，对于市场
整体的方向也看不透。今年市场的整体风格发生了变化，虽然宏观经济基本面整体表现不错，但是很多业
绩良好的个股股价低迷，例如银行股，业绩良好，估值很低，股价却是持续调整，这些权重股的持续打压
使得市场步步走低。随着金融危机的过去，央行逐渐出台刺激经济的退出政策，使得市场资金捉襟见肘。
即使地产股跌到十倍的市盈率，也没有资金流入。昨天市场在地产股的拉抬下出现反弹，但是今天又归于
平静。
目前市场在2800点附近至少是底部的区域，什么时候股指上涨，要看量能缩到什么时候，目前市场资
金并不愿意去触碰大蓝筹股，而往往选择政策受益、业绩增长的新兴产业个股。或者国家政策扶持的区域
板块，例如新疆板块。因此今年虽然指数不涨，但是牛股仍然迭出。因此这些政策受益，并且有业绩支撑
的个股成为今年的选股目标，这些个股调整下来都是比较好的买入机会。我们在前期点评的德赛电池
(24.41,2.22,10.00%，股吧)，以及前天点评的歌尔声学(28.00,0.80,2.94%，股吧)，近期都逆势表现。
德赛电池今年的大幅上涨能够让我们找到主力资金的轨迹，那就是业绩大增的新兴产业。天富热电
(10.64,0.25,2.41%，股吧)，虽然近期没有走强，但是业绩增长仍然不错，这些个股符合产业需求，也符
合主力资金的选股要求。
因此，我们近期要逐渐回归到挖掘业绩增长明确，并且没有大幅拉升的新兴产业中，今天早盘我们通
过股E通资金流向系统捕捉到的江苏国泰(24.88,0.48,1.97%，股吧)，重新步入了上升通道，今年锂电池
材料的业绩将出现大幅增长，主力加仓的现象非常明确。这样的个股将在今年走出上升行情。同时，区域
概念的新疆板块最近也有所走强，回调都是买入的机会。新疆在今年受到国家政策的大力扶持，资金的介
入是股价推升的原因，我们对于新疆板块重点看好。
温总理在近期关于淘汰落后产能的提法比较严厉，这些高污染、高耗能的传统行业在今年走弱的迹象
非常明确，但是在这些传统行业中已经引进节能环保、新材料的个股可能走出独立行情，受到政策打压的
个股后市可能随着大盘的反弹而出现反弹行情。
市场昨天的反弹成为昙花一现，部分资金在反弹之后有所出逃，今天如果跌破昨天的低点还会引发反
抽，从今天市场上涨的板块看，还是受到政策扶持的新兴产业相关个股比较强势，例如雪莱特
(11.83,0.28,2.42%，股吧)，主要制约市场下跌的动能还是周期性的传统行业，大市值个股拖累指数较大
。券商股中信证券(21.21,-0.40,-1.85%，股吧)再次出现破位走势，说明中信证券当中资金出逃的迹象比
较明显，这样的板块未来若有反抽是卖出的机会。
■跌势“投机”的步骤和技巧
这个话题的由来是我对A股操作策略的一种思考，这里所指的“投机”并非贬义。不可否认，市场确
实有高手在本轮下跌的过程中做到了获利，而且收益率高达26%。首先要说明的是，这样的收益率并非偶
然，更非运气，而是胜在技术，而这样的技术也并非天生的，任何人只要经过艰苦的锻炼，都能达到这样
的水平。
交易的策略取决于人的世界观。有投资者信奉的“价值投资”方法很简单，就是长期投资。其实，这
谈不上价值投资，因为股票从长期来看总是上涨的，这种超越生命的投资精神固然值得敬佩，但是我们反
过来想想，这样的做法是否就失去了炒股本身的意义？在波动的市场中每个人都需要设定自己的交易策略
，在这里我想把自己的经验体会拿出来与大家分享和交流。
第一步，要设定止损目标。任何交易没有止损的纪律都是空谈。每个人都有一定承受风险的能力。不
过不宜把这个目标设得过大，如果把止损设在10%、20%，则止损基本上作用就不大了，这个止损线设在5%
左右比较适宜。在熊市中比较能够严格控制风险，一旦做错了方向，则可以马上纠正，下次再把这5%的损
失赚回来并不是很难。
第二步，找买点。也许很多朋友会问，设置5%的目标不是很容易就止损了吗？是的，这是一个问题，
所以接下来的策略就是要找买点。牛市里买点好找，而难就难在熊市里。从本轮下跌来看，除了前面所讲
到的蓝筹股下跌可能成为最后一跌的标志外，从技术统计来看，阶段性连续下跌9%-15%就会出现一波反弹
，但时间长短不好说。当然，5?30的情况并不是发生在熊市，而是牛市里的剧烈调整，这是一种政策导向
下的极端情况，市场仍会按照原来既定的方向进行自我修复。
第三步，选择卖点。除了达到5%止损线时需要卖出外，获利后的卖出才是最难的。这里我们也采用
5%-8%的止赢点位，不能希望熊市反弹的力度会很强，除非超跌后的报复性反弹，抑或政策导向下的反弹
。对于价值投资者来说，可能觉得技术分析没有什么太大用处，但实际上熊市里技术分析还是有一定作用
的。压力线对于熊市来说非常关键，每次反弹到一个阻力位，市场就会再次选择向下。30日均线值得关注
。大家可以看中国石油(11.15,-0.07,-0.62%，股吧)的走势，每次反弹基本上是沿着30均线向下，而上证
指数也是如此。
第四步，控制仓位。做反弹的仓位不能太重，一定要严格控制在三分之一以内，否则不小心就成了长
期股东了。
■决定你在期指上赚钱的因素
随着股指期货的上市，市场开始形成做空机制。近期，股指期货的运行对市场的影响似乎超出了大家
此前的预期，所以，中小投资者对股指期货有了更强烈的探求欲望。为此，本周“一心信箱”栏目再次请
有关人士对股指期货交易知识进行讲解。
作为个人投资者，除了满足必要的开户条件以外，还要在心理和知识上做好准备。
具备较强的风险承担能力
由于引入了保证金制度，所以，股指期货交易在一定程度上将市场风险放大了。对交易者来说，在
20%保证金率的情况下(目前期货公司实际执行的保证金比率近月合约在18%左右，远期合约在20%左右)，
标的指数1%的变化将会导致5%的盈亏，即有5倍的杠杆。因此，投资者在参与交易之前，首先应通过调查
问卷等方式评价自己是否有较强的风险承受能力。一般而言，风险承受能力低的投资者不适合参与股指期
货交易(套期保值除外)。而且，我们建议参与股指期货交易的资产不要超过可投资资产总额的20%，要保
证在投资失利时，其他投资和正常生活不受影响。
具有信息收集和分析能力
投资者应该具有通畅的信息收集渠道，并能够准确分析所得到的信息。每天市场上提供的信息庞杂多
样，投资者需要甄别收集到的信息，区分哪些是原始信息，哪些是经过加工的二手信息，剔出虚假和无效
信息。个人投资者可以从基本面和技术面两个角度对信息进行归类，预判对于特定品种，各种利好和利空
信息可能起到的作用，再进一步决定自己的投资策略。投资者需要定期检查预判与实际走势之间的差异，
找到信息收集盲点，提高信息分析水平。
制定操作计划并严格执行
股指期货市场瞬息万变，每手交易动辄有几千上万元的盈亏。在这种情况下，投资者必须制订详细的
操作计划并严格执行，才能及时规避相应的市场风险。操作计划不必事无巨细，但是应该包括如下要点：
当日对市场的判断，预计进场和离场点位，当期获利目标，止损点位，进场资金(确定仓位上限和下限)。
投资者在开仓时，切忌盲目和急躁开仓，而且开仓要留有余地，占用的保证金最好不超过总保证金的
40%。以IF1005合约为例，4月27日开盘在3201.20点，那么在18%保证金比率的情况下(多数期货公司首日
对近月合约实行18%的保证金比率)，以上述开盘价测算，开仓1手占用的保证金就是3201.2×300×18%
=172865元，如果客户保证金账户总额为100万元，那么个人投资者以开仓不超过2手为宜，不建议开满5手
仓。这样才能做到“手里有粮，心里不慌”。
投资者开仓时，首先要考虑止损问题，在交易前要设置止损点位，如果触及，就应果断平仓，并根据
情况确定是否“多翻空”或“空翻多”。如果不持仓过夜，那么一般止损比例建议设在0.5%至1%之间。依
前例，投资者开1手多仓，设定0.8%的止损位，那么在合约价格达到3201点×(1-0.8%)=3175点时，进行平
仓止损，此时亏损为(3201.20-3175)×300=7860元(不考虑佣金和手续费)。如果投资者决定“多翻空”，
那么，投资者可以在3175点左右平调多仓的同时再开空仓翻手做空。
投资者在盘中，需要不断确认此前形成的长、中、短期的趋势，寻找和判断变盘的信号，及时做出反
馈。仍依前例，如果27日当日投资者开盘就做空，当达到自己盈利目标时，需要根据市场情况判断市场的
短期趋势，如果此时各方信息反馈做空能量重组，投资者既可以按照预定计划平仓离场，等待下一次机会
，也可以考虑继续根据趋势做空。但是毫无疑问，短期悲观情绪积聚，做多的动能短期内严重不足，此时
盲目“空翻多”就会遭受不必要的损失，无论如何，尊重市场并顺势而为都是不二法门。
及时评价自己的投资绩效
投资者从事股指期货交易，应该及时评价反馈，进而指导今后的交易。每日交易结束后，投资者需要
将盈亏归因，即总结盈亏中哪些是个人操作带来的，哪些是其他的变化带来的。仍依前例，27日当天，投
资者事先决定以空头建仓，并预计当日市场会向下波动20点左右，但是当日结算，该投资者获得了60点的
收益，那么，其中只有20点的收益可以归为自己事先的准确判断，其余40点归功于市场的意外变化。
股指期货市场是新兴的高风险的金融衍生品市场。投资者的理性而积极的投资会使市场向健康和良性
的方向发展，而那些抱着赌徒心态而忽略风险的投资者则很难在市场上站稳脚跟。
■突破缺口可作为买进信号
要点：突破缺口之后再有缺口产生，称为持续缺口，持续缺口具有测量作用，投资者可根据测算结果
参与持续缺口之后的升幅。
突破缺口标志着一个新走势的里程，如果狂升持续出现的话，价位仍然以缺口形势继续向上。这种缺
口称之为持续缺口。造成持续性缺口的原因多数是突发性利好消息仍然发挥着作用，支持股价走高。
持续缺口出现的次数比前两种缺口要少，通常是在股价突破形态上升后至下一个整理或反转形态的中
途出现，因此持续缺口可大约地预测股价未来可能移动的距离，所以又称为测量缺口，计算的方法为：从
整理形态起算，股价最低点至持续缺口的垂直距离为标准，再以持续缺口为起点，向上做垂直距离，计算
出此段股价波动终点的大概价位。
突破缺口表明一种股价移动的开始，持续缺口是快速移动或近于中点讯号，与之相对应的还有衰竭缺
口，到底如何运作缺口做为操作依据对投资者来说是非常重要的一环。一般来说，股价留下缺口伴随着较
大成交量，这便是多头行情的象征，应该继续持有股票或在回档时买进，持续缺口会在突破缺口之后出现
，这两种缺口多数都不会在短期内回补。在一个长期的或者重要的升势中，可能出现两个至三个中途缺口
，极端时会出现四个，目前为止，根据笔者统计，除了ST板块处(中国股市特有现象)，在一波持续行情中
，沪深股市中还未发现超过四个中途缺口的个股。
案例分析：清华同方
该股在上市风光一阵之后在98年至99年下半年沉寂良久，于5月初滑落至24.50元左右(见1)，在5.19
行情初期，该股小幅上升，于6月17日突破整理形态，形成第一个跳空缺口(见2)，此缺口确认为突破缺口
，6月18日形成一个小缺口，6月24日又留下一个跳空缺口(见3)，以此做为测量缺口，我们看到这一缺口
位置是在46.50元，其波动大概价位是46.50＋(46.50-24.50)＝68.50，而清华同方随后最高价位是68.09
元(见4)，误差很小，可见，根据持续缺口的测量作用预测股价的涨幅还是有参考意义的. 在实际运作
中，突破缺口后可以作为买进信号，因为这标志转势的确立，持续缺口也可以作为买进信号，因为理论升
幅还有一半.如果突破缺口3天之后还未回补，其基本可以确认不是普通缺口，而是突破缺口，此时如再出
现持续缺口，后面的升势就确实无疑，此时介入可获得一段短线的利润。
■中继形态
在技术分析领域中，形态学派中经常会用到几何中“三角形”的概念。从K线图中，典型的三角形形
态一般会出现正三角形、上升三角形、下降三角形三种。形态学派技术分析人士经常会利用三角形的形态
来判断和预测后市。三角形的形成一般是由价格发展至某一阶段之后，会出现价格反复或者停滞的现象，
价格震幅会越来越小，K线的高点与高点相连，低点与低点相连并延伸至交点，此时会发现价格运行在一
个三角形之中，这种形态又以正三角形为典型代表。此形态的出现，投资者不要急于动手，必须等待市场
完成其固定的周期形态，并且正式朝一定方向突破后，才能正确判断其未来走势。
A.正三角形形态:
确认正三角形形态:
正三角形又被称为“敏感三角形”，不易判断未来走势，从K线图中确认正三角形主要要注意以下条
件：
⒈三角形价格变动区域从左至右由大变小，由宽变窄，且一个高点比一个高点低，一个低点比一个低
点低。
2.当正三角形发展至形态的尾端时，其价格波动幅度显得异常萎缩及平静，但这种平静不久便会被打
破，价格将会发生变化。
3.当正三角形上下两条斜边，各由两个或多个转折点所相连而成，这上下点包含着“涨→跌→涨→跌
”，每一次涨势的顶点出现后，立刻引发下一波跌势，而每一次跌势的低点出现后，又立刻引发下一波涨
势，而价格的波动范围会越来越小。
一般操作策略
由于正三角形的形成是由多空双方逐渐占领对方空间，且力量均衡，所以从某种角度说，此形态为盘
整形态，无明显的价格走向。在此期间，由于价格波动越来越小，技术指标在此区域也不易给出正确指示
。故投资者应随市场而行，离场观望。
价格在正三角形中运行，如果价格发展到正三角形尾端才突破斜边，则其突破后的涨跌力道会大打折
扣，会相对减弱。这是由于多空双方长时间对峙，双方消耗大，故在三角形尾端短兵相接时，双方力量均
不足以做大波浮动。一般来说，价格在三角形斜边的三份之二处突破时，涨跌力度会最大。
三角形在向上突破斜边后，价格往往会出现短暂性的“回抽”，其回抽的终点，大致会在三角形尾部
的尖端上，这里是多空双方力量的凝聚点。多方占优，后市将有一段不俗的涨幅。
B.上升三角形形态:
所有三角形形态中最显著的一个共同点就是：价格波动的幅度从左至右逐步减小，多空双方的防线逐
步靠近，直至双方接火，形成价格的突破。
上升三角形顾名思义，其趋势为上升势态，从形态上看，多方占优，空方较弱，多方的强大买盘逐步
将价格的底部抬高，而空方能量不足，只是在一水平颈线位做抵抗。从K线图中可绘制低点与低点相连，
出现由左至右上方倾斜的支撑线，而高点与高点相连，基本呈水平位置。单纯从图形看，让人感觉价格随
时会向上突破，形成一波涨势。但技术分析不能带有单一性，一般形态派人士将价格形态作为一个重点，
但他也不会忽视形态内成交量的变化。在上升三角形形态内的成交量也是从左至右呈递减状态，但当它向
上突破水平颈线时的那一刻，必须要有大成交量的配合，否则成交量太小的话，价格将会出现盘整的格局
，从图形上走出失败形态。如果在上升三角形形态内的成交量呈不规则分布，则维持盘整的机率要大。
由于上升三角形属于强势整理，价格的底部在逐步抬高，多头买盘踊跃，上升三角形突破成功的话，
突破位为最佳买点，后市则会有一波不俗的涨幅。如果上升三角形突破失败的话，则会承接形态内的强势
整理而出现矩形整理，形成头部形态的机率也不会太大。
点评：黄金市场中，上升三角形不但做为中继形态经常出现，而且有时也经常成为一个中期顶部或底
部的反转形态，从出现的概率来看，此形态应为金市投资者重点掌握。
C.下降三角形形态：
下降三角形同上升三角形一样属于正三角形的变形，只是多空双方的能量与防线位置不同。下降三角
形属于弱势盘整，卖方显得较积极，抛出意愿强烈，不断将价格压低，从图形上造成压力颈线从左向右下
方倾斜，买方只是将买单挂在一定的价格，造成在水平支撑线抵抗，从而在K线图中形成下降三角形形态
。
在下降三角形形态内，许多投资者在未跌破水平支撑位时，会以为其水平支撑为有效强支撑，而当作
底部形态认可，其实这种形态不可贸然确认底部。
在其它三角形形态中，如果价格发展到三角形的尾端仍无法有效突破颈线时，其多空力道均已消耗完
，形态会失去原有意义。但下降三角形是个例外。当价格发展至下降三角形尾端时，价格仍会下跌。
在下降三角形形态被突破后，其价格也会有“回抽”的过程，回抽的高度一般也就在水平颈线附近。
这是由于价格向下突破，原水平支撑而被变为水平压力，在此位置，获利盘与逃命盘的涌出，价格将会继
续大幅下跌。
所以在下降三角形形态出现时，投资者不可贸然将支撑线当作底部区域，更不可贸然吃货，要等待真
正底部出现时再进场不迟。
■均线口诀
年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买！
深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，千里马亮相！
要问为什么？牛熊一线亡！半年线下穿，千万不要沾！
半年线上拐，坚决果断买！季线如下穿，后市不乐观！
季线往上走，长期做多头！月线不下穿，光明就在前！
股价踩季线，入市做波段。季线如被破，眼前就有祸！
长期往上翘，短期呈缠绕，平台一做成，股价往上跃！
月线上穿季，买进等获利。月线如下行，本波已完成！
价跌月线平，底部已探明。20 线走平，观望暂做空！
20 线上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶差一步！
10 天庄成本，不破不走人。短线看3天，破掉你就跑
■支撑阻力浅析
支撑和阻力
一、反作用的最低点为支撑，反作用的最高点为阻力;
二、在上升趋势中，阻力代表上升趋势的停顿，并通常会被突破，在下降趋势中，支撑代表下降趋势
的停顿，并通常会被突破；
三、上升趋势需要持续，每个支撑位就必须高过前一个支撑位，下降趋势需要持续，每个阻力位就必
须低于前一个阻力位；
四、上升趋势不能突破前一个阻力位或下降趋势不能击穿前一个支撑位，是趋势反转的第一个信号；
五、上升趋势向下击穿支撑位或下降趋势向上突破阻力位，是趋势反转的第二个信号；
六、支撑和阻力一旦被有效穿越则产生角色互换；
七、在支撑区和阻力区交易越久，成交量越活跃，该区域就越重要；
八、传统的10、20、50、100等整数位往往会产生支撑或阻力，做多时应在整数以上下单，做空时应
在整数以下下单，避免整数区域无法成交。
■追击主升浪的四种秘笈
追击主升浪的四种秘笈
主升浪行情属于绝对不可以踏空的行情。股市中不能踏空的投资方式有两种：一种是在大势尚没有启
动的阶段中低买；另一种方式就是追涨。追涨操作必须要制定周密的投资计划，并且采用适宜的投资技巧
：
追涨的选股种类。投资者在主升浪行情中选股需要转变思维，不能再完全拘泥于业绩、成长性、市盈
率等进行投资了。而是要结合上涨的趋势来选股。具体来说，就是要选择更有盈利机会的个股。
另外，投资者也不能看到个股放量涨升了就立即追涨，有时候即使个股成交量突然剧烈增长，但如果
资金只是属于短线流动性强的投机资金的话，那么，行情往往并不能持久。因此，投资者必须对增量资金
进行综合分析，只有在个股的增量资金属于实力雄厚的主流资金时，才可以追涨操作。
追涨的资金管理。即使看好后市行情，投资者也不宜采用满仓追涨的方法。稳健的方法是：投资者可
