偶看新闻青藏铁路公司王奭:我们为何会误会巴菲特的理念
来源：百度文库 编辑：偶看新闻 时间：2024/04/29 07:51:58
我们为何会误会巴菲特的理念
我知道，世面上对巴菲特的投资理念是有很多误解的，大体集中在如下几个问题上：
1、
巴菲特在买中国石油的时候就没准备长期持有，他在购买中国石油的时候是看重了中国石油的价格相对于中国石油的资产有着很大的低估，这个投资哲学沿用的依然是格雷厄姆买便宜货的哲学，不是费雪的成长性投资，这在巴菲特的投资理念中隶属于非核心投资。非核心投资购买的股票都是准备阶段性持有的。也就是说，巴菲特的哲学中不是所有的股票都准备长期持有。
巴菲特后期的长期持有是因为资金太大了，所以，他把很多优秀的企业私有化了，都成了自己的企业了，怎么会不长期持有呢？对于不能私有化的优秀企业，哪怕只是持有部分股权也是非常期待的，这就是后来他对于可口可乐投资所运用的思想。他觉得像可口可乐这样的公司，卖掉后，节省的钱也不知道买什么。
巴菲特自己也说过，如果他的资产量没有这么大，他会改变投资策略。因此，我们千万不要以为巴菲特不管什么股票，买进都会长期持有。他在中国和韩国做的投资都是短期的阶段性持有。
2、
凡是这样认为的人都是因为他们误以为价值投资就是长线持有，因为中国值得长期持有的企业不多。所以，不适合中国。
首先，要明确的一点是，在美国市场上，适合巴菲特长期持有的企业也不多。不是只有中国不多，但是他依然可以找到卓越的企业进行投资。所以，这一点不能作为判断价值投资不适合中国的依据。
至于说，中国股市不成熟，波动性大，不适合做价值投资。我觉得这个判断是很可笑的。巴菲特的价值投资学说有一个核心问题，就是安全边际。只有不成熟的股市才容易让股价出现极端状况。要么极端低估，要么极端高估。极端低估的时候就是向我们提供安全边际的时候，极端高估的时候就是阶段性持有结束的时候。越是不成熟的股市越容易使用价值投资的安全边际原则，这就价值投资人最喜欢的。难道所有的人都很理性的给企业定价，股价波动很小，就适合价值投资了吗？如果价值投资是这样的定位，巴菲特就不可能取得如此大的成就。
3、
巴菲特是主张集中持有，但他主张的是资金配置的合理化和优秀企业集中化，并非我们所理解的满仓买进一个或者几个企业。巴菲特从来没有满仓买过一只股票，他构建的也是组合。而且，在他的投资组合中，现金和现金等价物占的比重非常大，也就是，他时刻保留现金的。很多人以为，他到了后期拥有了保险公司，才开始保留现金的。其实这是错误理解，他在1969年以前做合伙制企业（就是现在的私募基金）的时候，他很大一部分资金是做套利，这部分投资与行情波动关系不大。
我们对大师的误解还有很多，并非像我们想象的那几个简单原则。大师的投资逻辑是一个很完备的开放式的分析系统，是一个全面而又经过了实践的投资哲学，适用于任何市场和市场的任何阶段。只有从心理上充分认识到价值投资的重要性并把自己置于一个空杯状态，才能从根本上铲除掉自己在投资分析上的劣根性和顽固性。
鉴于此，本人在此隆重向大家推荐我设计的这一核心课程。本课程的设计和教学目的借鉴了巴菲特的老师格雷厄姆早期的活动特征，旨在向投资者传播一种普世的智慧哲学。这是一个可以让大家受益无穷和终生有效的投资智慧，是价值投资学说结合中国股市实践的证券分析课。内容通俗易懂、经典而又简练，既有高度又有深度，学后会有恍然大悟之感。