偶看新闻防腐面漆:投资手记
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 14:44:28
主要信息：1）温家宝称宏观调控面临两难，坚持适度宽松货币政策，坚决遏制房价过快上涨；国务院：出台鼓励民间投资“新36条”；人行： M1M2反剪刀差扩大，存款活期化推升通胀压力；证监会:不减IPO节奏 竭力维稳；统计局：4月CPI同比上涨2.8%，PPI上涨6.8%；工业增加值同比增长17.8％，比上月小幅回落0.3个百分点，社会消费品零售总额同比增长18.5％；１至４月，我国城镇固定资产投资同比增长26.1％，比上年同期回落4.4个百分点；发改委：“新36条”有助抑制资产泡沫；酝酿更严厉楼市新政，力度将超“国十条”；高风险战略新兴产业，股权投资或免税； 2）西班牙4月核心通胀数据24个月以来首次转负，可能更加难以摆脱债务危机；美国密西根5月初消费信心指数升至73.3，略低于预期；美国4月份零售额升幅大于预期，可能受购房优惠政策影响，但政策截至4月末结束； 3）人民币汇率较美元本周下降，周末1美元兑人民币收报6.8273；美元指数本周继续大涨，兑欧元大涨收于1.2356，兑日元上升为92.47，兑澳元和加元小幅升跌，兑港元小幅上升；4）美国股市本周大涨后回落，道指上涨2.31%收于10620，纳指上涨3.58%，全球其它主要市场跟随冲高回落，香港恒指和国企股指本周分别上涨1.13%和1.84%；5）本周国际商品市场继续下跌，原油收盘下跌收于71.61美元，黄金上涨周末每盎司收于1227.8美元，国际工业商品期货及农产品期货以下跌为主。
评论：西班牙4月核心通胀数据24个月以来首次转负，可能更加难以摆脱债务危机；美国密西根5月初消费信心指数升至73.3，略低于预期；美国4月份零售额升幅大于预期，可能受购房优惠政策影响，但政策截至4月末结束。美国经济数据虽然还在向好，但通胀预期有所上升，而欧洲债务危机的漫延，对美国的金融机构构成负面影响，同时，欧洲经济的可能二次衰退也影响美国经济的进一步复苏。我们调整对美国经济及股市的预测：美国实体经济正在复苏，但向上势头可能减缓，特别是欧洲债务危机导致经济可能二次衰退及美元升值对美国出口的影响，尽管货币政策依旧维持低利率环境下的宽松，但全球经济增长预期减弱，美国为主的全球股市将进一步调整。
美元指数本周大涨，主要还是对欧洲债务危机的担忧加深，市场避险情绪继续升温，延续了上周的商品大跌的同时，黄金却走强。欧洲为解决债务危机必需在部分区域实行从紧的财政政策，而美元的持续升值又必将影响到美国经济的复苏，同时，中国抑制房地产的政策及坚决淘汰落后产能，对全球的商品需求也构成不利影响。我们调整对商品及汇率的判断：商品价格由于全球经济复苏可能放缓，中短期趋势可能向下；美元则阶段性表现为振荡上升。
人行： M1M2反剪刀差扩大，存款活期化推升通胀压力；证监会:不减IPO节奏 竭力维稳；发改委：“新36条”有助抑制资产泡沫；酝酿更严厉楼市新政，力度将超“国十条”。 M1M2反剪刀差扩大使市场对加息预期增强，甚至可能存贷款的不对称加息；证监会并不因市场的下跌而暂缓IPO的节奏；“新36条”对经济增长有利，但可能分流市场的流动性；更严厉的楼市新政可能进一步减少贷款需求。我们对流动性的观点作出调整：以上政策或政策预期均对市场流动性均构成不利影响，尽管温总理再次强调了坚持适度宽松货币政策，但由于房地产目前占中国经济的比重较高，4月新增贷款中有30%以上是房地产贷款，并且通胀预期的存在，以及对地方融资平台的贷款清理，实际上货币政策已过度到从紧。