以用半仓追涨，另外半仓根据行情的波动规律，适当地高抛低吸做差价。由于手中已经有半仓筹码，投资
者可以变相地实施“T+0”操作，在控制仓位的同时，以滚动操作的方式获取最大化的利润。
追涨的盈利目标。追涨的过程中需要依据市场行情的变化设定盈利目标，设置目标时要考虑到市场的
具体环境特征，从市场的实际出发，研判行情的上涨攻击力，并最终确定盈利目标。到达盈利目标位时，
要坚决止盈，这是克服贪心和控制过度追涨的重要手段。
追涨的风险控制。由于追涨操作相对风险较大，所以对风险的控制尤为重要，一旦大势出现反复或个
股出现滞涨，要保证能立即全身而退。
■如何对待个股非理性下跌
第一、从价格、时间上入手，把握阶段的高点。这个阶段的高点不一定是技术上一定准确的高点，而
实际上是你心中的一个“心理高点”，或者说是“心理目标”。在整个市场大趋势不改变的情况下，对于
你所看好的有潜力的优质个股一定要估算出目标价格，在达到[url=http://www.airsina.com/forum/index.php]目标价位[/url]时卖出，而不能在这过程中被干扰
。如果你手中持有的个股出现了连续上扬、偏离均线的走势，即使是你十分看好的个股，基于风险考虑也
应该逐步减仓。如果你把风险时刻装在心里，就不会在“杀跌”时过分着急，谨慎操作，防止“非理性下
跌”。
第二、从个股入手，紧跟市场热点，尽量避免个股被市场“同化”。大盘大跌时也有强势的个股，2
月27日大盘暴跌一样有涨停个股出现。对于散户来说，所能得到的信息已经不再像10年以前那么少了，如
果有一点分析能力，完全可以把握市场的热点。尤其是在热点散乱或者恶炒成为惯性时，坚持价值投资、
寻找“洼地”股也能尽量避免被市场的震荡所吸引。
第三、从心态入手，先做好“自己”。牛市中的非理性下跌，大部分都是由于急功近利或者其他原因
，出于心态，不少投资者难以忍受一时的下跌，图锐不止一次地强调过“信心”和“耐心”。如果大家都
有点信心，怎么会被洗盘束缚住手脚呢？同样，如果大家有点耐心，也不会老是被“憋屈”在跳空缺口，
连双休日都忍耐不了。图锐很早就强调过，的上涨是我最希望看到的，如果诸位的心态也能“”和“理性
”的话，这个市场的走向就会更加健康。
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·专家：别用炒股的手法炒期货！
·周K线RSI指标的参数设置
·借助机构的分析结果 盘口轻松跟庄炒股的最好方法
·什么样的蓝筹股有投资价值？
·识破连阴洗盘陷阱
·中线黑马的盘口特征
·强市中追涨停的技巧
·三位投资大师关于长期投资的思考
·一高手总结十多年炒股固定规律
·“3G”选股法 坚持价值投资也要把握市场趋势
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·股市“兵器榜”给散户支招
·不交易也是一种操作策略
·农民股神的炒股秘诀
·风险前必须要划条止损线
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·如何把握行销商机
·如何妙用MACD
·千万不要尝试波段操作
·成交量的简单看点
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·震荡市操作基金两原则
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·股市投资之道在于三wu：悟、舞、捂
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·指数基金前4月跌得最惨 QDII跑赢A股基金
·如何逆势捕捉强势股？
·跌势“投机”的步骤和技巧
·决定你在期指上赚钱的因素
·突破缺口可作为买进信号
·中继形态
·均线口诀
·支撑阻力浅析
·追击主升浪的四种秘笈
·如何对待个股非理性下跌
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■专家：别用炒股的手法炒期货！
“假如投资者在4月16日3488点附近买一手股指期货5月份合约多单，截止到5月7日，他的潜在亏损则是18万元/手，如果他采取摊薄建仓的手法分别在3300点、3200点、3100点和3000点连续补仓1手，他的亏损则会达到50万左右，不但亏损惨重，还可能面临期货公司强制平仓。”
昨天，中国金融期货交易所特聘讲师刘俊说。
散户交易投机成风
股指期货上市后，投资者陆续进场“试水”，由于缺乏券商、基金等机构客户，市场成交量巨大，但持仓量相对较小。
5月10日，主力5月份合约持仓量9873手，而成交量达到201919手，成交量是持仓量的20多倍。行情走势也出现分化，5月和6月合约小幅上涨，9月和12月份远月合约则出现小幅下跌。
当月的第三个周五是合约交割日，5月份主力合约的交割日是本月21日，随着交割日的临近，多空双方都逐渐谨慎，持仓量有减少趋势。经历了单边下跌 16%的震荡后，股指期货合约有转向趋势。刘俊说，期货交易的精髓在于顺势而为，发现趋势后跟随。而股票交易的精髓在于精选个股。期货品种都有到期交割日，而股票则可以一放好几年、甚至十多年。许多从股票市场转战期货市场的投资者尤其要改变思维，用新策略应对新市场。
股期进入机构时代
中国金融期货交易所7日发布了《套期保值额度申请指南》和《特殊法人机构交易编码管理业务指南》。这标志着以券商、基金等为首的机构主力将逐步进入股指期货市场，终结目前散户唱主角的“草莽时代”。
5月10日，空军司令国泰君安期货继续看淡后市，增加284手卖单，持仓达到1384手，而国泰君安同样是多单持仓冠军，目前持仓723手，5月10 日还减仓45手。而长城伟业、海通期货、永安期货等多头则大幅加仓，看好后市。海通期货培训部总经理刘征宇说，本轮股市下跌，有人把股指期货当成祸首，实际是不对的。在股指期货市场上，是现货决定期货价格。期货市场上，由于存在杠杆，投资者最重要的是控制好仓位，好比是开汽车，你在城市马路上，尽量保持 80码以下的速度是安全的，一旦超过100码，则出事故的可能性大大增加。也许其中一次事故就是致命的。因此投资者要建立完善的资金管理规则和交易策略。
■周K线RSI指标的参数设置
RSI指标在价格日线中的参数设定是这样的，即短期RSI线参数设置为5，长期RSI参数设置为60。现在我们所要讨论的是，在价格以周为单位的变动中，该怎样对RSI指标的参数进行比较理想的设置。
我们可以尝试一下采用不同的参数组设置来验证其指标功能的有效性。最初笔者尝试了两组设置，即6、36参数组；3、24参数组，发现它们虽然对某只股票和指数走势的某一阶段有比较好的警示信号，但适用范围还是比较窄。后来又尝试了另一组参数，即6，48参数组，发现它能够适用于大多数情况下的价格波动。当然，这并不意味着每一只股票的任何时候都要以这一参数组来分析，在某些时间段或者针对某一只股票，读者仍然可以尝试不同的参数组设置，需要指出的是，RSI指标短期参数和长期参数的设置，笔者倾向于将两
个参数之间的距离稍微拉升，长期参数最好是短期参数的整数倍，而且应在3倍以上。
下面让我们来讨论一下以6，48为参数组的周线RSI指标的运用原则。相信有读者还记得我们在讨论日线RSI指标的运用原则时曾经指出过，通过灵活地设置参数组，RSI指标的功能不仅仅局限于一般的使用法则，实际上，它可以为我们提供更有效的帮助。尤其是在寻找买点方面，它往往可以给出一个非常明确的而且非常及时的信号，当短期RSI值向上穿透长期RSI值时，无论如何它应该是一个买点。在这里需要指出的是，当RSI指标中长期RSI线处于50区域时，产生两条线交叉所发出的买入信号不仅及时，而且可靠，它往往能够带来短线10%以上的收益,在周线指标中，RSI的这些特性可以得到发挥。
通过对周线RSI指标参数的设置，我们可以发现，周线RSI指标所提供的买点和卖点都十分精准，如果不考虑迎合交叉(交叉失败)所可能产业的虚假信号，这一指标所提供的功能堪称完美。即便对于迎合交叉的问题，我们也可以总结出一些经验：长期参数形成的RSI黄线将对短期参数形成的RSI白线构成阻挡或者支撑，一旦阻挡或支撑成立，那股价趋势将维持原来的运行方向并可能会以一种更为强烈的力度进行。
这一指标的应用原则再次强调一下：当短期参数即RSI白线自下而上穿越长期参数即RSI指标黄线时，是一个买点，此时介入至少应当有10%左右的获利空间；反之则是卖出信号，损失空间也将有10%左右；两条指标线产生交叉后如果出现两次以上的迎合交叉，价格趋势运行按照原来方向加速的可能性为70%；对白线而言，黄线将起到阻挡或支撑作用；指标仍然强调形态、背离等信号；两条线同方向运行，向上或向下的运行力度会很强；对于灵敏的投资者来说，当白线远离黄线时产生勾头，就应当作好操作的准备了。
■借助机构的分析结果 盘口轻松跟庄炒股的最好方法
在目前中国A股的二级市场里，由于是做多机制，任何机构的大资金要获得厚利，都只能通过做庄而实现，所以说A股市场是庄家市并不过分！但面对1000 多只个股，哪一只有庄或强庄，哪一只无庄或弱庄，就是有庄又所处于哪一阶段呢。这就要对该股的基本面及技术面作全面的，详细的，科学的分析后，再作出结论来。以下是我个人在跟庄炒股时的心得，欢迎交流！
1、从该股的十大股东情况中作判断。如果在十大股东中有证券商，或是基金公司，该证券商或基金公司很可能就是该股的庄家。如果证券商或基金公司的持仓量很高，或证券商有几个营业部同时上榜，或同一基金管理公司的几个基金同时上榜，或同一地区的几个机构同时上榜，或同一个集团系的几个机构同时上榜则更可靠。
2、从该股的流通股东人均股持量作判断。我认为人均2000股以下为弱庄或无庄，人均2000-4000股为强庄，人均4000-10000股为超强庄，人均10000股以上为极强庄。在人均2000-4000股时介入最好，这时股价刚拉升，升幅不太大后市潜力大。如果人均持股量过高，往往该股的升幅已很大，潜力相对比较小，风险也就比较大，庄家有随时变现出货的可能。
3、从该股的股东人数变化趋势作判断。如果该股的股东人数变少则说明有人在收集，可介入。反之则说明有人在不断派发，谨慎介入！
4、从该股的成交龙虎榜作判断。如果某股在升幅超过7%时某证券商有几家营业部同时上榜，或上榜时所占的成交量比例很高时则说明了问题。
当然还有其他的途径可作判断，以上几条要作综合考虑，1-3条的时效性很强，请小心应用。当判断出该股为庄股后，应在庄家未出货前找机会介入，可一路持有，或波段操作，当发现庄家出货时应果断离场！都应该有利可获的.
■什么样的蓝筹股有投资价值？
市场开始反转了，上涨仍然是未来市场的格调，但是07年牛市这么长时间，跑赢大盘的股票多如牛毛，除去本次调整的损失外，调整之前多数股民也没跑赢大盘，由此引发了什么样的蓝筹股有投资价值这样的一个股市里面大家常常讨论的话题。从我个人经验和投资角度出发，选择有价值的蓝筹需要从以下几个方面出发：
1、紧扣国家未来宏观经济发展的主题，来年的主题是：“内需、奥运、环保”这三项，那么与此三项紧密挂钩的板块不难联想“金融、航空、百货零售、环保、新能源、新材料”等。这些板快必定是未来发掘的潜力板快。
2、在板快中如何选择潜力股。A、业绩持续增长；B、价格低廉；关于价格低廉需要特别强调，股市中无论股票多有潜力，终究是要变现的，因此价格越低就越有价值，即后续上涨的空间也越大。但是我个人不建议大家碰ST类和业绩为负数类股票。当然这两类也不属于蓝筹范围。
3、找准节奏。多数股民肯定不愿意买工商银行之类的股票，因为它涨的太慢，而且大家都有一种自信：我的收益要超过“**%”，这个数字具体是多少由大家自己填，但填下去时一定相信比工商银行的收益率来的高。那么如何超过金融股这样基础收益的股票呢？关键是要能够预判热点、抓住热点。比如创业板要推出了，现在就可以相应的介入创投概念的股票；春节是酒类的消费高峰期，此时介入酒类股票等等都可以获得不小的收益。
4、耐心问题。不要老想着高抛低吸之类的操作方式，我们不是专业人士，即使专业人士在这个问题上也常常出错误。经常大家赚了指数不赚钱就是因为想高抛低吸，结果常常是低抛高吸，或者不甘高价买回而错过了大牛股，后来后悔莫及。选择好了股票就耐心等待。等一个比较好的涨幅后抛出，比如30%的涨幅。这远比只赚了3-5%就神经西西的卖出好。
其余的就是心态问题了，建议平时多学习，多看新闻和报纸，自己多总结经验，长期坚持就能在股市里获得不小的收益。
■识破连阴洗盘陷阱
纵观近期市场强势个股的运行趋势，从中我们可以发现这样一个规律：即经过充分调整的个股，往往可以走出逆市拉升的行情。那么如何选择这样的股票呢？其实，运用“量价三线法则”之股价连阴止跌法则，投资者就可以捕捉到这样的个股。
在具体操作中，我们应当注意股价在均线系统中所处的位置，及相对区域成交量变化的规律。当股价经过成功筑底上升至某根均线之上时，如果股价没有继续上升，而是依托这根均线展开连阴走势，并且每次回调至这根均线时股价即止跌，那么这根均线就是一个支撑位。当庄家依托支撑位完成震仓洗盘后，股价就会进入快速拉升行情。
在实际操作中投资者应注意以下几点：
1.当股价筑底成功并上升至第一支撑位之上后，投资者不要急于介入。因为主力为了摊低平均成本，还会继续打压股价。而当股价回调至21日均线处止跌并收阳线时，这说明主力第一次洗盘已完成，投资者可大胆介入。
2.当股价上升至68日均线(第二支撑位)之上时，主力为清除短线获利筹码，一般情况下也不会急于拉升，往往会依托68日均线再次展开震仓洗盘行为，此时投资者可继续持股。而当股价重心小幅回调至68日均线处止跌并再收中阳时，表明主力第二次洗盘完毕，投资者应及时补仓操作。
3.当股价上升至144日均线(第三支撑位)之上时，主力会故伎重演，盘中进行反复震荡，以试探前期套牢盘及抛压的情况。此时只要股价回调至144日均线止跌(成交量应极度萎缩)，投资者就可继续持股，反之，则应止盈出局回避风险。
■中线黑马的盘口特征
日线形态有时会遭到主力庄家的刻意操纵，因此还必须通过盘口分析来最后印证以上判断是否正确。
一、外盘要远远大于内盘
在钱龙软件中以委卖价成交的主动性买盘称为外盘，以委买价成交的主动性卖盘称为内盘。从其含义中我们就可以理解为什么要求外盘大于内盘。否则，假如形态良好而盘口显示内盘极大，一定是庄家暗中出货，须谨防风险，不可介入。
二、大单成交频繁。
主力资金不可能一手两手地买卖股票，因此真正的潜力股应该是盘中大单成交活跃的个股。假如一只股票长期极少出现连续大手成交，基本上可以认定为散户行情易跌难涨。
三、2-5分钟无成交。
原理与地量相同，由于主力控盘，散户手中没有筹码，尤其是在下跌中，主力不动，该股就没有成交--此现象可以印证该股筹码已经集中于主力手中。
四、盘中经常出现规律性的向上冲击波。
主力资金的吸筹动作。普通股票则很少出现这种有力的上攻动作。
五、关键突破形态时出现巨量涨停。
盘口表现为快速封涨停，涨停后成交量极少。
看盘难、看盘难、难在不懂庄家语言，在观察股价动态走势图时如果你懂得庄家语言，你就会在其中发现庄家的踪迹。
庄家在选中某只股票准备建仓时，会用试盘的手法看看这只股票有无庄家光顾，如果有庄则会试一试它的实力，来决定是将它赶出呢？是并肩作战呢？还是跟随坐轿呢？当然这就取决于其自己实力的大小。散户如果懂得庄家语言当然就能跟随坐轿了，因散户只有坐轿才能赚钱。
怎样找到这样的股票呢？那要在成交量异动中仔细观察。首先说明，如果这只股票有庄，当其他庄试图与其争夺筹码时，则会立即有所反映，能看出这种反映需要静观其买卖盘微妙的变化，一般非庄家机构很少有人能察觉主力庄家在买卖盘中的“对话”。
主力机构选股讲究天时、地利、人和，找一个最好的进庄时机，一般是当宏观经济运行至低谷而有启动迹象时，此时入庄会在日后的操控过程中能得到来自基本面的正面配合，也能顺应市场大趋势的发展。庄家只是大规模资金的投资者，他的行动也必须符合市场发展趋势的要求既天时。地利即是选择个合适的股票。在正式炒作之前制定一份详细完整的操作计划。人和，即与各方面关系协调。
一切都准备好了就要先问问选中的股票谁在坐庄，其方法不外乎用一定的筹码投石问路，经过几天的震荡操盘手用庄家语言就知道这只股票对手的实力，向机构决策人汇报，做出最后决定。
观察的方法是：仔细的一笔一笔的看看成交明细表，第二步再仔细的看看第一二三买卖盘的数量变化，对照现手、总成交量，内盘量和外盘量，对照今日即时走势曲线图，就可以感觉到主力资金的活动。
庄家选中的股票不外乎会打穿重要的技术支撑位，引发技术派炒手的止损盘；刻意形成股价向淡形态，动摇投资者持股信心，在恐慌之余卖出手中的股票。
■强市中追涨停的技巧
当机会来临的时候，买什么股票好呢，依个人的经验，要买就买领头羊，它是上涨空间最大的股。如果它是领头羊的话，应符合以下特点：
(1)、最先出现在选股强势榜上。
(2)、主力预先已吸货，经过一段时间震仓后开始拉升。
(3)、拉升时5天线呈70度角上升，中间没有节点。
(4)、大盘支持，实际上是政策支持。
这样的股5日线不会打节点，第1浪至少上升100%，时间不会长。如涨幅过大，可以先出手再说。因为龙头股第1浪肯定以简单方式展开，第2浪就要以复杂方式运行，调整的空间不大，时间不短。待30日线接近股价时在接回来。5日线70度以上不打节点的个股，涨幅都很惊人。“所谓5日线的节点”，就是看5 日线是否呈大于70度的角度上升，上升的过程中5日线是否有明显的改变角度的苗头，如有苗头，意味着股价将出现短期调整，调整时5日线就会出现走平或向下的反映，我把它称为5日线的节点。经我多年的观察，5日线70度以上无节点的个股升幅都很大。
强市中追涨停的技巧
(1)、何谓强市？简单的说就是大盘均线处于多头排列的情况下。若为空头排列，则千万不要追涨停。
(2)、追涨停的时机：经验表明，每日开盘半小时内涨停的个股大部分具有追的价值。每日9：26分左右，沪深大盘开盘时立即找一找有没有开盘即涨停的个股？若有，立即查看买一位置上是否有数千手涨停价买盘，切至K线图看看有没有上涨的基础？近期是否为第一个涨停？然后立即以涨停价买入。
(3)、为什么要买开盘即涨停的个股？开盘即涨停不是没理由的，通常有三个原因，一是出现个股重大利好，机构在前一日收盘后得到确切信息，今日开盘后立即以涨停价抢盘。二是个股主力经过吸纳、试盘、震仓后进入急速拉抬阶段，由于主力操盘手法特别凶悍，以涨停价开盘，避免散户抢到廉价筹码。三是有些个股主力希望所坐庄的个股充当大盘或板块领头羊的作用，以某个涨停价开始连续拉抬几个涨停板，创造赚钱效应，吸引散户入市跟庄。不管是什么原因，开盘后即涨停的个股大多在开盘时立即买入才有可能买到，此时必须争分夺秒，机会是以秒来计算的。
(4)、涨停个股的表现：
