偶看新闻民间草方治大病:时寒冰：从日本衰落看中国经济-评论频道
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/28 01:20:54
（1）企业会把收入的大部分用于还债，而不是用于再投资，用银行贷款投资的需求下降；家庭把收入的大部分用于还债，同时减少消费，消费信贷急剧下降。
（2）由于企业和家庭以还债为目标，资金流入银行而流出少，导致信贷循环发生破坏，即使降低利率，企业和家庭也没有借贷动力。
（3）在企业和家庭把资产负债降低到可以承受的程度以前，济无法恢复自行增长。
解决资产负债表的唯一出路是政府支出。如果中国高层接受这种理论，就意味着，中国将为了避免重蹈日本覆辙，为了避免陷入资产负债表衰退，继续强化政府的财政集权（对福利征税显出来的对资金渴求的迫切性是最典型的例子），扩大政府支出，而这将进一步恶化中国经济。因为，中国面临的衰退与发达国家出现的资产负债表衰退有着本质的区别。
首先，国企作为主力军，由于不用担心还债，借债的动力永远强大，不会把还债作为目标，而是投资再投资——跟日本恰相反。
其次，政府通过增加税收等方式筹集的资金，远没有在私人手里效率更高，加之腐败、巨大损耗等因素，将导致资金挥霍无度地滥用，最终造成大量坏账，引发金融危机。
其三，民穷与社会保障缺位，意味着其避险能力非常薄弱。
结论：
如果错误汲取日本的教训，可能会导致中国陷入坏账引发的金融危机，而非日本式的资产负债表衰退。
当下，中国学界浮躁之风日盛，多以趋炎附势、牟取私利为出发点，对问题的研究往往流于表面，其实，无论是日本失去的十年，美国的次贷危机，还是未来中国面临的以房地产崩盘为起点的大危机，都有两个最核心最关键的因素：消费不足；决策错误。
日本当年的房价飞涨、股市飞涨，导致大量资金被从实体经济中抽出，流向虚拟经济，而泡沫的破灭，使得亿万财富烟消云散。随之，必然是购买力的大衰退。日本泡沫破灭后，家庭平均消费支出连续多年下降，在失去的10年里，除了1999年有反弹，一直到2001年还在下降。失去的10年，恰恰也是消费衰退的10年！
我们再看看美国。房价上涨引发的财富增加效应，也吸引了大量资金涌入，只不过这些资金来自全球各地而非美国。尽管如此，随着泡沫的破灭，美国的消费下降，经济随之陷入危机。
显然，消费不足才是最根本的因素。如果不提升消费，根本不可能走出危机。
令人恐惧的是，中国的泡沫远远大于当年的美国和日本。
美国房价从1996年到2006年，总共上涨了80%。
再看日本。在日本泡沫最严重的时期，即1986年至1990年，日本全国商业用地的平均价格累计涨幅67.4%，全日本住宅用地平均价格累计涨幅是60%，涨幅最高的东京涨了一倍。当看到这些数字的时候，我非常怀疑，因为，中国的地价涨幅一年就达到了这个速度！而在核实后，我不能不震惊地发现，日本泡沫最严重的时候，其地价涨幅也远小于我国目前！
就是这样一个水平，而且是在日本保护政策依然发挥作用的情况下，泡沫快速累积并破灭，而中国，在不设防的情况下，泡沫的累积又该是何等的危险？2001年至2003年，整个中国地方政府在这三年的土地出让金收入总额为9100亿元，而2009年一年，我国土地出让收入总额就已达到1.5万亿元！
我惊讶的发现，中国在许多方面，甚至细微的细节方面，都在沿着日本当年的路线走。
当年的日本，实行的是扩张财政政策，但大量资本并未流向实体经济。
现在的中国，也是扩张的财政政策，大量资金并未流向实体经济。2009年1-9月，中国全社会存款增长11.75万亿元，而企业存款增加就达到5.6万亿元，占47.6%。这意味着，大量银行信贷并未形成借款机构的现实购买力。