温家宝称宏观调控面临两难，坚决遏制房价过快上涨；统计局：4月CPI同比上涨2.8%，PPI上涨6.8%；工业增加值同比增长17.8％，比上月小幅回落0.3个百分点，社会消费品零售总额同比增长18.5％；１至４月，我国城镇固定资产投资同比增长26.1％，比上年同期回落4.4个百分点。4月份的数据总体仍显示中国经济仍处于复苏之中，但固定资产增速已有所降低，而房地产及其相关行业在中国目前经济中占比过高，房地产政策对房地产投资及相关行业的负面影响在未来数月会逐步显现。对未来房地产政策及中国经济的未来增长水平，我们的判断是：楼市调控政策若能持续，对中国经济的发展会带来短痛，经济增速会从过去的10%以上下个台阶，但有利于加快经济的结构调整，转型后中国经济仍将面临可持续的长期发展；但楼市调控政策若不持续，房价的进一步上涨会带来中国经济的短期繁荣，但未来将重蹈日本当年的失去的十年。
国务院：出台鼓励民间投资“新36条”。正如我们之前的预言，政策之所以出手打压地产，一方面由于目前经济增长较快，二方面加快经济的结构调整，鼓励消费、节能环保等新兴产业，同时，鼓励民间投资，以弥补打压房地产对经济的负面影响，也可以引导民间资金投向实体领域，以抑制资产价格的上涨。表现在证券市场，顺应经济结构调整，结构性机会仍将是中长期投资的主旋律，但中短期的市场重心仍将下移。
由于流动性实际上已经过度到从紧，中国经济发展未来将面临平均增速的下移，而同时政策对抑制资产价格也较为明确，加上国际市场由于欧洲债务危机导致的避险情绪升温。对市场趋势的判断，我们作出调整：A股市场中短期趋势仍将朝下，市场底的出现必将是产业资本开始大量增持股票，也即市场一批股票跌出了安全边际，或者由于经济下行风险增大导致实际货币政策的改变，从而形成的政策底。
我们的选股策略仍维持：以具有核心竞争优势的科技股作为先锋，以现代服务及消费作为两翼，以强周期行业的超跌作为后卫。但由于判断市场趋势仍将向下，市场的投资机会已从流动性主导过度到估值主导，寻找具有估值安全边际的品种成为我们下一阶段投资的重点，而市场的整体估值水平可能会经历从估值合理到估值低估的过程，在此过程来到之前，我们可能会更谨慎地应对市场。
市场表现：本周A股市场上证指数微涨0.31%，成交量继续萎缩。
操作：我们本周降至较低仓位。
风险评估：目前帐户组合主要配置：特种纸+央企整合，冠豪高新（600433）；新疆区域，友好集团（600778）；消费品，探路者（300005）；旅游+地产，华侨城（000069）。
系统性风险不好评估，但系统性投资机会肯定不大。
投资策略：我们调整投资策略：长期仍重点关注符合经济结构调整的新兴产业、科技类公司、消费及现代服务业、区域经济及产业整合；但短期采取熊市的投资策略。
评论：西班牙4月核心通胀数据24个月以来首次转负，可能更加难以摆脱债务危机；美国密西根5月初消费信心指数升至73.3，略低于预期；美国4月份零售额升幅大于预期，可能受购房优惠政策影响，但政策截至4月末结束。美国经济数据虽然还在向好，但通胀预期有所上升，而欧洲债务危机的漫延，对美国的金融机构构成负面影响，同时，欧洲经济的可能二次衰退也影响美国经济的进一步复苏。我们调整对美国经济及股市的预测：美国实体经济正在复苏，但向上势头可能减缓，特别是欧洲债务危机导致经济可能二次衰退及美元升值对美国出口的影响，尽管货币政策依旧维持低利率环境下的宽松，但全球经济增长预期减弱，美国为主的全球股市将进一步调整。
美元指数本周大涨，主要还是对欧洲债务危机的担忧加深，市场避险情绪继续升温，延续了上周的商品大跌的同时，黄金却走强。欧洲为解决债务危机必需在部分区域实行从紧的财政政策，而美元的持续升值又必将影响到美国经济的复苏，同时，中国抑制房地产的政策及坚决淘汰落后产能，对全球的商品需求也构成不利影响。我们调整对商品及汇率的判断：商品价格由于全球经济复苏可能放缓，中短期趋势可能向下；美元则阶段性表现为振荡上升。