1)、开盘半小时内涨停的个股：一般都是高开6%以上，很快涨停，刚涨停时成交放巨量，但封盘量越来越大，随后成交量萎缩，有些个股上午有一次打开涨停的机会，下午之后成交小的可怜，至尾市时几分钟才有几手、几十手的成交出现。
2)、上午开盘半小时后午市收盘前涨停的个股：盈利机会小于前者，日成交量已经很大，封盘较少，后市打开涨停板的次数较多，有些个股打开封盘后就不再封住了，因此这段时间内涨停的个股风险较大，不是不可追，仓位要小。
3)、午后乃至尾市才涨停的个股：一般均为跟风庄家，封盘不坚决，封盘量很小，这类涨停股风险较大，坚决不追。我的意思是：千万不要在尾市涨停的这个价位去追，明日还有比此价低2~3%的价位出现，那个价位买入，成本会更低一些。
(5)、操作技巧：
1)、半小时内涨停并符合前述条件，第一个涨停板的个股坚决追，据统计，此类个股能盈利的可能占80%，短期盈大利的可能占60%。
2)、如没有及时发现这类个股涨停，可重点关注一下，选择深沪股市最先涨停的各前三只个股，最好使用软件的报警装置，如胜龙软件，将选择的涨停个股选入自选股中，以各自涨停价低一分钱的价位设置低位报警。然后可以去关注自己的个股，当大盘出现急速下调时，其中个股有可能打开涨停板，此时系统报警，可以注意并决定是否买它，大多个股会下调1。5~2%，个别的能下调3%左右，买时可以此为参考价，绝大多数这类个股会迅速重新封至涨停。
6)、收市后对涨停个股的研判：主要看日成交量和封盘量。在此仅提供一个参考值：
A)、封盘量是日成交量的80%以上，该股明日高开6%以上，能上摸涨停价，并有很大可能封死第二个涨停板。
B)、封盘量是日成交量的50~80%，明日高开5%以上，能上摸8~10%，也有第二个涨停封盘的可能。
C)、封盘量是日成交量的30~50%，明日高开3%以上，能上摸6%左右。
D)、封盘量是日成交量的10%以下，明日上摸2~3%，订好加手续费的价位，明日竟价卖出，不赔先走人。给出的封盘量的概率也是一个参考值，更重要的是在盘中观察个股在封盘过程中的表现，例如一个股上午10点以前封停，全日无打开的现象，本来封盘率较高，但收市时减少至10~30%，这个现象表示该股今日惜售特征很明显，收市前主力已无大量封盘的必要，撤掉大部分单去做别的股票了，这只股明日开盘不久仍将封停。再比如，一只股昨日封盘量很大，今日封盘率并不大，明日能否继续涨停？看看今日的成交量，是不是比昨日明显减少，也许昨日成交100000手，今日成交20000手，表明主力已控盘，明日开盘即会涨停。
7)、追涨停套住了怎么办：如果你追的个股尾市封盘率小于10%，第二日以2%的上涨率申卖又没有成交，收市股价低收，此时就要以解套为重要操作目的了，你不是还有一半资金用于这只个股吗，计算一下，什么价补仓。假设你追了一只股票，涨停价是10。80元，先设定解套卖出价，以低3%为基准，10。 8*0。97=10。48，这是你成本加手续费的价位，去除2%手续费，成本为10。27元，你的另一半资金补仓价位应在9。74元以下，如果股价跌不到这个价位，那么你10。8元的仓位用不了几天就会解套。
■三位投资大师关于长期投资的思考
一、费雪
“研究我自己和别人的投资纪录之后，有两件重要的事情必须特别注意，首先投资想要赚大钱，必须有耐性。
换句话说，预测股价会到达什么水准，往往比预测多久才会到达那种水准容易。其次，股市本质上具有欺骗投资人的特性。跟随其他每个人当时在做的事去做，或者自己内心不可抗拒的呐喊去做，事后往往证明是错的。
即使某家公司的股票价格似乎已到或接近暂时性的峰顶，而且近期内可能大幅下跌，只要我相信长期内仍值得投资，便不会出售这家公司的股票。如果我判断几年内这些股票的价格会涨得远高于目前的水准，我宁可抱牢不放。我的信念源于投资过程中对基本因素的衡量。增值潜力雄厚的公司很难找，因为这样的公司不多。但是如能了解和运用良好的基本原则，我相信真正出色的公司和平凡普通的公司一定有差异，而且准确度可能高达90%。
预测特定股票未来六个月的表现，则困难得多。....由于这些理由，我相信不管如何精研预测技巧，准确预测到股价短期走势的机率很难超过60%。而且这个估计值可能还太过乐观。既然如此，在正确机率顶多可能只有60%的情形下，便决定卖出正确机率高达90%的股票，这样的做法实在不合理。”——摘选《怎样选择成长股》
二、林奇
“在股市赚钱的关键，是不要被吓跑。这一点怎样强调都不会过份。每年都会有大量关于如何选股的书问世，但如果你没有强烈的赚钱欲望，所有的资讯都是白费力气。不论你使用什么方法选股或挑选基金，最终的成功与否取决于一种能力，即不理睬环境的压力而坚持到投资成功的能力；决定投资者命运的不是头脑而耐力。敏感的投资者，不管他多么聪明，往往经受不住命运不经意的打击，而被赶出市场。
现在你很难找到一位宣称自己不是长期投资的投资者。但当股价下跌时，真正的考验来临了。
人们突然间变成了短期投资者，虽然他们曾信誓旦旦地宣称自己要做长期投资者。他们被情绪控制，并且忘记了当初买股票的理由--在好公司里拥有股份，他们陷入恐慌，因为股价很低。他们不是等待股价回升，相反却以低价抛出股票。毫无疑问，这时的股价最低。
没有人强迫他们这样做，他们自己急着要赔钱。
市场投机者试图对股价的短期波动进行预测，希望获取快速的利润。极少人能以这种方式赚钱。
试图跟随市场节奏你会发现自己总是在市场底部即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时进入市场，人们会以为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。
没有人能够比市场精明。
你可以对自己说：‘下次股市再跌，我会不理睬那些坏消息而买进下跌的股票。’但是，由于每次危机看起来比上一次更糟，因此，要想做到对坏消息不理不睬越来越难了。
在股票战胜债券的70年中，曾经有过40次超过10%的大跌，其中13次跌幅超过33%，包括1929年的暴跌。
或许还会有更大的股灾，但是，既然我没有掌握预测股灾的武器，那么，试图提前保护自己又有什么意义呢？当代40次股灾中，如果我每次卖光了股票，我每次都会后悔。即使发生了最大的股灾，股票的价格总会涨回来。
股市下跌并不是惊人的事件，它是个循环事件--就像明尼苏达州的冷空气。当冬天来了你会穿上大衣，告诉自己夏天还会来临，而不会认为冰川从此覆盖全球。”——摘选《战胜华尔街》
三、巴菲特
“恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶尔爆发会永远在投资界出现。这些流行病的发生时间是难以预料的。由它们引起的市场精神错乱，无论是持续时间还是传染程度同样难以预测。因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离去。我们的目标应当是相当适度的：我们只是要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。”
“我们将继续对政治预言和经济预言置之不理，这些东西对许多投资者和商人来说是代价昂贵的消遣。30年前，谁也无法预测到越南战争的大面积扩散、工资与物价控制、两次石油危机、总统辞职、苏联解体、道指在一天之内大跌508点，或是短期债券的收益率在2.8%至17.4%之间波动。
但让人惊奇的是，这些巨型炸弹并未对格莱葛姆的投资原则产生丝毫不利的影响。它们也没有导致以离谱的价格荒谬地协议收购优秀的公司。而且，请想像一下，如果我们对未知事物的恐惧使我们递延或改变对资本的运用，那我们的代价将是什么。事实上，我们通常是在人们对某种宏观事物的恐惧达到顶峰时进行了最成功的收购。
■一高手总结十多年炒股固定规律
第一：了解自己
个人的习惯爱好，生活经历将反映到他的交易心态与交易风格中去，了解自己非常重要，所以放在第一位，下面叙述的会回到这一条。和技术分析一样，个人的性格也可以通过他的历史来归纳总结，不同的性格和经历将会有适合他的不同的交易策略，只有适合自己的交易系统才能帮助自己成功。
第二：选择市场
许多人是没有这个概念的。但是今天我要告诉你选择市场是比选择时机还要重要的因素。活跃的市场能够帮助你尽快成功，在低迷的市场中运做，英雄也会气短。比如去年以来金属期货市场火暴，此时投入即使不是很懂得基本面或者技术面分析的人也有可能获得暴利，我听说某人去年获利千倍，不是虚言。市场的活跃是获利的基础，为什么股民让人觉得可怜？就因为股民踏进了一个圈钱的市场，很少有长胜将军，更不要说是大师了。是市场导致了你的成败。
对于许多人来说让他选择市场是天方夜谭，他们的资本和时间限制了他们投向其他市场领域，所以只能在股海里苦苦挣扎，却不知道虽然不能转向其他市场但可以上岸观火，这就注定了大多数人的失败。若你没办法去选择市场，那么请接着往下看。
第三：选择时机，分辨牛熊
再好的市场也要选择合适的时机介入，看错的时间就是对金钱的犯罪。一买就套影响心态，直接关系今后的成败。首先是分辨牛市还是熊市。牛市有牛市的特征，熊市有熊市的特征，这些特征是原始和长久的，就和中国人所说的“道”一样，是一种原理，是不变的，变化的只是形式，把握住了精神就可以简单的分辨出来。
牛市与熊市乃是两个大纲。牛市操作，熊市休息，不要觉得只是口号，而是必须坚决执行的原则，你违逆它就有可能在某一天将你几年辛苦筑就的大厦夷为平地。继续细分为6种状态：牛市中的熊市，牛市中的牛市，熊市中的牛市，熊市中的熊市，平衡市中的牛市，平衡市中的熊市。投入的资金比例分别是 30-50%，80-100%，20-30%，0-10%，20-30%，10-20%。
这么细分的结果是为了资金管理。大多数人是不屑于资金管理的，但这很重要，很多成功者成功是因为他踩对了时代的步伐，也就是跟对了趋势，更有人是有意识的去跟从趋势。
这些是成功者的总结。交易的主要利润都是在牛市中期获得的，更多的时间都是浪费在熊市与平衡市中，这里赚一点那里亏一点，总觉得技术不错了钱赚少了，其实就是忽视了时机。所以当明白了这点后将资金管理运用到枯燥的牛熊分区中。用纪律来约束自己，避免踏入陷阱。有很多水平高的朋友没有逃脱这场4年的熊市，他们没有倒在急风暴雨的2001年，也没有死在斜风细雨的2002年，却牺牲在口号连连的2003年和2004年，不胜感慨。市场很残酷，你的离去总会迎来新人，没有人还会记得你曾经的辉煌。失败者总是与轻蔑与同情联系在一起。所以大家要比的是谁活的长，谁活的质量高。缩量震荡――小盘股
大盘稳健但能量不足时是小盘股的活跃期，因大盘能量不能满足规模性热点的施展，所以个股行情“星星点火”，其中又以小能量下小盘股行情更为靓丽。由于小能量难以满足行情的持续性，故小盘股行情往往涨势较迅捷，持续周期较短，适于短线操作。
突发利好――次新股
无论大盘处于什么状态，若遇突发性重大利好公布，往往是价低次新股的活跃期。因为老股中往往有老资金进驻或者受困，新资金即不愿为老资金抬轿，更不愿为老资金解套。所以，重大利好公布后，上市不久的次新股群往往成为新资金“先入为主”的攻击对象。
调整时期――庄股
大盘调整时是庄股的活跃周期。由于市场热点早已湮灭，庄股则或因主力受困自救，或是潜在题材趁疲弱市道超前建仓……疲弱市道中的庄股犹如夜幕中的一盏盏“豆油灯”，虽不能照亮整个市场，也能使投资大众不至于绝望。同时，多少还能诱惑“投资小众”一起来“往豆油灯里添加燃油”，或者是引来“飞蛾扑火”。
波段急跌――指标股
大盘波段性急跌后是大盘指标股的活跃期。急跌后能令大盘迅速复位的，必然是能牵动全局的指标股。因为“四两拨千斤”的功效大，也因为低价股护盘的成本低。
调整尾声――超跌低价股
大波段调整进入尾声后是超跌低价股的活跃期。因为前期跌幅最大的超跌低价股风险释放最干净，技术性反弹要求最强烈。由于大势进入调整的尾声，尚未反转，新的热点难以形成，便给了超跌低价股的表现机会。
牛市确立――高价股
牛市行情确立是高价股的活跃期。高价股是市场的“贵族阶层”，位居市场最顶层，在大盘进入牛市阶段后，需要它们打开上档空间，为市场创造牛市空间，给中低价股起到“传、帮、带”的作用。
休整时期――题材股
大盘休整性整理是题材股的活跃期。因为休整期市场热点分散，个股行情开始涨跌无序，增量资金望而却步，只能运用题材或概念来聚拢市场的视线，聚集有限的资金，吸引市场开始分散的动量。
报表时期――“双高”股
年(中报)公布期及前夕是高公积金、高净资产值股票的活跃周期。因为这样的上市公司有股本扩张的需求和条件，有通过高分红来降低每股净资产值的需要。在股市开始崇尚资本利得和低风险稳定收益后，高分红也已经成为市场保值性大资金的宠爱。
一句话：股市争战，多算者胜，少算者败。在如今这个机构主导的时代，多听，多看，多思，谋定而后动，才能最终战胜市场，成为最后的赢家。
■“3G”选股法 坚持价值投资也要把握市场趋势
国海富兰克林首席基金经理张晓东管理着国富弹性和国富价值两只基金，其中成立较早的国富弹性已获得两次金牛基金称号，张晓东日前向中国证券报记者介绍了其独特的选股方法和对后市的看法。
“3G”选股法
张晓东将他的选股思路总结为“3G原则”，即Good Business(良好的业务)，Good People(优秀的管理团队)，Good Price(合理的价格)。
他进一步强调称：“良好的业务指公司有不可轻易被替代的竞争优势。只要一个公司的估值合理并且继续维持着核心竞争力，我就愿意长期持有一家公司的股票；优秀的管理团队指公司管理层的诚信和能力，管理层就像大船的舵手，其重要性不能低估；而好的公司只有在合适的价格时才是好股票。具体投资时需要综合考虑这三方面的因素。”
例如，在2008年10月后增持航运股就是经典一战。当时BDI(波罗的海干散货指数)已经跌到1000点以下，所有人都对航运悲观。不过张晓东研究以后发现，当时国际贸易订单突然大幅下降，国际银行暂停为贸易商开具信用证，全球流动性瞬间冻结。可以说是金融行业的休克，导致了航运的休克。“我认为这是不正常的，一旦经济秩序恢复正常，航运指数一定反弹，随即大举买入。”张晓东说。
选股能力成就基金业绩，富兰克林国海弹性市值基金被多家权威机构评为三年期五星级基金，连续两年获得金牛基金称号。统计显示，截至5月初，自2006年成立以来，该基金累计收益率达到约250%，共分红6次，总计分红额达每份1.26元。
张晓东评价自己是一个典型的自下而上的投资者。“在投资过程中，可能在看好的行业内由于缺少合适的个股，就不会去做任何配置，或在不太看好的行业内发现合适的个股会去进行配置。”他坦言道，对个股的决策大体上决定了行业配置，然后根据行业的相对吸引力再对行业配置进行调整。选择好行业和个股后，仓位也就基本决定了。
谨慎对待近期市场
富兰克林邓普顿投资集团“稳健为先”的投资风格也延续到张晓东身上，“该出手时就出手，投资就是要大胆与心细相结合，是对风险的有效管理。此外，在坚持价值投资的同时也要把握好市场趋势。”张晓东这样对中国证券报记者说。
他所掌管的国富弹性和国富价值两只基金一季度在电子信息、医药等行业为代表的成长类和以食品饮料为代表的消费类股票上进行了重点配置，重仓东软集团 (21.98,0.05,0.23%，股吧)、华东医药(27.10,1.61,6.32%，股吧)和大商股份(44.07,0.03,0.07%，股吧)等个股，减少地产、有色为代表的周期类股票配置。但在近期投资者陷入保守投资状态，集中冲进医药等防御板块时，张晓东则表示可能又需要谨慎了。
近期房地产政策的出台，让A股市场又陷入了新一轮的政策冲击。对此张晓东表示，从目前看，政策意图在于抑制房价的过快上涨，但如果房地产行业的成交出现明显持续萎缩，对于中国经济的中期持续、平稳增长不利。同时，房地产的下挫也将对整个市场带来影响。“未来政策何时调整，还要看目前房地产政策对整个市场的影响程度，以及各地方政府的反应，是一个相机抉择的过程，而对于近期的市场走势会谨慎看待”张晓东说。
张晓东最后认为，目前大盘权重股与房地产行业的相关性较高，受资金、政策影响预计暂时可能难有机会。小盘股经过前期的轮番炒作，累计上涨幅度较大，存在调整的风险。相对而言，中盘股在估值水平、成长性等方面相对平衡，存在结构性机会。在中盘股中，行业分布较为分散，将自下而上深挖个股，寻找那些既有基本面支持、未来业绩也值得期待的成长性企业。 股市“兵器榜”给散户支招
暗器狙击短期暴涨股
飞刀、袖箭、毒镖等暗器个头虽小，但往往能出其不意，一招制敌，让对手防不胜防。在股市中，当大盘处于困境，股民没有选股方向时，就可以伸手到自己的百宝囊中将暗器取出，准备狙击短期暴涨股。暗器对应股市的板块包括ST股、重组股和新股。此类个股最大的特点就是启动快，涨幅大，电光火石之间已经连续涨停，此举与武器中暗器的特点颇为相似，短小而锋利，制敌于无形。
想用好暗器，就得明白其特点。暗器虽好，但必须应用得法，否则极容易伤敌八百自损一千。上涨总是很美的，投资者却只是一个看客，很难分到一杯羹；而下跌是痛苦的，受伤的经历一次又一次地袭来。在多次失败和少数成功的实战之后，笔者开始闭关修炼，终得三招。
首先，暗器的目标要看准。其二，暗器出手要快，迅雷不及掩耳方能致敌。其三，绕到背后投暗器更易得手。
暗器的妙用可以让投资者在股指陷入困境、市场进入调整时，有一个良好的选股获利渠道。此招虽险但并非不可为，只要投资者严格按照笔者总结的暗器三招去思考和把握，就可以趋利避险，投资获利。
常规武器稳健获利
何为“常规武器”？此类武器很常见，处处都能够发现其身影，而且走势招法也很中规中矩，拿起来就能够用。“常规武器”对应股市的板块包括银行、地产和钢铁等权重股板块，以及股市基金板块。
这些板块的第一个特点就是在股市中常见，几乎被所有投资者熟识，不说研究多深，起码是脸熟。存款取钱要去银行；买房子要了解地产公司；钢铁看似遥远一些，但实际上汽车、房子、电器也都离不开它，北京人知道首钢，上海人知道宝钢，四川人知道攀钢。
第二个特点，就是这些个股走势稳健，技术图形较为标准，一旦研究透了，形成一个固定的套路，就可以事半功倍地反复运用，长期获利。
精确武器按图索骥
现在的股市早已经不是十几年前的股市，随着全球一体化越来越明显，股民不仅要看A股走势，还要研究美股，研究港股，知道汇市、期货市场，甚至在金融危机发生的2008年，人们还要研究全球经济的特点和体系。
笔者所总结的精确制导武器可以对应应用于有色金属、农业、石油板块。这些板块的特点是依附于其他市场走势，趋势类似，甚至周期步调完全相同，因此投资者可以利用这样一个清晰的走势，指哪打哪。精确武器的招数简单总结起来是三招：其一是定期扫描发现目标，其二是他山之石为我所用，其三是目标完成胜利撤离。
精确武器分为远程和近程两种，也就是中长线和短线两类。精确制导武器，特点是利用一个更为专业和稳定的市场，也就是期货市场走势，来把握A股市场的机会，具体来说有三招：定期扫描发现目标，他山之石为我所用，目标完成胜利撤离。如果应用得当，可以精确地把握两个市场间的套利机会，远程武器通过固定的时间段分析，也可以发现中长期的牛股利益，而近程武器则有助于准确把握短线波段利益。
