偶看新闻被实体店骗了怎么办:高盛：欧元区游戏将结束
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/05/02 07:55:50
高盛报告认为，目前的金融市场混乱和经济疲弱会迫使欧盟国家达成协议。随着“游戏结束”临近，欧元区AAA评级主权债券看来不会再持续上涨，近几周内可能反转。欧洲央行会协调欧元区内部失衡，核心国家的信用风险会增加。
报告主要提到：
笼罩欧洲核心国家的信用风险“阴影”逐渐增加
对于当前金融市场混乱及其导致的现实经济疲弱，高盛理解为欧盟国家达成协议的“强制机制”。欧洲一体化的历史充斥着因危机被迫改变的实例。所以，目前的痛苦是解决过程的（必要）部分。
打破政治僵局方面，预计欧盟会制定机构与管理改革的路线，改革仅限于对未规管的财政政策。这至少会为欧盟国家共同负担部分遗留债务奠定基础，欧洲央行会做出更积极的回应。
没有哪个国家可以独自扭转形势。意大利与西班牙的新政府任命后，两国国债息差仍在扩大。这就是例证。
整个欧元区主权债券（和货币）的投资成本目前处境非常困难。相对于信用基本面，息差异常地高。欧洲央行可能仍然倚重二级市场，一些监管限制宽松也会帮助一级国债市场，央行融资仍然毫无限制。如果市场是前述的强制机制，那么意大利与法国处于高压就意味着解决方案指日可待。
然而，与欧元区解体相关的下行可能性是无法衡量的。即使财政方面达成政治协议，共同主权债务的具体形式也可能极大地改变预计的回报。
基于同样的原因，随着“游戏结束”临近，欧元区AAA评级主权债券（尤其是德国国债）看来不会再持续上涨，近几周内可能反转。
基于今后会更加干预赤字融资控制的基准预测，如果核心国家希望让欧盟继续存在，他们被迫负担的其他成员信用风险就会增加。
假如解体，核心债权国将面临许多机构破产倒闭，这会使他们的财政状况恶化。
高盛目前的预测介于两者之间，认为欧洲央行会调解欧元系统内部不断加重的失衡现象。通过这种欧盟核心的货币渠道，核心国家的信用风险“阴影”已经增加，而且增长速度越来越快。
高盛如何看待欧元区解体的可能：
解决当前僵局有必要协商并同意改动《里斯本条约》。但这可能是个时间会延长的过程。不难预计会再次发生可能破坏稳定的一类事件：债券拍卖失败、政局不稳、银行倒闭、无法达成一致。所有这些都出现在衰退不断加剧的环境下。这种环境可能让实现目前的财政目标格外有挑战性。
考虑到现在信心遭到影响的程度，必须也预计到，市场紧张形势激化和/或经济活动恶化可能相互刺激增强影响，推动国内政治与社会压力上升，妨碍欧盟国家达成最终协议。
在这种情况下，推动协议的就不是强制机制，经济与金融环境可能负面影响政治进程，促成恶性下行循环，最终招致欧元项目失败。
当然不可能排除欧元区解体的这种可能。
基于这样的背景，提出欧元终结会有以下影响：
1、欧元区解体是额外机构性事件。目前没有制定任何管理这一过程的合法程序。从风险管理角度难以定价和评估。
2、有序解体的可能性低。除了因为没有对这种分手事件达成任何婚前协议，还因为市场的动作会比政治协商的速度快。
3、由于欧洲金融系统深度一体化，而且欧元区内部金融风险有很深的内部关联，一个成员国退出欧元区不可能独立发生。一个国家离开不可能是隔离无扰的事件。它会迅速变成系统性事件。
4、难以计算解体的具体经济成本，肯定成本很高。