中期目标一般为:底部和顶部的判断

来源:百度文库 编辑:偶看新闻 时间:2024/04/28 08:31:34
一、股价分布与市场底部和顶部
  我们统计了1995年12月31日至2009年9月8日间每个月最后一个交易日A股市场所有股票的股价分布。通常情况下,股价主要分布在3元至20元之间(占总数的85.75%)。
从5元以下的低价股占比看,当低价股占比上升至50%以上时,可以认为市场已经处于或者接近底部。如1995年12月至1996年3月间,上证综指处于500点低位,低价股占比大幅上升至50%以上,并持续了大约4个月;2005年3月至2006年3月间,上证综指处于1000点左右的低位,低价股占比也大幅上升至50%以上,最高上升至70%左右;2008年10月至2008年12月间,上证综指大幅下挫至1800点左右,低价股占比大幅上升至50%以上。
  从股价大于等于20元的高价股占比看,当高价股占比超过25%时,可以认为市场已经处于或者接近顶部。如2000年7月至2001年7月间,上证综指大多数时间都处于2000点以上的历史高位,此时高价股占比大幅上升至25%左右,高价股占比在25%以上的水平大约持续了两个月;2007年7月至2008年2月间,上证综指处于4000点以上的历史高位,一度超过6000点,高价股占比大幅上升至30%左右。
  2009年9月8日,高价股占比为13.23%,为历史高价股占比的78.10%分位数,略高于历史高价股占比的75%分位数11.17%,距其临界值25%还有一定空间。目前A股市场股价分布与2007年4月份和2008年5月份比较相似(上证综指处于3500点左右),处于比较高的水平。
  二、市净率分布与市场底部和顶部
  我们计算了1995年12月31日至2009年9月8日间每个月最后一个交易日所有股票的市净率,然后统计每个月最后一个交易日个股的市净率分布。通常情况下,A股上市公司市净率分布在1至7之间(占比为78.81%),核心分布区间为1至5(占比为64.92%)。
  一般情况下市场鲜有跌破净资产的个股,但当市场处于底部时,破净个股占比大幅上升。如1995年12月至1996年3月间,上证综指处于500点左右的低位,此时破净个股占比在5%左右,随后在1996年4月破净个股占比迅速下降至1%以下;2005年4月至2005年12月间,上证综指跌至1000点左右的低点,破净个股占比大幅上升至15%左右;2008年10月至2008年12月间,上证综指下跌至2000点以下,2008年10月破净个股占比大幅上升至13.08%。结合上面三个底部阶段的分析,当破净个股占比上升至5%以上时,可以认为市场已经处于或者接近市场底部。
  同样,当市净率大于10的极高市净率个股占比上升至25%以上时,可以认为市场已经处于或者接近市场顶部。如2000年10月至2001年6月市场处于2000点以上的历史高位时,极高市净率个股占比大幅上升至30%左右;2007年8月至2007年10月上证综指处于6000点历史高位时,极高市净率个股占比大幅上升至30%左右。
2009年9月8日,极高市净率个股占比为9.01%,为历史上极高市净率个股占比的59.90%分位数,高于历史上极高市净率个股占比的中位数6.57%,低于历史上极高市净率个股占比的75%分位数,处于可接受的范围内。目前A股市场市净率分布与2007年3月至4月和2008年4月比较相似(上证综指处于3500点左右),处于历史平均水平之上,但还未进入顶部区域。
  三、市盈率分布与市场底部和顶部
我们计算了1995年12月31日至2009年9月8日间每个月最后一个交易日所有股票的市盈率,然后统计每个月最后一个交易日个股的市盈率分布。A股市场个股的市盈率分布较为分散,大致主要分布于三个区间段,小于零(即净利润为负,占比15.05%),10和60之间(占比为53.49%),以及大于100(占比为15.76%)。
极高市盈率(大于等于100)个股占比看,当市场处于底部区域时,极高市盈率个股占比通常较低。如上证综指1995年12月至1996年3月间处于500点左右低位时,此时极高市盈率个股占比在3%左右的历史低位;上证综指2005年4月至2005年12月间处于1000点左右的低位时,极高市盈率个股占比下降至7%左右的低点;上证综指2008年10月至2009年1月处于2000点之下时,极高市盈率个股占比在6%左右。
当市场处于顶部区域时,极高市盈率个股占比通常较高。如上证综指2001年3月至2001年7月冲上2000点时,极高市盈率个股占比处于30%左右的历史高位;上证综指2007年7月至2007年10月处于6000点左右的历史新高时,极高市盈率个股占比也上升至近30%。
结合上面对历史上三个底部和两个顶部的分析,当极高市盈率个股占比下降至5%左右时,可以认为市场已经或者接近底部;当极高市盈率个股占比上升至30%左右时,可以认为市场已经或者接近顶部。
2009年9月8日,极高市盈率个股占比为15.76%,为历史极高市盈率个股占比的56.90%分位数,低于历史极高市盈率个股占比的75%分位数19.39%,处于可接受范围内。目前A股市场市盈率分布与2008年5月比较相似(上证综指处于3500点左右),处于历史平均水平之上,但还未进入顶部区域
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