■不交易也是一种操作策略
电影《少林足球》的有句经典台词让不少人过目难忘，那就是“铁布衫”三师兄撂下的那句铿锵有力地“我一秒钟几十万上下，陪你去吃杂碎面？”实际上，这也符合资本市场特别是股市和股指期货交易，所谓“时间就是金钱”，低吸高抛的时机稍纵即逝，因而股市无休，折腾不已。
不过真正的高手却不一定这么看。华尔街日报专栏作家Jason Zweig就曾专门撰文介绍美国共同基金行业明星交易员John Laporte“不交易”的赚钱秘诀。他持有量最大的20只股票中，有三分之二的股票都至少持有了五年，最大头寸的持有时间超过了14年。他还曾劝告他的继任者也少做交易。
那么“不做交易”的业绩如何呢？据统计，投资者如果在1987年股市崩盘之前三周投资这只基金10,000美元，现在的收益是78,000美元。如果是投资于覆盖小企业的罗素2000成长型指数，现在仅升值至52,000美元。
值得注意的是，投资组合交易率最高的美国共同基金在过去十年间的年平均业绩比交易最慢的基金低1.8%，可见更高交易并不确保更高的回报。
实际上，频繁交易的缺点显而易见，其不仅会耗费更多成本，还会让投资者更容易受市场短期波动影响，助长患得患失的不良情绪，对个人和专业投资者都一样。
日前中国科学院心理研究所和大连恒基投资顾问公司联合开展的股民心理调查就发现，在股票交易方面，有明确交易计划的散户，其投资业绩显著好于无计划的散户，并且有计划的散户中，采用长线交易策略比采用中、短线策略的炒股业绩更好。
正因如此，如果你不是真正的短线高手，那么在股票基本面没有出现根本性变化的前提下，与其战战兢兢地盯住股市那“每秒钟盈亏可能是几十万”，还不如从容地去吃一碗杂碎面，有时候，忍住一时手痒，以不变应万变，反而是更好的策略。就像巴菲特所说的：“股市就是一个再交换中心，资金从频繁炒作者之手流向有耐心之人手中。”
■农民股神的炒股秘诀
我1999年初进入股市，入市头一年就赶上了“5·19”行情，可我因为“瞎马不憷蹄”，只会买入不会卖出，到年底一算账，把所有挣的钱又都赔进去了。几年难遇的大行情，留给我的没有收入只是教训。
总结几年的经验教训，我认为，心浮气躁、急功近利是投资失败的最重要原因。股票涨跌是一种概率事件，涨跌机会各占50%，所以，任何时候都存在着涨跌的可能。
我早年曾经务农，炒股与种田有共通的规律。选股票就是选种子，等待大盘的合理点位就是投资的季节与土壤，分析研究就是投资的田间管理。种子发芽结果成熟需要一个过程，爱之太勤管理过度反而有害。
把心态放平，我们才能做到从容投资，从容等待，从容收获，才能少犯错误，逐渐走向成功。
■风险前必须要划条止损线
现在很多投资者或者说第四代股民，不知道风险为何物，因此在此谈谈防范风险有其必要性。一笔交易必须设立一个止损线，“止损线可能就是你的生命线”。
在市场面前，不可能永远判断正确，人人都会遭受失败，为此，我们要面对失败。索罗斯深谙风险的重要，因此他成为驰骋世界的金融大鳄。里森固执自己的经验和教条，一味追加投资，妄图扭转大势，便搞垮了巴林银行。
我们没有止损而丢失的金钱，统计起来，一定能堆起一条很长的公路，我们必须要学会如何输钱，这比学会如何赢钱更为重要。事实上，即使你只对一半，你也应该赢。关键在于每次搞错的时候，要将损失减到最少。这让笔者想起了一个故事。
从前，有人以偷为生。小偷的儿子对他说：“爸爸，我要像你一样以偷为生，你教我怎么偷东西吧。”小偷看看儿子尖嘴猴腮的模样，好逸恶劳的个性，心想若不学偷，这孩子日后或许会饿死，便答应了。一天晚上，小偷带着儿子来到一户人家，在围墙上挖个洞，爬了进去。他们找到储存间，小偷就叫儿子进去找一些值钱的东西。儿子一进去，小偷便在外面将储存间的门锁上，同时跑到天井大喊大叫，吵醒这家人，然后自己从墙上的洞溜了出去。这家人知道遭了盗窃，全家都出来查看。当他们看到墙上的洞，便以为小偷已经溜走了。主人便叫佣人点上蜡烛，到储存间看看不见了什么。小偷的儿子在储存间千万遍骂他的爸爸。当他听到有人要到储存间查看，更是吓得腿都软了。但是他没有什么办法，只好躲在储存间的门后。佣人一打开门，小偷的儿子便冲出来，一口气吹熄蜡烛，推开佣人，拔腿就跑。这一家人就大呼小叫地在后面追。在逃跑的路上，小偷的儿子看见有口池塘，便拾起一块大石丢到水里。在这家人围着池塘找偷儿的时候，小偷的儿子已回到家中。他正想指责爸爸，小偷已先开口了：“儿子，告诉我你是怎么回来的？”听完儿子的叙说，小偷说：“孩子，你已经学会当小偷了。小偷的本事不在偷，而在于危急的时候怎么逃。”
市场上常常听到这样懊悔的话语，“如果我早这样，就会少亏点钱。”“如果我不犹豫，我将狠赚一把。”然而接下来的市场便淹没了说这些话的人，却又回响起另一些人的感叹。的确，我们的优柔寡断和贪心，耽误了数不清的机会和好局，不能自控的结果，就要付出惨重的代价。可能煮熟的鸭子飞走了，可能一次失误断送几年或几十年来的辛苦。让我们看一下常用在期货市场，说明一般投资人在作出决定时拖延耽误事情的典型例子吧。
有一个人，他设了一个诱捕火鸡的圈套，用一连串玉米粒引火鸡走入一个门上装枢纽的大笼子。他远远地用一根绳子联在笼子的门上，当有足够数目的火鸡进入笼子时，他能把绳子一拉关往。但是一旦他关上，除非他亲自走到笼子前就不能再打开，但这样会把尚在外边的火鸡吓走。
一天，他已见到有12只火鸡在他的笼子里。接着有一只火鸡溜出来，剩下11只。他想：“刚才有12只的时候，我应该拉绳子关笼子的。也许再等一下，它还会走进去。”当他等这第12只进笼子时，又有2只火鸡走出了笼了。他又想：“我应该满足，有11只也好，只要再有1只火鸡跑回笼子，我就拉绳子。”当他在等机会时，又有3只火鸡跑了出来，结果他落得个双手空空。
他的问题，就在于他无法放弃原来已快到手的火鸡数目，想象其中一些还会跑回去。这种态度，正是典型的投资人无法认赔卖出的情况。他不断期望自己的投资标的能恢复原价。教训是：为了减低市场风险，停止数你的火鸡。
我们不是神，我们是人。我们应记住一位金融巨头的忠告，“警悚者生存”。既然高利润对面是高风险，我们就应在可怕的风险前面划上一条止损线，它可能就是我们的生命线。
对于我们普通的投资者而言，脱离了风险承受能力和风险控制能力来谈风险是毫无意义的。就像冲浪一样，不会的人觉得风险很大，但是冲浪的高手却觉得这是锻炼身体的好方法。投资者要根据自己的情况来定，别人不处在你的位置，不能帮你决定。
■炒“消息”与跟庄的学问
股市是信息高效率流动的市场。金融政策、宏观经济、上市公司、机构或庄家动向等等各个方面和各个层次的信息，都会引发股市及其个股价格的波动。"信息就是金钱，时间就是效率"在股市中体现得淋漓尽致。在建仓时，若能够提前知道利好消息，就能够在别人之前以较低的价格买入；同样，若能提前得到利空信息，则能够安全出局，获利或减轻损失。
信息在股市中的重要地位，使得每一位进入股市的投资者都非常重视股市信息，机构投资者设立了专门的信息分析队伍，研究信息的有效性和力度，在一定的情况下，利用信息进行炒作，达到诱空或诱多的目的。另外，市场上还有一些策划机构，将上市公司的题材和炒作思路制定成方案，联系庄家入市，通过炒作获利进行利润分配。作为中小投资者，与这些机构相比，在信息来源和获取信息的时间等方面都处于不利条件。因此，许多中小投资者将获取信息的希望寄托在股评人士身上，但这种方法也非十分有效。相反，盲目地追逐市场消息或市场谣传往往成为庄家的抬轿人。其实，要作证券市场的主人，就必须学会根据自己了解和得到的信息进行仔细分析，通过分析去伪存真，把握消息带来的投资机会。
按照中小投资者获得信息的渠道，消息源主要有以下几类：
1.新闻媒介公布的信息。包括金融和证券市场管理政策、宏观经济报告、上市公司年报、上市公司信息公告等。其中，前两类直接影响股市大盘的走势，后两类影响个股的涨跌。
2.各类证券市场分析报告。包括各抒已见的股评，研究人士作的上市公司分析，行业分析报告等。
3.市场传闻。一般地，中小投资者比较关注第二类信息和第三类消息。由于第三类消息具有许多不确定性，极富神秘感，易于被庄家利用，引发市场的跟风气氛，因而激起中小投资者的浓厚兴趣。其实，在证券市场规模日益扩大，机构资金实力在市场竞争中不断增强的背景下，所谓庄家要对某只股票进行大资金的炒作，都必须在深入研究第一类信息的基础上进行。这类信息最真实，是研判大势、精选个股的基础，同样应该引起散户投资者的高度重视。因为无论对机构大户和散户，在这些信息面前是平等的。考虑到机构或大户在获取信息的渠道和时间等方面较散户具备更优越的条件，散户投资者在对待上述三类信息的判断上，应结合市场特点把握以下原则：(1)在市场极度投机阶段，股市对第一类信息反应最迟钝，第二类和第三类消息满天飞，成为市场追棒的对象。此时，投资者应保持清醒的头脑，不为市场现象所迷惑，相信自己对第一类信息的判断。1996年10月和1997年4月均属这类情况。当时对个股的炒作已造成股票价值和价格的严重背离，管理层每发布一个调控市场的利空政策，均被市场迅速消化视为利多对待，投资者沉浸在狂热和兴奋之中。而机构投资者已开始出货，因为第一类信息是最最真实可靠的，当风险聚集后，一场暴跌出现，使众多散户成为高位套牢者。相反，在极度低迷的市场中，1996年4月，许多投资者将取消保值贴补率作反弹信息处理，丢掉了十分宝贵的筹码。
■股票市场中时空比例的实际应用
根据波浪理论我们得知，市场发展方式主要分为两种：一为推动，二为调整。
推动代表着一种主级方向上的价格运动通常表述为趋势行情;调整代表着一种与主级方向的次级价格移动，通常表述为调整行情。通过观察这两种不同的发展方式可以发现这两者在实际的价格波动态势上有着明显的区别，这种区别主要体现在：延续趋势方向的推动浪的时空比率要大于逆向调整浪的时空比率。通过市场的这种表现特性，可使我们在进行市场走势判断时有效利用这一市场特性，为市场分析提供更加全面的参考依据，进而做出更加准确的市场分析。
通过比较前后浪级之间的时空比率来判断市场趋势的转变：可分为同向对比和异向对比。
同相对比是指同意去时进行中的两级推动浪之间的时空比率对比。此旨的主要意义在于通过观察趋势进行过程中前后两级推动浪在波动气势上的改变来达到预期后市走向的目的。
在实际的市场走势研判中市场动能的强弱对后期市场走向起着决定性的作用，而时空比率正是市场动能的最佳表现方式，通过观察两级推动浪的时空比率来预知动能的变化，并为市场分析提供依据，可有效地帮助分析研判的准确性。
上图是股票市场中时空比率的实际应用，图形在多头推动的三个矩形中，时空比率依次的减小，说明的d多头动能的依次减弱，最终在矩形C后的空头请进中，突破底部支撑，展开了一波空头趋势的价格行进。
异向对比是指延续趋势方向的推动浪与逆趋势方向的调整浪之间的时空比率对比。此旨的主要意义在于通过观察趋势行进过程中推动浪和调整浪在波动气势上的改变来达到预期后市走向的目的。
延续趋势方向的推动浪的时空比率要大于逆向的调整浪的时空比率，但是这种关系发生转变时(调整浪的时空比率大于推动浪的时空比率)往往意味着原市场趋势的终结或反转即将发生。
■如何把握行销商机
如果说推销是成功最重要的能力,那麼行销就是赚钱最重要的能力。推销与行销有什麼差别呢?
行销是依照顾客的需求设计產品,推销是说服顾客购买產品。
行销是将顾客需要的產品,依照他可以接受的价格,组合成顾客会自动购买的方式。推销是满足顾客的需求,解抉顾客的问题,将要行销的產品推销出去。行销是在推销前做的一套计画,行销是让產品变得好卖,推销是把產品卖好。真正赚钱的人都是非常会行销的人,因為他懂得顾客的需求,瞭解顾客可以接受的价格,会做宣传及促销工作。
行销要瞭解谁是你的理想顾客,通过什麼管道找到他们。要给他们充分的理由来购买,要让自己的產品超越竞争对手,要让顾客容易买得到,还要让每一个人都知道你的產品是什麼。市场上最成功的公司都是最懂行销的公司。可口可乐知道谁是他们的理想顾客,如何找到他们。会让人们主动购买,而且到处买得到。让每个人也都知道可口可乐,最重要的是他还要让顾客知道,他比竞争对手要好。可口可乐味道好,是永远的可口可乐!百事可乐是新一代的选择!讲求差异化。行销还需要在顾客的心目中创造出你的形象。想到康师傅,你可能会想到速食麵;想到麦当劳,你就可能想到汉堡;要吃炸鸡,你就可能想到肯德基。它就是该公司的名称或者是產品品牌的代名词,顾客想到它就想到產品。行销还需要创造出独特的卖点,提供给顾客谁也提供不了的好处。顾客要这洋的好处只能选择你,不能选择别人, 就像乐百氏纯净水加强净化採取27层过滤一洋。总之,会行销的人就能创造出市场上最好的產品,让顾客主动上门购买,并且帮你介绍。要买的时候选择你,不买的时候也会记得你,成為市场上的第一品牌,超越你的竞争对手。所以会行销的人想不赚钱都很困难。你一定要学好推销与行销,这是21世纪成功的必备能力。成功的企业之所以成功,因為他懂行销;成功的商店之所以成功,还是因為他懂行销;成功的產品之所以畅销,更是因為做好了行销;走红的歌星之所以走红,也是因為他会行销自己。赚钱靠行销，好的行销靠学习中得来，否则你永远也不瞭解其中的奥秘。
■如何妙用MACD
在股市投资中，MACD指标不但具备抄底(背离是底)、捕捉极强势上涨点(MACD)连续二次翻红买入、捕捉洗盘的结束点(上下背离买入)的功能，使你尽享买后就涨的乐趣，同时，它还具备使你捕捉到最佳卖点，帮你成功逃顶，使你尽享丰收后的感觉。运用MACD捕捉最佳卖点的方法如下：
首先是调整MACD的有关参数，将MACD的快速E-MA参数设定为8，将慢速E-MA参数设定为13，将D IF参数设定为9，移动平均线参数分别为5、10、30。设定好参数后，便可找卖点。由于一个股票的卖点有许多，这里只给大家介绍两种最有交、最常用的逃顶方法：
第一卖点或称相对顶这是股价在经过大幅拉升后出现横盘，从而形成的一个相对高点，投资者尤其是资金最较大的投资者必须在第一卖点出货或减仓。判断第一卖点是否成立的技巧是“股价横盘、MACD死叉”，也就是说，当股价经过连续的上涨出现横盘时，5日、10日移动平均线尚未形成死叉，但MACD率先死叉，死叉之日便是第一卖点形成之时，应该卖出或减仓。如哈医药也在7月7日给出了上述卖点信号，其后股价也出现了长时间下跌。
虚浪卖点或称绝对顶第一卖点形成之后有些股票价格并没有出现大跌，而是在回调之后主力为掩护出货假装向上突破，多头主力做出货前的最后一次拉升，又称虚浪拉升，此时形成的高点往往是成为一波牛市行情的最高点，所以又称绝对顶，如果此时不能顺利出逃的话，后果不堪设想。判断绝对顶成立的技巧是“价格与 MACD背离”，即当股价进行虚浪拉升创出新高时，MACD却不能同步创出新高，二者走势产生背离，这是股价见顶的明显信号。说明在绝对顶卖股票时决不能等M ACD死叉后再卖，因为当MACD死叉时股价已经下跌了许多，在虚浪顶卖股票必须参考K线组合。一般来说，在虚浪急拉过程中如果出现“高开低走阴线”或 “长下影线涨停阳线”时，是卖出的最佳时机。600670在6月30日出现了虚浪长下影线涨停阳线，同样给出了见顶信号，其后股价连续下跌。
最后需要提醒广大股民朋友的是，由于MACD指标具有滞后性，用MACD寻找最佳卖点逃顶特别适合那些大幅拉升后做平台的股票，不适合那些急拉急跌的股票。另外，以上两点大都出现在股票大幅上涨之后，也就是说，它出现在股票主升浪之后，如果一只股票尚未大幅上涨，没有进行过主升流，那么不要用以上方法。
■千万不要尝试波段操作
要提高潜在的投资报酬率,最大胆的方法是靠波段操作，典型的波段操作者在市场上进进出出,希望在市场上涨时,把全部资金投资下去,价格下跌时,把资金全部撤出.还有一种波段操作的方式，是把股票投资组合，从预期表现会不如大盘的股类中退出，投入表现可能优于大盘的股类。
在债券投资组合上从事波段操作，目的是希望在利率下降、促使长期债券价格上涨前，把投资组合转入到期日很久的债券，在利率上升、驱使长期债券价格下跌之前，再转入到期近的债券。
如果是替平衡型投资组合从事波段操作，就要在股票的整体投资报酬率高于债券时，致力增加股票投资的比重，在债券整体投资报酬率高于股票时，转进债券投资，在短期投资工具的整体报酬率高于债券或股票时，投资组合转进短期投资。
以1940年到1973年间两种完美的投资成效为例，进行比较分析时，会让人感到波段操作的潜力十分诱人，第一种投资是在行情上涨时，百分之百投资股票，市场下跌时，保持百分之百的现金。
在这34年里，一共交易22次，买进和卖出各11次，以道琼斯30种工业股价指数作为股价的代表，1000美元会增加到85937美元。
在同样的34年里,这个假设的投资组合总是百分之百投资,而且总是投资在表现最好的各类股票中,同样的投资1000美元,买进和卖出各28次,最后会暴增到43.57亿美元!在这段期间的最后两年，投资人必须胆大过人,必须在1971年元月,把6.87亿美元投资到餐厅类股，这样到年底会变成17亿美元，然后再投资黄金类股，到隔年圣诞节会暴增到44亿美元！这个例子当然很荒唐，从来没有人达成过这种绩效，将来也不可能有人能够做到这么优秀。更重要的是，无论是过去或是未来，靠着“波段操作”，不要说不可能创造上例这么神奇的成就，连想达成远低于这种成就的绩效都不可能，因为没有一位经理人能够持续不断，远远比同行专业的对手精明。
在股票似乎高估时，精明的卖了，减轻暴露在市场中的风险，等价格似乎跌到诱人的低水准时，再大胆投资。这样低买高卖虽然很吸引人，但是有强而有力的证据显示，想提高报酬率，波段操作不是有效的方法，其中有一个残酷而有力的原因，就长期而言，这种方法通常行不通。
投资经理波段操作的成绩令人一见难忘，因为绝大部分都是亏损。有一份精心研究波段操作、但未出版的报告断定：在计算错误和加以成本之后，投资经理对市场的预测4次必须有3次正确，他的投资组合才能损益两平。为什么波段操作这么不容易提高投资绩效？罗伯特·杰福瑞(Robert Jeffery)提出过解释，原因是在这么短的期间内，而且在投资人最可能受平凡的共识左右时，发生这么多的“动作”。一份未出版的研究报告研究100家大型退休基金及其波段操作的经验，发现所有退休基金都从事过波段操作，但没有一家能靠波段操作提高投资报酬率，事实上，100家中有89家因为“波段操作”而亏损，而且在5年内，平均亏损高达4.5%。
就像有“老”飞行员、也有“大胆”的飞行员，却没有“大胆的老”飞行员一样，也“没有”靠波段操作一再成功的投资人。贪心或恐惧促成的决策通常都是错误的，通常也太慢，而且很可能是反方向才正确。在真刀真枪的金钱游戏上尤其如此，试图猜透市场或胜过众多专家，以便“卖高买低”，连想都别想，你一定会失败，而且可能输得很惨。
费雪·布莱克(Fischer Black)说得好：“一般说来，无论投资人退出市场或留在市场里，市场的表现都一样好，所以投资人有一部分时间退出市场时，和简单的买进长抱策略相比，一定会亏钱。”