人行： M1M2反剪刀差扩大，存款活期化推升通胀压力；证监会:不减IPO节奏 竭力维稳；发改委：“新36条”有助抑制资产泡沫；酝酿更严厉楼市新政，力度将超“国十条”。 M1M2反剪刀差扩大使市场对加息预期增强，甚至可能存贷款的不对称加息；证监会并不因市场的下跌而暂缓IPO的节奏；“新36条”对经济增长有利，但可能分流市场的流动性；更严厉的楼市新政可能进一步减少贷款需求。我们对流动性的观点作出调整：以上政策或政策预期均对市场流动性均构成不利影响，尽管温总理再次强调了坚持适度宽松货币政策，但由于房地产目前占中国经济的比重较高，4月新增贷款中有30%以上是房地产贷款，并且通胀预期的存在，以及对地方融资平台的贷款清理，实际上货币政策已过度到从紧。
温家宝称宏观调控面临两难，坚决遏制房价过快上涨；统计局：4月CPI同比上涨2.8%，PPI上涨6.8%；工业增加值同比增长17.8％，比上月小幅回落0.3个百分点，社会消费品零售总额同比增长18.5％；１至４月，我国城镇固定资产投资同比增长26.1％，比上年同期回落4.4个百分点。4月份的数据总体仍显示中国经济仍处于复苏之中，但固定资产增速已有所降低，而房地产及其相关行业在中国目前经济中占比过高，房地产政策对房地产投资及相关行业的负面影响在未来数月会逐步显现。对未来房地产政策及中国经济的未来增长水平，我们的判断是：楼市调控政策若能持续，对中国经济的发展会带来短痛，经济增速会从过去的10%以上下个台阶，但有利于加快经济的结构调整，转型后中国经济仍将面临可持续的长期发展；但楼市调控政策若不持续，房价的进一步上涨会带来中国经济的短期繁荣，但未来将重蹈日本当年的失去的十年。
国务院：出台鼓励民间投资“新36条”。正如我们之前的预言，政策之所以出手打压地产，一方面由于目前经济增长较快，二方面加快经济的结构调整，鼓励消费、节能环保等新兴产业，同时，鼓励民间投资，以弥补打压房地产对经济的负面影响，也可以引导民间资金投向实体领域，以抑制资产价格的上涨。表现在证券市场，顺应经济结构调整，结构性机会仍将是中长期投资的主旋律，但中短期的市场重心仍将下移。
由于流动性实际上已经过度到从紧，中国经济发展未来将面临平均增速的下移，而同时政策对抑制资产价格也较为明确，加上国际市场由于欧洲债务危机导致的避险情绪升温。对市场趋势的判断，我们作出调整：A股市场中短期趋势仍将朝下，市场底的出现必将是产业资本开始大量增持股票，也即市场一批股票跌出了安全边际，或者由于经济下行风险增大导致实际货币政策的改变，从而形成的政策底。
我们的选股策略仍维持：以具有核心竞争优势的科技股作为先锋，以现代服务及消费作为两翼，以强周期行业的超跌作为后卫。但由于判断市场趋势仍将向下，市场的投资机会已从流动性主导过度到估值主导，寻找具有估值安全边际的品种成为我们下一阶段投资的重点，而市场的整体估值水平可能会经历从估值合理到估值低估的过程，在此过程来到之前，我们可能会更谨慎地应对市场。
市场表现：本周A股市场上证指数微涨0.31%，成交量继续萎缩。
操作：我们本周降至较低仓位。
风险评估：目前帐户组合主要配置：特种纸+央企整合，冠豪高新（600433）；新疆区域，友好集团（600778）；消费品，探路者（300005）；旅游+地产，华侨城（000069）。
系统性风险不好评估，但系统性投资机会肯定不大。
投资策略：我们调整投资策略：长期仍重点关注符合经济结构调整的新兴产业、科技类公司、消费及现代服务业、区域经济及产业整合；但短期采取熊市的投资策略。