展望2012中央一号文件 A股掘金攻略

　　农业板块“播种”时机已到

　　近来，对宏观政策预期转好，使得市场人气有所恢复。岁末将至，许多投资者又开始未雨绸缪，为来年的行情作“播种”准备。那么，哪些行业现在“播种”，来年会有所收获呢？笔者认为，农业板块可适时进行“播种”。

　　中长期看好农业

　　随着中央经济工作会议召开日期的临近，“三农”问题可能再次成为关注的焦点。而从更长远的角度看，政府对农业的重视程度日益提高，对农产品的需求将持续旺盛。因此，农业板块为市场所关注在所难免，布局农业板块可能是未来股市的重要主题。

　　事实上，近年来，全球农业尤其是中国农业越来越吸引着投资者的目光。最近，美国著名投资大师吉姆·罗杰斯在一次演讲中说：“假如我现在20岁，肯定放弃金融，去学习农业。因为在未来几十年中，农业酝酿着巨大的机遇，农民会比基金经理富裕得多。”

　　而中金公司在一份研究报告中指出，自政策确立“以工哺农”时代到来至今，中国农业正在经历前所未有的发展黄金期。同时，农业板块投资主线已不再是完全受政策与农产品价格上涨驱使的周期性投机，而是萌发出的中长线投资价值。

　　相当多的分析师认为，至少有三个理由可以中长期看好农业。首先，农业在国民经济中居于基础性地位，国家惠农政策长期利好农业板块。其次，随着人民生活水平的提高，百姓对农业品的需求从“吃饱”到“吃好”、再上升到“吃得健康”的转变，从而推动农业产业不断升级，将造就一批现代农业企业。第三，伴随着工业化进程的加速、人口持续增长，以及异常天气、环境污染等因素的影响，农产品供需失衡，长远看，未来农产品价格仍存在较大的上涨压力。

　　农业股业绩提升

　　“买股票就是买公司的业绩”，那么，农业板块目前及未来的整体业绩又如何？

　　长期以来，A股中农业板块给投资者的印象是产品价格上涨驱动股票上涨，整体盈利能力不强，治理结构不佳。事实上，近年来农业上市公司的业绩改善较为明显。

　　根据瑞银证券的统计，2005年以来，A股农业上市公司财务状况持续优化，盈利表现有所提升，ROA (总资产收益率)从1.2%提升到2010年的4.9%，远超市场平均水平；ROE(净资产收益率)从2.0%提升到2010年的9.2%；毛利率水平在2005年为23.3%，到2010年为23.1%，基本稳定，而整体A股市场则从21.7%下降到19.8%。

　　从今年三季报看，农业板块业绩总体同比增长37.8%，但子行业分化显著。据统计，38家农业重点公司三季报净利润同比增37.8%，高于此前33.1%的预期值。其中，养殖业(畜禽与海洋养殖)同比增长97%，饲料业同比增长55%，而种业、林业同比分别下降79%和58%。

　　另据统计，2010年以来，国内A股市场共有30家农林牧渔以及下游的食品、饮料企业上市，大农业板块的上市公司数量大大增加，其中不乏可供选择的投资标的。

　　与此同时，农业也吸引了大量私募股权投资。有数据显示，2006年私募投资于农业股仅0.56亿美元，到2010年已经达到14.89亿美元，一年超过了过去四年的总和。

　　从农林牧渔的板块指数看，去年收于4003.23点，至11月16日为3354.67点，下跌16.2%，而同期上证综指下跌了12.15%。也就是说，农业板块今年的跌幅大于大盘，这恰恰带来了“播种”的机会。

　　投资机会四看点

　　也许，农业股的投资时代已经到来。你可以不去做一个农民，但不妨配置点农业股。

　　中金公司分析师认为，未来农业板块行业趋势与政策看点将体现于四个方面：一是产前的支农产业科技化，对应产前(即农资)板块中的种业和动物疫苗板块；二是产中的农产品生产领域产业化与集约化，即农产品种植与养殖业中脱颖而出的急先锋；三是产后的农产品流通渠道的集约化与扁平化，如水产品、畜禽养殖及直接销售给终端消费者，并通过不断的品牌化建设获得高于其他企业的利润率；四是产后的农产品加工领域精深化与品牌化，即大型农企加紧产业链一体化建设，从而产生规模效应。

　　综合而言，农业板块的投资机会集中在四个看点上：

　　看点一：种子行业。农业部已确定，将以种子为重点，加快研究和推进农业科技进步，推动种子企业兼并重组，坚持扶优扶强，培育具有核心竞争力和较强国际竞争力的“育繁推一体化”种子企业。

　　从业绩看，种子企业由于天气影响等原因，今年可能是业绩低点，但下半年国家政策仍将主导行业整合兼并趋势，会带来相关的投资机会。可以关注敦煌种业、登海种业和隆平高科等个股。

　　看点二：饲料行业。近来，猪肉价格的上涨势头虽得到了初步遏制，但肉类价格仍处于历史高位，且羊肉、牛肉等有接力价格上涨的势头。2012年猪饲料行业高景气或将贯穿全年，肉价的上涨使养殖行业受益。养殖行业的特点是成本相对固定，但是肉类产品价格波动区间大，进而带来盈利的波动性极大，在景气周期中则表现为盈利大幅增长。如今年三季报，民和股份利润增速达到 711.32﹪，益生股份达到 411.87﹪，雏鹰农牧和圣农发展增速分别达到 321.30﹪和 107.43﹪。此外，还可关注大北农、新希望、海大集团.

　　看点三：水产养殖行业。今年以来，水产品旺季经久不衰，最典型的就是海参价格创新高。四季度是海参消费及捕捞旺季，海参价格将继续高位运行。相关上市公司海参捕捞进入量产期：东方海洋莱州海域10月17日开捕，日捕捞量在1万斤左右；好当家10月2日开捕，日捕捞量已由初期的1万斤/天上升到4万~5万斤/天，最高到7万~8万斤/天。根据业绩增长的确定性依次推荐獐子岛、东方海洋、好当家。

　　看点四：“破发”股。由于今年农业板块整体走势弱于大盘，一些公司还出现了已经实施的非公开增发出现了“破发”，如敦煌种业2月实施增发，增发价为25元，如今股价在24元左右。有的公司增发未实施，增发价已破，如农产品拟增发价为16.45元，而11月16日股价只有14.85元。对于此类“破增”股，投资者也可密切关注。(理财周刊)