波段操作困难十足，对于这一点说得最透彻的话，出自一位经验丰富的专业人士坦白的感叹，他说：“我看过很多有意思的波段操作方法，而且我在40年的投资生涯中，试过其中大部分的方法，这些方法在我之前可能很高明，但是，没有一个方法能够帮得上我的忙，一个都没有！”
别尝试波段操作，原因之一是很多很多投资经理的经验显示，他们大量持有现金或大量投资时，市场的表现一样好，反之亦然。(事实上，专业投资经理通常互相抵消，在第一段期间，增加现金部位的人数，通常等于减少现金部位的人数。)
图1 1982—1990年复合报酬率(%)
图2 1928年投资1美元，到1990年累积的报酬
第二个原因更清楚，图1显示，去掉市场表现最好的日子后，长期复合投资报酬率会有什么变化。拿掉表现最好的10天，平均投资报酬率就会少掉1/3，从 18%降为12%，这10天占整个期间的比率不到0.5%。拿掉次佳的10天后，几乎又使投资报酬率再少掉1/3，降为8.3%。去掉表现最好的30天后，这30天占整个期间的1.5%，投资报酬率就会从18%掉到5%。图2显示，计算长期股价时，去掉表现最好的年份，会得到相同的结果。波段操作是“邪恶”的观念，别去尝试，千万不要尝试。然而，如果你像所有高明的律师一样，相信必须透彻了解对手才算做好了准备，你可能对投资行家对波段操作诱惑力的辩论有兴趣。在1960年1月，投资1美元在标准普尔500种股价指数，到1990年6月，会增加到19.45美元。但是，请注意，如果在这30年里，在市场表现最好的10个月里，把同样的美元撤出市场，这样只占整个30年的3%而已，到1990年6月，1美元只会增加到6.58美元(大约只等于收益平平的国库债券)。因此，主张长期投资的人说，在行情艰难时仍然继续投资，才是惟一健全的投资方式，才能享受表现优异的大好时光！
“别骤下定论。”主张波段操作的高手说。如果能够避开表现最糟的10个月，1美元会暴增到63.39美元。要是你认为这种假设的说法很有诱惑力，你很可能有兴趣再看看詹姆斯·赛伯(James Thurber)的经典之作《华特·米提的生涯》(The Adventures of Walter Mitty)。
书中用标准普尔500种股价指数的报酬率作为衡量依据，迅速、明确地说明了下述主旨：从1926年到1996年，在这段漫长的70年里，股票所有的报酬率几乎都是在表现最好的60个月内缔造的，这60个月只占全部862个月的7%而已。要是我们能够知道是哪些月份，想想看获利会有多高！但是，我们做不到，以后也不可能做到。我们的确知道一个简单而珍贵的事实，就是如果我们错过了这些表现绝佳，但不算太多的60个月，我们会错失掉整整60年才能积累到，而且几乎等于所有的投资报酬率。其中的教训很清楚：“闪电打下来时，你必须在场。”
没有任何证据显示，任何大型机构能够持续在行情低落时进场，到行情高涨时退场。根据对行情波动的预测，在股票和债券、或在股票和现金之间，来回换类操作，失败的情形远比成功的次数大多了。
■成交量的简单看点
技术分析可以说就是对价格、成交量、时间三大要素进行的分析，而成交量分析则具有非常大的参考价值，因为市场就是各方力量相互作用的结果。虽然说成交量比较容易做假，控盘主力常常利用广大散户对技术分析的一知半解而在各种指标上做文章，但是成交量仍是最客观、最直接的市场要素之一，我们有必要仔细研究，全面掌握。
1.市场分歧促成成交。所谓成交，当然是有买有卖才会达成，光有买或光有卖绝对达不成成交。成交必然是一部分人看空后市，另外一部分人看多后市，造成巨大的分歧，又各取所需，才会成交。
2.缩量。缩量是指市场成交极为清淡，大部分人对市场后期走势十分认同，意见十分一致。这里面又分两种情况：一是市场人士都十分看淡后市，造成只有人卖，却没有人买，所以急剧缩量；二是，市场人士都对后市十分看好，只有人买，却没有人卖，所以又急剧缩量,缩量一般发生在趋势的中期，大家都对后市走势十分认同，下跌缩量，碰到这种情况，就应坚决出局，等量缩到一定程度，开始放量上攻时再买入。同样，上涨缩量，碰到这种情况，就应坚决买进，坐等获利，等股价上冲乏力，有巨量放出的时候再卖出。
3.放量。放量一般发生在市场趋势发生转折的转折点处，市场各方力量对后市分歧逐渐加大，在一部分人坚决看空后市时，另一部分人却对后市坚决看好，一些人纷纷把家底甩出，另一部分人却在大手笔吸纳。
放量相对于缩量来说，有很大的虚假成份，控盘主力利用手中的筹码大手笔对敲放出天量，是非常简单的事。但我们也没有必要因噎废食，只要分析透了主力的用意，也就可以将计就计“咬他一大口”。
4.堆量。当主力意欲拉升时，常把成交量做得非常漂亮，几日或几周以来，成交量缓慢放大，股价慢慢推高，成交量在近期的K线图上，形成了一个状似土堆的形态，堆得越漂亮，就越可能产生大行情。相反，在高位的堆量表明主力已不想玩了，在大举出货，这种情况下我们要坚决退出，不要幻想再有巨利获取了。
5.量不规则性放大缩小。这种情况一般是没有突发利好或大盘基本稳定的前提下，妖庄所为，风平浪静时突然放出历史巨量，随后又没了后音，一般是实力不强的庄家在吸引市场关注，以便出货。
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■震荡市操作基金两原则
原则1
赎回、转换要看中期预期
我们投资基金主要是想在将来获取投资回报，对于基金这样中长期的投资品种来说，是不是应该赎回，有几个最重要的问题要考虑：1.牛市是否结束
10月中旬以后股市的下跌幅度很大，最高达到了20%。受此影响，偏股型基金的净值也出现了较大的跌幅。但是，从中长期预期来看，根本上支撑牛市的基本面因素并没有发生转折性的变化，因此股市波幅虽然加大，但是中期仍然有较好的获益空间。而基金在震荡市下相比个人投资股票优势会更加明显。
2.还能有多大下跌空间
如果说中期趋势还没有改变，那么我们就要关心从现在开始，还可能会有多大的下跌空间？也就是基金投资还有可能会亏损多少？
从年底前的预期来看，股市仍然是以震荡态势为主，而基金投资的收益仍然会处在一个波动较大的时期。我们的判断是4800点以下下跌空间很有限，年底前股市主要在4800~5200之间进行震荡整理。也就是说，目前的基金组合还有可能发生亏损，但是进一步亏损的空间已经有限。因此，在年底前市场环境仍不明朗的情况下，保持一个适度的仓位水平是最好的选择。
3.牛市里低迷时撤出不明智
如果有了这个大致判断，我们就可以得出现在应该有的理性决策：如果对于现在还是满仓的投资者，应该适当赎回；对于仓位比较轻的投资者，我们不建议进一步减仓。如果在持续震荡下跌，市场最低迷的时候全部撤出，通俗地来说就是逃了一个"底"，这是最不明智的选择。
原则2
基金组合调整和已经发生盈亏无关
既然需要适当赎回，那么如何决定调整的品种呢？在已经发生亏损的情况下，是不是赎回亏损最大的基金？
很多基民朋友在决定赎回时常常参考浮动盈亏，如果一只基金相对于自己投入的成本仍然有盈利，可能就倾向于保留这只基金；而如果某只基金目前出现了较大的浮亏，就首先考虑赎回。这种思路是完全错误的。
道理很简单，很多浮盈丰厚的基金大多是购买时间比较早的，在之前的上涨中累积了较大收益；而出现亏损的基金大多是近期才购买的。因此浮亏和浮盈不能代表基金的投资能力高低。
在已经决定了基本策略的前提下，决定基金组合是否需要调整的理由，是基金组合本身的质量，即未来增长潜力。
专家
震荡市恰是调整好机会
用以上的原则一分析，我们就会知道其实基民A、B、C面临的实际上是同样的问题。他们真正需要关心的是，手里拿的基金，到底是什么特点？未来的预期会是怎么样？我们给出了震荡市下，调整基金组合要遵循的步骤。
1.深入分析现有基金组合，对每只基金的投资特点有大致的了解。如果投资特点有较多重合，那么择优保留。比如风格激进的基金近期风险仍然较大，这就是我们在做组合调整的时候可以考虑调出的。
2.震荡市下调整原则是：在反弹时赎回计划调出的基金，在下跌时逐步建仓。就近期来说，可以给出一个相对简单的操作建议参考：在5100点左右可以赎回，而在4900点左右(或以下)可以建仓。
3.普通基民要把握：如果长期业绩优秀，近期业绩也曾经在某个阶段表现出色，那么该基金可以优先保留。如果长期表现不佳，近期也没有转好的迹象，可以考虑为调出的品种。
(以上观点由德胜基金研究中心提供)典型基民基民A：新基民，8~9月份(5000点上下)入市，大致亏损了10%，正在犹豫中，是不是该赎回？基民 B：次新基民，下半年以后陆续买入多只基金，盈亏不等。看着盈利的基金赚得越来越少，亏的基金亏损在加大，应该怎么调整？
基民C：老基民，买入时间早的基金仍然有比较丰厚的盈利，打算持有观望。
■关于止损和止赢的问题
我觉得很重要，止赢和止损的设置对非职业股民来说尤为重要，有很多散户会设立止损，但是不会止赢。今天有必要和大家探讨一下。止损的设立大家都知道，设定一个固定的亏损率，到达位置严格执行。但是止赢，一般的散户都不会。为什么说止赢很重要呢？？举个例子，我有个朋友，当年20元买入安彩高科，我告诉他要设立止赢，26元，他没卖，25元我让他卖，他说我26没卖，25不卖，到30再卖。结果呢，11元割肉。如果设立止赢，悲剧就能避免，这几天追进核心资产、大蓝筹的更应该设立止赢。怎样设立止赢呢？？举个简单的例子，如果你顺应热点10元买入一只股票，涨到11元，你设立止赢10.4元，一般庄稼短暂的洗盘不会把你洗出去，如果11元跌回10.4元，你立刻止赢，虽然挣的很少，但是减少了盲动。股价到12元后，你的止赢提升到11元，股价到了14 元，止赢设置到12.8元等等，这样即使庄稼洗盘和出货你都能从容获利出局。
■政策退出成必然选择 今年炒股是去年的逆操作
连续的大跌，令到市场似乎有些摸不着头脑，但细细捋来，今年的市场取向已蕴藏其中。从多项政策来看，今年是去年政策的逆取向。简而言之：去年资金充裕，今年资金趋紧；去年大干快上，今年精耕细作。以此推之，则股市去年以涨为主、今年调整为主。原因很简单，去年的很多政策为应急之举，在经济重新回到增长轨道上之后，政策的退出便成为必然的选择。投资者或许会问，不是一直强调政策的延续性吗？但别忘了，同时也强调政策的针对性与灵活性。灵活性表现在什么地方呢？看经济形势的变化。去年经济增长逐季回升，一季度形势更加巩固，良好的开局，令到可以逐步退出刺激政策、重新回到原有的调经济结构的轨道上来。
■文秋明：快速提高短线操作水平的四大步骤
腾讯财经、《扬子晚报》携手“炼金术”于5月8日在南京共同举办双边市场时代A股和股指期货投资论坛。
论坛上,深圳炼金术金融投资教育集团的首席讲师、操盘团队首席操盘手发表了关于如何操盘和对目前大盘判断的讲演。
以下是文秋明先生的讲演实录：
分享一下快速提高短线操作水平的四大步骤，这四大步骤非常重要，2005年我通过这四大步骤，一步一步成为掌控基金超过1个亿。第一步，知己，了解自己是否适合做短线，从你的时间、性格、经历来判断自己是不是适合，有些投资者一天压根儿连看盘时间都没有，我拜托你不要做短线了，有些投资者看20分钟头昏眼花，浑身没有力了，我也拜托你们不要做短线了，还你的性格跟股神巴菲特一样，也拜托你不要做短线了，否则会事倍功半。第二步，向短线赢家学习，途径有很多，看书、讲座、课程等等所有让人可以接触到向短线赢家学习的机会。今天大家放弃礼拜六休息时间，来到这里听高端讲座，代表在座1000多名投资者已经想要成功了，但为什么还没有成功呢？第三步很重要，要把它复制过来，要大量不断去总结，才能把赢家方法核心复制过来。就像你去打羽毛球，教你一个小时怎么来发球、怎么来接球，并不是听完一个小时讲课你马上能成为羽毛球高手，要在教练教给你方法基础上，大量去练，所以任何本领都领出来的，不是听出来的。当你学会本领做到融会贯通，你自然而然会做到第四步，就是创新，在短线赢家基础上创新，并创造出一套适合你自己盈利的方法。很多投资者为什么现在还没有成功，因为他向赢家学习过之后，没有经过大量复制，马上跳过去创新了。 50年期记账式国债 适合个人投资吗？
财政部近日公布了今年二季度的国债发行计划，其中5月份将发行的一期50年期记账式附息国债引起
了不少投资者的注意。这是我国第二次发行50年期国债，也是有史以来我国发行的最长期国债。如此长的
国债适合怎样的投资者，又有何投资价值呢？这是不少投资者关心的问题。
更适合机构投资者
交通银行(6.87,-0.10,-1.43%，股吧)广东分行资深理财师劳剑元表示，已收到财政部通知，但这个
产品还没有正式到银行开售，利率也未公布，不过，这一两天会由总行作出安排，“不能肯定这期国债是
否会在银行承销，又是否会面向个人投资者。上一期50年期国债就没有面向个人发售。”劳剑元称，记账
式国债通常是在证券交易所市场发行和银行间债券市场发行或这两个市场同时发行，一般来说，交易所发
行和跨市场发行的记账式国债，散户投资者都可以购买，但银行间债券市场发行的多是针对机构投资者，
个人并不是所有品种都可以购买的。
“50年期国债并不是很适合个人投资者，应该更适合机构投资者。对个人投资者来说，期限太长，而
收益率未必理想。”他指出，财政部曾于去年11月在银行间债券市场发行200亿元50年期国债，中标利率
4.3%，这个利率和很多投资品比起来并不算高，而如此长的投资期限也会令不少个人客户望而却步。但对
机构投资者来说就不同，比如保险机构的一些保险产品由于期限较长，需要储备一定的准备金，这笔准备
金通常不能随便动用，就需要寻找风险低、收益有保障的投资品，长期国债就是个不错的选择。
对于今年国家两次推出50年期国债的原因，他分析称可能和相关货币政策有关。
资产组合可以配置国债
既然长期国债对个人投资者来说并不适合，那怎样的“金边债券”才更有投资价值？劳剑元建议，老
百姓持有相对短期的凭证式国债或记账式国债都可以，和凭证式国债相比，记账式国债的流动性更高，适
合随时变现，提前兑付时不会像凭证式国债那样按活期计息而损失利息收入。但不管选取哪种国债，都应
根据个人风险偏好及资金安排来计划。
“国债也是个人投资组合中比较重要的配置工具。”他表示，国债以其低风险可充当分散风险的“稳
定器”。
记账式国债又名无纸化国债，是由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记账方式记录债权，并可
以上市交易的债券。
■股市暴跌对你的投资意味着什么
呀！雅典在燃烧。欧洲在恐慌。市场上发生了怪事。在短短几分钟之内，道琼斯指数就暴跌了近1000
点。是2008年的恶梦又重现了吗？你该恐慌吗？在你能收手的时候要及时收手吗？
股市暴跌对你的钱意味着以下八点：
1.现在你知道我为什么青睐投资于枯燥乏味的蓝筹股了吧。不仅是因为目前很多蓝筹股的价格非常合
理，而且说实话：当你听说道指的消息或看到电视中雅典的画面时，你的思绪马上转到了你的经纪商刚卖
给你的那只令人兴奋的新的"进取型"基金。你真的担心自己所持的家乐氏股票吗？
2.欧洲的债务危机对储蓄者来说是个更坏的消息。它意味着欧洲或许将不得不在较长时间保持较低利
率，而这会给美国联邦储备委员会更大的压力来效法欧洲。
3.往好的一面想，我们乐于指出，如果你正在申请抵押贷款的话，上述情况对你来说是好消息。恐慌
令长期利率再次暴跌：据Bankrate的数据，30年期符合资格的贷款的利率跌至5.07%。而且还可能会随着
美国国债收益率的下滑而进一步走低。
4.如果你想在市场上找到收益不错的股票，可以考虑一些在恐慌中受到严重打压的蓝筹股。据
FactSet的数据，Verizon目前价格为每股28美元，股息率为6.6%。其对手美国电话电报公司目前价格为每
股25.14美元，股息率为6.5%。
5.欧洲大型股跌幅更大。像意大利石油公司Eni和西班牙电信巨头Telefonica等股票在短短几周内暴
跌了20%以上。除去政治问题不论，这些都是非常有实力的公司。
6.随着一些投资者忙着抛售任何被视为"高风险"的投资，高收益债券--负债更多的公司发行的债券--
也纷纷下挫。
7.当心"安全"。30年期美国国债如今的收益率只有4.1%，10年期国债收益率只有3.4%。投资者会在不
确定的时候涌向国债，不过收益如何却完全要看通货膨胀情况。你的收益很少，而你的债券息票和股息不
同的是，它不会随着时间进行调整反映出不断上升的物价。
8.即使是那些坚实的传统投资产品--通货膨胀保值政府债券，如今看起来也失去了吸引力。通货膨胀
保值债券(TIPS)以目前的水平看价值很低。"真正的"经通货膨胀调整的10年期TIPS债券收益率只有1.25%
，30年期的为1.73%。
■长方矩形形态分析
长方矩形是股价由在二条水平的上下界线区间波动而成的盘局形态。股价在某个范围之内波动，当上
升到某水平时，遇到阻力抛压掉头回落，但在下方某处便获得支持而回升，但是回升到前次同一高点时再
次受阻，而挫落到上次低点时则又获得支持，将这些短期高点和低点分别以直线连接起来，便可以绘出一
条水平通道，通道既非上倾亦非下降，而是平行发展，这就是长方矩形形态，简称箱体。然就其广义扩大
化而言，所有股价变动范围都可以看做是由不同的箱体组成，所以实战时也有着其一套体系操作理论，俗
称“箱体理论”。
形成机理：
矩形为冲突均衡整理形态，是多空双方实力相当的斗争结果，多空双方的力量在箱体范围间完全达到
均衡状态，在这段运动期间谁占不了上风。看多的一方认为其回落价位是很理想的买入点，于是股价每回
落到该水平即买入，形成了一条水平的支撑线，但另一批看空的投资者对股价上行缺乏信心，认为股价难
以升越其箱体上轨，于是股价回升至该价位水平便即沽售，形成一条平行的压力线。所以当股价回升一定
高度时，一批对后市缺乏信心的投资者退出；而当股价回落到一定价位时，一批憧憬着未来前景的投资者
买进，由于多空双方实力相当，于是股价就来回在这一段区域内波动。当然有时也是主力庄家控制幅度，
进行吸货出货的结果。
特征条件：
1)长方矩形的上轨和下轨大体呈现水平和平行状态，这是与契形的主要区别；
2)矩形一般是中继形态，即经过整理后一般股价运行的轨迹趋势不会改变；
3)矩形的成交量一般是呈递减状态，如果成交量较大，则要提防主力出货形成顶部，向上突破时需要
放大成交量来配合，向下突破则不必要；
4)矩形整理的时间越长，则形态的意义越可靠；
5)长方矩形的最小理论升跌幅为箱体的垂直高度；
操作策略
长方矩形最佳的买卖点为箱体突破和回抽确认之时，日常亦可在接近箱体上下轨时做做差价，但需注
意设立止损点。
■从换手率看股票走势
换手是最重要的，关系到主力有没有出局如果股票创新高换手率不高，就是说筹码锁定的好。
尤其在底部区域曾经有着较高的换手，那么基本上可以肯定底部的量是主力在吸货，如果不是，不可
能把股价太起那么高，让散户坐轿子，没有一个主力会这样傻的，他必须拿走了大部分的可流通筹码，股
价才会拔地而起的，甚至凶一点的采用连续无量涨停的方法，不过这样无量连续涨停的一般都是把股价一
步到位的，基本上没有多大的参与价值。也就是说只有大部分筹码都在主力手里的股票才能够上涨.
