婴儿如何补维生素:超高增长已成过去，"濠赌"魅力依然 2011年11月18日

来源：百度文库编辑：偶看新闻时间：2024/04/29 02:49:21

今年以来，澳门博彩收入每月一直上升，于１０月份更再创新高至２６８﹒５亿澳门元，同比增４２﹒３％，惟根据过往传统季节，由于１１月为淡季，估计博彩收入会出现增长放缓的迹象。自内地对澳门开放自由行之后，博彩收入更加节节上升，赌业发展更加一日千程。惟随着内地经济增长出现下滑的情况，市场普遍对濠赌业的发展更为忧虑，据美银美林发表报告的研究指出，于１１月首两周澳门的博彩收入平均每日仅６﹒７亿澳门元。
群益证券分析员李绍康向《经济通通讯社》解释，单看１１月半个月数据是不能作准的。内地目前维持紧缩政策不变，加上内地于９月、１１月及１２月无长假期，并为传统市场淡季，因此，估计博彩收入未来可能由增长５０％下降至增长约２０％。他预期内地对澳门开放自由行的政策不变。
瑞信赌业股分析员陈伟邦表示，濠赌股行业亮丽，但由于经济萎缩周期影响，虽然目前估值合理，但估计于年底前难以再大幅上升。他又指出，博彩收入放缓亦是必然的事，但不会如２００８年至２００９年的下跌情况，估计由过去增幅４０％降至增长约２０％。
瑞信陈伟邦：憧憬新赌场开幕，首选金沙中国
近期濠赌股中最为争议的算是澳博（００８８０）市占率最高的地位会否被动摇。银娱自澳门银河开幕后，市场份额持续增加，甚至有力争取成为行业一哥；再者金沙中国（０１９２８）未来可能受新赌场开幕，市占率因而提升。到底该行业会否形成"三强"之争呢？
瑞信赌业股分析员陈伟邦表示，虽然濠赌股未来难以大升，但就个别股份来看，竞争力愈来愈大，投资者不妨留意将有新赌场开幕及市占率增长较强的股份，以六家大型濠赌股来比较，则首选金沙中国。由于金沙的路凼金光大道项目第一期将于明年３月开业，连澳门威尼斯人及澳门金沙等酒店和赌场计，估计将会进一步提高其市占率。加上，金沙未来的作战策略以"中场客"为主，该公司赌桌数目可控于年初澳门公布限制赌桌数目之水平，预计受惠新赌场开幕及发展大众化市场，市占率将会逐步回升。
群益李绍康：澳博一哥地位暂稳固，银娱高增长可期
一直坐拥濠赌股龙头一哥的澳博曾表示，要为市占率问题研究对策，确保其在澳门博彩业的龙头地位。群益证券分析员李绍康认为，长期来看澳博依然有其优势的。该股于同业中上季度成绩较逊色，主要是业务未有起色兼管理层方面仍然混乱，加上其第三季博彩收益占澳门博彩市场２８％，同比跌２﹒４个百分点，相信股价反弹能力不强；但估计澳博依然坚守龙头优势，手上现金充足负债低，前景不算悲观。据花旗最新研究报告指，于本月１日至１３日止，市占率已重回３１％水平（１０月份为２６％）。
李绍康表示，濠赌股中首选银娱，由于该公司将业务多元化，其中扩大中场业务，新项目澳门银河娱乐成本抢夺客户后业务有所提升，预期明年ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡ约９﹒９倍，兼有望继续增加于市场中占有率，相信该股可成为行业中未来最高增长的股份。
小知识：濠赌股估值不应以ＰＥ计算
对于市场认为濠赌股的估值过高，李绍康强调，濠赌股估值的高低不应以市盈率（ＰＥ）计算的，应以ＥＶ（企业价值）╱ＥＢＩＴＤＡ（息税折旧摊销前利润）来计算。目前整个行业的ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡ普遍为９倍至１３倍左右亦算便宜，而预计明年普遍于９倍至１０倍左右（见附表），估值的确甚为吸引。以银娱（０００２７）为例，该公司一直致力扩充酒店及赌场业务范围，由于兴建赌场的资本开支甚高，一般都会以借贷的方式支持其资本开支，因此市盈率根本不能作准；再者，若按拉斯维加斯等大型赌场比较，澳门赌业股的估值实属相当合理的，估计有新赌场再陆续开业后，赌业发展将更趋多元化。
六家濠赌股市占率一览今年１０月市占率（％）本月１日至１３日市占率（％）
银河娱乐（０００２７）２０﹒９０２１﹒００澳博控股（００８８０）２６﹒００３１﹒００永利澳门（０１１２８）１３﹒１０１２﹒００金沙中国（０１９２８）１４﹒１０１５﹒００美高梅中国（０２２８２）１１﹒２０９﹒００新濠博亚＃１４﹒７０１２﹒００　＊资料来源：花旗报告统计
＃为新濠国际旗下公司
六家濠赌股估值比较今年度ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡ（倍）明年度ＥＶ╱ＥＢＩＴＤＡ（倍）
银河娱乐（０００２７）１３﹒３９﹒９澳博控股（００８８０）１０﹒６９﹒０永利澳门（０１１２８）１３﹒４１２﹒５金沙中国（０１９２８）１８﹒１１３﹒９美高梅中国（０２２８２）９﹒６９﹒５新濠博亚＃９﹒５９﹒４　＊资料来源：花旗报告预测
＃为新濠国际（００２００）旗下公司

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