在无量小幅上涨的股票相对比较安全，但是达到一定的程度，不是挖坑就是加速。如果涨幅不大的情
况下挖坑，说明主力的目标高远。当成交量高度萎缩，股价拒绝下跌的时候，均线甚至是在空头排列的时
候，只要确定主力没有出局，就是个最好的中线买点。如果加速同时成交量再次放出，就是主力打算出货
，边拉边出，盘面反映是价升量增。可以短线的跟一下的，中线不可以的。
很多股票底部放巨量后股价上涨(特征是底部单日天量，股价不再跌破当日阳k线，后面的量虽然相对
的也很大)，而成交量却逐步的萎缩，出现价升量减的背离现象。这样的股票绝对的好股票，原因是主力
在拉高收集筹码，那为什么在初涨段会没有量呢，因为如果筹码都在主力手里的话，他在逐步的把每天吃
进的筹码锁定，因此他不会天天拿出来换手一边的，因为怎么说换手也是需要成本的
那么多高的换手率才是安全的呢？答案不是绝对的，长期下跌后的单日天量(最近几年没有这么大的
量的)换手越高越好，是最安全的。一般换手在3-5%的情况下，是热钱涌动，可支持股价上涨，这个需要
看具体的位置而定。
当股价已经翻几倍后，哪怕每天只有3%的换手也是危险的在底部区域没有多大的换手，而到了高位才
放量的，都不是很好的股票。
真正好的股票是放量后股价不再跌到密集区下，而换手越来越小的。当涨了一倍后，换手积极的，基
本上都是主力在出，不管他的形态是多么的好，一切都为了诱多，骗人去买，尤其是连续有较大换手的，
只能够做短线，绝对不可以做中线的。
有很多股票放量创新高，换手率都在10%以上，这样的股票有遇到两种情况，解套和获利的压力。具
体要看前期高点离现在有多远，越远的上涨空间也越大，近的话有诱多的嫌疑，因为如果筹码都在主力手
里，突破根本就不需要量的，同时注意突破的前期最好有个蓄势的过程，就像跳高运动员起跳前必须要蹲
一下才能够跳得更高一样的道理。蓄势可以让人在高点附近换手，很多人在运行到高点时怕冲不过而抛出
手里的筹码，这样可以减轻突破的压力．
■股指期货：中小投资者如何参与股指期货交易？
股指期货的推出日益临近，股市会受到怎样的影响？中小投资者如何参与股指期货交易？基金是否变
得更有吸引力了？针对这些投资者关心的问题，本报刊发这篇报道，希望对读者有所启发。
股指期货离我们越来越近了。股指期货在制度上和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时
机正日趋成熟。上海证券交易所有关负责人日前也认为，不久以后将会推出股指期货。市场对于股指期货
的关注再度升温。股指期货会给市场带来怎样的影响，在人们心里引发了诸多悬念。
悬念一股指期货推出前后，股市是涨是跌
根据国际市场经验，推出股指期货前后现货市场有涨有跌，但长期不会改变现货市场的基本走势。
近日股市走势低迷，而沪市上市公司弘业股份的表现却异常抢眼，10月底以来最大涨幅已超过80%。
刺激弘业股价上涨的是，其旗下弘业期货的金融期货经纪业务资格已获核准，从而具备进行股指期货业务
的资格。
一年多来，每当有关股指期货的消息一公布，都会在股市中激起一阵波澜。股指期货推出前后，股市
是涨是跌，无疑是投资者最关心的问题之一。
股指期货推出后，会不会分流股市里的资金呢？
面对股指期货，股票投资者该如何应对？
悬念二散户如何参与股指期货
在很多人的印象里，股指期货是适合机构投资者参与的投资工具。那么，中小投资者如何参与股指期
货交易？在入市前又该注意些什么？
对于已经习惯股票交易的投资者而言，在进行股指交易前，一定要充分了解它与股票交易不同的特点
。如股指期货有做空机制，既可以先买后卖，也可以先卖后买，提供了对冲风险的途径；再比如在结算方
式上，股指期货交易采用当日无负债结算制度，如果账户保证金余额不足，必须在规定时间内补足，否则
可能被强行平仓，这会给投资者带来短期资金压力。
悬念三股指期货是否让机构变得更“强势”
今年以来，多数基金业绩表现不俗，很多个人投资者却“赚了指数赔了钱”。很多人不免要问，股指
期货推出后，机构手中又多了一个避险“利器”，是否会变得更加“强势”呢？
对于以基金为代表的机构投资者来说，股指期货真的意义重大吗？
业内人士普遍预期，股指期货推出后，我国资本市场投资者的结构将更加优化。对于基金而言，股指
期货作为重要的风险对冲工具，将丰富基金的投资组合，促进基金理财产品设计进入个性化时代，投资者
今后选择基金将会有更多选择。对于社保基金、保险资金和企业年金等资产管理公司而言，资金入市渠道
与投资工具也能得到进一步拓宽。
本文出自《股指期货投资指引》，我已经做成电子文档将它们打包上传到网络硬盘上，对这方面关心
的朋友们可以打开看一下。(内容包括：股指期货投资指引、股指期货实战获利绝技、股指期货投资攻略
、谁在暗算股指期货)
■股指期货如何影响股市 不改长期走势
中国农业大学教授常清11日表示，历史经验证明，股指期货推出后，短期内可能会引发股市调整和波
动，但股市长期走势依然取决于宏观环境和估值水平，不会因股指期货而改变。
常清在首届中国股指期货高峰论坛上说，如果说股票价格反映了企业未来盈利状况，股票指数是国民
经济的晴雨表，那么股指期货则代表了股市未来走势，是股市运行状况的温度计。股指期货是管理股市风
险的工具之一，决定股市长期走势的是宏观经济发展状况、利率、汇率变动情况和企业盈利能力等基本面
因素。
股指期货上市初期，相关股市出现了不同程度的调整，其中日本股市调整了约一个月，下跌幅度仅1%
；美国股市调整了3个月，跌幅超过10%。
常清指出，股指期货推出后会促进上市公司结构性分化，使股市运行更加平稳健康。作为股指期货标
的指数，沪深300的蓝筹代表性十分强大。股指期货推出后，蓝筹绩优股将更受到青睐，上市公司会出现
“强者恒强，弱者恒弱”的分化。
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■如何看待特殊的大抛单
抛单是卖出单中的一种，其卖出价不高于第一买进挂单的报价。一般来说这种单子只要数量匹配是能
够立刻成交的，在分时交易中也经常出现。由于这种单子有一种主动卖出的迫切性，因此会对市场产生向
下的压力，通常被认为是做空的力量，股价的下跌表面上主要是由这些单子促成的。然而如果我们仔细观
察就会发现这种单子并非一定会起到打压股价的作用，其中有不少特殊的抛单甚至是为了相反的目的，比
如下面的例子是可以在目前的市场中看到的。
某股成交依然清淡，不过下面开始出现明显的大接单，而且还有可能是连续几个价格都挂上了大接单
。于是股价开始横走，突然出现了一笔或者连续几笔大抛单将下挡的大接单全部砸掉，股价呈瞬间破位之
势。不过很快上档的压盘也被干掉，股价返身快速上行。现在我们来分析这一交易细节。
对于下挡的大接单我们比较容易解释，因为市场在成交很清淡的情况下并不会同时出现如此大的接单
，所以至少其中有相当一部分是主力自己所为，目的无非是想打击卖方的信心。接下来的大抛单有两种可
能。一种是市场上的某张大单，见到下方有大接单便抛出。如果是这样的话，那么股价在失去了这样的大
接单以后必然要下一个台阶，不过后来的走势否定了这一种可能。其实由于股价下跌幅度已经相当大，对
于一些深度被套的大单子来说极少会卖出的。这样剩下的就只有一种可能，就是主力自己在跟自己干。
主力为什么要将下挡自己的大接单砸掉？如果我们从主力的心态来分析，问题就迎刃而解了。尽管下
挡似乎都是大接单，但其中必然会有一些市场的单子，具体是多少主力最清楚。由于主力是被套的，所以
并不希望或者也许根本就没有能力继续增加筹码，因此在上推股价的过程中不轻易增加仓位是重中之重，
这样在决定推升股价前将下面的大接单打掉就顺理成章了，至少能够减掉一些仓位，而且因为马上要上推
股价，所以也不会给市场造成抛盘很大的影响。这就是主力这样做的第一个目的：减掉一些仓位，尽管可
能并不多。主力的第二个目的是做量。由于市场相信有量才能涨，所以主力在推升股价的过程中必须要做
大成交量。
如此一来，主力的操作过程就非常明了了：首先在下挡挂出大接单，试探市场的反应；然后砸掉大接
单，既减掉了一些仓位又增加了成较量；最后上推股价。
■补仓的方法
大盘持续下跌后，出现大幅回补，这个时候应该补仓还是止损？这是近期股民都在烦恼的问题。“补
仓在心理上较为让人接受，因此，大多数股民在被套时都选择了补仓，我也不例外，但补仓也需要一定的
技巧。
补仓秘诀——戒贪戒躁、把握时机。.
之所以要戒贪，补仓无外乎两种情况，一种是股票情势大好，补仓赚得更多。另外一种则是，股票套
牢，补仓解套。前一种情况没什么好说的，而如果是第二种情况，那就应该解套之后立马落袋为安，而不
要存有侥幸心理，贪一时之利，延误解套良机。
而戒躁，补仓一定要在股票跌出了一定空间后进行，如果个股成本降低不明显，那就没有补仓的必要
。
至于这个空间，如果出现20%-30%的亏损时才可以考虑补仓。绝大多数个股的走势与大盘的走势是基
本吻合的，因此，无论多好的股票，在遇到大盘转弱时，20%甚至50%的下跌幅度都是很正常的事情，如果
匆忙补仓则有可能造成越补越套。
因此，补仓是牛市里的做法，而熊市只能是止损。不过，就算是在牛市，如果大盘处于震荡盘整，还
未企稳前也不能补仓。此外，也不是所有的个股都能补仓，只有那些具有上涨潜力的优质个股才能成为锁
定对象。
最后，炒股先要学会不赔钱，然后才是赚钱。
■一个股民的“作战计划”
散户投资股票比较随意，大部分是听消息，少部分靠灵感，既没准备也没计划，遇到状况只有任人宰
割。这让我想起宇航船阿波罗13号发生意外时，大家忙成一团，但无论情况如何危急，每个人想到的第一
件事是“procedule”(程序)在那里。同样的情况在民航机上也有，飞行员被训练要照手册规定驾驶，不
能随便秀技术，有意外时也必须按照“程序”处理，目的都是要防止人为的疏失。
买股票看起来跟当宇航员或飞行员不相干，不过我认为思考的方向是一致的，胡乱杀进杀出的都会输
，要赢你就必须要有作战计划。下面是我的作战“procedule”。
一是攻击作战。攻击作战最困难，先决条件是要在股价低时选到好股票，所以必须小心做功课选股，
这需要花点时间。虽然不是每个人都可以做到，不过只要肯努力，一定会有收获。我一般以炒作题材的多
寡或大小来选股。题材越多越大，攻击的力道就可能越强。攻击作战以进攻为手段，所以不用太在意公司
业绩，只要公司价值够，不会出事就行，如果等到了就能大赚一票，等不到不过就是做白工，应该不至于
伤本。所以，攻击作战通常到最后都是暴涨暴跌，能不能赢得胜利，就要看你最后处理的方式是否正确。
二是防守作战。防守作战比较容易，一般投资专家建议的定时定额或是买绩优股长期持有，都属于防
守作战，只是大部分散户买股票都希望快速发财，哪愿意天长地久地等下去，所以，在市场资讯弱势的情
况下，他们快速作战的结果多是赚少赔多。我以前都是采取攻击作战法，不过做了几次胆子就越变越小，
所以后来就比较保守，渐渐地开始采取防守作战法。防守作战看起来发财的机会不大，不过比起定存或是
债券，我认为要好太多。这几年股灾不少，不过本人每年都有超额收益而且提前入袋，这都是防守作战的
功劳。
三是转进。“转进”是谁发明的已不可考，以前打仗常出现这个名词，一开始大家还以为是要迂回进
攻，慢慢才了解是逃命。
股票市场常有人在“转进”，跌一点“转”不说，赚一点他也要“转”，转来转去把资金都转不见了
。所以，“转进”我认为是不得已的做法，不能随便使用。要转也要计划，我自己是按照下面的原则转进
的。
——有股票大赚，手上其他股票要重新评估，机会小的就要换股转进。
——局势太糟，持股太久，也没有亏损，可以考虑卖出转进。
——题材实现或消失，赔钱也要认输转进。
以前不懂的时候，我跟许多人一样，总是靠第六感玩股票，在股市进出多年，很少赚钱。后来书看多
了才弄清楚，原来买股票跟作战一样，要有方法有程序，方法对且按照程序执行才会赢。散户想生存不容
易，但只要你好好做功课，找到适合自己的作战方法，胜利迟早会属于你。
■望闻问切 震荡市下寻找避险良策
“震荡整理”已被业内公认为是今年二季度A股市场的主基调。在震荡行情中，聪明的投资者应善于
随机应变，对症下药。在此，笔者概括出一些应对震荡行情的投资良策，希望对投资者的操作有所帮助。
望：股指一度跌破2700点
从4月15日开始，A股股指呈现急速单边下跌的态势，至5月7日收盘，半个多月的时间里，跌幅已经超
过了12.5%。5月7日，上证综指一度跌破2700点，触及2688.38点，创下了今年以来的点位新低。
伴随着股指的持续不振，投资者的参与热情也受到了很大打击，市场人气日渐低迷，基金、私募、散
户都或多或少地出现了减仓现象。此外，目前市场缺少炒作热点，蓝筹大盘股的风格转换一直未能成功，
而中小板个股由于前期涨幅过大，也出现了被抛售的回调迹象。更值得一提的是，继区域振兴、产业振兴
等主题投资的热炒行情过后，近段时间以来，市场缺乏具有强劲支撑的热点题材，即使偶有出现也多是昙
花一现。
不过，从目前来看，上市公司业绩喜人，2009年度和今年一季度业绩报喜的上市公司占比分别达到
70%和80%。
闻：负面因素未彻底消除
从融资融券交易到股指期货、地产调控政策频出，再到限售股解禁冲击和对加息的担忧……今年二季
度，整体来讲，市场环境偏空。
利空因素主要有：其一、央行于5月2日宣布上调存款准备金率0.5个百分点，一次性可冻结资金约
3000亿元，这对目前资金面紧缺的A股市场无疑是雪上加霜。另外，此举也同时向市场透露了一个信号—
—货币政策正逐步趋于紧缩，这或将再次加强投资者对后市加息的预期。其二、地方政府趋向于出台比国
务院更加严格的房地产调控政策。其三、农行IPO渐行渐近。其四、经济增速下滑，物价涨幅或将超出市
场预期。其五、地方融资平台存在的风险会影响银行股的崛起。
问：机构方态度仍不乐观
4月份以来，基金、私募等大型投资机构的减仓动作在一定程度上反映了其对后市操作的谨慎。
从目前市场资金面、政策面、技术面等多角度判断，许多业内人士认为，股指止跌的势头并不明显，
股指下跌的空间已被打破，失去了心理支撑点，后市不排除股指出现大幅下挫的可能。对于加息的问题，
专家认为，政策紧缩空间有限，仍将以数量型调控为主。通胀水平较高时，可能试探性加息一次，持续加
息的可能性不大。目前，有消息传出，四大行的存贷比还低于60%，仍然有3万亿元的放贷空间，在一定程
度上可以消除人们对准备金率提高后的恐慌。另有业内人士认为，政府从4月15日开始的地产调控政策力
度超出了市场的预期，在信贷政策配合下市场可能出现阶段性的调整，但整体来看调整空间有限。
切：后市仍将继续震荡
目前沪深300指数动态市盈率在15倍左右，已处估值区间下限。近日，从基本面角度来看，在地产等
紧缩政策的作用下，经济的过热风险将逐步消除，但也意味着未来一至两个季度经济增长率将经历阶段性
回落。因此，未来市场可能逐步下调对2010年上市公司盈利增长的乐观预期。不过，目前股指的运行水平
已经对政策退出后的业绩影响做出了一些反应。
总之，市场的恐慌情绪使得股指仍有进一步调整的压力，市场扭转弱势仍需时间。但以目前的估值水
平和经济表现判断，2600点下方下调的空间已不会太大。
半仓操作是上策。震荡整理已被业内公认为是贯穿整个5月乃至二季度的主基调，因此，投资者的操
作应以防御和进攻并举。面对5月份并不明朗的市场走势，投资者应保持谨慎的心态，所选的股票要具有
一定的安全边际，回避那些可能会面临调控的强周期类行业。
具体操作上应该更加灵活，今年仓位管理非常重要，应该避免满仓操作。目前形势下，不一定要投资
估值低的股票，题材股和主题投资股都是不错的选择。而在平稳震荡市中做波段投资是最好的选择。
把握两大投资机会。一是结构性机会。2010年，A股市场的结构性机会将大于系统性机会。一方面采
用防御策略规避由于政策面和基本面变化可能出现的系统性风险；另一方面可灵活积极地寻找和布局以经
济结构调整为主的结构性投资机会。有专家建议超配医药、电力设备、IT设备及服务、电子元器件、文化
传播、餐饮旅游和农林牧渔行业。
短期来看，目前市场对于房地产调控等利空政策的恐慌加大了银行、地产等权重板块的下跌压力。但
就整体而言，现在的金融、地产板块个股已经处于低估值的洼地之中。只是政策风险仍需要有一个较长的
释放过程，即投资价值的价格到了，然而时机依然未到。不过，后市大盘震荡格局难以有效改变，对于那
些并不经常交易的投资者来说，这些个股的长期投资机会将多于短期投资机会，也可以逢低适当关注。
二是概念性机会。A股市场对题材概念股的炒作向来不缺少热情，尽管业内人士判断二季度的市场多
以结构性机会为主，且中小盘个股由于前期涨幅过大，大多面临巨大的调整压力，但预计题材股仍然会从
石缝中不断冒出芽来，显现别样的春天。
农业板块——5月5日，国家发改委总结了一季度粮食市场价格情况，并预测二季度国内市场粮食价格
将继续稳中略升。农业是政策性保障产业，可以避险。在市场资金找不到更好的投资机会时，农业板块走
强理所当然。二季度预计多数农产品将出现价格上涨，从而引发通胀预期，同时，市场防御情绪上升，这
些因素都将提升市场对农业板块的认同度。
节能减排——当前A股市场的震荡折射出机构资金新的操作思路，那就是寻找经济增长新引擎所带来
的投资机会。目前，政策对新能源的大力扶持，促使新能源等节能减排行业成为经济增长新引擎已成为市
场参与各方的共识。比如政府加大了对高铁、智能电网、核电等符合产业发展方向的基础设施的投资，加
大了对新能源动力汽车的财政补贴力度。因此，所涉行业个股会因政府财政补贴和政府订单业绩进入爆发
性上涨。
区域振兴——随着国家支持政策的陆续出台，二季度该概念仍预计会出现一波行情。海南国际旅游岛
发展规划、新疆区域发展规划、西藏区域发展规划、上海世博会与迪士尼、呼包鄂一体化以及内蒙古金三
角等都是可以重点关注的区域振兴概念，特别是新疆区域等主题投资有可能在5月份再度活跃。上月月底
全国对口支援新疆会议具有强烈的信号意义，5月份中央即将召开新疆经济工作会议，新疆发展扶持整体
规划即将破土而出。不过，需要提醒的是，在发展规划难免雷同的情况下，要寻找政策支持力度大、受益
明显的区域。
新兴产业——电子科技等新兴产业类个股前期资金介入较深，且具有巨大想象空间，因此预计二季度
仍将成为概念股热点。经济结构调整和增长模式的转变给市场带来更清晰的投资机会，政策引导消费医疗
和新兴产业将在经济中发挥越来越重要的作用，医药、消费和代表新兴产业的中小市值个股以相对明确的
增长将贯穿于全年行情之中。随着电子元器件行业整体复苏以及对新技术、新材料的厚望，电子元器件、
三网融合、TMT(电信媒体技术)、手机支付及物联网等相关上市公司均值得关注。
■短线介入牛股二十二绝招
一、攻击临界点。个股放量攻击技术形态颈线位时，在攻击量能已有效放大但突破颈线位还在3%的幅
度以下时，是短线的绝佳买点。
二、堆量上行节节高。个股处于上升途中，当其成交量无法连续放大时，会通过在一个小的价格区间
连续几日的量能堆积来超过前一个高点，形成波峰最大、量能逐渐减小的上升通道，并受到13、34、55日
均线系统的有力支撑。上升通道下轨正好是13日均线的零乖离位置，是短、中线绝佳进货点。
三、旱地拔葱。经过连续的下跌或回调，当反弹或反转的第一根阳线就是涨停板或是9%以上的大阳线
时，后市往往还有10%以上的上涨空间，第一根阳线附近是短线的绝佳进仓点。
四、小阳放量滞涨。个股连续放量上攻时只收出连续的十字小阳线，这是上攻受阻的表现，缩量蓄势
后还会有一波继续上攻创新高的机会，放量后的缩量回调时是短线绝佳进仓点
五、轻舟越过万重山。个股从一个阶段性低点起涨，在累积涨幅不大的情况下，以3%以下的换手率有
效突破并站稳年线(233日均线)后，回档年线的位置是短线的绝佳进仓点。
六、空头强弩之末。脱离13、34、55日均线、快速连续向下回跌，当股价的13日均线负乖离率达到-
20%左右时是短线的绝佳进货点。
七、空头承接覆盖。个股在均线的反压下快速下跌，随着下跌接近最低点，出现拉升，越跌越放大的
成交量伴随着跌幅越来越小的阴线出现了一根缩量阳线，盖过了最后一根同时也是成交量最大的阴线实体
时，缩量阳线的最高点附近是短线的绝佳进仓点。
八、黄金买点。个股从中期最低点以连绵阳线不间断地上涨，当累积涨幅达到30%以上见顶后，回落
到第一波的0.382、0.5、0.618黄金分割位，是短线的绝佳进货点。
九、假阴线。个股拉出一个涨停板之后，次日继续放量，超过涨停板的量能攻击重要技术压力位时，
收盘受阻回落，只收出一根带长上影线的涨幅在一个点左右的十字小阴线，这是主力做多遇阻的表现，次
日往往会继续上攻，十字阴线的收盘价附近是短线的绝佳进仓点。
十、颈线位量超。个股放量攻击技术形态颈线位时，当其放大的成交量已超过前几个颈线位高点的最
大量但股价还未突破颈线位，它在颈线位下缩量蓄势时是短线的绝佳进货点。
十一、直破多头线。个股依托45度上行的13、34、55日均线向上运行，个股的加速上扬带动13日均线
陡峭上行时，股价突然快速掉头，连续下跌，跌破还在上行的13日均线时，接近34日的均线位置是短线的
绝佳进货点。
十二、拨云见日。当个股MACD指标中的MACD和DIF两条线伴随着红色柱状体的放大，从0轴下上穿到O
轴之上，当MACD的红色柱状体在O轴以上第一次缩短乃至发出绿色柱状体，但不破O轴，个股收阴线回调之
时是短线的绝佳进货点。
十三、高位巨量换手。个股运行在上行的13、34、55日均线之上时，突然连续收出巨量阴线，但未破
13日均线且巨量阴线的跌幅逐渐减小时，只要缩量阳线在13日均线上覆盖巨量阴线的实体，阴线的收盘价
附近就是短线的绝佳进货点。
十四、日、周线同处0乖离。个股的13、34、55日均线系统及13、34、55周均线系统同处于45度上行
的多头运行状态时，当股价调整到13周均线的O乖离位置时，如果此时股价同时也是回调至13日均线的O乖
离位置，则此点位是短、中期的绝佳进货点。
十五、穿越分水岭。个股长期运行在下行的55日均线之下，当个股第一次从中期低点放量突破代表多
空强弱分水岭的55日均线之后，它穿过55日均线后第一次回档接近55日均线时是短线的绝佳进货点。
十六、厚积薄发。个股放量攻击技术形态颈线位时，在颈线位临界点出现连续放量滞涨的横盘走势，
这是庄家蓄势待发的信号，当放量横盘回档点接近13日均线时，是短线的绝佳进货点。
17、十全十美。个股运行在上升途中，当它同时满足以下三个条件：1、均线条件：A、13、34、55日
均线45度上行；B、股价与13日均线O乖离；C、处于动态颈线位有效突破回档或在颈线位滞涨；2、量能条
件：回档13日均线时必须平量或是回调最大量；3、指标条件：MACD指标中两线正好处于由下而上上穿O轴
后的红色柱状形第一次缩短调整时是最佳买点。
十八、扭转乾坤。个股从连续回调后的阶段性低点掉头回升，如果回升的第一根阳线的实体盖过了回
调的最后一根阴线的实体，且成交量比最后一根阴线超过一倍左右，这成交量称为反转量，这根阳线为扭
转乾坤的反转阳线，这根反转阳线收盘价附近是短线的绝佳进仓点。
十九、宝剑锋自磨砺出。个股运行在13日均线之上的上升途中，经过一波连续回调回档到13日均线之
上后，再度放量从13日均线拉升上攻却遇到沉重的抛压，收盘只留下长长的上影线，没什么涨幅时，13日
均线附近是短线的绝佳进货点。
二十、平量横盘。个股经过一波上涨后，在横盘的强势调整中，保持每一根横盘量能接近或等同于开
始调整前的最大量阳线的量能，当这些平量横盘的k线再度受到向上的13日均线的支撑时，是短线的绝位
进货点。
二十一、火箭冲天加速度。个股从阶段低点起涨，如果它连续收出三、五个涨停板，由于惯性作用，
后市往往会达到五、七个涨停板的价位。第三个涨停板附近是短线的绝佳进仓点。
二十二、万里长城永不倒。个股从低点向上放量拉升、同时突破了几个重要技术压力位。当它有效突
破后出现第一次回档时，会同时受到几个关键技术位的支撑，此时是短线绝佳进货点。
■参加绝地反击战的五种战术
在参与绝地反击战时，投资者可以运用以下一些战术：
一、所谓“三军未动，粮草先行”，成交量就是股市行情发展的“粮草”，反弹力度强的个股在成交
量上要有两个特征：一是前期下跌过程中量能极度萎缩，显示该股做空动能不足；另一是在反弹过程中量
能迅速放大，显示增量资金明显介入。
二、注意选择弹力十足的个股。皮球从高处落下时，下落的时间越长，落地的力量越大，产生的反弹
也越大。个股同样如此，跌幅越深、下跌速度越快的个股其反弹力量也越强，相应具有更好的投资机会和
可操作性。
三、反弹要抢，但不宜盲目追高。高的标准以反弹半分位为参照物，缺乏基本面支持的个股上涨过快
时，投资者就不宜再追涨，以免被随后的调整行情套牢。投资者在选股时要开拓视野，毕竟上市公司有
1600多家，可供投资者选择的空间还是足够大的。
四、射人先射马，擒贼先擒王。打绝地反击战时要紧盯市场主流热点和其中的领头军、生力军和主力
军，对其他跟风的散兵游勇不要过多关注，至于长期被套的老庄股和涨幅巨大、庄家获利异常丰厚的个股
则要坚决回避。
最后千万不要忘记获利卖出，任何行情都有涨有落，反弹行情也不例外。一次完整的交易必须由买、
卖两种操作来完成。如果看着大盘气势如虹地上涨就忘记了卖出，坐等着大盘涨涨跌跌，潮起潮落，那就
不是在打绝地反击战，而是在观战。至于战利品嘛，对于观战的人来说是可望而不可及的。底部的几种K线组合形态
(一)红三兵:
在暴跌行情之后，空方已无力继续打低股价，股价在低价区呈"一"字形窄幅波动，小阳线与小阴线交
替出现，成交量萎缩。经过较长时间整理之后，多方积蓄了足够上升的能量，伴随着成交量的均匀放大，
盘面出现连续上升的三根小阳线，使股价突破盘局开始上升。这三根小阳线称为"红三兵"，它的出现预示
后市大幅上升的可能性很大。
(二)圆弧底:
随着股价逐渐被打低，空方能量消耗极大，多空双方进入对峙阶段，此时股价走势平稳，成交量萎缩
。继而多方逐一步反攻，伴随着成交量的放大，股价逐步上升，连续突破三条移动平均线的压力，并创出
近期新高，说明多方已占据主导优势，股价后市必将上涨。
(三)"V"字形底部:
当空方连续将股价打低作空能量耗竭时，多方立即发起反攻，不给空方喘息的机会，在成交量的配合
下，将股价逐步推高，形成"V"字形上升趋势。
(四)反转十字星:
在下跌行情中出现十字星，说明下档承接力较强，随着后面阳线的出现，表明多方不仅在十字星处有
效阻挡住空方的进攻，并发起了反攻，此时可以确认这是"反攻十字星"，后市将被多方控制逐渐走高。
(五)"W"底(双重底):
空方连续三根阴线，打压能量殆尽，多方发起反攻，但在前期密集成交区的高度受阻回落，但股价却
未跌破前期低点，接着，多方再次发起反攻，一举突破前期阻力位，逐步走高。当股价从第二谷底上升超
过顶点价格的3%，可视为有效突破。股价的这种走势形成双底，为后市上升打下伏笔。
(六)头肩底:
股价经过长期下跌后，成交量明显减少，股价走缓并略有反弹，成交量略有增加，形成左肩。紧接着
继续下跌探底，遇到多方反攻，成交量迅速放大，股价回升超过左肩低价位，形成头肩底，又再次回档下
探，形成另一个底部即右肩，此底部不低于头肩底。此后多方反攻，在大成交量的配合下将股价拉起，如
股价上升超过颈线位3%则可确认后市的上升走势，其股价上升的最小幅度为底至颈线的股价垂直距离。
(七)低档位五阳线:
在低价区连续出现五条或五条以上的小阳线，说明逢低吸纳者众多，买盘强劲，底部已经形成，多方
蓄积的能量即将爆发，后市上涨的可能性极大。
■W底有两大最佳买点
W底的形成，主要是股价长期下跌后，持股者惜售，成交量减少。而抄底盘和空头回补者的加入，令
股价出现一次较为有力的反弹。
W底及其形态特点日K线形态千变万化，最常见的是W底和双头。W底的形态特征有三个方面：一是股价
长期下跌后出现一次反弹，随后再次滑落，当下跌到上次低点附近时，成交量明显萎缩；二是伴随成交量
逐步放大，股价再次上升并冲过前次高点，形成突破。三是股价突破之后往往有回抽，股价回落至第一次
反弹高点附近止跌，随后上扬。W底的形成，主要是股价长期下跌后，持股者惜售，成交量减少。而抄底
盘和空头回补者的加入，令股价出现一次较为有力的反弹。当股价反弹到一定高度时，前期套牢盘以及短
线获利盘的涌出，令股价再次下跌。但此次下跌成交量明显减少，显示主动性抛盘减少，而错过上次行情
的投资者又会趁回调买入，令股价无法跌穿上次低位。伴随股价回升，越来越多投资者加入买方阵营，最
终股价在巨大成交量配合下，突破上次高点，上升趋势已确立。在W底形态中，投资者经常会碰到一些陷
阱，如W底向上假突破等。
识别假突破的方法主要有以下几个方面。
识别W底的假突破陷阱
一是个股突破的幅度要超过3%，并且连续三天收盘价在颈线之上，才有可能真正有效突破。尤其是在
上破颈线时成交量必须及时放大，往往一个大阳线完成突破，突破之后常常又回抽，从而确认突破有效。
二是W底形态完成时的成交量必须显著放大。同时，如果左底成交量明显大于右底，则双底形态不会
真正成立。三是投资者最容易遗漏的一点，也是最关键的一点，W底形态是底部反转形态，理所当然地需
要出现在下跌趋势后才有依据。否则，就容易形成双顶形态。
如何判断？
◆一般来讲，W底在构成前后有4个显著的要素，可作为投资者判定某阶段走势是否为W底的依据：A、
原有趋势为下跌趋势B、具备两个显著的低点，且价位基本接近，有跨度(即两个点要相互呼应) C、第二
次探底的节奏和力度要有放缓迹象D、有效向上突破颈线确认
◆在买卖时机上，投资者可以选择：1、股价突破颈线时；2、股价突破颈线后回抽颈线或30日均线回
升时。
■股市投资之道在于三wu：悟、舞、捂
当前股市震荡加剧。笔者认为，目前投资者需要做好三wu--学会悟市、学会与基共舞、学会捂住好股
票。
学会悟市
投资者需要领悟目前股市崇尚的投资路线，是垃圾股低价效应炒作？重组预期题材股？还是资产注入
与整体上市预期？价值蓝筹挖掘？等等。当然，上述题材也会存在重合。在今年5.30以前，价值投资路线
并未显现出其熠熠生辉的魅力。
然而，5.30的牛蹄趔趄让很多散户回吐了2年来的所有利润，甚至让信心满满初涉股市的新手直接摔
倒在地板上。价值投资在5.30以后开始展现魅力，游资也不再敢于管理层磨刀霍霍的监管下轻易包装乌鸡
来蒙骗散户。
学会与基共舞
在当前国内A股市场迅速扩容的大背景下，私募基金的游击战将越来越无法与财势雄厚的公募基金集
团军相比，大树底下好乘凉，故散户应该跟随公募基金的集团军作战。对于在资本市场涉市未深的投资者
，最好选择购买公募基金。而具有资本市场水手级别的投资者则可选择公募基金重点关注的股票，与基共
舞。
对于喜欢自己在资本市场游泳的水手而言，选择基金关注的品种也有讲究。基金布局的股票品种如果
属于冷门行业则只介入行业龙头。如果是时下可持续一两年的热点，则可能在相关品种上遍地播种，当前
的有色板块正是这样的一个板块。还有一些板块属于受经济周期波动影响较小的板块，基金可能会基于防
守性的目的作为长线配置，这样板块的股票往往有稳定的业绩作保障，如能源、食品类股票，如果没有时
下热点的行业整合预期，单单依靠既有业绩推动股价可能难有上佳表现。
学会捂股
很多投资者常常提到的一句话就是，我曾经买过某某股票，要是持有至今那就发达了。很多散户最大
的毛病就是喜欢频繁进出。可以说可能每个投资者都曾经骑上过最好的牛背，但过程可能却非常短暂。市
场遍地是机会，但市场亦处处是陷阱，明显的馅饼往往是精妙的陷阱。赚钱的机会往往悄然而至，太过主
观寻找到的机会最后发现却是陷阱。故投资者选好股票之后，一定要学会捂股。在本轮大牛市的背景下，
会捂股往往会捂出让人想像不到的意外惊喜
■市盈率如何运用
目前深沪两个交易所在证券报上均公布市盈率，市盈率的计算办法是：市盈率=股票市价/每股税后利
润(摊薄)
根据深、沪交易所的规定，市盈率中的每股税后利润均以摊薄后的每股税后利润计。
市盈率是投资者用以衡量、分析个股是否具有投资价值的工具之一。一般来说，市盈率偏高的股票风
险较大，市盈率低的股票风险较小，投资价值相对较高。
由于市盈率仅仅是分析个股是否具投资价值的工具之一，因此，对市盈率高低应以动态的眼光看，应
结合其它分析个股投资价值的工具来做具体的分析判断。
利用市盈率分析股票投资价值，做出投资决策，以下几点可参考：
处于牛市和熊市的市盈率有所不同。
牛市市盈率相对可偏高一些，熊市则刚好相反。这也是为什么在牛市里市盈率被炒高了仍有人买，而
熊市里即使市盈率在10倍左右仍无人问津的理由。
从中外股市来看，成熟市场市盈率要偏低一些，而在高速成长中的新兴市场市盈率水平较高。
从较长时间看，不同行业的上市公司市盈率维持不同水平，朝阳行业(如高科技行业)以及具高成长性
的绩优股市盈率偏高一些，夕阳行业的市盈率偏低一些。
总之，综合分析上市公司成长性、市盈率，都是发现个股投资价值的重要工具。
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■指数基金前4月跌得最惨 QDII跑赢A股基金
统计数据显示，上证综指前4月跌幅达12.4%，同期，390只股票型基金和混合型基金中，净值实现增
长的只有23只基金。A股股票基金平均跌幅超过8%，今年以来可比的9只QDII基金净值平均跌幅仅约3%。
指数基金：平均跌幅达13%
银河证券基金研究中心统计显示，前4月纳入统计的166只标准股票型基金单位净值平均下跌8.11%，
仅有8只基金单位净值逆势上涨，华商盛世成长以6.61%的涨幅位列第一名。其中，61只单位净值跌幅超过
10%。
仓位较高的指数型基金损失较大，跌幅更甚主动型基金。据银河证券统计，标准指数型基金和增强指
数型基金平均单位净值跌幅分别达13.13%和13.88%。混合型基金中偏股基金平均亏损幅度也超过6%。
QDII基金：平均跌幅仅约3%
今年前4个月，A股基金表现低迷，QDII基金却大打翻身仗，大幅跑赢A股基金。
截至4月26日，今年以来可比的9只QDII基金净值平均跌幅仅为2.73%，跌幅最大的华宝兴业海外期间
净值跌幅为-6.88%。
其中，近两个月，QDII基金明显较A股股票基金抗跌领涨。截至4月28日，4月份可比的10只QDII平均
净值跌幅-0.94%，同期国内开放式股票型基金平均下跌幅度近-1.96%。
QDII基金：业绩分化扩大
今年前4个月基金QDII的业绩排名就呈现出和去年完全相反的趋势，去年回报率冠亚军海富通海外和
交银环球因业绩滑落而易主为工银全球和上投亚太优势。长盛环球景气行业大盘精选基金拟任基金经理吴
达表示，全球概念的QDII基金业绩排名靠前，而重仓港股的QDII则
遭遇滑铁卢。
QDII之间的业绩分化也在扩大，截至4月28日，排名首位的工银全球与排名末尾的华宝兴业海外中国
基金回报率相差超过8%。
建议
投资新兴市场
汇率或享额外收益
“当前海外股票的投资机会可谓百年不遇，主要资本市场的股票市盈率接近10 倍，这是近百年资本
市场历史中第三次。”工银瑞信全球精选拟任基金经理游凛峰表示。新兴市场成长潜力较大。
国投瑞银全球新兴市场精选股票型基金拟任基金经理路荣强指出，目前新兴市场估值相对便宜，平均
动态市盈率只有13倍，而2010年企业赢利增长数据预计高达44%。
“一些新兴市场投资机会及收益潜力远不亚于A股，比如巴西、印度、印尼、俄罗斯等。”此外，去
年绝大多数新兴市场国家货币兑美元都升值，投资新兴市场，汇率上还可能存在一份额外的投资收益。
■如何逆势捕捉强势股？
近期市场持续弱势，虽然这种弱势不能界定为熊市，但是低迷的状态让投资者的信心溃散，对于市场
整体的方向也看不透。今年市场的整体风格发生了变化，虽然宏观经济基本面整体表现不错，但是很多业
绩良好的个股股价低迷，例如银行股，业绩良好，估值很低，股价却是持续调整，这些权重股的持续打压
使得市场步步走低。随着金融危机的过去，央行逐渐出台刺激经济的退出政策，使得市场资金捉襟见肘。
即使地产股跌到十倍的市盈率，也没有资金流入。昨天市场在地产股的拉抬下出现反弹，但是今天又归于
平静。
目前市场在2800点附近至少是底部的区域，什么时候股指上涨，要看量能缩到什么时候，目前市场资
金并不愿意去触碰大蓝筹股，而往往选择政策受益、业绩增长的新兴产业个股。或者国家政策扶持的区域
板块，例如新疆板块。因此今年虽然指数不涨，但是牛股仍然迭出。因此这些政策受益，并且有业绩支撑
的个股成为今年的选股目标，这些个股调整下来都是比较好的买入机会。我们在前期点评的德赛电池
(24.41,2.22,10.00%，股吧)，以及前天点评的歌尔声学(28.00,0.80,2.94%，股吧)，近期都逆势表现。
德赛电池今年的大幅上涨能够让我们找到主力资金的轨迹，那就是业绩大增的新兴产业。天富热电
(10.64,0.25,2.41%，股吧)，虽然近期没有走强，但是业绩增长仍然不错，这些个股符合产业需求，也符
合主力资金的选股要求。
因此，我们近期要逐渐回归到挖掘业绩增长明确，并且没有大幅拉升的新兴产业中，今天早盘我们通
过股E通资金流向系统捕捉到的江苏国泰(24.88,0.48,1.97%，股吧)，重新步入了上升通道，今年锂电池
材料的业绩将出现大幅增长，主力加仓的现象非常明确。这样的个股将在今年走出上升行情。同时，区域
概念的新疆板块最近也有所走强，回调都是买入的机会。新疆在今年受到国家政策的大力扶持，资金的介
入是股价推升的原因，我们对于新疆板块重点看好。
温总理在近期关于淘汰落后产能的提法比较严厉，这些高污染、高耗能的传统行业在今年走弱的迹象
非常明确，但是在这些传统行业中已经引进节能环保、新材料的个股可能走出独立行情，受到政策打压的
个股后市可能随着大盘的反弹而出现反弹行情。
市场昨天的反弹成为昙花一现，部分资金在反弹之后有所出逃，今天如果跌破昨天的低点还会引发反
抽，从今天市场上涨的板块看，还是受到政策扶持的新兴产业相关个股比较强势，例如雪莱特
(11.83,0.28,2.42%，股吧)，主要制约市场下跌的动能还是周期性的传统行业，大市值个股拖累指数较大
。券商股中信证券(21.21,-0.40,-1.85%，股吧)再次出现破位走势，说明中信证券当中资金出逃的迹象比
较明显，这样的板块未来若有反抽是卖出的机会。
■跌势“投机”的步骤和技巧
这个话题的由来是我对A股操作策略的一种思考，这里所指的“投机”并非贬义。不可否认，市场确
实有高手在本轮下跌的过程中做到了获利，而且收益率高达26%。首先要说明的是，这样的收益率并非偶
然，更非运气，而是胜在技术，而这样的技术也并非天生的，任何人只要经过艰苦的锻炼，都能达到这样
的水平。
交易的策略取决于人的世界观。有投资者信奉的“价值投资”方法很简单，就是长期投资。其实，这
谈不上价值投资，因为股票从长期来看总是上涨的，这种超越生命的投资精神固然值得敬佩，但是我们反
过来想想，这样的做法是否就失去了炒股本身的意义？在波动的市场中每个人都需要设定自己的交易策略
，在这里我想把自己的经验体会拿出来与大家分享和交流。
第一步，要设定止损目标。任何交易没有止损的纪律都是空谈。每个人都有一定承受风险的能力。不
过不宜把这个目标设得过大，如果把止损设在10%、20%，则止损基本上作用就不大了，这个止损线设在5%
左右比较适宜。在熊市中比较能够严格控制风险，一旦做错了方向，则可以马上纠正，下次再把这5%的损
失赚回来并不是很难。
第二步，找买点。也许很多朋友会问，设置5%的目标不是很容易就止损了吗？是的，这是一个问题，
所以接下来的策略就是要找买点。牛市里买点好找，而难就难在熊市里。从本轮下跌来看，除了前面所讲
到的蓝筹股下跌可能成为最后一跌的标志外，从技术统计来看，阶段性连续下跌9%-15%就会出现一波反弹
，但时间长短不好说。当然，5?30的情况并不是发生在熊市，而是牛市里的剧烈调整，这是一种政策导向
下的极端情况，市场仍会按照原来既定的方向进行自我修复。
第三步，选择卖点。除了达到5%止损线时需要卖出外，获利后的卖出才是最难的。这里我们也采用
5%-8%的止赢点位，不能希望熊市反弹的力度会很强，除非超跌后的报复性反弹，抑或政策导向下的反弹
。对于价值投资者来说，可能觉得技术分析没有什么太大用处，但实际上熊市里技术分析还是有一定作用
的。压力线对于熊市来说非常关键，每次反弹到一个阻力位，市场就会再次选择向下。30日均线值得关注
。大家可以看中国石油(11.15,-0.07,-0.62%，股吧)的走势，每次反弹基本上是沿着30均线向下，而上证
指数也是如此。
第四步，控制仓位。做反弹的仓位不能太重，一定要严格控制在三分之一以内，否则不小心就成了长
期股东了。
■决定你在期指上赚钱的因素
随着股指期货的上市，市场开始形成做空机制。近期，股指期货的运行对市场的影响似乎超出了大家
此前的预期，所以，中小投资者对股指期货有了更强烈的探求欲望。为此，本周“一心信箱”栏目再次请
有关人士对股指期货交易知识进行讲解。
作为个人投资者，除了满足必要的开户条件以外，还要在心理和知识上做好准备。
具备较强的风险承担能力
由于引入了保证金制度，所以，股指期货交易在一定程度上将市场风险放大了。对交易者来说，在
20%保证金率的情况下(目前期货公司实际执行的保证金比率近月合约在18%左右，远期合约在20%左右)，
标的指数1%的变化将会导致5%的盈亏，即有5倍的杠杆。因此，投资者在参与交易之前，首先应通过调查
问卷等方式评价自己是否有较强的风险承受能力。一般而言，风险承受能力低的投资者不适合参与股指期
货交易(套期保值除外)。而且，我们建议参与股指期货交易的资产不要超过可投资资产总额的20%，要保
证在投资失利时，其他投资和正常生活不受影响。
具有信息收集和分析能力
投资者应该具有通畅的信息收集渠道，并能够准确分析所得到的信息。每天市场上提供的信息庞杂多
样，投资者需要甄别收集到的信息，区分哪些是原始信息，哪些是经过加工的二手信息，剔出虚假和无效
信息。个人投资者可以从基本面和技术面两个角度对信息进行归类，预判对于特定品种，各种利好和利空
信息可能起到的作用，再进一步决定自己的投资策略。投资者需要定期检查预判与实际走势之间的差异，
找到信息收集盲点，提高信息分析水平。
制定操作计划并严格执行
股指期货市场瞬息万变，每手交易动辄有几千上万元的盈亏。在这种情况下，投资者必须制订详细的
操作计划并严格执行，才能及时规避相应的市场风险。操作计划不必事无巨细，但是应该包括如下要点：
当日对市场的判断，预计进场和离场点位，当期获利目标，止损点位，进场资金(确定仓位上限和下限)。
投资者在开仓时，切忌盲目和急躁开仓，而且开仓要留有余地，占用的保证金最好不超过总保证金的
40%。以IF1005合约为例，4月27日开盘在3201.20点，那么在18%保证金比率的情况下(多数期货公司首日
对近月合约实行18%的保证金比率)，以上述开盘价测算，开仓1手占用的保证金就是3201.2×300×18%
=172865元，如果客户保证金账户总额为100万元，那么个人投资者以开仓不超过2手为宜，不建议开满5手
仓。这样才能做到“手里有粮，心里不慌”。
投资者开仓时，首先要考虑止损问题，在交易前要设置止损点位，如果触及，就应果断平仓，并根据
情况确定是否“多翻空”或“空翻多”。如果不持仓过夜，那么一般止损比例建议设在0.5%至1%之间。依
前例，投资者开1手多仓，设定0.8%的止损位，那么在合约价格达到3201点×(1-0.8%)=3175点时，进行平
仓止损，此时亏损为(3201.20-3175)×300=7860元(不考虑佣金和手续费)。如果投资者决定“多翻空”，
那么，投资者可以在3175点左右平调多仓的同时再开空仓翻手做空。
投资者在盘中，需要不断确认此前形成的长、中、短期的趋势，寻找和判断变盘的信号，及时做出反
馈。仍依前例，如果27日当日投资者开盘就做空，当达到自己盈利目标时，需要根据市场情况判断市场的
短期趋势，如果此时各方信息反馈做空能量重组，投资者既可以按照预定计划平仓离场，等待下一次机会
，也可以考虑继续根据趋势做空。但是毫无疑问，短期悲观情绪积聚，做多的动能短期内严重不足，此时
盲目“空翻多”就会遭受不必要的损失，无论如何，尊重市场并顺势而为都是不二法门。
及时评价自己的投资绩效
投资者从事股指期货交易，应该及时评价反馈，进而指导今后的交易。每日交易结束后，投资者需要
将盈亏归因，即总结盈亏中哪些是个人操作带来的，哪些是其他的变化带来的。仍依前例，27日当天，投
资者事先决定以空头建仓，并预计当日市场会向下波动20点左右，但是当日结算，该投资者获得了60点的
收益，那么，其中只有20点的收益可以归为自己事先的准确判断，其余40点归功于市场的意外变化。
股指期货市场是新兴的高风险的金融衍生品市场。投资者的理性而积极的投资会使市场向健康和良性
的方向发展，而那些抱着赌徒心态而忽略风险的投资者则很难在市场上站稳脚跟。
■突破缺口可作为买进信号
要点：突破缺口之后再有缺口产生，称为持续缺口，持续缺口具有测量作用，投资者可根据测算结果
参与持续缺口之后的升幅。
突破缺口标志着一个新走势的里程，如果狂升持续出现的话，价位仍然以缺口形势继续向上。这种缺
口称之为持续缺口。造成持续性缺口的原因多数是突发性利好消息仍然发挥着作用，支持股价走高。
持续缺口出现的次数比前两种缺口要少，通常是在股价突破形态上升后至下一个整理或反转形态的中
途出现，因此持续缺口可大约地预测股价未来可能移动的距离，所以又称为测量缺口，计算的方法为：从
整理形态起算，股价最低点至持续缺口的垂直距离为标准，再以持续缺口为起点，向上做垂直距离，计算
出此段股价波动终点的大概价位。
突破缺口表明一种股价移动的开始，持续缺口是快速移动或近于中点讯号，与之相对应的还有衰竭缺
口，到底如何运作缺口做为操作依据对投资者来说是非常重要的一环。一般来说，股价留下缺口伴随着较
大成交量，这便是多头行情的象征，应该继续持有股票或在回档时买进，持续缺口会在突破缺口之后出现
，这两种缺口多数都不会在短期内回补。在一个长期的或者重要的升势中，可能出现两个至三个中途缺口
，极端时会出现四个，目前为止，根据笔者统计，除了ST板块处(中国股市特有现象)，在一波持续行情中
，沪深股市中还未发现超过四个中途缺口的个股。
案例分析：清华同方
该股在上市风光一阵之后在98年至99年下半年沉寂良久，于5月初滑落至24.50元左右(见1)，在5.19
行情初期，该股小幅上升，于6月17日突破整理形态，形成第一个跳空缺口(见2)，此缺口确认为突破缺口
，6月18日形成一个小缺口，6月24日又留下一个跳空缺口(见3)，以此做为测量缺口，我们看到这一缺口
位置是在46.50元，其波动大概价位是46.50＋(46.50-24.50)＝68.50，而清华同方随后最高价位是68.09
元(见4)，误差很小，可见，根据持续缺口的测量作用预测股价的涨幅还是有参考意义的. 在实际运作
中，突破缺口后可以作为买进信号，因为这标志转势的确立，持续缺口也可以作为买进信号，因为理论升
幅还有一半.如果突破缺口3天之后还未回补，其基本可以确认不是普通缺口，而是突破缺口，此时如再出
现持续缺口，后面的升势就确实无疑，此时介入可获得一段短线的利润。
■中继形态
在技术分析领域中，形态学派中经常会用到几何中“三角形”的概念。从K线图中，典型的三角形形
态一般会出现正三角形、上升三角形、下降三角形三种。形态学派技术分析人士经常会利用三角形的形态
来判断和预测后市。三角形的形成一般是由价格发展至某一阶段之后，会出现价格反复或者停滞的现象，
价格震幅会越来越小，K线的高点与高点相连，低点与低点相连并延伸至交点，此时会发现价格运行在一
个三角形之中，这种形态又以正三角形为典型代表。此形态的出现，投资者不要急于动手，必须等待市场
完成其固定的周期形态，并且正式朝一定方向突破后，才能正确判断其未来走势。
A.正三角形形态:
确认正三角形形态:
正三角形又被称为“敏感三角形”，不易判断未来走势，从K线图中确认正三角形主要要注意以下条
件：
⒈三角形价格变动区域从左至右由大变小，由宽变窄，且一个高点比一个高点低，一个低点比一个低
点低。
2.当正三角形发展至形态的尾端时，其价格波动幅度显得异常萎缩及平静，但这种平静不久便会被打
破，价格将会发生变化。
3.当正三角形上下两条斜边，各由两个或多个转折点所相连而成，这上下点包含着“涨→跌→涨→跌
”，每一次涨势的顶点出现后，立刻引发下一波跌势，而每一次跌势的低点出现后，又立刻引发下一波涨
势，而价格的波动范围会越来越小。
一般操作策略
由于正三角形的形成是由多空双方逐渐占领对方空间，且力量均衡，所以从某种角度说，此形态为盘
整形态，无明显的价格走向。在此期间，由于价格波动越来越小，技术指标在此区域也不易给出正确指示
。故投资者应随市场而行，离场观望。
价格在正三角形中运行，如果价格发展到正三角形尾端才突破斜边，则其突破后的涨跌力道会大打折
扣，会相对减弱。这是由于多空双方长时间对峙，双方消耗大，故在三角形尾端短兵相接时，双方力量均
不足以做大波浮动。一般来说，价格在三角形斜边的三份之二处突破时，涨跌力度会最大。
三角形在向上突破斜边后，价格往往会出现短暂性的“回抽”，其回抽的终点，大致会在三角形尾部
的尖端上，这里是多空双方力量的凝聚点。多方占优，后市将有一段不俗的涨幅。
B.上升三角形形态:
所有三角形形态中最显著的一个共同点就是：价格波动的幅度从左至右逐步减小，多空双方的防线逐
步靠近，直至双方接火，形成价格的突破。
上升三角形顾名思义，其趋势为上升势态，从形态上看，多方占优，空方较弱，多方的强大买盘逐步
将价格的底部抬高，而空方能量不足，只是在一水平颈线位做抵抗。从K线图中可绘制低点与低点相连，
出现由左至右上方倾斜的支撑线，而高点与高点相连，基本呈水平位置。单纯从图形看，让人感觉价格随
时会向上突破，形成一波涨势。但技术分析不能带有单一性，一般形态派人士将价格形态作为一个重点，
但他也不会忽视形态内成交量的变化。在上升三角形形态内的成交量也是从左至右呈递减状态，但当它向
上突破水平颈线时的那一刻，必须要有大成交量的配合，否则成交量太小的话，价格将会出现盘整的格局
，从图形上走出失败形态。如果在上升三角形形态内的成交量呈不规则分布，则维持盘整的机率要大。
由于上升三角形属于强势整理，价格的底部在逐步抬高，多头买盘踊跃，上升三角形突破成功的话，
突破位为最佳买点，后市则会有一波不俗的涨幅。如果上升三角形突破失败的话，则会承接形态内的强势
整理而出现矩形整理，形成头部形态的机率也不会太大。
点评：黄金市场中，上升三角形不但做为中继形态经常出现，而且有时也经常成为一个中期顶部或底
部的反转形态，从出现的概率来看，此形态应为金市投资者重点掌握。
C.下降三角形形态：
下降三角形同上升三角形一样属于正三角形的变形，只是多空双方的能量与防线位置不同。下降三角
形属于弱势盘整，卖方显得较积极，抛出意愿强烈，不断将价格压低，从图形上造成压力颈线从左向右下
方倾斜，买方只是将买单挂在一定的价格，造成在水平支撑线抵抗，从而在K线图中形成下降三角形形态
。
在下降三角形形态内，许多投资者在未跌破水平支撑位时，会以为其水平支撑为有效强支撑，而当作
底部形态认可，其实这种形态不可贸然确认底部。
在其它三角形形态中，如果价格发展到三角形的尾端仍无法有效突破颈线时，其多空力道均已消耗完
，形态会失去原有意义。但下降三角形是个例外。当价格发展至下降三角形尾端时，价格仍会下跌。
在下降三角形形态被突破后，其价格也会有“回抽”的过程，回抽的高度一般也就在水平颈线附近。
这是由于价格向下突破，原水平支撑而被变为水平压力，在此位置，获利盘与逃命盘的涌出，价格将会继
续大幅下跌。
所以在下降三角形形态出现时，投资者不可贸然将支撑线当作底部区域，更不可贸然吃货，要等待真
正底部出现时再进场不迟。
■均线口诀
年线下变平，准备捕老熊。年线往上拐，回踩坚决买！
深跌破年线，老熊活年半。价稳年线上，千里马亮相！
要问为什么？牛熊一线亡！半年线下穿，千万不要沾！
半年线上拐，坚决果断买！季线如下穿，后市不乐观！
季线往上走，长期做多头！月线不下穿，光明就在前！
股价踩季线，入市做波段。季线如被破，眼前就有祸！
长期往上翘，短期呈缠绕，平台一做成，股价往上跃！
月线上穿季，买进等获利。月线如下行，本波已完成！
价跌月线平，底部已探明。20 线走平，观望暂做空！
20 线上翘，犹如冲锋号。突然呈加速，离顶差一步！
10 天庄成本，不破不走人。短线看3天，破掉你就跑
■支撑阻力浅析
支撑和阻力
一、反作用的最低点为支撑，反作用的最高点为阻力;
二、在上升趋势中，阻力代表上升趋势的停顿，并通常会被突破，在下降趋势中，支撑代表下降趋势
的停顿，并通常会被突破；
三、上升趋势需要持续，每个支撑位就必须高过前一个支撑位，下降趋势需要持续，每个阻力位就必
须低于前一个阻力位；
四、上升趋势不能突破前一个阻力位或下降趋势不能击穿前一个支撑位，是趋势反转的第一个信号；
五、上升趋势向下击穿支撑位或下降趋势向上突破阻力位，是趋势反转的第二个信号；
六、支撑和阻力一旦被有效穿越则产生角色互换；
七、在支撑区和阻力区交易越久，成交量越活跃，该区域就越重要；
八、传统的10、20、50、100等整数位往往会产生支撑或阻力，做多时应在整数以上下单，做空时应
在整数以下下单，避免整数区域无法成交。
■追击主升浪的四种秘笈
追击主升浪的四种秘笈
主升浪行情属于绝对不可以踏空的行情。股市中不能踏空的投资方式有两种：一种是在大势尚没有启
动的阶段中低买；另一种方式就是追涨。追涨操作必须要制定周密的投资计划，并且采用适宜的投资技巧
：
追涨的选股种类。投资者在主升浪行情中选股需要转变思维，不能再完全拘泥于业绩、成长性、市盈
率等进行投资了。而是要结合上涨的趋势来选股。具体来说，就是要选择更有盈利机会的个股。
另外，投资者也不能看到个股放量涨升了就立即追涨，有时候即使个股成交量突然剧烈增长，但如果
资金只是属于短线流动性强的投机资金的话，那么，行情往往并不能持久。因此，投资者必须对增量资金
进行综合分析，只有在个股的增量资金属于实力雄厚的主流资金时，才可以追涨操作。
追涨的资金管理。即使看好后市行情，投资者也不宜采用满仓追涨的方法。稳健的方法是：投资者可
以用半仓追涨，另外半仓根据行情的波动规律，适当地高抛低吸做差价。由于手中已经有半仓筹码，投资
者可以变相地实施“T+0”操作，在控制仓位的同时，以滚动操作的方式获取最大化的利润。
追涨的盈利目标。追涨的过程中需要依据市场行情的变化设定盈利目标，设置目标时要考虑到市场的
具体环境特征，从市场的实际出发，研判行情的上涨攻击力，并最终确定盈利目标。到达盈利目标位时，
要坚决止盈，这是克服贪心和控制过度追涨的重要手段。
追涨的风险控制。由于追涨操作相对风险较大，所以对风险的控制尤为重要，一旦大势出现反复或个
股出现滞涨，要保证能立即全身而退。
■如何对待个股非理性下跌
第一、从价格、时间上入手，把握阶段的高点。这个阶段的高点不一定是技术上一定准确的高点，而
实际上是你心中的一个“心理高点”，或者说是“心理目标”。在整个市场大趋势不改变的情况下，对于
你所看好的有潜力的优质个股一定要估算出目标价格，在达到[url=http://www.airsina.com/forum/index.php]目标价位[/url]时卖出，而不能在这过程中被干扰
。如果你手中持有的个股出现了连续上扬、偏离均线的走势，即使是你十分看好的个股，基于风险考虑也
应该逐步减仓。如果你把风险时刻装在心里，就不会在“杀跌”时过分着急，谨慎操作，防止“非理性下
跌”。
第二、从个股入手，紧跟市场热点，尽量避免个股被市场“同化”。大盘大跌时也有强势的个股，2
月27日大盘暴跌一样有涨停个股出现。对于散户来说，所能得到的信息已经不再像10年以前那么少了，如
果有一点分析能力，完全可以把握市场的热点。尤其是在热点散乱或者恶炒成为惯性时，坚持价值投资、
寻找“洼地”股也能尽量避免被市场的震荡所吸引。
第三、从心态入手，先做好“自己”。牛市中的非理性下跌，大部分都是由于急功近利或者其他原因
，出于心态，不少投资者难以忍受一时的下跌，图锐不止一次地强调过“信心”和“耐心”。如果大家都
有点信心，怎么会被洗盘束缚住手脚呢？同样，如果大家有点耐心，也不会老是被“憋屈”在跳空缺口，
连双休日都忍耐不了。图锐很早就强调过，的上涨是我最希望看到的，如果诸位的心态也能“”和“理性
”的话，这个市场的走向就会更加健康。
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